ODIN Finland. Fondkommentar november 2016

Transkript

1 ODIN Finland Fondkommentar november 2016

2 Fondens portefölj

3 ODIN Finland november 2016 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fonden hade en avkastning på 0 procent under den senaste månaden. Avkastningen för fondens referensindex under samma tidsperiod var 1,4 procent. Fonden har givit en avkastning på 8,9 procent hittills i år. Avkastningen för fondens referensindex under samma tidsperiod var 14,5 procent. Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år Senaste månaden har vi köpt lite mera Elisa. Hittills i år de största ändringarna i portföljen köp av Oriola-KD, Lassila&Tikanoia, Caverion, Valmet, Metsä Board och Stora Enso samt försäljning av Nokia och Technopolis. Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år De bästa bidragsgivarna till denna månads avkastning var Metsä Board, Nokian Tyres, Metso och Valmet. De bolag som bidrog svagast denna månad var PKC Group, Huhtamaki, Tikkurila og Cramo. De bästa bidragsgivarna hittills i år är Cramo, StoraEnso, Metso och Valmet. De bolag som bidragit minst hittills i år är Sampo, Nokia, Caverion och Metsä Board.

4 ODIN Finland november 2016 Prissättning av fonden Fonden prissätts till 15,7 gånger de kommande 12 månadernas resultat. Fonden ger en direktavkastning på 4,1 procent. Mätt mot bokfört egenkapital prissätts fonden till 2,3 gånger. Innehaven i fonden har en genomsnittlig avkastning på eget kapital på 13,7 procent. Prissättning av den finska aktiemarknaden - OMX Helsinki Benchmark Capped Marknaden prissätts till 16,2 gånger de kommande 12 månadernas resultat. Marknaden Index ger en direktavkastning på 4,2 procent. Mätt mot bokfört egenkapital prissätts marknaden till 1,9 gånger. Bolagen på den finska aktiemarknaden har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 11,6 procent.

5 Förvaltarens kommentar november November blev en händelserik månad på marknaden. Valet av Trump som amerikansk president orsakade stora svallvågor i olika tillgångsklasser. Marknaden glömde snabbt den oro man inledningsvis känt och välkomnade Trumps tal om inhemska stimulansåtgärder i form av skattesänkningar och investeringar i infrastruktur. Den amerikanska valutan stärktes mot euron och de långa räntorna ökade markant på grund av ökade inflationsförväntningar. Det råder fortsatt osäkerhet kring resultatet av stimulansåtgärderna i den amerikanska ekonomin, men förväntningarna har fått både räntor och råvaror att stiga. Detta ledde i sin tur till en kraftig sektorvridning under månaden. Cykliska och råvarubaserade aktier, inklusive banker, blev vinnarna medan de mer defensiva aktierna var förlorarna. Detta har även påverkat våra nordiska bolag i hög grad. Månaden avslutades med besked från OPEC om produktionsminskningar, vilket ledde till en kraftig ökning av oljepriset. Finska Huhtamäki en av de ledande globala producenterna av emballage för mat och dryck bjöd under november månad in till kapitalmarknadsdag. Bolaget har 40 procent av sin omsättning på tillväxtmarknader. Tio procent av omsättningen finns i Indien, vilket innebär att Huhtamäki förmodligen är det nordiska bolag med störst andel av sin omsättning exponerad mot den snabbt växande indiska konsumentmarknaden. Företaget har också ökat kraftigt på den amerikanska marknaden och expanderar åter sin produktionskapacitet då man nu nått produktionstaket.

6 Förvaltarens kommentar november Företaget passade på att informera marknaden om sina ekonomiska mål fram till Omsättningen beräknas växa årligen med fem procent organiskt samt med ytterligare fem procent via förvärv. Företaget har på senare år utvidgat sin verksamhet via förvärv, både i syfte att expandera geografiskt och etablera nya produktkategorier. Omsättningen väntas därför öka från dagens 2,8 miljarder euro till över fyra miljarder under perioden. Man tror sig också kunna få upp rörelsemarginalerna från dagens nio procent till tio procent. Huhtamäki kommer fortsatt att vara ett kärninnehav i våra nordiska portföljer.

7 Nyckeltal och nyheter från portföljen presenteras på engelska

8 Portfolio Return Last 5 years % (SEK) ODIN Finland C Index Historical Return % (SEK)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio 0,41 9,32 5,81 11,28 15,78 5,34 18,79 Benchmark -0,53 13,92 11,10 14,88 16,81 6,62 10,85 Exess Return 0,93-4,61-5,29-3,60-1,03-1,28 7,94 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

9 Annual returns last 10 years

10 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Sampo Oyj Class A 8,0% Finland Insurance 15,0 15,4 5,4 5,6 2,0 13,2 Cramo Oyj 7,9% Finland Trading Companies & Distributors 14,3 12,5 3,2 3,6 2,0 13,8 Kone Oyj Class B 7,6% Finland Machinery 21,1 21,1 3,6 3,8 7,7 36,7 Huhtamaki Oyj 7,6% Finland Containers & Packaging 19,2 17,5 2,1 2,4 3,3 17,1 Valmet Corp 6,1% Finland Machinery 18,7 16,2 2,8 3,1 2,4 12,7 Metsa Board Corporation 4,8% Finland Paper & Forest Products 21,6 15,1 3,1 3,3 2,1 9,5 Metso Oyj 4,5% Finland Machinery 22,9 21,3 4,0 3,9 2,8 12,2 Stora Enso Oyj Class R 4,5% Finland Paper & Forest Products 13,1 11,8 3,8 4,1 1,2 9,5 Nordea Bank AB shs Finnish 4,5% Finland Banks 11,9 11,7 6,6 6,7 1,3 10,6 Nokian Renkaat Oyj 4,5% Finland Auto Components 18,9 17,0 4,5 4,7 3,5 18,8 Topp 10 59,9% 16,9 15,5 3,8 4,0 2,3 13,5 ODIN Finland 17,7 15,7 3,9 4,1 2,3 12,8 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

11 Sector allocation

12 Sector performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio)

13 Sector contribution, year to date

14 Current holdings

15 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

16 Contribution, year to date (Holdings as of )

17 Risk Statistics (NOK) 3 Years Portfolio Index Active share 0,55 Sharpe ratio 1) 0,74 Standard Deviation 2) 13,35 1,06 12,69 Portfolio Alpha -3,15 Beta 1,00 Tracking error 4,26 Information ratio -0,84 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

18 Macro and Market

19 Pricing - Finnish Equities (OMX Helsinki Cap.)

20 OECD Leading indicator Level above 100 indicates expanding activity in OECD area

21 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

22 About ODIN

23 Investment Objective Long term value creation We prefer performing companies, with strong long term prospects, available at favourable prices

24 Investment Philosophy Performance - prospects - price Performance Operating excellence «Doing good business with bad people simply doesn t work» Warren E. Buffet Prospects Strong competitive position «We don t focus at beating the market short term. We want our holdings to beat their competitors long term» Börje Ekholm Price Favourable valuation «The bitterness of poor quality remains long after the sweetness of a nice price is forgotten» Unknown

25 Om ODIN Finland ODIN Finland är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i börsnoterade aktiebolag och har sitt huvudkontor eller ursprung i Finland. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Truls Haugen Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den finska aktiemarknaden, mätt enligt fondens referensindex. Förvaltare sedan Referensindex OMX Helsinki Cap GI Basvaluta NOK Fonden har andelsklasser. Förvaltningsavgift 2 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp NOK 25

26 Om förvaltaren Fondens ansvariga förvaltare Truls Haugen kom till ODIN Han är ingenjör och civilekonom i grunden och har gedigen erfarenhet som förvaltare av finska och nordiska aktieportföljer. Han är även auktoriserad finansanalytiker. Förutom sin långa och breda erfarenhet av portföljförvaltning och analys hos ODIN har Truls även erfarenhet från försäkringsbranschen. 26

27 Använd våra tjänster Kontrollera innehav, avkastning m.m. Logga in på dina fondsidor hos ODIN Online Sätt dina pengar i arbete Teckna andelar i våra fonder på nätet med BankID Håll dig uppdaterad Anmäl dig till vårt nyhetsbrev Prata med oss kontakt@odinfonder.se

28 Vi påminner om att. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard. Faktablad och informationsbroschyr för fonden finns på

29