Global Asset Allocation Strategy 2017 Vinna eller försvinna? Asset Allocation December 2016
|
|
- Georg Sandberg
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Global Asset Allocation Strategy 2017 Vinna eller försvinna? Asset Allocation December 2016
2 2017 vinna eller försvinna? Vi behåller övervikten i aktier då vi anser att de har överhanden in i det nya året. Osäkerhet kring den politiska scenen kvarstår, positiva fundamenta talar ändå för fortsatt potential i aktier trots perioder med ökad volatilitet. Den globala tillväxten blir fastare och vinsterna vänder upp in i tillväxtläge. Risker efter ett långt aktierally finns där, kanske särskilt politiskt, men till och med Trump som president har mottagits positivt av marknaden. Feds åtstramande policy sätter viss press uppåt på räntorna och håller investerarna nervösa. Kraftigt stigande räntor ser vi dock inte som vårt huvudscenario, och aktier klarar högre räntor så länge de baseras på bättre ekonomisk data. Behåll övervikt i aktier. Neutral mellan regionerna. Inom långa räntor, övervikta tillväxtmarknadsobligationer. 2
3 2016 fin avkastning i de flesta marknader Vinnare Råvarurelaterade regioner och USA/Asien Förlorare Europa-relaterade investeringar Totalavkastning i SEK, % 3
4 2016 ännu ett bra år för aktier trots allt S&P500 totalavkastning sedan fram till 28 nov %-45% -35%-40% -30%-35% -25%-30% -20%-25% -15%-20% -10%-15% -5%-10% -0%-5% +0%+5% +5%+10% +10%+15% +15%+20% +20%+25% +25%+30% +30%+35% +35%+40% +40%+45% +45%+50% +50%+55% Total return (USD) /Nordea 4
5 Heta ämnen 2017? Det sista steget i konjunkturcykeln? Efter en av de längsta, och långsammaste, cyklerna i historien kommer 2017 vara punkten då vi går in i slutfasen där bolagen ökar investeringarna och inflationen stiger. Aktier går bättre än både krediter och statsobligationer. Centralbankerna lämnar all in -policyn? Fed höjer ett flertal gånger medan inflationsriskerna ökar från flera håll i USA. ECB måste överväga när det är dags att avsluta QE-programmet. EUR/USD förblir volatil när förväntningarna på centralbankerna trycker valutorna upp och ned. Valutorna påverkar tydligt aktieavkastningen. Vinsterna på spåret för det bästa utfallet på fem år? Energisektorn lämnar en tvåårig vinstrecession och leder de sammantagna vinsterna 5-7 % högre. Marginalerna visar äntligen tecken på liv i Europa medan potentialen är lägre i USA på grund av stigande löner på en ansträngd arbetsmarknad. Politik, politik, politik: en räcka val i Europa tillsammans med starten på Brexit hämmar förtroendet för euron. Europeisk politik har mer ned- än uppsida trots redan skeptiska investerare. På detta kan Trump, och även maktskiftet i Kina, blir drivkrafter i båda riktningarna. En fortsatt euro-kris, protektionism från USA och en kinesisk boom/bust är uppenbara teman; utmaningar geopolitiskt saknas inte heller. 5
6 Boom, bust eller basscenario under 2017? Basscenariot: den modesta tillväxten fortsätter och stödet från centralbankerna avtar. Politiska risker dämpar entusiasmen men vinsterna växer med 5-7%. Inflationen stiger på högre råvarupriser och löner. Något högre räntor äter upp avkastningen i obligationer medan aktier kan avkasta 5-10%. Boomscenariot: bolagen ökar investeringarna och konsumtionen lyfter med högre löner. Tillväxtaccelerationen medger tvåsiffrig vinsttillväxt och aktier stiger kraftigt. Högre inflation ger multipla räntehöjningar från Fed vilket ger negativ avkastning i de flesta ränteslag. Bustscenariot: Trump driver igenom skyhöga tariffer och startar ett handelskrig, hög inflation och slutligen recession. Vinsterna följer med ned och aktier kraschar. Statsobligationer det enda tillgångsslag som ger positiv avkastning. Utsikter för aktier kommande 12 månader Utsikter för europeiska räntor kommande 12 månader 6
7 Det sista steget i investeringscykeln? Aktiers och krediters utveckling i olika faser av konjunkturcykeln Belåningsgraden sjunker Återhämtning (2H08-1H09) Uppsving (2H ) Balansräkningarna återställs. Skuldminskning, fokus på överlevnad och ett positivt kassaflöde. En ny bull -marknad på gång. Bättre vinster, antalet M&Aaffärer börjar att öka. Centralbankerna börjar dra tillbaka stimulanserna Krediter bättre än aktier Låg tillväxt 2 3 Aktie- och kredit-klockan Både aktier och krediter stiger Hög tillväxt Nedgång (2H07-1H08) 1 4 Expansion (2017-?) Recession. Bolagen kämpar med att ta ned belåningsgraden på fallande intäkter och sjunkande tillgångsvärden. Fortsatt "bear -marknad i krediter. Aktier dras med. Bolagens marginaler toppar, belåningen ökar, kassaflödena minskar, volatiliteten stiger. M&A-affärerna allt mer spekulativa. "Bear -marknad startar i krediter, i aktier är det fortsatt en "bull -marknad. Både aktier och krediter faller Belåningsgraden ökar Aktier över krediter 7
8 Var är vi i konjunkturcykeln? Stora regionala skillnader, men globalt mellan återhämtning och expansion Faktor Återhämtning Uppsving Expansion Nedgång Modest/ Ekonomisk tillväxt Svag/förbättras Stark/ Svag/försämras förbättras Planar ut Kredittillväxt Svag Accelererar Hög Faller Penningpolitik Lätt Börjar stramas åt Stramas åt Lätt Inflation Låg/stabiliseras Modest/stiger Hög/stiger Modest/faller Räntekurvan Brant Planar ut Flat/ inverterad Blir brantare Värdering Under snittet/ stiger Runt snittet/ stiger Över snittet/ stiger Under snittet/ faller Fundamenta Vinster upp/ belåning ned Vinster upp/ belåning ned Vinster upp/ belåning upp Vinster ned/ belåning upp Krediter vs. aktier Krediter Krediter och aktier upp Aktier Krediter och aktier ned Volatilitet Över snittet/ faller Under snittet/ stabil Under snittet /stiger Över snittet/ stiger Källa: Nordea ISA
9 Är vi på väg mot recession 2017? Nej, det är vi inte. Den globala ekonomin förblir i ett muddle through -scenario med låg tillväxt, som kan öka något på kort sikt. Ökande investeringar, mer expansiv finanspolitik och en stadig konsumtion stödjer de ekonomiska utsikterna. Bolagen signalerar en bättre ekonomi Makrosiffrorna från speciellt de utvecklade länderna har fortsatt att slå förväntningarna, lett av Europa. Längre ut har dock riskerna för ett boombust-scenario ökat. Den troliga källan är USA om Trumps ekonomiska politik överhettar ekonomin. Vi ser ändå att den risken är relativt liten. Tillväxtländerna fortsätter att förbättras men risken för handelsbarriärer och högre räntor i USA tynger. Riskerna mot återhämtningen är således högre här fram till vi får mer klarhet i den globala handelspolitiken. 9
10 Hur ser de ekonomiska utsikterna ut runt om i världen? Bättre än förväntat och över potentialen, stöd från penningpolitiken. Politiska risker stör. Förbättras på stigande råvarupriser, men tillväxten fortsatt låg. Förbättras, stöd från kommande finanspolitik. Risk för ökad inflation och än högre räntor. Trög tillväxt med reformarbetet på lågvarv. Ändå bättre än förväntat. Svagare yen ger stöd. Förbättras på högre råvarupriser, Brasilien fortsatt i recession. Mexiko drabbas hårdast om Trump följer upp sina löften om handelsbarriärer. Högre tillväxt med stöd av skattereformer. Kortsiktiga risker på starkare dollar och kontantreformen stabilt, tillväxten bromsar dock framgent. Risker i bostadmarknaden och höga skuldnivåer. 10
11 Vad för Trumps presidentskap med sig? Åsikterna om Trump är många, liksom spekulationerna kring den politik han väntas föra. Hittills ser markanden högre tillväxt och inflation, och de amerikanska räntorna samt inflationsförväntningarna har stigit kraftigt sedan valet. Marknadens dom: Trump är positiv för tillväxten Trumps agenda är fiskalt expansiv, men riskerna för handelskrig är också en del av paketet. Exakt hur de två kommer att spela ut är okänt då inga skarpa förslag ligger på bordet än. Större klarhet kommer efter den 20 januari, då han installeras som president. Dock, räntorna i USA är bara på de nivåer som rådde i början av 2016, och med potentiellt högre tillväxt kan både räntor och inflationsförväntningar stiga ytterligare. Vi ser hursomhelst inte en lika kraftig rörelse som den under november. På medellång sikt är vår syn att politiken måste bli konkret. På kort sikt drivs marknaderna snarare av spekulation än fakta kring Trump. 11
12 Är valen i Europa ett hot eller bara brus? Marknaden är något mindre uppspelt inför den italienska folkomröstningen den 4 december även om ett Nej skulle vara ännu en spik i etablissemangskistan. Till viss del är det dock redan prissatt då spreaden mellan Italien och Tyskland stigit ordentligt inför valet. Ett Nej kan komplicera den politiska bilden inför Flera högprofilerade val ska hållas med populister långt fram. Både EU och euron kommer under press om de är framgångsrika. På detta ska Brexitförhandlingarna starta. Tillsammans riskerar de att kullkasta de ganska hyggliga utsikterna Europa har efter flera år med besvikelser. Folkomröstningar och Val Dec 2016 Folkomröstning, Italien Mar 2017 Allmänna val, Nederländerna Apr 2017 Presidentval, Frankrike Sep 2017 Federalt val, Tyskland Marknaden ser potentiellt trubbel i Italien Sentimentet mot Europa har därför en slagsida mot det negativa in i Det finns ändå en uppsida om populisterna misslyckas och etablissemanget tar krafterna bakom på allvar och börjar reformera. 12
13 Kommer centralbankernas åtstramningar att krascha partyt? Centralbankernas extremt expansiva politik har givit ett starkt stöd åt aktier sedan finanskrisen. Styrräntorna har sänkts under noll och kvantitativa lättnader har drivit ned långräntorna. Nu divergerar centralbankerna vilket gör investerarna förvirrade. Hur långt kan divergensen gå? I USA höjer Fed räntan vilket skapar oro. Aktier brukar dock falla först i slutet av cykeln då räntan höjs på grund av överhettning. Nuvarande höjningar sker i huvudsak på en bättre ekonomi och borde därmed inte utgöra ett hot mot aktier. Centralbankerna divergerar Stigande styrräntor har inte inneburit slutet för aktier Andra centralbanker, ledda av ECB och BoJ, fortsätter att stimulera med öppna spjäll för närvarande. Också i tillväxtländerna är politiken expansiv. Generellt är därför den globala penningpolitiken stödjande för aktier. 13
14 Är den 35-åriga bull -marknaden i räntor över? Räntorna har fallit till rekordnivåer på senare år på låg inflation, modest tillväxt och en extrem penningpolitik. Botten verkar i nuläget vara bakom oss då inflationstendenserna ser ut att öka. Räntorna fortsatt låga trots uppgången på sistone Räntorna har redan stigit något och trycket på än högre räntor finns där. Trumps ekonomiska politik är inflationistisk (expansiv finanspolitik, handelshinder) vilket fått inflationsförväntningarna att stiga. Kraften i rörelsen är ändå begränsad då ekonomin fortfarande är känslig för stigande räntor. På andra håll i världen är trycket uppåt på räntorna begränsat. Högre nivåer i USA kan dra upp räntorna på andra håll men fortsatt expansiv penningpolitik begränsar rörelsen. Generellt kommer avkastningen från mer säkra obligationer att i bästa fall vara modest kommande år. 14
15 Finns det mer utrymme för krediter att prestera? Kreditmarknaderna har haft ett enormt rally sedan finanskrisen. Fallande räntor och kreditspreadar har drivit utvecklingen. Lägre avkastningspotential över tillgångsslagen Vi anser att den bästa avkastningen är bakom oss och att avkastningen framöver kommer att vara betydligt mer modest. En lågräntemiljö med viss press uppåt på räntorna och det faktum att vi är sent i kreditcykeln begränsar möjligheterna. Krediter kommer dock troligen att slå statsobligationer, som i första hand är mer av en hedge mot dåliga utfall än en källa till avkastning. Speciellt de mest riskfyllda obligationerna erbjuder avkastningsmöjligheter. Tillväxtmarknadsobligationer är vår favorit på hygglig ränta och ekonomier som stabiliseras. Protektionism och en starkare dollar håller dock marknaden volatil. Marknaden för high yield lugnar ned sig med stigande oljepriser och färre konkurser, men i nuläget är vi bekväma med en neutral allokering. 15
16 Från vinstrecession till tvåsiffrig vinsttillväxt? Efter två år med vinstrecession blev tredje kvartalets vinster en vändpunkt för amerikanska bolag. Stigande tillväxt och högre oljepriser. Nästa år följer övriga regioner med och de globala vinsterna vänder tillbaka till tillväxt. Vinsterna på uppgång Även före USA-valet var den globala ekonomin på väg uppåt. Trump kommer att addera till bilden med sänkta skatter och avreglering, vilket kan gynna de amerikanska bolagen. De största motvinden härrör från dollarns nyvunna styrka, vilket drabbar exporten. En mer restriktiv handelspolitik från Trumps sida är en ännu okänd risk som kan drabba vinsterna negativt. Aggregerat förväntar analytikerna att de globala vinsterna ska växa med 12% under Det är för optimistiskt enligt oss, men 5-7% vinsttillväxt är möjligt 2017, vilket ger ett stabilt stöd åt aktier. 16
17 Är vi i en aktiebubbla? Precis som vinsttillväxten har varit frånvarande de sista åren har någon uppvärdering inte heller skett p/e-talet för globala aktier ligger på samma nivå som i början av året, och i början av När vinsterna återvänder kommer också uppvärderingen tillbaka på agendan. Uppgången i räntorna under hösten gör aktier relativt sett mindre attraktiva, men skillnaden mellan vinstavkastningen och statsräntorna talar fortsatt för tillgångsslaget. Väger vi in avsaknaden av mer attraktiva alternativ ser vi inte att värderingen kommer att bli någon central drivkraft under Värderingen är inte i något bubbelterritorium och har utrymma att öka om vinsterna levererar någorlunda som förväntat. Aktier är varken billiga eller dyra men relativt extremt låga räntor är valet enkelt 17
18 Är investerarna redan all-in? Trots hyggliga makrosiffror och imponerande vinster har riskaptiten i marknaden inte reagerat nämnvärt. Visserligen rekommenderar vissa rådgivare, inklusive vi själva, en övervikt i aktier, men denna hållning är inte legio på marknaden. Varken institutionella eller individuella investerare är överdrivet optimistiska kring aktier men negativiteten har inte heller fått fäste. Faktum är att aktieallokeringarna ligger, om än över vattenytan, klart under det historiska snittet. Det ger en hyggligt positiv bakgrund, och marknadsutvecklingen kommer därför att vara styrd av data och till viss del politik. Noterbart är dock att globala investerare fortsätter att ha en hög andel kontanter på sidlinjen. Det betyder att när data förbättras och marknaden fortsätter upp kommer rörelsen att förstärkas av mer pengar som vill in. Investerarnas försiktighet till aktier och höga kontantandelar ger stöd åt aktier när data förbättras 18
19 Hur är utsikterna för tillväxtmarknadsaktier? Utsikterna är sköra men förbättras. Fundamenta var på bättringsvägen inför det amerikanska valet då osäkerheten återigen tilltog. Fundamentalt sett har tillväxtmarknaderna förbättrats under de senaste månaderna. Företagsvinsterna har ökat med draghjälp från stigande råvarupriser och bättre marginaler, makroekonomiska data har rört sig i rätt riktning och penningpolitiken har fortsatt att ge stöd. Efter valet ökade däremot riskerna tydligt. Den protektionistiska retoriken var specifikt riktad mot tillväxtmarknader, samtidigt som stigande amerikanska räntor och dollarn satte press på länder med stora underskott i bytesbalansen och höga statsskulder. Sammantaget balanseras de bättre fundamentala drivkrafterna av ökade risker. Det motiverar neutral vikt i tillväxtmarknader. Utvecklade marknader var vinnarna efter valet Vändningen av vinsttrenden gynnar tillväxtmarknader framöver 19
20 Globala aktieportföljen, december 2016 Not till fördelningen inom Tillväxtmarknader: Neutral allokering motsvaras av 10 % Asien, 3 % Latinamerika, 2 % Östeuropa. En bred tillväxtmarknadsallokering (exempelvis via en fond) kan nå samma syfte för investerare som inte önskar dela upp innehaven. 20
21 Fördelning långa räntor Defensiv/Försiktig, december 2016 Not till fördelningen inom Långa räntor: Neutral allokering motsvaras av 40 % statsobligationer, 40 % företagsobligationer investment grade (hälften Europa, hälften USA), 15 % företagsobligationer high yield och 5 % tillväxtmarknadsobligationer (hårdvaluta). 21
22 Fördelning långa räntor Balanserad/Fokus Tillväxt, dec Not till fördelningen inom Långa räntor: Neutral allokering motsvaras av 30 % statsobligationer, 30 % företagsobligationer investment grade (hälften Europa, hälften USA), 30 % företagsobligationer high yield och 10 % tillväxtmarknadsobligationer (hårdvaluta). 22
23 Ansvarsreservation 23
Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017
Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Nordea Tactical Asset Allocation December 2017 Sammanfattning 2018 ytterligare ett bra år? Hittills har decenniet inneburit ett långt rally
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart Uppdatering. Asset Allocation November 2016
Global Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart Uppdatering Asset Allocation November 2016 November 2016 vinsterna tillbaka på svart Behåll övervikten i aktier då en hygglig global ekonomi
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart. Asset Allocation November 2016
Global Asset Allocation Strategy Vinsterna tillbaka på svart Asset Allocation November 2016 November 2016 vinsterna tillbaka på svart Behåll övervikten i aktier då en hygglig global ekonomi och specifikt
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Stigande självförtroende. Nordea Asset Allocation Mars 2017
Global Asset Allocation Strategy Stigande självförtroende Nordea Asset Allocation Mars 2017 Mars 2017 Stigande självförtroende Vi behåller vår rekommendation om övervikt i aktier. Tillväxten ökar globalt,
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy I väntan på bekräftelse. Asset Allocation Maj 2016
Global Asset Allocation Strategy I väntan på bekräftelse Asset Allocation Maj 2016 Maj 2016 i väntan på bekräftelse Behåll neutral mellan tillgångsslagen. Avkastningsmöjligheterna attraherar investerarna
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Centralbankerna i fokus. Investment Strategy and Advice November 2015
Global Asset Allocation Strategy Centralbankerna i fokus Investment Strategy and Advice November 2015 November 2015 Centralbankerna i fokus Hopp och rädsla har hållit marknaderna spattiga under hösten.
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Det politiska trycket ökar. Nordea Asset Allocation June 2018
Global Asset Allocation Strategy Det politiska trycket ökar Nordea Asset Allocation June 2018 Sammanfattning Juni 2018 Det politiska trycket ökar Aktiemarknaderna har varit turbulenta hittills i år men
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 oktober
SEB House View Marknadssyn 2018 oktober Summering Marknadsutveckling Drivkrafter Prognoser Fördjupning Vår marknadssyn, oktober 2018 Positiv marknadssyn med uppgraderad risk Marknadsbarometern 50% 65%
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? Investment Strategy and Advice December 2015
Global Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? Investment Strategy and Advice December 2015 December 2016 ännu ett bra år på ingång? 2015 har varit ett år av divergens. Våra utsikter inför
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Fundamenta Trumpar politik. Asset Allocation Oktober 2016
Global Asset Allocation Strategy Fundamenta Trumpar politik Asset Allocation Oktober 2016 Oktober 2016 Fundamenta trumpar politik Oron från tidigare i år har lättat och investerarnas förtroende för en
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler. Investment Strategy and Advice Februari 2016
Global Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler Investment Strategy and Advice Februari 2016 Februari 2016 motstridiga signaler Vi behåller övervikt i aktier Trots en trög start på året för tillgångsslaget
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Du sköna nya värld? Nordea Asset Allocation Februari 2017
Global Asset Allocation Strategy Du sköna nya värld? Nordea Asset Allocation Februari 2017 Februari 2017 du sköna nya värld? Vi behåller övervikten i aktier. Den globala tillväxten ökar i år, vilket stöder
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Förtroendet ökar. Asset Allocation September 2016
Global Asset Allocation Strategy Förtroendet ökar Asset Allocation September 2016 September 2016 förtroendet ökar Oron som präglat marknaden i år har lättat och investerarnas förtroende för en fortsatt
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? - Uppdatering. Investment Strategy and Advice Januari 2016
Global Asset Allocation Strategy Ännu ett bra år på ingång? - Uppdatering Investment Strategy and Advice Januari 2016 Januari 2016 ännu ett bra år på ingång? 2015 blev ett år av divergens. Våra utsikter
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Utsikterna utmanas. Investment Strategy and Advice Mars 2016
Global Asset Allocation Strategy Utsikterna utmanas Investment Strategy and Advice Mars 2016 Mars 2016 utsikterna utmanas Vi sänker aktier till neutral. Osäkerhet och medföljande volatilitet fortsätter
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 Maj
SEB House View Marknadssyn 2018 Maj Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, maj 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har en
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 november
SEB House View Marknadssyn 2018 november Summering Marknadsutveckling Drivkrafter Prognoser Fördjupning Vår marknadssyn, november 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 65% Försiktig syn
Läs merSpänn fast säkerhetsbältet Global Asset Allocation Strategy November Investments Wealth Management
Spänn fast säkerhetsbältet Global Asset Allocation Strategy November 2018 Investments Wealth Management November 2018 ÖVERVIKT AKTIER MOT LÅNGA RÄNTOR Trots sämre momentum är tillväxten fortsatt stödjande
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Oroliga vatten. Nordea Asset Allocation Maj 2018
Global Asset Allocation Strategy Oroliga vatten Nordea Asset Allocation Maj 2018 Sammanfattning Maj 2018 Oroliga vatten Med våren har volatiliteten kommit tillbaka. Vi ser dock att en stark ekonomisk utveckling
Läs mer25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL
25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL Efter ett första kvartal som har varit oroligt med stora slag på de globala börserna så har större delen av nedgången på börserna återhämtat sig.
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 september
SEB House View Marknadssyn 2018 september Summering Makro och politik Börs och marknad Slutsatser Fördjupning Vår marknadssyn, september 2018 Fortsatt neutral marknadssyn Marknadsbarometern 50% Vi har
Läs merSEB House View Marknadssyn 07 mars
SEB House View Marknadssyn 07 mars Hur ser vi på marknadsläget just nu? Global tillväxt är stark Högre räntor oroar marknaderna Goda vinstprognoser 75% Låga räntor och god likviditet ett tag till Försiktig
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Dragkamp mellan rädsla och girighet. Nordea Asset Allocation April 2018
Global Asset Allocation Strategy Dragkamp mellan rädsla och girighet Nordea Asset Allocation April 2018 Sammanfattning April 2018 dragkamp mellan rädsla och girighet Våren har inneburit en comeback för
Läs mer17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS
17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS Flera centralbanker bedriver en mycket expansiv penningpolitik för att ge stöd åt den ekonomiska utvecklingen och för att inflationen skall stiga.
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar 1 Agenda Länsförsäkringars huvudscenario* Global tillväxt, kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik Tillväxtmarknaderna
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs mer4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR
4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs mer10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET
10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från
Läs merPå spåret Global Asset Allocation Strategy Oktober Investments Wealth Management
På spåret Global Asset Allocation Strategy Oktober 2018 Investments Wealth Management Oktober 2018 ÖVERVIKT AKTIER MOT LÅNGA RÄNTOR De globala ekonomiska utsikterna förblir stödjande trots hotet från handelsfriktionerna
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Balansakt. Asset Allocation April 2016
Global Asset Allocation Strategy Balansakt Asset Allocation April 2016 April 2016 balansakt Behåll en neutral allokering mellan tillgångsslagen. Vi ser att marknaderna kommer att sakna en klar riktning
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs mer21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT
21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Update. Nordea Tactical Asset Allocation Januari 2018
Global Asset Allocation Strategy 2018 Ytterligare ett bra år? Update Nordea Tactical Asset Allocation Januari 2018 Sammanfattning 2018 ytterligare ett bra år? Hittills har decenniet inneburit ett långt
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 April
SEB House View Marknadssyn 2018 April Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, april 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Balansakt uppdatering. Investments, Nordea Wealth Management Augusti 2018
Global Asset Allocation Strategy Balansakt uppdatering Investments, Nordea Wealth Management Augusti 2018 Sammanfattning Augusti 2018 Balansakt Aktiemarknaderna har fortsatt uppåt trots att molnen börjar
Läs merCarnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN
Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Inte bara enkelriktat. Nordea Asset Allocation Mars 2018
Global Asset Allocation Strategy Inte bara enkelriktat Nordea Asset Allocation Mars 2018 Sammanfattning Mars 2018 inte bara enkelriktat Efter ett långt och exceptionellt starkt aktierally kom så en korrektion
Läs merRubicon. Vår syn på marknaderna. September 2018
Rubicon Vår syn på marknaderna September 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Osäkerheten består. Investment Strategy and Advice September 2015
Global Asset Allocation Strategy Osäkerheten består Investment Strategy and Advice September 2015 September 2015 osäkerheten består Aktiemarknaderna tog en rejäl smäll i augusti efter starka uppgångar
Läs merMånadskommentar Augusti 2015
Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 augusti
SEB House View Marknadssyn 2018 augusti Summering Makro och politik Börs och marknad Slutsatser Fördjupning Vår marknadssyn, augusti 2018 Något mer försiktig marknadssyn Marknadsbarometern 50% 65% Sommarmånaderna
Läs merUtvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar
Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Balansakt. Nordea Asset Allocation Juli 2018
Global Asset Allocation Strategy Balansakt Nordea Asset Allocation Juli 2018 Sammanfattning Juli 2018 Balansakt Aktiemarknaderna har fortsatt uppåt under året trots att molnen börjar tätna. Den globala
Läs merHögtryck för ekonomi & marknad en bubbla? Norrtälje18 april 2018 Robert Bergqvist
Högtryck för ekonomi & marknad en bubbla? Norrtälje18 april 2018 Robert Bergqvist 1 Fågelperspektivet Sencykliska utmaningar 2 Finansiella slutsatser Monetär normalisering 3 Sverige: Balansakten Bomarknad
Läs merMakrokommentar. Februari 2017
Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde
Läs merDragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy December Investments Wealth Management
Dragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy December 2018 Investments Wealth Management December 2018 ÖVERVIKT AKTIER VS. LÅNGA RÄNTOR Svagheten i aktier på sistone beror på stramare finansiella
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs mer22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER
22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 juli 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 juli 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs mer31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT
31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats
Läs merDominoeffekter Global Asset Allocation Strategy Februari Investments Wealth Management
Dominoeffekter Global Asset Allocation Strategy Februari 2019 Investments Wealth Management Februari 2019 BEHÅLL NEUTRAL VIKT I AKTIER Dominoeffekter Aktier rekylerar för närvarande tillbaka efter den
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merMakroekonomiska risker och möjligheter för Sverige
Makroekonomiska risker och möjligheter för Sverige John Hassler Prins Bertil Seminariet Göteborg 2016 Världskonjunkturen Lägre tillväxt förutspås för kommande år. EU och USA kommer inte tillbaks till trend
Läs merFondstrategier. Maj 2019
Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras
Läs merMÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en
Läs merInvestor Brief. Utsikter för fjärde kvartalet 2015
3:E KVARTALET OKTOBER 2015 Utsikter för fjärde kvartalet 2015 Makroekonomi och allokering: Rädslan för Kina är överdriven, och europeiska aktier har nu fallit för mycket och blivit köpvärda. Vi är beredda
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Upptrenden är intakt. Investments, Nordea Wealth Management September 2018
Global Asset Allocation Strategy Upptrenden är intakt Investments, Nordea Wealth Management September 2018 Sammanfattning September 2018 Upptrenden är intakt Vi lyfter upp aktier till övervikt igen. En
Läs merInvestment Management
Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merEn era går mot sitt slut vi är fortsatt positiva till aktier
Danske Bank House View Q2 2018 En era går mot sitt slut vi är fortsatt positiva till aktier Efter en historiskt lång period av fallande räntor måste vi sannolikt vänja oss vid en ny ekonomisk verklighet.
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR Sammanfattning Eurozonen växte med drygt 1 procent i årstakt under förra årets sista kvartal. Trots att många såg det som positivt,
Läs merMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST SAMMANFATTNING De svenska bolåneräntorna förblir låga under de kommande åren och det är fortfarande mest fördelaktigt att
Läs merInvestor Brief. OUTLOOK 2016: Stark ekonomi, turbulenta marknader
3. KVARTAL DECEMBER 2015 OUTLOOK 2016: Stark ekonomi, turbulenta marknader Makroekonomi och allokering: 2016 kan visa sig bli ett riktigt bra år för den globala ekonomin, samtidigt som det finns risk för
Läs merVECKOBREV v.44 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination
Läs merNågra lärdomar av tidigare finansiella kriser
Några lärdomar av tidigare finansiella kriser KAPITEL 1 FÖRDJUPNING Hittills har den finansiella orons effekter på börskurser och r äntor på företagsobligationer varit mindre än vid tidigare liknande p
Läs merMakrokommentar. Mars 2017
Makrokommentar Mars 2017 Uppgång i mars i Europa De ekonomiska nyckeltal som inkommit hittills under 2017 har i hög grad överraskat positivt och bidragit till den goda stämningen på finansmarknaderna.
Läs merStrategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 november 2018
Strategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 november 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse
Läs merInvesterarna undervärderar styrkan i den globala högkonjunkturen
Danske Bank Quarterly House View Q3 2018 Investerarna undervärderar styrkan i den globala högkonjunkturen Även om vi har gått in i den senare delen av högkonjunkturen, har vi fortfarande en längre period
Läs mer30 MARS, 2015: MAKRO & MARKNAD OLIKA VÄRLDAR I BRIC
30 MARS, 2015: MAKRO & MARKNAD OLIKA VÄRLDAR I BRIC Vikten av konsumenten lyfts ofta fram när man pratar om den amerikanska ekonomin. Det är dock inte lika vanligt att dess europeiske motsvarighet får
Läs merMAKRO & RÄNTOR - MARKNADSANALYS JUNI Framtiden ser relativt ljus ut
MAKRO & RÄNTOR - MARKNADSANALYS JUNI 2019 Framtiden ser relativt ljus ut Det gångna året har uppvisat en dramatisk omställning på räntemarknaden. För ett år sedan var räntor i en uppåtgående trend med
Läs merMarknadsinsikt. Kvartal 2 2016
Marknadsinsikt Kvartal 2 2016 Inflationen uppvisar livstecken. Rapporterna för årets första kvartal kom in bättre än analytikernas prognoser, dock tynger banker. Tillväxtindikatorn i USA är allt svagare
Läs merFörändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.
XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan
Läs merDragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy Januari 2019 Update. Investments Wealth Management
Dragkamp Q&A inför 2019 Global Asset Allocation Strategy Januari 2019 Update Investments Wealth Management Januari 2019 VIKTA NED AKTIER TILL NEUTRAL Svagheten i aktier på sistone beror på stramare finansiella
Läs merFörvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014
Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Summering Q3 2014 Företagsobligationer Under det tredje kvartalet har vi sett en tydlig divergens i företagsobligationer. Investment Grade har fortsatt givit god
Läs mersfei tema företagsobligationsfonder
Kort fakta om företagsobligationer Vad är företagsobligationer för något? Företagsobligationer är precis som det låter obligationer som emitteras av företag. Det ökande intresset från investerare och bankernas
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 600 mnkr. Det är en ökning med 15 mnkr sedan förra månaden.
Läs mer9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER
9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer
Läs merMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat
Läs merMånadsrapport december 2009
Månadsrapport december 2009 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt en modellportfölj. Utifrån modellportföljen visas här en kundportfölj
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 april 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 april 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att
Läs merFÖRBÄTTRADE EKONOMISKA PROGNOSER FÖR 2013 TALAR FÖR EN ÅTERGÅNG TILL AKTIER
Pressmeddelande Bank of America Merrill Lynch Financial Centre 2 King Edward Street London EC1A 1HQ Presskontakt: Gustav Dahlgren Burson-Marsteller för Merril Lynch Wealth Management gustav.dahlgren@bm.com
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 augusti 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 augusti 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs mer