Global Utblick 18 oktober 2017

Transkript

1 Global Utblick 18 oktober 2017

2 Veckans knorr den svenska aktiemarknaden Brott uppåt Starkt stöd Stockholmsbörsen Lång inför rapportperioden i oktober, som förväntas avgöra börsriktningen över årsskiftet. Kortsiktigt negativt momentum på överköpta nivåer. Nuvarande tillväxtoptimism är stark. Än så länge tycks inte nuvarande optimism att vara på väg att övergå mot pessimism.

3 Veckans knorr den svenska aktiemarknaden Finansmarknaderna är mer optimistiska än vår prognos för Nuvarande tillväxtoptimism är starkare än förväntat. Den pessimism som tidigare tycks ha fått fäste har försvagats. Europa och Kina är nyckeln för en fortsatt tillväxtoptimism. I nuläget är börssentimentet avvaktande inför rapporterna i oktober. Kommande rapportperiod blir viktig för börsutvecklingen under det fjärde kvartalet i år. Vi har tidigare skrivit att en högpunkt byggs upp över flera månader och att vi inte får bli negativa alltför tidigt. I nuläget är vi inte alltför oroliga över börsläget. Vi rekommenderar en hög aktieandel rel. räntebärande. Risknivån är medelhög. Räntorna (s. 9-10) och USA:s valuta (s. 11) signalerar i ett längre tidsperspektiv inte längre tillväxtpessimism. Kortsiktigt är räntorna på väg uppåt. Koppar (s. 13), olja (s. 14) och zink (s. 15) signalerar stark tillväxtoptimism.

4 Analys prognosmodell inför 2017 Fas 1: Återhämtning Fas 2: Tillväxt Fas 3: Överhettning / F3 F F Ny tillväxtfas drivet av ny teknik /20 Konjunkturen är likt ett w. Tillväxttillförsikt /18 går mot pessimism 2018 och 2019/20 innan en ny tillväxtfas kan ta vid

5 Analys prognos 2017 Instrument 2016:4 2017:1 2017:2 2017:3 2017:4 USD/EUR ny Högpunkt / USD/JPY ny Högpunkt / / USD/SEK ny Högpunkt / Brent ny / / Copper ny / / Gold ny / / SWE 10Y ny Högpunkt / Högpunkt USA 10Y ny Högpunkt / Högpunkt S&P500 ny /? DAX30 ny /? OMXS30 ny /? Vår prognos är att den tillväxtoptimism som inledde 2017 fortsätter under det andra halvåret istället för att övergå i pessimism. De långa räntorna hade likt dollarn (USA) mot euron en högpunkt 1:a kvartalet Aktie- och metallpriserna förväntas nå en högpunkt senare än bedömt. Kraftigt stigande matpriser utgör inte i år en betydande riskfaktor.

6 Analys bekräftelse av prognos Brott uppåt Aktiemodell inget är säkert Vår modell indikerar att den svenska aktiemarknaden, i början av juli i år, långsiktig nådde en högpunkt I mitten av september i år tog tillväxtoptimisterna åter kommandot över pessimisterna Långsiktigt är den svenska börsen på väg uppåt inför kommande rapportperiod i oktober

7 Analys sektorer i Europa Övervikt Undervikt Övervikt: Basic Resources (ny), Food & Beverages (ny) och Utilities Neutral: Banks (ny), Financial Services (ny) och Automobiles & Parts (ny) Undervikt: Media, Oil & Gas och Retail (ny)

8 Strategi och taktik taktisk branschallokering Strategisk allokering Vi rekommenderar en hög aktieandel relativt räntebärande. Risknivån är medelhög. Taktisk allokering Övervikt Undervikt Övervikt rekommenderas i industri och material. Undervikt förordas i hälsovård och IT. Övervikt av små/medelstora aktier rekommenderas relativt stora aktier. Övervikt rekommenderas av tillväxt- relativt värderingsdrivna aktieinvesteringar.

9 Ränta 10 år USA Amerikansk 10-årig räntenivå Långsiktig högpunkt (2017:1) Nuvarande tillväxtoptimism pessimism Prognos (2017:4): ny högpunkt På väg upp mot överköpta nivåer Fed likviditeten 2016:2 Fed 2016:6

10 Ränta 10 år Sverige Svensk 10-årig räntenivå Långsiktig högpunkt (2017:1) Nuvarande tillväxtoptimism pessimism Prognos (2017:4): ny högpunkt Överköpt

11 Valuta EUR/USD Fed likviditeten i febr Fed i aug. 15 Fed i juni 16 Dollar (USA) relativt Euro Långsiktig högpunkt (2017:1) Nuvarande tillväxtoptimism pessimism Stramare ECB och Fed som stramar upp penningpolitik mindre än väntat Prognos (2017:4): lång / USD stärks för närvarande mot EUR från översålda nivåer

12 Råvaror guld Guld Lång / (2017:4) Politiskt lugn i år förväntas gå mot oro Oron för Nordkorea har i nuläget kulminerat I ett kortare perspektiv avtar oron, från höga nivåer, för Nordkoreas kärnvapenprogram samt för att president Trump och den amerikanska kongressen, i december, inte ska komma överens om att höja skuldtaket.

13 Råvaror koppar Koppar Visar styrka Lång Tillväxtoptimism Impulsiv uppgång Februari 2016

14 Råvaror olja (brent) Olja (brent) Lång / Tillväxtoptimism Hålls tillbaka av ett ökat amerikanskt oljeutbud Överköpt Februari 2016

15 Råvaror zink Zink visar styrka Zink Visar styrka Lång Tillväxtoptimism Februari 2016

16 Råvaror vete Vete Mat är en ändlig resurs Andra livsmedel bryter uppåt se till exempel ris Risken för allvarliga politiska störningar är låga så länge som livsmedelspriserna är låga Dags för en kraftig studs uppåt?

17 Aktier Asien Japan Tokyobörsen Lång Tillväxtoptimism Överköpt Övergripande trenden är. Långsiktig högpunkt (2018:1-2)? En högpunkt byggs upp över flera månader. Februari 2016

18 Aktier Europa Tyskland Europeiska/tyska börsen Lång Tillväxtoptimism Överköpt En svag dollar (USA) håller inte längre Dax30 tillbaka Februari 2016 Övergripande trenden är. Långsiktig högpunkt (2018:1-2)? En högpunkt byggs upp över flera månader.

19 Aktier Stockholm Stockholmsbörsen Lång Tillväxtoptimism Överköpt En svag dollar (USA) håller inte längre börsen tillbaka Februari 2016 Övergripande trenden är. Långsiktig högpunkt (2018:1-2)? En högpunkt byggs upp över flera månader.

20 Aktier USA USA-börsen Lång Tillväxtoptimism Väldigt överköpt Övergripande trenden är. Långsiktig högpunkt (2018:1-2)? En högpunkt byggs upp över flera månader. Februari 2016

21 Disclaimer Viktig information Safe Return Asset Management Nordic AB ( Safe Return ) är ett svenskt värdepappersbolag vars verksamhet inbegriper investeringsrådgivning och diskretionär portföljförvaltning. Verksamheten utövas under tillsyn av Finansinspektionen. Safe Return tillstånd omfattar att utarbeta och sprida investerings- och finansanalyser samt andra former av allmänna rekommendationer rörande handel med finansiella instrument. Safe Return bedriver ingen corporate financeverksamhet eller handel för egen räkning. Analysen har inte grundats på uppdragsförhållande mellan analyserat bolag/tillgångsslag eller på ersättning från analyserat bolag till analytiker. Intressekonflikter Safe Return har utarbetat och implementerat etiska regler och riktlinjer för intressekonflikter, vilka bl.a. syftar till att förebygga och förhindra sådana konflikter mellan det externt anlitade utformandet av analyser och Safe Returns verksamhet. Källor Scenarier baseras på undersökningar av tekniska prisrörelser, volatilitet och handelsvolymer och annan grundläggande fundamental makroinformation. Åsikten i materialet kan skilja sig eller stå i konflikt med andra rekommendationer. Denna analys har tillhandahållits av Safe Return exklusivt för bolagets kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedöms som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser, framåtblickande estimat och rekommendationer kan inte garanteras. Ansvar Analysen tillhandahålls endast som allmän information. Under inga förhållanden skall den betraktas som uppmanande, rekommenderande eller rådgivande, vare sig avseende köp eller försäljning av aktier eller andra finansiella instrument. Analysen tar ej hänsyn till kundens särskilda ekonomiska situation, investeringssyfte eller andra kundspecifika behov. Ett investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren och investerare bör söka finansiell rådgivning i det enskilda fallet avseende lämpligheten av tilltänkta värdepappersinvesteringar och handel med finansiella instrument som omtalas eller åsyftas i analysen. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Andra källor att beakta bör bl.a. vara marknadsnyheter och fundamental analys. Safe Return frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Ansvar kan heller inte riktas mot Safe Return eller företagets enskilda analytiker. Risker Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. En placering kan öka eller minska i värde eller bli värdelös. Att en placering haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Övrigt I denna analys har analytikern redovisat och återgett sin personliga uppfattning om det finansiella instrumentet ifråga och en utveckling.