Bärkraftig tillväxt, trots allt

Transkript

1 Bärkraftig tillväxt, trots allt Economic Research Annika Winsth September 2010

2 Svag makrodata i höst Kvot Globalt inköpschefsindex, tillverkningsindustrin (höger) Globalt inköpschefsindex, order i relation till lager Index

3 men en imponerande återhämtning Index, 2008=100 Industriproduktion Index, 2008= Globalt Tillväxtländer

4 USA är inte allt USD, fasta priser Världshandel Tillväxtländer Totalt Industriländer BNP-tillväxt USA Euroområdet Japan Kina Sverige Världen

5 Avmattning, men ingen recession % OECD Leading indicators, y/y LS Nordea leading indicator LS World Stock to bond index, y/y RS %

6 Oron för skuldkrisen inte över men inte i fokus just nu

7 Stark återhämtning i svensk export 145 USD Mdkr, sa Global handel, industriländer Svensk export av varor (rhs) Prognos, Nordea

8 Sverige sticker ut 7 % y/y Mdkr 6 BNP, årlig 5 förändring BNP, mdkr per kvartal, 5 säsongrensat (höger) Mdkr, sa BNP, årlig förändring, höger BNP, mdkr per kvartal % y/y

9 Byggsektorn 5% av BNP drivkraft! Förklarar 0,5%-enheter av BNP-tillväxten H1 2010

10 Rekordhög sparkvot hos hushållen 12.5 % av disponibel inkomst, 4kv glm Total sparkvot Tjänstepensioner Finansiellt sparanade exkl. tjänstepensioner Realt sparande

11 Sysselsättningen ökar, arbetskraftsutbudet planar ut 4700 Tusentals personer, sa Riksbanken Tusentals personer, sa Riksbanken Antal sysselsatta Nordea Arbetskraften Nordea

12 Arbetslösheten och bristtalen stiger Nytt läge inför avtalsrörelsen % av arbetskraften, säsongsrensat 14 4 Andel ja-svar, omvänd skala % av arbetskraften Riksbanken Företag med brist på arbetskraft Arbetslöshet*. Källor: SCB och KI Nordea Arbetslöshet (höger) * Age group Hur mycket har den strukturella arbetslösheten stigit?

13 Högre inflation på sikt Riksbanken höjer mer 5 % y/y 5 4 % y/y % y/y Nordea Nordea KPI Riksbanken KPIF Riksbanken Sverige 08/09/2010 3M 6M 1Y 2Y Reporäntan Y

14 Jan09 Jun09 Dec09 Jun10 Dec10 Jun11 Dec11 Jun12 Dec12 Jun13 Dec13 Vad prissätter marknaden? Market Riksbank Sweden 10y gov 10y gov fwd

15 Kronan stökigt på kort sikt 11 USDSEK EURSEK 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 7 9,5 6 EURSEK (rhs) USDSEK 9,0 8, ,0 Currencies M 6M 1Y 2Y EURUSD 1,27 1,32 1,27 1,20 1,15 USDSEK 7,29 7,16 7,24 7,58 7,91 EURSEK 9,25 9,45 9,20 9,10 9,10

16 Risker och marknadsreaktioner med valet Centralt att båda falanger poängterar vikten av balans i de offentliga finanserna Riskpremie på kort sikt Om oppositionen vinner vet vad vi har men inte vad vi får Rödgrönt samarbete nytt, lyckas de hålla ihop Minoritetsregeringen - osäkerhet om beslutsmöjligheter Riskpremie på längre sikt Sannolikt liten Skattereformer så som förmögenhetsskatt kan ge en svagare krona

17 Sammanfattning Osäkerhet och låg riskaptit i närtid Global tillväxt trots allt Sverige spelar i en hög division Riksbanken fortsätter att höja men går försiktigt fram nästa år Kronan stärks till 9,10 mot euron på 12 månaders sikt

18 Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets.