Sveriges ekonomiska läge och penningpolitiska utmaningar Henry Ohlsson Vice riksbankschef Offentlig ekonomi 17 januari 2018, Uppsala konsert och kongress
Allt starkare konjunktur i omvärlden God BNP-tillväxt Men långsam normalisering av penningpolitiken Årlig procentuell förändring resp. procent. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Ränteförväntningar enligt terminsprissättning, skattad 2017-12-18. Källor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat, Thomson Reuters, nationella källor, SCB och Riksbanken
Fortsatt låg inflation i omvärlden Årlig procentuell förändring. För euroområdet visas inflation mätt med HIKP och för USA och Storbritannien mätt med KPI. Källor: Bureau of Labor Statistics, Eurostat, nationella källor, Office for National Statistics och Riksbanken
God utveckling i svensk ekonomi Hög svensk BNP-tillväxt Många i arbete Årlig procentuell förändring respektive procent av befolkningen, 15-74 år. Källor: SCB och Riksbanken
Arbetslösheten har sjunkit Arbetslöshet, 15-74 år, säsongsrensad data. Källa: SCB
Stark tillväxt trots svalare bostadsmarknad Bostadsbyggandet har ökat snabbt Priserna har sjunkit under hösten Stark ekonomi och god efterfrågan på bostäder talar för måttlig nedgång i priserna Bostadsinvesteringarna dämpas, men totalt sett liten effekt på BNP Sammantaget små effekter på inflationen
Inflationen 2 procent men det har tagit tid Inflation Inflationsförväntningar 4 3 KPIF 4 3 2 2 1 1 0 0-1 10 12 14 16-1 Årlig procentuell förändring respektive procent. Källor: SCB och Riksbanken
Fortsatt expansiv penningpolitik En förutsättning för att inflationen ska ligga vid 2 procent även framöver Det har tagit tid att få inflationen tillbaka till målet Riskfyllt att vända penningpolitiken för tidigt
Stöd åt konjunkturen och inflationen Reporäntan -0,50 procent 80 70 60 50 40 30 20 10 Återinvesteringar kuponger Återinvesteringar förfall Nya köp 80 70 60 50 40 30 20 10 0 H1 2015 H2 2015 H1 2016 H2 2016 H1 2017 H2 2017 H1 2018 H2 2018 H1 2019 0 Procent respektive nominellt belopp, miljarder kronor. Utvecklingen för innehav och återinvesteringar från 2018 är en prognos och avser nominella belopp. Det slutgiltiga beloppen kommer att bero på aktuella marknadspriser. Källa: Riksbanken
I stort sett oförändrade inflationsutsikter Energipriser drar upp KPIF-prognosen Utan energipriser är inflationsprognosen densamma Årlig procentuell förändring. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken
Konkurrensvägd nominell växelkurs, KIX Index, 1992-11-18 = 100 Anm. Utfall är dagsdata och prognoser avser kvartalsmedelvärden. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Nationella källor och Riksbanken
Det svenska banksystemet är sårbart Ökad exponering mot fastigheter Allt mer exponerat mot fastighetsmarknaden Beroende av utlandsfinansiering Stort, koncentrerat och sammanlänkat 2005 2017 Storbankernas totala utlåning till svenska icke-finansiella företag och hushåll, andel lån mot pant i fastighet, procent. Källa: SCB
Skuldsättningen ökar runt om i landet Genomsnittlig skuldkvot i olika kommuner, 2017 Förändring i skuldkvot, 2010-2017 110-150 150-200 200-250 250-300 300-350 350-400 400-450 450-540 -30,-15-15,0 0,15 15,30 30,45 45,60 60,75 75,110 Källa: Riksbanken
Fortsatt expansiv penningpolitik för en inflation kvar vid målet
Tack!
Ett ökat och mer flexibelt arbetsutbud Går det att få ner arbetslösheten ytterligare? Varför stiger inte lönerna när resursutnyttjandet är så högt? Globalisering och ekonomisk integration Den elektroniska revolutionen Förändrade institutioner De äldres arbetsutbud
Prisutveckling för bostäder Årlig procentuell förändring. Källor: Valueguard och Riksbanken
Varu- och tjänstepriser i KPI 4 3 Varor och livsmedel Tjänster 4 3 2 2 1 1 0 0-1 11 12 13 14 15 16 17-1 Årlig procentuell förändring. Streckade linjer avser medelvärde sedan januari 1995. Varor och livsmedel utgör 45 procent av KPI. Tjänstepriser utgör 45 procent av KPI. Källor: SCB och Riksbanken