Bland nollräntor & sedelpressar Utsikter & riksbanksutmaningar. Robert Bergqvist Stockholm 19 november 2015

Relevanta dokument
Vart är världen på väg? Globala utsikter & riksbanksutmaningar. Robert Bergqvist Västerås 7 oktober 2015

Penningpolitiska överväganden i en ovanlig tid

Högtryck för ekonomi & marknad en bubbla? Norrtälje18 april 2018 Robert Bergqvist

Sverige behöver sitt inflationsmål

Penningpolitiska överväganden i en ovanlig tid

Penningpolitiska överväganden i en ovanlig tid

Inledning om penningpolitiken

Det ekonomiska läget och penningpolitiken

Penningpolitiskt beslut April 2015

Inledning om penningpolitiken

Är negativa räntor och tillgångsköp rätt väg framåt? Håkan Frisén Prognoschef SEB

Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar

Vart är vi på väg? Swedbank Economic Outlook, hösten Knut Hallberg Swedbank Makroanalys. Swedbank

Vart är vi på väg? Swedbank Economic Outlook, hösten Knut Hallberg Swedbank Makroanalys. Swedbank

Ekonomin, räntorna och fastigheterna vart är vi på väg? Fastighetsvärlden, den 2 juni 2016

Penningpolitiken och lönebildningen. Vice riksbankschef Per Jansson

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010

Ekonomiska läget och penningpolitiken Business Arena 20 september 2017

Bland nollräntor & sedelpressar Utsikter & riksbanksutmaningar. Robert Bergqvist Helsingborg 17 november 2015

Är negativa räntor och tillgångsköp rätt väg framåt? Svenska Aktuarieföreningen Håkan Frisén Prognoschef SEB

Den aktuella penningpolitiken och det ekonomiska läget

Är finanskrisen och lågkonjunkturen över? Cecilia Hermansson

Den penningpolitiska idédebatten lärdomar från utvecklingen i Sverige

Föredrag Kulturens Hus Luleå 24 september Vice riksbankschef Cecilia Skingsley

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST

Konjunkturer, investeringar och räntor. Lars Calmfors Svenskt Vattens VD-nätverk

Penningpolitik och inflationsmål vikten av tydlighet och. öppenhet. Kerstin af Jochnick Förste vice riksbankschef. Ratio 24 augusti 2017

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010

Swedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank

Ekonomiska läget och det senaste penningpolitiska beslutet

VECKOBREV v.44 okt-13

Aktuell penningpolitik och det ekonomiska läget

RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA

Inledning om penningpolitiken

Penningpolitiskt beslut

Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2009

Vart tar världen vägen?

Inledning om penningpolitiken

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Centralbankens mål och medel genom historien perspektiv på dagens penningpolitik

Agenda. Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs

Inledning om penningpolitiken

Vart tar världen vägen?

Ekonomiska läget och aktuell penningpolitik

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014

FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR

Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011

KONJUNKTURINSTITUTET. 28 augusti Jesper Hansson

Investment Management

Affärsvärlden Bank & Finans Outlook Det ekonomiska läget

VECKOBREV v.43 okt-13

Riksbanken och penningpolitiken

Det ekonomiska läget November Carl Oreland

Riksbanken och dagens penningpolitik

VECKOBREV v.36 sep-15

Inledning om penningpolitiken

Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016

Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) november 2008

Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) mars 2016

Löneekvationen. Ökad vinstandel och/eller importpriser. Real löner 0% Inflation 3,5% Produktivitet 1,5% Nominella löner 3,5% Nominella löner 3,5%

Riksbankens kompletterande penningpolitik - Vad kan en centralbank göra när styrräntan ligger nära sin nedre gräns?

Låg ränta ger stöd åt inflationsuppgången. Riksbankschef Stefan Ingves Bank & Finans Outlook 18 mars 2015

VECKOBREV v.19 maj-13

SOCIALDEMOKRATERNAS EKONOMISKA SEMINARIUM

Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010

VECKOBREV v.18 maj-11

Makroanalys juli-okt 2012

Inledning om penningpolitiken

Riksbankens roll i samhällsekonomin och det ekonomiska läget

Finansiell stabilitet och penningpolitik diskussion

Månadskommentar november 2015

VECKOBREV v.3 jan-15

Hur stark är grunden för den ekonomiska tillväxten i Finland?

Dags att skrota inflationsmålet? Swedbank 7 december 2016

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010

Finansiell månadsrapport Stadshus AB (moderbolag) september 2009

Makroanalys januari-mars 2012

BNP-tillväxten i USA Heldragen linje = historiskt genomsnitt från 1980 till kv Procent

22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER

Bostadspriserna i Sverige

Det aktuella läget för den finansiella stabiliteten

Månadskommentar oktober 2015

Den låga inflationen: ska vi oroas och kan vi göra något åt den?

Svensk ekonomi och Riksbankens penningpolitiska beslut. 3 mars Vice Riksbankschef Cecilia Skingsley

Månadskommentar juli 2015

Makroanalys okt-dec 2012

Penningpolitiska utmaningar att väga idag mot imorgon

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011

Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) november 2010

Bärkraftig tillväxt, trots allt

VECKOBREV v.15 apr-15

Ärende 6. Finansiell rapport kommunkoncernen per

Ekonomiska läget och aktuell penningpolitik

FINANSPOLITISKA RÅDETS RAPPORT Kommentarer Peter Englund

BNP OECD 2,5 2,3 1,9 1,7 BNP världen (PPP) 3,8 3,7 3,3 3,5 KPI OECD 2,2 2,6 2,0 2,1 Oljepris, Brent (USD/fat)

Utsikterna för den svenska konjunkturen

Effekter av en fördjupad finansiell kris i omvärlden

Makrokommentar. Mars 2017

Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013

Transkript:

Bland nollräntor & sedelpressar Utsikter & riksbanksutmaningar Robert Bergqvist Stockholm 19 november 2015

Fågelperspektivet & global konjunktur Svenska utmaningar & riksbanksfokus 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 2

Globalt: Sju år (!) efter Lehman 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 3

Globalt: Rekordhög skuldsättning Total skuld (privat/offentlig/icke-finansiell). Procent av BNP. Källa: BIS/SEB Hur minskar vi skulderna? 1. Högre ekonomisk tillväxt 2. Högre inflation 3. Nedskrivning av skulden 270 250 230 210 190 85 88 91 94 97 00 03 06 09 12 14 170 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 4

Globalt: Ny era för oljepriset & oljeländer? Men fortsatt prispress är bra för global tillväxt Överproduktion & lageruppbyggnad av olja Saudistrategi går fel? För stor offentlig sektor USA:s sänkta kostnader Politiska incitament för att hitta alternativ Svagare efterfrågan Kinas energiefterfrågan Enligt IEA:s prognos (november 2015) $ bilj SEB:s prognos för Brentoljan 2014 2015 2016 2017 $/fat 99 53 55 60 (mtoe) 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 5

Tillväxttåget rullar men inte utan problem 2014 2015 2016 2017 USA 2.4% 2.5% 2.9% 2.6% Momentum utan att imponera 2014 2015 2016 2017 EMU 0.9% 1.6% 2.0% 2.0% TYS 1.6% 1.9% 2.3% 2.0% Återhämtning med utmaningar 2014 2015 2016 2017 SVE 2.3% 3.0% 2.8% 2.5% NOR 2.2% 1.3% 1.4% 1.8% FIN -0.4% 0.0% 0.9% 1.3% DAN 1.1% 2.0% 2.5% 2.5% Det spretar så in i Norden 2014 2015 2016 2017 Kina 7.4% 6.9% 6.5% 6.3%...men ännu utan bottenkänning 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 6

Kina: Rebalansering av ekonomin fortsätter Procentandelar av nominell BNP. Kvartalsdata Tillverkningsindustrin, bygg Tjänstesektor Offentl skuld 2015 Budgetbalans Lönetillväxt Arb. löshet % av BNP -10 60 10% å/å 4% Helhetsbild oklar Underliggande styrka Verktyg finns Överkapacitet Bostäder, infrastruktur Valutaförstärkning Motståndskraftig arb.marknad (tjänstesektorn växer) Peking stresstestar ekonomins aktörer 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 7

Globalt: Fallande inflation - dags för vändning? Överskottskapacitet i 90% av utvecklade ekonomier KPI-inflation: OECD 1970-2015. Procent Globalisering, automatisering, digitalisering Obalans (utbud/efterfrågan) energi/råvaror Globalt valutakrig För vem? 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 8

Globalt: Fortsatt expansiv penningpolitik SEB:s prognos I dag Dec 2015 Dec 2016 Dec 2017 QEpolitik Federal Reserve 0-0.25% 0.50% 1.25% 2.25% ECB 0.05% 0.05% 0.05% 0.05%? Bank of England 0.50% 0.50% 1.25% 1.75% Bank of Japan 0.10% 0.10% 0.10% 0.10% Riksbanken -0.35% -0.45% -0.25% 0.75%? Norges Bank 0.75% 0.50% 0.50% 0.75% EM-konvergens mot lägre räntor 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 9

26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 10

Sverige: Snabbslakt av tre heliga kor? Överskottsmål, krona-för-krona-princip, utgiftstak Migrationskostnad +50 mdr 2016, +70 mdr 2017 Ekonomisk effekt BNP: +1% 2016, +0.5% 2017 Riksbankseffekt Mer tillväxt, lite mer inflation % av BNP Budgetsaldo Lånebehov (mdr) Off. skuld 2014 2015 2016 2017-1.7 (-1.9) 72 (72) 43.8) (43.8) -1.5 (-1.4) 60 (60) 44.1 (44.1) -1.6 (-0.8) 54 (17) 44.4 (43.4) -1.4 (-0.2) 62 (15) 43.8 (43.0) Nominell BNP > Nominell långränta Logiskt att låna men inte helt ofarligt 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 11

Sverige: Bostadsmarknaden en huvudvärk för allt fler när obalanserna ökar Obalansen består uppåttryck i priser Hushållens skuldtillväxt 7% i årstakt (4% OK) Växande sårbarhet Politisk oenighet om bromsåtgärder Nu kommer amorteringskraven och (sannolikt) försämrade ränteavdrag Huspriser 2015-2017 2015 +15% 2016 +8% 2017 ±0% 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 12

Sverige: Fyra krafter avgör riksbankskampen att nå inflationsmålet 2 procent Internationella priser, framför allt på energi Riksbanken ligger fortfarande högt i KPIF-prognos Kronans effekter i olika tidsperspektiv Pricing power och kostnadstryck Lönebildning, trovärdighet & förväntan 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 13

Sverige: Inflationsmålet vilar på stadig grund? Årlig svensk inflation. Procent (Källa: Riksbanken) 100 80 60 40 20 0-20 -40 Birger Magnussson -60-80 -100 Carl XVI Gustaf 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 14

Sammanfattning & slutsatser: November 2015 Svår balansgång: ekonomiskt, finansiellt, politiskt Vi har global tillväxt men den imponerar inte, spretar Blunda inte för problemen Hög beredskap för nya bakslag Låg inflation = extrema räntenivåer på väg att bli det normala? Sverige: bra på ytan Bomarknad, statsfinanser, rikspolitik Riksbank pressas ytterligare Trots allt omvärlden inte övertygad 26/11/2015 Bland nollräntor & sedelpressar - Utsikter & riksbanksutmaningar 15

Tack för uppmärksamheten! Twitter: @BergqvistRobert robert.bergqvist@seb.se