Utdelningstillväxt 2015 om 7%

Transkript

1 CASTELLUMAKTIEN Utdelningstillväxt 2015 om 7% Castellum ska verka för att bolagets aktie ger en konkurrenskraftig totalavkastning i förhållande till risk samt hög likviditet. Allt agerande ska utgå från ett långsiktigt perspektiv och bolaget ska ha en frekvent, öppen och rättvisande redovisning till aktieägare, kapitaloch kreditmarknaden samt till media, dock utan att enskild affärsrelation exponeras. Långsiktigt ska Castellum vara ett av de större börsnoterade fastighetsbolagen i Sverige CASTELLUM ÅRSREDOVISNING FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

2 Castellumaktien Castellumaktien är registrerad på Nasdaq Stockholm Large Cap. Castellums börsvärde, d v s värdet av samtliga utestående aktier i Castellum, uppgick per den 31 december 2015 till 19,8 miljarder kr (20,0), vilket motsvarar ca 9% av det totala börsvärdet för renodlade svenska fastighetsbolag om drygt 219 miljarder kr och knappt 0,3% av det samlade börsvärdet för svenska noterade bolag om ca miljarder kr. Aktiekapitalet uppgår till 86 Mkr, fördelat på A-aktier med ett kvotvärde om vardera 0,50. Varje aktie, förutom återköpta egna aktier, berättigar till en röst och medför lika rätt till andel i Castellums kapital. Under 2015 har totalt 188 miljoner (133) aktier omsatts motsvarande i genomsnitt aktier per handelsdag ( ), vilket på års basis motsvarar en omsättningshastighet om 114% (81%). Aktieomsättningen baseras på statistik från Nasdaq, Chi-X, Burgundy, Turquoise samt BATS Europe. 67% av handeln genomfördes på Nasdaq, 22% på Chi-X, 7% på Turquoise, 4% på BATS och 0% på Burgundy. Föreslagen utdelning Styrelsen avser att föreslå årsstämman en utdelning om 4,90 kr per aktie, vilket innebär en höjning med 7% mot föregående år. Utdelningsandelen uppgår till 52% utifrån förvaltningsresultat före skatt. Beslutar årsstämman i enlighet med styrelsens förslag om avstämningsdag för utdelning tisdagen den 21 mars 2016, kommer aktien att handlas inklusive utdelning till och med årsstämmodagen torsdagen den 17 mars Utbetalning av utdelningen beräknas ske torsdagen den 24 mars Utdelningen ryms inom Castellums målsättning att dela ut minst 50% av förvaltningsresultat, dock med hänsyn tagen till investeringsplaner, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Orealiserade värdeförändringar, positiva eller negativa, ingår således ej i det utdelningsgrundande resultatet. Substansvärde Substansvärdet är det samlade kapital som företaget förvaltar åt sina ägare. Utifrån detta kapital vill Castellum skapa stabil avkastning och tillväxt under lågt finansiellt risktagande. Då tillgångar och skulder är värderade till verkligt värde kan substansvärdet beräknas utifrån balansräkningens egna kapital. Dock bör hänsyn tas till att den effektiva skatten är lägre än den redovisade nominella skatten på grund av dels möjligheten att sälja fastigheter på ett skatteeffektivt sätt, dels tidsfaktorn som medför att skatten ska diskonteras. Långsiktigt substansvärde (EPRA NAV) kan beräknas till 129 kr/aktie (114). Aktiekursen vid årsskiftet utgjorde således 94% (107%) av långsiktigt substansvärde. Substansvärde Mkr kr/aktie Eget kapital enligt balansräkning Återläggning Derivat enligt balansräkning Uppskjuten skatt enligt balansräkning Långsiktigt substansvärde (EPRA NAV) Avdrag Räntederivat enligt ovan Bedömd verklig skuld uppskjuten skatt 5%* Aktuellt substansvärde (EPRA NNNAV) * Bedömd verklig uppskjuten skatteskuld netto har beräknats till 5% baserat på en diskonteringsränta om 3%. Vidare har antagits dels att underskottsavdragen realiseras under 2 år med en nominell skatt om 22%, vilket ger ett nuvärde av uppskjuten skattef ordran om 21%, dels att fastigheterna realiseras under 50 år där 33% säljs direkt med en nominell skatt om 22% och 67% säljs indirekt via bolag där köparens skatteavdrag är 6%, vilket ger ett nuvärde av uppskjuten skatteskuld om 6%. IR-KONTAKT Henrik Saxborn, VD Tel Ulrika Danielsson, CFO Tel Castellumaktiens utveckling sedan börsintroduktionen 23 maj 1997 till och med 31 december 2015 Börsnoterade fastighetsbolag CASTELLUM ÅRSREDOVISNING 2015 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE 59

3 4,90 Styrelsen avser att föreslå årsstämman en utdelning om 4,90 kr per aktie, vilket innebär en höjning med 7% mot föregående år. Castellums aktie är sedan 1997 noterad på Nasdaq Stockholm Large Cap och handlas under kortnamnet CAST. 2,3% Under 2015 har aktiens totalavkastning inklusive utdelning om 4,60 kr, varit 2%. Ett 20-tal svenska och utländska aktieanalytiker följer utvecklingen i såväl Castellum som svensk fastighetssektor. 6% Den genomsnittliga utdelningstillväxten för Castellums aktie under de senaste 10 åren har uppgått till i genomsnitt 6% per år. Intjäning Förvaltningsresultat per aktie efter avdrag för skatt hänförligt till skattepliktigt förvaltningsresultat (EPRA EPS) uppgick 2015 till 9,03 kr (8,26), vilket utifrån aktiekursen vid årsskiftet ger en avkastning om 7,5% (6,8%), motsvarande en multipel om 13 (15). Det synliga förvaltningsresultatet bör justeras för värdetillväxt i det långsiktiga fastighetsinnehavet samt effektiv betald skatt. Resultatet efter skatt per aktie uppgick 2015 till 17,57 kr (7,38), vilket utifrån aktiekursen ger en avkastning om 14,6% (6,1%) motsvarande ett P/E om 7 (17). Totalavkastning Totalavkastningen speglar aktiekursens utveckling med tillägg för lämnade utdelningar under perioden. Kursen på Castellumaktien vid årets slut var 120,70 kr (122,10) motsvarande ett börsvärde om 19,8 miljarder kr (20,0), beräknat på antalet utestående aktier. Under 2015 har aktiens totalavkastning inklusive utdelning om 4,60 kr, varit 2% (27%). Tillväxt, avkastning och finansiell risk år snitt/år 10 år snitt/år Tillväxt Hyresintäkt kr/aktie 1% 2% 6% Förvaltningsresultat kr/aktie 6% 7% 6% Årets resultat efter skatt kr/aktie 138% 25% 8% Utdelning kr/aktie 7% 7% 6% Långsiktigt substansvärde kr/aktie 13% 9% 6% Aktuellt substansvärde kr/aktie 16% 9% 6% Fastighetsbestånd kr/aktie 11% 5% 7% Värdeförändring fastigheter 4,6% 2,1% 1,1% Avkastning Avkastning långsiktigt substansvärde 18,2% 11,4% 10,6% Avkastning aktuellt substansvärde 20,4% 11,6% 10,6% Avkastning totalt kapital 10,0% 6,7% 6,6% Aktiens totalavkastning (inkl utdelning) Castellum 2,3% 13,5% 9,1% Nasdaq Stockholm (SIX Return) 10,4% 17,8% 9,2% Fastighetsindex Sverige (EPRA) 25,4% 27,5% 12,9% Fastighetsindex Europa (EPRA) 18,8% 18,4% 4,9% Fastighetsindex Eurozone (EPRA 17,4% 15,5% 6,2% Fastighetsindex Storbritannien (EPRA) 12,1% 19,0% 2,1% Finansiell risk Belåningsgrad 49% 51% 50% Räntetäckningsgrad 351% 311% 302% Direktavkastning Direktavkastning är företagets utdelning dividerat med aktuell aktiekurs och utgör den avkastning man som aktieägare får kontant varje år efter årsstämmans beslut. Nyckeltalet uttrycker således en relation mellan två olika sfärer - dels Castellums prestation i form av utdelning, dels aktiemarknadens prissättning av företaget. Värderingen speglar sålunda marknadens åsikt om vilken direktavkastning som krävs för att ge en totalavkastning som möter marknadens avkastning på Castellumaktien. Den föreslagna utdelningen om 4,90 kronor (4,60) motsvarar en direktavkastning om 4,1% (3,8%) beräknat på kursen vid årets utgång. Avkastning substans och resultat inkl. långsiktig värdeförändring I bolag som förvaltar s k realtillgångar, t ex fastigheter, avspeglar förvaltningsresultatet endast en om än större del av det totala resultatet. I definitionen på realtillgångar framgår att dessa är värdeskyddade, d v s över tid och med gott underhåll har de en värdeutveckling som kompenserar för inflationen. Substansvärdet, d v s nämnaren i avkastningskvoten resultat/kapital, justeras årligen genom IFRS-reglerna med avseende på värdeförändringar. För att ge en korrekt avkastning måste även täljaren, d v s resultatet, justeras på samma sätt. Det redovisade förvaltningsresultatet måste sålunda kompletteras med en värdeförändringskomponent samt effektiv skatt för att ge en korrekt bild av resultat och avkastning. Ett problem är att värdeförändring kan variera kraftigt mellan år och kvartal och medföra volatila resultat. För en långsiktig aktör med stabilt kassaflöde och en väl sammansatt fastighetsportfölj kan därför den långsiktiga värdeförändringen användas för att justera täljaren i ekvationen. I nedanstående tabell har Castellums genomsnittliga värdeförändringar om 1,1% de senaste 10 åren använts. Avkastning substans och resultat inkl. långsiktig värdeförändring Känslighetsanalys 1%-enhet +1%-enhet Förvaltningsresultat Värdeförändring fastighet (snitt 10 år) D:o % 1,1% 0,1% 2,1% Aktuell skatt, 5% Resultat efter skatt Resultat kr/aktie 11,56 9,12 14,00 Avkastning långsiktig substans 10,2% 8,0% 12,4% Resultat / aktiekurs 9,6% 7,6% 11,6% P/E Skapat aktieägarvärde Vid börsintroduktionen i maj 1997 uppgick Castellums fastighetsportfölj till ca 10 miljarder kr, förvaltningsresultatet till ca 300 Mkr och ägarnas kapital till ca 4 miljarder kr. Sedan dess har Castellum skapat aktieägarvärde genom att öka ägarnas kapital till 21 miljarder kr per 31 december 2015, samtidigt som Castellum skiftat ut ca 8,5 miljarder kr i utdelning, återköp och inlösen. Fastighetsportföljen har växt under samma period och uppgick vid utgången av 2015 till ca 42 miljarder kr medan förvaltningsresultatet ökat till Mkr. 60 CASTELLUM ÅRSREDOVISNING 2015 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

4 CASTELLUMAKTIEN Värdering Placerarens avkastningskrav för en viss aktie är utgångspunkten för en värdering på lång sikt. Avkastningskravet varierar såväl från aktie till aktie som över tid, vilket bland annat beror på den risk placeraren upplever finns för det aktuella företaget och som denne vill kompenseras för - ju högre risk desto högre avkastningskrav. Beroende på placerarens - eller snarare kollektivet av placerares - bedömning av aktiens framtida totalavkastning (direktavkastning plus kurstillväxt) och risknivå framkommer en motiverad kurs. På kort sikt är det dock i hög grad utbud och efterfrågan på aktien i fråga som styr kursrörelserna och sätter dagskursen. Faktorer som påverkar på kort sikt (förutom placerarens bedömning av aktiens långsiktiga avkastning) är t ex branschutsikter, makrobedömningar, omvärldshändelser, allokeringsaspekter, avkastning på alternativa placeringar och regelverk. På lång sikt blir dock bolagets faktiska prestation i form av totalavkastning och tillväxt avgörande för kursutvecklingen. Som framgår av tabellen till vänster har Castellum de senaste 10 åren presterat en totalavkastning på i genomsnitt 9% per år, varav direktavkastningen står för ca 4% och kursutvecklingen ca 5%, med för den svenska fastighetsbranschen måttligt risktagande. Den genomsnittliga utdelningstillväxten har under samma period uppgått till 6% per år. Aktieägare Vid årsskiftet hade Castellum ca aktieägare. Andelen registrerade aktier i utlandet uppgick vid årets slut till 50%. Aktieägare registrerade i utlandet kan inte särskil jas vad avser direktägda och förvaltarregistrerade aktier förutom i de fall aktieägaren är skyldig att flagga. En utländsk ägare har flaggat för innehav över 5%, Stichting Pensioensfonds ABP. Castellum har ingen direktregistrerad aktieägare med ett innehav överstigande 10%. Aktiemarknadskontakter Aktiemarknadskontakter bygger framförallt på kvartalsvis ekonomisk rapportering, pressmeddelanden vid större affärshändelser och presentationer av Castellum. Presentationer sker dels i samband med kvartalsrapporter, dels vid besök från investerare och analytiker samt investerarträffar i såväl Sverige som utlandet. Den stora andelen utländska ägare gör att kontakten med utländska investerare är omfattande. Därutöver lämnas kompletterande marknads- och finansiell information på koncernens hemsida Återköp av egna aktier Castellum har återköpt totalt egna aktier för 194 Mkr, motsvarande 4,7% av totalt registrerat antal aktier, vilket genomfördes år Det medför att antalet utestående aktier, d v s antalet registrerade aktier minskat med antal återköpta aktier, uppgår till Återköp är en bra metod för att anpassa kapitalstrukturen till kapitalbehovet från tid till annan, varför styrelsen kommer föreslå årsstämman att mandatet om återköp, som innebär möjlighet att återköpa och överlåta aktier, förlängs fram till nästa årsstämma. Skapat aktieägarvärde Fastighetsvärde (staplar), Mkr Förvaltningsresultat och utdelning (kurvor), Mkr Aktieägare fördelat per land Förvaltningsresultat, Mkr Utdelning, Mkr Fastighetsvärde, Mkr x x0 CASTELLUM ÅRSREDOVISNING 2015 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE 61

5 Aktieägare per Pressmeddelanden 2015 Aktieägare Antal aktier Andel röster/ kapital SEB Fonder ,3% Lannebo Fonder ,8% AMF Försäkring & Fonder ,9% Länsförsäkringar Fonder ,4% Handelsbanken Fonder ,8% Stiftelsen Global Challenges ,5% Kåpan Pensioner ,3% Danske Invest & Danica Pension ,2% Carnegie Fonder ,2% Magdalena Szombatfalvy ,2% Fjärde AP-Fonden ,0% Susanna Lööw ,0% Folksam ,9% Avanza Pension ,9% Nordea Fonder ,9% Tredje AP-Fonden ,7% AFA Försäkring ,7% Andra AP-Fonden ,6% Swedbank Robur Fonder ,6% Jennie Lööw ,5% SPP Fonder ,5% Andrea Carpelan ,5% SEB Trygg Liv ,4% Uppsala Universitets Stift.förv ,4% Livförsäkringsbolaget Skandia ,3% Carl Tryggers Stiftelse För Vetenskaplig Forskning ,3% Styrelse och ledning Castellum ,2% Övriga aktieägare registrerade i Sverige ,2% 885 aktieägare registrerade i utlandet ,7% Totalt utestående aktier ,0% Återköpta egna aktier Totalt registrerade aktier Valberedningens förslag till styrelseledamöter m m i Castellum AB (publ) Castellum satsar på logistikanläggning i Göteborg och investerar 100 Mkr i Örebro Castellums bokslutskommuniké 2014: 8% tillväxt i förvaltningsresultat och utdelning Castellum investerar för 762 Mkr Castellums årsredovisning 2014 finns nu på hemsidan Kallelse till årsstämma i Castellum AB (publ) Castellum investerar i Göteborg för 115 Mkr och säljer för 65 Mkr Årsstämma i Castellum AB (publ) Castellum och Heimstaden i affär om 2,4 miljarder kr Castellums delårsrapport januari-mars 2015: 5% tillväxt i förvaltningsresultatet Castellum startar nästa kontorsprojekt på Lindholmen i Göteborg investerar 212 Mkr Castellum säljer för 183 Mkr och investerar 35 Mkr Castellums halvårsrapport januari-juni 2015: Hög investeringstakt och ett förstärkt Castellum Valberedning inför Castellum AB:s årsstämma Castellum investerar på Kungsholmen i Stockholm Castellum investerar 180 Mkr Castellums delårsrapport januari-september 2015: Tillväxt i förvaltningsresultatet Castellums hållbarhetsarbete utmärker sig internationellt Castellum anställer Erika Olsén som CIO Castellum investerar 289 Mkr Castellum investerar 327 Mkr - första etableringen i Hyllie, Malmö Castellum omdisponerar portföljen i Stockholm och säljer för 822 Mkr Castellum investerar 1,6 miljarder kr i Hagastaden i Stockholm och säljer för 280 Mkr Några potentiella aktier (t ex konvertibler) förekommer inte. Källa: Modular Finance AB enligt uppgifter från Euroclear Sweden AB Aktiens kurs/substansvärde Avkastning vinst per aktie Aktiens direktavkastning 62 CASTELLUM ÅRSREDOVISNING 2015 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

6 CASTELLUMAKTIEN Tioårsöversikt Nyckeltal, kr/aktie Hyresintäkt 20,12 20,23 19,81 18,74 17,80 16,82 16,43 15,25 13,77 12,28 Förvaltningsresultat 9,35 8,84 8,21 7,65 7,15 6,96 6,89 5,93 5,63 5,38 Årets resultat 17,57 7,38 10,41 8,98 4,34 11,98 0,98 4,04 9,07 10,21 Utdelning (för 2015 föreslagen) 4,90 4,60 4,25 3,95 3,70 3,60 3,50 3,15 3,00 2,85 Fastighetsvärde Värdering Förvaltningsresultat per aktie/kurs 7,7% 7,2% 8,2% 8,3% 8,4% 7,6% 9,5% 9,8% 8,4% 5,9% Kurs/Förvaltningsresultat per aktie Förvaltningsresultat efter skatt per aktie (EPRA EPS)/Kurs 7,5% 6,8% 8,0% 7,9% 8,2% 7,2% 9,6% 9,6% 8,2% 5,6% Utdelning/Kurs (direktavkastning) 4,1% 3,8% 4,2% 4,3% 4,3% 3,9% 4,8% 5,2% 4,5% 3,1% Kurs/Långsiktigt substansvärde per aktie 94% 107% 94% 92% 88% 100% 88% 72% 76% 116% Kurs/Aktuellt substansvärde per aktie 105% 122% 103% 103% 98% 108% 99% 81% 79% 120% Aktien Börsvärde, Mkr Totalavkastning, Castellumaktien 2,3% 26,9% 13,1% 13,0% 3,1% 32,6% 27,4% 5,9% 24,2% 31,7% Nasdaq Stockholm (SIX Return) 10,4% 15,8% 28,0% 16,5% 13,5% 26,7% 52,5% 39,0% 2,6% 28,1% Fastighetsindex Sverige (EPRA) 25,4% 37,1% 20,6% 16,2% 13,0% 48,5% 24,0% 21,4% 18,5% 35,8% Fastighetsindex Europa (EPRA) 18,8% 26,5% 10,1% 28,7% 9,2% 19,8% 33,7% 48,8% 32,2% 49,4% Fastighetsindex Eurozone (EPRA) 17,4% 24,1% 5,6% 29,2% 14,2% 15,5% 43,1% 43,4% 24,2% 50,0% Fastighetsindex Storbritannien (EPRA) 12,1% 22,5% 22,6% 29,9% 8,1% 7,9% 11,8% 45,6% 36,8% 48,0% Utdelningsandel förvaltningsresultat 52% 52% 52% 52% 52% 52% 51% 53% 53% 53% Utdelningsandel långsiktigt substansvärde 3,8% 4,0% 4,0% 4,0% 3,8% 3,9% 4,3% 3,8% 3,4% 3,6% Aktiekurs, kr stängningskurs årets sista handelsdag 120,70 122,10 100,10 92,30 85,30 91,55 72,50 60,75 67,25 91,25 högsta kurs under året 125,30 124,10 107,50 94,50 97,50 91,75 73,75 80,00 107,00 95,50 lägsta kurs under året 113,50 99,05 87,75 76,30 65,25 58,50 42,80 41,40 62,00 56,50 genomsnitt (högst/lägst per dag) 119,10 112,28 95,43 87,27 88,69 75,70 58,57 63,42 87,55 78,54 Antal aktier, tusental genomsnitt och utestående registrerade Antal aktieägare Utländsk ägarandel 50% 52% 62% 60% 51% 46% 46% 47% 49% 53% Antal omsatta aktier per år, tusental Omsättningshastighet per år 114% 81% 65% 79% 92% 93% 117% 133% 126% 66% EPRA nyckeltal EPRA Earnings (Förv. res. efter betald skatt), Mkr EPRA Earnings (EPS), kr/aktie 9,03 8,26 8,04 7,27 7,01 6,62 6,93 5,85 5,50 5,09 EPRA NAV (Långsiktigt substansvärde), Mkr EPRA NAV, kr/aktie EPRA NNNAV (Aktuellt substansvärde), Mkr EPRA NNNAV, kr/aktie EPRA Vacancy Rate (Vakansgrad) 10% 11% 12% 11% 11% 11% 10% 10% 12% 13% EPRA, European Public Real Estate Association, är en intresseorganisation för börsnoterade fastighetsbolag och investerare i Europa, som bl a sätter standard avseende den finansiella rapporteringen. En del i detta är nyckeltalen EPRA EPS (Earnings Per Share), EPRA NAV (Net Asset Value), EPRA NNNAV (Triple Net Asset Value) och EPRA vacancy. CASTELLUM ÅRSREDOVISNING 2015 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE 63