HALVÅRSREDOGÖRELSE NAVENTI FONDER 2016

HALVÅRSREDOGÖRELSE NAVENTI FONDER 2016 Naventi Defensiv Flex Naventi Balanserad Flex Naventi Balanserad Flex 2 Naventi Offensiv Flex Naventi Offensiv Flex 2 Naventi Offensiv Naventi Tillväxtmarknadsfond 1

Stockholm augusti 2016 Bästa andelsägare, Fondernas utveckling Årets första sex månader var turbulenta på de utvecklade marknaderna och samtliga fonder förutom Naventi Tillväxtmarknadsfond redovisade en negativ avkastning under perioden. Vi har under perioden viktat upp aktieexponeringen mot USA och minskat aktieexponeringen mot Norden och Europa. Tillväxtmarknaderna har haft en positiv utveckling, vilket även har avspeglat sig i utvecklingen i Naventi Tillväxtmarknadsfond, som redovisade en positiv avkastning under perioden. Viktiga händelser under årets första sex månader De dominerande faktorerna under det första halvåret var Storbritanniens omröstning om att lämna EU, ett lågt oljepris, centralbankernas olika ageranden samt låg inflation. Trots oroliga börser med kraftiga börsrörelser är vi fortsatt positiva till aktier, dels på grund av att de bolag som vi har investerat i visar god lönsamhet och god vinsttillväxt, dels för att det råder brist på alternativ till aktier med dagens låga ränteläge. Tack för ditt förtroende Avslutningsvis vill vi tacka för förtroendet att vi får förvalta ditt kapital. Vi kommer fortsätta att arbeta aktivt för att skapa förutsättningar för en långsiktigt god riskjusterad avkastning. Bästa hälsningar NAVENTI FONDER AB Riskinformation Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både stiga och falla. Det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fondernas faktablad och informationsbroschyr kan hämtas på www.naventi.se Fonderna investerar i fondandelar, överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument samt placerar på konto hos kreditinstitut. 2

Naventi Defensiv Flex Halvårsredogörelse 2016-06-30 Förvaltarkommentar Fondens andelsvärde minskade under perioden med 0,94 procent. Marknadens utveckling Under det första halvåret har marknadsrörelserna varit stora. Främst är det olika makrofaktorer som spökar, vilket bidrar till en oro över den globala tillväxten. Bland annat har Kina devalverat sin valuta samtidigt som USAs centralbank, FED, har börjat höja sin ränta. Under juni har dock FED återigen bytt fot. Vi har även sett ett extremt lågt oljepris under perioden vilket bidragit till ytterligare oro. Även den geopolitiska oron har fortsatt in i 2016 med terrordåd i bl.a. Indonesien, Turkiet, Belgien och Frankrike. Efter årets volatila inledning återhämtade marknaden sig något, men oron kom tillbaka under juni i väntan på Brexit-omröstningen. Ränteläget har fortsatt ner. FONDFAKTA Startår 2012 Starkurs (SEK) 100 Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Morningstar rating (3 år) 3/5 Fondbolag Öppen för försäkring Naventi Fonder AB Ja Öppen för IPS Nej Öppen för PPM Ja PPM nummer 447086 Fonden följer "Svensk kod för fondbolag". Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades negativt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 30 % av fondförmögenheten under hela perioden. Under halvåret har vi tagit hem vinster i högränteobligationer och ökat exponeringen mot säkrare räntepapper. På aktiesidan har vi tagit hem vinster i svenska och europeiska aktier samt ökat aktieexponeringen mot amerikanska aktier. Fondens valutaexponeringar har haft en liten påverkan på förvaltningsresultatet. Framtida strategi Vi är fortsatt positiva till börsen som helhet och ser få alternativ till aktier. Direktavkastningen för aktier ligger en bra bit över de lite längre statsobligationsräntorna. På räntesidan tror vi att företagsobligationer fortsatt erbjuder bäst avkastning i förhållande till risk. Faktorer som kan påverka marknadens utveckling är bl.a. presidentvalet och penningpolitiken i USA. På vår sida av Atlanten är givetvis utvecklingen efter Brexit-omröstningen betydelsefull, liksom Europeiska centralbankens och Riksbankens penningpolitik. UTDELNING Fonden är inte utdelande. KOSTNADER Förvaltningsavgift (%) 1,50 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 2,25 FÖRVALTARE Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden till största delen placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). ÖVRIG INFORMATION All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid på fondens årsberättelse. Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad global blandfond som placerar i räntebärande värdepapper och aktier. Fondens ränteplaceringar fördelas på länder, regioner, sektorer, löptider och kreditvärdighet. Fondens ränteplaceringar sker huvudsakligen i räntebärande värdepapper utgivna av företag. Fonden kan även investera i statspapper. Den genomsnittliga räntebindningstiden överstiger vanligtvis inte fem år. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt och stark positionering inom dess bransch/sektor. 3

Naventi Defensiv Flex Halvårsredogörelse 2016-06-30 AVKASTNING 130 120 FONDENS RISK Låg risk 120 110 110 100 Lägre risk Högre risk 100 dec-15 jan-16 feb-16 mar-16 apr-16 maj-16 jun-16 Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 UTVECKLING 2016* 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 274,1 216,1 119,4 97,9 10,6 - - - - - Andelsvärde (kr) 113,1 114,1 113,1 107,5 101,9 - - - - - Totalavkastning (%) -0,94 0,91 5,21 5,49 1,9 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 2424,1 1555,1 1059,7 910,3 103,8 - - - - - *Utvecklingen för 2016 är beräknad för första halvåret 2016 och fondförmögenheten redovisas per 2016-06-30. GENOMSNITTLIG AVKASTNING 2 år Sedan start Fonden 0,44% 2,96% GEOGRAFISK FÖRDELNING (%)* Japan Europa DE FEM STÖRSTA POSITIONERNA Finansiella instrument Andel (%) AFBSS Float 05/12/2020 3,26 MIICF Float 04/17/2019 2,98 HUSQB Float05/03/2021 2,95 TELBSS Float 05/11/2021 2,94 MIICF 4,75 05/22/2020 2,82 Norden USA 0 10 20 * Geografisk fördelning är exklusive ränteinstrument 4

INNEHAV Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Marknadsvärde % av portf. Volym Marknadsvärde % av portf. ADIDAS AG 1411 1 689 877 0,62% Reckitt Benckiser 1637 1 372 019 0,50% Addlife B 2165 220 830 0,08% Ross Stores Inc 3257 1 545 431 0,56% Addtech B 6861 725 551 0,26% SKF B 5794 778 134 0,28% Alfa Laval 2008 263 249 0,10% Safran Sa 1363 781 110 0,29% Andersons Inc 1801 537 941 0,20% Sampo OYJ-A SHS 1600 543 472 0,20% Andritz AG 1621 648 780 0,24% Schlumberger 1224 812 264 0,30% Atlas Copco B 2774 543 704 0,20% Schouw & Co. A/S 1923 896 659 0,33% Axfood 8083 1 321 571 0,48% Shionogi and co LTD 840 386 162 0,14% Bank Of The Ozarks Inc. 4358 1 357 500 0,50% Shire PLC 1481 765 239 0,28% Beckton Dickinson 1518 2 163 683 0,79% Skanska B 2184 380 234 0,14% Beijer Alma B 5127 966 440 0,35% Swedbank A 4394 759 283 0,28% Betsson B 10916 762 483 0,28% Swedish Match 2226 649 102 0,24% British American Tobacco 1558 842 499 0,31% TJX Cos. 2408 1 559 183 0,57% Bureau Veritas SA 2199 391 784 0,14% Telenor ASA 1374 190 193 0,07% CSL Limited 589 416 025 0,15% Unibet Group SDB 3240 251 262 0,09% Capita Group 2646 282 843 0,10% VISA Inc 1808 1 173 903 0,43% Cardinal Health 2462 1 613 178 0,59% Viscofan SA 1500 694 022 0,25% Casey`s General Stores 2210 2 414 577 0,88% Volvo B 6800 563 040 0,21% Chugai Pharmaceutical 1106 331 933 0,12% Walt Disney 2195 1 808 647 0,66% Churchill Downs, Inc. 1587 1 681 013 0,61% Ångpanneföreningen B 9143 1 270 877 0,46% Cintas 2361 1 918 497 0,70% AFBSS Float 9000000 8 923 991 3,26% Cracker Barrel Old Country 1264 1 821 569 0,66% AKFAST Float 2000000 2 052 400 0,75% Danaher Corp 2461 2 092 944 0,76% ARION Float 2000000 2 010 844 0,73% Denso Corp 1009 297 989 0,11% CNSSHP Float 500000 4 555 875 1,66% Ecolab Inc 1609 1 597 541 0,58% CONSIL Float 6000000 6 327 895 2,31% Elekta B 14798 1 004 784 0,37% DAIGR Float 200000 1 888 708 0,69% Enagas 2213 561 945 0,21% DBBJUP Float 100000 927 776 0,34% Essilor International SA 1486 1 660 122 0,61% FVHSAM Float 5000000 4 899 573 1,79% Fastenal Co 4153 1 537 720 0,56% HUSQB 8000000 8 097 252 2,95% Hargreaves Lansdown 9702 1 350 268 0,49% ISLBAN Float 2000000 2 070 767 0,76% Hennes & Mauritz B 1542 377 636 0,14% JYBC Float 19/05/2026 3000000 3 031 058 1,11% Hexpol AB 15014 1 290 453 0,47% LANSBK Float 5000000 5 047 492 1,84% Inditex SA 2333 652 361 0,24% LANSBK Float 7000000 6 576 393 2,40% Ingenico Group 928 916 208 0,33% LANSBK Float 3000000 3 005 378 1,10% Intrum Justitia 4724 1 236 743 0,45% LPTY Float 10/05/2018 5000000 4 985 071 1,82% Japan Tobacco Inc 979 331 646 0,12% MEDAA Float 1000000 1 024 905 0,37% Kerry Group PLC A 1810 1 346 979 0,49% MIICF Float 04/17/2019 8000000 8 171 022 2,98% Kinnevik B 4351 861 933 0,31% NASNO Float 3500000 3 594 956 1,31% LVMH Moet Hennessy 729 930 717 0,34% OCYNO Float 2000000 1 949 153 0,71% Lagercrantz B 4536 360 612 0,13% SBAB Float 23/06/2021 6000000 5 994 850 2,19% Latour Investment B 2730 853 125 0,31% SSKO Float 06/07/2021 5000000 4 993 715 1,82% Lerøy Seafood Group 2883 1 150 648 0,42% TELBSS Float 8000000 8 051 616 2,94% Lockheed Martin 835 1 737 418 0,63% TGP FLOAT 5000000 4 468 593 1,63% Loreal 683 1 095 048 0,40% TRYGFO Float 6000000 6 013 277 2,19% Lundbergföretagen B 1768 844 220 0,31% VATFAL Float 5000000 4 493 839 1,64% Medivir B 1846 103 838 0,04% LINDOR Float 200000 1 868 947 0,68% Next PLC 1900 1 052 079 0,38% LINDOR Float 4000000 4 003 999 1,46% Nike B 3495 1 633 350 0,60% ARION 2,5 04/26/2019 200000 1 903 606 0,69% Nissan Chemical 1507 369 290 0,13% BACR 6,5 29/12/2049 200000 1 680 484 0,61% Nokian Renkaat Oyj 2196 663 243 0,24% BBVASM 6,75 400000 3 267 824 1,19% Novo Nordisk AS 1333 597 939 0,22% COMHSS 5,25 5000000 5 355 533 1,95% Novozymes AS 1045 423 001 0,15% KUNTA 0,1 10/15/2021 100000 953 903 0,35% Occidental Ptl. 2504 1 592 675 0,58% KUNTA 4,5 12/29/2049 200000 2 016 855 0,74% Paddy Power Betfair PLC 887 790 744 0,29% LPTY 1 04/08/2020 200000 1 910 499 0,70% Praxair 1549 1 451 463 0,53% MIICF 4,75 05/22/2020 900000 7 714 939 2,82% Price T. Rowe Assoc Inc. 1233 744 831 0,27% SAMAFH 1,125 100000 966 587 0,35% Publicis Groupe 1711 975 872 0,36% SHBASS 5,25 400000 3 283 707 1,20% RED Electrica 612 456 710 0,17% STENA 7 02/01/2024 833000 5 811 775 2,12% VOVCAB 3,25 400000 3 894 024 1,42% SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 232 828 936 84,96% 5

Övriga finansiella instrument Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Volym Marknadsvärde % av portf. Marknadsvärde % av portf. Rabatt Evli European 13 392 0,00% Containerships Ltd 190402 500 000 4 712 2,62 High Yield B EUR SUMMA ÖVRIGA FINANSIELLA SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 13 392 0,00% INSTRUMENT 4 712 2,62 Penningmarknadsinstrument Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum med positivt marknadsvärde Volym Marknadsvärde % av portf. Marknadsvärde % av portf. US Treasury Bill 0 PCT 500000 4 226 304 1,54% Upplupet - 332 924-0,12% SUMMA SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 332 924-0,12% PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 4 226 304 1,54% Positiva likvider på väg Fondandelar Marknadsvärde % av portf. Volym Marknadsvärde % av portf. PAP.I 486 440 0,18% Evli European High Yield B 2289,895 5 498 843 2,01% ADS GY 454 566 0,17% REE SQ 10 821 0,00% SUMMA FONDANDELAR 5 498 843 2,01% PUBP.PA 18 036 0,01% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED ENG SQ 13 362 0,00% POSITIVT MARKNADSVÄRDE 242 554 083 88,50% CHUGAI.TKS 2 011 0,00% JAP TOBACCO.TKS 4 381 0,00% Finansiella instrument med negativt marknadsvärde NIKEB.NYS 4 031 0,00% SCHLUM.NYS 2 612 0,00% OTC-derivat med negativt marknadsvärde CARDIN.NYS 7 967 0,00% Volym Marknadsvärde % av portf. ECOLAB US 4 060 0,00% EUR/SEK Termin 160831-4250000 - 337 869-0,12% OCCIDE.NYS 13 538 0,00% USD/SEK Termin 160831-3200000 - 760 781-0,28% ANDERS.NAS 2 012 0,00% Övriga derivat instrument med negativt marknadsvärde Volym Marknadsvärde % av portf. DAX Mini Future Sept 16-8 - 32 214-0,01% DANAHAR.NYS 2 838 0,00% SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 1 026 674 0,37% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE - 1 130 865-0,41% SKULDER, NETTO 32 636 019 11,91% Övriga tillgångar och skulder FONDFÖRMÖGENHET 274 059 237 100,00% Likvidkonton Marknadsvärde % av portf. Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Naventi Defensiv Flex - 0,00% Företag Marknadsvärde % av portf. Naventi Defensiv Flex 170 000 0,06% SEB 30 798 012 11,21 Naventi Defensiv Flex - 0,00% Naventi Defensiv Flex - 0,00% Naventi Defensiv Flex - 0,00% Naventi Defensiv Flex - 0,00% Naventi Defensiv Flex - 0 0,00% Naventi Defensiv Flex - 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 35 512 0,01% Naventi Defensiv Flex SEB 1 077 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 2 490 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 3 674 447 1,34% Naventi Defensiv Flex SEB 6 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 861 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 3 467 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 0 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 472 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB - 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 28 029 883 10,23% Naventi Defensiv Flex SEB 0 0,00% Naventi Defensiv Flex SEB 10 662 0,00% SUMMA LIKVIDKONTON 31 928 877 11,65% 6

Balansräkning alla belopp i tkr Förändring av fondförmögenhet alla belopp i tkr Tillgångar Not 2016-06-30 2015-12-31 2016-06-30 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 232 829 192 305 Fondförmögenhet vid årets början 216 108 119 379 Penningmarknadsinstrument 1 4 226 4 178 Andelsutgivning 81 716 134 230 OTC-Derivatinstrument med positivt marknadsv 1 502 Andelsinlösen 22 031 36 799 Övriga derivatinstrument med positivt marknad 1 0 Resultat enligt resultaträkning -1733-701 Fondandelar 1 5 499 10 500 Fondförmögenhet vid periodens/årets slut 274 059 216 108 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 242 554 207 485 Bankmedel och övriga likvida medel 1 31 929 9 086 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 13 19 Övriga tillgångar 3 1 027 44 SUMMA TILLGÅNGAR 275 523 216 635 Skulder OTC-Derivatinstrument med negativt marknads 1-1 099-264 Övriga derivatinstrument med negativt mark 1-32 0 Summa finansiella instrument med negativt m.v. -1 131-264 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-333 -263 SUMMA SKULDER -1 464-527 FONDFÖRMÖGENHET 274 059 216 108 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 4 383 2 507 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupna fondrabatter 13 17 Upplupen kontoränta 0 2 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäk 13 19 Not 3 Fondlikvidfodran 1 027 44 Summa övriga tillgångar 1 027 44 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -333-263 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäk -333-263 7

Naventi Balanserad Flex Halvårsredogörelse 2016-06-30 Förvaltarkommentar FONDFAKTA Fondens andelsvärde minskade under perioden med 2,55 procent. Startår 2012 Startkurs (SEK) 100 Marknadens utveckling Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Under det första halvåret har marknadsrörelserna varit stora. Främst är det olika Morningstar rating (3 år) 3/5 makrofaktorer som spökar, vilket bidrar till en oro över den globala tillväxten. Bland annat har Kina devalverat sin valuta samtidigt som USAs centralbank, FED, har börjat Fondbolag Öppen för försäkring Naventi Fonder AB Ja höja sin ränta. Under juni har dock FED återigen bytt fot. Vi har även sett ett extremt Öppen för IPS Nej lågt oljepris under perioden vilket bidragit till ytterligare oro. Även den geopolitiska Öppen för PPM Ja oron har fortsatt in i 2016 med terrordåd i bl.a. Indonesien, Turkiet, Belgien och PPM nummer 615310 Frankrike. Efter årets volatila inledning återhämtade marknaden sig något, men oron Fonden följer "Svensk kod för fondbolag". kom tillbaka under juni i väntan på Brexit-omröstningen. Ränteläget har fortsatt ner. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades negativt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 70 % av fondförmögenheten under hela perioden. På aktiesidan har vi tagit hem vinster i svenska och europeiska aktier samt ökat aktieexponeringen mot amerikanska aktier. Under halvåret har vi tagit hem vinster i högränteobligationer och ökat exponeringen mot säkrare räntepapper. Fondens valutaexponeringar har påverkat förvaltningsresultatet. UTDELNING Fonden är inte utdelande. KOSTNADER Förvaltningsavgift (%) 2,25 Framtida strategi Insättningsavgift (%) 0,00 Vi är fortsatt positiva till börsen som helhet och ser få alternativ till aktier. Uttagsavgift (%) 0,00 Direktavkastningen för aktier ligger en bra bit över de lite längre statsobligationsräntorna. På räntesidan tror vi att företagsobligationer fortsatt Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 3,00 erbjuder bäst avkastning i förhållande till risk. Faktorer som kan påverka marknadens utveckling är bl.a. presidentvalet och penningpolitiken i USA. På vår sida av Atlanten är givetvis utvecklingen efter Brexit-omröstningen betydelsefull, liksom Europeiska centralbankens och Riksbankens penningpolitik. FÖRVALTARE Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad global blandfond som placerar i aktier och räntebärande värdepapper. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt inom såväl försäljning som marginaler, stark positionering inom dess bransch/sektor samt hög vinstutdelningsförmåga. Fondens ränteplaceringar fördelas på länder, regioner, sektorer, löptider och kreditvärdighet. Fondens ränteplaceringar sker huvudsakligen i räntebärande värdepapper utgivna av företag. Fonden kan maximalt ha en aktieexponering om 70 % av fondförmögenheten. Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 ÖVRIG INFORMATION All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. 8

Naventi Balanserad Flex Halvårsredogörelse 2016-06-30 AVKASTNING 140 FONDENS RISK Blandfond - Medelrisk 130 120 Lägre risk Högre risk 110 dec-15 jan-16 feb-16 mar-16 apr-16 maj-16 jun-16 Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 UTVECKLING 2016* 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet 2465,0 (Mkr) 2161,8 2000,6 1834,0 735,4 - - - - - Andelsvärde (kr) 127,4 130,7 122,1 111,3 103,5 - - - - - Totalavkastning (%) -2,6 7,0 9,7 7,5 3,5 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 19355,5 16542,7 16462,4 16485,0 7111,9 - - - - - *Utvecklingen för 2016 är beräknad för första halvåret 2016 och fondförmögenheten redovisas per 2016-06-30. GENOMSNITTLIG AVKASTNING 2 år Sedan start Fonden 3,84% 5,52% GEOGRAFISK FÖRDELNING (%)* Japan Europa DE FEM STÖRSTA POSITIONERNA Finansiella instrument Andel (%) VATFAL Float 03/19/2077 2,33 Casey s General Stores Inc. 2,18 Evli European High Yield B EUR 2,03 Danaher Corp 1,92 Beckton Dickinson 1,84 Norden USA 0 20 40 60 * Geografisk fördelning är exkl. räntebärande instrument 9

INNEHAV Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Marknadsvärde % av portf. Volym Marknadsvärde % av portf. ADIDAS AG 29 434 35 251 488 1,43 Publicis Groupe 22 213 12 669 230 0,51 Addlife B 47 939 4 889 778 0,20 RED Electrica 21 266 15 869 915 0,64 Addtech B 169 884 17 965 233 0,73 Reckitt Benckiser Group PLC 35 623 29 856 709 1,21 Alfa Laval 87 940 11 528 934 0,47 Ross Stores Inc 68 436 32 472 551 1,32 Andersons Inc 47 129 14 076 973 0,57 SKF B 96 271 12 929 195 0,52 Andritz AG 51 193 20 489 213 0,83 Safran Sa 28 751 16 476 665 0,67 Atlas Copco B 58 507 11 467 372 0,47 Sampo OYJ-A SHS 17 272 5 866 781 0,24 Axfood 146 274 23 915 799 0,97 Schlumberger 25 838 17 146 479 0,70 Bank Of The Ozarks Inc. 99 629 31 034 046 1,26 Shionogi and co LTD 15 457 7 105 836 0,29 Beckton Dickinson 31 750 45 254 902 1,84 Shire PLC 35 353 18 267 039 0,74 Beijer Alma B 111 035 20 930 098 0,85 Skanska B 46 095 8 025 140 0,33 Betsson B 278 773 19 472 294 0,79 Swedbank A 92 044 15 905 203 0,65 British American Tobacco PLC 32 886 17 783 326 0,72 Swedish Match 46 949 13 690 328 0,56 Bureau Veritas SA 46 404 8 267 542 0,34 TJX Cos. 50 600 32 763 573 1,33 CSL Limited 12 219 8 630 580 0,35 Telenor ASA 57 999 8 028 396 0,33 Capita Group 91 875 9 820 927 0,40 Unibet Group SDB 140 352 10 884 298 0,44 Cardinal Health 51 975 34 055 618 1,38 VISA Inc 39 955 25 942 078 1,05 Casey`s General Stores Inc. 49 162 53 712 857 2,18 Viscofan SA 52 431 24 258 861 0,98 Chugai Pharmaceutical 23 291 6 990 098 0,28 Volvo B 143 451 11 877 743 0,48 Churchill Downs, Inc. 32 224 34 132 931 1,38 Walt Disney 46 969 38 701 743 1,57 Cintas 47 788 38 831 490 1,58 Ångpanneföreningen B 71 636 9 957 404 0,40 Cracker Barrel Old Country 26 692 38 466 224 1,56 AFBSS Float 05/12/2020 19 000 000 18 839 537 0,76 Danaher Corp 55 708 47 376 568 1,92 CNSSHP Float 04/02/2019 2 800 000 25 512 901 1,03 Denso Corp 21 560 6 367 346 0,26 CONSIL Float 03/25/2020 16 000 000 16 874 387 0,68 Ecolab Inc 33 970 33 728 064 1,37 DAIGR Float 03/09/2018 600 000 5 666 124 0,23 Elekta B 335 954 22 811 277 0,93 DBBJUP Float 11/26/2019 700 000 6 494 434 0,26 Enagas 46 672 11 851 375 0,48 FVHSAM Float 05/18/2021 22 000 000 21 558 121 0,87 Essilor International SA 17 933 20 034 294 0,81 HUSQB Float05/03/2021 9 000 000 9 109 409 0,37 Fastenal Co 87 640 32 450 232 1,32 ISLBAN Float 02/13/2019 8 000 000 8 283 067 0,34 Hargreaves Lansdown PLC 220 395 30 673 289 1,24 JYBC Float 19/05/2026 9 000 000 9 093 174 0,37 Hennes & Mauritz B 32 531 7 966 842 0,32 LANSBK Float 04/26/2026 15 000 000 15 142 477 0,61 Hexpol AB 314 349 27 018 297 1,10 LANSBK Float 12/29/2049 45 000 000 42 276 810 1,72 Inditex SA 64 588 18 060 296 0,73 MEDAA Float 04/05/2018 12 000 000 12 298 863 0,50 Ingenico Group 19 703 19 452 626 0,79 MIICF Float 04/17/2019 10 000 000 10 213 778 0,41 Intrum Justitia 104 358 27 320 924 1,11 NASNO Float 05/20/2018 11 000 000 11 298 434 0,46 Japan Tobacco Inc 18 907 6 404 937 0,26 OCYNO Float 03/26/2019 9 500 000 9 258 476 0,38 Kerry Group PLC A 32 731 24 357 987 0,99 SBAB Float 23/06/2021 2 000 000 1 998 283 0,08 Kinnevik B 91 774 18 180 429 0,74 SSKO Float 06/07/2021 11 000 000 10 986 173 0,45 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA 13 769 17 578 936 0,71 TELBSS Float 05/11/2021 26 000 000 26 167 751 1,06 Lagercrantz B 153 999 12 242 921 0,50 TGP FLOAT 05/19/2020 18 000 000 16 086 935 0,65 Latour Investment B 96 586 30 183 125 1,22 TRYGFO Float 05/26/2046 19 000 000 19 042 043 0,77 Lerøy Seafood Group 75 551 30 153 511 1,22 VATFAL Float 03/19/2077 64 000 000 57 521 138 2,33 Lockheed Martin 18 221 37 913 159 1,54 LINDOR Float 08/15/2020 1 300 000 12 148 153 0,49 Loreal 15 591 24 996 920 1,01 LINDOR Float 08/15/2022 10 000 000 10 009 997 0,41 Lundbergföretagen B 44 450 21 224 875 0,86 ARION 2,5 04/26/2019 1 800 000 17 132 450 0,70 Medivir B 50 337 2 831 456 0,11 BACR 6,5 29/12/2049 300 000 2 520 725 0,10 Next PLC 18 500 10 243 927 0,42 BBVASM 6,75 29/12/2049 400 000 3 267 824 0,13 Nike B 70 068 32 745 520 1,33 COMHSS 5,25 11/04/2019 26 000 000 27 848 773 1,13 Nissan Chemical Industries Ltd 29 385 7 200 793 0,29 KUNTA 0,1 10/15/2021 1 100 000 10 492 929 0,43 Nokian Renkaat Oyj 56 478 17 057 658 0,69 KUNTA 4,5 12/29/2049 600 000 6 050 565 0,25 Nolato B 9 082 1 966 253 0,08 LPTY 1 04/08/2020 400 000 3 820 997 0,16 Novo Nordisk AS 36 176 16 227 344 0,66 MIICF 4,75 05/22/2020 5 000 000 42 860 775 1,74 Novozymes AS 16 327 6 608 932 0,27 SAMAFH 1,125 05/24/2019 450 000 4 349 642 0,18 Occidental Ptl. 52 858 33 620 463 1,36 SHBASS 5,25 12/29/2049 800 000 6 567 415 0,27 Paddy Power Betfair PLC 18 493 16 486 157 0,67 STENA 7 02/01/2024 6 200 000 43 256 911 1,75 Praxair 32 698 30 639 090 1,24 VOVCAB 3,25 18/05/2021 1 100 000 10 708 565 0,43 Price T. Rowe Assoc Inc. 26 469 15 989 400 0,65 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 2 150 386 148 87,24 10

Penningmarknadsinstrument Volym Marknadsvärde % av portf. Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum US Treasury Bill 0 PCT 170427 3 000 000 25 357 822 1,03 Marknadsvärde % av portf. SUMMA Upplupet förvaltningsarvode - 4 461 279-0,18 PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 25 357 822 1,03 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 4 461 279-0,18 Fondandelar Volym Marknadsvärde % av portf. Evli European High Yield B EUR 20 790 49 924 291 2,03 Positiva likvider på väg SUMMA FONDANDELAR 49 924 291 2,03 Marknadsvärde % av portf. SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 2 225 668 261 90,29 PAP.I 10 479 008 0,43 MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE ADS GY 11 827 957 0,48 REE SQ 376 025 0,02 PUBP.PA 234 151 0,01 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde ENG SQ 281 797 0,01 OTC-derivat med negativt JAP TOBACCO.TKS 84 606 0,00 marknadsvärde CHUGAI.TKS 42 341 0,00 Volym Marknadsvärde % av portf. NIKEB.NYS 72 953 0,00 EUR/SEK Termin 160831-28 000 000-2 225 963-0,09 SCHLUM.NYS 66 989 0,00 USD/SEK Termin 160831-30 500 000-7 251 197-0,29 CARDIN.NYS 168 188 0,01 ECOLAB US 85 707 0,00 Övriga derivatinstrument med negativt OCCIDE.NYS 285 774 0,01 marknadsvärde ANDERS.NAS 52 659 0,00 Volym Marknadsvärde % av portf. DANAHAR.NYS 59 655 0,00 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 24 117 810 0,98 DAX Mini Future Sept 16-178 - 716 767-0,03 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT - 10 193 927-0,41 SKULDER, NETTO MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH 249 552 839 10,12 FONDFÖRMÖGENHET 2 465 027 174 100,00 Övriga tillgångar och skulder Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Marknadsvärde % av portf. Likvidkonton Marknadsvärde % av portf. Naventi Balans Flex NEW THB 0 0,00 Naventi Balans Flex NEW USD 5 0,00 Naventi Balans Flex SEB AUD 3 0,00 Naventi Balans Flex SEB DKK 1 101 0,00 Naventi Balans Flex SEB EUR 81 259 0,00 Naventi Balans Flex SEB Future EUR 17 943 294 0,73 Naventi Balans Flex SEB GBP 137 0,00 Naventi Balans Flex SEB HKD 1 033 0,00 Naventi Balans Flex SEB JPY 76 143 0,00 Naventi Balans Flex SEB MXN 0 0,00 Naventi Balans Flex SEB NOK 400 0,00 Naventi Balans Flex SEB SEK 211 457 221 8,58 Naventi Balans Flex SEB USD 217 723 0,01 SUMMA LIKVIDKONTON 229 778 320 9,32 Företag SEB 219 584 393 8,91 Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Marknadsvärde % av portf. Rabatt Evli European High Yield B EUR 117 832 0 Rabatt Evli European High Yield B SEK 157 0 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 117 989 0 11

Balansräkning alla belopp i tkr Förändring av fondförmögenhet alla belopp i tkr Tillgångar Not 2016-06-30 2015-12-31 06-30 12-31 Överlåtbara värdepapper 1 2 150 386 2 008 916 Fondförmögenhet vid årets början 2 161 873 2 000 610 Penningmarknadsintrument 1 25 358 20 890 Andelsutgivning 449 797 377 950 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvär 1 6 276 Andelsinlösen 93 814 375 005 Fondandelar 1 49 924 79 590 Resultat enligt resultaträkning -52829 158 318 Fondförmögenhet vid årets/periodens slut 2 465 027 2 161 873 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 2 225 668 2 115 672 Bankmedel och övriga likvida medel 1 229 778 58 588 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 118 128 Övriga tillgångar 3 24 118 843 SUMMA TILLGÅNGAR 2 479 682 2 175 231 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvä 1-9 477-9 383 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsv 1-717 0 Summa finansiella instrument med negativt m.v. -10 194-9 383 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-4 461-3 975 SUMMA SKULDER -14 655-13 358 FONDFÖRMÖGENHET 2 465 027 2 161 873 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 25 279 20 891 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupna fondrabatter 118 123 Upplupen ränta 0 5 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 118 128 Not 3 Fondlikvidfodran 24 118 843 Summa övriga tillgångar 24 118 843 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -4 461-3 975 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -4 461-3 975 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -4 461-3 975 12

Naventi Balanserad Flex 2 Halvårsredogörelse 2016-06-30 Förvaltarkommentar FONDFAKTA Fondens andelsvärde minskade under perioden med 2,56 procent. Startår 2007 Starkurs (SEK) 100 Marknadens utveckling Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Under det första halvåret har marknadsrörelserna varit stora. Främst är det olika Morningstar rating (3 år) 1/5 makrofaktorer som spökar, vilket bidrar till en oro över den globala tillväxten. Bland annat har Kina devalverat sin valuta samtidigt som USAs centralbank, FED, har börjat Fondbolag Öppen för försäkring Naventi Fonder AB Ja höja sin ränta. Under juni har dock FED återigen bytt fot. Vi har även sett ett extremt Öppen för IPS Nej lågt oljepris under perioden vilket bidragit till ytterligare oro. Även den geopolitiska PPM nummer - oron har fortsatt in i 2016 med terrordåd i bl.a. Indonesien, Turkiet, Belgien och Fonden följer "Svensk kod för fondbolag". Frankrike. Efter årets volatila inledning återhämtade marknaden sig något, men oron kom tillbaka under juni i väntan på Brexit-omröstningen. Ränteläget har fortsatt ner. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades negativt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 70 % av fondförmögenheten under hela perioden. På aktiesidan har vi tagit hem vinster i svenska och europeiska aktier samt ökat aktieexponeringen mot amerikanska aktier. Under halvåret har vi tagit hem vinster i högränteobligationer och ökat exponeringen mot säkrare räntepapper. Fondens valutaexponeringar har påverkat på förvaltningsresultatet. UTDELNING Fonden är inte utdelande. KOSTNADER Förvaltningsavgift (%) 2,25 Insättningsavgift (%) 0,00 Framtida strategi Uttagsavgift (%) 0,00 Vi är fortsatt positiva till börsen som helhet och ser få alternativ till aktier. Direktavkastningen för aktier ligger en bra bit över de lite längre Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 2,50 statsobligationsräntorna. På räntesidan tror vi att företagsobligationer fortsatt erbjuder bäst avkastning i förhållande till risk. Faktorer som kan påverka marknadens utveckling är bl.a. presidentvalet och penningpolitiken i USA. På vår sida av Atlanten är givetvis utvecklingen efter Brexit-omröstningen betydelsefull, FÖRVALTARE liksom Europeiska centralbankens och Riksbankens penningpolitik. Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad global blandfond som placerar i aktier och räntebärande värdepapper. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt inom såväl försäljning som marginaler, stark positionering inom dess bransch/sektor samt hög vinstutdelningsförmåga. Fondens ränteplaceringar fördelas på länder, regioner, sektorer, löptider och kreditvärdighet. Fondens ränteplaceringar sker huvudsakligen i räntebärande värdepapper utgivna av företag. Fonden kan maximalt ha en aktieexponering om 70 % av fondförmögenheten. Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 ÖVRIG INFORMATION All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid på fondens årsberättelse. 13

Naventi Balanserad Flex 2 Halvårsredogörelse 2016-06-30 AVKASTNING 130 FONDENS RISK Blandfond - Medelrisk 120 110 Lägre risk Högre risk 100 dec-15 jan-16 feb-16 mar-16 apr-16 maj-16 jun-16 Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 UTVECKLING 2016* 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 770,1 772 772,0 889,8 1455,3 1795,0 1360,2 504,6 208,0 64,7 Andelsvärde (kr) 118,1 121,2 112,7 101,7 96,3 92,6 107,3 102,1 90,6 102,3 Totalavkastning (%) -2,6 7,8 10,8 5,6 4,2-13,7 5,0 12,7-11,4 - Antal utestående andelar (tusental) 6521 6681,2 6904,1 8748 15106 19393 12682 4940 2296 633 *Utvecklingen för 2016 är beräknad för första halvåret 2016 och fondförmögenheten redovisas per 2016-06-30. GENOMSNITTLIG AVKASTNING 2 år Sedan start Fonden 4,56% 1,90% GEOGRAFISK FÖRDELNING (%)* Tillväxt Japan USA Europa Europa DE FEM STÖRSTA POSITIONERNA Finansiella instrument Andel (%) VATFAL Float 03/19/2077 2,68 Casey s General Stores Inc. 2,14 MIICF 4,75 05/22/2020 2,00 Danaher Corp 1,87 Beckton Dickinson 1,83 Norden Norden USA 0 0,1 0,2 0,3 0 20 40 60 * Geografisk fördelning är exklusive räntebärande instrument 14

INNEHAV Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Marknadsvärde % av portf. Volym Marknadsvärde % av portf. ADIDAS AG 9 227 11 050 672 1,43 Publicis Groupe 8 564 4 884 495 0,63 Addlife B 15 611 1 592 322 0,21 RED Electrica 6 172 4 605 902 0,60 Addtech B 53 749 5 683 957 0,74 Reckitt Benckiser Group PLC 10 837 9 082 816 1,18 Alfa Laval 27 489 3 603 808 0,47 Ross Stores Inc 21 378 10 143 758 1,32 Andersons Inc 14 012 4 185 248 0,54 SKF B 25 531 3 428 813 0,45 Andritz AG 15 629 6 255 268 0,81 Safran Sa 10 041 5 754 311 0,75 Atlas Copco B 18 253 3 577 588 0,46 Sampo OYJ-A SHS 5 146 1 747 942 0,23 Axfood 23 637 3 864 650 0,50 Schlumberger 8 253 5 476 813 0,71 Bank Of The Ozarks Inc. 34 375 10 707 679 1,39 Shionogi and co LTD 5 560 2 556 023 0,33 Beckton Dickinson 9 874 14 073 918 1,83 Shire PLC 10 919 5 641 892 0,73 Beijer Alma B 36 582 6 895 707 0,90 Skanska B 16 099 2 802 836 0,36 Betsson B 87 696 6 125 566 0,80 Swedbank A 28 946 5 001 869 0,65 British American Tobacco PLC 9 876 5 340 514 0,69 Swedish Match 16 397 4 781 365 0,62 Bureau Veritas SA 16 206 2 887 333 0,37 TJX Cos. 18 348 11 880 357 1,54 CSL Limited 4 401 3 108 534 0,40 Telenor ASA 16 641 2 303 497 0,30 Capita Group 27 375 2 926 235 0,38 Unibet Group SDB 48 856 3 788 783 0,49 Cardinal Health 16 233 10 636 361 1,38 VISA Inc 12 735 8 268 611 1,07 Casey`s General Stores Inc. 15 068 16 462 823 2,14 Viscofan SA 17 264 7 987 736 1,04 Chugai Pharmaceutical 8 422 2 527 612 0,33 Volvo B 50 100 4 148 280 0,54 Churchill Downs, Inc. 9 722 10 297 926 1,34 Walt Disney 14 160 11 667 625 1,52 Cintas 14 694 11 940 025 1,55 Ångpanneföreningen B 22 422 3 116 658 0,40 Cracker Barrel Old Country 8 268 11 915 133 1,55 AFBSS Float 05/12/2020 7 000 000 6 940 882 0,90 Danaher Corp 16 949 14 414 185 1,87 CNSSHP Float 04/02/2019 1 000 000 9 111 750 1,18 Denso Corp 7 824 2 310 673 0,30 CONSIL Float 03/25/2020 12 000 000 12 655 790 1,64 Ecolab Inc 10 867 10 789 605 1,40 DAIGR Float 03/09/2018 200 000 1 888 708 0,25 Elekta B 105 930 7 192 647 0,93 DBBJUP Float 11/26/2019 300 000 2 783 329 0,36 Enagas 12 197 3 097 172 0,40 FVHSAM Float 05/18/2021 8 000 000 7 839 317 1,02 Essilor International SA 5 920 6 613 674 0,86 HUSQB Float05/03/2021 3 000 000 3 036 470 0,39 Fastenal Co 26 449 9 793 201 1,27 ISLBAN Float 02/13/2019 3 000 000 3 106 150 0,40 Hargreaves Lansdown PLC 67 975 9 460 364 1,23 JYBC Float 19/05/2026 3 000 000 3 031 058 0,39 Hennes & Mauritz B 11 362 2 782 554 0,36 LANSBK Float 04/26/2026 5 000 000 5 047 492 0,66 Hexpol AB 103 816 8 922 985 1,16 LANSBK Float 12/29/2049 6 000 000 5 636 908 0,73 Inditex SA 19 325 5 403 716 0,70 MIICF Float 04/17/2019 4 000 000 4 085 511 0,53 Ingenico Group 6 045 5 968 184 0,77 NASNO Float 05/20/2018 6 000 000 6 162 782 0,80 Intrum Justitia 32 970 8 631 546 1,12 SSKO Float 06/07/2021 4 000 000 3 994 972 0,52 Japan Tobacco Inc 6 855 2 322 200 0,30 TELBSS Float 05/11/2021 9 000 000 9 058 068 1,18 Kerry Group PLC A 10 110 7 523 731 0,98 TRYGFO Float 05/26/2046 6 000 000 6 013 277 0,78 Kinnevik B 32 052 6 349 501 0,82 VATFAL Float 03/19/2077 23 000 000 20 671 659 2,68 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 5 233 6 680 991 0,87 LINDOR Float 08/15/2020 500 000 4 672 367 0,61 SA Lagercrantz B 59 781 4 752 590 0,62 LINDOR Float 08/15/2022 4 000 000 4 003 999 0,52 Latour Investment B 30 232 9 447 500 1,23 ARION 2,5 04/26/2019 500 000 4 759 014 0,62 Lerøy Seafood Group 23 788 9 494 139 1,23 BBVASM 6,75 29/12/2049 200 000 1 633 912 0,21 Lockheed Martin 5 648 11 752 018 1,53 COMHSS 5,25 11/04/2019 8 000 000 8 568 853 1,11 Loreal 5 448 8 734 733 1,13 KUNTA 0,1 10/15/2021 400 000 3 814 823 0,50 Lundbergföretagen B 13 541 6 465 828 0,84 KUNTA 4,5 12/29/2049 200 000 2 016 855 0,26 Medivir B 11 356 638 775 0,08 LPTY 1 04/08/2020 200 000 1 910 499 0,25 Next PLC 5 625 3 114 707 0,40 MIICF 4,75 05/22/2020 1 800 000 15 429 879 2,00 Nike B 21 172 9 894 504 1,28 SAMAFH 1,125 05/24/2019 200 000 1 933 174 0,25 Nissan Chemical Industries Ltd 10 619 2 602 185 0,34 SHBASS 5,25 12/29/2049 400 000 3 283 707 0,43 Nokian Renkaat Oyj 18 930 5 717 296 0,74 STENA 7 02/01/2024 1 900 000 13 256 150 1,72 Nolato B 3 651 790 442 0,10 VOVCAB 3,25 18/05/2021 400 000 3 894 024 0,51 Novo Nordisk AS 11 400 5 113 659 0,66 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 684 909 022 88,93 Novozymes AS 6 168 2 496 717 0,32 INSTRUMENT Occidental Ptl. 16 693 10 617 624 1,38 Paddy Power Betfair PLC 5 797 5 167 915 0,67 Praxair 10 022 9 390 940 1,22 Price T. Rowe Assoc Inc. 9 088 5 489 881 0,71 15

Fondandelar Penningmarknadsinstrument med positivt marknadsvärde INSTRUMENT Volym Marknadsvärde % av portf. Volym Marknadsvärde % av portf. Evli European High Yield B EUR 4 128 9 911 857 1,29 US Treasury Bill 0 PCT 170427 1 000 000 8 452 607 1,10 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT SUMMA FONDANDELAR 9 911 857 1,29 INSTRUMENT 8 452 607 1,10 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE 703 273 487 91,32 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Positiva likvider på väg Marknadsvärde % av portf. PAP.I 3 124 471 0,41 OTC-derivat med negativt marknadsvärde ADS GY 3 029 280 0,39 REE SQ 109 133 0,01 Volym Marknadsvärde % av portf. PUBP.PA 128 964 0,02 EUR/SEK Termin 160831-9 500 000-755 237-0,10 ENG SQ 73 643 0,01 USD/SEK Termin 160831-10 000 000-2 737 542-0,36 JAP TOBACCO.TKS 30 675 0,00 CHUGAI.TKS 15 310 0,00 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde NIKEB.NYS 24 419 0,00 Marknadsvärde SCHLUM.NYS 25 879 0,00 Volym tkr % av portf. CARDIN.NYS 52 529 0,01 DAX Mini Future Sept 16-56 - 225 500-0,03 ECOLAB US 27 418 0,00 OCCIDE.NYS 90 250 0,01 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ANDERS.NAS 15 656 0,00 MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE - 3 718 279-0,48 DANAHAR.NYS 21 632 0,00 Övriga tillgångar och skulder SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA 6 769 259 0,88 Likvidkonton Marknadsvärde % av portf. Balans Flex 2 SEB Futures EUR 9 105 956 1,18 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH Balans Flex 2 SEB Futures USD - 0-0,00 SKULDER, NETTO 70 572 757 9,16 Naventi Balans Flex 2 AUD 5 0,00 Naventi Balans Flex 2 DKK 346 0,00 FONDFÖRMÖGENHET 770 127 965 100,00 Naventi Balans Flex 2 EUR 5 133 0,00 Naventi Balans Flex 2 GBP 5 893 0,00 Naventi Balans Flex 2 HKD 205 0,00 Naventi Balans Flex 2 JPY 29 848 0,00 Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Naventi Balans Flex 2 MXN 0 0,00 Företag Marknadsvärde % av portf. Naventi Balans Flex 2 NOK 6 0,00 SEB 61 456 930 7,98 Naventi Balans Flex 2 SEK 55 950 424 7,27 Naventi Balans Flex 2 USD 77 392 0,01 SUMMA LIKVIDKONTON 65 175 209 8,46 Positiva upplupenheter utan fastställt likviddatum Rabatt Evli European High Yield B EUR Marknadsvärde % av portf. 43 434 0,01 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA 43 434 0,01 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum Upplupen skuldränta USD - 378 0,00 Upplupet förvaltningsarvode - 1 414 766-0,18 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA - 1 415 144-0,18 16

Balansräkning alla belopp i tkr Förändring av fondförmögenhet alla belopp i tkr Tillgångar Not 2016-06-30 2015-12-31 2016-01-01-2016-06-30 2015-01-01-2015-12-31 Överlåtbara värdepapper 1 684 909 738 016 Fondförmögenhet vid årets början 809 756 771 993 Penningmarknadsinstrument 1 8 453 8 356 Andelsutgivning 89 285 90 097 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 2 179 Andelsinlösen 109 239 115 623 Fondandelar 1 9 912 33 006 Resultat enligt resultaträkning - 19 674 63 290 Summa finansiella instrument med positivt m.v. 703 273 781 558 Fondförmögenhet vid periodens/årets slut 770 128 809 756 Bankmedel och övriga likvida medel 1 65 175 33 270 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 43 114 Övriga tillgångar 3 6 769 326 SUMMA TILLGÅNGAR 775 261 815 269 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-3 493-3 603 Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1-225 0 Summa finansiella instrument med negativt m.v. -3 718-3 603 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-1 415-1 505 Övriga skulder 5 0-404 SUMMA SKULDER -5 133-5 513 FONDFÖRMÖGENHET 770 128 809 756 Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 8 426 8 846 Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupna fondrabatter 0 106 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0 114 Not 3 Fondlikvidfordran 0 326 Summa övriga tillgångar 0 326 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode 0-1 505 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 0-1 505 Not 5 Skatteskuld USD 0-404 Summa övriga skulder 0-404 17

Naventi Offensiv Flex Halvårsredogörelse 2016-06-30 Förvaltarkommentar FONDFAKTA Fondens andelsvärde minskade under perioden med 3,45 procent. Startår 2012 Starkurs (SEK) 100 Marknadens utveckling Jämförelseindex Relevant jämförelseindex saknas Under det första halvåret har marknadsrörelserna varit stora. Främst är det olika Morningstar rating (3 år) 4/5 makrofaktorer som spökar, vilket bidrar till en oro över den globala tillväxten. Bland annat har Kina devalverat sin valuta samtidigt som USAs centralbank, FED, har börjat Fondbolag Öppen för försäkring Naventi Fonder AB Ja höja sin ränta. Under juni har dock FED återigen bytt fot. Vi har även sett ett extremt Öppen för IPS Nej lågt oljepris under perioden vilket bidragit till ytterligare oro. Även den geopolitiska Öppen för PPM Ja oron har fortsatt in i 2016 med terrordåd i bl.a. Indonesien, Turkiet, Belgien och PPM nummer 727057 Frankrike. Efter årets volatila inledning återhämtade marknaden sig något, men oron Fonden följer "Svensk kod för fondbolag". kom tillbaka under juni i väntan på Brexit-omröstningen. Ränteläget har fortsatt ner. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades negativt under årets första sex månader. Fondens aktieexponering har legat strax under 100 % av fondförmögenheten under hela perioden. På aktiesidan har vi tagit hem vinster i svenska och europeiska aktier samt ökat upp aktieexponeringen mot amerikanska aktier med över 10 % under halvåret. Fondens valutaexponeringar har påverkat förvaltningsresultatet. UTDELNING Fonden är inte utdelande. KOSTNADER Förvaltningsavgift (%) 2,25 Insättningsavgift (%) 0,00 Framtida strategi Uttagsavgift (%) 0,00 Vi är fortsatt positiva till börsen som helhet och ser få alternativ till aktier. Direktavkastningen för aktier ligger en bra bit över de lite längre Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 3,00 statsobligationsräntorna. Faktorer som kan påverka marknadens utveckling är bl.a. presidentvalet och penningpolitiken i USA. På vår sida av Atlanten är givetvis utvecklingen efter Brexit-omröstningen betydelsefull, liksom Europeiska centralbankens och Riksbankens penningpolitik. FÖRVALTARE Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad global fond med inriktning mot aktier. Fondens aktieplaceringar sker i bolag som bedöms ha stabilt växande bolagsvinster, tillväxt inom såväl försäljning som marginaler, stark positionering inom dess bransch/sektor samt hög vinstutdelningsförmåga. Förvaltare Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 6 ÖVRIG INFORMATION All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. 18

Naventi Offensiv Flex Halvårsredogörelse 2016-06-30 AVKASTNING FONDENS RISK Medelrisk 160 140 Lägre risk Högre risk 120 dec-15 jan-16 feb-16 mar-16 apr-16 maj-16 jun-1 Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning 1 2 3 4 5 6 7 UTVECKLING 2016* 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 Fondförmögenhet (Mkr) 2262,6 2179,8 1961,3 1806,5 680,9 - - - - - Andelsvärde (kr) 146,7 151,9 134,5 115,9 104,8 - - - - - Totalavkastning (%) -3,5 13,0 16,0 10,6 4,8 - - - - - Antal utestående andelar (tusental) 15418,4 14346,9 14678,3 15580,0 6495,1 - - - - - *Utvecklingen för 2016 är beräknad för första halvåret 2016 och fondförmögenheten redovisas per 2016-06-30. GENOMSNITTLIG AVKASTNING 2 år Sedan start Fonden 7,72% 8,89% GEOGRAFISK FÖRDELNING (%) Japan Europa DE FEM STÖRSTA POSITIONERNA Finansiella instrument Andel (%) Casey s General Stores Inc. 3,08 Beckton Dickinson 2,75 Danaher Corp 2,74 Cintas 2,51 Reckitt Benckiser Group PLC 2,47 Norden USA 0 20 40 60 80 19

INNEHAV Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Marknadsvärde % av portf. Volym Marknadsvärde % av portf. ADIDAS AG 38 675 46 318 928 2,05 Publicis Groupe 31 452 17 938 713 0,79 Addlife B 67 691 6 904 482 0,31 RED Electrica 30 519 22 775 037 1,01 Addtech B 236 299 24 988 619 1,10 Reckitt Benckiser Group PLC 66 555 55 781 749 2,47 Alfa Laval 96 277 12 621 915 0,56 Ross Stores Inc 96 543 45 809 187 2,02 Andersons Inc 59 917 17 896 624 0,79 SKF B 111 062 14 915 627 0,66 Andritz AG 45 374 18 160 248 0,80 Safran Sa 39 391 22 574 252 1,00 Atlas Copco B 80 163 15 711 948 0,69 Sampo OYJ-A SHS 25 543 8 676 192 0,38 Axfood 87 593 14 321 456 0,63 Schlumberger 36 555 24 258 438 1,07 Bank Of The Ozarks Inc. 126 789 39 494 280 1,75 Shionogi and co LTD 21 429 9 851 262 0,44 Beckton Dickinson 43 632 62 190 926 2,75 Shire PLC 42 845 22 138 186 0,98 Beijer Alma B 136 969 25 818 657 1,14 Skanska B 63 157 10 995 634 0,49 Betsson B 351 934 24 582 590 1,09 Swedbank A 124 363 21 489 926 0,95 British American Tobacco PLC 45 057 24 364 877 1,08 Swedish Match 64 327 18 757 753 0,83 Bureau Veritas SA 63 577 11 327 160 0,50 TJX Cos. 71 381 46 219 301 2,04 CSL Limited 16 988 11 999 041 0,53 Telenor ASA 85 589 11 847 487 0,52 Capita Group 155 816 16 655 864 0,74 Unibet Group SDB 219 392 17 013 850 0,75 Cardinal Health 71 232 46 673 397 2,06 VISA Inc 52 268 33 936 692 1,50 Casey`s General Stores Inc. 63 883 69 796 559 3,08 Viscofan SA 80 750 37 361 542 1,65 Chugai Pharmaceutical 32 265 9 683 376 0,43 Volvo B 196 549 16 274 257 0,72 Churchill Downs, Inc. 44 069 46 679 622 2,06 Walt Disney 58 414 48 132 249 2,13 Cintas 69 897 56 796 783 2,51 Ångpanneföreningen B 114 004 15 846 556 0,70 Cracker Barrel Old Country 36 581 52 717 403 2,33 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER 2 162 537 987 95,58 Danaher Corp 72 964 62 051 840 2,74 Denso Corp 30 013 8 863 782 0,39 Penningmarknadsinstrument Marknadsvärde Ecolab Inc 46 553 46 221 447 2,04 med positivt marknadsvärde Volym tkr % av portf. Elekta B 466 490 31 674 671 1,40 US Treasury Bill 0 PCT 170427 2 800 000 23 667 301 1,05 Enagas 63 945 16 237 491 0,72 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT 23 667 301 1,05 Essilor International SA 27 450 30 666 446 1,36 Fastenal Co 120 101 44 469 480 1,97 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 2 186 205 288 96,62 Hargreaves Lansdown PLC 285 313 39 708 197 1,75 MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE Hennes & Mauritz B 44 572 10 915 683 0,48 Hexpol AB 322 284 27 700 310 1,22 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Inditex SA 112 991 31 594 893 1,40 Ingenico Group 28 245 27 886 079 1,23 OTC-derivat med negativt marknadsvärde Intrum Justitia 138 596 36 284 433 1,60 Volym Marknadsvärde % av portf. Japan Tobacco Inc 26 282 8 903 293 0,39 EUR/SEK Termin 160831-13 000 000-1 033 483-0,05 Kerry Group PLC A 47 087 35 041 537 1,55 USD/SEK Termin 160831-27 500 000-6 537 965-0,29 Kinnevik B 125 744 24 909 886 1,10 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton 20 496 26 167 323 1,16 Övriga derivat med negativt marknadsvärde Marknadsvärde SA Lagercrantz B 191 734 15 242 853 0,67 Volym tkr % av portf. Latour Investment B 121 115 37 848 438 1,67 DAX Mini Future Sept 16-236 - 950 320-0,04 Lerøy Seafood Group 114 518 45 705 811 2,02 Lockheed Martin 24 453 50 880 329 2,25 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT - 8 521 767-0,38 Loreal 21 871 35 065 591 1,55 MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE Lundbergföretagen B 73 559 35 124 423 1,55 Medivir B 73 417 4 129 706 0,18 Likvidkonton Marknadsvärde Next PLC 27 474 15 213 062 0,67 tkr % av portf. Nike B 80 232 37 495 555 1,66 Naventi Offensiv Flex SEB AUD 1 0,00 Nissan Chemical Industries Ltd 40 888 10 019 602 0,44 Naventi Offensiv Flex SEB DKK 397 0,00 Nokian Renkaat Oyj 79 494 24 009 021 1,06 Naventi Offensiv Flex SEB EUR 11 312 916 0,50 Nolato B 10 000 2 165 000 0,10 Naventi Offensiv Flex SEB GBP 4 964 0,00 Novo Nordisk AS 46 340 20 786 575 0,92 Naventi Offensiv Flex SEB HKD 636 0,00 Novozymes AS 23 099 9 350 139 0,41 Naventi Offensiv Flex SEB JPY 118 687 0,01 Occidental Ptl. 72 436 46 073 099 2,04 Naventi Offensiv Flex SEB MXN 0 0,00 Paddy Power Betfair PLC 24 299 21 662 096 0,96 Naventi Offensiv Flex SEB NOK 87 0,00 Praxair 44 813 41 991 239 1,86 Naventi Offensiv Flex SEB SEK 26 405 767 1,17 Price T. Rowe Assoc Inc. 36 717 22 180 015 0,98 Naventi Offensiv Flex SEB USD 304 343 0,01 Offensiv Flex SEB FUT EUR 11 294 100 0,50 SUMMA LIKVIDKONTON 49 441 901 2,19 20