Marknadskommentar December
|
|
- Rebecka Jonsson
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 14 december 2012 Nu har det, efter att vi gjort sommaruppehåll i juli, gått cirka två månader sedan vår förra marknadsanalys. För två månader sedan låg fokus på de stora prisfallen på många av världens finansmarknader, efter stora ränteuppgångar och stora fall på världens aktiemarknader. Den främsta anledningen till prisfallen var beskedet från FED att man har för avsikt att börja minska obligationsköpen, så kallad tapering, under QE3 programmet redan i höst. I dagsläget köper FED stats- och bostadsobligationer till ett värde av cirka 85 miljarder dollar i månaden. Planen är att någon gång under hösten börja minska köpen, sannolikt i storleksordningen 10 miljarder per månad, så att man i mitten av nästa år helt fasat ut QE3. Sedan slutet av juni har marknadsräntorna, efter en relativt kraftig rekyl ned under juli, fortsatt uppåt - både i USA, Europas kärnländer och Sverige. Däremot har räntorna i de perifera euroländerna fallit kraftigt, vilket resulterat i att ränteskillnaden mellan till exempel spanska och tyska räntor nu är på de lägsta nivåerna på över två år. Därutöver har marknadsräntorna i många emerging markets stigit mycket kraftigt, i många fall med upp mot tre procentenheter. I de flesta utvecklade länder har aktiemarknaderna noterat nya årshögstanivåer efter juni månads avförsäljningar. Men aktiemarknaderna i många emerging markets har varit fortsatt svaga och i många marknader uppvisar börserna nu betydande nedgångar sedan årsskiftet. Makrodata har under sommaren generellt varit överraskande bra, både i USA och - kanske lite mer förvånande - i Europa. Det kan vara en förklaring till att aktiemarknaderna i de utvecklade länderna utvecklats bra trots fortsatt fokus på tapering. Att även europeisk data varit mindre dålig än väntat har tillsammans med nedgångar på perifera euroräntor inneburit att förväntningarna på ytterligare stimulanser från ECB kommit på skam. Vi trodde själva att ECB skulle tvingas stimulera mer för att motverka den minskade stimulansen från FED. Vi tror fortfarande att det är sannolikt att man till slut kommer att behöva vidta ytterligare åtgärder. På kort sikt har förväntningarna skjutits på framtiden vilket resulterat i stigande räntor i Europas kärnländer. Det har även dragit upp svenska räntor. I början av sommaren var situationen i Kina något oroväckande. Centralbanken lät korta marknadsräntor stiga mycket kraftigt vilket förorsakade en hel del oro i Kina. Sedan dess har läget stabiliserats och ledande kinesiska index har kommit in på lite bättre nivåer. Vi tycker att nedgången i kinesisk data under sommaren ser ut att vara säsongsbetonad, vilket gör att vi räknar med lite bättre fart i Kina under hösten. Det är dock tydligt att den nya ledningen i Kina har en något annan agenda än den tidigare. Det verkar inte längre vara tillväxt framförallt som är ledstjärnan utan man fokuserar mer på långsiktigt hållbar tillväxt. Med detta sagt finns det anledning att vara uppmärksam på utvecklingen i emerging markets. Det verkar som om den globala jakten på avkastning lett till att mycket pengar sökt sig till bland annat räntemarknaderna i utvecklingsländerna. När nu FED sannolikt kommer att minska de kvantitativa lättnaderna visar det sig att utvecklingsländernas finansmarknader drabbas hårt. Det finns ur det perspektivet tydliga likheter med vad som skedde under Asienkrisen Då var det stora bytesbalansunderskott i länder som Sydkorea, Thailand och Indonesien som ledde till krisen.
2 Länderna var beroende av kapitalinflöden och när utländska investerare drog sig ur försvagades valutorna kraftigt och räntorna steg brant i syfte att få kapitalflödena att vända tillbaka. I Sydkorea steg dagslåneräntan från cirka 10 till cirka 30 procent och valutan försvagades från cirka 750 won per dollar till närmare Inte ens idag har wonen kommit tillbaka till nivåerna före Asienkrisen utan ligger idag kring Vi ser nu en liknande utveckling i flera emerging markets. Mest påtagligt i Indien och Brasilien där valutorna försvagats med närmare 15 procent sedan FED började tala om tapering. Men även i Turkiet, Indonesien och Sydafrika ser man tydliga tecken på stress i de finansiella marknaderna. Detta i så pass hög grad att Indien häromdagen (21/8) aviserade att man skulle börja köpa statsobligationer i marknaden, till ett värde av cirka 8,5 miljarder kronor. Det resulterade i en räntenedgång på närmare 50 punkter på tioårsräntan. Efter en initial uppgång fortsatte börsen ner och valutan noterade nya lägstanivåer mot dollarn. Mot bättre makrodata i de utvecklade länderna står begynnande oro i finansmarknaderna i emerging markets. Det är svårt att i dagsläget avgöra hur pass allvarlig oron i utvecklingsländerna kommer att bli. Sannolikt inte tillräckligt för att på kort sikt få FED att vilja skjuta på sin tapering. Vi räknar, liksom marknaderna, med att man kommer att avisera starten nu vid mötet i september. Det finns en risk att oron i emerging markets även söker sig till de perifera euroländerna. Om så skulle ske räknar vi med att ECB kommer försöka stabilisera euromarknaderna, antingen via nya räntesänkningar eller via nya långa repor, LTRO. Men vi ser det iu dagsläget inte som självklart att oron i emerging markets kommer att påverka Europa. kring detta vore en mycket svag arbetsmarknadssiffra i USA i början av september, men det är inte något vi väntar oss. Vi tror fortfarande att ECB i slutändan kommer att behöva stimulera mer, antingen via sänkt ränta, eller via någon form av kvantitativa lättnader och då sannolikt via nya långa repor. Men givet den nuvarande utvecklingen med lägre perifera räntor och bättre makrodata har man råd att spara på krutet. Det stora frågetecknet är utvecklingen på finansmarknaderna i emerging markets. De instabila finansmarknaderna där skulle i värsta fall kunna spridas även till andra delar av finansmarknaderna i de utvecklade länderna. I värsta fall skulle en sådan spridningseffekt kunna leda till en ny Asienkris. I dagsläget upplever vi att det är svårt att avgöra hur stor den risken egentligen är. Men ökat fokus och ökad vaksamhet på utvecklingen i emerging markets ser vi som rimlig i nuläget. Vad gäller räntemarknaden är vår bedömning att vi snarare är inne i en range marknad än en kraftigt stigande trend uppåt. Den senaste tidens ränteuppgångar har inneburit att marknaden redan nu diskonterar ett klart bättre konjunkturscenario och i och med det stigande styrräntor på sikt. Men man bör komma ihåg att den tioåriga räntan i Sverige var cirka 20 punkter under dagens nivå i februari innan den under våren föll cirka 70 punkter. Att FED minskar på obligationsköpen är en sak, men styrräntehöjningar är ännu så länge avlägsna och i Europa är nog fortfarande sänkningar mer sannolika än höjningar. Så innan vi börjar tro på högre styrräntor har vi lite svårt att tro på en justering av räntenivåerna till mer historiskt normala nivåer. I Sverige har utvecklingen varit blandad. BNP för andra kvartalet var svag, och ledande index har inte varit entydigt starka. Vi ser dock ytterligare räntesänkningar i Sverige som osannolika. Riksbanken fortsätter att fokusera på hushållens belåning och vill uppenbarligen inte stimulera den svenska ekonomin ytterligare. Därtill har svensk arbetsmarknad överraskat positivt under sommaren vilket sannolikt kommer att leda till uppjusteringar av prognosen från Riksbankens sida, vilket ytterligare minskar sannolikheten för räntesänkningar. Vår sammanvägda bedömning inför hösten blir därmed att FED sannolikt kommer att inleda tapering i september. Det som möjligen skulle kunna skapa lite frågetecken 2
3 Prognosen från kongressens budgetkontor tyder på en kraftig förbättring av det amerikanska budgetunderskottet. Från ca -9 procent av BNP 2012 till ca -4 procent redan nästa år. De kraftiga budgetåtstramningarna i början av året är en förklaring till den snabba förbättringen. Den amerikanska arbetslösheten fortsätter ner och följer trenden sedan I Europa är bilden den motsatta. I bästa fall ser vi någon form av utplaning på mycket höga nivåer. Inköpschefsindex i USA har tagit ett rejält kliv upp under sommaren. Därmed har FED fått goda argument för sina planer att minska obligationsköpen under QE3 programmet. 3
4 Högre amerikanska räntor har inneburit högre boräntor för amerikanska husköpare. Räntan på ett 30-årigt bolån (normala bindningstiden i USA) har stigit från ca 3,30 till ca 4,50. Grafen visar dels Housing Affordability Index (blå, höger), dels husprisindex (röd, vänster). Indexvärdet 100 på Housing Affordability Index innebär att en familj med medianinkomst precis kvalificerar sig för att få lån för att köpa ett median-prishus, förutsatt 20 procents handpenning. Ett högre värde betyder alltså att det blir billigare att köpa hus, ett lägre att det blir dyrare. Som framgår av grafen har det varit billigare att köpa hus de senaste året än någon gång sedan 1970-talet. Men som även framgår av grafen har huspriserna stigit det senaste året. Kombinationen av högre priser och högre räntor slår mot affordability. Vår bedömning är att det fortfarande är klart attraktivt att köpa hus men fortsatta ränte/prisuppgångar riskerar att försämra kalkylen om det fortsätter. Det finns tecken på att de högre räntorna dämpar köplusten. Grafen visar låneansökningar för husköp som fallit kraftigt de senaste veckorna, efter att räntorna lyft. Som vi nämnde ovan; vår bedömning är att det fortfarande är klart attraktivt att köpa hus, sett i ett historiskt perspektiv, men vi tycker att en viss dämpning kan skönjas under de senaste månaderna. Observera att detta är veckostatistik, vilket innebär mycket snabb data. Den senaste husförsäljningsstatistiken som var bra, var för juni månad. Därför finns en risk att försäljningsdata inte kommer att vara lika bra under hösten. 4
5 Under sommaren har räntorna i Euroland konvergerat kraftigt. Sedan början av juli är till exempel spanska tioårsräntor ner cirka 40 punkter medan tyska är upp cirka 30. Spreaden har alltså minskat med närmare 70 punkter. Faktum är att ränteskillnaden mellan spanska och tyska respektive italienska och tyska tioårsräntor nu är på de lägsta nivåerna sedan sommaren Inköpschefsindex i Europa har stigit under sommaren och är nu i många länder kring 50-nivån för första gången på närmare två år. FED har ju som bekant aviserat att man har för avsikt att minska sina obligationsköp under QE3 programmet. Grafen visar FED:s och ECB:s balansräkningar. ECB:s har som synes minskat i takt med att europeiska banker betalar tillbaka de långa reporna. Vår bedömning har varit att ECB borde öka stödet till marknaderna via till exempel nya långa repor, LTRO. Detta då högre räntor är kontraproduktivt för den europeiska ekonomin. Men eftersom de perifera ländernas räntor fallit tillbaka under sommaren är det sannolikt ingen brådska för ECB i nuläget. Man kan avvakta och se hur saker utvecklas. 5
6 Marknaderna har nu återhämtat sig efter den kraftiga avförsäljningen i maj och juni på de utvecklade ländernas aktiemarknader efter det att FED i slutet av maj började tala om tapering. Grafen visar den engelska, amerikanska, tyska och svenska börsen samt den tioåriga amerikanska statsobligationen. I emerging markets är bilden en helt annan. Där har fallet i maj/ juni snarast stannat upp under sommaren, men det är långt kvar till toppnivåerna i slutet av maj. Grafen visar ett urval av emerging markets börser, men bilden är snarlik även för andra liknande marknader. Det har åtföljts av mycket kraftiga uppställ på räntorna i länderna. Bilden visar den amerikanska tioårsräntan (vänster) samt Turkiet, Brasilien, Indonesien och Indien. Den amerikanska räntan har stigit med cirka 125 punkter medan räntan har stigit med upp mot tre procent i de övriga länderna. Detta tyder på att dessa marknader tidigare gynnats av FED:s extremt expansiva politik och att flöden sökt sig till dessa marknader i jakt på avkastning. 6
7 Japansk data har varit något bättre, BNP något starkare och exporten utvecklas bra till följd av den svaga yenkursen. Men handelsbalansen är fortsatt svag. En viktig förklaring är oljeimporten som blivit dyrare till följd av den svaga yenen. I vår senaste marknadsanalys uppmärksammade vi de höga interbankräntorna i Kina. Det var tydligt att de kinesiska myndigheterna ville skicka ett budskap till de kinesiska bankerna att lugna utlåningen. Sedan dess har räntorna stabiliserats och myndigheterna har dämpat tonläget. Ledande kinesiska index har varit svaga under sommaren. Senaste dagarna har vi sett en viss, smärre, uppgång. De gulmarkerade perioderna i grafen visar perioden maj till augusti. Normalt faller inköpschefsindex under de månaderna. Säsongsvariationen har tenderat att vara betydligt kraftigare tidigare, men det finns ett tydligt mönster. Det normala är att indexet bottnar i augusti och därefter börjar stiga. 7
8 Svensk BNP var tämligen anemisk under andra kvartalet. Tillväxten blev plus 1,1 procent i årstakt. Grafen visar även svenska inköpschefsindex som föll senaste månaden - tvärt emot nästan alla andra länders. Men trots det indikerar PMI bättre tillväxt under Q3 i Sverige. Även om ledande index i Europa pekar uppåt är tillväxttalen mycket svaga. England, Tyskland och Frankrike växer - om än beskedligt - medan årstakterna är kraftigt negativa i länder som Spanien, Italien, Portugal och Grekland. Även för eurozonen som helhet var det negativ årstakt. Svensk arbetslöshet var överraskande låg i juli. Betydligt lägre än marknadens förväntningar. Riksbanken har ju sedan tidigare haft en njugg inställning till ytterligare stimulanser, bland annat med hänvisning till hushållens belåning. Den senaste arbetsmarknadsstatistiken innebär sannolikt att Riksbanken kommer att skriva upp sina prognoser. I så fall är det stopp för fortsatta räntesänkningar. 8
9 Anders Wilson Makro Chef ränteförvaltning och makroanalys John Bornstein Aktiemarknad Chef aktieanalys Enter i korthet Enter är en fristående kapitalförvaltare specialiserad på svensk aktie- och ränteförvaltning. Vi erbjuder förvaltning i tio fonder samt diskretionär förvaltning. Förvaltarna på Enter har lång erfarenhet av kapitalförvaltning, i genomsnitt 28 år. Huvuddelen av förvaltarteamet har arbetat tillsammans i mer än 20 år. En stor del av våra kunder är institutionella placerare, som till exempel pensionsfonder och stiftelser. Vi förvaltar även kapital för privatpersoner. Du kan spara i våra fonder direkt hos oss eller via våra samarbetspartners; Avanza, Nordnet, Swedbank, Skandia Banken, Fondmarknaden.se och Pensionsmyndigheten. Enters förvaltning finns även tillgänglig för dig som sparar i Skandia Link, SEB, SPP, Länsförsäkringar, Movestic och Danica Pension. Enter startades Företaget har idag tretton anställda. Ägare är dels personalen, dels norska börsnoterade Orkla ASA. Fonder Aktiefonder Enter Sverige Enter Sverige Pro Enter Select Enter Select Pro Strategifonder Enter Maximal Enter Maximal Pro Räntefonder Enter Trend Räntefond Enter Penningmarknadsfond Enter Return Mer information För mer information om Enter Fonder se vår hemsida enterfonder.se eller kontakta: VD Enter Fonder Henrik Lindquist henrik@enterfonder.se Marknadschef Richard Bentefour richard@enterfonder.se Marknadsassistent Ulrica Alexander Cloud ulrica@enterfonder.se Enter Fonder AB Sveavägen 17 Box Stockholm Tfn Fax Mail info@enterfonder.se 9
Marknadskommentar December
14 december 2012 Den senaste månaden har präglats av svag makrostatistik, framförallt i USA. Vår bedömning är fortsatt att detta framförallt är en effekt av osedvanligt hårt väder over there. Alla sektorer
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Sedan vår förra marknadsanalys har Stockholmsbörsen stigit med lite drygt tre procent (inklusive utdelningar) och marknadsräntorna har fallit med cirka 20 punkter både på korta och långa
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Den senaste månaden har varit osedvanligt turbulent i finansmarknaderna. Vi har ju de senaste åren vant oss vid starka trender och låg volatilitet. Det mönstret bröts tydligt nu i början
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Vi har beslutat oss för att ändra utformningen av vår marknadsanalys något. Istället för att, som tidigare, göra en genomgång av de större geografiska regionerna; USA, Europa och Asien
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 ECB sänkte som väntat räntan i början av juni. Man sänkte utlåningsräntan med tio punkter till 0,15 procent och depositräntan, den ränta bankerna får på pengar deponerade i ECB, till minus
Läs merMarknadskommentar December
De senaste veckorna har marknadsräntorna stigit mycket kraftigt. Detta gäller i princip enbart obligationer med löptider längre än tre år. Kortare räntor har i princip varit oförändrade. Framförallt är
Läs merEnter Fonder Marknadskommentar Oktober
Oktober 18 oktober 2012 Makro Bättre amerikansk statistik Mycket svagare svensk statistik Vi tror på ytterligare räntesänkningar i Sverige i höst Makro Den senaste månaden har bjudit på blandad statistik.
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Den här månaden tänkte vi titta lite extra på de förväntningar som ligger i marknaderna inför 2014. Vi passar även på att titta lite extra på Storbritannien som kanske är en av de länder
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Den här månaden tittar vi lite extra på den senaste tidens ränte- och valutarörelser som varit betydande, inte minst till följd av ovanligt aktiva centralbanker. I mitten av januari släppte
Läs merMarknadskommentar December
Som väl alla vet vid det här laget valde den amerikanska centralbanken, FED, att låta sin styrränta vara oförändrad vid mötet i september. Marknadsprissättningen före mötet var cirka 30 procents sannolikhet
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Denna månad tänkte vi börja med att titta lite på hur olika tillgångsklasser utvecklats, dels sedan millennieskiftet, dels under de senaste tolv månaderna. Det vi noterar är att det varit
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Det har varit en mycket händelserik månad för finansmarknaderna. Kanske framförallt eftersom ECB oväntat sänkte räntan. Endast tre av sjuttio ekonomer trodde på en sänkning redan nu i
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merMarknadskommentar December
Nu på onsdag, den 29 april, har Riksbanken direktionsmöte. Utfallet är osedvanligt osäkert. Riksbanken bedriver ju, som väl alla vet, en mycket aggressiv penningpolitik. Syftet med politiken är i första
Läs mer10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET
10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från
Läs merNytt år, nya möjligheter Enögda marknader Värdering att växa in i
Nytt år, nya möjligheter 1 AKTIEANALYS Nytt år, nya möjligheter Enögda marknader Värdering att växa in i Nytt år, nya möjligheter 2 Nytt år, nya möjligheter Du har sett det förut: en stark start på det
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Det har varit ett par intressanta veckor sedan vår förra marknadsanalys i slutet av april. Krisen i Ukraina har fortsatt, men finansmarknadernas oro verkar åtminstone för tillfället ha
Läs merRÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA
RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA SAMMANFATTNING Återhämtningen i vår omvärld går trögt, i synnerhet i eurozonen där centralbanken förväntas fortsätta att lätta på penningpolitiken.
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST SAMMANFATTNING De svenska bolåneräntorna förblir låga under de kommande åren och det är fortfarande mest fördelaktigt att
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs mer9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER
9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer
Läs mer31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT
31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Riksbanken sänkte som väntat räntan vid mötet i slutet av oktober. Sänkningen var lite större än väntat och Riksbankens reporänta är nu på noll. Den lägsta räntan någonsin i Sverige. Det
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Juni har varit en mycket besvärlig månad för nästan alla typer av finansiella tillgångar. Allt från statsobligationer, företagsobligationer, aktier och råvaror har fallit kraftigt i pris.
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs merMakrokommentar. Februari 2014
Makrokommentar Februari 2014 Uppgång i februari Aktiemarknaderna steg i februari och volatiliteten som var hög vid ingången av månaden sjönk till lägre nivåer. VIX-indexet mäter volatiliteten på den amerikanska
Läs merMarknadskommentar December
2015 kommer gå till historien som det år då Riksbanken för första gången någonsin sänkte styrräntan under noll. De flesta levde nog tidigare i tron att räntan inte kunde bli lägre än noll. Varken USA,
Läs merUtvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar
Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är
Läs merPortföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar oktober 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling oktober Portföljutveckling i år Konkurrentjämförelse Portföljförvaltare
Läs merMAKRO & RÄNTOR - MARKNADSANALYS JUNI Framtiden ser relativt ljus ut
MAKRO & RÄNTOR - MARKNADSANALYS JUNI 2019 Framtiden ser relativt ljus ut Det gångna året har uppvisat en dramatisk omställning på räntemarknaden. För ett år sedan var räntor i en uppåtgående trend med
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 2015
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 215 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 281 mnkr. Totalt är det är en minskning med 41 mnkr sedan förra månaden, 81% av ramen
Läs merPortföljförvaltning Försäkring
Portföljförvaltning Försäkring Förvaltarkommentar december 2012 Innehåll: Trender och Makroekonomi Analys ränteutveckling Portföljutveckling december 2012 Portföljutveckling 2012 Portföljförändringar Konkurrentjämförelse
Läs mer2016 Revolution, Reflation & Rotation Samtidigt, i Sherwoodskogen Börsen en Slow Burner
Centralbankerna och marknaderna 1 AKTIEANALYS 2016 Revolution, Reflation & Rotation Samtidigt, i Sherwoodskogen Börsen en Slow Burner Ett år med två halvor 2016 hur ska vi summera detta märkliga år? Politiskt
Läs mer21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT
21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs merMakrokommentar. Januari 2014
Makrokommentar Januari 2014 Negativ inledning på året Året fick en dålig start för aktiemarknaderna världen över. Framför allt var det börserna på tillväxtmarknaderna som föll men även USA och Europa backade.
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs merMarknadskommentar December
Det har varit en exceptionellt svag start på börsåret 2016. Enligt Financial Times var årets två första veckor de svagaste någonsin. Som vi ser det är en av förklaringarna det kraftiga oljeprisfallet under
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR Sammanfattning Eurozonen växte med drygt 1 procent i årstakt under förra årets sista kvartal. Trots att många såg det som positivt,
Läs mer12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS
12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS Global tillväxt är fortfarande god även om den har tappat en del fart på slutet. Finansiella marknader är nu oroliga för en kollaps i Kina och
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merFinansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011
Finansiell månadsrapport Skolfastigheter i Stockholm AB augusti 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 308 mnkr och stadens borgensåtagande var 3 mnkr för bolaget. Den totala
Läs merMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat
Läs mer13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING
13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs mer30 MARS, 2015: MAKRO & MARKNAD OLIKA VÄRLDAR I BRIC
30 MARS, 2015: MAKRO & MARKNAD OLIKA VÄRLDAR I BRIC Vikten av konsumenten lyfts ofta fram när man pratar om den amerikanska ekonomin. Det är dock inte lika vanligt att dess europeiske motsvarighet får
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 483 mnkr. Det är en minskning med 24 mnkr sedan förra månaden, och 70% av
Läs merCentralbankerna och marknaderna
Centralbankerna och marknaderna 1 MAKRO Centralbankerna och marknaderna Finansmarknaderna fortsätter att i mycket hög grad påverkas av centralbankernas agerande. Det senaste kvartalet har alla finansiella
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 525 mnkr.det är en ökning med 122 mnkr sedan förra månaden, 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs merNågra lärdomar av tidigare finansiella kriser
Några lärdomar av tidigare finansiella kriser KAPITEL 1 FÖRDJUPNING Hittills har den finansiella orons effekter på börskurser och r äntor på företagsobligationer varit mindre än vid tidigare liknande p
Läs merMånadskommentar Augusti 2015
Månadskommentar Augusti 2015 Månadskommentar augusti 2015 Ekonomiska läget Konjunkturoron förstärktes under augusti drivet av utvecklingen i Kina. En fortsatt svag utveckling för det preliminära inköpschefsindexet
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2013
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 529 mnkr. Det är en ökning med 82 mnkr sedan förra månaden, och 88% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.
Läs merMakrokommentar. Februari 2017
Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde
Läs merInvestment Management
Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 557 mnkr. Totalt är det är en ökning med 2 mnkr sedan förra månaden, 71% av
Läs mer7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA
7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA I väntan på en närstående räntehöjning i USA är den amerikanska ekonomin tudelad. Arbetsmarknaden utvecklas bra, medan frågetecknen framförallt
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 639 mnkr. Totalt är det är en ökning med 62 mnkr sedan förra månaden,
Läs merEnter Select Månadsrapport februari 2013
Enter Select Månadsrapport februari 2013 Månadens utveckling Årets utveckling Avkastning sedan start % 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% - - - -3,5% 3,7% 3,0% 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% - - - -3,5% 7,2% 6,7% 60 40
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys Sverige 27 februari 2012 Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Makrofokus Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Det tyska IFO-indexet
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs merMarknadskommentar December
Det har onekligen varit en stökig sommar. Först var det debaclet kring Grekland och nu de senaste dagarnas uppblossande oro kring konjunkturen i Kina. Man har alltså haft samma, extremlåga, ränta i närmare
Läs mer22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER
22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) oktober 2017
Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) oktober 2017 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 8 986 mnkr. Det är en minskning med 62 mnkr sedan förra månaden.
Läs mer25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL
25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL Efter ett första kvartal som har varit oroligt med stora slag på de globala börserna så har större delen av nedgången på börserna återhämtat sig.
Läs merBrexit och marknaderna Långsiktiga effekter av negativa räntor
Brexit och marknaderna Långsiktiga effekter av negativa räntor 1 MAKRO & AKTIEANALYS Brexit och marknaderna Långsiktiga effekter av negativa räntor Vi hoppas att alla haft en skön och trevlig sommar! Nu
Läs merMånadskommentar augusti 2016
Månadskommentar augusti 2016 Ekonomiska utsikter Diagram: Tillväxtprognoser för 2016 Marknadsoptimism efter sommaren Trots att opinionsläget var jämnt inför Storbrittaniens EUomröstning blev marknaden
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) september 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 600 mnkr. Det är en ökning med 15 mnkr sedan förra månaden.
Läs merMånadskommentar juli 2016
Månadskommentar juli 2016 Ekonomiska utsikter Stark svensk arbetsmarknad Arbetsmarknadsdata för Sverige visar att arbetslösheten har sjunkit till 6,6% i juni. Svensk arbetsmarknad börjar nu närma sig sin
Läs merMakrostyrd börs Inför rapporterna Oljan smörjer börsen
Makrostyrd börs 1 AKTIEANALYS Makrostyrd börs Inför rapporterna Oljan smörjer börsen Makrostyrd börs 2 Svartvit svan Dags att summera Q3. Bolagsrapporterna börjar på allvar nästa vecka. Men Ericsson valde
Läs mer4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR
4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 527 mnkr. Det är en minskning med 278 mnkr sedan förra månaden.
Läs merVECKOBREV v.5 jan-14
Veckan som gått 0 0,001 1000 Makro Grekland är nära en överenskommelse om en ny utbetalning av stödlån. Överenskommelsen förväntas bli klar i februari vilket skulle innebära att en utbetalning kan ske
Läs merMakrokommentar. Juni 2016
Makrokommentar Juni 2016 Nej till EU i Storbritannien Hela juni månad präglades av upptakten och efterverkningarna av folkomröstningen om Storbritanniens fortsatta medlemskap i EU. Den 23 juni röstade
Läs merMånadsanalys Februari 2013
Månadsanalys Februari 2013 De flesta faktorer talar för ett bra börsår I SLUTET AV januari presenterade vi vår marknadssyn för våren. Vi kunde då konstatera att trots många orosmoln lyckades samtliga större
Läs merEnter Fonder Marknadskommentar Augusti
Augusti 24 augusti 2012 Makro Ljuspunkter i Europa Risk för skattemörker i USA Aktier Återhämtning i repris Börsen leder prognoserna Vinsterna går i sidled Dyrare men inte dyrt Makro När vi senast skrev
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merMAKRO & MARKNAD. USA fortsätter framåt och Europa börjar så smått komma igång
USA fortsätter framåt och Europa börjar så smått komma igång Det globala sentimentet hos världens inköpschefer steg något under februari. Samtidigt ser man tecken på att det låga oljepriset börjar ge avtryck
Läs merMarknadskommentarer Bilaga 1
Marknadskommentarer Bilaga 1 Sammanfattning Under september har utvecklingen på världens börser varit positiv då viktiga beslut har fattats främst i Europa. Både den amerikanska och europeiska centralbanken
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs merOktober 2010. Med vänlig hälsning Enter Fonder AB. www.enterfonder.se
Oktober 2010 Källa: stock.xchng Med vänlig hälsning Enter Fonder AB www.enterfonder.se Enter Fonder AB Telefon 08 790 57 00 Fax 08 790 57 50 E-mail: info@enterfonder.se Enter Sverige Senaste månaden Sedan
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2013
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 71 mnkr. Det är en minskning med 139 mnkr sedan förra månaden, och 6% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 640 mnkr. Totalt är det är en ökning med 17 mnkr sedan förra månaden, 81%
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs mer8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET
8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET Starten på det nya året har präglats av rädsla för utvecklingen av den globala ekonomin med stora fall på de globala börserna. Detta kan härledas
Läs merPenningpolitik när räntan är nära noll
Penningpolitik när räntan är nära noll 48 Sedan början på oktober förra året har Riksbanken sänkt reporäntan kraftigt. Att reporäntan snabbt närmat sig noll har aktualiserat två viktiga frågor: Hur långt
Läs merMarknadskommentar December
14 december 2012 Sedan förra månadens marknadsanalys har ECB som väntat sänkt räntan. Börserna har fortsatt stiga och vi har haft en rekyl upp på räntemarknaderna i USA och Europas kärnländer, inklusive
Läs merMånadsrapport december 2010
Månadsrapport december 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs mer