årsrapport 2002 ODIN fonder
ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds Gate N-0250 Oslo P.O. Box 1771 Vika N-0122 Oslo Telefon: +47 22 01 02 03 Fax: +47 22 01 02 01 E-mail: kundeservice@odinfond.no www.odinfond.no Denna årsrapport är en översättning från den norska orginaltexten. Bolaget är ett helägt dotterbolag till SpareBank 1 Gruppen AS Organisationsnummer NO 957 46 657 ODIN Fonder Stureplan 13 S-1 45 Stockholm Telefon: +46 407 14 00 Fax: +46 407 14 66 E-mail: kontakt@odinfond.no www.odin-fonder.se Representant i Finland Rahastotori Oy Södra Hesperiagatan 10 Fin-00100 Helsingfors Telefon: 010 5501 412 Fax: 010 5501 416 E-mail:fonder@veritas.fi www.odinrahastot.com Innehåll Kommentarer från ODINs förvaltare Avkastning Styrelsens årsberättelse Notinformation ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet Revisionsberättelse 4-6 7-10 12-13 14-15 16-17 1-19 20-21 22-23 24-25 26 2
2002 blev ett dåligt år för aktiespararna och vi känner med de andelsägare som drabbades av värdeminskning på sina andelar i ODIN fonder. För oss som förvaltare är det en klen tröst att flera av våra egenförvaltade aktiefonder gick bättre än sina referensindex även under 2002. Det gläder oss att ODIN Sverige på nytt blev bästa landsfond i Sverige 2002 och att ODIN Finland blev bästa landsfond i Finland samt att ODIN Norden blev bästa Nordenfond i Norge. Däremot är vi inte nöjda med att ODIN Norge gick sämre än Oslobörsens fondindex 2002 efter att ha legat högre än index de tre föregående åren. Vi hoppas och tror att andelsägare i ODIN fonder har den nödvändiga långsiktigheten i sitt aktiesparande så att man också kan klara sådana här onormala perioder på aktiemarknaden som de senaste fem åren varit. Som förvaltare lägger vi stor vikt vid vår investeringsfilosofi som har resulterat i att alla fonderna, utom ODIN Offshore, har haft positiv avkastning och meravkastning i förhållande till sina referensindex sedan fonderna startades. Nedgångsperioder skapar naturligtvis osäkerhet hos många aktiefondsparare. Om man ska uppnå den meravkastning som aktiemarknaden förväntas ge är långsiktighet helt nödvändig. Historien visar att aktiemarknaden alltid kommer tillbaka efter turbulenta tider. Jag har ingen anledning att tro att detta har ändrat sig och tror att början av 2003 kan vara en god tidpunkt för ytterligare investeringar i aktiefond. Leif Ola Rød VD, ODIN Forvaltning AS 3
Kommentarer från ODINs förvaltare Återblick Bakom oss ligger ett av de mest turbulenta år vi någonsin upplevt på aktiemarknaden. Nedgången som började med att IT-bubblan sprack i mars 2000 har utvecklats till en av de längsta och djupaste i historien. Efter en start på året där marknaderna i stort sett rörde sig i sidled präglades perioden från och med maj av dramatiska nedgångar och stora svängningar. Det finns flera orsaker till att börserna gick ned så dramatiskt under perioden från maj och fram till början av oktober. För det första stod det klart att den förväntade vändningen i världsekonomin lät vänta på sig. Allt fler började tala om risken för en dubbelsvacka, dvs. en ny nedgångskonjunktur kort efter den första. Upptrappningen av Irakkonflikten medförde ökad osäkerhet. Följden blev att oljepriset steg från 22 till 29 dollar per fat mellan juni och september. Situationen blev inte bättre genom att en rad bolag gick ut med vinstvarningar, samtidigt som stora internationella redovisningsskandaler hela tiden påminde om osäkerheten kring bolagens reella resultat och värden. Asbestrelaterade ersättningskrav på bolag inom verkstadssektorn bidrog också till att kurserna pressades ned. Sådant mottas inte positivt av internationella aktiebörser, och börserna blev allt svagare då investerarna hellre valde att investera i obligationer än i aktier. Hedgefonderna hade under en längre period sålt stora mängder aktier (blankning), samtidigt som livförsäkringsbolagen och andra investerare måste sälja av likviditets- och riskstyrningsskäl. Situationen förvärrades alltmer fram till 9 oktober då det verkade som om allt rationellt agerande på aktiemarknaden var som bortblåst. Under perioden från 9 oktober och fram till slutet av november steg däremot marknaderna kraftigt. Uppgången berodde troligen på en normalisering av marknaderna, där investerarna åter har börjat agera mer rationellt, samt på att de stora säljarna (försäkringsbolagen och hedgefonderna) var ute ur marknaderna. Fram mot årsskiftet gick dock marknaderna tillbaka något. ODIN under det gångna året För ett år sedan trodde vi på en stark global tillväxt under andra halvåret 2002, och att detta skulle ge god avkastning för aktier generellt under 2002. Sett i backspegeln var detta alldeles för optimistiskt. I ljuset av de kraftigt fallande aktiemarknaderna är vi emellertid nöjda med det vi presterat på de finska och svenska marknaderna, där vår investeringsfilosofi har gett goda resultat trots den svaga marknadssituationen. ODIN Finland rankades som bästa finska fond i Finland 2002 (efter att ha varit näst bästa fond 2001) och uppnådde en positiv avkastning på 9,3% respektive 7,3% mätt i euro respektive svenska kronor. På grund av den starkare norska kronan under året blev avkastningen för norska andelsägare 0,15%. ODIN Sverige är för andra året i rad bästa Sverigefond både i Norge och Sverige, och ODIN Norden är bästa Nordenfond i Norge och nr 4 i Sverige. ODIN Fastighet, ODIN Offshore och ODIN Maritim ligger dessutom i toppen bland branschfonderna. Dessvärre har vår starka fokusering på oljeservice-/offshoreaktier i Norge hittills inte gett utdelning och avkastningsmässigt avslutade ODIN Norge året under referensindex och under snittet för Norgefonder. Ragnhild Wiborg, investeringsdirektör Fondernas goda resultat i förhållande till konkurrenterna hindrar emellertid inte att andelsägarna som har investerat i våra fonder under 2002 dessvärre, med några undantag, har fått se sina innehav minska i värde. De ekonomiska utsikterna Bilden av hur världen kommer att utvecklas under 2003 är minst sagt oklar på grund av att argumenten och därmed slutsatserna är motstridiga. För att ge en inblick i diskussionen återger vi några av de faktorer som ligger till grund för en positiv respektive negativ bedömning av makroutvecklingen under 2003. Faktorerna nedan är också de som troligtvis kommer att avgöra om 2003 blir det första året i en ny period av uppgång eller om uppgången fördröjs ytterligare. Vad påverkar aktiekurserna idag? Vår bedömning är att det ligger en rätt pessimistisk syn på framtida utveckling av de globala konjunkturerna till grund för dagens kurser. Även om vår syn inte är överdrivet optimistisk vad gäller den globala ekonomiska utvecklingen under 2003 så anser vi att dagens låga aktiekurser reflekterar en alltför pessimistisk syn som öppnar goda möjligheter till positiva överraskningar. 4
Pessimisten Den amerikanska konsumenten, som hittills har hållit den amerikanska BNP-tillväxten uppe, kommer att öka sitt sparande för att kompensera sig för den förmögenhetsminskning som orsakats av aktiemarknaden, osäkerhet rörande arbetssituationen etc. Optimisten Refinansiering av bolån, bra lönetillväxt, rekordlåga räntor samt utsikter till ytterligare skattelättnader har gett en betydande ökning av den disponibla inkomsten och ger goda förutsättningar för ökad konsumtion i USA. Listan kan göras mycket längre. I alla händelser är det svårt att teckna en entydig bild av hur världsekonomin kommer att utvecklas nästa år. Ser man på snittet av förväntningarna på nästa år verkar enigheten att vara störst om att USA kommer att få en måttlig BNP-tillväxt i storleksordningen 2,5 %. För Asien förväntas över 5,5 %, medan Japan kommer att vara fortsatt svagt med en BNP-tillväxt, på mellan 0 och 1,0 %. Den största osäkerheten för närvarande tycks vara knuten till den ekonomiska utvecklingen i Europa, där den uppskattade BNPtillväxten varierar mellan 1 och 3 %. FED:s räntevapen (nu 1,25 %) är nu nästan förbrukat. De amerikanska huspriserna har stigit sakta men säkert under ett år, och detta är nästa bubbla som kan spricka. Detta kommer att få allvarliga konsekvenser för konsumtionen. Företagen är pessimistiska både i Europa, USA och Japan. Investeringarna kommer att förbli svaga även framgent. Irak-konflikten kommer att dra ut på tiden och oljepriset kommer länge att förbli högt. Detta kommer att bromsa världsekonomin under hela 2003. Tillväxten inom euroländerna är svag. Företagen är pessimistiska. Det blir ingen draghjälp från euroländerna heller. I Japan är en hård linje med reformpolitik nödvändig. Detta dämpar möjligheten till konjunkturuppgång på kort sikt. Sydostasiens välstånd är nära knutet till export till G7-länderna. Svag tillväxt i G7 är därför ett problem. FED höjer räntan först när den ser klara tecken på att en bärkraftig tillväxt är på gång. Realtillväxten i bostadspriserna har legat under 2 % de senaste tio åren. Det är ingen bubbla. Framtida räntehöjningar kan påverka bostadspriserna negativt, men om FED höjer räntan är det på grund av att ekonomin tagit fart igen, och då blir bostadsmarknadens effekt på konsumtionen liten. Inom vissa sektorer måste överinvesteringar "förbrukas", men en rad sektorer investerar just nu för lite. Dessutom har företagen nu rekordlåga lager. Det behövs därför inte mycket innan företagen måste börja investera i kapacitet igen. Rädslan för kriget märks redan på oljepriset och aktiekurserna. Snart kommer vi att se slutet på konflikten, oljepriset kommer att falla och aktiemarknaderna att stiga. ECB har äntligen börjar sänka räntorna. Detta stimulerar tillväxt. Ju snabbare reformer desto snabbare slipper man problemen i Japan. I Asien handlar det också om inhemsk efterfrågan, direkta investeringar och demografi, inte bara export. Den asiatiska konsumenten sparar mest i världen och har låg skuldsättning. Dessutom kommer exporttillväxten att ligga på över 6 % under 2003 och 2004. Många pekar på de svaga ekonomiska utsikterna och att resultatförväntningarna för de börsnoterade bolagen på aggregerad basis är för höga både för 2003 och för 2004. Man fruktar att nedjusteringar måste göras med kursfall som följd. Vi vill emellertid påpeka att eftersom alla pratar om att nedjusteringarna måste komma, så är sannolikt det mesta medräknat i kurserna redan. Val av enskilda aktier däremot handlar enligt vår mening om värdering i förhållande till underliggande värden och framtida resultatutsikter, om att investera i aktier som vi kan leva med genom dåliga tider, och som bör ha avkastningspotential, oavsett i vilken riktning aktiemarknaden går. Varför är förväntningarna så viktiga? Aktiekurser bygger på förväntningar på framtiden. När förväntningarna förändras, förändras kurserna på aktiemarknaden för att återspegla de nya förväntningarna. Om man vill säga något förnuftigt om den framtida aktieutvecklingen måste man därför veta något om de förändrade förväntningarna på framtiden. Förväntningarna på framtiden varierar från bransch till bransch. Värderingen av oljebolagen styrs mycket av oljepriset. Marknadens oljeprisscenario bygger på att dagens höga oljepris inte kommer att upprätthållas. Oljepriset är högt idag pga att efterfrågan är större än utbudet. Irakkrisen förväntas att lösas och då tror marknaden att oljepriset kommer att sjunka till ca 17-19 dollar per fat. Så snart rädslan för kriget avtar tror även vi att oljepriset faller kortsiktigt, däremot tror vi att marknadens oljeprisförväntan är allt för låg på längre sikt. Inom oljeservicebranschen (en viktig bransch för Norge och Oslobörsen) är förväntningarna som ligger till grund för kurserna låga. Oljebolagens investeringar i nya olje- och gasfält har varit överraskande låga, och de flesta är osäkra på investeringstakten framledes. Samtidigt ser vi att låga förväntningar inte stämmer överens med oljebolagens tillväxtambitioner. Vi tror på en förbättring av förväntningarna på oljeservicebranschen. Konjunkturkänsliga (s.k. cykliska) branscher som verkstad, skog, rederi och sjöfrakt är generellt lågt prissatta, i linje med de svaga förväntningarna på de globala konjunkturerna. 5
Kommentarer från ODINs förvaltare Vi befarar vidare att telekombolagen i Europa är för högt prissatta. De måste investera kraftigt för att möta de tillväxtförväntningar som påverkar dagens kurser. Bolagen brottas med stora skulder och vi befarar att det blir svårt att infria de högt ställda förväntningarna på tillväxt. Inom IT växlar bilden. Näringslivet har skurit ned IT-investeringarna efter år 2000-investeringarna. Företagen måste emellertid med jämna mellanrum byta ut utrustning som nätverk, datorer, servrar och programvaror. Vi tror alltjämt att många av bolagen inom ITsektorn är för högt värderade, men att möjligheter kommer att visa sig framöver. Läkemedelsbolagen måste infria höga tillväxtförväntningar för att försvara den värdering de har idag. Vi är övertygade om att det kommer att säljas mycket mediciner, i takt med att befolkningen blir rikare och äldre, men sätter frågetecken för bolagens förmåga att utveckla nya mediciner. Vad kan överraska under 2003? Vad kan hända under 2003 som förändrar bilden och ger upphov till ny pessimism och nedgång eller optimism och uppgång på aktiemarknaderna? Vad ska till för att förändra förväntningarna? Investeringarna i näringslivet i USA kan överraska positivt. Företagen har kommit långt i fråga om att anpassa sig till sämre tider lager, kostnadsbas och produktionskapacitet har minskats. Justeringarna har förbättrat kassaflödet och lagren är små. Det behövs inte mycket för att företagen ska öka investeringarna och lagren igen. Det kan tänkas att vi får en investeringsdriven konjunkturuppgång. Mycket beror på hushållen i USA. Amerikanernas konsumtionsvilja är viktig för de globala konjunkturerna. Det finns få tecken på försvagning av konsumtionen hittills. Många förväntar sig att bostadsmarknaden kommer att svikta eller att arbetslösheten kommer att öka och att detta kommer att orsaka pessimism hos konsumenterna så att de ökar sparandet och minskar konsumtionen. Emellertid har bostadspriserna inte ökat oroväckande de senaste åren, och visst kan de komma att korrigeras något, men någon bubbla kan vi inte se att bostadsmarknaden är. 6 Myndigheter och centralbanker över hela världen ser farorna med en fortsatt nedgångskonjunktur, och politikerna påminns om situationen i Japan från slutet av 0-talet fram till idag: med låg tillväxt, deflation och låga räntor. Sådana tankar ökar sannolikheten för samordnade åtgärder från de stora regionerna USA, EU och Japan, för att få igång de globala konjunkturerna. Räntorna kan sänkas i både USA och EU, nya skattelättnader kan komma i USA till vintern, och Japan kan fortsätta att försvaga yenkursen. Underskottet i den amerikanska handelsbalansen, som är en följd av företagens och hushållens investerings- och konsumtionslust under 90-talet, har länge varit ett hot mot dollarn. En markant försvagning av dollarn kommer kortsiktigt att få positiv effekt på amerikansk ekonomi genom att exportindustrin stimuleras. Detsamma gäller nya ekonomier som är knutna till dollarkursen. På motsvarande sätt kommer japanska och europeiska företag som säljer varor till USA att förlora konkurrenskraft gentemot sina amerikanska konkurrenter. Troligen kommer Japan att svara med valutainterventioner för att förhindra att yenen stärks mot dollarn. Euroländerna kan bli förlorarna. Bolag som har intäkter eller egendom i dollar kommer att bli mindre värda i kronor räknat, med samma förutsättningar. En måttlig försvagning av dollarn och en påföljande styrd försvagning av yenen kan vara det den globala ekonomin behöver. Snabba och stora fall blir emellertid negativa för aktier då osäkerheten ökar. Irakkonflikten har länge påverkat aktiemarknaden negativt. Alla slags lösningar av konflikten blir i det här läget till det bättre för marknaden då osäkerheten minskar. Uppköp och fusioner kommer att tillföra marknaden likviditet. Många bolag är nu så billiga att köpa, i förhållande till de resultat de rimligtvis kan förväntas prestera vilket gör att de blir intressanta uppköpskandidater. Bolag inom samma bransch ser att den bästa investeringen de kan göra är att köpa upp en konkurrent. Historiskt har perioder med stor uppköpsaktivitet markerat bottennivåer på aktiemarknaden. Likviditetsflödet till aktiemarknaden kan öka igen. Försäkringsbolagen har varit stora säljare och har nu mycket litet aktieinnehav. Privatinvesterare sitter med side 27
Historisk avkastning per 2002-12-31 Introduktions- Total avkastning (NOK) Genomsnittlig årlig avkastning sedan start (NOK) Aktiefond datum Fonden Benchmark 1) Avvikelse Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden 01.06.90 230,1% 61,19% 169,62% 9,97% 3,6% 6,10% ODIN Finland 27.12.90 92,% 91,12% 01,76% 23,73% 5,54% 1,20% ODIN Norge 26.06.92 366,01% 103,7% 262,14% 15,75% 7,00%,75% ODIN Sverige 31.10.94 301,91% 9,4% 212,43% 1,56%,13% 10,42% ODIN Maritim 31.10.94 54,42% 4,97% 49,45% 5,46% 0,60% 4,6% ODIN Offshore 1.0.00-56,66% -49,14% -7,52% -29,73% -24,2% -4,91% ODIN Fastighet 24.0.00 1,7% -3,5% 22,63% 7,59% -1,65% 9,24% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat til NOK. Avkastning 2002-12-31 Avkastning 2002-01-01-2002-12-31 (NOK) Fond- Aktiefond avkastning Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden -26,76% -37,10% 10,34% ODIN Finland -0,15% -23,70% 23,55% ODIN Norge -36,71% -32,77% -3,94% ODIN Sverige -12,24% -40,10% 27,5% ODIN Maritim -,49% -21,22% 12,72% ODIN Offshore -3,7% -22,2% -15,96% ODIN Fastighet 4,54% -2,91% 7,45% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat til NOK. Benchmarks Aktiefond Benchmarks ODIN Norden Carnegie Total Index Nordic (CTXNordic) 1) ODIN Finland Helsinki Stock Exchange Portfolio Index ODIN Norge Oslo Börs Fondindeks (OSEFX) 2) ODIN Sverige Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index (SBX Cap) 3) ODIN Maritim Orkla Enskilda's Shipping Index ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index (OSX) ODIN Fastighet Carnegie Sweden Real Estate Index 1) Carnegie Total Index Nordic har historik sedan 93.12.30. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 har vi använt Alfred Berg Nordic Index. 2) Oslo Börs Fondindex har historik sedan 95.12.31. För perioden 92.06.26 till 95.12.31 har vi använt Oslo Börs Total Index. 3) Stockholmsbörsen Benchmark Capped Total avkastningsindex har historik sedan 95.12.31. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 har vi använt Stockholms Fondbörs General Index 7
Styrelsens årsberättelse för 2002 ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet ODINs egenförvaltade fonder, undantaget ODIN Maritim och ODIN Offshore, är aktiefonder som kan investera fritt i företag som är börsnoterade eller har sitt huvudkontor eller ursprung i Sverige, Norge, Finland eller Danmark, dock så att 0% av fondens förvaltningskapital är investerat i aktier och aktierelaterade finansiella instrument utgivna av emittenter eller noterade på börsen i Stockholm, Oslo, Helsingfors eller Köpenhamn samt onoterade aktier utställda av företag som är registrerade och skattepliktiga i Sverige, Norge, Finland eller Danmark. ODIN Maritim och ODIN Offshore är globala fonder som fritt kan investera i företag som är börsnoterade på de börser som är medlem, associerad medlem eller på annat formellt sätt är knutna till Fédération Internationale des Bourses de Valeurs (FIBV). Styrelsen beklagar att den svaga aktiemarknaden under 2002 har resulterat i värdeförluster för de flesta andelsägarna trots att flertalet av våra egenförvaltade aktiefonderna presterade bättre än sin referensindex. Vid utgången av år 2002 förvaltade ODIN Forvaltning AS: NOK 2 496 milj. i ODIN Norden NOK 363 milj. i ODIN Finland NOK 1 631 milj. i ODIN Norge NOK 260 milj. i ODIN Sverige NOK 74 milj. i ODIN Maritim NOK 99 milj. i ODIN Offshore NOK 34 milj. i ODIN Fastighet Nordea Bank Norge ASA är depåbank för fonderna. Finansiell risk och riskstyrning Finansiell risk vid investeringar i aktiefonder beskrivs traditionellt som prisvolatilitet eller som svängningar i fondens andelsvärde. Detta innebär att investeringar i aktier och aktiefonder alltid är förenat med viss risk. Aktiefonder bör vara ett långsiktigt investeringsalternativ och vi rekommenderar därför en investeringsperiod på minst 5 år. Fondernas utveckling jämförs med respektive fonds referensindex se sidan 7. Förvaltaren sätter självständigt och på fria grundvalar samman portföljen inom stadgarnas ramar. Portföljen sätts inte samman med utgångspunkt från det referensindex som fondens utveckling jämförs med. Fonden kan därför få en utveckling som både dag till dag och över tid avviker från referensindexet. Fonden kan därmed vara bättre eller sämre än referensindexet över tid. Fondernas placeringsbeslut bygger på fundamental analys. Placering sker huvudsakligen i de branscher om vilka förvaltarna besitter stora kunskaper och har god insikt i. Placeringsbesluten görs utifrån egna företagsanalyser. Fondernas oberoende av index, förvaltarnas kunskaper och långa erfarenhet av aktiemarknaden samt breda kontaktnät är viktiga förutsättningar för väl övervägda placeringsbeslut. Placeringarna tar sin utgångspunkt i en integrerad analys av ett enskilt land, bransch och företag utifrån en långsiktig bedömning av fundamentala, ekonomiska och politiska faktorer. Dagliga rapporter till administration och förvaltare övervakar att portföljen håller sig inom de interna och externa ramarna. Inlösningar under perioden Fonderna har inte mottagit extraordinärt stora inlösningar som påverkat andelarnas värde under året. Väletablerade rutiner för köp och försäljning säkrar andelsägarnas likabehandling. De största inlösningarna år 2002 var: ODIN Norden 1,60% ODIN Finland 1,07% ODIN Norge 2,35% ODIN Sverige 3,6% ODIN Maritim 1,07% ODIN Offshore 10,97% ODIN Fastighet 29,31% Fortsatt drift Enligt norska räkenskapslagen skall årsberättelsen innehålla upplysningar om förutsättningen för fortsatt drift. Enligt styrelsens värdering är denna förutsättning utan betydelse för fondernas räkenskap eftersom räkenskaperna baserar sig på verkliga värden. Fonderna har inga anställda. Förvaltningsbolaget ODIN Forvaltning AS har en god ekonomisk och finansiell ställning. Årsresultat och disponering För disposition av varje fonds årsresultat hänvisar styrelsen till respektive fonds resultaträkning och balansräkning.
Värdeutveckling (NOK) ODIN Norden Sedan start 01.06.1990 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 BENCHMARK: Carnegie Total Index Nordic i NOK ODIN Finland Sedan start 27.12.1990 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 BENCHMARK: Helsinki Stock Exchange Portfolio Index i NOK ODIN Norge Sedan start 25.06.1992(p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 1994 1993 Genomsnittlig årlig avkastning Benchmark Differens 9,97% 3,6% 1) 6,10% -1,91% 1,66% -3,57% -,37% -3,10% -5,27% -2,73% -6,75% 4,02% -,33% -24,0% 13,47% -26,76% -37,10% 10,34% -,1% -26,24% 1,06% 3,62% -,43% 12,05% 2,45% 77,94% -49,49% -27,6% 12,99% -40,5% 37,90% 29,22%,6% 65,22% 34,79% 30,43% 1,91% 13,63% -,72%,36% 6,64% 4,72% 252,6% 46,3% 1) 206,03% -26,72% -12,92% 1) -13,0% 3,15% 4,5% 1) -1,70% 23,73% 5,54% 1,20% 7,72% 0,92% 6,0% 4,33% -3,42% 7,75% 7,66% -9,72% 17,3% 3,01% -24,27% 27,27% -0,15% -23,70% 23,55% 14,4% -25,29% 40,13% -4,67% -23,5% 19,1% 22,92% 52,9% -30,06% -7,9% 26,53% -34,51% 26,41% 25,74% 0,67% 6,20% 37,05% 31,15% -9,49% -9,00% -0,49% 25,4% 14,97% 10,7% 147,92% 4,54% 63,3% 50,6% -3,75% 54,43% 15,41% -2,96% 44,37% 15,75% 7,00% 2),75% -2,02% -2,62% 0,60% -9,34% -,69% -0,64% 2,12% -3,65% 5,77% -14,04% -16,74% 2,69% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,51% 15.55% -1,47% 17,02% 71,32% 45,30% 26,03% -43,70% -26,36% -17,34% 44,50% 31,03% 13,47% 43,72% 32,07%,65% 12,70%,71% 2) 0,99% 7,33% 7,3% 2) -0,05% 149,9% 61,5% 2),31% ODIN Sverige Sedan start 31.12.1994 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 BENCHMARK: Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index i NOK ODIN Maritim Sedan start 31.10.1994 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 BENCHMARK: Orkla Enskilda s Shipping Index ODIN Offshore Sedan start 1.0.00 2002 2001 BENCHMARK: Philadelpia Stock Exchange Oil Service Index i NOK ODIN Fastighet Sedan start 1.0.00 2002 2001 Genomsnittlig årlig avkastning Benchmark Differens BENCHMARK: Carnegie Sweden Real Estate Index i NOK 1,56%,13% 3) 10,42%,1% 1,92% 9,9% 6,21% -2,5% 9,06% 14,50% -7,06% 21,56% 3,9% -22,39% 26,37% -12,24% -40,10% 27,5% 16,24% -1,43% 34,67% 10,20% -12,90% 23,% 52,97% 6,97% -16,00% -21,39%,54% -32,93% 44,59% 22,56% 22,03% 63,75% 35,56% 2,19% 22,50% 24,37% 3) -1,7% 5,46% 0,60% 4,6% 1,37% -3,22% 4,5% -2,51% -6,60% 4,09% 1,53%,96% 9,57%,56% -1,93% 13,49% -,49% -21,22% 12,72% 6,56% 0,49% 6,07% 42,44% 19,13% 23,31% 42,17% 45,9% -3,1% -55,41% -52,1% -3,23% 23,22% 26,59% -3,37% 33,4% 24,71% 9,12% 2,14% -10,71% 12,5% -29,73% -24,2% -4,91% -3,7% -22,2% -15,96% -21,27% -29,70%,44% 7,59% -1,65% 9,24% 4,54% -2,91% 7,45% 0,34% -14,5% 14,92% BENCHMARK: Oslo Börs Fondindex i NOK 1) ODIN Nordens benchmark är Carnegie Total Index Nordic som har funnits sedan 93.12.30. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 har vi använt Alfred Berg Nordic Index. 2) ODIN Norges benchmark är Oslo Börs Fondindex som har funnits sedan 95.12.31. För perioden 92.06.26 till 95.12.31 har vi använt Oslo Börs Total Index. 3) ODIN Sveriges benchmark är Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index som har funnits sedan 95.12.31. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 har vi använt Stockholm Fondbörs General Index. 9
Riskmått RISKMÅTT ODIN Norden Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 64% 7% Senaste 3 år 79% 64% RISKMÅTT ODIN Finland Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 71% 60% Senaste 3 år 9% 41% RISKMÅTT ODIN Norge Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 3% 107% Senaste 3 år 123% 100% RISKMÅTT ODIN Sverige Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 9% 67% Senaste 3 år 10% 4% Relativ vinst och relativ förlust Begreppen relativ vinst och relativ förlust baseras på månadsvisa jämförelser mellan fondavkastningen och den riskfria norska räntan (norska stadsskuldväxlar). Månader med högre eller lägre avkastning än den riskfria räntan benämnes vinstmånader respektive förlustmånader och förhållandet mellan dessa bildar en kvot. Därefter kan denna vinst/förlustkvot jämföras med motsvarande relation hos fondens referensindex, eller annan fond. Med hjälp av dessa mått framträder fondens egen riskprofil, frikopplad från den övriga marknadens utveckling. Relativ vinst ger en indikation om hur mycket fonden har stigit i förhållande till benchmark, de månader aktiemarknaden har stigit. Relativ förlust ger en indikation om hur mycket fonden har fallit i förhållande till benchmark, de månader aktiemarknaden har fallit. RISKMÅTT ODIN Maritim Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år % 3% Senaste 3 år 9% 66% Oslo, 21 januari 2003 Styrelsen i ODIN Forvaltning AS Gunn Wærsted Ivar Fjærtoft Rita Lekang Styrelsesordförande(sign.) (sign.) (sign.) Trygve E. Nordby Arne Norheim Ola Petter Tandstad (sign.) (sign.) (sign.) Leif Ola Rød VD(sign.) 10
Notinformation ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet Not 1 - Principer: - Finansiella instrument: Alla finansiella instrument, som omfattar aktier, obligationer, certifikat och derivat, värderas till verkligt värde (marknadsvärde). - Fastställande av verkligt värde: De finansiella instrumentens verkliga värde fastställes på basis av aktuella betalkurser i SIX och Bloomberg klockan 15.30 varje börsdag. I den händelse betalkurs saknas görs en uppskattning av marknadsvärdet. - Utländsk valuta: Värdepapper och banktillgodohavanden i utländsk valuta är värderat till senaste betalkurs (information från SIX och Bloomberg klockan 15.30 varje börsdag). - Behandling av transaktionskostnader: Transaktionskostnader vid köp av värdepapper (courtage till mäklare) är inkluderade i anskaffningskostnaden. - Utdelning till andelsägare: Fonderna lämnar ingen utdelning till andelsägarna, med undantag av ODIN Fastighet. - Anskaffningskostnad: Vid försäljning av värdepapper i fonderna beräknas reavinster/förluster på genomsnittlig anskaffningskostnad på sålda värdepapper. Not 2 - Finansiella derivat: Fonderna har inte haft någon behållning av finansiella derivat under året eller vid årsslutet. Not 5/6 - Provisionsintäkter/Kostnader: Fonderna har varken provisionsintäkter eller provisionskostnader knutna till teckning och inlösen av fondandelar. Not 7 - Förvaltningsavgift: Förvaltningsavgiften beräknas dagligen baserat på fondernas aktuella förvaltningskapital. Förvaltningsavgiften utbetalas månadsvis till fondbolaget. Fondernas förvaltningsavgift är 2% per år, med undantag av ODIN Fastighet. Förvaltningsavgiften i ODIN Fastighet är 1% per år. Not - Övriga intäkter och kostnader: Övriga portföljintäkter representerar kursdifferensen mellan bokfört värde och dagskurs av banktillgodohavanden i valuta per 12.31. Andra intäkter representerar vinst från garantiprovisioner (intäkt för att fonden har garanterat en andel av en emission i marknaden). Andra kostnader avser depåkostnader för fonden, fakturerade av depåbank. Not 3 - Finansiell marknadsrisk: Balansen i fondernas årsredovisning speglar fondernas marknadsvärde den sista börsdagen för året i norska kronor. Fonderna är aktiefonder och är genom sin verksamhet exponerade för aktiekurs- och valutarisker. Hantering av aktiekursrisk finns beskriven i årsberättelsen. Vi hänvisar till denna för närmare detaljer. Aktiefonderna har öppen valultaposition. Not 4 - Omsättningshastighet: Fondernas omsättningshastighet är ett mått på mängden av fondernas köp och försäljning av värdepapper under en period. En låg omsättningshastighet visar på låg köp/sälj aktivitet. Omsättningshastigheten beräknas genom att summan av alla köp och försäljningar av värdepapper divideras med två och därefter divideras med genomsnittligt förvaltningskapital under räkenskapsåret. Fondernas omsättningshastighet för 2002 var: ODIN Norden 0,50 ODIN Maritim 0,47 ODIN Finland 0,35 ODIN Offshore 0,61 ODIN Norge 0,49 ODIN Fastighet 0,6 ODIN Sverige 0,97
ODIN Norden Avkastning Bokslut VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING NOT 2002 2001 300 275 250 225 200 175 150 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 245-50 91 153 167 443-194 57-70 433-751 009-310 19-4 270-2 05-5 459-216 033 125 100 75 50 25 0-25 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7-65 574-79 992 292 371-1 676-617 -66 95-0 23-50 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 199 1999 2000 2001 2002 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt -925 417-296 271-55 -21 697 ODIN NORDEN (NOK) ALFRED BERG NORDIC INDEX (NOK) (1.6.90-30.12.93) CARNEGIE TOTAL INDEX NORDIC (NOK) (1.1.94-31.12.02) IV. ÅRETS RESULTAT Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital BALANSRÄKNING -933 975-317 967-933 975-317 967 31.12.2002 31.12.2001 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 2 49 546 3 613 632 24 366 5 990 350 17 656 2 523 262 3 637 27 74 000 795 04 2 203 62 2 34 730-455 31 47 595 2 496 247 3 622 373 27 015 14 905 27 015 14 905 2 523 262 3 637 27 Not 9: Eget kapital: Eget kapital per 2001-12-31 3 622 373 094 Köp under 2002 366 519 021 Inlösningar under 2002-55 670 250 Utdelning till andelsägare under 2002 0 2002 års resultat överfört till eget kapital -933 975 131 Eget kapital per 2002-12-31 2 496 246 733 Not 10: Andelar i fonden: 2000-12-31 2001-12-31 2002-12-31 Andelar sålda 776 335,237 7 950 476,711 7 479 997,751 NAV-kurs 496,1 455,67 333,75 Inlösenkurs 493,70 453,39 332,0 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. 12
Not : Fondens portfölj: Fondens värdepappersinnehav 2002-12-31 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.02 kostnad 2) 31.12.02 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 000 NOK 000 NOK 000 Norge Cermaq Food Products 55 290 390,00 22 2 21 563-725 0,6% 0,63% DSND Inc.Oil & Gas 2 543 743 15,10 50 247 3 4-37 1,54% 4,22% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 1 107 325 40,50 43 706 44 47 1 140 1,0% 2,77% Fjord Seafood Food Products 14 350 457 2,53 93 4 36 307-56 07 1,45% 3,36% Frontline Marine 1 92 151 60,50 134 164 4 475-19 69 4,59% 2,47% Golar LNG Limited Marine 2 563 100 41,50 7 562 106 369-193 4,26% 4,5% Hafslund A Electric Utilities 366 000 27,50 12 024 165-1 959 0,40% 0,94% Hafslund B Electric Utilities 1 475 100 22,0 42 333 33 632-701 1,35% 0,94% Nera Communications Equipment 3 946 700 7,50 76 709 29 600-47 109 1,19% 3,19% Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 922 500 99,00 123 239 91 32-31 9 3,66% 0,69% Northern Offshore Energy Equipment & Services 5 470 500 1,16 53 456 6 346-47,25% 5,23% Northern Oil Oil & Gas 6 164 000 2,03 31 212 12 513-1 70,50% 6,24% Ocean Rig 3) Oil & Gas 15 233 60 1,06 120 100 16 14-103 952 0,65% 3,99% Odfjell B Marine 222 791 0,00 25 550 24 507-1 043 0,9% 0,97% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 3 976 700 2,57 914 10 220-79 794 0,41% 3,5% Prosafe Energy Equipment & Services 1 151 350 94,00 143 34 10 227-35 157 4,34% 3,39% Q-Free Communications Equipment 1 91 749 4,60 25 523 26-16 697 0,35% 4,21% Smedvig A Energy Equipment & Services 316 100 33,00 651 10 431-1 22,42% 3,69% Smedvig B Energy Equipment & Services 2 743 300 30,00 131 039 2 299-4 740 3,30% 3,69% Stolt Nielsen Marine 2 554 770 44,20 266 626 2 921-153 705 4,52% 4,0% Stolt Offshore Energy Equipment & Services 1 603 570 9,30 770 14 913-73 57 0,60% 2,10% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 707 050 54,00 59 474 3 11-21 293 1,53% 2,5% VMetro Computers & Peripherals 76 700 15,50 35 407 13 59-21 1 0,54% 3,52% Wilh. Wilhelmsen A Marine 61 490 101,00 4 25 6 210 1 952 0,25% 5,66% Wilh. Wilhelmsen B Marine 1 342 34 95,00 135 415 127 569-7 46 5,% 5,66% Summa Norge 1 937 265 1 9 496-17 769 44,5% Sverige(SEK/NOK = 0.794 31.12.2002) Anoto Group Computers & Peripherals 3 449 399,70 93 419 32 07-61 341 1,29% 3,33% B&N Nordsjöfrakt B Marine 1 555 400 10,10 32 622 12 46-20 135 0,50%,34% Ballingslöv Building Products 3000 55,00 15 697 13 5-2 52 0,53% 2,0% Brio B Leisure Equipment & Products 292 500 4,00 14 193 159-3 034 0,45% 5,22% Broström van Ommeren Shipping B Marine 1 541 600 3,0 43 214 47 542 4 32 1,90% 5,35% Concordia Maritime B Marine 3 069 092,10 46 992 27 07-19 915 1,0% 6,43% Electrolux B Household Durables 32 300 140,00 41 259 36 532-4 727 1,46% 0,10% Epsilon B IT Consulting & Services 69 200 17,20 17 571 9 545-026 0,3% 7,45% Fingerprint Cards B Electronic Equipment & Instruments 552 300 15,60 29 493 6 4-22 645 0,27%,43% Gorthon Lines B Marine 1 661 900 1,50 65 335 24 437-40 9 0,9%,91% Gunnebo Commercial Services & Supplies 537 400 124,00 45 97 52 966 6 97 2,12% 2,53% Isogenica Pharmaceuticals 257 000 7,12 3 440 1 454-1 95 0,06% 9,62% Maxim Pharmaceuticals Biotechnology 753 675 21,50 56 046 12 0-43 166 0,52% 3,24% NSA B Specialty Retail 657 900 7,00 21 19 3 660-1 159 0,15%,6% Oxigene Inc Biotechnology 19 995 9,90 99 730 6 452-93 27 0,26% 6,47% Pandox Real Estate 419 400 72,50 27 346 24 16-3 177 0,97% 1,6% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 772 00 6,60 22 61 4 050-1 0,16% 6,50% Rottneros Paper & Forest Products 1 5500 7,30 12 375 994-3 31 0,36% 0,2% Sangart conv. Prom.Notes (USD) Pharmaceuticals 2000 1,00 1 506 1 396 -,06% 1,29% Sangart Inc. B Preferred (USD) Pharmaceuticals 2500 3,00 4 70 5 235 52 0,21% 1,29% Sangart Inc. C Preferred Shares (USD) Pharmaceuticals 333 000 6,95 94 16 155 7 261 0,65% 1,29% SAS Airlines 2 191 920 51,00 171 571 53-2 71 3,56% 1,33% Scandiaconsult Commercial Services & Supplies 4 74 39,00 23 943 27 426 3 43 1,10% 3,70% Wallenstam B Real Estate 1 133 0 95,00 56 239 5 619 29 379 3,43% 6,57% Xponcard Commercial Services & Supplies 162 50,00 12 576 15 274 2 697 0,61% 5,01% Summa Sverige 96 34 575 404-393 430 23,05% USD/NOK : 6,904 Finland (EUR/NOK = 7,2792 31.12.2002) Amer Leisure Equipment & Products 140 100 34,55 29 519 35 235 5 716 1,41% 0,5% Atria A Food Products 73 907 7,70 53 77 4 92-4 795 1,96% 5,52% Finnair Airlines 5 71 566 3,79 277 276 159 503-7 773 6,39% 6,2% Hackman A Household Durables 252 547 19,30 37 535 35 40-2 055 1,42% 4,49% Huhtamäki Containers & Packaging 776 600 9,50 47 45 53 704 6 246 2,15% 0,77% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 537 500 14,90 54 05 5 297 3 492 2,34% 3,90% Martela A Household Durables 133 600 14,02 23 104 13 634-9 47,55% 6,43% Metso Machinery 1 160 376 10,30 121 736 7 000-34 736 3,49% 0,5% Outokumpu A Metals & Mining 249 700,27 1 991 15 032-3 959 0,60% 0,14% Rapala Leisure Equipment & Products 900 772 4,50 25 66 29 506 3 3 1,1% 2,40% Rautaruukki Metals & Mining 4 674 400 3,45 292 166 7 39-174 777 4,70% 3,37% UPM Kymmene Paper & Forest Products 71 00 31,10 15 73 16 254 472 0,65% 0,03% Uponor Building Products 540 400 19,15 55 706 75 330 19 624 3,02% 1,43% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 19 400 16,05 24 912 23 179-1 732 0,93% 0,67% Summa Finland 1 07 437 76 526-309 9 30,79% Danmark (DKK/NOK = 0,979 31.12.2002) D/S Torm Marine 634 400 56,50 1 926 35 120 16 193 1,41% 3,17% Summa Danmark 1 926 35 120 16 193 1,41% Summa värdepapper 4 003 462 2 49 546-1 504 916 100,10% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. 3) 2 57 143 av aktierna ägs i form av konvertibla obligationer. 13
ODIN Finland Avkastning Bokslut VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING NOT 2002 2001 160 150 140 130 120 0 100 90 0 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 199 1999 2000 2001 2002 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 5 6 7 499 300 13 532 19 271-1 402 7 503 9 932 26 4-619 -377 4 942 53 51-7 431-6 504-254 -30-7 65-6 534-2 743 47 047-2 415-3 379 ODIN FINLAND (NOK) HELSINKI STOCK EXCHANGE PORTFOLIO INDEX (NOK) IV. ÅRETS RESULTAT Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital -5 15 43 66-5 15 43 66 BALANSRÄKNING 31.12.2002 31.12.2001 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 359 32 305 40 15 910 5 014 747 364 51 315 137 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 27 90 24 04 161 727 1 253 173 716 17 74 363 333 314 2 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER 1 24 927 1 24 927 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 364 51 315 137 Not 9: Eget kapital: Eget kapital per 2001-12-31 Köp under 2002 Inlösningar under 2002 Utdelning till andelsägare under 2002 2002 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2002-12-31 314 210 44 7 171 29-62 90 95 0-5 15 43 363 332 00 Not 10: Andelar i fonden: 2000-12-31 2001-12-31 2002-12-31 Andelar sålda 291 122,61 240 39,153 27 901,9451 NAV-kurs 1 136,09 1 304,96 1 302,96 Inlösenkurs 1 130,41 1 29,44 1 296,45 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. 14
Not : Fondens portfölj: Fondens värdepappersinnehav 2002-12-31 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.02 kostnad 2) 31.12.02 förluster mögenhet bolaget EUR NOK 000 NOK 000 NOK 000 Finland (EUR/NOK = 7,2792 31.12.2002) Amer Leisure Equipment & Products 3 200 34,55 17 774 20 924 3 151 5,76% 0,34% Atria A Food Products 294 400 7,70 20 196 16 501-3 695 4,54% 1,6% Capman Diversified Financials 17 32 1,60 2 459 2 07-31 0,57% 0,26% Elecster A Machinery 7 700 5,25 2 501 3 00 507 0,3% 2,10% Finnair Airlines 547 400 3,79 25 325 15 102-10 223 4,16% 0,65% Finnish fur Sales Co Textiles & Apparel 340 00 7,50 40 530 1 606-21 924 5,12% 9,47% Finnlines Marine 59 100 20,50 10 770 19-1 951 2,43% 0,30% Hackman A Household Durables 171 500 19,30 26 952 24 094-2 59 6,63% 3,05% Honkarakenne B Building Products 221 100 3,60 7 216 5 794-1 422 1,59% 5,52% Huhtamäki Containers & Packaging 242 00 9,50 16 509 16 790 22 4,62% 0,24% Instrumentarium B Health Care Equipment & Supplies 4 500 3,19 26 13 43 5 197 3,71% 0,10% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 142 400 14,90 14 031 15 445 1 413 4,25% 1,03% Kemira Chemicals 3000 6,53 17 236 14 260-2 976 3,92% 0,25% Kiinteistösijoitus oy Citycon Real Estate 55 500 1, 6 34 6 912 7 1,90% 0,1% Kone B Machinery 54 000 2,5 12 65 340-1 345 3,12% 0,09% Marimekko Textiles & Apparel 151 100 14,35 23 15 73 6 961 4,34% 5,64% Martela A Household Durables 5 900 14,02 10 54 6 0-4 43 1,65% 2,3% Metso Machinery 156 037 10,30 17 197 699-5 49 3,22% 0,% M-Real B Paper & Forest Products 400 7,99 2 244 2 326 2 0,64% 0,02% Nokian Renkaat I Auto Components 13 000 33,39 2 57 3 160 303 0,7% 0,12% Olvi A Beverages 44 690 21,00 9 321 6 31-2 49 1,% 1,5% Outokumpu A Metals & Mining 200,27 1 239 1 204-35 0,33% 0,01% Rapala Leisure Equipment & Products 535 000 4,50 15 350 17 525 2 175 4,2% 1,43% Rautaruukki Metals & Mining 401 500 3,45 21 645 13-562 2,77% 0,29% Spar Finland A Food & Drug Retailing 27 265 3,50 13 46 7 641-5 27 2,10% 5,22% Spar Finland K Food & Drug Retailing 32 297 3,50 5 237 9 051 3 15 2,49% 5,22% Sponda Real Estate 15 00 5,45 5 17 6 300 1 3 1,73% 0,20% Stora Enso R Paper & Forest Products 12 500 10,17 19 092 13 510-5 52 3,72% 0,03% Tamro Food & Drug Retailing 103 000 3,0 2 506 2 49 343 0,7% 0,09% Teleste Communications Equipment 79 050 2,4 3 307 1 427-1,39% 0,46% UPM Kymmene Paper & Forest Products 67 900 31,10 1 147 15 371-2 776 4,23% 0,03% Uponor Building Products 14 400 19,15 16 035 20 66 4 652 5,69% 0,39% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 126 400 16,05 9 950 14 767 4 17 4,06% 0,43% Summa värdepapper 4 759 359 32-52 37 9,90% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. 15
ODIN Norge Avkastning Bokslut VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING NOT 2002 2001 150 120 90 60 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 6 56 9 514 57 43 73 395-277 992-0 51-776 620-343 175-27 -10-990 633-370 794 30 0-30 -60 1993 1994 1995 1996 1997 199 1999 ODIN NORGE (NOK) OSLO STOCK EXCHANGE TOTAL INDEX (NOK) (26.06.92-31.12.95) OSLO EXCHANGE MUTUAL FUND INDEX (NOK) (01.01.96-31.12.02) 2000 2001 2002 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt 5 6 7-47 936-60 291 292 260-255 -391-47 99-60 422-1 03 532-431 215 0 20 IV. ÅRETS RESULTAT -1 03 532-431 195 Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital -1 03 532-431 195 BALANSRÄKNING 31.12.2002 31.12.2001 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 1 59 402 2 707 416 17 523 56 265 1 677 3 245 3 26-19 732 20 665 36 395 1 641 535 2 73 59 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 349 931 377 153 1 552 471 1 632 613-271 665 766 67 1 630 737 2 776 633 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER 10 79 6 956 10 79 6 956 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 1 641 535 2 73 59 Not 9: Eget kapital: Eget kapital per 2001-12-31 Köp under 2002 Inlösningar under 2002 Utdelning till andelsägare under 2002 2002 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2002-12-31 2 776 633 362 3 531 941-495 96 701 0-1 03 531 624 1 630 736 97 Not 10: Andelar i fonden: 2000-12-31 2001-12-31 2002-12-31 Andelar sålda 3 337 301,7701 3 771 526,5342 3 499 30,494 NAV-kurs 4,07 736,33 466,01 Inlösenkurs 43,3 732,65 463,6 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. 16
Not : Fondens portfölj: Fondens värdepappersinnehav 2002-12-31 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.02 kostnad 2) 31.12.02 förluster mögenhet bolaget NOK NOK 000 NOK 000 NOK 000 Aktiv Kapital Diversified Financials 1 257 2 42,00 46 707 52 06 6 099 3,24% 4,23% Awilco B Marine 3 136 169 15,10 27 74 47 356 19 60 2,90% 7,69% Bonheur Energy Equipment & Services 36 190 5,00 73 664 22 399-51 265 1,37% 3,36% Cermaq Food Products 124 060 390,00 39 029 4 33 9 355 2,97% 1,42% Crew Development Metals & Mining 3 991 26 1,31 19 641 5 229-14 413 0,32% 3,% DOF Energy Equipment & Services 1 54 000,55 19 053 15 52-3 201 0,97% 2,66% DSND Inc.Oil & Gas 3 057 043 15,10 72 469 46 161-26 30 2,3% 5,07% Ekornes Household Durables 357 000 3,00 26 000 29 631 3 631 1,2% 1,04% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 2 242 00 40,50 65 474 90 33 25 360 5,57% 5,61% Fjord Seafood Food Products 17 149 563 2,53 125 04 43 3-1 695 2,66% 4,01% Frontline Marine 22 770 60,50 74 412 49 77-24 634 3,05% 1,0% Ganger Rolf Energy Equipment & Services 10 130 55,00 14 324 44 557-139 767 2,73%,5% Golar LNG Limited Marine 2 49 600 41,50 4 751 103 31-433 6,34% 4,44% Gyldendal Norsk Forlag Media 220 36 190,00 65 15 41 959-23 199 2,57% 9,39% Hafslund A Electric Utilities 46 00 27,50 14 425 12 92-1 533 0,79% 1,26% Hafslund B Electric Utilities 2 000 300 22,0 55 45 45 607-9 7 2,0% 1,26% Hugin Computers & Peripherals 76 000 35,00 9 500 2 660-6 4,16% 4,09% I.M. Skaugen Marine 392 221 75,00 25 715 29 417 3 702 1,0% 6,91% Kverneland Machinery 694 50 76,00 9 051 52 09-36 242 3,24% 5,60% Nera Communications Equipment 3 742 100 7,50 7 310 2 066-50 244 1,72% 3,03% Nordic VLSI Semiconductor Equipment & Products 560 700 12,00 39 946 6 72-33 21 0,41% 9,19% Norgesinvestor II Diversified Financials 3000 143,00 32 400 42 900 10 500 2,63% 9,32% Norgesinvestor III A Diversified Financials 466 102,00 1 14 1 170 22 0,07% 9,32% Norgesinvestor III B Diversified Financials 4 660 102,00 47 695 217 0,72% 9,32% Norsk Hydro Industrial Conglomerates 42 500 310,00 12 239 13 175 936 0,1% 0,02% Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 575 000 99,00 72 432 56 925-15 507 3,49% 0,43% Northern Offshore Energy Equipment & Services 4 167 263 1,16 16 933 4 34-12 099 0,30% 3,9% Northern Oil Oil & Gas 3 53 000 2,03 16 545 7 12-9 362 0,44% 3,5% Ocean Rig 3) Oil & Gas 22 165 577 1,06 109 704 23 496-6 209 1,44% 5,0% 13% Ocean Rig konv. 00/05 Oil & Gas 21 5000 1,50 23 502 17 523-5 979 1,07% - Odfjell A Marine 131 200 0,00 14 694 14 432-262 0,9% 2,64% Odfjell B Marine 471 550 0,00 55 434 51 71-3 564 3,1% 2,64% Omnia Health Care Providers & Services 19 165 175,00 7 400 3 354-4 046 0,21% 4,0% Orkla A Food Products 225 000,50 27 740 26 663-1 077 1,64% 0,10% Prosafe Energy Equipment & Services 19 02 9400 % 95 036 76 99-1 047 4,72% 2,41% Q-Free Communications Equipment 1 669 09 4,60 17 59 7 67-9 92,47% 3,66% Raufoss Machinery 40 450 6,00 50 397 2 3-47 514 0,1% 6,41% Read Oil & Gas 11 555 19,50 4 321 3 540-71 0,22% 3,32% SAS Airlines 2 054 510 40,30 161 043 2 797-7 246 5,0% 1,25% Smedvig B Energy Equipment & Services 2 374 400 30,00 145 793 71 232-74 561 4,37% 2,6% Stolt Nielsen Marine 1 756 260 44,20 240 102 77 627-162 476 4,76% 2,0% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 512 200 54,00 35 144 27 659-7 45 1,70% 2,07% Unitor Transportation Infrastructure 1 59 700 19,40 105 554 36 07-69 476 2,21% 9,51% Veidekke Construction & Engineering 41 60 50,00 27 040 24 00-2 960 1,4% 1,76% VMetro Computers & Peripherals 09 900 15,50 4 361 12 553-35 0 0,77% 3,25% Wilh. Wilhelmsen A Marine 166 742 101,00 12 949 16 41 3 92 1,03% 4,10% Wilh. Wilhelmsen B Marine 51 00 95,00 72 500 0 921 421 4,96% 4,10% Summa värdepapper 2 63 432 1 615 925-1 067 507 99,10% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. 3) 6 376 25 av aktierna ägs i form av konvertibla obligationer. 17
ODIN Sverige Bokslut Avkastning ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING NOT 2002 2001 0 70 60 50 VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT 56 34 9 037 654-1 773 12 139-44 092 17 2-36 1-36 646 3 353 40 30 20 10 0-10 B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7-5 725-4 441-17 -134-5 912-4 575-20 -30 III. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt -42 55 33 77-1 370-1 352-40 -50 2002 2001 2000 1999 199 1997 1996 1995 1994 ODIN SVERIGE (NOK) STOCKHOLM FONDBØRS GENERAL INDEX (NOK) (31.10.94-31.12.95) STOCKHOLM EXCHANGE BENCHMARK CAPPED TOTAL RETURN INDEX (NOK) (01.01.96-31.12.02) IV. ÅRETS RESULTAT Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital BALANSRÄKNING -43 92 32 426-43 92 32 426 31.12.2002 31.12.2001 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 9,10 250 254 230 16 2 423 2 21 31 0 2 649 1 029 5 99 4 632 261 346 23 12 64 214 51 55 94 434 41 020 101 06 145 014 259 734 237 619 1 612 509 1 612 509 261 346 23 12 Not 9: Eget kapital: Eget kapital per 2001-12-31 237 619 094 Köp under 2002 135 419 21 Inlösningar under 2002-69 375 569 Utdelning till andelsägare under 2002 0 2002 års resultat överfört till eget kapital -43 92 462 Eget kapital per 2002-12-31 259 734 344 Not 10: Andelar i fonden: 2000-12-31 2001-12-31 2002-12-31 Andelar sålda 56 721,127 515 50,7291 642 136,7643 NAV-kurs 396,27 460,72 404,32 Inlösenkurs 394,29 45,42 402,30 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. 1
Not : Fondens portfölj: Fondens värdepappersinnehav 2002-12-31 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 31.12.02 kostnad 2) 31.12.02 förluster mögenhet bolaget SEK NOK 000 NOK 000 NOK 000 Sverige (SEK/NOK = 0.794 31.12.2002) 0% Spendrup Beverages 6 615 000 46,09 1 393 2 423 1 031 0,93% - Addtech B Trading Companies & Distributors 145 600 30,00 4 93 3 472-1 421 1,34% 0,54% Artimplant B Biotechnology 4 00 4,60 5 09 1 77-3 3 0,69% 5,75% Autoliv Auto Components 500 11,00 7 1 7 193-624 2,77% 0,02% Ballingslöv Building Products 202 450 55,00 19 50-1 23 3,41% 1,9% Bilia A Trading Companies & Distributors 900 6,50 5 323 6 1 65 2,3% 0,35% Billerud Paper & Forest Products 5 000 95,50 71 729 3,36% 0,1% Brio B Leisure Equipment & Products 261 300 4,00 15 359 9 969-5 390 3,4% 4,67% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 31 300 3,0 9 462 759 2 297 4,53% 1,32% Cardo Machinery 400 202,00 5 907 6 422 515 2,47% 0,13% Concordia Maritime B Marine 32 500,10 4 564 2 9-1 666 1,12% 0,69% Elanders B Media 67 500 37,00 7 530 1 95-5 545 0,76% 0,1% Electrolux B Household Durables 25 000 140,00 2 791 2 72-9 1,07% 0,01% ElektronikGruppen Trading Companies & Distributors 91 900 27,90 4 602 2 03-2 564 0,7% 1,64% Fingerprint Cards B Electronic Equipment & Instruments 400 15,60 3 077 496-2 51 0,19% 0,61% Föreningssparbanken Banks 900 104,00 7 602 7 440-162 2,6% 0,02% Gunnebo Commercial Services & Supplies 1200 124,00 12 1 27-24 4,55% 0,57% Hexagon B Machinery 93 300 13,00 221 10 234-9 3,94% 0,53% Investor B fria Diversified Financials 2300 52,00 10 99 9 506-1 491 3,66% 0,05% Invik B Diversified Financials 24 000 245,00 651 4 674-3 977 1,0% 0,31% JM Bygg Construction & Engineering 56 000 161,00 10 579 7 166-3 413 2,76% 0,1% KMT Machinery 9 00 67,00 10 540 6 30-4 160 2,46% 2,40% Lagercrantz Group B Trading Companies & Distributors 739 200 1,30 15 432 10 752-4 60 4,14% 2,59% Lundbergföretagen B Real Estate 41 700 194,00 6 309 6 430 121 2,4% 0,07% Maxim Pharmaceuticals Biotechnology 22 000 21,50 1 436 376-1 06,14% 0,09% Meda A Health Care Equipment & Supplies 00 90,00 50 44-6 0,33% 0,1% Meda A tegningsretter Health Care Equipment & Supplies 00 3,3 31 31 0,01% - Nibe Industrier B Machinery 35 750 24,50 5 191 7 061 1 70 2,72% 0,61% Nilörngruppen B Textiles & Apparel 243 200 62,00 14 255 95-2 270 4,61% 9,21% Pandox Real Estate 226 700 72,50 14 694 13 064-1 630 5,03% 0,91% PEAB B Construction & Engineering 2600 49,00 40 10 126 1 647 3,90% 0,34% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 600 6,60 1 16 315-1 501 0,12% 0,51% Rottneros Paper & Forest Products 6000 7,30 4 701 3 41-1 220 1,34% 0,32% Sardus Food Products 600 79,00 5 300 5 563 263 2,14% 0,9% SAS Airlines 1300 51,00 959 5 270-3 69 2,03% 0,0% Scandiaconsult Commercial Services & Supplies 17 000 39,00 3 796 5 51 1 722 2,12% 0,74% SKF B Machinery 300 22,50 4 90 5 449 55 2,10% 0,03% Svedbergs i Dalstorp B Building Products 107 100 7,00 7 692 7 406-26 2,5% 2,02% Transcom Worldwide B IT Consulting & Services 3500 12,40 4 91 3 450-1 469 1,33% 1,% Wallenstam B Real Estate 151 700 95,00 303 455 3 152 4,41% 0,% Xponcard Commercial Services & Supplies 105 700,00 335 9 914 1 57 3,2% 3,25% Summa värdepapper 293 61 252 70-40 973 97,31% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. 19
ODIN Maritim Avkastning Bokslut VÄRDEUTVECKLING I ABSOLUTA TAL JÄMFÖRT MED BENCHMARK PR. ÅR/PERIOD ALLA BELOPP I NOK 000 RESULTATRÄKNING NOT 2002 2001 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 A. PORTFÖLJENS INTÄKTER OCH PORTFÖLJENS KOSTNADER 1. Ränteintäkter 2. Utdelningar 3. Vinst/förlust sålda värdepapper 4. Nettoförändring orealiserade kursvinster/kursförluster 5. Andra portföljintäkter/-kostnader I. PORTFÖLJENS RESULTAT B. FÖRVALTNINGSINTÄKTER OCH FÖRVALTNINGSKOSTNADER 6. Provisionsintäkter vid teckning och inlösen av andelar 7. Kostnader vid teckning och inlösen av andelar. Förvaltningsarvode (2% per år) 9. Andra intäkter 10. Andra kostnader II. FÖRVALTNINGSRESULTAT 5 6 7 15 67 3 140 5 56-3 107-4 97-6 246 6 34-145 -79-6 200 6 979-1 570-1 797-120 -50-1 690-1 47-60 1994 1995 1996 1997 199 1999 2000 ODIN MARITIM (NOK) ORKLA ENSKILDA'S SHIPPING INDEX (NOK) 2001 2002 III. IV. RESULTAT FÖRE SKATT. Skatt ÅRETS RESULTAT Disposition av årets resultat 1. Utdelat till andelsägare under året, netto 2. Avsatt för utdelning till andelsägare 3. Överfört till/från eget kapital -7 90 5 132-227 -451-7 4 61-7 4 61 BALANSRÄKNING 31.12.2002 31.12.2001 A. TILLGÅNGAR I. Fondens värdepapperstillgångar 1. Aktier 2. Konvertibler 3. Teckningsoptioner (warrants) II. Fordringar 1. Upplupna, icke mottagna intäkter 2. Andra fordringar III. Bankmedel SUMMA TILLGÅNGAR 69 773 74 572 577 1 3 3 40 1 302 74 190 77 15 B. EGET KAPITAL I. Insatt eget kapital 1. Andelsägarkapital, nominellt värde 2. Överkurs/underkurs II. Ackumulerat eget kapital SUMMA EGET KAPITAL 9,10 47 751 44 602 26 432 22 973-399 7 71 73 74 75 293 C. SKULDER I. Avsatt för utdelning till andelsägare II. Andra skulder SUMMA SKULDER 406 1 92 406 1 92 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 74 190 77 15 Not 9: Eget kapital: Not 10: Andelar i fonden: Eget kapital per 2001-12-31 Köp under 2002 Inlösningar under 2002 Utdelning till andelsägare under 2002 2002 års resultat överfört till eget kapital Eget kapital per 2002-12-31 75 293 244 19 345 202-12 737 5 0-6 9 73 73 960 2000-12-31 2001-12-31 2002-12-31 Andeler sålda 649 556,9536 446 022,9051 477 510,541 NAV-kurs 15,44 16,5 154,51 Inlösenkurs 157,65 16,01 153,74 Med NAV-kurs menas fondförmögenheten delat med antalet fondandelar. I förhållande till NAV-kursen, är inlösenkursen reducerad med 0,5% för inlösenprovision. Det finns inga andra inlösenkostnader för andelsägare. Det har inte ingåtts några särskilda avtal med större andelsägare angående värdepappersfondens skyldighet till inlösning. Fonden har inte erhållit några inlösningar som påverkat andelsvärdet under året. 20