Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg. Andreas Wallström oktober 2016

Transkript

1 Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg Andreas Wallström oktober 2016

2 Centralbankerna trycker även ned långa räntor Bank of Japan garanterar till och med 0% ränta! 10-årig statsobligation M 30jun17 31dec17 31dec18 USA 1,73 1,90 2,15 2,25 2,55 Tyskland 0,01-0,05 0,10 0,30 0,60 Sverige 0,16 0,27 0,50 0,95 1,20 2

3 Låga räntor även bortom QE 3

4 Försiktiga förväntningar på Fed 4

5 Hygglig global tillväxt BNP, % P 2017P 2018P Världen 3,4 3,1 3,0 3,2 3,3 USA 2,4 2,6 1,5 2,1 1,9 Euroområdet 0,9 1,6 1,5 1,2 1,4 Storbritannien 3,1 2,2 1,7 0,4 1,5 Kina 7,3 6,9 6,5 6,0 5,8 5

6 Avmattningen redan här..överraskande svag export under första halvåret 2016 BNP, % P 2017P 2018P Sverige* 2,4 3,9 3,0 1,9 2,0 *Kalenderkorrigerad 6

7 Bostadspriser väntas stabiliseras.. på grund av stillastående boräntor (och amorteringskrav) 7

8 Kraftigt stigande bostadsinvesteringar...och vad är egentligen bostadsbrist? 8

9 Inflationen faller och Riksbanken väntas svara med lägre ränta och mer QE Sverige M 30jun17 31dec17 31dec18 Reporänta -0,50-0,60-0,60-0,60 0,00 10-årig statsobligation 0,31 0,27 0,50 0,95 1,20 9

10 Den ökända igelkotten 10

11 Befolknings- boomen 11

12 Alltför starka svenska offentliga finanser? Låt statsskulden stiga till 60% av BNP av strukturella, ej stabiliseringspolitiska, skäl 12

13 Summering Low- for long i räntor, trots hygglig global tillväxt Mjuklandning i Sverige, också på bostadsmarknaden Svag export och dämpad tillväxt i den inhemska ekonomin Riksbanken sänker lite till och förlänger QE Oroväckande starka offentliga finanser Bubblare för högre räntor: Stigande global inflation till följd av protektionism, expansiv finanspolitik och råvarupriser som slutar falla. 13

14 Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Andreas Wallström Chief Analyst, Sweden Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets. 14

15 15 EXTRAS

16 Finansiella prognoser, oktober (FX) FX Currencies Spot 3M 30-jun dec dec-18 EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/CHF EUR/DKK EUR/SEK EUR/NOK EUR/CAD EUR/AUD EUR/NZD USD/JPY USD/GBP USD/CHF USD/DKK USD/SEK USD/NOK USD/CAD AUD/USD NZD/USD Chg refers to the pct change since the last financial forecast on 07/09/16 16

17 Finansiella prognoser, oktober (FI) US Govies Spot 3M 30-jun dec dec-18 Leading rate M Y Y Y Y Y-2Y Y-2Y Y-10Y Swap rate Spot 3M 30-jun dec dec-18 2Y Y Y Y Y-2Y Y-2Y Y-10Y Chg refers to the absolute change since the last financial forecast on 07/09/16 17

18 Finansiella prognoser, oktober (FI) Sweden Govies Spot 3M 30-jun dec dec-18 Leading rate M Y Y Y Y-2Y Y-2Y Swap rate Spot 3M 30-jun dec dec-18 2Y Y Y Y-2Y Y-2Y Chg refers to the absolute change since the last financial forecast on 07/09/16 UK Govies Spot 3M 30-jun dec dec-18 Leading rate M Y Y Y Y-2Y Y-2Y Chg refers to the absolute change since the last financial forecast on 07/09/16 Swap rate Spot 3M 30-jun dec dec-18 2Y Y Y Y-2Y Y-2Y Chg refers to the absolute change since the last financial forecast on 07/09/16 Switzerland Spot 3M 30-jun dec dec-18 Leading rate Chg refers to the absolute change since the last financial forecast on 07/09/16 Japan Spot 3M 30-jun dec dec-18 Leading rate Chg refers to the absolute change since the last financial forecast on 07/09/16 18

19 The Short of a Lifetime Bill Gross, 21 april 2015 En tysk 10- årig statsobligation har sedan dess avkastat 4 %. 19

20 Fed har gradvis justerat ned syn på realräntor 20

21 Delad ekonomi 21

22 Prisutveckling i regioner 22

23 Rekordlåga utgifter trots rekordhög skuld Hushållens ränteutgifter nivå, mdkr (vänster skala) andel av disponibla inkomster (höger) 23

24 Stark, men tudelad, arbetsmarknad 24

25 Löneavtal parkerar på ca 2% 25

26 Kronan Svårt att argumentera för starkare krona i närtid Sverige M 30jun17 31dec17 31dec18 EUR/SEK 9,69 9,60 9,40 9,00 8,80 USD/SEK 8,82 8,73 8,95 8,18 7,65 26

27 Penningpolitiskt ramverk under omprövning 27