AKTIE-ANSVAR Multistrategi Organisationsnummer: 515602-4142 Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Fondförmögenhetens förändring och värdeutveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter till balansräkning Sid 5 Redovisningsprinciper Sid 6
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Allmän information År 2018 är fondens nionde verksamhetsår. Fonden är en så kallad multistrategifond som huvudsakligen placerar i andra hedgefonder. Fondens syfte är att ge andelsägarna en positiv och stabil avkastning på investerat kapital till begränsad risk skild från aktie- och ränteutvecklingen. Fondbolag till fonden är Aktie-Ansvar AB. Förvaringsinstitut för fonden är SEB. Andelsvärdet per 2018-06-30 uppgick till 111,6 kr. Fondens utveckling Multistrategi sjönk under första halvåret med 0,6 %, vilket var bättre än HFRX Global Hedge Fund Index som sjönk med 0,9%. Fondförmögenhetsutveckling Fondförmögenheten minskade första halvåret från 453,8 miljoner till 453,1 miljoner. Fonden hade under det första halvåret ett nettoinflöde på 2,1 miljoner. Viktiga händelser under halvåret Året inleddes med en kraftig börsuppgång i USA i januari. Detta följdes av en snabb nedgång och väldigt hög volatilitet i början av februari. Sedan dess har de flesta börser handlats sidledes fram till halvårsskiftet. Starka bolagsrapporter bidrog tidvis till ett ökat risksentiment, men aktiemarknaden tyngdes samtidigt av rädsla för ökade handelshinder och politisk osäkerhet i Italien. Amerikanska långräntor och dollarn steg i takt med att bättre amerikansk makrostatistik ökade sannolikheten för fler räntehöjningar från Fed. Den starkare dollarn bidrog till att både aktier och obligationer i många tillväxtmarknader avkastade negativt. Fondens placeringar Till skillnad mot traditionell tillgångsallokering investerar fonden i olika investeringsstrategier. Till hälften systematiska; trendföljande, carry-trade och mean reversion strategier. Övriga hälft i absolutavkastande strategier och tematisk allokering. Fonden minskade i värde med 0,6 % under det första halvåret. Innehav i Kvanthedge bidrog till avkastningen, medan Aktiehedge och Trendhedge bidrog negativt. I slutet av perioden har vi valt att reducera allokeringen till den systematiskt trendföljande Trendhedge. Istället har vi valt att öka den diskretionära andelen i fonden med vår tematiska allokeringsfond, Saxxum Aktiv. Andelarna i Aktiehedge och Kvanthedge har hållits konstanta. Framtidsutsikter Den globala konjunkturen var stark vid årets början men har successivt mattats av, speciellt i Europa och Kina. Till skillnad från tidigare finns det vissa tecken som visar på ett ökat inflationstryck i USA. Att inflationen stiger i slutet av en konjunkturcykel är fullt normalt. Det här sätter press på bolagens vinstmarginaler och därmed vinsttillväxten. Samtidigt ökar risken för fler räntehöjningar från Federal Reserve, vilket framför allt bör påverka de korta räntorna och bidra till en flackare avkastningskurva. Hög värdering på många tillgångar och geopolitisk instabilitet gör att riskerna på finansmarknaderna är fortsatt högre än vanligt. Risken för fortsatt turbulens i tillväxtmarknader är också betydande. Fondens risker Aktie-Ansvar Multistrategi är en multistrategifond som investerar i andra fonder inom Aktie-Ansvar. Ingående fonder per balansdagen framgår av värdepappersuppställningen i denna Halvårsredogörelse. Huvudsakliga risker i Multistrategis innehav utgörs av aktie-, ränte-, valuta- råvaru- och kreditrisker. För utförlig information om ingående fonders risker hänvisas till respektive fonds Halvårsredogörelse som samtliga återfinns på Aktie-Ansvars hemsida www.aktieansvar.se. Riskuppföljning Fondbolagets riskavdelning kontrollerar löpande att fonden följer såväl lag som fondbestämmelser samt genomför regelbundna och lämpliga tester för att bedöma fondens aktuella risknivå. Fonden bedöms under halvåret ha förvaltats i enlighet med den riskprofil som är gällande för fonden. 1
FONDFÖRMÖGENHETENS FÖRÄNDRING OCH VÄRDEUTVECKLING HFRX Global Hedge Fund Datum Fondförmögenhet Fondandelar Andelsvärde Utdelning Avkastning Index¹ (kr) (st) (kr) (kr) (%) (%) 2010-12-31 990 748 814 9 794 005 101,16-1,2 3,2 2011-12-31 1 134 355 003 11 833 474 95,86 - -5,2-8,9 2012-12-31 777 729 066 8 174 874 95,14 1,39 0,7 3,5 2013-12-31 475 797 147 4 817 165 98,77-3,8 6,7 2014-12-31 359 655 737 3 378 847 106,44-7,8-0,6 2015-12-31 464 112 310 4 317 597 107,49-1,0-3,6 2016-12-31 445 883 138 4 089 596 109,03-1,4 2,5 2017-12-31 453 772 902 4 042 645 112,25-3,0 6,0 2018-06-30 453 138 406 4 060 299 111,60 - -0,6-0,8 ¹HFRX Global Hedge Fund Index är konstruerat för att spegla hedgefondsmarknaden i sin helhet och består av hedgefonder från alla typer av substrategier. Detta är den kategori av hedgefondindex som Graal Total är mest jämförbar med. Riskmått Totalrisk fonden, % (senaste 24 mån) 3,5 Totalrisk index (HFRX Global Hedgefund Index), % (senaste 24 mån) 3,1 Aktiv risk, % (senaste 24 mån) 5,2 Använd riskbedömningsmetod åtagandemetod Genomsnittlig årsavkastning Genomsnittlig årsavkastning, % (senaste 24 mån) 1,5 Genomsnittlig årsavkastning, % (senaste 5 åren) 3,2 Balansräkning Fondens ställning framgår av efterföljande balansräkning med bokslutskommentarer. 3
BALANSRÄKNING 2018-06-30 2017-12-31 Tillgångar Fondandelar Not 1 450 407 532 393 584 932 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 450 407 532 393 584 932 Placering på konto hos kreditinstitut 1 636 313 60 701 620 Summa placeringar med posititv marknadsvärde 452 043 845 454 286 551 Övriga tillgångar 3 000 000 2 305 Summa Tillgångar 455 043 845 454 288 856 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 10 724 138 897 Övriga skulder 1 894 715 377 058 Summa skulder 1 905 439 515 955 Fondförmögenhet Not 2 453 138 406 453 772 902 Poster inom linjen Inga Inga 4
NOTER Not 1 - Innehav och positioner i finansiella instrument Finansiella instrument (vid avvikande emittent anges denna inom parantes) Noterings- Marknads- Kate- Fondandelar Antal valuta värde Andel % gori AKTIE-ANSVAR SAXXUM AKTIV 522 128 SEK 71 641 178 15,8 7 AKTIE-ANSVAR AKTIEHEDGE 1 374 323 SEK 160 122 355 35,3 7 AKTIE-ANSVAR KVANTHEDGE 1 095 179 SEK 158 811 912 35,0 7 AKTIE-ANSVAR TRENDHEDGE 687 646 SEK 59 832 087 13,2 7 Summa fondandelar 450 407 532 99,4 Summa finansiella instrument 450 407 532 99,4 Varav med positivt marknadsvärde 450 407 532 99,4 Varav med negativt marknadsvärde 0 0,0 Kategori 7: "Övriga finansiella instrument" 450 407 532 99,4 Övriga tillgångar/skulder 2 730 874 0,6 Summa fondförmögenhet 453 138 406 100,0 Avrundningsdifferenser kan förekomma i ovanstående not. Not 2 - Förändring av fondförmögenhet 2018-06-30 2017-12-31 Fondförmögenhet vid årets början 453 772 902 445 883 138 Andelsutgivning 75 167 731 72 484 476 Andelsinlösen -73 079 049-129 779 751 Överfört vid fusion 0 54 165 405 Periodens resultat -2 723 177 11 019 633 Fondförmögenhet vid periodens slut 453 138 406 453 772 902 5
Redovisningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och är upprättade enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10) om förvaltare av alternativa investeringsfonder, AIFM-förordningen, Finansinspektionens vägledning, Fondbolagens förenings rekommendationer samt bokföringslagen. Fondbolagets ersättningspolicy, vilken redovisar tillämpade ersättningsmodeller, finns tillgänglig på fondbolagets hemsida www.aktieansvar.se. Värdering av finansiella instrument Fondens finansiella instrument värderas till gällande marknadsvärde. Detta värde fastställs genom olika metoder, vilka tillämpas enligt följande ordning: - Om det finansiella instrumentet handlas på en aktiv marknad används senaste betalkurs på balansdagen. Om senaste betalkurs saknas används aktuell köpkurs. Om balansdagen inte är en handelsdag gäller motsvarande för senaste handelsdag före balansdagen. Om sådana kurser saknas eller kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande får fondbolaget, enligt fondens fondbestämmelser, fastställa värdet på objektiva grunder. - Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad härleds gällande marknadsvärde utifrån information om liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter den senaste perioden. - Om inte ovanstående metoder går att tillämpa, eller blir uppenbart missvisande, fastställs gällande marknadsvärde genom att en värderingsmodell som är etablerad på marknaden används. 6