Maj 2017 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9
Fransk optimism Aktiemarknaden avslutade april med en stark utveckling, som stärktes av stabila företagsresultat. Tron på att Emmanuel Macron blir Frankrikes nästa president bidrog också till optimismen. Under månaden steg det amerikanska S&P 500indexet med 1,0 procent mätt i USD, europeiska Stoxx 600 lade sig på 2,1 procent mätt i EUR och nordiska VINX steg med 5,3 procent mätt i NOK. Så långt i rapportsäsongen för första kvartalet har en större andel av företagen än tidigare levererat över marknadens förväntningar. Samtidigt har marknaden i mindre utsträckning än vanligt justerat ned förväntningarna från årets början. Det har också varit positivt för aktiemarknaden att se att de europeiska företagens intäktsutveckling verkar gå uppåt. Tror på Macron Med både Brexit och Trump i färskt minne har det funnits en påtaglig oro i samband med de kommande politiska valen i Europa, i synnerhet när det gäller valet i Frankrike. Även om marknaderna lugnades något av det nederländska valresultatet oroade sig många för att EUmotståndarna skulle få för starkt stöd i första omgången i det franska valet. Även om ytterhögerns Marine Le Pen nu tillsammans med Emmanuel Macron går vidare till den andra och avgörande valomgången den 7 maj, och uppslutningen var ganska jämnt fördelad mellan de två, förväntas de väljare som röstade på kandidater som inte gick vidare från första valomgången i stort utsträckning föredra Macron. Euron har stärkts mot bakgrund av den här prognosen och de franska statsobligationsräntorna har fallit gentemot de tyska räntorna. Trumps skattereform I USA har allt eftersom en del av detaljerna i den mycket omtalade skattereformen blivit kända. Ett centralt förslag handlar om sänkt bolagsskatt från 35 till 15 procent. Samtidigt är målet att ta bort en rad avdrag i syfte att förenkla, vilket gör att den reella skattelättnaden blir mindre. Förslagen måste klubbas igenom i kongressen i samband med de övriga budgetförhandlingarna. Den stora frågan är hur det här ska finansieras eller hur mycket skatteintäkterna kommer att minska. Centralbankernas nästa åtgärd De kommande åtgärderna från den amerikanska centralbanken (Fed) och Europeiska centralbanken (ECB) kommer att påverkas av Trumps skattereform och det franska presidentvalet. Att Macron är favorit kan göra att ECB kommer att ge signaler om fortsatt nedtrappning av de kvantitativa åtgärderna i juni. I USA är en räntehöjning i juni invärderad med 90 procents sannolikhet. Den slutliga skattereformen och de effekter den får på inflationsprognoserna kommer samtidigt att kunna påverka räntehöjningstakten framöver. Vägen framåt... Börsåret 2017 har börjat bra. Vi förväntar oss att marknaderna har mer att erbjuda under året. Samtidigt är det ofta så att efter en stabil uppgång kommer det en mindre nedgång. Då krävs det lite tålamod. Jag kommer från vänstern, men arbetar gärna med människor från högern Emmanuel Macron Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök www.delphifonder.se. Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2
Delphi Global Förvaltarkommentar April slutade med en uppgång på 1,6 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,6 procent under samma period båda mätt i SEK. Vi har lagt en månad bakom oss som var positiv för världens aktiemarknader och där denna utveckling stärktes när företagens rapportering för första kvartalet inleddes. En större andel än tidigare har så långt levererat bättre än marknadens förväntningar, samtidigt som färre analytiker har justerat ned förväntningarna från början av året jämfört med de senaste åren. Det är också betryggande att se att intäktsutvecklingen i Europa ökar och att regionen i allt större grad ser ut att kunna bidra till den globala tillväxten framöver. När det gäller regioner toppade Latinamerika slistorna under april, närmast följt av Skandinavien och Västeuropa. På företagssidan bidrog cykliska företag mest. När det gäller branscher uppvisade IT, finans och cyklisk konsumtion den starkaste utvecklingen. Det var också här som vi såg de bästa företagsresultaten för första kvartalet. Energi slutade som svagaste bransch, tyngd av oljepriset som föll relativt kraftigt under sista halvan av april. Energi utgjorde endast sju procent av fonden vid månadens slut. Under april ökade industriexponeringen i Delphi Global till cirka 20 procent, där trenden stärktes av en stark kursutveckling för flera portföljbolag samt köp av aktier i nederländska Philips. Företaget tillverkar medicinsk utrustning och teknik och har även en stor ägarandel i börsnoterade Philips Lighting. Båda har gett bra sedan vi investerade. Förvaltaren har egna medel i fonden. 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 11,84 27,92 23,13 9,35 9,38 6,16 Fund 1,92 2,86 4,78 2,60 6,47 0,94 +/ Index Årlig Fond Index 21,9 2007 3,0 36,1 2008 27,5 23,8 2009 17,4 16,3 2010 5,2 11,9 2011 3,7 11,8 2012 9,9 27,9 25,1 2013 27,9 23,1 2014 9,4 2015 6,8 9,4 2016 15,9 Fund Index 6,2 5,2 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. i år 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO0010317282 Totalt förvaltningskapital 3.629,12 NOK (milj) NAV/Kurs (30 apr 2017) 3.025,47 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 7,92 12,80 11,50 Std Deviation Index 8,23 12,42 10,21 Infokvot 0,12 0,55 0,24 Beta 1,15 1,00 1,09 Aktiv risk 4,72 3,86 4,71 % % (30 apr 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 6,16 5,64 11,20 25,92 14,67 14,97 7,45 8,91 +/Index 0,94 1,14 1,15 0,63 2,38 1,20 0,61 1,51 **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3
Delphi Global Portfölj per 30 apr 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,44 Baxter International Inc 2,31 Boliden AB 2,30 Natixis 2,28 Outokumpu Oyj 2,28 UnitedHealth Group Inc 2,21 Weir Group PLC 2,21 IngersollRand PLC 2,20 Royal Caribbean Cruises Ltd 2,19 Adobe Systems Inc 2,19 Totalt innehav aktier 57 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,62 10 största länder % aktier % Index USA 44,25 59,63 Danmark 8,85 0,60 Sverige 8,24 1,08 Spanien 6,08 1,22 Nederländerna 5,76 1,27 Tyskland 5,75 3,47 Schweiz 4,39 3,37 Frankrike 4,39 3,53 Sydkorea 3,65 Finland 2,33 0,35 Branschfördelning % aktier % Index Energy 6,53 1,64 Materials 12,14 1,26 Industrials 20,12 2,82 Consumer Discretionary 9,73 3,09 Consumer Staples 2,00 2,46 Health Care 10,25 3,05 Financials 18,93 4,42 Information Technology 18,17 3,86 Telecommunication Services 0,78 Utilities 2,14 0,80 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4
Delphi Europe Förvaltarkommentar April slutade med en uppgång på 3,2 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick upp med 2,7 procent under samma period båda mätt i SEK. Uppgången för europeiska aktier fortsatte under april och vi kunde glädja oss åt en stabil uppgång för framför allt industriaktier och stabila konsumtionsaktier. På den svaga sidan finns energiaktier, tätt följt av telekom. Rapportsäsongen är här. Hittills har vi generellt sett positiva siffror från de europeiska företagen. Vi har framför allt sett positiva siffror från industriföretagen, där både omsättning och lönsamhet har varit bättre än förväntat samtidigt som orderböckerna är större än tidigare. Detta var huvudorsaken till den starka uppgången för de här aktierna under april och det bådar samtidigt gott för resten av året. Vi tog en del nya positioner även under april, bland annat den tyska kemikoncernen Henkel, som har levererat positiv tillväxt och bättre lönsamhet under en längre tid och som med en ny ledning sannolikt kommer att öka lönsamheten ytterligare. Lyxvaror har än en gång hamnat i hetluften som en följd av en stigande efterfrågan. Under april övertog den franska lyxvarumärkeskoncernen LVMH varumärket Dior. Köpet finansieras genom att företaget säljer sin ägarandel i Hermes, som tillverkar lyxväskor. Även om transaktionen motiveras av skatteskäl är det positivt att LVMH bidrar till att städa upp i ägarförhållandena inom Dior. Det kommer troligen att göra att LVMH kan renodla sin profil vilket är positivt. Vi köpte också aktier i schweiziska Swatch under förra månaden. Företaget är framför allt världsledande inom tillverkning av urverk till lyxsegmentet och upplever nu ökad efterfrågan efter en period där Kinas kamp mot korruption har dämpat intresset. Förvaltaren har egna medel i fonden. 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 8,74 29,38 9,92 9,73 7,29 7,49 Fund 4,30 5,74 4,43 5,09 0,04 0,93 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO0010039712 Totalt förvaltningskapital 1.606,77 NOK (milj) NAV/Kurs (30 apr 2017) 3.482,28 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 9,93 12,88 12,40 Std Deviation Index 8,48 13,12 11,60 Infokvot 0,03 0,10 0,01 Beta 1,03 0,92 1,00 Aktiv risk 3,68 4,03 4,62 Årlig Fond Index 9,4 7,5 34,0 34,4 42,0 22,6 15,9 2,2 17,6 9,3 13,0 8,7 29,4 23,6 14,4 9,9 9,7 4,6 7,3 7,3 7,5 8,4 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (30 apr 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 7,49 8,34 11,47 22,33 9,01 12,97 5,63 +/Index 0,93 2,04 0,94 0,10 0,44 0,07 2,38 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5
Delphi Europe Portfölj per 30 apr 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 3,95 Natixis 3,58 LVMH Moet Hennessy Louis... 3,55 Banco Santander SA 3,49 Repsol SA 3,36 Infineon Technologies AG 3,34 Outokumpu Oyj 3,15 Subsea 7 SA 3,14 ASML Holding NV 3,10 Atos SE 3,07 Totalt innehav aktier 39 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 33,73 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 20,84 27,56 Schweiz 16,86 13,79 Tyskland 15,76 14,99 Frankrike 12,45 15,26 Spanien 11,03 5,25 Danmark 9,15 2,59 Finland 3,20 1,52 Nederländerna 3,16 5,47 Portugal 2,64 0,25 USA 2,57 1,79 Branschfördelning % aktier % Index Energy 9,36 1,74 Materials 13,70 2,07 Industrials 14,61 3,28 Consumer Discretionary 15,85 2,70 Consumer Staples 4,39 3,51 Health Care 6,17 3,23 Financials 26,12 5,09 Information Technology 9,80 1,11 Telecommunication Services 1,04 Utilities 0,90 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6
Delphi Nordic Förvaltarkommentar April slutade med en uppgång på 4,4 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 4,7 procent under samma period båda mätt i SEK. Det blev en stark månad för nordiska aktier, mot bakgrund av mycket bra kvartalssiffror i synnerhet inom industrisektorn och lättnaden efter resultatet i första valomgången i Frankrike. Uppgången var bred och finans utvecklades särskilt positivt. Samtidigt med valdagen i Frankrike gick också startskottet för kvartalsrapporteringen för de nordiska industrijättarna, där Volvo och Sandvik överraskade positivt på de flesta punkter. Det satte fart på industrisektorn på allvar. Delphi Nordic har ett stort innehav i industri, men flera av våra aktier är av mer defensiv karaktär, vilket vi förlorade på jämfört med marknaden under april. Bland de som levererade positiva resultat i fonden finns SAAB, Iwido och Valmet. Saab utvecklades särskilt starkt och överträffade förväntningarna när det gäller orderingång, marginaler och resultat. I den mer defensiva delen av fonden var det också glädjande att se att Novo Nordisk hade en stark månad med en uppgång på hela elva procent. Vi har också ökat innehavet i företaget något. PEtal kring 16 för nästa år och ökad tilltro till intäktsprognoserna framöver har gjort att marknaden är mer intresserad av att köpa aktien. Under april köpte vi aktier i det svenska investmentbolaget Investor. Förutom en spännande Private Equitydel har Investor en stor cyklisk exponering. Vi tog också en mindre position i Volvo, mot bakgrund av optimismen kring industriföretagen. Företagets constructiondel ser mycket stark ut, samtidigt som intäktsprognoserna för lastbilar stiger. Inom olja blev det en svag månad för Statoil, men vår viktigaste exponering inom sektorn, Subsea 7, levererade än en gång en kvartalsrapport långt över förväntningarna. Aktien steg med sju procent på rapportdagen. Svagast i portföljen den här månaden var material och viktiga råvaruaktier som Boliden, Norsk Hydro och Outokumpu utvecklades svagt. Vi har minskat innehavet i det sistnämnda företaget. Förvaltaren har egna medel i fonden. 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 21,42 41,18 24,65 33,32 11,52 11,36 Fund 4,01 15,78 7,68 21,97 4,10 1,31 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Håkon H. Sætre ISIN NO0010039670 Totalt förvaltningskapital 7.334,70 NOK (milj) NAV/Kurs (30 apr 2017) 35.839,92 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 9,94 12,84 12,69 Std Deviation Index 7,91 11,99 11,42 Infokvot 0,64 2,09 1,41 Beta 0,90 0,94 0,93 Aktiv risk 4,87 5,31 6,36 Årlig Fond Index 63,6 38,8 41,2 33,3 25,6 25,4 24,7 20,2 21,4 17,4 17,0 13,1 9,8 11,3 11,5 11,4 7,4 10,0 16,5 29,9 47,8 42,6 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 % % (30 apr 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 11,36 9,62 11,59 24,73 23,27 23,97 10,28 +/Index 1,31 0,13 1,74 3,23 10,87 8,75 4,55 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7
Delphi Nordic Portfölj per 30 apr 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 8,51 Subsea 7 SA 7,00 Novo Nordisk A/S B 6,04 Saab AB B 5,10 Boliden AB 4,78 Danske Bank A/S 4,64 Outokumpu Oyj 4,48 Nokian Tyres PLC 3,90 Statoil ASA 3,89 DSV A/S 3,68 Totalt innehav aktier 37 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 52,02 10 största länder % aktier Sverige 34,47 Danmark 28,43 Finland 14,45 Norge 10,79 Storbritannien 7,36 Schweiz 2,13 Malta 1,40 USA 0,96 Branschfördelning % aktier Energy 12,77 Materials 16,48 Industrials 33,09 Consumer Discretionary 10,53 Consumer Staples 3,57 Health Care 9,93 Financials 13,47 Information Technology 0,15 Telecommunication Services Utilities För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Håkon H. Sætre Förvaltat fonden sedan 23 mar 2017 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8
Delphi Emerging Förvaltarkommentar April slutade med en uppgång på 0,2 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,3 procent under samma period båda mätt i SEK. Efter en bra slutspurt avslutades april positivt på tillväxtmarknaderna. Bäst gick det för teknikaktier, följt av fastighetsaktier, medan de mer råvarukänsliga områdena som energi och material blev månadens svagaste, följt av finans. Makromässigt fortsätter förbättringen på tillväxtmarknaderna och därmed ökar också intresset från utländska investerare. I det sammanhanget är det inte heller någon nackdel att den amerikanska aktiemarknaden framstår som relativt sett mycket högre värderad än tillväxtmarknaderna. Samtidigt ser vi att den geopolitiska risken kring Nordkorea ökar och även om detta ännu inte avspeglas på aktiemarknaden kan det få viss effekt om konflikten eskalerar. Vi gjorde flera anpassningar i fonden under april. Vi minskade exponeringen mot Sydafrika genom att minska våra innehav i Bidvest och Nedbank. I Kina sålde vi av China Minsheng Bank, men behöll exponeringen i våra övriga kinesiska finansaktier. I Indien sålde vi av våra aktier i biltillverkaren Tata Motor, samtidigt som vi tog en ny position i industrikonglomeratet Reliance Industries. En stor del av intäkterna kommer från raffinaderiverksamheten, som gynnas av ett mer stabilt oljepris. Även petrokemiverksamheten utvecklas starkare. Efter att länge ha avstått från Turkiet köpte vi aktier i banken Garanti Bank under april. Garanti är en av Turkiets största banker, med en bred produktportfölj och betydande verksamhet utanför landets gränser. Garanti har uppvisat överraskande god tillväxt och vi förväntar oss att den kommer att öka ytterligare framöver. Samtidigt är aktien lågt värderad och kurstrenden stark. Förvaltaren har egna medel i fonden. 15.0 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2012 2013 2014 2015 2016 04/17 16,96 11,66 7,97 6,76 Fund 2,26 3,29 11,84 4,24 +/ Index Årlig Fond Index 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 19,2 17,0 2014 11,7 2015 8,4 8,0 2016 19,8 Fund Index 6,8 i år 11,0 18,8 15,0 11,3 7,5 3,8 0 3,8 7,5 11,3 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO0010670755 Totalt förvaltningskapital 219,05 NOK (milj) NAV/Kurs (30 apr 2017) 1.197,68 NOK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 11,27 14,58 Std Deviation Index 9,98 14,89 Infokvot 2,46 1,02 Beta 0,99 0,82 Aktiv risk 4,82 6,14 % % (30 apr 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 6,76 6,34 0,04 18,43 5,82 2,65 +/Index 4,24 3,04 6,83 13,06 6,93 7,75 ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9
Delphi Emerging Portfölj per 30 apr 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Samsung Electronics Co Ltd... 6,33 Tencent Holdings Ltd 4,28 SK Hynix Inc 4,08 Alibaba Group Holding Ltd ADR 3,84 Polski Koncern Naftowy ORLEN SA 3,74 Taiwan Semiconductor... 3,62 PJSC Lukoil ADR 3,59 Barloworld Ltd 3,52 Bank Bradesco SA Pref Shs 3,37 The Wharf (Holdings) Ltd 3,17 Totalt innehav aktier 30 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 39,55 10 största länder % aktier % Index Kina 17,17 27,11 Sydkorea 17,09 14,89 Brasilien 13,26 7,45 Indonesien 9,64 2,54 Mexiko 9,50 3,64 Ryssland 7,23 3,61 Hongkong 6,29 Sydafrika 5,52 6,42 Polen 4,00 1,32 Taiwan 3,87 12,30 Branschfördelning % aktier % Index Energy 13,50 1,78 Materials 5,81 1,83 Industrials 12,42 1,45 Consumer Discretionary 2,63 Consumer Staples 6,02 1,72 Health Care 0,59 Financials 28,01 6,01 Information Technology 30,83 6,29 Telecommunication Services 3,41 1,39 Utilities 0,69 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10
Omslagsbild: Colourbox......... Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på www.delphifonder.se. Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS.