Råvaruobligation Mat och bränsle

Transkript

1 Råvaruobligation Mat och bränsle Tillväxten i Indien och Kina förändrar folks matvanor, vilket leder till högre priser på djurfoder, till exempel majs, sojamjöl och vete Den växande marknaden för biobränslen bidrar till högre priser på spannmål, bland annat majs och sojabönor Råvaruobligationen har goda portföljegenskaper och är kapitalskyddad Handelsbanken Capital Markets

2 Mat och bränsle Råvaruobligationens avkastning bestäms av prisutvecklingen i en korg av fem råvaror: majs, mjölk, sojabönor, sojamjöl och vete. Priserna på råvarorna gynnas bland annat av det snabbt stigande välståndet i Indien och Kina. 2,5 miljarder människor äter mer och mer kött och dricker mer och mer mjölk. Detta leder till ökad efterfrågan på djurfoder, till exempel majs, sojamjöl och vete. De råvaror som ingår i korgen gynnas även av den snabbt växande marknaden för biobränslen, som till stor del framställs av majs och sojabönor. Ändrade matvanor i Indien och Kina Den rekordsnabba ekonomiska tillväxten i många utvecklingsländer, i synnerhet Indien och Kina, gör att hushållens inkomster ökar snabbt. Därmed förändras också folks matvanor. Historiskt har kosten i Indien och Kina innehållit endast en liten del animaliskt protein, till exempel biff, fläsk, kyckling och mjölk. Med det stigande välståndet ökar efterfrågan på dessa produkter nu snabbt. Konsumtionen av vegetabiliskt protein, till exempel ris och annat spannmål, minskar däremot. En ökad efterfrågan på animaliskt protein leder till ett större behov av djurfoder. För att ett slaktdjur ska öka ett kilo i vikt går det åt cirka åtta kilo djurfoder, till exempel majs och sojamjöl. Tillväxtländernas nya matvanor leder därmed till en starkt ökad efterfrågan på spannmål. Redan idag är Kina världens absolut största importör av sojabönor. Stark efterfrågan på biobränsle Efterfrågan på biobränsle ökar av flera skäl. Biobränsle bidrar till ett minskat beroende av fossil olja och därmed en mer stabil energiförsörjning. Biobränsle kan också vara ett konkurrenskraftigt ekonomiskt alternativ, bland annat tack vare generösa statliga stöd. Råvarukorgens utveckling sedan år 2000 Den senaste tiden har biobränsle fått kritik för att inte vara fullt så miljövänligt som tidigare hävdats. Inte desto mindre fortsätter satsningar på till exempel etanolraffinaderier, vilket leder till ökad efterfrågan på bland annat majs och sojabönor. Klimatförändringar leder till högre priser Klimatförändringar i världen leder inte bara till ökad efterfrågan på biobränsle. De leder också till torka i många viktiga spannmålsproducerande regioner och översvämningar i andra. Därför riskerar produktionen av spannmål under vissa perioder att minska kraftigt, vilket leder till högre råvarupriser. Högre råvarupriser i framtiden Under de senaste 15 åren har skördarna av spannmål ökat långsammare än tidigare. Samtidigt växer efterfrågan på både biobränsle och djurfoder snabbt. Det är ofta samma mark som används för att producera djurfoder såväl som biobränsle. Tillsammans med klimatförändringarnas negativa effekter är det därför troligt att en ökad efterfrågan på både djurfoder och biobränsle leder till högre pris på majs, mjölk, sojabönor, sojamjöl och vete. Låg korrelation mellan råvaror och aktier Källa: EcoWin Grafen visar en likaviktad korg av obligationens fem råvaror Råvaror (%) Source: Källa: Reuters EcoWin Grafen visar månadsvisa avkastningar sedan år 2000.

3 De fem råvarorna i korgen Majs: Används mest som djurfoder, men även till livsmedel och etanolproduktion. USA är världens största producent av majs. Mjölk: Konsumtionen av mjölk ökar kraftigt i Asien dit mjölken exporteras som mjölkpulver. Mjölk har blivit populärt tack vare dess näringsrika innehåll. Sojabönor: Används framför allt till produktion av djurfoder, livsmedel och biobränslen. Sojabönor odlas främst i USA, Brasilien och Argentina. Sojamjöl: Produceras av sojabönor. Används som djurfoder till exempelvis gris och fågel. Vete: Används främst för att producera mjöl till livsmedelstillverkningen. Produktionen av vete har minskat till förmån för andra grödor. Goda portföljegenskaper Råvaror har generellt en låg samvariation med aktiemarknaden. Korrelationen mellan korgen av de fem råvarorna och aktiemarknaden har varit cirka 0,15 sedan år Detta innebär att en placering i Råvaruobligation Mat och bränsle sänker risken i en traditionell aktieportfölj. Råvaruobligationen kan också ge ett visst inflationsskydd då råvaror tenderar att stiga i värde när inflationen är hög. Placera i Råvaruobligation Mat och bränsle Råvaruobligation Mat och bränsle är en kapitalskyddad placering. Avkastningen är kopplad till utvecklingen i en korg av fem råvaror bestående av lika delar majs, mjölk, sojabönor, sojamjöl och vete. Löptiden är 3 år och återbetalningsdag är den 7 februari Råvaruobligation Mat och bränsle erbjuds i två alternativ: I 1110A är den preliminära uppräkningsfaktorn 75 procent och priset per post är kronor. I 1110B är den preliminära uppräkningsfaktorn 155 procent och priset per post är kronor. Du måste anmäla dig för totalt minst fem poster. Kapitalskyddet innebär att även om råvarupriserna sjunkit får du ändå tillbaka hela det nominella beloppet, kronor per post, på återbetalningsdagen. Definitiva uppräkningsfaktorer fastställs den 7 februari Betalning sker den 7 februari Så här beräknas återbetalningsbeloppet Antag att du köper fem poster av 1110B för kronor, uppräkningsfaktorn fastställs till 155 procent och råvarupriserna stiger med 60 procent. Då får du tillbaka ( % 60 %) = kronor. Om råvarupriserna däremot sjunker, får du tillbaka hela det nominella beloppet, kronor. Så här stort blir återbetalningsbeloppet Tabellen visar hur råvaruprisernas utveckling påverkar de belopp som Handelsbanken betalar ut på återbetalningsdagen. Återbetalningsbeloppen är beräknade på ett nominellt belopp på kronor och en uppräkningsfaktor för 1110A på 75 procent och för 1110B på 155 procent. Genomsnittlig Prisutveckling i råvarukorgen årlig 1110A 1110B prisutveckling 80 % 21,6 % kr kr 60 % 17,0 % kr kr 40 % 11,9 % kr kr 20 % 6,3 % kr kr 0 % 0 % kr kr -20 % -7,2 % kr kr Årseffektiv avkastning Tabellen visar den årseffektiva avkastningen beräknad med ett courtage på 2 procent och en uppräkningsfaktor för 1110A på 75 procent och för 1110B på 155 procent. Genomsnittlig Prisutveckling i råvarukorgen årlig 1110A 1110B prisutveckling 80 % 21,6 % 16,2 % 25,9 % 60 % 17,0 % 12,4 % 19,8 % 40 % 11,9 % 8,4 % 13,0 % 20 % 6,3 % 4,1 % 5,3 % 0 % 0 % -0,7 % -3,8 % -20 % -7,2 % -0,7 % -3,8 % Så här anmäler du dig Fyll i anmälningssedeln och lämna in den på något av våra bankkontor senast den 4 februari Kontakta oss Prata med din rådgivare om du har frågor om Råvaruobligation Mat och bränsle, alternativt ring Du kan också e-posta dina frågor direkt till mega@handelsbanken.se.

4 Fakta om Råvaruobligation Mat och bränsle Pris per post Pris per post är kronor för 1110A och kronor för 1110B. Du måste anmäla dig för minst 5 poster. Courtage Courtaget är 2 procent, beräknat på priset. Anmälan Sista dag för anmälan är den 4 februari Betalningsdag Råvaruobligationen ska betalas den 7 februari Startnivå Startnivå för respektive råvara fastställs den 7 februari Andrahandsmarknad Du kan följa värdet på råvaruobligationen på se/kapitalskydd under Kurser. Råvaruobligationen börsnoteras den 11 februari Det gör det enkelt att sälja råvaruobligationen under löptiden. Väljer du att sälja före löptidens slut betalar du ett courtage. Observera att råvaruobligationens kapitalskydd endast gäller på återbetalningsdagen. Under löptiden kan råvaruobligationens värde vara lägre än det nominella beloppet. Slutnivå Slutnivå för respektive råvara fastställs som dess genomsnittliga värde från och med den 19 juli 2010 till och med den 18 januari 2011, med en avläsning varje månad. På så vis minimeras risken för att ett eventuellt prisfall i slutet av löptiden ska påverka råvaruobligationens slutnivå alltför mycket. Återbetalningsdag Återbetalningsdag är den 7 februari Lägsta återbetalning Du får minst tillbaka kronor per post på återbetalningsdagen. Uppräkningsfaktor Uppräkningsfaktorn anges i procent och talar om hur stor del av en uppgång i korgen av råvaror du får ta del av. Om uppräkningsfaktorn är högre än 100 procent, får du mer än den faktiska uppgången. Uppräkningsfaktorerna i denna broschyr är preliminära. Definitiva uppräkningsfaktorer fastställs på betalningsdagen. Uppräkningsfaktorernas nivåer avgörs bland annat av hur svenska och internationella räntor samt den framtida förväntade volatiliteten i råvarupriserna förändras fram till betalningsdagen. Valuta Alla beräkningar och betalningar görs i svenska kronor. Beskattning Råvaruobligationen är ett nytt värdepapper i Sverige. Dess skattemässiga status är därför ännu inte klarlagd. Enligt Handelsbankens bedömning torde den beskattas som en fordringsrätt. Kapitalvinst respektive kapitalförlust borde således behandlas på samma sätt som räntor vid kvittning mot andra förluster respektive vinster. Råvaruobligation 1110 är att betrakta som marknadsnoterad. Information om underliggande råvaror Information om underliggande råvaror återfinns i Slutliga Villkor. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnotan beräknas sändas ut den 5 februari Fastställda startnivåer och uppräkningsfaktorer publiceras på www. handelsbanken.se/kapitalskydd från och med den 11 februari Handelsbanken har rätt att ställa in erbjudandet om uppräkningsfaktorn inte kan fastställas till minst 65 procent i 1110A respektive 140 procent i 1110B. Handelsbanken har rätt att ställa in erbjudandet i vissa fall. För ytterligare information, se Slutliga Villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till det konto som angivits. Kreditrisk Vid köp av råvaruobligation 1110 tas en kreditrisk på Handelsbanken. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s och Aa1 från Moody s. Handelsbanken ställer inga säkerheter för utgivna obligationslån och en placering i råvaruobligation 1110 omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Marknadsrisk Råvaruobligationer är en kombination av en obligation och en råvaruplacering. Råvaruplaceringen representeras av en option på den underliggande korgen. Värdet på optionen påverkas inte enbart av hur priserna på de fem råvarorna förändras, utan också av en rad andra faktorer såsom optionens löptid, framtida förväntad volatilitet och marknadsräntor. Eftersom en råvaruobligation återbetalar nominellt belopp om priserna på de fem råvarorna sjunker i värde, tas en risk motsvarande den ränta som hade fåtts om pengarna istället hade placerats i rena räntebärande instrument. Likviditetsrisk och risk vid förtida försäljning Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja råvaruobligationen. Detta kan till exempel inträffa vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Kapitalskyddet gäller endast på råvaruobligationens återbetalningsdag. Vid försäljning av råvaruobligationen under löptiden riskerar du därför att få tillbaka mindre än nominellt belopp. Överkurs, ökad risk större potential Då råvaruobligationen köps till överkurs riskeras denna del, eftersom kapitalskyddet enbart gäller det nominella beloppet. Ett alternativ med överkurs ger en högre uppräkningsfaktor och därmed större möjlighet till hög avkastning. Specifika risker avseende olika råvaruobligationer Såväl Handelsbanken som andra aktörer ger ut råvaruobligationer. Olika råvaruobligationer kan vara kopplade till samma underliggande korg av råvaror, men vara konstruerade på olika sätt. Det bör därför uppmärksammas att jämförbarheten mellan olika råvaruobligationer på samma underliggande korg ofta är begränsad. För att få en helhetsbild av denna råvaruobligation bör placerare läsa Grundprospektet och Slutliga Villkor. Arrangörsarvode På betalningsdagen fastställs villkoren för råvaruobligationen och likvid inklusive courtage betalas. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Om råvaruobligationen säljs före återbetalningsdagen betalas courtage vid försäljningen. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande cirka 0,4 0,8 procent per år av råvaruobligationens pris. Arrangörsarvodet bestäms utifrån ett av Handelsbanken bedömt pris för de finansiella instrument som ingår i råvaruobligationen. Arvodet ska bland annat täcka kostnader för riskhantering, produktion och distribution. Arvodet är inkluderat i råvaruobligationens pris. Fullständiga villkor Råvaruobligation 1110 ges ut under Handelsbankens MTN-program. Det fullständiga prospektet för råvaruobligation 1110 utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram, dels av Slutliga Villkor. Båda dokumenten finns på Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen.

5 Handelsbanken Capital Markets