HALVÅRSBERÄTTELSER 2016

Transkript

1 HALVÅRSBERÄTTELSER 216 SELECT SVERIGE EKVATOR LIKVIDITETSSTRATEGI EKVATOR GLOBAL MEGATREND EKVATOR TOTAL COELI MULTISTRATEGI COELI MULTISTRATEGI 2XL NORRSKEN asset management

2 MARKNADSKOMMENTAR OCH FRAMTIDSUTSIKTER MARKNADSKOMMENTAR Under det första halvåret 216 utvecklades det globala aktieindexet (MSCI Senare delen av det första halvåret kom helt att domineras av EUomröstningen World) samt tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets) positivt med,95 som hölls i Storbritannien den 23:e juni Brexit. Även om opinionsundersökningarna procent respektive 6,72 procent, mätt i svenska kronor. Även den amerikanska innan valet pekat på ett jämnt valresultat kom utfallet som en överraskning för aktiemarknaden (S&P 5) utvecklades positivt med 3,79 procent. En stor del av många. Spelbolagen och marknadsaktörerna hade underskattat sannolikheten för den positiva avkastningen i svenska kronor kan dock tillskrivas stora kursrörelser en Brexit, vilket fick som följd att världens börser föll kraftigt när resultatet stod på valutamarknaden, där kronan försvagades. I Sverige (SIX PRX) var utvecklingen klart. Detta då marknaden anpassade sig till den ökade osäkerheten. Det var särskilt negativ med 3,67 procent. stora kursförändringar på valutamarknaderna där pundet var en av de valutor som utvecklades svagast. Fallet på de globala aktiemarknaderna blev dock kortvarigt Likt 215 karaktäriserades det första halvåret 216 av stora marknadsrörelser. och vid slutet av juni hade marknaden nästintill återhämtat sig till de nivåer som Perioden från januari fram till mitten av februari kännetecknades av stora fall på noterades innan valet. De ekonomiska effekterna av Brexit bedömdes vara relativt de globala aktiemarknaderna (MSCI World). Återigen var det frågetecken kring begränsad till Storbritannien även om den politiska osäkerheten inom EU nu ökat. tillväxten i den kinesiska ekonomin som var en av de bakomliggande faktorerna. De globala räntorna sjönk, där den tioåriga tyska statsobligationsräntan noterades Detta efter att produktionen inom tillverkningsindustrin noterat lägre nivåer på negativa nivåer. Förväntningar om utökade stimulanspaket från centralbanker, och att de kinesiska inköpscheferna gav indikationer om minskad aktivitet. lägre räntenivåer och en mer återhållsam Federal Reserve var även de bidragande Men även denna gång var det en kombination av händelser som fick bägaren faktorer till den snabba återhämtningen på börserna. att rinna över, inte enkom frågetecken kring Kina. Utöver oron kring Kina tilltog osäkerheten kring hållbarheten i intjäningen hos de amerikanska företagen, Till följd av att räntorna är fortsatt låga och likviditeten ökat samt att den avtagande amerikansk industriproduktion och den starka dollarns påverkan på amerikanska dollarn försvagats gentemot flertalet av tillväxtmarknadsvalutorna tillväxtmarknaderna. Ett ytterligare orosmoment var utvecklingen för oljepriset utvecklades börserna i tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets) starkt under (Brent Crude Oil), som noterades under $ 3 per fat. Detta innebar ett gissel perioden. Brasilien som sedan början av 211 sett sin aktiemarknad (MSCI Brazil) för den amerikanska energisektorn och risken för spridningseffekter inom sjunka kraftigt, tillhörde en av de starkaste aktiemarknaderna under perioden. Ett ekonomin bedömdes som påtaglig. Även oljeproducerande länder inom bland högre oljepris bidrog till viss lättnad i ekonomin samtidigt som reformförändringar annat tillväxtmarknaderna och den globala energisektorn som helhet påverkades utlovades. Detta efter att president Dilma Rouseff blev avstängd från sitt ämbete kraftigt negativt. Vinsterna sjönk vilket innebar att risk för att antalet konkurser då hon är under utredning för oegentligheter i de offentliga finanserna. Landet står inom sektorn kan komma att öka. dock fortsatt inför stora utmaningar i och med en fortsatt ökande arbetslöshet, hög inflation, negativ BNPtillväxt och tilltagande budgetunderskott. Historiskt Återhämtningen på de globala aktiemarknaderna kom efter att People s Bank har börsutvecklingen inom tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets) haft ett of China (PBoC) sänkt bankernas reservkrav och skrivit ned sin valuta. Detta i negativt samband med utvecklingen för den amerikanska dollarn, vilket även var syfte att öka utlåningen och på så sätt stimulera ekonomin. Kinas BNPtillväxt fallet under denna period. under det första kvartalet landade på 6,7 procent (i årstakt) vilket var i linje med det mål som PBoC satt upp tidigare under året. Den försvagade utvecklingen I Sverige såg ekonomin fortsatt ut att utvecklas starkt där BNPtillväxten under det inom tillverkningsindustrin och exporten vägdes upp av konsumtion och andra kvartalet var på 3,1 procent i årstakt. Riksbanken sänkte styrräntan med 15 servicesektorn. Samtidigt tycktes den amerikanska ekonomin förbättras punkter till,5 procent med avsikt att fortsätta försvara kronkursen, vilket fortsatt då ordernivån för kapitalvaror ökade, arbetsmarknadssiffror förbättrades, gynnar exporten. En svagare krona pressar även upp priser på importerade varor privatkonsumtion steg och inflation ökade. Detta kom att minska recessionsoron vilket innebär stigande inflation. Inflationen var dock fortfarande på nivåer långt kring den amerikanska ekonomin. Att ECB under mars sänkte sin styrränta ned under Riksbankens mål om 2 procent. Både konsumenter och företag såg fortsatt till noll och inlåningsräntan ned till,4 procent, samtidigt som de utökade de positivt på den framtida ekonomiska utvecklingen även om produktionen inom månatliga obligationsköpen, gav ytterligare stöd till de globala aktiemarknaderna. tillverkningsindustrin under juni var något svagare än väntat. Även oljepriset kom att stabiliseras på högre nivåer ($ 45 $ 5 per fat) där framförallt utbudsidan kom att spela en viktig roll. Sammanfattningsvis för perioden såg det trots allt ut som att återhämtningen i den globala ekonomin fortskrider, om än i svag takt. Tillväxttakten i den globala ekonomin betraktades som låg och relativ bräcklig, vilket innebar att centralbankerna fortsatt bedrev en expansiv penningpolitik. HALVÅRSBERÄTTELSE 216 MARKNADSKOMMENTAR OCH FRAMTIDSUTSIKTER 2(21)

3 MARKNADSKOMMENTAR OCH FRAMTIDSUTSIKTER FRAMTIDSUTSIKTER Flertalet länder inom tillväxtmarknaderna har under senare tid fått se sina valutor stärkta. En högre räntenivå jämfört med länder inom de mogna marknaderna har attraherat kapitalflöden. Vi bedömer att trenden kan komma att hålla i sig under förutsättning att centralbankerna i västvärlden och då framförallt Federal Reserve, håller fast vid sin expansiva penningpolitik samtidigt som efterfrågan från Kina hålls uppe och riskviljan hos investerare inte försämras. Efter en längre period där aktiemarknaderna inom tillväxtmarknaderna utvecklats svagare än de mogna marknaderna tycks nu en viss reversering skönjas. Detta då senare tidens ekonomiska oroligheter först och främst tillskrivs de mogna marknaderna och då framförallt Europa. Svaga makroekonomiska förutsättningar i vissa tillväxtmarknadsländer uppmanar dock till viss försiktighet. Vi anser fortsatt att råvarumarknaderna, inom framförallt industrimetaller, kommer vara under press i spåret av låg global tillväxt och stort utbud. Men på selektiv basis har vi nu en mer positiv inställning till tillväxtmarknaderna jämfört med för ett år sedan. Värderingarna relativt de mogna marknaderna är fortfarande attraktiv, riskviljan har ökat och reformförändringar bör leda i positiv riktning. Situationen kan dock komma att förändras snabbt då kapitalflöden fortsatt spelar en viktig roll. Även om den amerikanska ekonomin fortsätter att påvisa styrka i form av sjunkande arbetslöshet, positiv löneutveckling, inbromsning av tidigare fall inom industriproduktionen och fortsatt god försäljning inom detaljhandeln, finns dock några punkter som bör tas i beaktning. Inflationen är fortsatt tam och den senaste BNPsiffran visade på svaghet trots en sjunkande arbetslöshet, detta då produktiviteten minskat. Hushållen ser överlag ut att stå sig väl men de privata investeringarna fortsätter att avta. Sammantaget ser vi dock fortsatt positivt på den ekonomiska utvecklingen, vilket innebär att vi förväntar oss en kommande räntehöjning. Den amerikanska aktiemarknaden (S&P 5) befinner sig nu på historiskt höga nivåer vilket dels förklaras av det låga ränteläget. I förhållande till räntorna på statsobligationer är värderingen på S&P 5 fortsatt attraktiv men bolagens vinstmarginaler ser ut att försämras och vinsttillväxten har varit negativ under de senaste fem kvartalen. Detta gör aktiemarknaden extra känslig för eventuella negativa nyheter. Sett ur ett kortsiktigt aktiemarknadsperspektiv är fokus fortsatt på Federal Reserve och dess agerande. Utvecklingen i den amerikanska dollarn tror vi fortsatt kommer att ha stor genomslagskraft på utvecklingen inom bland annat råvaror och tillväxtmarknaderna. Med lärdom från Brexit är det svårt att förutse utfallet av det närliggande presidentvalet även om opinionsundersökningar idag pekar mot en vinst för Clinton. Oavsett resultat kommer vi troligtvis få se en inskränkning i den globala frihandeln då båda huvudkandidaterna flaggat för omförhandling av North American Free Trade Agreement (NAFTA). Återhämtningen inom EMU fortskrider med en årlig tillväxttakt på 1,6 procent. Med en låg tillväxt i ekonomin och fortsatt låg inflation gör vi bedömningen att ECB kommer fortsätta bedriva en expansiv penningpolitik. Även om resultatet av det stresstest som genomförts av EBA på de större europeiska bankerna överlag pekade på ett positivt resultat är utvecklingen inom finanssektorn något vi fortsatt kommer att hålla ögonen på. Detta då låga styrräntor och låg tillväxt inom EMU riskerar att fortsätta sätta press på bankernas intjäning vilket kan leda till minskad stabilitet inom banksektorn. Den politiska risken anser vi ökat inom Europa i och med Brexit, situationen i Turkiet och ett ökat antal terrorattentat. Även om dessa nyheter får stor genomslagskraft i media tycks de finansiella marknaderna nu reagera med ro. Börserna inom EMU (MSCI Eurozone) kännetecknas också av att bolagen tampas med minskade vinstmarginaler och negativ vinsttillväxt men är likt övriga marknader supporterad av en expansiv penningpolitik. För att sammanfatta, mest sannolikt är att den globala ekonomiska tillväxten kommer vara ihållande även om denna fortsatt kommer vara på modesta nivåer. En fortsatt global tillväxt bör resultera i fortsatt positiv avkastning från aktiemarknaderna även en tid framöver, men vi tror att resan kommer att kantas av stora marknadsrörelser. Centralbankerna kommer fortsatt att spela en viktig roll där utvecklingen i den amerikanska dollarn kommer guida utvecklingen inom framförallt råvaror och tillväxtmarknaderna. I en lågräntemiljö bedöms aktier och andra riskfyllda tillgångar som attraktiva i jämförelse med statsobligationer. Risken för en kortsiktig korrektion på de globala aktiemarknaderna anser vi har ökat i och med den starka utvecklingen under senare tid där både vinsttillväxten och vinstmarginalerna hos bolagen fortsatt är under press. HALVÅRSBERÄTTELSE 216 MARKNADSKOMMENTAR OCH FRAMTIDSUTSIKTER 3(21)

4 FÖRVALTARE Christian Voboril, förvaltare av Select Sverige Gustav Fransson, förvaltare av Ekvator Likviditetsstrategi Erik Lundkvist, förvaltare av Coeli Multistrategi, Coeli Multistrategi 2xL, Ekvator Global Megatrend och Ekvator Total Gustaf Sjöström, förvaltare av Coeli Multistrategi, Coeli Multistrategi 2xL, Ekvator Global Megatrend och Ekvator Total Carl Anderen, förvaltare av Norrsken HALVÅRSBERÄTTELSE 216 FÖRVALTARE 4(21)

5 SELECT SVERIGE PLACERINGSINRIKTNING Select Sverige är en aktiefond med särskild inriktning på placeringar i finansiella instrument som främst handlas på marknader i Sverige, som är reglerade och öppna för allmänheten. Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, fondandelar, derivatinstrument samt på konto hos kreditinstitut. Målet är att uppnå en långsiktigt god kapitaltillväxt. Fonden kommer framförallt att placera i finansiella instrument utgivna av emittenter med säte i Sverige. Fonden kan även under perioder komma att placera i olika räntebärande instrument och dess inriktning kan komma att variera över tiden. För närvarande kommer fonden främst att inrikta sig mot placeringar i bolag som är noterade eller handlas som depåbevis vid NasdaqOMX i Stockholm. Fonden kan också investera i utländska bolag eller i bolag som handlas på andra börser än NasdaqOMX i Stockholm. Fonden är en specialfond, vilket innebär att den har friare placeringsregler än traditionella fonder. Med syfte att effektivisera förvaltningen kan fonden använda derivatinstrument. Placeringarna i derivatinstrument är inte av sådan karaktär att de kan påverka fondens risknivå i någon större grad. UTVECKLING OCH FÖRVALTNING Med nyårsklockornas ringande toner färskt i minnet öppnade börserna i januari med fallande kurser. 215 års avslutande optimism byttes ut mot mörkare profetior om lägre tillväxt, svåra geopolitiska problem och investerare verkade under nyårsnatten bestämt sig för att det var dags att ta hem vinster. Även om året började svårt i absoluta termer så klarade sig Select Sverige bättre än sitt jämförelseindex. Under juni tappade Select Sverige mer än sitt jämförelseindex och när halvåret summeras har Select Sverige backat 5,4 procent vilket var 1,37 procent enheter mer än index (SIX PRX). Under halvårets sista månad låg marknadens huvudfokus på Storbritanniens omröstning om huruvida landet skulle stanna i EU eller inte. Dagarna innan omröstningen steg börserna efter att opinionsundersökningar visat ett knappt försprång för stannasidan. Den 23 juni röstade således britterna för att lämna den Europeiska unionen. Marknadsreaktionerna var kraftiga och för vårt vidkommande drabbades Nobia hårt. Nobia har ca 4 procent av sin försäljning i Storbritannien. Innan omröstningen hade fonden börjat investera i G4S och efter omröstningen fortsatte fonden att köpa mer aktier. G4S har ca 2 procent av försäljningen i Storbritannien och gynnas av den strukturella trend som finns inom säkerhetsområdet. Under denna postbrexitperiod pressades också bankerna kraftigt. Aktiemarknaden handlades under större delen av detta första halvår av 216 i negativt territorium. Bland enskilda aktier fanns det undantag, där bland andra Volvo, Sandvik och Skanska utvecklades väl. Sämst utvecklades Nobia. Fonden har minskat sin exponering mot cykliska verkstadsaktier och ökat sin exponering mot bank och finans. Efter att inte ha varit investerade i storbankerna under flera år gjordes investeringar i Swedbank, SEB och Nordea. Även om negativa vinstrevideringar var högst sannolika så fanns det diskonerat i aktiekurserna. Handelsbanken exkluderades från investering då vi gjorde bedömningen att Handelsbanken kommer vara nödda att stärka sin balansräkning för att uppnå nya kapitaltäckningskrav, genom att minska på företagsutlåningen. Bankerna har fortsatt stor potential att genomföra besparingar. Deras värderingar är attraktiva och utdelningarna är höga. Även med negativa justeringar av både vinsttillväxt och utdelningsnivå framstår bankerna som attraktiva. Fonden gjorde också en investering i Ericsson. Bolaget värderas långt under normal värdering. Under halvåret har också investeringar gjorts i Autoliv, Dometic och G4S. Under perioden har Cloetta, Sandvik och Investor avyttrats. Vid halvårsskiftet var fonden investerad i 15 bolag. RISKKLASS & AVGIFTER Den här fonden tillhör riskklass 6, vilket betyder hög risk för både upp och nedgångar i andelsvärdet I fondbestämmelserna anges att den högsta avgift som får tas ut för förvaltningen av fonden är 2,2 procent. Den högsta insättingsavgiften är 5, procent. FONDENS INNEHAV DEN 3 JUNI 216 Innehav Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad SVENSKA AKTIER Finans & fastighet Nordea (nb holding) SEB A Swedbank A Tryg A/S DKK Ind.varor & Tjänster G4S PLC Haldex Skanska B Volvo B Sällanköpsvaror & Tjänster Autolivinc SDB Dometic Group AB Dustin Hm B Nobia Pandora A/S IT Ericsson B Summa värdepapper Övriga tillgångar och skulder netto Fondförmögenhet Antal Anskaffningsvärde Marknadsvärde Andel fondförmögenhet % 96,1% 27,46% 4,95% 7,36% 7,66% 7,48% 24,9% 4,78% 5,4% 7,71% 7,2% 36,8% 7,28% 4,81% 4,78% 7,43% 4,62% 7,16% 7,57% 7,57% 96,1% 3,99% 1,% FONDFAKTA Startdatum: Fondens utveckling Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar, st. Andelsvärde, kr Totalavkastning Jämförelseindex* ,5 19,32 kr 5,4% 3,67% ,8 2,35 kr 5,92% 1,5% ,6 19,21 kr 3,4% 15,9% ,73 14,73 kr 29,34% 27,97% ,26 11,39 kr 13,89% 12,35% * Select Sveriges jämförelseindex består av 1% SIX Portfolio Return Index Övrig information Select Sverige förvaltas av Coeli AB, fonden står även under Finansinspektionens tillsyn och dess förvaringsinstitut är Swedbank. HALVÅRSBERÄTTELSE 216 SELECT SVERIGE ( ) 5(21)

6 SELECT SVERIGE RESULTATRÄKNING (TKR) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Not1 Utdelningar Valutakursvinster och förluster netto Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten Ersättning till förvaringsinstitutet Räntekostnader Övriga kostnader Summa kostnader Not 1 Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa BALANSRÄKNING (TKR) Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Skulder Avräkning andelsägare Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Not Poster inom linjen Ställda säkerheter Not 2 Förändring av fondförmögenheten Förmögenhet vid periodens början Andelsutgivning Andelsinlösen Fondförmögenhet vid periodens slut HALVÅRSBERÄTTELSE 216 SELECT SVERIGE ( ) 6(21)

7 EKVATOR LIKVIDITETSSTRATEGI PLACERINGSINRIKTNING Ekvator Likviditetsstrategi är en aktivt förvaltad fond som främst investerar i räntebärande tillgångar i syfte att skapa en långsiktigt konkurrenskraftig avkastning till låg risk. Fondens jämförelseindex är OMRX Treasury Bill Index. För att nå detta mål investeras fondens kapital främst i räntebärande finansiella instrument med kort genomsnittlig räntebindningstid. Fonden strävar efter att vara ett alternativ till andra räntebärande placeringar och lämna avkastning oberoende av utvecklingen på aktiemarknaden. UTVECKLING OCH FÖRVALTNING Under det första halvåret av 216 steg Ekvator Likviditetsstrategi med,89 procent samtidigt som fondens jämförelseindex (OMRX TBill) backade med,27 procent. Fondens risk mätt som årlig standardavvikelse under de senaste 24 månaderna, uppgick till,75 procent. Fonden utvecklades inledningsvis svagt med negativa resultat under januari och februari. Under de följande fyra månaderna var dock marknadsförutsättningarna desto mer gynnsamma vilket resulterade i positiv värdeutveckling för fonden. De korta marknadsräntorna föll något under årets första sex månader då Riksbanken i februari valde att sänka reporäntan till,5 procent. Fortsatt låga korträntor är att vänta då Riksbanken i sin senaste prognos avser att låta reporäntan ligga kvar på en låg nivå åtminstone fram till andra halvåret av 217. I linje med fondens inriktning har en inte obetydlig andel av fondens kapital placerats i certifikat utgivna av svenska företag och finansinstitut med en löptid på upp till 12 månader. Placeringarna i certifikat med kort löptid bidrog med en stabil men relativt blygsam värdeökning månad för månad. Vid sidan av placeringar i certifikat har fondens kapital främst varit investerat i företagsobligationer som löper med rörlig ränta. Denna typ av placeringar medför en något högre förväntad avkastning utan att ränterisken ökar nämnvärt i portföljen. Under årets första två månader var utvecklingen på den nordiska företagsobligationsmarknaden svag med generellt fallande obligationskurser. Detta fick genomslag på Ekvator Likviditetsstrategis värdeutveckling, då framförallt värdet på fondens innehav av norska företagsobligationer och efterställda bankobligationer föll. Från mars månad och framåt kom dock företagsobligationer att utvecklas väl. Vändningen sammanföll i mångt och mycket med att ECB beslutade om ett nytt stimulanspaket där den europeiska centralbanken bland annat kommer att investera stora belopp i eurodenominerade företagsobligationer. Den positiva utvecklingen understöddes även av att nettoflödena till svenska företagsobligationsfonder vändes från negativa till positiva. På sektorbasis har fonden haft störst exponering mot finans och fastighetsbolag följt av företag inom industrisektorn. Innehaven av efterställda bankobligationer hade generellt negativ påverkan på resultatet över perioden samtidigt som obligationer från fastighetsbolag utvecklades väl med positiva bidrag. Bland enskilda bolag utmärkte sig vindkraftsbolaget Arise med en förhållandevis stor kursnedgång. Till de mer signifikanta positiva bidragsgivarna hörde telekomoperatören Millicom och kemikalietankrederiet StoltNielsen. Ekvator Likviditetsstrategi har tillstånd att placera i derivatinstrument i syfte att effektivisera förvaltningen. Under 216 har fonden använt valutaterminer i syfte att minimera valutakursrisken från innehav noterade i utländsk valuta. RISKKLASS & AVGIFTER Den här fonden tillhör riskklass 2, vilket betyder låg risk för både upp och nedgångar i andelsvärdet. I fondbestämmelserna anges att den högsta avgift som får tas ut för förvaltningen av fonden är,5 procent. Den högsta insättingsavgiften är 5, procent. Av de underliggande fondinnehaven är den högsta förvaltningsavgiften 2,5 procent + 3 procent av avkastningen över index. När fonden investerar i andra fonder som förvaltas av Coeli AB är förvaltningsavgiften reducerad med 4 procent. FONDFAKTA Fondens utveckling Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar, st. Andelsvärde, kr Totalavkastning Jämförelseindex* Startdatum: , 1,95,89%,27% ,6 1,85 1,37%,27% ,14 1,71 1,24%,47% ,84 1,58 3,49%,88% ,17 1,22 4,39% 1,21% ,41 1,31 2,1% 1,63% ,34 1,1 1,%,27% * Ekvator Likviditetsstrategis jämförelseindex består av 1 % OMRX TBill Övrig information Ekvator Likviditetsstrategi förvaltas av Coeli AB, fonden står även under Finansinspektionens tillsyn och dess förvaringsinstitut är Swedbank. HALVÅRSBERÄTTELSE 216 EKVATOR LIKVIDITETSSTRATEGI ( ) 7(21)

8 EKVATOR LIKVIDITETSSTRATEGI FONDENS INNEHAV DEN 3 JUNI 216 Andel fond AnskaffningsInnehav värde Marknadsvärde förmögenhet % ,92%,64% 2,61%,58% 1,29% 2,13%,59% 1,27% 2,52%,64% 2,54% 1,4% 3,17% 2,44% 2,54%,65% 1,28% 2,43%,63% 1,26% 1,25% 1,5% 1,27% 1,27% 1,31% 1,3% 2,54%,76% 1,92% 2,16% 1,86% 1,7% 3,24% 2,59% 1,14%,65% 1,27% 2,56% 1,78% 2,45% 2,3% 3,17% 1,54% 2,3% 1,79% 1,25% 1,97% 2,2% 1,26% 2,41% 2,54% 1,54% 1,1% 1,91% 1,26% ,29%,1%,1%,15%,7%,5% ,63% 7,37% 1,% Antal Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Räntebärande placeringar 4Finance S.A Akelius FRN Aligera FRN 1957 Arionb FRN Arise FRN Aurora FRN 1789 B.o Aland FFD 1681 Balder Fa. FRN19312 Bayport Bergvik Skog Bilia FRN Boliden AB FC 1741 Carnegie & Co AB Collector B 1612 Color Group 262 Digiplex N19717 Frn Dnb Asa FRN Fastpart FRN Fastpart FRN Fortum FRN Golar LNG Frn Hexagon 1693 Hexagon Islandsbfrn19213 Ny Jsm Financial Group Klövern AB Kvalitena FRN Landshypotek Bank Ab Lantmännen FRN2127 Leaseplan FRN 265 Länsfbank FRN 269 Länsförs Hypotek FRN Millicom FRN Ncc FRN Ncc Treasury AB FRN Nibe FRN 2528 Nordax FRN Nordea FRN 2312 Ocean Yid FRN 2429 Peab Finans Peab Finans Protector Forsikring Sagax FRN Sagax FRN Ship Finance INT FRN Sparb Syd FRN Stoltniel FRN Tryg Forsikring A/S Tvo FRN 2317 Wallenstam AB Vic Park FRN 2617 Åf AB FRN 2512 Ålandsb FRN Ålandsb FRN Valutaterminer EUR/SEK EUR/SEK NOK/SEK NOK/SEK NOK/SEK Summa värdepapper Övriga tillgångar och skulder netto Fondförmögenhet Not Sammanställning av emittenter Peab Finans Länsförsäkringar Ålandsbanken Sagax Hexagon Fast Partner AB NCC Valutaterminer Swedbank HALVÅRSBERÄTTELSE 216 EKVATOR LIKVIDITETSSTRATEGI ( ) Totalt andel av fond 5,21% 4,94% 4,45% 4,8% 2,54% 1,89% 1,79%,29% 8(21)

9 EKVATOR LIKVIDITETSSTRATEGI RESULTATRÄKNING (TKR) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Not 1 Ränteintäkter Valutakursvinster och förluster netto Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten Ersättning till förvaringsinstitutet Räntekostnader Övriga kostnader Summa kostnader Not 1 Realiserade vinster/förluster Orealiserade vinster/förluster Summa BALANSRÄKNING (TKR) Tillgångar Penningmarknadsinstrument OTCderivatinstrument med positivt marknadsvärde Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Skulder OTCderivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Avräkning andelsägare Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Lån från kreditinstitut Summa skulder Fondförmögenhet Not 2 Poster inom linjen Ställda säkerheter Not 2 Förändring av fondförmögenheten Förmögenhet vid periodens början Andelsutgivning Andelsinlösen Fondförmögenhet vid periodens slut HALVÅRSBERÄTTELSE 216 EKVATOR LIKVIDITETSSTRATEGI ( ) 9(21)

10 EKVATOR GLOBAL MEGATREND PLACERINGSINRIKTNING Ekvator Global Megatrend är den nya generationens globala fond. Tillgångarna placeras fritt, oberoende av index och utan geografiska begränsningar, i de tillväxtregioner och tillväxtbranscher i världen där potentialen bedöms vara störst. Syftet är att tillvarata potentialen i megatrender, det vill säga att identifiera och investera i de regioner och sektorer i världen som drar störst nytta av långsiktiga strukturella förändringar. Ekvator Global Megatrend är en aktivt förvaltad fond som får göra placeringar i överlåtbara värdepapper, fondandelar, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument samt på konto hos kreditinstitut. Merparten av tillgångarna kommer att investeras i fondandelar i andra aktiefonder. Fonden investerar normalt varken i obligationer eller i derivat. INNEHAV OCH VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Under det första halvåret 216 har ett antal förändringar i Ekvator Global Megatrend genomförts både vad det gäller den övergripande taktiska allokeringen och på fondnivå inom respektive tillgångsklass. Vid ingången av året hade vi en neutralvikt gentemot aktier relativt vår långsiktiga modellportfölj. I mitten av april, då de finansiella marknaderna såg ut att ha stabiliserats efter de inledande fallen av året, minskade vi vår exponering gentemot Sverige då vi sålde delar av innehavet i Select Sverige och Lannebo Sverige Plus. Ur ett värderingsperspektiv såg vi vid det tillfället tillväxtmarknaderna som ett mer attraktivt investeringsalternativ. Vi ökade därför vårt innehav i de befintliga fonderna Coeli Frontier Markets, Macquarie Asia New Stars samt introducerade en ny fond i portföljen, Goldman Sachs India Portfolio. Detta då vi bedömer att de reformer som den indiska regeringen genomfört kommer att resultera i ökade bolagsvinster på sikt. Förändringen kom att bidra positivt då tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets) utvecklades relativt bättre än de mogna marknaderna (MSCI World) fram till halvårsskiftet. Trots att vi ökade upp vår exponering gentemot tillväxtmarknaderna så hade vi fortsatt en undervikt gentemot regionen, vilket således bidrog negativt till den taktiska allokeringen. Vid samma tillfälle minskade vi även vårt innehav i Legg Mason US Opportunities till fördel för bland annat JO Hambro European Select Values. Detta bidrog positivt då Legg Mason US Opportunities utvecklades svagare under perioden. I samband med EUomröstningen i Storbritannien i slutet av juni viktade vi ned aktievikten i fonden, framförallt i de investeringar som vi bedömde skulle påverkas mest negativt av valutgången; europeiska aktier och cykliska aktier i USA. Stora delar av innehavet i JO Hambro European Select Values och Legg Mason US Opportunities såldes av och vi valde att inte investera kapitalet utan istället öka vikten i kassan. Vid utgången av halvåret hade vi således en undervikt gentemot aktier relativt vår långsiktiga modellportfölj. UTVECKLING OCH FÖRVALTNING Ekvator Global Megatrend hade under perioden en negativ utveckling, 4,81 procent. Coeli Frontier Markets var den fond som utvecklades bäst i absoluta termer och hade dessutom ett mycket bra resultat i relativa tal. Legg Mason US Opportunities var den fond som utvecklades svagast under perioden både i absoluta tal och relativa termer. Den taktiska allokeringen via vår undervikt gentemot tillväxtmarknaderna bidrog negativt då de mogna marknaderna (MSCI World) utvecklades svagare än tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Market) generellt. Att vi minskade vår exponering i samband med EUomröstningen i Storbritannien bidrog även det negativt då de globala aktiemarknaderna (MSCI World) kom att återhämta sig snabbt efter de inledande fallen. Detta då de ekonomiska effekterna bedömdes begränsas till Storbritannien, det fanns förväntningar om ytterligare stöd från centralbanker samt att utsikterna i den amerikanska ekonomin förbättrades. RISKKLASS & AVGIFTER Den här fonden tillhör riskklass 5, vilket betyder hög risk för både upp och nedgångar i andelsvärdet. I fondbestämmelserna anges att den högsta avgift som får tas ut för förvaltningen av fonden är 2,2 procent. Den högsta insättingsavgiften är 5, procent. Av de underliggande fondinnehaven är den högsta förvaltningsavgiften 2,5 procent + 3 procent av avkastningen över index. När fonden investerar i andra fonder som förvaltas av Coeli AB är förvaltningsavgiften reducerad med 4 procent. FONDENS INNEHAV DEN 3 JUNI 216 Innehav Övriga finansiella instrument Svenska aktiefonder Lannebo Sverige Plus Select Sverige Globala Aktiefonder Coeli Frontier Markets I SEK Coeli Global Select I SEK Coeli US Equity I SEK GS India Equity USD Johcm Eur Sel Macquaire AsiaC Legg Mason Summa värdepapper Övriga tillgångar och skulder netto Fondförmögenhet Antal Anskaffningsvärde Marknadsvärde Andel fondförmögenhet % 29,25% 14,44% 14,81% 57,57% 6,13% 2,2% 8,2% 4,1% 3,9% 1,15% 5,15% 86,82% 13,18% 1,% NOT SAMMANSTÄLLNING AV EMITTENTER Coeli Total andel av fond 49,17% FONDFAKTA Startdatum: 2711 Fondens utveckling Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar, st. Andelsvärde, kr Totalavkastning Jämförelseindex* ,74 12,39 kr 4,81% ,37 13,2 kr 5,88% ,76 12,3 kr 19,45% 26,46% ,97 1,3 kr 19,33% 25,75% ,43 8,63 kr 6,81% 1,59% ,6 8,8 kr 16,61% 3,15% ,38 9,6 kr 4,76% 5,77% ,4 9,17 kr 55,12% 18,9% ,9 5,91 kr 51,52% 27,% ,58 12,19 kr 21,92% 3,48% * Från och med jämförs fonden inte längre med ett index och därför finns index inte med i denna sammanställning. Övrig information Ekvator Global Megatrend förvaltas av Coeli AB, fonden står även under Finansinspektionens tillsyn och dess förvaringsinstitut är Swedbank. HALVÅRSBERÄTTELSE 216 EKVATOR GLOBAL MEGATREND ( ) 1(21)

11 EKVATOR GLOBAL MEGATREND RESULTATRÄKNING (TKR) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på fondandelar Not 1 Valutakursvinster och förluster netto Övriga finansiella intäkter Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten Ersättning till förvaringsinstitutet Räntekostnader Övriga kostnader Summa kostnader Not 1 Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa BALANSRÄKNING (TKR) Tillgångar Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Skulder Avräkning andelsägare Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Lån från kreditinstitut Summa skulder Fondförmögenhet Not Poster inom linjen Ställda säkerheter Not 2 Förändring av fondförmögenheten Förmögenhet vid periodens början Andelsutgivning Andelsinlösen Fondförmögenhet vid periodens slut HALVÅRSBERÄTTELSE 216 EKVATOR GLOBAL MEGATREND ( ) 11(21)

12 EKVATOR TOTAL PLACERINGSINRIKTNING Ekvator Total är en aktivt förvaltad fond som investerar fritt och oberoende av index. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, fondandelar, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument samt på konto hos kreditinstitut. Merparten av tillgångarna investeras i fondandelar i andra fonder och tillgångarna delas in i tre kategorier; globala fonder, svenska fonder samt alternativa och räntebärande investeringar. Inom de räntebärande investeringarna kan direktinvesteringar i räntebärande instrument förekomma. I de övriga kategorierna kommer investeringarna att ske via fondandelar. Investeringarna sker utan några geografiska begränsningar. Vissa investeringar i värdepapper och fonder noterade i utländsk valuta kan regelbundet komma att valutasäkras med hjälp av derivatinstrument i syfte att eliminera oönskade valutakursrisker. Handel i andra derivatinstrument sker i begränsad omfattning. INNEHAV OCH VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Under det första halvåret av 216 har ett antal förändringar i Ekvator Total genomförts både vad det gäller den övergripande taktiska allokeringen och på fondnivå inom respektive tillgångsklass. Vid ingången av året hade vi en övervikt gentemot hedgefondstrategier, undervikt gentemot räntor samt en neutralvikt gentemot aktier, relativt vår långsiktiga modellportfölj. I samband med de stora valutakursrörelserna som uppstod under januari, tog vi beslutet att minska vår exponering gentemot tillväxtmarknadsvalutor. Detta gjorde vi genom att sälja av resterande innehav i Franklin Templeton Total Return Bond Fund som vi redan under hösten 215 hade börjat vikta ned. Motsvarande vikt investerades istället i Ekvator Likviditetsstrategi, i syfte att minska risken i fonden under den mest turbulenta perioden. I mitten av april, då de finansiella marknaderna såg ut att ha stabiliserats, minskade vi vår exponering gentemot Sverige inom aktiedelen, då vi sålde delar av innehavet i Select Sverige. Ur ett värderingsperspektiv såg vi tillväxtmarknaderna vid det tillfället som ett mer attraktivt investeringsalternativ. Vi ökade därför vårt innehav i de befintliga fonderna Coeli Frontier Markets, Macquarie Asia New Stars samt introducerade en ny fond i portföljen, Goldman Sachs India Portfolio. Detta då vi bedömer att de reformer som den indiska regeringen genomfört kommer att resultera i ökade bolagsvinster på sikt. Förändring kom att bidra positivt då tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets) utvecklades relativt bättre än de mogna marknaderna (MSCI World) fram till halvårsskiftet. Trots att vi ökade upp vår exponering gentemot tillväxtmarknaderna hade vi fortsatt en undervikt gentemot regionen, vilket således bidrog negativt till den taktiska allokeringen. Vid samma tillfälle minskade vi även vårt innehav i Legg Mason US Opportunities till fördel för bland annat JO Hambro European Select Values. Detta bidrog positivt då Legg Mason US Opportunities utvecklades svagare under perioden. I början av juni sålde vi av hela innehavet i Ekvator Likviditetsstrategi. Istället investerade vi i TwelveFalcon ILS, en fond verksam inom återförsäkring vid naturkatastrofer. I utbyte mot premie samt ränta, tillgodoses kapital vid en eventuell naturkatastrof som fonden åtagit sig att försäkra. Då tillgångsklassen tenderar att ha låg samvariation med andra finansiella tillgångsklasser bidrar den till en ökad riskspridning i fonden samtidigt som den har potential att ge en god avkastning. I samband med EUomröstningen i Storbritannien i slutet av juni viktade vi ned aktievikten i fonden, framförallt i de investeringar som vi bedömde skulle påverkas mest negativt av valutgången; europeiska aktier och cykliska aktier i USA. Hela innehavet i JO Hambro European Select Values och Legg Mason US Opportunities såldes av och vi valde att inte investera kapitalet utan istället öka vikten i kassan. Vid utgången av halvåret hade vi således en undervikt gentemot aktier relativt vår långsiktiga modellportfölj. UTVECKLING OCH FÖRVALTNING Ekvator Total hade under perioden en negativ utveckling, 1,69 procent. Coeli Frontier Markets var den fond som utvecklades bäst i absoluta termer och hade dessutom ett mycket bra resultat i relativa tal. Bland våra hedgefondinvesteringar kom IPM Systematic Macro och Lynx Dynamic också att bidra starkt positivt. På aggregerad nivå bidrog våra investeringar inom hedgefonder och räntor positivt. På den negativa sidan bidrog aktiedelen negativt då majoriteten av fonderna utvecklades negativt i relativa termer. Legg Mason US Opportunities var den fond som utvecklades svagast under perioden både i absoluta tal och relativa termer. Den taktiska allokeringen via vår undervikt gentemot tillväxtmarknaderna bidrog negativt då de mogna marknaderna (MSCI World) utvecklades svagare än tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets) generellt. Att vi minskade vår exponering i samband med EUomröstningen i Storbritannien bidrog även det negativt då de globala aktiemarknaderna (MSCI World) kom att återhämta sig snabbt efter de inledande fallen. Detta då de ekonomiska effekterna bedömdes begränsas till Storbritannien, förväntningar om ytterligare stöd från centralbanker samt förbättrade utsikter i den amerikanska ekonomin. RISKKLASS & AVGIFTER Den här fonden tillhör riskklass 4, vilket betyder medelhög risk för både upp och nedgångar i andelsvärdet. I fondbestämmelserna anges att den högsta avgift som får tas ut för förvaltningen av fonden är 2,2 procent. Den högsta insättingsavgiften är 5, procent. Av de underliggande fondinnehaven är den högsta förvaltningsavgiften 2,5 procent + 3 procent av avkastningen över index. När fonden investerar i andra fonder som förvaltas av Coeli AB är förvaltningsavgiften reducerad med 4 procent. FONDENS INNEHAV DEN 3 JUNI 216 Anskaffningsvärde Andel fondförmögenhet Innehav Övriga finansiella instrument Svenska aktiefonder Coeli Sweden I SEK Select Sverige Globala aktiefonder Coeli Frontier Markets I SEK Coeli Global Select I SEK Coeli US Equity I SEK Gs India Equity USD Legg M Macop Macquaire AsiaC Alternativa placeringar Coeli Prognosis Machines I SEK Dnb Tmt Abs Ret East Capital Baltic Property Ipm Syst A Inst Sek Ipm Syst Macro B Sek Lynx Dynamic Norrsken Ram Eq L/S RC SEK Sector Sigma D SEK Weavering Macro Fix Räntebärande Placeringar Coeli Nordic Corporate Bond I SEK TwelveFal Ils T SEK Valutaterminer EUR/SEK 1681 Summa värdepapper Övriga tillgångar och skulder netto Fondförmögenhet Antal Marknadsvärde % 14,68% 4,9% 9,78% 29,32% 3,4% 1,6% 4,8% 2,6% 4,92% 5,15% 3,45% 2,8% 5,86% 1,72%,23% 5,63% 3,% 5,85% 2,73% 2,64%,% 14,55% 1,12% 4,43%,3%,3% 88,97% 11,3% 1,% Not sammanställning av emittenter Coeli IPM Totalt andel av fond 5,63% 5,86% Valutaterminer,3% Swedbank FONDFAKTA Startdatum: 2341 Fondens utveckling Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar, st. Andelsvärde, kr Totalavkastning Jämförelseindex* ,67 24,14 1,69% ,21 24,56 3,53% ,57 23,72 12,93% 13,43% ,59 21, 16,19% 15,71% ,45 18,8 3,11% 8,4% ,64 17,93 7,47% 3,16% ,4 19,38 9,53% 7,69% ,5 17,69 29,39% 17,17% ,11 14,22 kr 29,34% 18,7% * Från och med jämförs fonden inte längre med ett index och därför finns index inte med i denna sammanställning. Övrig information Ekvator Total förvaltas av Coeli AB, fonden står även under Finansinspektionens tillsyn och dess förvaringsinstitut är Swedbank. HALVÅRSBERÄTTELSE 216 EKVATOR TOTAL ( ) 12(21) ,54 2,13 kr 4,7% 2,41%

13 EKVATOR TOTAL RESULTATRÄKNING (TKR) Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på fondandelar Not 1 Valutakursvinster och förluster netto Övriga finansiella intäkter Summa intäkter och värdeförändring Kostnader Förvaltningskostander Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten Ersättning till förvaringsinstitutet Räntekostnader Övriga kostnader Summa kostnader Not 1 Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster Summa BALANSRÄKNING (TKR) Tillgångar OTCderivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Skulder OTCderivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Avräkning andelsägare Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Lån från kreditinstitut Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Not Poster inom linjen Ställda säkerheter Not 2 Förändring av fondförmögenheten Förmögenhet vid periodens början Andelsutgivning Andelsinlösen Fondförmögenhet vid periodens slut HALVÅRSBERÄTTELSE 216 EKVATOR TOTAL ( ) 13(21)

14 COELI MULTISTRATEGI PLACERINGSINRIKTNING Coeli Multistrategi är en aktivt förvaltad fond som främst investerar i absolutavkastande och okorrelerade fonder, så kallade specialfonder. Fondens mål är att uppnå en jämn och god avkastning i absoluta termer. Fondens investeringar följer en väl utarbetad multihedgestrategi i syfte att uppnå en god förväntad riskjusterad avkastning. Placeringar görs i både Coelis fonder och andra fondbolags fonder. Investeringarna sker utan några geografiska begränsningar. RISKKLASS & AVGIFTER Den här fonden tillhör riskklass 4, vilket betyder låg till medelhög risk för både upp och nedgångar i andelsvärdet. I fondbestämmelserna anges att den högsta avgift som får tas ut för förvaltningen av fonden är,5 procent. Den högsta insättingsavgiften är 5, procent. INNEHAV OCH VIKTIGA FÖRÄNDRINGAR Under det första halvåret 216 har inga nya hedgefonder introducerats i Coeli Multistrategi. Det har heller inte skett några större förändringar i den övergripande taktiska allokeringen, det vill säga i fördelningen mellan olika hedgefondstrategier. Vid ingången av halvåret bestod portföljen av sju olika fonder: Norrsken, DNB TMT Absolute Return, Sector Sigma Nordic, RAM Equity L/S, IPM Systematic Macro, Coeli Prognosis Machines och Lynx Dynamic, där samtliga fonder är daglighandlade. Genom dessa innehav anser vi oss ha en god spridning mellan olika typer av hedgefondstrategier så som marknadsneutrala, aktiehedge, systematiska, och trendföljande strategier. UTVECKLING OCH FÖRVALTNING Coeli Multistrategi hade under det första halvåret av 216 en positiv utveckling med 1,14 procent. Under januari fram till mitten av februari föll de globala aktiemarknaderna (MSCI World) kraftigt. Under denna period hade dock fonden en positiv utveckling där några av innehaven påvisade negativ samvariation med utvecklingen på aktiemarknaderna. Fram till halvårsskiftet var det den trendföljande strategin Lynx Dynamic som utvecklats starkast och IPM Systematic Macro utvecklades väl också. Av de sju strategier vi varit investerade i hade fem fonder en positiv utveckling under det första halvåret. De två fonder som utvecklades negativt under perioden var aktiehedgestrategierna där Sector Sigma Nordic var den fond som hade störst negativ avkastning. FONDENS INNEHAV DEN 3 JUNI 216 Innehav Övriga finansiella instrument Alternativa placeringar Coeli Prognosis Machines R SEK DNB TMT ABS RET IPM SYST A INST SEK IPM SYST MACRO B SEK Lynx Dynamic Norrsken RAM EQ L/S RC SEK Sector Sigma C SEK Weavering Macro Fix Summa värdepapper Antal , , , ,31 Anskaffningsvärde Övriga tillgångar och skulder netto Fondförmögenhet Not sammanställning av emittenter Coeli Marknadsvärde Andel fondförmögenhet % 96,86% 19,28% 19,3% 2,38% 7,29% 1,4% 19,24% 9,47% 9,49%,% 96,86% 3,14% 1,% Total andel av fond 38,53% FONDFAKTA Startdatum: 2411 Fondens utveckling Fondförmögenhet, tkr Antal utelöpande andelar, st. Andelsvärde, kr Totalavkastning Jämförelseindex* ,82 13,81 1,14% ,88 13,66 1,98% ,78 13,42 2,1%,47% ,83 13,18 2,83%,88% ,1 12,93 1,81% 1,21% ,2 12,8 1,72% 1,63% ,23 13,1 5,95%,32% ,84 12,52 1,24%,44% ,15 12,55 2,6% 4,35% ,55 12,31 3,39% 3,43% * Från och med jämförs fonden inte längre med ett index och därför finns index inte med i denna sammanställning. Övrig information Coeli Multistrategi förvaltas av Coeli AB, fonden står även under Finansinspektionens tillsyn och dess förvaringsinstitut är Swedbank. HALVÅRSBERÄTTELSE 216 COELI MULTISTRATEGI ( ) 14(21)