Trumponomi & svensk ekonomi. Andreas Wallström, Economic Research December 2016

Transkript

1 Trumponomi & svensk ekonomi Andreas Wallström, Economic Research December 2016

2 Trump har höjt långräntor senaste veckorna men mycket talar för fortsa0 låga realräntor under lång 6d framöver (10-15 år). Bank of Japan garanterar 0% ränta på 10-årig statsobliga8on. 2

3 Det bästa jag läst under året Nedgången i realräntor med 450 punkter sedan 80-talet. 400 punkter förklaras med ändrade preferenser för sparande och investeringar (bla pga demografi och ökad ojämlikhet). Lägre global Jllväxt kan också förklara en del senaste åren. 3

4 Det bästa jag läst under året Nedgången i realräntor med 450 punkter sedan 80-talet. 400 punkter förklaras med ändrade preferenser för sparande och investeringar (bla pga demografi och ökad ojämlikhet). Lägre global Jllväxt kan också förklara en del senaste åren. Marginellt s8gande realräntor kommande 15 år Policy-makers utmaning: - Hur hantera risker med svällande balansräkningar? ZLB? 4

5 InflaJonen faller igen Sverige M 30jun17 31dec17 31dec18 Reporänta -0,50-0,60-0,60-0,60 0,00 10-årig statsobligation 0,50 0,27 0,50 0,95 1,20 5

6 Prognos: Ingves slutar som Riksbankschef under

7 Bostadspriser 7

8 KrediZllväxten har bromsat in 8

9 Bostadsbyggandet sjger mycket snabbt... ingen mer s6mulans behövs! 9

10 Lägre Jllväxt från en hög nivå Överraskande svag export under första halvåret 2016 BNP, % P 2017P 2018P Sverige* 2,4 3,9 3,0 1,9 2,0 *Kalenderkorrigerad 10

11 All]ör starka svenska offentliga finanser? Låt statsskulden s6ga 6ll 60% av BNP av strukturella, ej stabiliseringspoli6ska, skäl 11

12 Sammanfa`ning Låga räntor består Hygglig global 8llväxt men världshandeln osäker Sverige: Lägre Jllväxt men fortsae högkonjunktur Riksbanken gör mer, räntehöjning avlägsen Vi står fast vid prognosen om oförändrade bostadspriser Oroväckande starka offentliga finanser 12

13 Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The informajon provided herein is intended for background informajon only and for the sole use of the intended recipient. The views and other informajon provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without nojce. This nojce is not an exhausjve descripjon of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a subsjtute for the judgement of the recipient. The informajon provided herein is not intended to consjtute and does not consjtute investment advice nor is the informajon intended as an offer or solicitajon for the purchase or sale of any financial instrument. The informajon contained herein has no regard to the specific investment objecjves, the financial situajon or parjcular needs of any parjcular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicajve of future results. Andreas Wallström Chief Analyst, Sweden Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxajon, accounjng or regulatory ma`ers in any jurisdicjon. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior wri`en consent from Nordea Markets. 13

14 14 EXTRAS

15 Trumponomi Expansiv finanspoli8k: - InfrastrukturinvesJngar - Högre militärutgioer - Lägre ska`er Hur mycket högre statsskuld kan republikanerna stå ut med? Protek8onism - Frihandelsavtal hotade - Kraoigt höjda tullar mot Kina och Mexiko högre infla8on Omdömeslösa män anställer omdömeslösa män 15

16 Arbetsmarknad med matchningsproblem 16

17 Befolknings-boomen 17

18 Hygglig Jllväxt i e` historiskt perspekjv BNP, % P 2017P 2018P Världen 3,4 3,1 3,0 3,2 3,3 USA 2,4 2,6 1,5 2,1 1,9 Euroområdet 0,9 1,6 1,5 1,2 1,4 Storbritannien 3,1 2,2 1,7 0,4 1,5 Kina 7,3 6,9 6,5 6,0 5,8 18

19 Låga löneökningar 19

20 Bostadsbrist? 20

21 Riksbanken håller kronan svag Sverige M 30jun17 31dec17 31dec18 EUR/SEK 9,83 9,60 9,40 9,00 8,80 USD/SEK 9,18 8,73 8,95 8,18 7,65 21

22 Finansiella prognoser, november (FX) FX Currencies Spot 3M 30-jun dec dec-18 EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/CHF EUR/DKK EUR/SEK EUR/NOK EUR/CAD EUR/AUD EUR/NZD USD/JPY USD/GBP USD/CHF USD/DKK USD/SEK USD/NOK USD/CAD AUD/USD NZD/USD

23 Finansiella prognoser, november (FI) 23

24 Finansiella prognoser, november (FI) 24