Betsson AB (BETSb.ST) Bra tryck trots svagare kvartal
|
|
- Daniel Arvidsson
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Bra tryck trots svagare kvartal Betsson visade i sin rapport för det första kvartalet att bolaget fortsätter att växa snabbare än marknaden. Omsättningen växte med 38 procent och vinsten med 47 procent. Marknadens förväntningar var efter bolagets förra rapport högt ställda och ett svagare kvartal för sportboken (odds) ledde till att resultatet kom in under förväntningarna. Vi räknar med att Betsson kan parera mycket av den säsongsmässiga nedgången i Q2 men sänker ändå våra prognoser framöver. För 2009 räknar vi med en vinst per aktie på 8,79 kronor, vilket ger en värdering i linje med andra bolag i sektorn. Lista: Börsvärde: Bransch: VD: Styrelseordf: Mid cap MSEK Spel Pontus Lindwall John Wattin Redeye Rating (0-10 poäng) Ledning Tillväxtpotential Lönsamhet Trygg Placering Investeringsläge 10,0 poäng 8,0 poäng 10,0 poäng 8,5 poäng 6,5 poäng Nyckeltal e 2010e 2011e Omsättning, MSEK Tillväxt 103% 60% 32% 30% 20% EBITDA EBITDA-marginal 31% 29% 29% 29% 29% EBIT EBIT-marginal 29% 27% 27% 27% 27% Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal 28% 26% 25% 25% 25% VPA 4,53 6,81 8,79 11,40 13,51 VPA just 4,53 6,81 8,79 11,40 13,51 P/E just 20,1 13,4 10,4 8,0 6,7 P/S 5,5 3,4 2,6 2,0 1,7 EV/S 5,1 3,1 2,4 1,9 1,6 EV/EBITDA just 16,5 10,8 8,3 6,4 5,4 Fakta Aktiekurs (SEK) 91,0 Antal aktier (milj) 39,2 Börsvärde (MSEK) Nettoskuld (MSEK) -235 Free float (%) 60,0 Dagl oms. ( 000) 300 Analytiker: Dawid Myslinski dawid.myslinski@redeye.se Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post: info@redeye.se
2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeyes Rating är att den ska ge en bra bild av potential i förhållande till risk i aktien. Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2 poäng (2 poäng: Bra/Utmärkt, 1 poäng: Godkänd/Tillfredsställande, 0 poäng: Dålig/Bristfällig). I Redeyes interna handbok specificeras på ett standardiserat sätt vad som krävs för varje enskilt faktorbetyg. I vissa fall kan en faktor viktas mer/mindre om den anses extra viktig/oviktig. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng (full cirkel=röd cirkel). Minpoängen är 0 poäng (tom cirkel=grå cirkel). Det är alltså det sammanlagda betyget som ligger till grund för Redeyes Rating av aktien, inte de individuella faktorbetygen. Ledning De faktorerna som utgör bedömning av ledningen är 1) historik, 2) branscherfarenhet, 3) marknadskommunikation och 4) motivation. Faktorn historik viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Tillväxtpotential De faktorerna som utgör bedömning av tillväxtpotential är 1) marknadsstorlek, 2) marknadstillväxt, 3) samarbeten, 4) produkt differentiering och 5) konkurrenssituation. Kriterierna väger lika tungt i den sammantagna bedömningen av värderingsnyckeln tillväxtpotential. Lönsamhet De faktorerna som utgör bedömning av lönsamhet är 1) stabil vinstutveckling, 2) bruttomarginal, 3) EBIT-marginal och 4) avkastning på eget kapital. Faktorn stabil vinstutveckling viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Trygg placering De faktorerna som utgör bedömning av trygg placering är 1) oberoende av enstaka händelser, 2) finansiell situation, 3) ägarstruktur, 4) konjunkturkänslighet och 5) aktiens likviditet. Faktorerna oberoende av enstaka händelser och finansiell situation viktas med 1,5x då dessa faktorer anses extra viktig. Faktorerna konjunkturkänslighet och aktiens likviditet viktas med 0,5x. Investeringsläge De faktorerna som utgör bedömning av investeringsläge är 1) fundamental värdering, 2) relativvärdering, 3) marknadsförväntningar, 4) nyhetsflöde/triggers och 5) oupptäckt aktie. Faktorn fundamental värdering viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna nyhetsflöde/triggers och oupptäckt aktie viktas med 0.5x. 2
3 Bra tryck trots svagare kvartal Stark tillväxt nådde inte upp till förväntningarna Betssons redovisade en fortsatt stark tillväxt i sin rapport för det första kvartalet. Omsättningen växte med 38 procent till 315,5 MSEK och rörelseresultatet med 45 procent till 82,4 MSEK. På nedersta raden blev utfallet 78,8 MSEK, eller 2,01 kr per aktie, en ökning med 47 procent. Marknadens förväntningar låg dock högre med ett snitt bland analytikerna på 325 MSEK på översta raden och en nettovinst på 82 MSEK. Våra förväntningar låg i den övre delen av analytikernas estimat med en prognos på 350 MSEK. Bakom analytikernas höga förväntningar låg ett överraskande starkt fjärde kvartal i fjol, där produkten Odds (sportboken) uppvisade en stark tillväxt i området Övriga Europa som domineras av Turkiet. Det var samma produkt och geografiska område som nu överraskande visade en tillbakagång. En stor del av nedgången förklaras av en lägre marginal i sportboken, även om Betsson inte redovisar marginalen separat. Tabell 1: Förväntat vs. utfall (SEKm) Q1'08 Q1'09E Utfall Diff Omsättning 228,0 350,0 315,5-10% Rörelseresultat 56,8 101,0 82,4-18% Vinst före skatt 57,5 104,0 83,0-20% VPA 1,37 2,45 2,01-18% Försäljningstillväxt 54% 54% 38% Rörelsemarginal 25% 29% 26% VPA tillväxt (YoY) 29% 83% 47% Källa: Redeye Research, Betsson I och med att omsättningen blev lägre än förväntat sjönk även rörelsemarginalen till 26,1 procent. Q2 innebär normalt lågsäsong för spelbolagen Säsongsmässig nedgång i Q2 Det andra kvartalet har enligt rapporten inletts svagare än det första men fortsatt starka nyckeltal tyder på att det rör sig om en väntad säsongsmässig nedgång. I och med Betssons expansion och starka tillväxt är det svårt att utifrån tidigare år prognostisera det kommande kvartalet, trots att det andra kvartalet normalt innebär lågsäsong i spelbranschen. Under 2007 blev det andra kvartalet endast marginellt svagare än det första på grund av spelförbudet i Turkiet ökade Betsson omsättningen mellan första och andra kvartalet och vi räknar även i år med att Betsson lyckas parera en stor del av den säsongsmässiga nedgången på översta raden av två anledningar. Dels räknar vi med en återhämtning på 3
4 marknaden Övriga Europa, och dels räknar vi med tydliga effekter av Betssons marknadsföring, där lägre annonspriser ger mer för pengarna. I rapporten framkom också att kundinflödet under april varit starkt. Vi räknar med en stark utveckling för kasinot och en stabilare poker Sportspel har det senaste året växt kraftigt I fjol hämmades det andra kvartalet av en drygt 20-procentig sekventiell nedgång för pokern, en produkt där vi spår en nolltillväxt i år. Det är i vanlig ordning kasinot som vi tror kommer att hålla Betssons kunder sysselsatta. Marknader och produkter Betsson fortsätter att uppvisa en stark tillväxt över samtliga geografiska områden där bolaget etablerat sig. Trots nedgången från Q4 i Övriga Europa växte området med 55 procent jämfört med motsvarande kvartal i fjol. På den mogna nordiska marknaden uppgick tillväxttakten till 35 procent på årsbasis. Figur 1: Bruttoresultat fördelat på geografiska områden, MSEK Norden, 56% EU, utom Norden, 13% Övriga Europa, 31% Övriga världen, 0,3% Källa: Redeye Research, Betsson De senaste två kvartalen har Övriga Europa där Turkiet ingår växt till ett allt mer betydelsefullt område för Betsson. Detta har i viss mån ökat risken eftersom spel på internet är förbjudet i Turkiet men då kunderna hittat tillbaka till Betsson efter att spelförbudet infördes 2007 ser vi risken som begränsad. Samarbeten med mediaaktörer ser ut att bli nästa strategiska drag Området Övriga världen fortsätter att sticka i ögonen med sin försumbara omsättning. Ett genombrott inom området, som bland annat omfattar Peru, skulle utgöra en trigger för aktien. Sannolikt letar Betsson efter lämpliga partners (kanske inom media) att genomföra en mer omfattande marknadssatsning med. Under kvartalet har Betsson inlett ett samarbete med Expressen.se kring produkten bingo. Kombinationen bred mediakanal och redaktionellt innehåll borgar för ett framgångsrikt samarbete, är vår bedömning. I Betssons årsredovisning flaggar också VD Pontus Lindwall för att bolaget kommer att söka nya partners på flera nivåer. Betssons strategi på nya marknader har varit att hålla kostnaderna under kontroll, vilket minimerar risken för kostsamma bakslag. 4
5 Kasinot kan fortsätta positiv trend Betssons viktigaste produkt är fortsatt kasinot. Produkten stod för 59 procent av bruttoresultatet i Q1, vilket är ungefär samma nivå som tidigare kvartal. Produkten har ökat sekventiellt för varje kvartal sedan Q och vi ser ännu ingen anledning till att den trenden skulle brytas. Underliggande drivkrafter är utrullningen av bredband och användandet av internet. Betsson har de senaste åren också etablerat sig på allt fler nya marknader utanför Norden. Till skillnad från sportboken och pokern har kasinot inte visat någon säsongsmässig nedgång under årets andra och tredje kvartal de senaste åren. Rimligtvis bör spelandet gå ned i de nordiska länderna under de varma sommarmånaderna och någon gång kommer den positiva trenden för kasinot att brytas om inte Betsson etablerar sig på nya marknader eller växer vidare på marknader utanför den mogna nordiska marknaden. Stabilare poker Bruttoresultatet för pokern uppgick till 41 MSEK under Q1, vilket var i nivå med Q4. Vi väntar oss en säsongsmässig nedgång för produkten men räknar ändå med en något högre nivå än motsvarande kvartal i fjol. Efter de senaste två kvartalen ser pokern ut att ha stabiliserat sig och brutit sin fallande trend. Potentiell revansch för odds (sportboken) Efter ett svagt kvartal för odds väntar vi oss att mer normala marginaler lyfter produkten det närmaste kvartalet, samtidigt som färre spelobjekt (främst inom fotbollen) innebär en säsongsmässig nedgång. Visserligen ingår fjolårets fotbolls-em i jämförelsesiffrorna men produktens omsättning har det senaste året lyft till en helt ny nivå (33,0 MSEK Q2 i fjol jämfört med 57,4 MSEK Q1 i år) och fotbolls-em innebär endast en marginell påverkan. Figur 2: Bruttoresultat fördelat på produktområden, MSEK Q1, 07 Q2 Q3 Q4 Q1, 08 Q2 Q3 Q4 Q1, 09 Övr. produkter 2 % Sportsbook 22 % Poker 16 % Kasino 59 % Källa: Redeye Research, Betsson. Nederst i figuren finns fördelningen av bruttoresultatet under Q
6 Prognoser och värdering Sänkta prognoser för 2009 Vi sänker våra prognoser för i år något efter det första kvartalet. Tillväxtprognosen för 2009 sänks till 32 procent från tidigare 43 procent. För den procentuella tillväxten 2010 och 2011 lämnar vi våra prognoser oförändrade. Tabell 2: Detaljerade estimat (MSEK) Q1'08 Q2'08 Q3'08 Q4' Q1'09E Q2'09E Q3'09E Q4'09E 2009E Omsättning Tillväxt 54% 63% 52% 69% 60% 38% 34% 34% 25% 32% Rörelseresultat 56,8 60,1 67,8 91, Nettovinst 53,6 57,2 63,6 92, Tillväxt 49% 29% Vint per aktie 1,37 1,46 1,62 2,37 6,81 2,01 2,01 2,09 2,68 8,79 Rörelsemarginal 25% 25% 27% 29% 27% 26% 27% 27% 29% 27% Källa: Redeye Research Betsson beräknas tjäna 8,90 kronor per aktie i år Vi räknar med att omsättningen i år når MSEK, med en rörelsemarginal på 27 procent och en vinst per aktie på 8,79 kronor. Prognosen innebär en sänkning av vår tidigare prognos på 10,28 kronor per aktie. Till rådande kurs 91 kronor handlas aktien till ett P/E-tal på 10,3. Betsson värderas enligt våra prognoser i linje med andra speloperatörer i branschen. Sett till bolagets starka historiska vinstutveckling långt över branschsnittet, och med en förväntad vinsttillväxt nästa år på 20 procent, ter sig värderingen låg. Vår kassaflödesmodell ger ett motiverat värde på aktien på 136 kronor, en sänkning från tidigare 148 kronor. I vår modell har vi använt oss av en diskonteringsränta på 10,3 procent. Kassaflöden och finansiell ställning Bolaget har inga räntebärande skulder och en nettokassa på drygt 200 MSEK. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under det senaste kvartalet till 80,4 MSEK och belastades i huvudsak av investeringar på 19,5 MSEK. Risker och möjligheter Bolaget dras fortsatt med en viss politisk risk Den största risken för Betsson är den legala situationen. På kort sikt utgörs risken av att något land där bolaget är verksamt genomför aggressiva åtgärder för att förbjuda spel på internet. Detta har tidigare skett i Turkiet men i praktiken hittade de turkiska spelarna tillbaka till Betsson så småningom. Ett land där vi kan få se ett liknande scenario är Norge som godkänt (men inte infört) en lagstiftning som är tänkt att försvåra för de privata spelbolagen. 6
7 Triggers utgörs av politiska beslut, konsolidering av branschen och etablering utanför Europa På längre sikt går trenden i Europa mot en spelmarknad där privata operatörer tillåts agera under licenser i respektive land. Utvecklingen innebär en möjlighet för de privata spelbolagen att utmana monopolen på lika villkor och innebär en stor möjlighet att ta marknadsandelar. Förutom den generella tillväxten för spel på internet som växer genom bredbandsutbyggnaden, ser vi en avreglerad marknad som en strukturell tillväxtmöjlighet för branschen som helhet. I takt med att tillväxten i branschen stagnerar kommer allt fler strukturaffärer att följa. Det är dock svårt att bedöma när det kommer att ske. Klart är att det har dröjt längre än de flesta trott, även om det senaste kvartalet bjudit på uppköp av t ex Expekt och Bet-at-home. Med sammanslagningar följer klara synergier i form av lägre kostnader och vi ser strukturaffärer i sektorn som klara triggers för aktiekursen. Betssons lönsamhet och stabila balansräkning gör att bolaget kan bli föremål för ett bud likaväl som de kan tänkas genomföra ett förvärv. Den koncentrerade ägarbilden gör samtidigt att det sannolik krävs en hög budpremie för att få genom ett bud på Betsson. Ytterligare en möjlighet är förstås att Betsson rapporterar om framgångsrika etableringar på marknader utanför Europa, något som vi diskuterat närmare tidigare i analysen. Betsson-aktien har rört sig i sidled de senaste tre månaderna. Aktiens utveckling Betsson-aktien har i år stigit med cirka 33 procent, samtidigt som utvecklingen det senaste kvartalet har gått i stå, med en svagt negativ utveckling. Stockholmsbörsen har samtidigt de senaste tre månaderna gått upp med cirka 21 procent, vilket i princip motsvarar utvecklingen för året. Betsson-aktiens korrelation till övriga börsen är därmed att betrakta som låg. Omsättningen i aktien har under de senaste månaderna ökat betydligt, från ett månadssnitt på runt omsatta aktier per dag i slutet av mars, till ett snitt på omsatta aktier per dag i mitten på maj. 7
8 Sammanfattning Redeye Rating Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2p. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng. Ratingförändringar i denna rapport: Vi har i denna uppdatering sänkt Redeyes Rating för investeringsläge från 7,5 till 6,5 då marknadens förväntningar har hunnit ikapp aktien. Ledning 10,0p Kommentar: Sedan hösten 2006 har ledningen hållit sina prognoser. VD och flera i styrelsen har mer än 10 års erfarenhet. Intäkter redovisas per marknad och produkt. Ledningen svarar på frågor. Både VD och ett par ur styrelsen är bland de största ägarna. Tillväxtpotential 8,0p Kommentar: Spel på nätet omsatte mdr USD. Marknaden väntas växa över 15 % / år åtminstone 3 år till. Många befintliga och potentiella affiliates. Homogena produkter men höga inträdesbarriärer. Fragmenterad marknad. Lönsamhet 10,0p Kommentar: Successivt högre omsättning. Fasta kostnader och marknadsföring dominerar. EBIT > 25%. Avkastning på eget kapital 40 % Trygg placering 8,5p Kommentar: Kortsiktig politisk risk. Stark kassa och starka kassaflöden. Långsiktiga och stora ägare. Betydande resurser satsas på it-utveckling. Relativt okänsligt för konjunkturen. God likviditet. Investeringsläge 6,5p Kommentar: Stor potential till DCF-värde. Värderas i linje med konkurrenter. Marknadens förväntningar på aktien har ökat. Nyhetsflöde hänger ihop med politisk risk. Aktien är välkänd för de flesta investerarna. 8
9 Resultaträkning, MSEK e 2010e 2011e Omsättning Summa rörelsekostnader EBITDA Avskrivningar EBIT Resultatandelar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat före skatt Skatt Nettoresultat Resultaträkning just, MSEK e 2010e 2011e Jämförelsestörande poster EBITDA just EBIT just PTP just Nettoresultat just Balansräkning, MSEK e 2010e 2011e Tillgångar Omsättningstillgångar Kassa och bank Kundfodringar Lager Andra fordringar Summa omsättningstillg Anläggningstillgångar Inventarier Finansiella anl.tillg Goodwill Balans. utv. kostn Övr. imateriella tillg Summa anläggningstillg Summa tillgångar Skulder Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Övriga icke ränteb skulder Summa kortfristiga skulder Långa icke ränteb.skulder Räntebärande skulder Summa skulder Avsättningar Eget kapital Minoritet Minoritet & Eget Kapital Summa skulder och eget kapital Fritt kassaflöde, MSEK e 2010e 2011e Omsättning Summa rörelsekostnader Avskrivningar EBIT Skatt på EBIT (Justerad skatt) NOPLAT Avskrivningar Bruttokassaflöde Förändring i rörelsekapital Investeringar Fritt kassaflöde DCF värdering Kassaflöden, MSEK Riskpremie (%) 5,5 NV FCF ( ) 1 093,0 Betavärde 1,3 NV FCF ( ) 2 145,3 Riskfri ränta (%) 3,1 NV FCF (2022-) 1 499,3 Räntepremie (%) 1,0 Rörelsefrämmade tillgångar 375,6 WACC (%) 10,3 Räntebärande skulder -235,0 Motiverat värde 5 348,2 Antaganden (%) Genomsn. förs. tillv. 11,6 Motiverat värde per aktie, SEK 136,3 EBIT-marginal 16,9 Börskurs, SEK 91,0 Lönsamhet e 2010e 2011e Avk. på eget kapital (ROE) 32% 40% 44% 47% 46% ROCE 34% 41% 47% 50% 50% ROIC 32% 39% 43% 46% 46% EBITDA just-marginal 31% 29% 29% 29% 29% EBIT just-marginal 29% 27% 27% 27% 27% Netto just-marginal 28% 26% 25% 25% 25% Data per aktie, SEK e 2010e 2011e VPA 4,53 6,81 8,79 11,40 13,51 VPA just 4,53 6,81 8,79 11,40 13,51 Utdelning 5,0 5,1 6,6 8,5 0,0 Nettoskuld -5,9-9,5-13,0-17,8-22,6 Antal aktier 39,6 39,2 39,2 39,2 39,2 Värdering e 2010e 2011e Enterprise value P/E 20,1 13,4 10,4 8,0 6,7 P/E just 20,1 13,4 10,4 8,0 6,7 P/S 5,5 3,4 2,6 2,0 1,7 EV/S 5,1 3,1 2,4 1,9 1,6 EV/EBITDA just 16,5 10,8 8,3 6,4 5,4 EV/EBIT just 17,6 11,6 9,0 6,9 5,8 P/BV 5,7 5,0 4,1 3,4 2,9 Aktiestruktur % Röster Kapital Familjen Per Hamberg och bolag 21,3 8,9 Lars Kling 18,2 6,5 Bertil Knutsson och bolag 10,9 6,2 Familjen Rolf Lundström och bolag 10,4 3,9 BNP Paribas 7,9 1,8 Familjen Bill Lindwall (dödsbo) 6,4 1,6 JP Morgan Chase 4,2 9,3 Swedbank Robur 2,9 6,3 Handelsbanken Fonder 1,2 2,7 Spyder Lending Account 1,1 2,5 Aktien Reuterskod BETSb.ST Lista Mid cap Kurs, SEK 91,0 Antal aktier, milj 39,2 Börsvärde, MSEK Börspost 1 Bolagsledning & styrelse VD CFO Ordf Nästkommande rapportdatum Q Q Pontus Lindwall Fredrik Rüden John Wattin Kapitalstruktur e 2010e 2011e Soliditet 74% 63% 61% 59% 59% Skuldsättningsgrad 0% 0% 0% 0% 0% Nettoskuld Sysselsatt kapital Kapitalets oms. hastighet 1,2 1,5 1,7 1,9 1,9 Analytiker Dawid Myslinski dawid.myslinski@redeye.se Redeye AB Mäster Samuelsgatan 42, 10tr Stockholm Tillväxt e 2010e 2011e Försäljningstillväxt 103% 60% 32% 30% 20% VPA-tillväxt (just) 128% 50% 29% 30% 19% Tillväxt eget kapital 27% 16% 20% 22% 18% 9
10 Omsättning & Tillväxt (%) EBIT (justerad) & Marginal (%) % 160% 140% % 30% e 2010e 2011e 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% % 20% 15% 10% 5% 0% e 2010e 2011e -5% Omsättning Försäljningstillväxt EBIT just EBIT just-marginal Vinst Per Aktie Soliditet & Skuldsättningsgrad (%) 16 3% 90 % % 2% 80 % 70 % 60 % 8 2% 50 % 6 1% 40 % e 201 0e 2011 e 1% 0% -1% e 20 10e 201 1e 30 % 20 % 10 % 0% VPA VPA just Sku ldsä ttnin gsgra d Solid itet Produktområden Geografiska områden 7% 3% 28% 3% 38% 52% 69% Casino Poker Spe lbörs och Sport Andra Norden Övriga Europa Övriga marknader Intressekonflikter Dawid Myslinski äger aktier i bolaget Betsson AB: Ja Redeye har deltagit i rådgivning eller corporate finance relaterade tjänster de sista 12 månaderna i Betsson AB: Nej Analysen är baserad på Redeyes Analysgarantikoncept. Verksamhetsbeskrivning Betsson är en on line speloperatör som erbjuder ett brett spektrum av spelprodukter. Merparten av bolagets intäkter kommer i dagsläget från den nordiska marknaden. Andelen intäkter från övriga Europa växer dock stadigt. Viktiga marknader utanför Norden är Turkiet, Polen, Storbitannien, Tjeckien och Tyskland. 10
11 DISCLAIMER Viktig information Redeye AB("Redeye" eller "Bolaget") är ett fristående analysföretag som står under Finansinspektionens (FI) tillsyn sedan juli Bolaget producerar och säljer aktieanalys samt har tillstånd att mottaga och vidarebefordra finansiella instrument, att lämna investeringsrådgivning avseende finansiella instrument samt att utarbeta och sprida investerings- och finansanalyser samt andra former av allmänna rekommendationer rörande handel med finansiella instrument, enligt 2 kap. 1-2 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. Redeye har ingen egen corporate finance avdelning och bedriver ej handel för egen räkning. Vi kan dock samarbeta med externa corporate finance aktörer, fondbolag och fondkommissionärer. Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analysen är baserad på källor som Redeye bedömer som tillförlitliga. Redeye kan dock ej garantera riktigheten i informationen. Den framåtblickande informationen i analysen baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller en osäkerhet. Redeye kan inte garantera att prognoser och framåtblickande estimat kommer att bli uppfyllda. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Redeye frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Potentiella intressekonflikter Redeyes analysavdelning regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Bland annat gäller följande: För bolag som är föremål för Redeyes analys gäller bl.a. de regler som Finansinspektionens har uppställt avseende investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter. Vidare gäller för bolagets anställda handelsstopp i finansiella instrument för bolaget från och med den dag beslut tagits att en analys ska produceras på bolaget samt två bankdagar därefter. En analytiker får inte utan särskilt tillstånd från ledningen medverka i corporate finance verksamhet och får inte erhålla ersättning som är direkt kopplad till sådan verksamhet. Analysgaranti (AG) och Uppdragsanalys är analyskoncept som är framtagna av Redeye AB. Redeye är dessutom officiell Research Provider, ett koncept framtaget av NasdaqOMX, vilket betyder att Redeye tillhandahåller aktie- och bolags analys på bolag noterade på NasdaqOMX börslistor. Dessa typer av analyskoncept genomförs på uppdrag av, och mot en ersättning från, det aktuella bolaget som belyses i analysen alternativt ett emissionsinstitut i samband M&A, nyemission eller en notering. Redeye AB kan utföra finansiell rådgivningsverksamhet mot onoterade och noterade bolag. Läsaren av dessa rapporter bör anta att Redeye kan ha erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella rådgivningstjänster från bolaget/bolag nämnt i rapporten. Ersättningen är ett på förhand överenskommet belopp och är ej beroende av innehållet i analysen. Angående Redeyes analysbevakning Redeyes analys präglas av case-baserad analys vilket innebär att frekvensen av analysrapporter kan variera över tiden. Ett case uppdateras dock med hög frekvens och minst vid varje kvartalsrapport och större händelse (<4 ggr/år). Bolagen som följs via AG-konceptet, uppdateras minst 2 gånger per år. Rekommendationsstruktur Redeyes rekommendationer för fundamental analys är: Köp (Buy), Avvakta (No Case), Sälj (Sell). Rekommendationer baserade på fundamental analys har en placeringshorisont på 6 månader, om inte annat kommuniceras. Den tekniska analysen har en avsevärt kortare horisont. I analyserna presenteras även en bedömning av den bolagsspecifika risken i aktien. De olika risknivåerna är; Låg, Medel, Hög och Spekulativ. Risknivån är en sammanvägd och subjektiv bedömning av; branschen, bolagets finansiella situation, förväntat nyhetsflöde och andra företagsspecifika faktorer. För analyser enligt AG-konceptet utfärdas ej några investeringsrekommendationer. Däremot så har Redeye utarbetat en proprietär analys och ratingmodell, Redeye Rating, där det enskilda bolaget analyseras, utvärderas och belyses. Analysen ska ge en oberoende bedömning av bolaget, dess möjligheter, risker mm. Syften är att ge ett objektivt och professionellt beslutsunderlag för ägare och investerare samt långsiktigt stödja likviditeten i aktien. Rekommendationsspridning ( ) Rekommendation Antal % av alla % ex. AG Köp 15 17% 36% Avvakta 17 19% 40% Sälj 10 11% 24% AG/Analysgaranti 47 53% 0% Totalt % 100% Mångfaldigande och spridning Detta dokument får inte mångfaldigas för annat än personligt bruk. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Copyright Redeye AB. 11
Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta
BOLAGSANALYS 14 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta Positiva besked rapporteras från en fas I-studie med OX219, vilken motiverar vidareutveckling av produkten. FDA-möte
Läs merEdluar blir godkänt som generika och inte som ett nytt läkemedel. Vi räknar med ett lägre pris, vilket påverkar våra försäljningsprognoser negativt.
BOLAGSANALYS 16 mars 2009 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) FDA-godkännande FDA godkänner Edluar (tidigare Sublinox) för försäljning och marknadsföring i USA, vilket aktiverar en milstolpsbetalning på 5 miljoner
Läs merBetsson AB (BETSb.ST) Ytterligare ett rekordkvartal
BOLAGSANALYS 18 november 2008 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Ytterligare ett rekordkvartal Betsson trotsade den säsongsmässiga nedgången i branschen och levererade ett rekordstarkt tredje kvartal.
Läs merRedbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet
BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet Trots en omsättning som var bättre än väntat presenterade Redbet en förlust för det tredje kvartalet på 5,2 MSEK.
Läs merRedbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten
BOLAGSANALYS 1 september 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten Redbets rapport för det andra kvartalet var i linje med våra förväntningar. VD:s uttalande om att både intäkter och
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den!
BOLAGSANALYS 28 januari 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den! Det är positiva besked att Exini äntligen lyckats få till ett avtal för den japanska marknaden för sin produkt Exini
Läs merRedbet (RBET.ST) Botten passerad
BOLAGSANALYS 22 juni 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Botten passerad Redbet presenterade en omsättning på 21,8 MSEK och en nettovinst på 3,8 MSEK för årets första kvartal. Resultatet belastades med
Läs merDoro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst
BOLAGSANALYS 25 aug 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst Doros försäljningsutveckling under Q2 var i linje våra förväntningar men tillväxten inom bolagets snabbväxande segment
Läs mer2005 2006 2007e 2008e 2009e
Analysgaranti* 16 juli 27 Carl Lamm (CLAM.ST) Aptit på bättre lönsamhet Den organiska tillväxten uppgick till dryga 23 procent, vilket imponerar. Det är uppenbart att Carl Lamm gynnas av en god konjunktur,
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige
BOLAGSANALYS 8 mars 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige Betting Promotions tillväxt på 18 procent i det fjärde kvartalet imponerade, samtidigt som bruttomarginalen
Läs merRedbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien. Börsvärde: 188 MSEK Bransch: Spel/Underhållning Jonas Sundvall Styrelseordf: Leif T Carlsson
Analysgaranti* 22 2008 Analysgaranti Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien Redbets rapport för årets första kvartal blev något av ett genombrott för bolaget. Nettovinsten uppgick till 6,5 MSEK (3,13
Läs merBetting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential
Analysgaranti* 3 april 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning Betting Promotion kom igår med en vinstvarning för det första kvartalet och meddelade
Läs merBetting Promotion (BETT) Mot stabilare resultat
BOLAGSANALYS 3 november 2008 Sammanfattning Betting Promotion (BETT) Mot stabilare resultat Betting Promotions resultat för det tredje kvartalet kom in på 7,8 MSEK och slog våra förväntningar på 5,8 MSEK.
Läs merAddnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt
BOLAGSANALYS 25 november 2008 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt Addnodes Q3 rapport var stark där såväl försäljning som resultat var i linje med våra förväntningar. Försäljningen
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång
BOLAGSANALYS 28 juli 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång Det andra kvartalet blev svagare än väntat. Segmentet Live fortsatte att imponera med en stark tillväxt på 86 procent.
Läs merDoro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare
BOLAGSANALYS 23 feb 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare Doros Q4-rapport imponerade rejält tillväxtmässigt med mycket hög tillväxttakt inom huvudområdet Care. Det andra området
Läs merNet Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien
BOLAGSANALYS 5 maj 2011 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien Net Ents tillväxt på 8,3 procent i det första kvartalet blev lägre än våra förväntningar. Den starka
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012
BOLAGSANALYS 28 februari 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012 Betting Promotions nettoomsättning på 10,6 MSEK i det fjärde kvartalet toppade våra förväntningar på 9,0 MSEK.
Läs merAgellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen!
BOLAGSANALYS 22 oktober 2010 Sammanfattning Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner
Läs merTRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat
ANALYSGARANTI* 16 februari 26 TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat Q4-rapporten var svagare än väntat. Vi hade väntat oss att ordern från Nordamerika skulle infalla i Q4 25, men ordern inföll istället i
Läs merNet Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering
BOLAGSANALYS 11 februari 2010 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering Årets fjärde kvartal kom in i linje med förväntningarna, med en omsättningstillväxt på
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik
BOLAGSANALYS 11 augusti 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik Netrevelation bjöd på få glädjeämnen men heller inga större avvikelser i sin halvårsrapport. Omsättningen ökade med 8,5
Läs merElectra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet
BOLAGSANALYS 6 maj 2009 Sammanfattning Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet Omsättningen backade 6% och resultatet före skatt minskade något till 7 MSEK (7,7 MSEK) under det första kvartalet.
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster
BOLAGSANALYS 22 november 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster Rapporten för det tredje kvartalet var svagare än vi räknat med. Trots många testinstallationer har försäljningen
Läs merTrygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar
BOLAGSANALYS 20 februari 2009 Sammanfattning Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar Trygga Hem ökar tillväxten 2008 där bolagets abonnemangsstock accelererar kraftigt. Det är tydligt att konsumenterna
Läs merStille (STLL.ST) Tufft första halvår
BOLAGSANALYS 23 augusti 2010 Sammanfattning Stille (STLL.ST) Tufft första halvår Stilles försäljning under det andra kvartalet uppgick till 18,3 miljoner kronor mot vår förväntan om 22 miljoner kronor.
Läs merAerocrine (AEROb.ST) Nyheter kan lyfta aktien
BOLAGSANALYS 31 oktober 2008 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Nyheter kan lyfta aktien Försäljningen i USA börjar komma, men det stora genombrottet låter vänta på sig. I samband med Q3-rapporten aviserar
Läs merVitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus
BOLAGSANALYS 13 juli 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus Vitrolife kommer med sin rapport för det andra kvartalet den 14 juli. Bolaget planerar en telefonkonferens kl
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna
Läs merGetupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger
BOLAGSANALYS 19 november 2008 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger Getupdateds Q3 rapport var sämre än väntad och vi sänker prognoserna för innevarande och nästa
Läs mer05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E
Aktiekurs, SEK Volym x 1 ANALYSGARANTI* 27 maj 28 A-Com (Acom.ST) Back on track Efter två svaga kvartal i rad visade A-Coms rapport för det första kvartalet att bolaget är back on track. Rörelseresultatet
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST)
BOLAGSANALYS 22 november 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Sikte på utökad mineraltillgång Kopy Goldfields har under de senaste månaderna presenterat positiva prospekteringsresultat från årets
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST)
BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden
BOLAGSANALYS 2 december 2009 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden Getupdateds Q3 rapport visade som väntat en förlust som dock var något bättre än vår prognos,
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare
BOLAGSANALYS 23 april 2010 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare Formpipes första kvartal var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 31,4 miljoner kronor
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft
BOLAGSANALYS 25 november 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft Netrevelation visar stadig tillväxt men har svårt att visa lönsamhet i sin verksamhet. 27 procents tillväxt har
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 15 augusti 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Bra investeringsläge inför hösten Arctic Gold har under sommaren påbörjat årets borrprogram omfattande 8 000 meter. Resultat från prospekteringen
Läs merLönsamhet. 4,0 poäng. 2007 2008 2009e 2010e 2011e Omsättning, MSEK 1 074 1 424 1 400 1 470 1 571 Tillväxt 4% 33% -2% 5% 7%
BOLAGSANALYS 29 oktober 2009 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Vinstvarning efter polenproblem Det tredje kvartalet blev en klar besvikelse med ett rörelseresultat på 48 MSEK där vi hade räknat med det
Läs merDoro (DORO.ST) Nya tag efter tung dollarsmäll
BOLAGSANALYS 18 feb 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Nya tag efter tung dollarsmäll Att förstärkningen av dollarn skulle slå negativt på Doro i Q4 var väntat. Valutaförlustens storlek kryddat med lagernedskrivningar
Läs merBong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden
BOLAGSANALYS 25 augusti 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden Det andra kvartalet blev magrare än vi räknat med både avseende omsättning och resultat. Kuvert i Västeuropa går
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till
BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till Betting Promotions fjärde kvartal gav ett blandat intryck. Segmentet Livebetting visade äntligen en god bruttomarginal,
Läs merTicket (TICK.ST) Minskad reslust
BOLAGSANALYS 10 november 2008 Sammanfattning Ticket (TICK.ST) Minskad reslust Ticket redovisade lägre försäljning än vad vi väntat oss under det tredje kvartalet. Återhållsamhet i konsumtionen har främst
Läs merFotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa
ANALYSGARANTI* 17 maj 26 Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa Fotoquicks första år på börsen har präglats av en marknad i stark förändring och avvaktande kunder vilket också avspeglats i kursutvecklingen.
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst
BOLAGSANALYS 29 juli 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst Betting Promotions andra kvartal blev svagare än vi väntat oss. Segmentet Fotboll levererade en stark bruttomarginal
Läs merDoro (DORO.ST) Stark tillväxt, men dollar-oro
BOLAGSANALYS 29 oktober 2008 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Stark tillväxt, men dollar-oro Doro visade en tillväxt på 25 procent under Q3, vilket var klart bättre än våra förväntningar. Återigen är det
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa
BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa Exinis försäljning under det första kvartalet var sämre än våra förväntningar och uppgick till blygsamma 0,4 miljoner
Läs merBong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan
BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan Trots en lite högre omsättning än vi räknat med blev resultatet något lägre än vår prognos i Q3. Både nettoresultat
Läs merCherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form
BOLAGSANALYS 22 februari 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form Cherrys rapport för det fjärde kvartalet var något svagare än vad vi räknat med men det får mindre betydelse eftersom
Läs merTele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer
ANALYSGARANTI* 1 juni, 27 Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer Q1-rapporten visade en tillväxt på 63 procent, vilket indikerar att Tele5 äntligen fått ordning på sin säljverksamhet.
Läs merDIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1
BOLAGSANALYS 9 maj 2012 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 DIBS rapport för det första kvartalet var i nivå med våra förväntningar både tillväxt- och resultatmässigt. Tillväxten
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet
BOLAGSANALYS 8 juni 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet Getupdateds rapport Q1-rapport var svagare än väntat. Omsättningen ökade med 3,9 procent men
Läs merVi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng
BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning MultiQ (Mulq.ST) Svagt resultat men bra orderingång MultiQs försäljning under det första kvartalet uppgick till 28 miljoner kronor mot vår förväntning på 30 miljoner
Läs merCarl Lamm Holding (CLHO.ST) Rätt position i svag marknad
BOLAGSANALYS 23 februari 2008 Sammanfattning Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Rätt position i svag marknad Carl Lamm har stärkt sin position på en svag marknad. Omsättningen ökade med 8,5 procent vilket var
Läs merBetsson AB (BETSb.ST) Säsongsmässigt hack i tillväxtkurvan
BOLAGSANALYS 30 juli 2012 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Säsongsmässigt hack i tillväxtkurvan Betssons andra kvartal tyngdes av ett svagt utfall för Odds. Den underliggande verksamheten utvecklades
Läs merEPS 0,3 0,8 2,2-0,5 0,8 P/E 26,8 11,5 4,1-16,6 11,0 EV/EBITDA 5,3 1,9 0,5-8,7 7,3 P/S 0,5 0,5 0,3 0,4 0,4 EV/S 0,2 0,1 0,1 0,3 0,3
Aktiekurs, SEK Volym, tusen Analysgaranti* 26 augusti 2008 Ticket (TICK.ST) Satsar i svackan En dämpad konjunktur har medfört färre bokningar under det andra kvartalet. Det har lett till att både försäljning
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Vändning i sikte
BOLAGSANALYS 14 januari 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Vändning i sikte Förskjutna intäkter från resebyråer har lett till att Netrevelation hamnat i en prekär situation. En skral kassa har
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten
BOLAGSANALYS 29 april 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten Omsättningen förväntas uppgå till 304 MSEK och EBIT beräknas uppgå till 16,2 MSEK. EBIT(marginalen väntas landa på
Läs merCarl Lamm Holding (CLHO.ST) Stark partner rätt väg
BOLAGSANALYS 11 maj 2009 Sammanfattning Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Stark partner rätt väg Ricoh har lagt ett bud på Carl Lamm Holding som med största säkerhet kommer att gå igenom. Vi ser inga hinder
Läs merLönsamhet. 10,0 poäng. EBIT EBIT-marginal 22% 24% 30% 29% 27%
BOLAGSANALYS 3 mars 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Tillväxt kan bekosta lönsamhet DIBS rapport för fjärde kvartalet inkom något under vår prognos både vad gäller intäkter och resultat. Utvecklingen
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form!
BOLAGSANALYS 3 december 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! Formpipes rapport för det tredje kvartalet som även innehöll två månader av det danska förvärvet Traen var
Läs merOrexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked
BOLAGSANALYS 16 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked Det mer eller mindre uträknade projektet OX-MPI visar klart och tydligt på livskraft, när nu en första läkemedelskandidat
Läs merDIBS (DIBS.ST) Kassakon delar ut
BOLAGSANALYS 24 november 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Kassakon delar ut DIBS rapporterade för Q3 en omsättning på 32 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 9,6 miljoner kronor. Detta var strax
Läs merDoro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår
BOLAGSANALYS 16 nov 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår Doros Q3-rapport var klart starkare än våra förväntningar. Det gäller främst försäljningen samt orderingången. Tillväxttakten
Läs merFotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround
ANALYSGARANTI* 3 januari 26 Fotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround Fotoquick presenterade ett bokslut i linje med förväntningarna. Omsättningen för helåret uppgick till 21,5 MSEK, varav 65 MSEK var
Läs merSmarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10
BOLAGSANALYS 28 april 2010 Sammanfattning Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 Smarteq s Q1-rapport kom in ungefär som väntat. Försäljningen i kvartalet blev 10,3 MSEK och EBITDA-resultatet landade
Läs mere 2009e 2010e
Analysgaranti* 24 juli 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Aktieåterköp kan ge stöd till kursen Betting Promotion rapport för det andra kvartalet var i linje med förväntningarna, eftersom bolaget
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Kvar på tillväxtspåret
BOLAGSANALYS 4 december 2008 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Kvar på tillväxtspåret Netrevelation redovisade lägre försäljning och en större förlust än vi väntat oss under kvartal tre. Bolaget kommer
Läs merFotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp
ANALYSGARANTI* 31 Oktober 25 Fotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp Q3-rapporten var svagare än vad vi hade förväntat. Omsättningen uppgick till 39 MSEK och resultatet efter finansnetto
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett
BOLAGSANALYS 29 april 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett Nettoomsättningen på 2,5 MSEK (270 TEUR) i det första kvartalet blev betydligt svagare än förväntade 10,0
Läs merBong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart
BOLAGSANALYS 13 september 2010 Sammanfattning Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart Samgåendet med Hamelin skapar en koncern med bättre kritisk massa på sina viktiga marknader. I huvudsak kompletterar
Läs merGeveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar
BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar Resultatet blev klart sämre än vi hade räknat med, till följd av ytterligare uppstädningskostnader i Polen. På många av deras
Läs merTicket (TICK.ST) På rätt kurs
BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Ticket (TICK.ST) På rätt kurs Ticket visar tidiga tecken på återhämtning i sin Q3-rapport. Dock präglas det senaste kvartalet fortsatt av besparingsåtgärder
Läs merBiolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion
BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion Siffrorna för det tredje kvartalet var sämre än vi räknat med, vilket dock vägs upp av bättre marginaler. Vi har sänkt
Läs merDGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin
BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin DGCs rapport för det första kvartalet var helt i linje med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 84,2 miljoner
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 19 maj 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Planerar för utökning av guldtillgång Arctic Gold ska under första halvåret inleda ett prospekteringsprogram i Bidjovagge omfattande 8 000
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start
BOLAGSANALYS 30 augusti 2011 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start Cybercom byter VD och tillsätter Petteri Puhakka som tf VD och koncernchef tills vidare. Bolaget uppger att stärkt
Läs merEurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå!
BOLAGSANALYS 6 mars 2013 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå! Tillfälligt ökade kostnader för utveckling av det nasala pneumokockvaccinet var väl det som var det mest dramatiska
Läs mer03/04 04/05 05/06 06/07e 07/08e
ANALYSGARANTI* 29:e juni 26 A-Com (Acom.ST) På rätt spår A-Coms bokslutskommuniké för det brutna räkenskapsåret 5/6 var stort sett i linje med våra förväntningar. Försäljningen var bättre än väntat medan
Läs merBahnhof AB (BAHNb.ST)
BOLAGSANALYS 20 oktober 2009 Sammanfattning Bahnhof AB (BAHNb.ST) Stort kundintag under lönsamhet Bahnhofs Q3-rapport visade på god lönsamhet men framförallt på ett mycket starkt kundintag (5527 privatkunder).
Läs merITAB Shop Concept (ITAB B) Konjunkturen sätter spår
BOLAGSANALYS 18 maj 2009 Sammanfattning ITAB Shop Concept (ITAB B) Konjunkturen sätter spår Såväl resultat som omsättning var sämre än vad vi räknade med för Q1. Försäljningen minskade med 7 procent mot
Läs merDIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt
BOLAGSANALYS 18 maj 2010 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt DIBS Q1 rapport kom in i linje med våra prognoser med intäkter på 35,4 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 10,7 miljoner
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien
BOLAGSANALYS 2 april 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien Getupdated avslutade året i linje med våra förväntningar vad gäller omsättningen på 40,4 MSEK.
Läs merLönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4%
BOLAGSANALYS 9 februari 2011 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Stark rapport och höjd utdelning Addnode var en av våra favoriter i vår konsultrapport som släpptes innan jul och den är rapporten visar delvis
Läs merNordic Mines (NOMI.ST)
Aktiekurs, SEK Volym, tusen Analysgaranti 25 juni 28 Nordic Mines (NOMI.ST) Nyemission fulltecknad Nordic Mines nyligen avslutade nyemission blev fulltecknad och tillför bolaget 13,4 miljoner kronor före
Läs merDIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark
BOLAGSANALYS 18 november 2011 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark DIBS rapport för det tredje kvartalet var något svagare än vad vi räknat med. Försäljningen uppgick till 38 miljoner kronor
Läs merAerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året
BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året Försäljningen för det första kvartalet steg med 25 procent och var i nivå med våra prognoser. Resultatet var dock svagare
Läs merNetrevelation (Netr.ST)
ANALYSGARANTI* 8:e maj 2007 Netrevelation (Netr.ST) Tillväxten tar fart Netrevelations rapport för det första kvartalet var bra. Tillväxten tar fart ordentligt och resultatet förbättras enligt plan. Netrevelation
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012
BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig
BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig Första kvartalet var något starkare än vi räknat med, men försäljningen är fortsatt på en mycket låg nivå.
Läs merAvega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter
BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter Q1-rapporten överträffade våra förväntningar med starkare nettorekrytering och lönsamhet än väntat. Förbättrad debiteringsgrad
Läs mere 2008e 2009e
Analysgaranti* 27 April 2007 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Överraskande stark tillväxt Betting Promotion presenterade sin rapport över årets första kvartal i tisdags. Tillväxten blev överraskande
Läs merDGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC
BOLAGSANALYS 1 november 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC Försäljningen under tredje kvartalet uppgick 92,7 miljoner kronor mot vår förväntan på 95 miljoner kronor.
Läs merNetrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet
BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet Mycket gick rätt för Netrevelation under det första kvartalet där även vädret bidrog i positiv mening. Omsättningen ökade
Läs merBiolin Fokus på kärnverksamheten
Aktiekurs, SEK Volym x 1000 ANALYSGARANTI * 11 september 2008 Biolin Fokus på kärnverksamheten Biolin väljer att renodla fullt ut med fullt fokus på analysinstrument. Verksamheten inom dentala implantat
Läs merVaryag Resources AB (vary.st)
BOLAGSANALYS 3 mars 2009 Sammanfattning Varyag Resources AB (vary.st) Investeringar klara, dags för kassaflöde Varyags rapport för det fjärde kvartalet visade att den försämrade ryska konjunkturen fortsätter
Läs merFotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt
ANALYSGARANTI* 22 augusti 2006 Fotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt Fotoquicks halvårsrapport visar att det återstår en rad åtgärder innan bolaget kan nå tillfredsställande lönsamhet.
Läs merNordic Mines (NOMI.ST) I väntan på miljötillstånd
BOLAGSANALYS 26 augusti 2009 Sammanfattning Nordic Mines (NOMI.ST) I väntan på miljötillstånd Nordic Mines har under det första halvåret fokuserat på slutställande av feasibilitystudien och projektfinansiering
Läs merDoro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst
BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst Q3-rapporten var klart godkänt där en stark orderingång, en bra rörelsemarginal, en bättre än förväntad vinst och
Läs merBiolin (BLIN.ST) Turn-around i sikte
BOLAGSANALYS 26 november 2008 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Turn-around i sikte Biolin visar kraftig tillväxt och ett positivt resultat före avskrivning under det tredje kvartalet. En mer renodlad verksamhet
Läs mer