Vila på hanen Global Asset Allocation Strategy Mars Investments Wealth Management
|
|
- Jan-Olof Jonasson
- för 5 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Vila på hanen Global Asset Allocation Strategy Mars 2019 Investments Wealth Management
2 Mars 2019 BEHÅLL NEUTRAL I AKTIER Vila på hanen Uppgånen i år har varit lika dramatisk som nedgången under slutet av Förlusterna från december är återtagna och sentimentet har gjort en ordentlig comeback till risk-on. Dragkampen på marknaden fortsätter, om än med omvända roller. Till skillnad från december är centralbankerna nu en positiv drivkraft bakom rallyt, medan den globala tillväxten och vinstmomentum är de svaga länkarna. Vi ser inte en recession i år, men heller inte en stabilisering i makrodata i närtid, vilket är en motvind för fortsatta uppgångar. I detta läge väljer vi därför att vila på hanen (åt båda hållen) och behåller en neutral rekommendation för aktier. AKTIESTRATEGI: Oförändrad Vi behåller neutral mellan aktieregionerna då det är svårt att se något specifikt relativt värde i någon av dem. Vinstutsikterna fortsätter att försämras över hela linjen och ingen av regionerna är någon uppenbar kandidat för outperformance. Vi föredrar hälsovård över dagligvaror inom aktiesektorer. RÄNTESTRATEGI: Lyft high yield Omsvängningen från Fed och andra centralbanker har förbättrat förutsättningarna för krediter på kort sikt och vi justerar den konservativa tilten i räntestrategin. Lyft high yield till neutral. Generellt ser vi mager avkastning från räntesidan under 2019 då både spreadarna och räntenivåerna är låga historiskt sett.
3 Utveckling och rekommendationer, mars 2019 Mäktigt rally i riskfyllda tillgångar hittills i år TILLGÅNGSSLAG - N + Kommentar Aktier Långa räntor Korta räntor AKTIEREGIONER - N + USA Europa Japan Asien ex. Japan Latinamerika Östeuropa Danmark Finland Norge Sverige AKTIESEKTORER - N + Verkstad Sällanköp Dagligvaror Hälsovård Finans IT Komm. tjänster Kraftförsörjning Energi Material Fastigheter RÄNTESLAG - N + Statsobligationer Investment Grade High Yield Tillväxtmarknadsobl. Nuvarande allokering Föregående allokering
4 Motvind för tillväxtutsikterna Tillväxtmomentum försvagas Men tillväxtnivåerna förblir hyggliga globalt Den globala ekonomin möter motstånd. Men takten förväntas bli hygglig och marknaden har redan prisat in en klar försvagning. Tillväxtestimaten pekar på en takt över den potentiella. Handelskonflikten och Brexit tynger investeringsutsikterna och tiltar riskerna åt nedsidan. Vi ser inte en recession (under 2,5% global tillväxt) i år. Dock, vi är i en sluttande trend, vilket gör navigeringen på marknaden till en utmaning.
5 Kina är elefanten i rummet Trots lägre tillväxt dominerar Kina de globala utsikterna Kreditcykeln har inte vänt trots stimulanserna Den globala cykelns svängningar drivs till stor del av Kina. Utsikterna för Mittens Rike är därför centralt för investerarna. Huvudrisken är en fortsatt inbromsning i spåren av 2018 års kreditåtstramningar, handelskonflikten och minskad effekt av stimulansåtgärder. På uppsidan finns dock det faktum att myndigheterna i Kina troligen kommer att överstimulera, vilket leder till ökad tillväxt framöver.
6 Oroande trend i vinstutsikterna Estimaten för 2019 fortsätter att falla men en möjlig vändning i revideringarna kan skymtas På vinstfronten har 2019 startat illa. Den förväntade vinsttillväxten är i en nedåtgående trend och med nuvarande takt kan en vinstrecession inte uteslutas. Ett möjligt ljus är att momentum i vinstrevideringarna kan ha vänt men vi har svårt att se att revideringarna klättrar upp i positivt territorium i närtid. Huvudfrågan är hur mycket som är prissatt, speciellt efter rallyt i år. Om vinsttrenden fortsätter nedåt kommer aktier att få allt svårare att klättra vidare.
7 Kom omsvängningen hos centralbankerna i tid? Positivt: Fed överväger att avsluta minskningen av balansräkningen men är det för sent? Största åtstramningen sedan finanskrisen Utöver ett nyfunnet tålamod med räntehöjningar avslutar Fed troligen minskningen av balansräkningen under andra halvåret (överskottsreserv: ~1,3 bn $) Andra centralbanker är med på omsvängningen: ECB signalerar flexibilitet kring sin forward guidance och BoJ har öppnat för mer stimulanser. Givet eftersläpningen i penningpolitikens effekt på ekonomin förblir frågan om vi är sent eller i slutet av den ekonomiska cykeln obesvarad.
8 Dollarn kan dämpa effekterna av centralbankernas omsvängning Goldilocks deja-vu? Dollarlänken saknas Fram till andra halvåret stöder minskningen i likviditet dollarn Trots Feds duvaktighet har dollarn förstärkts på sistone. Som vi tidigare påpekat innebär en starkare dollar en (global) finansiell åtstramning. Det står i kontrast till tidigt 2016, då Feds paus försvagade dollarn. Hittills ser vi alltså inte en upprepning av den utvecklingen. Slutsats: om dollarn fortsätter att trotsa en mer duvaktig Fed kommer den att begränsa effekterna av The Fed put.
9 Brexit närmar sig. Eller inte? Brexit eller inte? Reaktionen kommer troligtvis i pundet Hittills har Brexit inte påverkat engelska aktier mer än europeiska Den 29 mars närmar sig snabbt. Parlamentet kämpar emot både Theresa Mays regering och till viss del även sig självt. I korthet är situationen en röra. Ventilen för Brexit hittills har varit pundet, inte andra tillgångsklasser. En hård Brexit innebär ett svagare pund, en förlängning av tidsfristen det omvända. Vi ser en förlängning som det mest troliga i nuläget. Båda sidor har många anledningar att undvika en hård Brexit, och det börjar synas.
10 Uppvärdering i spåren av rallyt, men se upp för e-komponenten i p/e-talet Högre, men inte hög, värdering i spåren av rallyt Högre värdering även på räntesidan, räntorna har sjunkit Efter förra årets massiva nedvärdering har den studsat tillbaka på högre kurser och lägre vinstförväntningar. I absoluta tal har värderingen försämrats. Om än inte hög är värderingen av aktier inte attraktiv med osäkerheten i vinsterna. Hur mycket mer uppvärdering tål marknaden givet vinstutsikterna? På räntesidan innebär lägre räntor lägre absolut värde. I relativa termer är dock skillnaden mindre mellan aktier och räntor.
11 Marknaden ser få moln på himlen (vi ser ett par) Volatiliteten har fallit snabbt med minskad oro Att vara bullish är på modet igen Rally på marknaden betyder mer optimistiska investerare. Förändringen i sentimentet i år är betydande och greed -indikatorer är utsträckta i nuläget. Vissa tekniska indikatorer bekräftar detta och är i överköpt territorium. Positioneringen är dock försiktig och flödena in i aktier är negativa hittills i år. Under rallyt har alla nyheter (även dåliga) varit goda; skulle detta synsätt hos marknaden ändras är sentimentet en klar risk på nuvarande nivåer.
12 Långa räntor: High yield kan ha mer att ge Lättare penningpolitik hjälpte spreadarna att krympa Positioneringen signalerar en paus i statsobligationsrallyt Feds omsvängning luktar goldilocks ekonomin är varken överhettad eller avkyld, vilket har inneburit ökat risktagande och rally i risktillgångar. High yield är en av vinnarna. Även om potentialen på lång sikt utmanas av en vändande kreditcykel finns det mer uppsida på kort sikt. I denna miljö försämras utsikterna för statsobligationer på relativ basis. Vi lyfter därför upp high yield till neutral och finansierar från statsobligationer.
13 Behåll neutral mellan regionerna Relativt likartad utveckling hittills i år Vinstutsikterna faller över hela linjen Vi behåller en neutral rekommendation mellan regionerna då det är svårt att se något relativt värde som sticker ut i någon av dem. På vinstfronten revideras alla regioner ned och de ligger i samma härad, Japan undantaget. Där kompenserar dock värderingen till viss del. De regionala effekterna av Brexit och handelskonflikten är svåra att förutspå givet de globala värdekedjorna. I nuläget väljer vi därför en neutral position.
14 Behåll positionen inom de defensiva sektorerna Defensiva sektorer klarade fallet bättre, cykliska nu tillbaka på banan Ta ut synen inom de defensiva sektorerna Sektor Rekommendation Relativ vikt Industri Neutral - Sällanköp Neutral - Dagligvaror Undervikt -2% Hälsovård Neutral +2% Finans Neutral - IT Övervikt - Kommunikationstjänster Neutral - Kraftförsörjning Neutral - Energi Neutral - Material Neutral - Fastigheter Neutral - Utan att gå fullt ut defensiva i sektorstrategin behåller vi positionen mellan de defensiva sektorerna hälsovård (övervikt) och dagligvaror (undervikt). Vår tidigare övervikt i IT tog vi ned förra månaden på sämre vinstutsikter och svagare guidance från flera ledande bolag. Bland de defensiva sektorerna ser hälsovård fundamentalt starkast ut och är normalt en stark sektor under den senare delen av cykeln.
15 Nordea Global Asset Allocation Strategy Contributors Global Investment Strategy Committee (GISC) Michael Livijn Chief Investment Strategist Sweden Antti Saari Chief Investment Strategist Finland Witold Bahrke Chief Investment Strategist Denmark Sigrid Wilter Slørstad Chief Investment Strategist (acting) Norway Strategists Andreas Østerheden Senior Strategist Denmark Sebastian Källman Strategist Sweden Ville Korhonen Fixed Income Strategist Finland Espen R. Werenskjold Senior Strategist Norway Assistants Victor Karlshoj Julegaard Assistant/Student Denmark Mick Biehl Assistant/Student Denmark Amelia Marie Asp Assistant/Student Denmark Frederik Saul Assistant/Student Denmark
16 Ansvarsreservation
17 DISCLAIMER Nordea Investment Center gives advice to private customers and small and medium-sized companies in Nordea regarding investment strategy and concrete generic investment proposals. The advice includes allocation of the customers assets as well as concrete investments in national, Nordic and international equities and bonds and in similar securities. To provide the best possible advice we have gathered all our competences within analysis and strategy in one unit - Nordea Investment Center (hereafter IC ). This publication or report originates from: Nordea Bank Abp, Nordea Bank Abp, filial i Sverige, Nordea Bank Abp, filial i Norge and Nordea Danmark, Filial af Nordea Bank Abp, Finland (together the Group Companies ), acting through their unit Nordea IC. Nordea units are supervised by the Finnish Financial Supervisory Authority (Finanssivalvonta) and each Nordea unit s national financial supervisory authority. The publication or report is intended only to provide general and preliminary information to investors and shall not be construed as the sole basis for an investment decision. This publication or report has been prepared by IC as general information for private use of investors to whom the publication or report has been distributed, but it is not intended as a personal recommendation of particular financial instruments or strategies and thus it does not provide individually tailored investment advice, and does not take into account your particular financial situation, existing holdings or liabilities, investment knowledge and experience, investment objective and horizon or risk profile and preferences. The investor must particularly ensure the suitability of his/her investment as regards his/her financial and fiscal situation and investment objectives. The investor bears all the risks of losses in connection with an investment. Before acting on any information in this publication or report, it is recommendable to consult one s financial advisor. The information contained in this report does not constitute advice on the tax consequences of making any particular investment decision. Each investor shall make his/her own appraisal of the tax and other financial advantages and disadvantages of his/her investment.
Clash of the Titans Global Asset Allocation Strategy Juni Investments Wealth Management
Clash of the Titans Global Asset Allocation Strategy Juni 2019 Investments Wealth Management Juni 2019 Clash of the Titans BEHÅLL NEUTRAL I AKTIER Nya tariffer från både USA och Kina, en eskalering av
Läs merNya drivkrafter, tack Global Asset Allocation Strategy April Investments Wealth Management
Nya drivkrafter, tack Global Asset Allocation Strategy April 2019 Investments Wealth Management April 2019 BEHÅLL NEUTRAL VIKT I AKTIER Nya drivkrafter, tack Aktierallyt har bromsat in under mars men globala
Läs merStabilare men skört Global Asset Allocation Strategy Maj Investments Wealth Management
Stabilare men skört Global Asset Allocation Strategy Maj 2019 Investments Wealth Management May 2019 Stabilare men skört BEHÅLL NEUTRAL I AKTIER Rallyt i riskfyllda tillgångar fortsatte i april. Stödet
Läs merGeopolitiska strömmar Global Asset Allocation Strategy Juli Investments Wealth Management
Geopolitiska strömmar Global Asset Allocation Strategy Juli 2019 Investments Wealth Management Juli 2019 Geopolitiska strömmar BEHÅLL NEUTRAL I AKTIER Duvaktiga centralbanker (Fed och ECB) överraskade
Läs merPå spåret Global Asset Allocation Strategy Oktober Investments Wealth Management
På spåret Global Asset Allocation Strategy Oktober 2018 Investments Wealth Management Oktober 2018 ÖVERVIKT AKTIER MOT LÅNGA RÄNTOR De globala ekonomiska utsikterna förblir stödjande trots hotet från handelsfriktionerna
Läs merDominoeffekter Global Asset Allocation Strategy Februari Investments Wealth Management
Dominoeffekter Global Asset Allocation Strategy Februari 2019 Investments Wealth Management Februari 2019 BEHÅLL NEUTRAL VIKT I AKTIER Dominoeffekter Aktier rekylerar för närvarande tillbaka efter den
Läs merVäntan på laddning Global Asset Allocation Strategy September Investments Wealth Management
Väntan på laddning Global Asset Allocation Strategy September 2019 Investments Wealth Management September 2019 Väntan på laddning BEHÅLL NEUTRAL I AKTIER Augusti blev en utmanande månad med ökad osäkerhet
Läs merDragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy December Investments Wealth Management
Dragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy December 2018 Investments Wealth Management December 2018 ÖVERVIKT AKTIER VS. LÅNGA RÄNTOR Svagheten i aktier på sistone beror på stramare finansiella
Läs merSpänn fast säkerhetsbältet Global Asset Allocation Strategy November Investments Wealth Management
Spänn fast säkerhetsbältet Global Asset Allocation Strategy November 2018 Investments Wealth Management November 2018 ÖVERVIKT AKTIER MOT LÅNGA RÄNTOR Trots sämre momentum är tillväxten fortsatt stödjande
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Det politiska trycket ökar. Nordea Asset Allocation June 2018
Global Asset Allocation Strategy Det politiska trycket ökar Nordea Asset Allocation June 2018 Sammanfattning Juni 2018 Det politiska trycket ökar Aktiemarknaderna har varit turbulenta hittills i år men
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Dragkamp mellan rädsla och girighet. Nordea Asset Allocation April 2018
Global Asset Allocation Strategy Dragkamp mellan rädsla och girighet Nordea Asset Allocation April 2018 Sammanfattning April 2018 dragkamp mellan rädsla och girighet Våren har inneburit en comeback för
Läs merDragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy Januari 2019 Update. Investments Wealth Management
Dragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy Januari 2019 Update Investments Wealth Management Januari 2019 VIKTA NED AKTIER TILL NEUTRAL Svagheten i aktier på sistone beror på stramare finansiella
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Inte bara enkelriktat. Nordea Asset Allocation Mars 2018
Global Asset Allocation Strategy Inte bara enkelriktat Nordea Asset Allocation Mars 2018 Sammanfattning Mars 2018 inte bara enkelriktat Efter ett långt och exceptionellt starkt aktierally kom så en korrektion
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Balansakt. Nordea Asset Allocation Juli 2018
Global Asset Allocation Strategy Balansakt Nordea Asset Allocation Juli 2018 Sammanfattning Juli 2018 Balansakt Aktiemarknaderna har fortsatt uppåt under året trots att molnen börjar tätna. Den globala
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Oroliga vatten. Nordea Asset Allocation Maj 2018
Global Asset Allocation Strategy Oroliga vatten Nordea Asset Allocation Maj 2018 Sammanfattning Maj 2018 Oroliga vatten Med våren har volatiliteten kommit tillbaka. Vi ser dock att en stark ekonomisk utveckling
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017
Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017 Sammanfattning 2018 ytterligare ett bra år? Hittills har decenniet inneburit ett långt rally
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Balansakt uppdatering. Investments, Nordea Wealth Management Augusti 2018
Global Asset Allocation Strategy Balansakt uppdatering Investments, Nordea Wealth Management Augusti 2018 Sammanfattning Augusti 2018 Balansakt Aktiemarknaderna har fortsatt uppåt trots att molnen börjar
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Update. Nordea Tactical Asset Allocation Januari 2018
Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Update Nordea Tactical Asset Allocation Januari 2018 Sammanfattning 2018 ytterligare ett bra år? Hittills har decenniet inneburit ett långt
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Upptrenden är intakt. Investments, Nordea Wealth Management September 2018
Global Asset Allocation Strategy Upptrenden är intakt Investments, Nordea Wealth Management September 2018 Sammanfattning September 2018 Upptrenden är intakt Vi lyfter upp aktier till övervikt igen. En
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Ignorera bruset. Nordea Asset Allocation Oktober 2017
Global Asset Allocation Strategy Ignorera bruset Nordea Asset Allocation Oktober 2017 Sammanfattning Oktober 2017 Ignorera bruset De globala aktiemarknaderna har stigit i över åtta år men vi anser att
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Lätta på gasen. Nordea Tactical Asset Allocation November 2017
Global Asset Allocation Strategy Lätta på gasen Nordea Tactical Asset Allocation November 2017 Sammanfattning November 2017 lätta på gasen Hösten har varit en riktigt stark period för globala aktier. Den
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Låt solen skina. Nordea Asset Allocation Juli 2017
Global Asset Allocation Strategy Låt solen skina Nordea Asset Allocation Juli 2017 Juli 2017 Låt solen skina Investerarna har hittills haft ett bra år med hygglig avkastning i de flesta tillgångsslag,
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Utsikterna utmanas. Investment Strategy and Advice Mars 2016
Global Asset Allocation Strategy Utsikterna utmanas Investment Strategy and Advice Mars 2016 Mars 2016 utsikterna utmanas Vi sänker aktier till neutral. Osäkerhet och medföljande volatilitet fortsätter
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Europa i en sweet spot. Nordea Asset Allocation Juni 2017
Global Asset Allocation Strategy Europa i en sweet spot Nordea Asset Allocation Juni 2017 Juni 2017 Europa i en sweet spot Investeringsmiljön är fortsatt gynnsam för aktiemarknaden; grönt ljus råder på
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart. Asset Allocation November 2016
Global Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart Asset Allocation November 2016 November 2016 vinsterna tillbaka på svart Behåll övervikten i aktier då en hygglig global ekonomi och specifikt
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Låt solen skina update. Nordea Asset Allocation Augusti 2017
Global Asset Allocation Strategy Låt solen skina update Nordea Asset Allocation Augusti 2017 Augusti 2017 Låt solen skina (update) Investerarna har hittills haft ett bra år med hygglig avkastning i de
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Vinstlyft. Nordea Asset Allocation Maj 2017
Global Asset Allocation Strategy Vinstlyft Nordea Asset Allocation Maj 2017 Maj 2017 vinstlyft Behåll övervikten i aktier. Solida ekonomiska utsikter, en stark rapportsäsong och låga räntor bidrar till
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Centralbankerna i fokus. Investment Strategy and Advice November 2015
Global Asset Allocation Strategy Centralbankerna i fokus Investment Strategy and Advice November 2015 November 2015 Centralbankerna i fokus Hopp och rädsla har hållit marknaderna spattiga under hösten.
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler. Investment Strategy and Advice Februari 2016
Global Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler Investment Strategy and Advice Februari 2016 Februari 2016 motstridiga signaler Vi behåller övervikt i aktier Trots en trög start på året för tillgångsslaget
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Osäkerheten består. Investment Strategy and Advice September 2015
Global Asset Allocation Strategy Osäkerheten består Investment Strategy and Advice September 2015 September 2015 osäkerheten består Aktiemarknaderna tog en rejäl smäll i augusti efter starka uppgångar
Läs merFörvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014
Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Summering Q3 2014 Företagsobligationer Under det tredje kvartalet har vi sett en tydlig divergens i företagsobligationer. Investment Grade har fortsatt givit god
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart Uppdatering. Asset Allocation November 2016
Global Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart Uppdatering Asset Allocation November 2016 November 2016 vinsterna tillbaka på svart Behåll övervikten i aktier då en hygglig global ekonomi
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 oktober
SEB House View Marknadssyn 2018 oktober Summering Marknadsutveckling Drivkrafter Prognoser Fördjupning Vår marknadssyn, oktober 2018 Positiv marknadssyn med uppgraderad risk Marknadsbarometern 50% 65%
Läs merEconomic Research oktober 2017
Economic Research oktober 2017 Jobb skapas i takt med arbetskraften Samtidigt som kvinnors inträde på arbetsmarknaden ökat starkt 2 De nordiska länderna har bra förutsättningar Social rörlighet, små inkomst
Läs merSvårbedömt och svårnavigerat
Svårbedömt och svårnavigerat 1 Politiker sätter avtryck i marknaden Source: Nordea Markets and Macrobond 2 Hög riskvilja ur ett historiskt perspektiv Där expansiv penningpolitik driver på 3 Viktiga positioner
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? - Uppdatering. Investment Strategy and Advice Januari 2016
Global Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? - Uppdatering Investment Strategy and Advice Januari 2016 Januari 2016 ännu ett bra år på ingång? 2015 blev ett år av divergens. Våra utsikter
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Uppgången har mer att ge. Nordea Asset Allocation September 2017
Global Asset Allocation Strategy Uppgången har mer att ge Nordea Asset Allocation September 2017 September 2017 Uppgången har mer att ge Vi ökar övervikten i aktier. Fundamenta är fortsatt solida och fler
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy I väntan på bekräftelse. Asset Allocation Maj 2016
Global Asset Allocation Strategy I väntan på bekräftelse Asset Allocation Maj 2016 Maj 2016 i väntan på bekräftelse Behåll neutral mellan tillgångsslagen. Avkastningsmöjligheterna attraherar investerarna
Läs merMarknadsuppdatering Januari 2008
Marknadsuppdatering Januari 2008 Strategic Investment Advice 8 januari 2008 Mer osäkert läge ger neutral hållning Det negativa sentimentet späs på av fallande USA-indikatorer ISM och arbetslöshetssiffrorna
Läs merEn god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari)
En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari) Januari 2014 Andreas Wallström Torbjörn Isaksson Nordea Research 1 Bakhal global återhämtning Den amerikanska ekonomin
Läs merBärkraftig tillväxt, trots allt
Bärkraftig tillväxt, trots allt Economic Research Annika Winsth September 2010 Svag makrodata i höst 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 Kvot Globalt inköpschefsindex, tillverkningsindustrin (höger)
Läs merAndreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016
1 Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016 Vad händer om han vinner? Republikanerna eniga om skatter, Obama care. Djupt oeniga om handelsavtal, men presidenten har makt. 45% högre importtariffer
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Stigande självförtroende. Nordea Asset Allocation Mars 2017
Global Asset Allocation Strategy Stigande självförtroende Nordea Asset Allocation Mars 2017 Mars 2017 Stigande självförtroende Vi behåller vår rekommendation om övervikt i aktier. Tillväxten ökar globalt,
Läs merSEB House View Marknadssyn 07 mars
SEB House View Marknadssyn 07 mars Hur ser vi på marknadsläget just nu? Global tillväxt är stark Högre räntor oroar marknaderna Goda vinstprognoser 75% Låga räntor och god likviditet ett tag till Försiktig
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 september
SEB House View Marknadssyn 2018 september Summering Makro och politik Börs och marknad Slutsatser Fördjupning Vår marknadssyn, september 2018 Fortsatt neutral marknadssyn Marknadsbarometern 50% Vi har
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Fundamenta Trumpar politik. Asset Allocation Oktober 2016
Global Asset Allocation Strategy Fundamenta Trumpar politik Asset Allocation Oktober 2016 Oktober 2016 Fundamenta trumpar politik Oron från tidigare i år har lättat och investerarnas förtroende för en
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 november
SEB House View Marknadssyn 2018 november Summering Marknadsutveckling Drivkrafter Prognoser Fördjupning Vår marknadssyn, november 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 65% Försiktig syn
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? Investment Strategy and Advice December 2015
Global Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? Investment Strategy and Advice December 2015 December 2016 ännu ett bra år på ingång? 2015 har varit ett år av divergens. Våra utsikter inför
Läs merMarknadsuppdatering Januari 2008
Marknadsuppdatering Januari 2008 Strategic Investment Advice 2 januari 2008 Grundscenariot ligger fast Fortsatt oroligt på de finansiella marknaderna Kreditkrisen kommer att fortgå och bestämmer just nu
Läs merRiksbanken: Avvaktan
26 October 2017 Riksbanken: Avvaktan Torbjörn Isaksson Riksbanken intog som väntat en avvaktande hållning då man idag meddelade att penningpolitiken lämnas oförändrad. En första räntehöjning ter sig även
Läs merHög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015
Hög tillväxt, låg Riksbank Andreas Wallström Oktober 2015 Global översikt BNP-tillväxt 2014 2015E 2016E 2017E Världen 3,4 3,1 3,5 3,3 USA 2,4 2,5 2,8 2,5 Euroområdet 0,9 1,3 1,6 1,5 UK 3,0 2,6 2,4 2,2
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Emerging value. Nordea Asset Allocation April 2017
Global Asset Allocation Strategy Emerging value Nordea Asset Allocation April 2017 April 2017 Emerging value Behåll övervikten i aktier. Den underliggande styrkan i ekonomin, förbättrade vinster och låga
Läs merSweden: Dörren fortsatt på glänt för räntesänkning
Sweden: Dörren fortsatt på glänt för räntesänkning Nordea Research, 24 March 2014 Torbjörn Isaksson Andreas Wallström Riksbanken lär justera ned inflationsprognosen i sin penningpolitiska uppföljningsrapport
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Förtroendet ökar. Asset Allocation September 2016
Global Asset Allocation Strategy Förtroendet ökar Asset Allocation September 2016 September 2016 förtroendet ökar Oron som präglat marknaden i år har lättat och investerarnas förtroende för en fortsatt
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Du sköna nya värld? Nordea Asset Allocation Februari 2017
Global Asset Allocation Strategy Du sköna nya värld? Nordea Asset Allocation Februari 2017 Februari 2017 du sköna nya värld? Vi behåller övervikten i aktier. Den globala tillväxten ökar i år, vilket stöder
Läs merRiskbarometer. En riskindikator om framtiden! Q4 2018
Riskbarometer En riskindikator om framtiden! Q4 2018 Vi har med hjälp av statistiska metoder bearbetat ett stort antal olika tänkbara indikatorer för att se vilka som kan innehålla information om den framtida
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 Maj
SEB House View Marknadssyn 2018 Maj Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, maj 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har en
Läs merFondstrategier. Maj 2019
Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras
Läs merAnnika Winsth Economic Research September 2017
Annika Winsth Economic Research September 2017 Jobb skapas i takt med arbetskraften Samtidigt som kvinnors inträde på arbetsmarknaden ökat starkt 2 De nordiska länderna har bra förutsättningar Social rörlighet,
Läs merRubicon. Vår syn på marknaderna. Maj 2018
Rubicon Vår syn på marknaderna Maj 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret team
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Balansakt. Asset Allocation April 2016
Global Asset Allocation Strategy Balansakt Asset Allocation April 2016 April 2016 balansakt Behåll en neutral allokering mellan tillgångsslagen. Vi ser att marknaderna kommer att sakna en klar riktning
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy 2017 Vinna eller försvinna? Asset Allocation December 2016
Global Asset Allocation Strategy 2017 Vinna eller försvinna? Asset Allocation December 2016 2017 vinna eller försvinna? Vi behåller övervikten i aktier då vi anser att de har överhanden in i det nya året.
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merInför KPI i april: Fortsatt press på Riksbanken trots uppstuds
Inför KPI i april: Fortsatt press på Riksbanken trots uppstuds Nordea Research, 09 May 2014 Torbjörn Isaksson Vi räknar med att KPI steg med 0,3 procent på månadsbasis i april. Det innebär ett tolvmånaderstal
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 augusti
SEB House View Marknadssyn 2018 augusti Summering Makro och politik Börs och marknad Slutsatser Fördjupning Vår marknadssyn, augusti 2018 Något mer försiktig marknadssyn Marknadsbarometern 50% 65% Sommarmånaderna
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs merCarnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN
Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora
Läs merSEB House View Marknadssyn 09 februari
SEB House View Marknadssyn 09 februari Hur ser vi på marknadsläget just nu? Global tillväxt är stark Stark rapportsäsong 75% Räntor: Centralbankernas reaktionsförmåga blir fortsatt viktigt. Bättre vinstprognoser
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 december
SEB House View Marknadssyn 2018 december Summering Marknadsutveckling Drivkrafter Prognoser Fördjupning Vår marknadssyn, december 2018 Positiv marknadssyn, men ökad politisk oro Marknadsbarometern 65%
Läs merAtt rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten
Att rekrytera internationella experter - så här fungerar expertskatten Johan Sander, partner Deloitte. jsander@deloitte.se 0733 97 12 34 Life Science Management Day, 14 mars 2013 Expertskatt historik De
Läs merFÖRBÄTTRADE EKONOMISKA PROGNOSER FÖR 2013 TALAR FÖR EN ÅTERGÅNG TILL AKTIER
Pressmeddelande Bank of America Merrill Lynch Financial Centre 2 King Edward Street London EC1A 1HQ Presskontakt: Gustav Dahlgren Burson-Marsteller för Merril Lynch Wealth Management gustav.dahlgren@bm.com
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merNordnet Sparindex. 1. Nordnet Sparindex. 2. Svenskarnas tro på börsutvecklingen. Sverige och Norden, Q2 2012
Nordnet Sparindex Sverige och Norden, Q2 2012 Varje kvartal tar Nordnet tempen på den nordiska befolkningens syn på att spara i aktier och fonder samt tron på den privatekonomiska utvecklingen för de närmaste
Läs merALLOKERING MÅTTLIG GLOBAL Portföljöversikt
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 1/2018 4/2018 7/2018 10/2018 ALLOKERING MÅTTLIG GLOBAL ALLOKERING AV TILLGÅNGSSLAGEN portfölje Neutralvikt
Läs merHur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg. Andreas Wallström oktober 2016
Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg Andreas Wallström oktober 2016 Centralbankerna trycker även ned långa räntor Bank of
Läs merRiskbarometer. En indikator för framtiden! Q1 2019
Riskbarometer En indikator för framtiden! Q1 2019 Vi har med hjälp av statistiska metoder bearbetat ett stort antal olika tänkbara indikatorer för att se vilka som kan innehålla information om den framtida
Läs merSEB House View Marknadssyn 2019 januari
SEB House View Marknadssyn 2019 januari Summering Marknadsutveckling Drivkrafter Prognoser Fördjupning Vår marknadssyn, januari 2019 Positiv marknadssyn, men viss politisk oro Marknadsbarometern 65% Vi
Läs merGlobal Utblick 18 oktober 2017
Global Utblick 18 oktober 2017 Veckans knorr den svenska aktiemarknaden Brott uppåt Starkt stöd Stockholmsbörsen Lång inför rapportperioden i oktober, som förväntas avgöra börsriktningen över årsskiftet.
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merNordnet Sparindex. 1. Nordnet Sparindex. 2. Svenskarnas tro på börsutvecklingen. Sverige och Norden, Q1 2012
Nordnet Sparindex Sverige och Norden, Q1 2012 Varje kvartal tar Nordnet tempen på den nordiska befolkningens syn på att spara i aktier och fonder samt tron på den privatekonomiska utvecklingen för de närmaste
Läs merMakrokommentar. Februari 2014
Makrokommentar Februari 2014 Uppgång i februari Aktiemarknaderna steg i februari och volatiliteten som var hög vid ingången av månaden sjönk till lägre nivåer. VIX-indexet mäter volatiliteten på den amerikanska
Läs merMakrokommentar. Februari 2017
Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 April
SEB House View Marknadssyn 2018 April Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, april 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har
Läs merPROFIL MÅTTLIG Portföljöversikt
5/2007 2/2008 11/2008 8/2009 5/2010 2/2011 11/2011 8/2012 5/2013 2/2014 11/2014 8/2015 5/2016 2/2017 11/2017 8/2018 PROFIL MÅTTLIG ALLOKERING AV TILLGÅNGSSLAGEN portfölje Neutralvikt Aktieplaceringar 30,3
Läs merFOND BALANSERAD UTAN FOKUS PÅ FINLAND Portföljöversikt
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 FOND BALANSERAD UTAN FOKUS PÅ FINLAND ALLOKERING AV TILLGÅNGSSLAGEN portfölje
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merInför KPI i juli: Ännu ett för lågt utfall
Inför KPI i juli: Ännu ett för lågt utfall Nordea Research, 06 August 2015 Torbjörn Isaksson Vi räknar med att KPIF-inflationen uppgick till 0,6 procent i juli. Det är lägre än Riksbankens prognos. Än
Läs merTrumponomi & svensk ekonomi. Andreas Wallström, Economic Research December 2016
Trumponomi & svensk ekonomi Andreas Wallström, Economic Research December 2016 Trump har höjt långräntor senaste veckorna men mycket talar för fortsa0 låga realräntor under lång 6d framöver (10-15 år).
Läs merSammanfattning. Revisionsfråga Har kommunstyrelsen och tekniska nämnden en tillfredställande intern kontroll av att upphandlade ramavtal följs.
Granskning av ramavtal Januari 2017 1 Sammanfattning Uppdrag och Bakgrund Kommunen upphandlar årligen ett stort antal tjänster via ramavtal. Ramavtalen kan löpa under flera år och tjänster avropas löpande
Läs merFOND BALANSERAD Portföljöversikt
8/2010 2/2011 8/2011 2/2012 8/2012 2/2013 8/2013 2/2014 8/2014 2/2015 8/2015 2/2016 8/2016 2/2017 8/2017 2/2018 8/2018 FOND BALANSERAD ALLOKERING AV TILLGÅNGSSLAGEN portfölje Neutralvikt Aktieplaceringar
Läs merFOND MÅTTLIG UTAN FOKUS PÅ FINLAND Portföljöversikt
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 ALLOKERING AV TILLGÅNGSSLAGEN portfölje Neutralvikt Aktieplaceringar 30,1
Läs merFörändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.
XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal Vinsterna faller kraftigt hänförligt till några stora bolag Inköpschefer på rekordnivåer.
Marknadsinsikt Kvartal 1 2018 Vinsterna faller kraftigt hänförligt till några stora bolag Inköpschefer på rekordnivåer Marknadsutsikter Aktier vs Räntor/Alternativa placeringar undervikt En majoritet av
Läs merVi köper DI Euro High Yield, DI Nordiska Företagsobligationer och säljer DI Tillväxtmarknadsobligationer.
XL Fondstrategier Stockholm juli 01 Förändringar i Fondstrategier Vi minskar innehaven i samt Fund. Vi köper, och säljer DI Tillväxtmarknadsobligationer. Varför? Risken för ett fullskaligt handelskrig
Läs merSkattejurist för en dag på Deloitte i Malmö! 26 april 2016
Skattejurist för en dag på Deloitte i Malmö! 26 april 2016 Ett samarbete med Lunds Universitet på kursen internationell beskattning Charlotta Hansen GES Emmy Håkansson GES Christian Schwartz GES Fanny
Läs merFörändrade förväntningar
Förändrade förväntningar Deloitte Ca 200 000 medarbetare 150 länder 700 kontor Omsättning cirka 31,3 Mdr USD Spetskompetens av världsklass och djup lokal expertis för att hjälpa klienter med de insikter
Läs mer