Marknadskommentar December
|
|
- Hanna Sundström
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 14 december 2012 Den senaste månaden har präglats av svag makrostatistik, framförallt i USA. Vår bedömning är fortsatt att detta framförallt är en effekt av osedvanligt hårt väder over there. Alla sektorer påverkas när folk har svårt att ta sig till sina arbetsplatser, affärer och shoppingmalls. Det är tydligt att FED:s ledamöter ser den senaste tidens svagare amerikanska statistik som vädereffekter. Detta gäller inte minst arbetsmarknadsdata som man menar är i hög grad väderpåverkad. Man räknar med att ekonomin är på väg att förbättras i god takt, varför ytterligare neddragning av obligationsköpen är påkallat. Detaljhandelsdata har varit svagare än väntat, liksom arbetsmarknadsdata, bilförsäljning och bostadsrelaterad statistik. Både husförsäljningar och husbyggande har påverkats negativt liksom ledande index. Det normala när vädret blir besvärligt är att man skjuter på investeringsbeslut och inköp. Historiskt har det visat sig att konsumtionen tar igen den svagare försäljningen så snart vädret normaliseras. Men det är inte bara i USA vädret har varit hårt. Även i Japan har det varit extremt väder med över 70 cm snö i Tokyo, vilket lär vara första gången på över 100 år. I England har man drabbats av dramatiskt regnande med mycket stora översvämningar som följd. Vi ser att även kinesisk data varit lite svagare vilket vi tror kan vara en effekt av lägre amerikansk efterfrågan. Det finns en relativt god koppling mellan amerikanska och kinesiska inköpschefsindex. Men - som sagt - vi är övertygade om att dessa effekter kommer att avta i takt med att framförallt USA får mer normalt vårväder. Den amerikanska centralbanken, FED, har fortsatt minska på sina obligationsköp, nu senast med ytterligare 10 miljarder dollar. Nettot är att man nu köper stats- och bostadsobligationer för 65 miljarder per månad, ner från 85 miljarder per månad under förra året. Allting tyder på att man kommer fortsätta dra ner köpen i ungefär samma takt kommande månader. Det skulle innebära att man helt slutar köpa obligationer efter sommaren. Vad gäller arbetsmarknaden har det på senare tid talats om att arbetslösheten faller främst för att människor lämnar arbetsmarknaden, snarare än till följd av ökad sysselsättning. FED:s ledamöter tonar ned det och menar att det är en naturlig konsekvens av att andelen pensionärer nu ökar. FED har sedan tidigare angivit 6,5 procents arbetslöshet som miniminivå för att börja fundera på räntehöjningar. Den senaste noteringen var 6,6 procent. Vår uppfattning är att man kommer att komma under den nivån under de närmaste månaderna, men att FED då successivt istället flyttar fokus från arbetslösheten till inflationen. Som vi skrev förra månaden räknar marknaden med att amerikansk inflation kommer att stiga långsamt upp mot 2 procent kring årsskiftet. Det talar i våra ögon för att FED kommer att börja diskutera räntehöjningar under andra halvåret i år, med en trolig första höjning under första halvåret Sedan förra månadens marknadsanalys har räntorna på de perifera euroländernas statsobligationer fortsatt falla. Även kärnländernas räntor har kommit ner liksom svenska räntor. Den begynnande turbulens vi såg i emerging markets under januari, kanske tydligast via den turkiska valutan, har bedarrat. Aktiemarknaderna i både Europa och USA har överlag varit relativt stabila.
2 Det är möjligt att ECB vid sitt nästa möte i början av mars väljer att stimulera ytterligare. Vår egen bedömning är att man egentligen inte behöver stimulera ytterligare just nu, det mesta fortsätter utvecklas i rätt riktning. Men det är tydligt att ECB är stressade över den låga inflationen i euroområdet. Vår bästa gissning är ändå att ECB väljer att avvakta ytterligare för att på så sätt ha lite ammunition om det skulle behövas i framtiden. Det som skulle kunna vara en stor hjälp för Europa vore en svagare euro. En svagare valuta ger högre importerad inflation, (tänk Japan, se sidan 5),vilket vore enbart positivt för Europa eftersom man i dagsläget brottas med alltför låg inflation. Dessutom skulle det kunna hjälpa den europeiska exportindustrin och därmed hjälpa till att få fart på den låga europeiska tillväxten. I USA är inflationen inte alls lika låg, och en starkare amerikansk valuta skulle på marginalen kunna hjälpa till att hålla ner inflationen. Dessutom tenderar en stark dollar att hjälpa amerikanska hushåll att göra det man gör bäst; konsumera. Det kan tyckas märkligt att euron är såpass stark som den är givet Europas problem och de allt bättre amerikanska konjunkturutsikterna. Den bästa förklaringen vi kan ge är att Europa trots allt har ett betydande handelsbalansöverskott medan USA har underskott. Därtill finns det ingen räntedifferens att tala om eftersom både ECB och FED ligger på 0,25 procents styrränta. Svensk arbetslöshet steg oväntat nu i februari, men svensk sysselsättning ökar faktiskt i god takt. Eftersom arbetskraftsutbudet ökar snabbare stiger dock ändå arbetslösheten. Att utbudet ökar kan vara en effekt av regeringens politik som ju syftar till att få ut människor på arbetsmarknaden. Om så är fallet är det ju lite ironiskt att arbetslösheten stiger samtidigt som sysselsättningen faktiskt stiger. En annan mer positiv tolkning är att klimatet på arbetsmarknaden förbättras, vilket föranleder fler att faktiskt börja söka jobb. Slutligen vår bedömning gällande räntemarknaden; vi tror att långa räntor kommer att söka sig uppåt under året drivet av högre räntor i framförallt USA och UK när centralbankerna där orienterar sig mot mindre stimulativ penningpolitik. I Europa kommer ECB behöva fortsätta hålla en mycket låg ränta länge än och i Sverige kommer Riksbanken sannolikt behöva hålla räntan låg längre än man nu prognosticerar. Nettot av allt detta är i våra ögon att den svenska avkastningskurvan bör branta (ränteskillnaden mellan långa och korta obligationer ökar) via högre långräntor under året i takt med att man börjar prissätta en mindre stimulativ anglosaxisk penningpolitik. Kortare obligationer i Sverige och Europa borde däremot kunna stå emot uppgången bättre då europeisk och svensk styrränta kommer att behöva hållas låg längre. I Sverige blev inflationen för januari lägre än marknadens förväntningar, vilket var i enlighet med vad vi skrev förra månaden. Svensk inflation ligger nu på minus 0,2 procent i årstakt och KPIF, där man exkluderar ränteeffekter, ligger på plus 0,4 procent. Det betyder att båda måtten på nytt ligger 0,3 procent under Riksbankens bana. Vår bedömning är att svensk inflation kommer att ligga kring dessa nivåer ytterligare ett par månader innan den så sakteliga börjar stiga fram mot sommaren. Vi ser inget behov av ytterligare räntesänkningar i Sverige, trots den låga inflationen. Däremot tror vi att Riksbanken på nytt kommer att tvingas revidera ner sina inflations- och räntebanor, framförallt för 2015, där vi tror att man ligger alldeles för högt. 2
3 Amerikansk arbetsmarknadsstatistik har varit svagare än väntat under inledningen av året. Speciellt non -farm payroll (NFP) har överraskat negativt. En liknande serie för arbetslöshet, ADP, som normalt korrelerar väl med NFP, har varit betydligt bättre. Vår bedömning är att den svaga statistiken i hög grad är relaterad till mycket dåligt väder i USA kring årsskiftet. En märklig sak med den senaste NFP-statistiken var en förändring av säsongsjusteringen. Hade man använt samma säsongsjusteringsfaktor för januari i år som för januari förra året skulle NFP visat nya arbetstillfällen istället för rapporterade Däremot fortsätter arbetslösheten att falla. Senaste noteringen var 6,6 procent. FED har angivit 6,5 procent som lägstanivå innan man kan börja fundera på räntehöjningar. Det finns de som menar att arbetslösheten faller främst till följd av att arbetskraftutbudet minskar snarare än att det skapas många nya arbeten. FED själva menar att det är en narturlig process som följer av demografiska förändringar. Det blir allt fler pensionärer i USA. Grafen till vänster visar CRB, råvaruprisindex. Som synes har råvarupriserna varit inne i en fallande trend sedan Nu bryter priserna över 200 dagars glidande medelvärde, vilket skulle kunna indikera att den fallande trenden är på väg att stanna av. Framförallt är det matpriser som stiger. Till exempel är kaffepriset upp 55 procent sedan årsskiftet, efter att dessförinnan ha fallit närmare 70 procent sedan Observera att matpriser exkluderas ur FED:s inflationsmått, men vi ser det ändå som intressant eftersom det, om det består, kan ge följdverkningar även på andra priser. 3
4 Ledande index i Europa har kommit upp sedan botten nåddes sommaren Svagast är Frankrike som är enda land under 50, men även där har det vänt upp senaste månaderna. Europeisk arbetslöshet har planat ut kring 12 procent. Det är fortsatt låg arbetslöshet i Tyskland och i Spanien börjar vi se tecken på att det toppat. Den höga arbetslösheten är fortsatt ett stort problem för ECB. I UK är bilden väldigt annorlunda. Grafen visar dels antal vakanser (röd inverterad), dels arbetslösheten. Den stora ökningen av antal vakanser talar för att arbetslösheten kommer att falla under våren. Precis som FED har Bank of England lagt en miniminivå på arbetslösheten, 7 procent, som man vill nå innan man börjar överväga räntehöjningar. Just nu ligger brittisk arbetslöshet på 7,2 procent. 4
5 Här till vänster syns dels kinesisk PMI, dels ISM i USA. De gula fälten markerar perioden februari till april. Kinesisk PMI har varit lite svagare än väntat. Men som framgår av grafen finns ett tydligt säsongsmönster där PMI tenderar att stiga under perioden februari till april. Effekten har blivit svagare med åren men talar i våra ögon ändå för att indexet borde stiga igen kommande månader. Dessutom finns det en stark korrelation till amerikanska ISM. Nedgången i ISM senaste månaden är i hög grad en effekt av sämre väder enligt vår uppfattning. Vi räknar med att den vänder upp igen så snart vädret blir lite mer normalt. Japansk BNP för fjärde kvartalet 2013 blev en besvikelse. Tillväxten blev 1,0 procent vilket var svagare än väntat. Observera att detta är enligt amerikansk metod, det vill säga senaste kvartalet gånger fyra. Enligt europeisk metod, det vill säga rullande årstakt, steg BNP med 2,7 procent. Syftet med den mycket aggressiva japanska penningpolitiken är att få upp inflationen. Detta har man lyckats väl med. Inflationen ligger nu på 1,6 procent. Inflationen kommer i hög grad från en svagare valuta vilket pressar upp importpriserna. 5
6 Svensk arbetslöshet steg oväntat i januari. Grafen visar dels den säsongsjusterade serien (blå), dels den underliggande ojusterade serien. Att arbetslösheten steg berodde framförallt på en oväntat stor ökning av arbetskraftsutbudet. Svensk sysselsättning ökar faktiskt i god takt. Men eftersom arbetskraftsutbudet ökar ännu snabbare stiger ändå arbetslösheten. Att utbudet ökar kan vara en effekt av regeringens politik som ju syftar till att få ut människor på arbetsmarknaden. Om så är fallet är det ju lite ironiskt att arbetslösheten ökar samtidigt som sysselsättningen faktiskt stiger. En annan, mer positiv, tolkning är att klimatet på arbetsmarknaden förbättras vilket föranleder fler att faktiskt börja söka jobb. Förra månaden skrev vi att vi såg en god sannolikhet att svensk inflation skulle bli lägre igen denna månad. Så blev det. Inflationen ligger nu åter ett par tiondelar under Riksbankens bana. Vi räknar med att inflationen ligger kvar kring denna nivå ytterligare ett par månader innan den börjar stiga fram emot sommaren. Även om inflationen nu ligger under Riksbankens bana ser vi inget behov av ytterligare räntesänkningar i Sverige. Däremot tror vi att Riksbanken kan komma att revidera ner sina inflations- och räntebanor, framförallt för nästa år. 6
7 Anders Wilson Makro Chef ränteförvaltning och makroanalys John Bornstein Aktiemarknad Chef aktieanalys Enter i korthet Enter är en fristående kapitalförvaltare specialiserad på svensk aktie- och ränteförvaltning. Vi erbjuder förvaltning i nio fonder samt diskretionär förvaltning. Förvaltarna på Enter har lång erfarenhet av kapitalförvaltning, i genomsnitt 28 år. Huvuddelen av förvaltarteamet har arbetat tillsammans i mer än 20 år. En stor del av våra kunder är institutionella placerare, som till exempel pensionsfonder och stiftelser. Vi förvaltar även kapital för privatpersoner. Du kan spara i våra fonder direkt hos oss eller via våra samarbetspartners; Avanza, Nordnet, Swedbank, Skandia Banken, Fondmarknaden.se och Pensionsmyndigheten. Enters förvaltning finns även tillgänglig för dig som sparar i Skandia Link, SEB, SPP, Länsförsäkringar, Movestic och Danica Pension. Enter startades Företaget har idag tretton anställda. Ägare är dels personalen, dels Orkla Invest AB som ägs av Orkla ASA (norskt börsnoterat företag). Fonder Aktiefonder Enter Sverige Enter Sverige Pro Enter Select Enter Select Pro Strategifonder Enter Maximal Enter Maximal Pro Räntefonder Enter Trend Räntefond Enter Penningmarknadsfond Enter Return Mer information För mer information om Enter Fonder se vår hemsida enterfonder.se eller kontakta: VD Enter Fonder Henrik Lindquist henrik@enterfonder.se Marknadschef Richard Bentefour richard@enterfonder.se Marknadsassistent Ulrica Alexander Cloud ulrica@enterfonder.se Enter Fonder AB Sveavägen 17 Box Stockholm Tfn Fax Mail info@enterfonder.se 7
Marknadskommentar December
14 december 2012 Den senaste månaden har varit osedvanligt turbulent i finansmarknaderna. Vi har ju de senaste åren vant oss vid starka trender och låg volatilitet. Det mönstret bröts tydligt nu i början
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Vi har beslutat oss för att ändra utformningen av vår marknadsanalys något. Istället för att, som tidigare, göra en genomgång av de större geografiska regionerna; USA, Europa och Asien
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Nu har det, efter att vi gjort sommaruppehåll i juli, gått cirka två månader sedan vår förra marknadsanalys. För två månader sedan låg fokus på de stora prisfallen på många av världens
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Den här månaden tänkte vi titta lite extra på de förväntningar som ligger i marknaderna inför 2014. Vi passar även på att titta lite extra på Storbritannien som kanske är en av de länder
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 ECB sänkte som väntat räntan i början av juni. Man sänkte utlåningsräntan med tio punkter till 0,15 procent och depositräntan, den ränta bankerna får på pengar deponerade i ECB, till minus
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Sedan vår förra marknadsanalys har Stockholmsbörsen stigit med lite drygt tre procent (inklusive utdelningar) och marknadsräntorna har fallit med cirka 20 punkter både på korta och långa
Läs merEnter Fonder Marknadskommentar Oktober
Oktober 18 oktober 2012 Makro Bättre amerikansk statistik Mycket svagare svensk statistik Vi tror på ytterligare räntesänkningar i Sverige i höst Makro Den senaste månaden har bjudit på blandad statistik.
Läs merMarknadskommentar December
De senaste veckorna har marknadsräntorna stigit mycket kraftigt. Detta gäller i princip enbart obligationer med löptider längre än tre år. Kortare räntor har i princip varit oförändrade. Framförallt är
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Den här månaden tittar vi lite extra på den senaste tidens ränte- och valutarörelser som varit betydande, inte minst till följd av ovanligt aktiva centralbanker. I mitten av januari släppte
Läs merMarknadskommentar December
Som väl alla vet vid det här laget valde den amerikanska centralbanken, FED, att låta sin styrränta vara oförändrad vid mötet i september. Marknadsprissättningen före mötet var cirka 30 procents sannolikhet
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Det har varit en mycket händelserik månad för finansmarknaderna. Kanske framförallt eftersom ECB oväntat sänkte räntan. Endast tre av sjuttio ekonomer trodde på en sänkning redan nu i
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merMarknadskommentar December
2015 kommer gå till historien som det år då Riksbanken för första gången någonsin sänkte styrräntan under noll. De flesta levde nog tidigare i tron att räntan inte kunde bli lägre än noll. Varken USA,
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merVECKOBREV v.44 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination
Läs merMarknadskommentar December
Nu på onsdag, den 29 april, har Riksbanken direktionsmöte. Utfallet är osedvanligt osäkert. Riksbanken bedriver ju, som väl alla vet, en mycket aggressiv penningpolitik. Syftet med politiken är i första
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Det har varit ett par intressanta veckor sedan vår förra marknadsanalys i slutet av april. Krisen i Ukraina har fortsatt, men finansmarknadernas oro verkar åtminstone för tillfället ha
Läs mer21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT
21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Riksbanken sänkte som väntat räntan vid mötet i slutet av oktober. Sänkningen var lite större än väntat och Riksbankens reporänta är nu på noll. Den lägsta räntan någonsin i Sverige. Det
Läs merEnter Select Månadsrapport februari 2013
Enter Select Månadsrapport februari 2013 Månadens utveckling Årets utveckling Avkastning sedan start % 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% - - - -3,5% 3,7% 3,0% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% - - - -3,5% 7,2% 6,7% 60 40
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merMAKRO & RÄNTOR - MARKNADSANALYS JUNI Framtiden ser relativt ljus ut
MAKRO & RÄNTOR - MARKNADSANALYS JUNI 2019 Framtiden ser relativt ljus ut Det gångna året har uppvisat en dramatisk omställning på räntemarknaden. För ett år sedan var räntor i en uppåtgående trend med
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Denna månad tänkte vi börja med att titta lite på hur olika tillgångsklasser utvecklats, dels sedan millennieskiftet, dels under de senaste tolv månaderna. Det vi noterar är att det varit
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs mer2016 Revolution, Reflation & Rotation Samtidigt, i Sherwoodskogen Börsen en Slow Burner
Centralbankerna och marknaderna 1 AKTIEANALYS 2016 Revolution, Reflation & Rotation Samtidigt, i Sherwoodskogen Börsen en Slow Burner Ett år med två halvor 2016 hur ska vi summera detta märkliga år? Politiskt
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merVECKOBREV v.18 apr-15
0 0,001 Makro Veckan Något överraskande som gått meddelade Riksbanken under onsdagen att reporäntan lämnas oförändrad på -0,25 procent. Inflationen har börjat stiga, till viss del på grund av kronans försvagning,
Läs mer12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS
12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS Global tillväxt är fortfarande god även om den har tappat en del fart på slutet. Finansiella marknader är nu oroliga för en kollaps i Kina och
Läs merInför Riksbankens räntebesked 25 april: Segdragen exit
17 April 2019 Inför Riksbankens räntebesked 25 april: Segdragen exit Torbjörn Isaksson Riksbanken lämnar reporäntan oförändrad på -0,25 procent men sänker räntebanan något i närtid enligt vår bedömning.
Läs merRÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA
RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA SAMMANFATTNING Återhämtningen i vår omvärld går trögt, i synnerhet i eurozonen där centralbanken förväntas fortsätta att lätta på penningpolitiken.
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs mer31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT
31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats
Läs merMakrostyrd börs Inför rapporterna Oljan smörjer börsen
Makrostyrd börs 1 AKTIEANALYS Makrostyrd börs Inför rapporterna Oljan smörjer börsen Makrostyrd börs 2 Svartvit svan Dags att summera Q3. Bolagsrapporterna börjar på allvar nästa vecka. Men Ericsson valde
Läs merNytt år, nya möjligheter Enögda marknader Värdering att växa in i
Nytt år, nya möjligheter 1 AKTIEANALYS Nytt år, nya möjligheter Enögda marknader Värdering att växa in i Nytt år, nya möjligheter 2 Nytt år, nya möjligheter Du har sett det förut: en stark start på det
Läs merInvestment Management
Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar
Läs mer7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA
7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA I väntan på en närstående räntehöjning i USA är den amerikanska ekonomin tudelad. Arbetsmarknaden utvecklas bra, medan frågetecknen framförallt
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merMarknadskommentar December
Det har varit en exceptionellt svag start på börsåret 2016. Enligt Financial Times var årets två första veckor de svagaste någonsin. Som vi ser det är en av förklaringarna det kraftiga oljeprisfallet under
Läs merUtvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar
Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är
Läs merCentralbankerna och marknaderna
Centralbankerna och marknaderna 1 MAKRO Centralbankerna och marknaderna Finansmarknaderna fortsätter att i mycket hög grad påverkas av centralbankernas agerande. Det senaste kvartalet har alla finansiella
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Denna månad tänkte vi titta lite extra på svensk statistik inför Riksbankens reporäntebesked den 17:e december. Vi tror att Riksbanken sänker räntan med 25 punkter till 0,75 procent. Anledningen
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 2015
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 215 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 281 mnkr. Totalt är det är en minskning med 41 mnkr sedan förra månaden, 81% av ramen
Läs merVart är VIRKESPRISERNA på väg? Virkesbörsen virkesprisindikator oktober 2019
Vart är VIRKESPRISERNA på väg? Virkesbörsen virkesprisindikator oktober 2019 Virkesmarknaden fortsätter att försvagas Marknadskommentar Virkesprisindikatorn: Oron för en annalkande lågkonjunktur växer
Läs mer10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET
10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från
Läs merVECKOBREV v.20 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Finansutskottet riktar viss kritik mot Riksbanken och menar att de hade kunnat bedriva en något mer expansiv politik de senaste åren. Utskottets utredning aktualiserar
Läs merPenningpolitiska överväganden i en ovanlig tid
Penningpolitiska överväganden i en ovanlig tid SEB, Västerås 7 oktober 2015 Vice riksbankschef Martin Flodén Miljarder kronor Minusränta och tillgångsköp Mycket låg reporänta Köp av statsobligationer 160
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Stefan Ingves Riksdagens finansutskott 6 mars 18 Riksbankschef Ekonomin i omvärlden nu allt starkare God BNP-tillväxt men fortsatt dämpat underliggande inflationstryck,5 Euroområdet
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2013
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 71 mnkr. Det är en minskning med 139 mnkr sedan förra månaden, och 6% av ramen är utnyttjad.
Läs merOktober 2010. Med vänlig hälsning Enter Fonder AB. www.enterfonder.se
Oktober 2010 Källa: stock.xchng Med vänlig hälsning Enter Fonder AB www.enterfonder.se Enter Fonder AB Telefon 08 790 57 00 Fax 08 790 57 50 E-mail: info@enterfonder.se Enter Sverige Senaste månaden Sedan
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Juni har varit en mycket besvärlig månad för nästan alla typer av finansiella tillgångar. Allt från statsobligationer, företagsobligationer, aktier och råvaror har fallit kraftigt i pris.
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys 2 augusti 212 Makrofokus Patrik Foberg +46 8 46 84 24 Patrik.foberg@penser.se Sven-arne Svensson +46 8 46 84 2 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Inflationstakten i sjönk,7% i juli
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Sedan förra månadens marknadsanalys har ECB som väntat sänkt räntan. Börserna har fortsatt stiga och vi har haft en rekyl upp på räntemarknaderna i USA och Europas kärnländer, inklusive
Läs merMånadskommentar Augusti 2015
Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs merMånadskommentar juli 2016
Månadskommentar juli 2016 Ekonomiska utsikter Stark svensk arbetsmarknad Arbetsmarknadsdata för Sverige visar att arbetslösheten har sjunkit till 6,6% i juni. Svensk arbetsmarknad börjar nu närma sig sin
Läs merVECKOBREV v.19 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Under den händelsefattiga gånga veckan hölls ett G7-möte där det framkom att länderna inte fördömer den expansiva politiken som flera centralbanker bedriver. Japans ultralätta
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merVart är VIRKESPRISET på väg? Virkesbörsen virkesprisindikator september 2019
Vart är VIRKESPRISET på väg? Virkesbörsen virkesprisindikator september 2019 Virkesmarknaden försvagades ytterligare i augusti Marknadskommentar Virkesprisindikatorn: Virkesprisindikatorn fortsatte ner
Läs merVECKOBREV v.36 sep-15
0 0,001 Makro Riksbanken meddelade att reporäntan lämnas oförändrad på -0,35 procent. Sedan det senaste beslutet i juli är revideringarna i Riksbankens konjunkturs- och inflationsprognoser små varför direktionen
Läs mer9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER
9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer
Läs merMarknadsanalys februari Enter Fonder / 2013-02-22
Enter Fonder / 2013-02-22 14 december 2012 Makro Stor ränteuppgång Valutafunderingar Hög svensk realränta Låg svensk inflation Aktier Rivstart på börsåret Högre värdering men vinsterna vänder Axplock ur
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merVECKOBREV v.47 nov-11
Veckan som gått 0 0.001 Makro Den svenska arbetslösheten enligt SCB:s beräkningar steg från 6,8 % till 6,9 % i oktober, där förväntat var en oförändrad nivå. Konjunkturinstitutets konjunkturbarometer förkunnade
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Riksdagens finansutskott 7 mars 13 Riksbankschef Stefan Ingves En lämplig avvägning i penningpolitiken Reporänta 5 5 3 Räntan halverad sedan förra vintern för att stimulera
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST SAMMANFATTNING De svenska bolåneräntorna förblir låga under de kommande åren och det är fortfarande mest fördelaktigt att
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2013
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 529 mnkr. Det är en ökning med 82 mnkr sedan förra månaden, och 88% av ramen är utnyttjad.
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merEnter Fonder Marknadskommentar Augusti
Augusti 24 augusti 2012 Makro Ljuspunkter i Europa Risk för skattemörker i USA Aktier Återhämtning i repris Börsen leder prognoserna Vinsterna går i sidled Dyrare men inte dyrt Makro När vi senast skrev
Läs mer13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING
13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till
Läs merMarknadskommentar December
Vi hoppas att alla haft en skön och trevlig sommar! Nu är det drygt två månader sedan den brittiska EUmedlemsskapsomröstningen, mer känd som Brexit. Vi tänkte börja med att titta lite på marknadseffekterna
Läs merMÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska
Läs merMakroanalys okt-dec 2012
Makroanalys okt-dec 2012 SAMMANFATTNING Eurokrisen fortsätter att styra konjunkturen och den ekonomiska tillväxten Amerikansk och kinesisk konjunkturdata visar tydliga tecken på förbättring Ingen snabb
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 525 mnkr.det är en ökning med 122 mnkr sedan förra månaden, 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2016
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2016 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 529 mnkr. Totalt är det en ökning med 28 mnkr sedan förra månaden, 91%
Läs mer22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER
22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat
Läs merRedogörelse för penningpolitiken 2018
Redogörelse för penningpolitiken 2018 Kapitel 1 Diagram 1:1. KPIF och variationsband Årlig procentuell förändring 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 1 11 13 15 17 Anm. Det rosa fältet visar Riksbankens variationsband
Läs merMakrokommentar. Mars 2017
Makrokommentar Mars 2017 Uppgång i mars i Europa De ekonomiska nyckeltal som inkommit hittills under 2017 har i hög grad överraskat positivt och bidragit till den goda stämningen på finansmarknaderna.
Läs merVECKOBREV v.23 jun-14
Veckan som gått 0 0,001 Makro En räntesänkning med 10 punkter till 0,15 procent, negativ inlåningsränta om minus 0,10 procent samt billiga lån till banker för att stimulera dess utlåning till privata företag
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.
Läs merPortföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar oktober 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling oktober Portföljutveckling i år Konkurrentjämförelse Portföljförvaltare
Läs merVECKOBREV v.5 jan-14
Veckan som gått 0 0,001 1000 Makro Grekland är nära en överenskommelse om en ny utbetalning av stödlån. Överenskommelsen förväntas bli klar i februari vilket skulle innebära att en utbetalning kan ske
Läs merMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på
Läs merVi får ofta frågan om korta räntor kan börja stiga på något meningsfullt sätt innan Riksbanken börjar höja reporäntan. Vårt svar är; Ja, absolut.
Inflation och Inflationsförväntningar 1 MAKRO Inflation och inflationsförväntningar Den här månaden tänkte vi titta lite extra på räntemarknaden och förväntningarna på framtida inflation och räntor. Sedan Donald
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) mars 2016
Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) mars 2016 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 100 mnkr. Det är en ökning med 305 mnkr sedan förra månaden. Räntan
Läs merFöredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014. Vice riksbankschef Cecilia Skingsley
Föredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014 Vice riksbankschef Cecilia Skingsley Om Riksbanken Myndighet under riksdagen Riksdagen Regeringen Riksbanken Finansdepartementet Finansinspektionen Riksgälden
Läs merAlternativscenario: svagare tillväxt i euroområdet
Konjunkturläget mars 6 FÖRDJUPNING Alternativscenario: svagare tillväxt i euroområdet Risken för en sämre utveckling i euroområdet än i Konjunkturinstitutets huvudscenario dominerar. En mer dämpad tillväxt
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs merBrexit och marknaderna Långsiktiga effekter av negativa räntor
Brexit och marknaderna Långsiktiga effekter av negativa räntor 1 MAKRO & AKTIEANALYS Brexit och marknaderna Långsiktiga effekter av negativa räntor Vi hoppas att alla haft en skön och trevlig sommar! Nu
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR Sammanfattning Eurozonen växte med drygt 1 procent i årstakt under förra årets sista kvartal. Trots att många såg det som positivt,
Läs mer8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET
8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET Starten på det nya året har präglats av rädsla för utvecklingen av den globala ekonomin med stora fall på de globala börserna. Detta kan härledas
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) augusti 2016
Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) augusti 2016 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 9 170 mnkr. Det är en minskning med 9 mnkr sedan förra månaden.
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 525 mnkr. Totalt är det är en minskning med 108 mnkr sedan förra månaden,
Läs mer