Strukturerade produkter

Transkript

1 28 Mars 2006 Strukturerade produkter Pär Sjögemark Pär Sjögemark, , pasj02@handelsbanken.se

2 Agenda Vad menas med strukturerade produkter Olika riskprofiler En marknad i kraftig tillväxt Hur en kapitalskyddad produkt skapas Riskjusterad avkastning Exempel på produkter Frågor 2

3 Vad är strukturerade produkter? Strukturerade produkter är värdepapper skapade genom paketering av olika finansiella instrument 3

4 Fördelar med strukturerade produkter Avkastning Möjlighet till hög avkastningen kopplat till t ex ett aktieindex Kontrollerad förlustrisk Möjlighet att begränsa förlustrisken Effektiv förvaltning Effektiv tillgång till marknader och/eller placeringsstrategier Enkel hantering Paketlösningar minskar bevakningsarbetet och antalet transaktioner 4

5 Rätt produkt för rätt behov Kapitalskyddade produkter Högre risk Aktieexponering till låg risk Aktieindexobligationer (3-5 år) Alternativ till ränteplacering Aktieindexobligationer (upp till 2 år) Kreditkorgsobligationer Intervallobligationer Diversifiering Marknadsobligationer Valutaobligationer Råvaruobligationer Hävstång Tillväxtcertifikat Warranter 5

6 Marknadsutveckling kapitalskyddande produkter Miljoner kronor Marknadstillväxt kapitalskyddade produkter (utestående, börsnoterat) Total volym 6

7 Varför tillväxt för kapitalskyddade produkter? Möjliggör val av riskprofil Historiskt genererat god avkastning framförallt i förhållande till risk Tillfört nya lösningar som tidigare ej varit möjliga Helhetslösningar 7

8 Nackdelar med kapitalskyddade produkter Varje produkt unik Komplicerade Direktavkastning 8

9 Vilka kunder? Allmänheten Förmögna privatpersoner Institutionella placerare 9

10 Kapitalskyddad produkt Värdet ökar om underliggande marknad stiger Tilläggsbelopp Option 15/25/30 % Obligation 85 % Växer till 100 % under löptiden Obligation / nominellt belopp 100 % Vid start På förfallodagen 10

11 Aktieindexobligation Uppgång i underliggande aktieindex x Uppräkningsfaktor Exempel: 50% x = 40% 80% Tilläggsbelopp Återbetalning av minst nominellt belopp på förfallodagen Obligation / nominellt belopp 100 % På förfallodagen 11

12 Avkastning & risk 28 Mars 2006

13 Avkastning och risk på svenska tillgångar i ett långt perspektiv Sedan år 1900 har svenska aktier i snitt avkastat 11.4% per år och obligationer 6.0% Efter inflation har svenska aktier avkastat 7.5% per år och obligationer endast 2.3% Avkastning 12.0 % 10.0 % 8.0% Volatiliteten i aktier är högre än för obligationer, men skillnaden minskar något om man mäter volatiliteten efter inflation 6.0% 4.0% 2.0% Den riskjusterade avkastningen (Sharpekvot) är 5 ggr högre för aktier än för obligationer, och 10 ggr högre efter inflationsjustering. Riskjusterad avkastning (Sharpekvot) 30.0% 25.0% 20.0% 15.0 % 10.0 % 5.0% 0.0% Aktier Obligationer Statsskuldväxlar Avkastning före inflation Avkastning efter inflation Risk (volatilitet) 25.0% 20.0% 15.0 % 10.0 % 5.0% 0.0% Aktier Obligationer Statsskuldväxlar Sharpekvot före inflation Sharpekvot eft er inflat ion 0.0% Aktier Obligationer Statsskuldväxlar Risk före inflation Risk efter inflation Källa: Global Investment Returns Yearbook. Svenska data för de 104 åren

14 Placeringshorisont svenska aktier För att vara helt säker om en positiv real avkastning på måste man äga aktierna i minst 20 år 14

15 Aktieindexobligationer är en effektiv sparprodukt Studie Placering Avkastning Risk Sharpekvot Handelsbankens aktieindexobligationer Aktieindexobligation (likaviktat index) 9,78% 11,30% 0,49 ( ) MSCI World Index, totalavkastande 7,09% 15,67% 0,23 OMX, totalavkastande 12,00% 23,85% 0,41 Aktieindexobligationsstrategi Aktieindexobligationsstrategi 13,81% 21,16% 0,38 ( ) OMX, totalavkastande 13,14% 24,99% 0,33 Studie baserat på förväntat beteende Aktieindexobligation 7,65% 13,42% 0,46 (5 % riskpremie) Jämförelseindex 7,34% 23,10% 0,31 I samtliga fall ovan uppvisar Aktieindexobligationer en mycket attraktiv avkastning i förhållande till faktisk risk. Utgivna Aktieindexobligationer avkastade nästan lika mycket som OMX index trots att risken för placeraren bara var hälften så stor. Förklaring: Effektivt sammansatta (prissatta) produkter. 15

16 Exempel på produkter 28 Mars 2006

17 Aktieindexobligation Väldiversifierad aktieplacering utan kapitalrisk Aktiemarknad: Löptid: Pris: Kapitalgaranti: Tilläggsbelopp: Sverige 5 år 100 % av nominellt belopp 100 % av nominellt belopp på återbetalningsdagen Indikativt [ ] % av aktiemarknadsuppgången 17

18 Kreditkorgsobligation Öka avkastningen givet begränsat antal kredithändelser Räntemarknad: Löptid: Pris: Kapitalgaranti förfall: Avkastningspotential: Korg av 130 bolag (Investment Grade) 5 år 100 % av nominellt belopp 100 % av nominellt belopp på återbetalningsdagen [ ] % per år [ ] % tilläggsbelopp Kredithändelse Varje eventuell kredithändelse minskar avkastningspotentialen med ¼-del 18

19 Råvaruobligation Exponering mot råvaror Råvarukorg: Löptid: Pris: Kapitalgaranti: Tilläggsbelopp: Koppar, aluminium, zink, olja och guld 3 år 100 % av nominellt belopp 100 % av nominellt belopp på återbetalningsdagen [ ] % av råvarukorgens uppgång 19

20 Marknadsobligation Lågriskplacering med exponering mot flera tillgångsslag Marknad: Tre korgar bestående av aktier, fastigheter och råvaror Korg 1 Korg 2 Korg 3 20% 35% 20% 20% Aktiemarknad 15% 65% 65% 15% Fastighetsmarknad Råvarumarknad 45% Löptid: Pris: Kapitalgaranti: Tilläggsbelopp: 5 år 100 % av nominellt belopp 100 % av nominellt belopp på återbetalningsdagen Indikativt [ ] % av den korg med bäst värdeutveckling 20

21 Sammanfattning Strukturerade produkter möjliggör unik avkastnings- och riskprofil tillför nya lösningar visar god avkastning Mycket talar för en fortsatt kraftig tillväxt 21