Värdeaktier. Brev till fondspararna Q2 14. Innehåll. Värdeinvesteringar återhämtar sig. Värdeinvesteringar återhämtar sig

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Värdeaktier. Brev till fondspararna Q2 14. Innehåll. Värdeinvesteringar återhämtar sig. Värdeinvesteringar återhämtar sig"

Transkript

1 Brev till fondspararna Q2 14 Värdeaktier Innehåll Värdeinvesteringar återhämtar sig Ineffektivitet liknar potential Japan ökat fokus på kapitalstruktur Bra avkastning när potentialen utnyttjas Långsiktig medvind och cyklisk potential Bästa investerare! Det senaste kvartalet klarade sig USA och Japan bra både på indexnivå och i våra fonder. I Sparinvest Global Value ökade vår japanska andel i värde med 9.9 % medan våra amerikanska aktier ökade med 7.8 %. Båda delar var bättre än indexets avkastning. Trots en bra start för de europeiska aktierna förlorade de terräng under maj månad. Efter nedslående BNP-tillväxt och inflationstal föreslog Europeiska centralbanken (ECB) först att räntan skulle sänkas och valde sedan att sänka räntan och på olika sätt sätta mer pengar i cirkulation. Vi har tidigare argumenterat för att aktieinvesterare flockas kring de delar av marknaden som uppfattas som säkra när man oroar sig för den ekonomiska tillväxten. Med tiden har det skapat en bred klyfta mellan billiga och dyra aktier, konjunkturkänsliga och defensiva aktier samt värde- och tillväxtaktier. Vi har också märkt att avkastningen på värdeaktier har ett visst samband med räntesatsen när räntorna stiger klarar sig värdeaktier bättre och tvärtom. Dessa synpunkter fick stöd under andra kvartalet, framför allt då förväntningarna på ett räntefall steg. Obligationer steg, medan aktier låg stilla, och medan obligationsräntorna backade klarade sig värdeaktier sämre än övriga marknaden. På samma sätt gav konjunkturkänsliga aktier sämre avkastning än defensiva aktier, och små och mellanstora aktier gav sämre avkastning än stora aktier. Det syns på vår avkastning. Efter ett starkt första kvartal gav Sparinvest Value Europa under andra kvartalet 1.76 % i avkastning mot 4,17 % för MSCI Europa-indexet. Sparinvest Global Value gav i sin tur en avkastning på 4,7 %, vilket är 1.6% mindre än världsindexet, MSCI World. Det kan förklaras med fondens övervikt i Europa. Värdeinvesteringar återhämtar sig sparinvest.se Frågan är vad vi kan förvänta oss framöver. För det första tror vi att både den globala och den europeiska ekonomin

2 fortsätter att förbättras trots tidvis nedslående uppgifter. Både privatkonsumtionen och byggindustrin i eurozonen uppvisar den starkaste tillväxten sedan Arbetslöshetssiffrorna är äntligen på rätt väg och inköpschefsindex (PMI) är allmänt uppmuntrande. I takt med att ekonomin verkligen tar fart kan den operativa hävstången höja vinsten i de konjunkturkänsliga företagen till följd av bättre kapacitetsutnyttjande. En del påstår att detta fenomen inte riktigt har lett till någon ökande vinst ännu, men det lyser igenom i analytikernas allmänna förväntningar. Sedan början av året har förväntningarna på årets vinst sjunkit hos defensiva företag, medan de ligger steget före de mer konjunkturkänsliga. Det är ironiskt att en del investerare har valt att positionera sig mer mot defensivare aktier, samtidigt som vinsten för dessa aktier utvecklas i en mindre attraktiv riktning. Det har ökat klyftan, vilket gör att vi är ännu mer bekväma med vår relativt höga exponering mot billiga, konjunkturkänsliga aktier. Dessutom tror vi att räntenivån kommer att ge oss medvind. Generellt sett tror vi att räntorna ligger nära botten, även om de låga räntorna mycket väl kan fortsätta ett tag till. Förr eller senare tror vi dock att de kommer att börja röra sig uppåt en smula. Det kan visa sig bli en bra kombination för en värdeinvesterare. Å ena sidan kan stigande räntor bidra till att täppa till skillnaden i värdering av värde- och tillväxtaktier (se vårt brev till fondspararna från det senaste kvartalet). Å andra sidan kommer den nuvarande låga räntenivån att stödja en hälsosam ekonomisk uppgång, där den tidigare nämnda operativa hävstången kan leda till en markant vinsttillväxt. Krisen har dock lett till att ledningen i många företag har blivit mer konservativ och håller hårdare i pengarna. Det har varit ett smart drag hittills, men nu när uppgången är här måste vi förvänta oss att man använder sina reserver eller den låga låneräntan till att öka investeringarna, antingen till organisk tillväxt eller uppköp, betala ut utdelningar eller köpa tillbaka aktier. Vad som är den bästa lösningen varierar naturligtvis från företag till företag. Om vi generaliserar lite kan man säga att man i USA är bättre på att optimera kapitalstrukturen och fokusera på aktieägarna genom att betala ut utdelning eller köpa tillbaka aktier. I Europa och speciellt i Japan har man ett mer konservativt förhållningssätt till företagens balanser, vilket ofta leder till beskyllningar om ineffektivitet. Det kan naturligtvis ändra på sig. Japan ökat fokus på kapitalstruktur De japanska marknaderna fick en trög start på Vi var inte oroliga japanska aktier hade trots allt stigit med 80 % från november 2012 till december 2013 i kölvattnet av premiärminister Shinzo Abes planer. Under den perioden sökte många utländska investerare sig till japanska aktier för att ta del av festen, och vi visste att det någon gång blir dags att håva in vinsten igen. Därefter är det upp till Abes reformer och de japanska företagen att driva aktiemarknaden framåt. Vi kan se en intressant utveckling i japanernas inställning till kapitalstruktur. Vi har tittat närmare på detta, då det har stor betydelse för aktiemarknaden och eftersom det säger något om hur det är att vara värdeinvesterare. Historiskt sett har japanska balanser helt enkelt varit alldeles för välstoppade. Företagen var överkapitaliserade, vilket ledde till låg räntabilitet på eget kapital. Vi har dessutom ofta sett företag äga tillgångar eller hela företag som varken har bidragit till vinsten eller överhuvudtaget varit relevanta för kärnverksamheten. Ineffektivitet liknar potential Den konservativa kapitalstrukturen används ofta för att förklara varför japanska aktier handlas billigt mätt i kurs/bokfört värde. Medan många enbart ser den uppenbara ineffektiviteten kan värdeinvesteraren se potentialen. Genom åren har många investerare (så även vi) försökt uppmana ledarna i japanska företag att på lång sikt skapa värde genom att utnyttja sina finansiella resurser lite bättre genom att investera i tillväxt eller returnera kapital till investerare genom utdelning eller återköp av aktier. Och det har faktiskt skett en liten ändring returnerade företagen i Nikkei-indexet omkring 5 % av marknadsvärdet till investerarna i form av utdelning eller återköp av aktier. Finanskrisen raserade detta och gjorde att man återigen intog en konservativ attityd. Den senaste tiden har vi dock sett en förbättring. Under de senaste två till tre åren har vi märkt att framför allt mindre företag har blivit mer öppna för att diskutera ämnen som kapitalstruktur och återköp av aktier. Vi skulle gärna vilja ta äran för det, och även om vi har gjort mycket för att få med det på agendan måste ändringen i attityd tillskrivas det ökande trycket i Japan. Ett frö såddes 2008 då stora japanska pensionskassor meddelade att de skulle börja rösta emot ledningen på stämmorna om räntabiliteten på eget kapital hamnade under 8 %. Trycket har dock ökat under Shinzo Abes ledning. En bidragande faktor är att det blir ännu mer olönsamt för företag att sitta 2 Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier

3 på stora kontanta medel i takt med att Japan vänder deflation till inflation. Japanska Government Pension Investment Fund (GPIF), som är världens största pensionskassa och den som många andra investerare imiterar, har också börjat röra på sig. För det första kommer man troligen att utöka andelen mer riskabla investeringar, däribland exponeringen mot den inhemska aktiemarknaden. Om andra pensionskassor följer efter som förväntat kan det lyfta de japanska aktiekurserna rent generellt. För det andra kommer man att utöka andelen aktiva investeringsstrategier i förhållande till passiva. Det kommer att ha betydelse för företagen, som inte längre kan förvänta sig stöd från aktieägarna utan att ha gjort sig förtjänt av det. För det tredje får regeringen GPIF att använda det nya JPX-Nikkei 400-indexet, som bland annat använder räntabilitet på eget kapital som en faktor för inklusion. Det tvingar företagens ledning att tänka mer på hur de kan använda sitt kapital optimalt. Dessutom kan vi förvänta oss att investerarna i Japan påverkas av den nya Stewardship Code, som är en del av den övergripande åtgärden för att öka landets långsiktiga konkurrensförmåga. Den kommer att främja samarbetet mellan investerare kring aktieägarnas allmänna intressen och har två övergripande budskap. Den säger att ledningen i ett företag ska vara öppen för diskussion med aktieägare kring sådant som corporate governance och kapitalstruktur. Den sätter dessutom press på investerarna att vara mer aktiva. Vi hyllar initiativet och ser det som en klart positiv långsiktig åtgärd. Bra avkastning när potentialen utnyttjas Amada är en av våra japanska investeringar och ger en bild av potentialen som ett japanskt företag kan sitta på. Amada tillverkar plåtbearbetningsmaskiner och får hälften av sin omsättning från utlandet. Därmed är de beroende av att företag världen över investerar i nya maskiner. Krisen och en stark japansk yen var inte någon bra kombination för Amada. Ledningen valde dock inte att sitta på händerna och vänta på bättre tider, utan gjorde istället nedskärningar för att få ner kostnaderna. När yenen försämrades i samband med Abes ekonomiska räddningsplan kunde Amada dra nytta av den utländska exponeringen och den lägre kostnadsbördan. Marknaden reagerade genom att skicka upp aktien med 175 % (JPY) eller 91 % (EUR) från oktober 2012 till december Amada har dock under en lång tid haft ett mycket konservativt förhållningssätt till kapitalstruktur med stora kontanta medel och många värdepapper som inte har bidragit nämnvärt till vinsten. Genom våra diskussioner med ledningen de senaste åren kände vi att de kunde se potentialen i att ändra på sig en smula. Tidigare styrdes företaget med hård hand av den grundande familjen, som idag bara har några få medlemmar kvar, vilket sägs vara befriande. Förändringen lät inte vänta på sig. När det nya JPX-Nikkei 400-indexet presenterades fanns Amada inte med på listan. Det uppenbara problemet var att räntabiliteten på eget kapital var för låg. I maj reagerade ledningen genom att meddela att de under en period på minst två år skulle lägga hälften av vinsten på utdelning och den andra hälften på återköp av aktier. Det väckte stor uppmärksamhet, speciellt på grund av önskemålet om ökad räntabilitet på eget kapital. Efter detta har aktien stigit med ytterligare 40 %. Exemplet är en bra påminnelse om hur stor potentialen är om man kan ändra lite på ledningens syn i ett japanskt företag, vilket är precis vad den japanska regeringen försöker göra. Det är intressant för oss som värdeinvesterare. Poängen är inte att alla verksamheter ska betala ut så mycket till aktieägarna som möjligt, utan att man ska allokera sitt kapital på bästa möjliga sätt. Det är det vi försöker främja i våra investeringar. I våra portföljer har 28 företag utannonserat återköp av aktier hittills under 2014 några större än andra. I Japan köper plasttillverkaren Tenma tillbaka 7 % av aktierna, medan Cleanup Corp, som tillverkar köks- och badrumsutrustning, har utannonserat ett återköp av 11 % av aktierna. Det är stora återköpsprogram efter japanska mått mätt. I USA har företag i flera års tid returnerat kapital till investerarna. I höstas skapade Microsoft rubriker när de utannonserade ett aktieåterköpsprogram på 40 miljarder dollar samtidigt som de höjde utdelningen. 40 miljarder dollar är mycket pengar, men mäter man det i relation till marknadsvärdet har vi investeringar som överträffar Microsoft. Försäkringsbolaget Travelers, som i oktober meddelade att de än en gång skulle köpa aktier för 5 miljarder dollar, har köpt tillbaka omkring 40 % av de utestående aktierna sedan vår första investering i företaget för fem år sedan. Och i Europa, där man traditionellt sett betalar ut utdelning istället för att köpa tillbaka aktier, meddelar Nokia att de kommer att lägga 1,25 miljarder euro på att köpa tillbaka omkring 10 % av aktierna. Det är ett stort steg för ett företag som för bara ett år sedan av många ansågs vara i nöd. Som vi har skrivit förr handlar värdeinvestering om att vara tålmodig. Långsiktig medvind och cyklisk potential Det finns mängder av rubriker som talar om stigande aktiemarknader och det nämns ofta att det amerikanska aktieindexet S&P 500 är på rekordhög nivå och att det därmed finns en risk för att aktierna kommer att tappa i Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier 3

4 värde. Sådana rubriker är naturligtvis förenklande och tenderar att förbise att den rekordhöga nivån följs av rekordhöga marginaler och rekordhöga vinster. Om man jämför kursen på indexet med en genomsnittlig vinst de senaste tio åren kan man argumentera att aktiemarknaden är relativt dyr. Mäter man däremot kursen i förhållande till den nuvarande vinsten är aktievärderingen mer rimlig. Med andra ord om marginalerna och vinsterna kan ligga kvar på de nuvarande nivåerna eller stiga ytterligare har aktierna fortfarande en rimlig prisnivå. Att aktiemarknaden ligger på en rekordhög kursnivå är därför i sig inte något tecken på att den är dyr. Det kan vara väl grundat i företagens underliggande värdeskapande, vinstökning eller vinstpotential. se aktiemarknaden i förhållande till de alternativa investeringsmöjligheter som står till buds, och här har risken ökat på motsvarande sätt. För en långsiktig investerare är potentialen i aktier fortsatt tilltalande det gäller i synnerhet värdeaktier. Med vänliga hälsningar Jens Moestrup Rasmussen Chefsportföljförvaltare Den 9 juli 2014 I flera års tid har amerikanska företag gynnats av tekniska innovationer, strukturell tillväxt i efterfrågan från tillväxtmarknaderna och lägre lånekostnader, vilket ofta ses som långsiktiga och mer permanenta faktorer. Den senaste tiden har företagen även gynnats av svaga arbetsmarknader, lägre energikostnader och en uppgång i den privata konsumtionen efter krisen. En pessimistisk investerare kommer kanske att hävda att en del av dessa faktorer är tillfälliga och att de amerikanska företagens vinst är ohållbart hög och kan förväntas sjunka framöver. En mer optimistisk investerare förväntar sig inte fallande marginaler och betraktar den aktuella vinsten som hållbar framöver. Vad man än tror är det viktigt att vara selektiv, och vi har det bäst när vi investerar i företag som har fördelar av mer permanent karaktär, samtidigt som de har viss potential av mer tillfällig karaktär. När vi ser på våra fonder ligger vinstnivån i mer än 90 % av investeringarna under den högsta historiska nivån. Det är naturligtvis en mycket grov iakttagelse, men poängen är att det finns mängder av outnyttjad kapacitet. Potentialen för ökande vinst är dessutom stor. Vi ser mängder av möjligheter för värdeskapande genom att företagen antingen frigör något av sitt extra kapital, säljer av tillgångar och uppmärksammar värdena eller genom att företag köps upp eller slås samman och sektorer konsolideras. Alla dessa är exempel som vi har skrivit om den senaste tiden. Viktigast för oss är dock värderingarna. Vi skrev tidigare om värderingsklyftan mellan billiga och dyra aktier. Det är det som erbjuder värdeinvesterare möjligheter. Våra fonder har fortfarande attraktiva priser och handlas till stor rabatt i förhållande till marknaden i stort. Med de nuvarande aktiekurserna är det klart att aktieinvesterare inte har samma skydd i form av en billig aktiemarknad skydd som skulle kunna skydda mot geopolitiska risker eller makroöverraskningar som man hade för två till tre år sedan. Det är självklart en naturlig spegling av den förbättring som vi har sett i ekonomin. Som alltid ska man 4 Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier

5 Överst från vänster till höger: David Orr Lisbeth Søgaard Nielsen Jeroen Bresser Per Kronborg Jensen Morten Rønnow Tandrup Aktieanalytiker Underst från vänster till höger: Karsten Løngaard Jens Moestrup Rasmussen Chef för teamet/ Chefsportföljförvaltare Trine Uggerhøj Kasper Billy Jacobsen Chefsportföljförvaltare Sparinvest har anslutit sig till UN PRI och är medlem av Eurosif och Dansif. Det FN-ledda initiativet UN PRI är ett internationellt nätverk för investerare som bygger på sex principer för ansvarsfulla investeringar. Målet är att hjälpa investerarna att aktivt utvärdera miljöfrågor, sociala förhållanden och bolagsstyrning i de berörda företagen. Detta material är ingen individuell investeringsrådgivning och kan inte åberopas som underlag för beslut om att köpa eller sälja (eller underlåta att köpa eller sälja) någon av Sparinvests produkter. Materialet har tagits fram enbart för att fungera som information till dig och ditt förvaltningsinstitut. Det ska läsas tillsammans med fondernas gällande prospekt och senast publicerade års- och delårsrapporter. Investeringar är alltid förenade med risk för förluster och historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Därför kan Sparinvestkoncernen och fonderna inte ta på sig något ansvar för rådgivning eller beslut mot bakgrund av detta material. Vi reserverar oss för eventuella tryckfel, räknefel eller andra fel i materialet. Sparinvest Brev till fondspararna Värdeaktier 5

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q4 13. Innehåll. 2013 på väg mot en normalisering?

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q4 13. Innehåll. 2013 på väg mot en normalisering? Brev till fondspararna Q4 13 Värdeaktier Innehåll 2013 på väg mot en normalisering? Hur är värderingarna? Dyrare aktier i USA Skillnaden mellan dyrt och billigt skapar möjligheter Värden lyfts fram i ljuset

Läs mer

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q1 14. Innehåll. Hur dyra är aktier? Hur dyra är aktier?

Värdeaktier. Brev till fondspararna Q1 14. Innehåll. Hur dyra är aktier? Hur dyra är aktier? Brev till fondspararna Q1 14 Värdeaktier Innehåll Hur dyra är aktier? Yamaha Corp Värdeaktier och konjunkturer Värdeaktier och räntor Fler värden lyfts fram i ljuset Japan den politiska dynamiken är tillbaka

Läs mer

Månadskommentar januari 2016

Månadskommentar januari 2016 Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport juni 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport juni 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 5 Marknadskommentar 6 2 KVARTALSRAPPORT JUNI 2014 HUVUDPUNKTER

Läs mer

Månadskommentar oktober 2015

Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade

Läs mer

Makrokommentar. Januari 2014

Makrokommentar. Januari 2014 Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.

Läs mer

Månadskommentar mars 2016

Månadskommentar mars 2016 Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är

Läs mer

Värdeaktier. Innehåll. Värden lyfts fram i ljuset

Värdeaktier. Innehåll. Värden lyfts fram i ljuset Brev till fondspararna 3 13 Värdeaktier Innehåll Värden lyfts fram i ljuset Ju mer saker förändras, desto mer förblir de desamma Europa tillbaka på radarn? Japan visar prov på dynamik Value det handlar

Läs mer

Månadsbrev september 2013

Månadsbrev september 2013 Månadsbrev september 2013 Fortsatta Stödköp Glädje i marknaden Den amerikanska centralbanken FED meddelade i september att man fortsätter stimulera ekonomin genom stödköp av obligationer. I maj flaggade

Läs mer

Brev till fondspararna Värdeaktier

Brev till fondspararna Värdeaktier Brev till fondspararna Värdeaktier 2:a kvartalet 2015 Bästa investerare! Årets andra kvartal slutade med ett litet kursfall i större delen av världen, och det är som om vi har kommit ner på jorden igen

Läs mer

26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN

26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN 26 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKER SÄTTER TONEN Centralbanker fortsätter att vara i fokus. I veckan som gick fick vi se PBOC sänka räntan i Kina och ECB öppnade dörren på vid gavel för utvidgade

Läs mer

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED 14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas

Läs mer

Plain Capital ArdenX 515602-5388

Plain Capital ArdenX 515602-5388 Halvårsredogörelse för Plain Capital ArdenX Perioden 2014-01-01-2014-06-30 Plain Capital ArdenX 1 Bäste andelsägare, Första halvåret av 2014 har bjudit på en generell uppvärdering av världens aktiemarknader.

Läs mer

8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL

8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL 8 JUNI, 2015: MAKRO & MARKNAD DET GÅR ÅT RÄTT HÅLL Det finns en rad olika saker att oro sig för. Många av dessa kan påverka finansiella marknader kortsiktigt. Lyfter vi dock blicken så ser vi en högre

Läs mer

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport december 2013 Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport december 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar

Läs mer

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition Sid 1 (6) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i 2011 års budgetproposition I budgetpropositionen är regeringen betydligt mer pessimistiska om den ekonomiska utvecklingen jämfört med i vårpropositionen.

Läs mer

1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT.

1 Halvårsrapport januari juni 2003. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT. 1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 123 mdr per 2003-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 6,7 % för första halvåret 2003. Periodens

Läs mer

Marknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest

Marknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest Marknadsobligation 643 EN PRODUKT FRÅN HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS Möjlighet till hög avkastning Kapitalskyddad placering Mycket bra riskspridning En helhetslösning Du får den korg som stiger mest Marknadsobligation

Läs mer

Månadsanalys Augusti 2012

Månadsanalys Augusti 2012 Månadsanalys Augusti 2012 Positiv trend på aktiemarknaden efter uttalanden från ECB-chefen ÅRETS ANDRA RAPPORTSÄSONG är i stort sett avklarad och de svenska bolagens rapporter kan sammanfattas som stabila.

Läs mer

Den 17 oktober slås Ethica Offensiv ihop med Ethica Sverige Global som sedan ändrar placeringsinriktning och namn

Den 17 oktober slås Ethica Offensiv ihop med Ethica Sverige Global som sedan ändrar placeringsinriktning och namn Stockholm augusti 2013 1(4) Den 17 oktober slås Ethica Offensiv ihop med Ethica Sverige Global som sedan ändrar placeringsinriktning och namn Vår ambition är att erbjuda dig ett modernt och attraktivt

Läs mer

Tellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet:

Tellus Midas. Strategi under december. Månadsbrev December. I korthet: I korthet: Tellus Midas Strategi under december Vart tog julklapparna vägen? I korthet: December blev en tämligen odramatisk månad om än något svagare än förväntat. De som väntade på julklappar med en enligt traditionen

Läs mer

Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland

Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland www.handelsbanken.se/certifikat KupongcERtifikat Kina & RYSSLanD Ett nytt sätt att placera i Kina & Ryssland Sista dag för köp är den 17 Maj 2009 Marknadsläget just nu De enorma stimulanspaket som Kina

Läs mer

FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN

FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 2016 SVERIGE- BAROMETERN FASTIGHETSÄGARNAS SVERIGEBAROMETER FEBRUARI 216 SVERIGE- BAROMETERN Sammanfattning 215 blev ännu ett starkt år för fastighetsbranschen. Stigande fastighetsvärden drev upp totalavkastningen till drygt 14

Läs mer

Månadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag

Månadsbrev Maj 2011. I korthet: MIDAS Fem största innehav: Palfinger 7,4% Temenos 6,9% Andritz 6,5% Imtech 6,2% Fuchs 6,0% Största positivt bidrag Månadsbrev Maj 2011 Strategi under maj Andhämtningspaus gav korrektion Vi varnade i förra månadsbrevet för en andhämtningspaus på aktiemarknaderna efter de starka resultatrapporterna. Vilket skulle kunna

Läs mer

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011. OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010

Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011. OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010 Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen för 2011 OFRs RAPPORTSERIE OFFENTLIG SEKTOR I FOKUS 1/2010 Sid 1 (5) Den svenska ekonomin enligt regeringens bedömning i budgetpropositionen

Läs mer

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013

Offentliga Fastigheter Holding I AB. Kvartalsrapport september 2013 Offentliga Fastigheter Holding I AB Kvartalsrapport september 2013 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Drift, förvaltning och finansiering 5 Allmänt om bolaget 6 Marknadskommentar

Läs mer

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008

Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Finansiell månadsrapport Stockholmshem augusti 2008 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 321 mnkr. Det är en ökning med 8 mnkr sedan förra månaden, och 74% av ramen är utnyttjad.

Läs mer

Makrokommentar. Mars 2016

Makrokommentar. Mars 2016 Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen

Läs mer

Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu. dag för köp

Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu. dag för köp Sista HANDElsbankens certifikat mars 2010 Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu dag för köp 11 april 1 Varsågod, så här ser de ut Här är några placeringsalternativ som vi tycker är intressanta

Läs mer

Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss

Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss www.handelsbanken.se/kapitalskydd Råvaruobligation 837 Nytt bränsle åt ditt sparande. Fega och vinn med oss För dig som vill tjäna pengar utan att ta onödiga risker I börsoroliga tider som dessa, kan vi

Läs mer

RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR

RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR RÄNTEFOKUS DECEMBER 2014 FORTSATT LÅGA BORÄNTOR SAMMANFATTNING Återhämtningen i svensk ekonomi har tappat fart till följd av den mycket tröga utvecklingen på många av landets viktigaste exportmarknader.

Läs mer

Del 11 Indexbevis. Strukturakademin. Strukturakademin. Strukturinvest Fondkommission

Del 11 Indexbevis. Strukturakademin. Strukturakademin. Strukturinvest Fondkommission Del 11 Indexbevis 1 Innehåll 1. Grundpositionerna 1.1 Köpt köpoption 1.2 Såld köpoption 1.3 Köpt säljoption 1.4 Såld säljoption 2. Konstruktion av indexbevis 3. Avkastningsanalys 4. Knock-in optioner 5.

Läs mer

RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID

RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID RÄNTEFOKUS NOVEMBER 2012 BRA LÄGE BINDA RÄNTAN PÅ LÅNG TID SAMMANFATTNING Vi bedömer att den korta boräntan (tre månader) bottnar på 2,75 procent i slutet av nästa år för att därefter successivt stiga

Läs mer

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en

Läs mer

Brev till fondspararna Värdeaktier

Brev till fondspararna Värdeaktier Brev till fondspararna Värdeaktier 4:e kvartalet 2014 Bästa fondsparare! Uttrycket "Guds eget land" har ofta använts om USA, i synnerhet av människor som själva kommer därifrån. Nu när vi lägger 2014 till

Läs mer

EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE CONVERTIBLES (EdR Europe Convertibles) Andel: A ISIN-kod: FR0010204552

EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE CONVERTIBLES (EdR Europe Convertibles) Andel: A ISIN-kod: FR0010204552 BASFAKTA FÖR INVESTERARE Detta faktablad riktar sig till investerare och innehåller basfakta om denna UCITS-fond. Detta är inte reklammaterial. Det är information som krävs enligt lag för att hjälpa dig

Läs mer

Basfonden. Basfonden. Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar.

Basfonden. Basfonden. Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Basfonden Basfonden Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Marknadsföringsbroschyr Grunden för all framgångsrik förvaltning

Läs mer

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism

Hugin & Munin. information från odin fonder september 2005. Goda resultat ger en ökad optimism Hugin & Munin information från odin fonder september 25 Goda resultat ger en ökad optimism Företagen på Oslo Børs redovisade riktigt bra siffror för andra kvartalet, och högre resultatförväntningar motiverar

Läs mer

Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER

Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens Företagsundersökning MAJ 2014 SMÅ STEG MOT STARKARE KONJUNKTUR OCH STIGANDE PRISER Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 Enligt Riksbankens företagsundersökning i maj 2014 har konjunkturen

Läs mer

Strategi under januari

Strategi under januari Strategi under januari Inga träd växer till himlen I vanlig ordning inleddes det nya året positivt. Nytt kapital till marknaden, förhoppningar om en bättre konjunktur och under årets inledande dagar alltid

Läs mer

Ljus i mörkret. Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009

Ljus i mörkret. Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009 Ljus i mörkret Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009 Ljus i mörkret Analys av riskkapitalmarknaden första halvåret 2009 Svenska Riskkapitalföreningen genomför tillsammans med Tillväxtverket

Läs mer

Brev till fondspararna värdeaktier

Brev till fondspararna värdeaktier Brev till fondspararna värdeaktier 3:e kvartalet 2014 Bästa investerare! Det senaste kvartalet har vi kommenterat den spirande ekonomiska uppgången i Europa och hur den kan påverka värdeaktier i positiv

Läs mer

Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden

Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden www.handelsbanken.se/mega Premiumcertifikat Sverige Bra förutsättningar för den svenska aktiemarknaden Hög avkastningspotential Minst 25 procents avkastning så länge Stockholmsbörsen inte faller 35 procent

Läs mer

Marknadsinsikt. Kvartal 2 2016

Marknadsinsikt. Kvartal 2 2016 Marknadsinsikt Kvartal 2 2016 Inflationen uppvisar livstecken. Rapporterna för årets första kvartal kom in bättre än analytikernas prognoser, dock tynger banker. Tillväxtindikatorn i USA är allt svagare

Läs mer

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska

Läs mer

Global Private Equity I AB. Kvartalsrapport mars 2014

Global Private Equity I AB. Kvartalsrapport mars 2014 Global Private Equity I AB Kvartalsrapport mars 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 7 Marknadskommentar 8 2 KVARTALSRAPPORT MARS 2014

Läs mer

Marknadsinsikt. Kvartal 1 2016

Marknadsinsikt. Kvartal 1 2016 Marknadsinsikt Kvartal 1 2016 2016 inleds med fallande aktiemarknader och räntor världen över. Rapporterna för årets fjärde kvartal kom in något svagare än analytikernas prognoser. Den globala tillväxtindikatorn

Läs mer

Swedbank Analys Nr 2 3 mars 2009

Swedbank Analys Nr 2 3 mars 2009 Swedbank Analys Nr 2 3 mars 2009 Boindex signalerar ett milt prisfall på småhus men se upp för fallgropar! Husköpkraften steg fjärde kvartalet ifjol eftersom hushållens marginaler vid husköp påverkats

Läs mer

Brev till fondspararna Värdeaktier

Brev till fondspararna Värdeaktier Brev till fondspararna Värdeaktier 1:a kvartalet 2015 Bästa investerare! Årets första kvartal har visat sig vara ett av de bästa någonsin för Sparinvests globala fonder. Till skillnad från tidigare kvartal,

Läs mer

Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA

Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA Swedbank Analys Nr 4 18 november 2008 Amerikanska ekonomer räknar med kortvarig nedgång i USA Till skillnad från OECD och IMF som förutser att USA:s ekonomi krymper nästa år, räknar ekonomerna i National

Läs mer

VALUTAPROGNOS FEBRUARI 2015

VALUTAPROGNOS FEBRUARI 2015 VALUTA FEBRUARI 2015 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 BRASILIANSKA REAL MOT SVENSKA KRONAN BRL/SE K 0.17 0.16 0.15 0.14 0.13 0.12 0.11 0.10 INDISKA RUPIE MOT SVENSKA KRONAN INR/SE + 9,2% K + 16,3%

Läs mer

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna Effekterna av de 2009-11-06 statliga stabilitetsåtgärderna Tionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER 4 Marknadsräntornas utveckling 4 Bankernas

Läs mer

FöreningsSparbanken Analys Nr 37 22 december 2005

FöreningsSparbanken Analys Nr 37 22 december 2005 FöreningsSparbanken Analys Nr 37 22 december 2005 Föreningssparbankens andra Tysklandpanel Tysklands reformer och konjunktur i ett inhemskt och internationellt ekonomperspektiv: Tyskland godkänd reformpolitik

Läs mer

Sverige tappar direktinvesteringar. Jonas Frycklund April, 2004

Sverige tappar direktinvesteringar. Jonas Frycklund April, 2004 Sverige tappar direktinvesteringar Jonas Frycklund April, 2004 1 Innehåll Sverige som spetsnation... 2 FN:s direktinvesteringsliga... 3 PROGNOS FÖR DIREKTINVESTERINGSLIGAN... 4 STÄMMER ÄVEN PÅ LÅNG SIKT...

Läs mer

Råvaruobligation Mat och bränsle

Råvaruobligation Mat och bränsle www.handelsbanken.se/mega Råvaruobligation Mat och bränsle Tillväxten i Indien och Kina förändrar folks matvanor, vilket leder till högre priser på djurfoder, till exempel majs, sojamjöl och vete Den växande

Läs mer

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom

BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015. Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom BUSINESS SWEDENS MARKNADSÖVERSIKT SEPTEMBER 2015 Mauro Gozzo, Business Swedens chefekonom 1 Business Swedens Marknadsöversikt ges ut tre gånger per år: i april, september och december. Marknadsöversikt

Läs mer

Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA

Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA Riksbankens Företagsundersökning KONJUNKTUR I SIDLED SÄTTER FOKUS PÅ KOSTNADERNA JANUARI 2015 Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 Enligt Riksbankens företagsundersökning i januari 2015 är

Läs mer

Maxcertifikat. Istället. för aktier. En produkt från Handelsbanken Capital Markets

Maxcertifikat. Istället. för aktier. En produkt från Handelsbanken Capital Markets Maxcertifikat Istället för aktier En produkt från Handelsbanken Capital Markets Handelsbankens maxcertifikat Maxcertifikat ger dig möjlighet till god avkastning, till lägre risk än aktier. Handelsbankens

Läs mer

Extern medelsförvaltning årsrapport 2012

Extern medelsförvaltning årsrapport 2012 1(5) Extern medelsförvaltning årsrapport 2012 Ärendet Marknadsvärdet av den externa medelsförvaltningen ökade totalt med 10,53 miljoner kronor under år 2012 vilket motsvarar 6,7 % på det förvaltade kapitalet.

Läs mer

Bra, men inte tillräckligt

Bra, men inte tillräckligt Bra, men inte tillräckligt Den kinesiska centralbanken meddelade i juni att den har för avsikt att öka flexibiliteten i landets växelkursregim. Ett positivt men blygsamt och otillräckligt första steg för

Läs mer

Nå dina mål utan att ta onödiga risker

Nå dina mål utan att ta onödiga risker kapitalskyddade placeringar 929 Nå dina mål utan att ta onödiga risker Sista dag för köp 14 nov 1 Den 18 oktober 2010 Amerikanska stimulanser sätter fart på marknaderna Den starka utvecklingen på finansmarknaderna

Läs mer

Rapporten är skriven av Jon Tillegård, utredare på Unionens enhet för politik, opinion och påverkan.

Rapporten är skriven av Jon Tillegård, utredare på Unionens enhet för politik, opinion och påverkan. Börsbolag på bräcklig grund tillväxt men fortsatt svag lönsamhet Unionens Bolagsindikator september 2014 2 Börsbolagen som helhet har en rad svaga år i ryggen. Omsättningen har legat still 2012-2013 medan

Läs mer

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna

Läs mer

Nordic Secondary AB. Kvartalsrapport september 2014

Nordic Secondary AB. Kvartalsrapport september 2014 Nordic Secondary AB Kvartalsrapport september 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 7 Marknadskommentar 8 2 KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER

Läs mer

Global Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler. Investment Strategy and Advice Februari 2016

Global Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler. Investment Strategy and Advice Februari 2016 Global Asset Allocation Strategy Motstridiga signaler Investment Strategy and Advice Februari 2016 Februari 2016 motstridiga signaler Vi behåller övervikt i aktier Trots en trög start på året för tillgångsslaget

Läs mer

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna

Effekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna Effekterna av de 2009-09-30 statliga stabilitetsåtgärderna Nionde rapporten 2009 INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND FI:s uppdrag BANKERNAS FINANSIERINGSKOSTNADER Marknadsräntornas utveckling Bankernas

Läs mer

2012 5 Månadsöversikt

2012 5 Månadsöversikt 2012 5 Månadsöversikt Korrigering på aktiemarknaderna i april Efter en stark inledning på året återvände i april osäkerheten till placeringsmarknaderna. I synnerhet i början av månaden var avkastningen

Läs mer

Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens

Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens Konjunkturläget december 7 FÖRDJUPNING Effekten på svensk BNP-tillväxt av finansiell turbulens Tillgångar bedöms i dagsläget vara högt värderade på många finansiella marknader. Konjunkturinstitutet uppskattar

Läs mer

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100

Trend. Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Trend Granit Trend 50 / Granit Trend 100 Fonderna investerar i olika aktieoch obligationsfonder enligt en förvaltningsmodell som syftar till att fånga upp positiva trender i marknaden och undvika nedgångar.

Läs mer

Tjäna pengar på aktiemarknaden. Fega och vinn med oss

Tjäna pengar på aktiemarknaden. Fega och vinn med oss www.handelsbanken.se/kapitalskydd Aktieindexobligation 904 Tjäna pengar på aktiemarknaden. Fega och vinn med oss För dig som vill tjäna pengar utan att ta några onödiga risker Som du säkert vet är det

Läs mer

Räntekommentar. Räntemarknaden MARKNADSKOMMENTAR - RÄNTOR

Räntekommentar. Räntemarknaden MARKNADSKOMMENTAR - RÄNTOR Räntekommentar Räntemarknaden Denna höst har varit turbulent men vi tycker att det finns stora skillnader jämfört med korrektionen under 2011. Redan under våren och tidig höst har obligationsmarknaden

Läs mer

DETTA DOKUMENT ÄR VIKTIGT OCH KRÄVER DIN OMEDELBARA UPPMÄRKSAMHET.

DETTA DOKUMENT ÄR VIKTIGT OCH KRÄVER DIN OMEDELBARA UPPMÄRKSAMHET. DETTA DOKUMENT ÄR VIKTIGT OCH KRÄVER DIN OMEDELBARA UPPMÄRKSAMHET. Om du är osäker på hur du bör handla ska du kontakta din börsmäklare, bankrådgivare, advokat eller revisor eller en annan professionell

Läs mer

Julklappspengarna 2015

Julklappspengarna 2015 Julklappspengarna 2015 Ur rapporten: 2015 ökar vi återigen julklappsköpen. I snitt köper vi fem julklappar. De allra flesta planerar att köpa mellan tre och sex julklappar. En av tio köper dock minst tio

Läs mer

Månadsrapport december 2010

Månadsrapport december 2010 Månadsrapport december 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas

Läs mer

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier

Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier VECKA 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 2015 2 3 VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev VM-UPDATE

Läs mer

Varför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA?

Varför högre tillväxt i Sverige än i euroområdet och USA? Varför högre tillväxt i än i euroområdet och? FÖRDJUPNING s tillväxt är stark i ett internationellt perspektiv. Jämfört med och euroområdet är tillväxten för närvarande högre i, och i Riksbankens prognos

Läs mer

Snabb försämring men nu syns ljus i tunneln

Snabb försämring men nu syns ljus i tunneln 1 (9) 2010-01-28 Arbetsmarknadsåret 2009 Snabb försämring men nu syns ljus i tunneln Den mycket kraftiga nedgången i världsekonomin under hösten 2008 fortsatte ett stycke in på 2009. Under senare delen

Läs mer

Investor Brief. INBLICK: Boom för den asiatiska medelklassen

Investor Brief. INBLICK: Boom för den asiatiska medelklassen MEDELKLASSEN I ASIEN NOVEMBER 2015 INBLICK: Boom för den asiatiska medelklassen De senaste decennierna har en rad asiatiska länder tagit ett ekonomiskt tigersprång, vilket kan komma att vända upp och ner

Läs mer

Nå dina mål utan att ta onödiga risker

Nå dina mål utan att ta onödiga risker kapitalskyddade placeringar 932 Nå dina mål utan att ta onödiga risker Sista dag för köp 20 mars Marknadsföringsmaterial Februari 2011 1 Den 11 februari 2011 Återhämtningen har tagit ny fart Världsekonomins

Läs mer

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF

Läs mer

Effekter av den finanspolitiska åtstramningen

Effekter av den finanspolitiska åtstramningen Internationell konjunkturutveckling 35 Effekter av den finanspolitiska åtstramningen i 2007 De tyska offentliga finanserna har utvecklats svagt sedan konjunkturnedgången 2001/2002. 2005 överskred underskottet

Läs mer

MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV ECB:S EXPERTER. Tekniska antaganden om räntor, växelkurser, råvarupriser och finanspolitik

MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV ECB:S EXPERTER. Tekniska antaganden om räntor, växelkurser, råvarupriser och finanspolitik Ruta MAKROEKONOMISKA FRAMTIDSBEDÖMNINGAR FÖR EUROOMRÅDET AV :S EXPERTER :s experter har gjort framtidsbedömningar för den makroekonomiska utvecklingen i euroområdet baserade på de uppgifter som fanns tillgängliga

Läs mer

Månadsbrev januari 2016

Månadsbrev januari 2016 Månadsbrev januari 2016 Det nya året har inletts med en turbulent utveckling på aktiemarknaden. Svag ekonomisk data från Kina och ett fortsatt fallande oljepris bidrog till fortsatt oro och fallande börser

Läs mer

Promemorian Vissa kapitalbeskattningsfrågor (Fi2007/4031)

Promemorian Vissa kapitalbeskattningsfrågor (Fi2007/4031) 2007-06-26 F O N D B O L A G E N S REMISSYTTRANDE Finansdepartementet 103 33 STOCKHOLM Promemorian Vissa kapitalbeskattningsfrågor (Fi2007/4031) Fondbolagens Förening har beretts tillfälle att yttra sig

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Vad innebär äkta aktiv förvaltning?

Vad innebär äkta aktiv förvaltning? Vad innebär äkta aktiv förvaltning? Aktiespararna Borlänge/Falun Daniel Sundqvist 1 Riskinformation Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonderna kan

Läs mer

Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus!

Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus! Swedbank Analys Nr 12 3 december 2009 Skuldsättningen bland husköparna stiger låt realräntan komma mer i fokus! Småhuspriserna har stigit ca 7 % jämfört med bottennivån första kvartalet. Kredittillväxten

Läs mer

Delårsrapport januari - juni 2011 för Sparbanken Skaraborg AB

Delårsrapport januari - juni 2011 för Sparbanken Skaraborg AB Sida 1 (7) Delårsrapport januari - juni 2011 för Sparbanken Skaraborg AB Verksamheten Under första halvåret har efterfrågan på krediter minskat. De främsta orsakerna är stigande ränteläge, regler kring

Läs mer

Strukturerade placeringar Säljtips oktober 2013

Strukturerade placeringar Säljtips oktober 2013 Strukturerade placeringar Säljtips oktober 2013 Aktieobligation Asien 1310 A & B Aktieobligation Asien 4 år lång Exponering mot aktiemarknaderna i Kina, Malaysia, Singapore och Taiwan. Pris 10.200 kr eller

Läs mer

Marknadsföring i lågkonjunktur.

Marknadsföring i lågkonjunktur. Marknadsföring i lågkonjunktur. av c a r i n fr e d l u n d FÖR EFFEKTIVARE KOMMUNIKATION d u ve t nat u r l i g t v i s att reklam lönar sig. Även i bistra tider. Men riktigt säker kan man ju inte vara.

Läs mer

Penningpolitiken och Riksbankens kommunikation

Penningpolitiken och Riksbankens kommunikation ANFÖRANDE DATUM: 2007-10-08 TALARE: PLATS: Förste vice riksbankschef Irma Rosenberg Swedbank, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46 8 21 05 31

Läs mer

Tentamen i nationalekonomi, makro A 11 hp 2013-05-30. Ansvarig lärare: Anders Edfeldt (0705103009) Hjälpmedel: Skrivdon och miniräknare.

Tentamen i nationalekonomi, makro A 11 hp 2013-05-30. Ansvarig lärare: Anders Edfeldt (0705103009) Hjälpmedel: Skrivdon och miniräknare. Tentamen i nationalekonomi, makro A 11 hp 2013-05-30 Ansvarig lärare: Anders Edfeldt (0705103009) Hjälpmedel: Skrivdon och miniräknare. Maximal poängsumma: 24 För betyget G krävs: 12 För VG: 18 Antal frågor:

Läs mer

Riksbanken och fastighetsmarknaden

Riksbanken och fastighetsmarknaden ANFÖRANDE DATUM: 2008-05-14 TALARE: PLATS: Vice riksbankschef Barbro Wickman-Parak Fastighetsdagen 2008, Stockholm SVERIGES RIKSBANK SE-103 37 Stockholm (Brunkebergstorg 11) Tel +46 8 787 00 00 Fax +46

Läs mer

Småföretagsbarometern

Småföretagsbarometern Småföretagsbarometern Sveriges äldsta och största undersökning av småföretagarnas uppfattningar och förväntningar om konjunkturen Våren 11 SÖDERMANLANDS LÄN Swedbank och sparbankerna i samarbete med Företagarna

Läs mer

Hyresfastigheter Holding III AB

Hyresfastigheter Holding III AB O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Hyresfastigheter Holding III AB Kvartalsrapport mars 2015 Innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling

Läs mer

Tentamen. Makroekonomi NA0133. Augusti 2015 Skrivtid 3 timmar.

Tentamen. Makroekonomi NA0133. Augusti 2015 Skrivtid 3 timmar. Jag har svarat på följande fyra frågor: 1 2 3 4 5 6 Min kod: Institutionen för ekonomi Rob Hart Tentamen Makroekonomi NA0133 Augusti 2015 Skrivtid 3 timmar. Regler Svara på 4 frågor. (Vid svar på fler

Läs mer

Island en jagad nordatlantisk tiger. Portföljförvaltare Torgeir Høien, den 23 mars 2006

Island en jagad nordatlantisk tiger. Portföljförvaltare Torgeir Høien, den 23 mars 2006 Island en jagad nordatlantisk tiger Portföljförvaltare Torgeir Høien, den 2 mars 2 Allmänt om ekonomisk politik och konjunktur 21 införde Island inflationsmål. Valutakursen flyter fritt. Centralbanken

Läs mer

Tillväxtmarknader - Aktier Februari 2016

Tillväxtmarknader - Aktier Februari 2016 Tillväxtmarknader - Aktier Februari 2016 Swedbank Analys Botten är inte nådd PE-tal exkl. energi och finanssektorn är inte på låga nivåer än Fortsatt undervikt för regionen Utmaningar för aktiemarknaden

Läs mer

Standardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders

Standardavvikelse: 13,01% avkastat 12,52 %, Midas 4,72 % och en tre månaders Tellus Midas Strategi under november Marknadsbrev November 2015 September215 2015 I I korthet: Avkastning Avkastning november: MIDAS MIDAS 0,71% 5,93% Bekräftelse av starkt säsongsmönster STOXX600 2,65%

Läs mer

Innehåll 1 Graföversikt 2 Eurodollar, Sterling 3 Dollar-yen, Swissy 4 Loonie, Aussie 5 Kiwi, Dollar-sek

Innehåll 1 Graföversikt 2 Eurodollar, Sterling 3 Dollar-yen, Swissy 4 Loonie, Aussie 5 Kiwi, Dollar-sek v 6 9 februari 2010 Innehåll 1 Graföversikt 2 Eurodollar, Sterling 3 Dollar-yen, Swissy 4 Loonie, Aussie 5 Kiwi, Dollar-sek 6 Dollar-index, NOK/SEK 7 Osäkert för euron 8 Graföversikt 10 Ansvarsfriskrivning

Läs mer