Halvårsredogörelse 2015
Placeringsinriktning Quesada Offensiv är så kallad fondandelsfond som huvudsakligen placerar i aktiefonder och räntefonder. Fonden har som målsättning att via placering i andra fonder uppnå en långsiktigt god kapitaltillväxt med medelhög risk. Portföljen Portföljen har under första halvåret haft en god avkastning. Året inleddes med kraftigt stigande börser och fallande räntor vilket var mycket gynnsamt för portföljen. Den relativt höga andelen fastighetsaktier gav ett positivt bidrag då flera bolag hade kursuppgångar på över 30%. Under mars och april viktades andelen aktier ned då marknaden kändes något överhettad. En stor del av fastighetsinnehaven avyttrades till exempel helt. Vi har successivt under våren ökat innehaven i företagsobligationer där vi varit speciellt aktiva i kategorin hybridobligationer. Vi har även ökat innehaven hedgefonder såväl till antal som till total allokering. Anledningen har varit att vi bedömt att dessa under nuvarande marknadsförutsättningar kan komplettera med riskspridning i portföljen. I efterhand visade det sig vara ett lyckat drag att dra ner risken under våren då först stigande räntor och sedan oro kring Grekland resulterade i att världens börser från mitten av april haft en mycket dålig utveckling. Tyvärr har även hedgefonderna haft en tuff period då volatilitet och riktning på alla marknader varit svår att parera. Totalt sett har dock halvåret varit en bra period för portföljen där aktieinnehaven varit de främsta bidragsgivarna till avkastningen, trots den svagare avslutningen. Framtiden Sommaren har börjat skakigt med förnyad oro kring Grekland och hela eurosamarbetet. Efter den branta börsuppgången i början på året var marknaderna dessutom mottagliga för någon form av korrektion. I bakgrunden spökar även risken för successivt högre räntor i takt med att konjunkturen på många håll i världen förbättras samtidigt som inflationen visar tecken på att stiga något från mycket låga nivåer. Eftersom värderingen på aktier med historiska mått dessutom är hög finns det fog för att ha relativt försiktiga förväntningar på avkastning framöver. Eftersom ränteläget alltjämt är lågt och det saknas bra investeringsalternativ bedömer vi ändå att det finns en viss uppsida i aktiemarknaden, men man får vara beredd på högre volatilitet. Vi tror även att utvalda krediter kommer att generera avkastning under hösten. Givet det lite osäkra läget har vi en något lägre aktievikt än tidigare och kommer troligtvis att ha det även framöver. Generellt sett är vi ändå försiktigt optimistiska till risktillgångar. 2
Fondens innehav den 30 juni 2015 Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden Finansiella instrument upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES: Överlåtbara värdepapper Atlas Copco AB (A) 5 600 232,00 SEK 1 299 200 0,73% Autoliv SDB 2 042 968,00 SEK 1 976 656 1,11% Cloetta AB (B) 55 336 25,10 SEK 1 388 934 0,78% Danske Bank 7 000 243,64 DKK 1 705 469 0,95% Hennes & Mauritz AB (B) 4 721 319,20 SEK 1 506 943 0,84% Hoist Finance AB 15 716 62,50 SEK 982 250 0,55% Lindab International (AB) 15 509 70,15 SEK 1 087 956 0,61% Nordea Bank 15 298 103,40 SEK 1 581 813 0,88% SE Banken AB (A) 15 612 106,00 SEK 1 654 872 0,93% Swedbank (A) 8 484 193,30 SEK 1 639 957 0,92% TeliaSonera AB 25 147 48,81 SEK 1 227 425 0,69% Trelleborg AB (B) 7 574 153,30 SEK 1 161 094 0,65% Volvo AB (B) 14 323 102,90 SEK 1 473 837 0,82% DNB Bank 5,75% 2049/12/29 300 000 795,78 USD 2 387 347 1,34% Seadrill Ltd 6,50% 2015/10/05 #MTN 400 000 834,68 USD 3 338 705 1,87% Länsförsäkringar Bank FRN 2049/12/29 AT1 2 500 000 98,75 SEK 2 468 625 1,38% Nordea Bank FRN 2049/12/29 3 000 000 98,75 SEK 2 962 440 1,66% SBAB FRN 2049/12/29 2 000 000 99,50 SEK 1 990 040 1,11% Vattenfall FRN 2077/03/19 4 000 000 97,52 SEK 3 900 960 2,18% 35 734 524 19,98% Fondandelar SPDR DJ International Real Estate 16 000 346,99 USD 5 551 909 3,10% SPDR S&P 500 2 187 1 706,37 USD 3 731 838 2,09% Vanguard Pacific ETF 2 020 505,90 USD 1 021 922 0,57% ishares Euro Stoxx 30-15 UCITS ETF (DE) 14 000 142,18 EUR 1 990 484 1,11% ishares MSCI EM Minimum Volatility Index Fund 3 506 478,13 USD 1 676 333 0,94% ishares MSCI Japan-INC 14 958 106,74 JPY 1 596 674 0,89% ishares STOXX Europe 600 UCITS ETF (DE) 7 790 357,22 EUR 2 782 755 1,56% Quesada Globalfond 473 561 84,31 SEK 39 926 244 22,33% Quesada Sverigefond 221 136 159,82 SEK 35 343 041 19,76% Tundra Frontier Opportunities Fund 12 481 153,30 SEK 1 913 380 1,07% ishares Emerging Markets Local Gov ETF 5 175 558,66 USD 2 891 087 1,62% ishares JPM USD Emerging Markets Bond ETF 4 400 898,74 USD 3 954 442 2,21% ETFS All Commodity DJ-UBSCISM 30 000 85,38 USD 2 561 425 1,43% Excalibur 480 12 156,79 SEK 5 832 287 3,26% Quesada Ränta 52 296 115,82 SEK 6 056 853 3,39% Templeton Global Total Return I Acc USD 27 699 227,96 USD 6 314 116 3,53% Brummer Multi-Strategy SEK 2 495 2 374,01 SEK 5 922 765 3,31% 129 067 555 72,18% Summa värdepapper 164 802 078 92,16% OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Valutatermin USDSEK FX Forward 2015/07/16-3 600 000 1 167 379 0,65% 1 167 379 0,65% Bankmedel Likvida medel SEK 8 224 590 4,60% Likvida medel EUR 1 025 258 0,57% Likvida medel USD 5 129 880 2,87% Likvida medel GBP 14 682 0,01% 14 394 411 8,05% Övriga tillgångar, netto -1 542 877-0,86% Fondförmögenhet 178 820 991 100,00% 3
Fondförmögenhetens utveckling 2015-06-30 2014-06-30 2013-06-30 2012-06-30 Fondförmögenhet, (Tkr) 178 821 192 055 208 878 112 645 Antal utestående fondandelar 1 290 635 1 616 043 2 002 973 1 171 643 Andelsvärde, (kr) 139,06 118,84 104,28 96,14 Utdelning (kr/andel) - - - - Totalavkastning (%) 1)2) 7,71 7,21 4,38 2,14 1) Avser första halvåret 2) Från och med 2012-01-31, startdag för fonden. Balansräkning 2015-06-30 2014-06-30 2013-06-30 2012-06-30 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 35 734 524 - - - OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1 167 379 - - 46 196 Fondandelar 129 067 555 184 820 198 195 781 850 106 489 283 Finansiella instrument med positivt marknadsvärde 165 969 457 184 820 198 195 781 850 106 535 479 Bank och övriga likvida medel 14 394 411 7 151 097 13 414 123 6 100 296 Kortfristiga fordringar - - - - Kortfristiga fordringar 279 431 - - - Upplupna intäkter/förutbet. kostn. 101 177 163 533 30 889 17 297 Summa tillgångar 180 744 475 192 134 827 209 226 862 112 653 072 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 0 0-289 953 0 Upplupna kostnader/förutbetalda int. -1 923 485-79 772-58 890-8 090 Summa skulder -1 923 485-79 772-348 843-8 090 Fondförmögenhet 178 820 991 192 055 056 208 878 019 112 644 982 4
Fondbolaget, styrelse och företagsledning samt revisor SFM Stockholm AB Nybrogatan 39 111 39 Stockholm Tel: +46 8 410 759 55 Fax: +46 8 519 891 88 Organisationsnummer: 556939-1617 www.sfmsthlm.se Aktiekapital Fondbolagets aktiekapital är 50 000 kronor. Styrelse och företagsledning Fondbolagets styrelse och företagsledning består av: Carl-Viggo Östlund (Styrelseordförande) Rikard Josefson (Ledamot) Christian Bentzer (Ledamot) Jimmi Brink (Ledamot) Johan Schagerström (Verkställande Direktör) Klagomålsansvarig Ken Söhrman Oberoende riskkontrollsansvarig Christoffer Brenning, FCG - The Financial Compliance Group AB Förvaringsinstitut Danske Bank A/S, Danmark, Sverige filial Revisor Daniel Algotsson Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 113 97 Stockholm 5