Kampen om kapitalet. Undersökning kring svenska företags utmaningar att erhålla en kostnadseffektiv finansiering/refinansiering.

Transkript

1 Kampen om kapitalet Undersökning kring svenska företags utmaningar att erhålla en kostnadseffektiv finansiering/refinansiering Augusti 2011 Far, Box 6417, Stockholm Besöksadress: Kungsbron 2, Tel ,

2 Inledning Den finansiella krisen har gjort det svårare försvenska företag att låna. Bankerna ställer allt hårdare och mer ingripande krav för att bevilja lån. Dels har det blivit svårare att alls få låna och när lån trots allt beviljas sker det enligt villkor som hämmar företagarnas möjligheter att driva sitt företag. Kraven är nämligen ofta av den karaktären att de inskränker företagarens dispositionsrätt över företaget och dess kapital när villkoren blir hårdare och dessutom löper över längre tid. Små företag drabbas hårdare än stora. I takt med att kampen om kapitalet blir allt hårdare, minskar möjligheterna till såväl nyinvesteringar som nödvändiga reinvesteringar. När det blir svårare att låna från traditionella låneinstitut, vänder sig landets företagare till andra källor. Allt fler vänder sig till utlandet, medan andra söker finansieringen hos privata investerare, t ex i form av företagsobligationer. Läget är allvarligt. De nämna faktorerna riskerar nämligen att vara hämmande för tillväxten och svenska företag riskerar därmed en sämre ekonomisk utveckling. Det är därför viktigt för Far att initiera en debatt med fokus på hur Far som branschorganisation kan bidra företagandet genom att skapa förutsättningar för ett så bra klimat för företagande som möjligt. Ett sätt för att sänka kostnaderna kan vara att öka transparensen. Transparens ger potentiella finansiärer en mer rättvisande bild av risker och möjligheter i marknaderna och företagens finansiella ställning vilket underlättar kreditbedömning. Ökad insyn gör alltså att riskerna minskar för långivarna vilket innebär att riskpremien påverkas positivt och därmed den totala räntekostnaden. Alternativet till att öka transparensen på frivillig väg är att det istället kommer regleringar. Regleringar som riskerar att hämma villkoren för företagande. Detta ska ses i ljuset av de krav som lyfts fram i förslaget till Basel III som handlar om högre kapitalkrav för marknadsrisker, värdepapperiseringar och off-balance åtaganden, högre krav på kapitalets kvalitet mm. Ett annat problem i sammanhanget är Eurons historiskt svaga ställning. Eftersom Europa är hemmamarknad för ett stort antal svenska företag och Euron den valuta i vilken ett stort antal svenska företag gör sina affärer, kommer krisen att påverka den svenska ekonomin och därmed även möjligheterna till finansiering/refinansiering. Samtidigt är företagarnas förtroende för regeringen historiskt högt. 96 procent tycker att regerings politik är företagarvänlig. Bakgrund Far, Sektionen stora företag, har genomfört en undersökning, med hjälp av opinionsinstitutet Skop, kring svenska företags utmaningar att erhålla en kostnadseffektiv finansiering/refinansiering. 100 ekonomidirektörer/cfo:s hos börsföretag har intervjuats. 2

3 Syftet med undersökningen är att få tillstånd bredare diskussion kring vilken typ av information företagen måste tillhandahålla kapitalmarknaden för att kunna erhålla en kostnadseffektiv finansiering/refinansiering samt vrida fokus från IFRS utifrån ett redovisningsperspektiv till nyttan av IFRS utifrån ett kapitalmarknadsperspektiv. Efter toppen av högkonjunkturen, vilken kulminerade , kom finanskrisen Krisen medförde en dålig likviditet på marknaden, där många företag fick svårt att säkra en kostnadseffektiv finansiering. Delvis har detta hanteras av att statsmakterna i flertal länder garanterat likviditet i systemet samt låga räntenivåer. Företagen står emellertid inför nya utmaningar då ett flertal faktorer samverkar. Dessa faktorer är, stigande räntenivåer pga. återhämtning i ekonomin, flertal företag står inför en refinansiering under av lån upptagna före finanskrisen, kapitalkraven på banksektorn ökar pga. det nya regelverket Basel III och de statliga stimulanserna skall avvecklas. Huvudresultat Finansiering/upplåning Undersökningen inleddes med frågan, Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden:, varefter intervjuarna läste upp åtta olika påståenden. Intervjupersonerna fick svara med något av alternativen instämmer helt, instämmer delvis, tar delvis avstånd, tar helt avstånd. Svaren har sammanställts i Samlingstabell 1 och redovisas i Tabellerna 1 till 8 (se bilaga 1). De flesta intervjupersonerna tror att finanskrisen har gjort det svårare för företag att få finansiering och att det kommer att bli ett problem i framtiden. De mindre företagen kommer att få större problem än de större De flesta (89 procent) instämmer i påståendet om att de mindre företagen kommer att få större problem än de större. En majoritet (60 procent) instämmer helt i påståendet. Det är viktigt att notera att svaren speglar respondenternas uppfattning och inte nödvändigtvis de faktiska omständigheterna. Företagarnas bild av verkligheten är dock av största betydelse för deras benägenhet att våga nyanställa och investera, varför denna omständighet bör uppmärksammas särskilt av regeringen som ju har pekat ut just de mindre företagen som särskilt viktiga för sysselsättning och tillväxt. Finanskrisen har gjort det svårare att få finansiering En mycket stor majoritet (72 procent) instämmer även i påståendet om att finanskrisen har gjort det svårare att få finansiering. Två av fem (41 procent) instämmer helt. Resultatet ger tydligt vid handen att finanskrisen hämmar möjligheterna till nyföretagande. Svårigheterna att få finansiering hämmar dessutom det enskilda företagets möjligheter att växa och nyanställa. Det handlar inte mist om att finansieringsinstituten ställer allt hårdare krav på låntagarna i form av covenants, nya krav på skuldsättningsgrad och längre löptider, exponerar låntagarna för större risker och omfattande administration samtidigt som bankerna på olika sätt försöker eliminera eller åtminstone sprida sina risker. De minskade möjligheterna till upplåning kommer att bli ett problem för svenskt näringsliv Nästan lika många (71 procent) instämmer i påståendet om att de minskade möjligheterna till upplåning kommer att bli ett problem för svenskt näringsliv. Tre av tio (29 procent) instämmer 3

4 helt. De tillfrågade företagarna upplever tydligt att problemen sträcker sig bortom det egna företaget och kan beskrivas som ett problem för näringslivet i stort. Detta borde vara en väckarklocka för regeringen att satsa på åtgärder som på olika sätt stärker framtidstron hos landets företagare. Samtidigt finns det en tydlig uppfattning om att svårigheterna att få finansiering är av global karaktär och att svenska företag alltså inte är hårdare drabbade än företag i konkurrentländerna. Bara fyra av tio anser att svenska företagare har drabbats hårdare. Det kommer att bli svårare att få finansiering inom en femårsperiod Tre av fem (63 procent) instämmer i påståendet om att det kommer att bli svårare att få finansiering inom en femårsperiod. En fjärdedel (26 procent) instämmer helt. En av fem (19 procent) tar helt avstånd från påståendet. Detta får betraktas som särskilt allvarligt. Företagarna ser inget ljus i slutet av tunneln utan ser snarare än bistrare tider runt hörnet. Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare för att investera Många (61 procent) instämmer i påståendet om att den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare att investera. Tre av tio (30 procent) instämmer helt, nästan lika många (28 procent) tar helt avstånd från påståendet. För att våga investera krävs såväl framtidstro som ekonomiska resurser. Undersökningen ger vid handen att båda dessa faktorer saknas i alltför hög utsträckning. Uteblir investeringarna hotas tillväxt och sysselsättning även på längre sikt. Detta riskerar att både förlänga och fördjupa den ekonomiska globala kris som nu åter råder. Den hårdare kampen om kapitalet hotar den svenska tillväxten En majoritet (59 procent) instämmer i påståendet om att den hårdare kampen om kapitalet hotar den svenska tillväxten. 22 procent instämmer helt, men fler (27 procent) tar helt avstånd från påståendet. När kampen om kapitalet hårdnar, riskerar goda företagsidéer att aldrig bli något annat än just idéer. Det finns en uppenbar risk för att entreprenörer med goda företagsidéer aldrig får pröva sina vingar. Företag som skulle kunna bidra till sysselsättning och tillväxt i hela landet får aldrig se dagens ljus. Regeringen har stort förtroende bland landets företagare Nästan alla (96 procent) instämmer i påståendet om att regeringens politik är företagsvänlig. Regeringen har alltså ett mycket högt förtroende bland landets företagare. Samtidigt ser företagen generellt negativt på framtiden, såväl för det egna företaget som för näringslivet i stort. Om regeringen ska kunna upprätthålla dessa exceptionellt goda förtroendesiffror, måste man därför vidta åtgärder som stärker företagens framtidstro och gör det lättare att investera och nyanställa. 4

5 Finanskrisen har gjort det svårare att få finansiering De minskade möjligheterna till upplåning kommer att bli ett problem för svenskt näringsliv Jag oroar mig över hur möjligheterna till finansiering kommer att påverka mitt eget företag Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare att investera Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare för mitt företag att anställa Den hårdare kampen om kapitalet hotar den svenska tillväxten De mindre företagen kommer att få större problem än de större Det kommer att bli svårare att få finansiering inom en femårsperiod % Instämmer helt Instämmer delvis Det är fler personer som tar avstånd än instämmer i påståendena om att den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare för mitt företag att anställa (instämmer=21 procent, tar avstånd=78 procent) och jag oroar mig över hur möjligheterna till finansiering kommer att påverka mitt eget företag (instämmer=32 procent, tar avstånd=67 procent). 5

6 Finanskrisen har gjort det svårare att få finansiering De minskade möjligheterna till upplåning kommer att bli ett problem för svenskt näringsliv Jag oroar mig över hur möjligheterna till finansiering kommer att påverka mitt eget företag Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare att investera Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare för mitt företag att anställa Den hårdare kampen om kapitalet hotar den svenska tillväxten De mindre företagen kommer att få större problem än de större Det kommer att bli svårare att få finansiering inom en femårsperiod % Tar helt avstånd Tar delvis avstånd 6

7 Möjligheter till upplåning Deltagarna blev även frågade, Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning:, varefter intervjuarna läste upp fem olika påståenden. Intervjupersonerna fick svara med något av alternativen instämmer helt, instämmer delvis, tar delvis avstånd, tar helt avstånd. Svaren har sammanställts i Samlingstabell 2 och redovisas i Tabellerna Covenants, kommer att användas i större utsträckning Från att ha varit en anglo-saxisk företeelse, har covenant blivit allt vanligare även på andra marknader. Covenant innebär låntagaren förbinder sig att avstå från vissa åtgärder med det egna företaget. Ofta får det formen att företagaren förbinder sig att uppfylla vissa villkor vid en eller flera givna tidpunkter. Därmed är convenant en typ av villkor som kraftigt inskränker företagarens disposionsrätt över det egna företaget. En ökad användning av covenants riskerar alltså att vara en hämsko på företagarklimatet. Och allt pekar på att användningen kommer att användas mer i framtiden. Nästan alla (93 procent) instämmer i påståendet om att covenants kommer att användas i större utsträckning. 63 procent instämmer helt. Covenants-villkoren kommer att skärpas Covenant-villkor kan vara av olika karaktär och vara mer eller mindre inskränkande för det enskilda företaget. I takt mer att bankerna kräver allt större säkerheter, befarar en stor majoritet att kraven kommer att skärpas. Nästan alla (93 procent) instämmer i påståendet om att covenants-villkoren kommer att skärpas. En majoritet (58 procent) instämmer helt. För låntagaren kan covenanter utgöra en begränsning i friheten att fatta beslut. Rapporteringen kan eventuellt vara betungande och beroende på hur svåruppnåeliga och påverkbara kraven är kan covenanter utgöra osäkerhet om bolagets finansiering på kort och lång sikt. Kostnaderna har ökat De flesta (88 procent) instämmer i påståendet om att kostnaderna har ökat. Många (70 procent) instämmer helt. Kraven på skuldsättningsgrad har ökat Skuldsättningsgrad är ett finansiellt nyckeltal som används för att beskriva ett företags finansiella risk (räntekänslighet). Nästan lika många (83 procent) instämmer i påståendet om att kraven på skuldsättningsgrad har ökat, alltså att företagen ska klara av en högre räntenivå. Drygt hälften (53 procent) instämmer helt. Löptiderna har förlängts Med löptid avses den tid ett skuldebrev löper med givna villkor. Det är färre (57 procent) som instämmer i påståendet att löptiderna har förlängts. En fjärdedel (28 procent) instämmer helt i påståendet och lika många (28 procent) tar helt avstånd. 7

8 % Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Covenants-villkoren kommer att skärpas Covenants kommer att användas i större utsträckning Kraven på skuldsättningsgrad har ökat Kostnaderna har ökat Löptiderna har förlängts Instämmer helt Instämmer delvis % Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Covenants-villkoren kommer att skärpas Covenants kommer att användas i större utsträckning Kraven på skuldsättningsgrad har ökat Kostnaderna har ökat Löptiderna har förlängts Tar helt avstånd Tar delvis avstånd 8

9 Finansieringsmöjligheter Deltagarna ställdes frågan,, varefter intervjuarna läste upp fem olika påståenden. Intervjupersonerna fick svara med något av alternativen instämmer helt, instämmer delvis, tar delvis avstånd, tar helt avstånd. Svaren har sammanställts i Samlingstabell 3 och redovisas i Tabellerna 14 till 18. Intervjupersonerna tror att företagen i högre utsträckning idag överväger olika typer av finansieringsmöjligheter. De tycker också att finansieringsinstituten kräver mer av bolagen idag än innan finanskrisen. Företagsobligationer En företagsobligation är ett löpande skuldebrev utgivet av statliga bolag och större industriföretag, men även av andra bolag för att låna upp pengar på lång sikt, men som har svårt att låna pengar av bankerna. De senaste tio åren har marknaden för företagsobligationer femfaldigats och ökningen ser ut att fortsätta. Många banker säljer in företagsobligationer som ett intressant finansieringsalternativ för privatpersoner. Fyra av fem (80 procent) instämmer i påståendet om att bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare företagsobligationer. Två av fem (42 procent) instämmer helt. Konvertibler Konvertibel eller konvertibelt skuldebrev (konvertibelt förlagsbevis) är ett skuldebrev utgivet av ett företag som kan konverteras till aktier i företaget till en förutbestämd kurs. Konverteringen kan oftast ske efter ett förutbestämt datum. Konvertibler innebär ökad skuldsättning för bolaget, något som i sin tur ökar risken för konkurs. (Pga ökade räntekostnader) Många (71 procent) instämmer i påståendet om att bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare konvertibler. 22 procent instämmer helt, nästan lika många (18 procent) tar helt avstånd från påståendet. Syndikerade lån I takt med den finansiella krisen, har finansieringsinstituten sökt nya vägar för att minska den egna riskexponeringen. Ett sätt har varit att försöka dela sprida risken på flera aktörer. Lånesyndikering innebär att flera banker gemensamt lämnar ett lån till ett företag. Risken fördelas mellan bankerna i förhållande till hur stor andel varje bank bidrar med. Villkoren för alla deltagande banker är lika. Ingen av de deltagande bankerna kommer i ett bättre förmånsrättsligt läge än någon annan. En stor majoritet (62 procent) instämmer i påståendet om att bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare syndikerade lån. 24 procent instämmer helt och 22 procent tar helt avstånd från påståendet. 9

10 % Finansieringsinstituten kräver mer rapportering idag än innan finanskrisen Det kostar mer idag att uppfylla kraven på rapportering från finansieringsinstituten Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare företagsobligationer Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare syndikerade lån Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare konvertibler Instämmer helt Instämmer delvis Finansieringsinstituten kräver mer rapportering idag än innan finanskrisen Att minska den administrativa bördan för landets företagare har länge stått högt upp på såväl företagarorganisationernas som regeringens agenda. Ökade krav på rapportering från finansieringsinstitutens sida, riskerar att kullkasta mycket av det som har åstadkommits. En mycket stor majoritet (75 procent) instämmer i påståendet om att finansieringsinstituten kräver mer rapportering idag än innan finanskrisen. Nästan hälften (47 procent) instämmer helt. Det kostar mer idag att uppfylla kraven på rapportering från finansieringsinstituten Det är också många (67 procent) som instämmer i påståendet om att det kostar mer idag att uppfylla kraven på rapportering från finansieringsinstituten. Drygt två av fem (45 procent) instämmer helt. 10

11 % Finansieringsinstituten kräver mer rapportering idag än innan finanskrisen Det kostar mer idag att uppfylla kraven på rapportering från finansieringsinstituten Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare företagsobligationer Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare syndikerade lån Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare konvertibler Tar helt avstånd Tar delvis avstånd Finansieringsformer Deltagarna blev även frågade, Vilken av följande finansieringsformer tror du kommer att vara störst om fem år?. Nästan hälften (49 procent) tror att företagsobligationer kommer att vara störst om fem år; Tabell 19. Tre av tio (30 procent) tror att syndikerade lån kommer att vara störst och färre (22 procent) tror att det kommer vara konvertibler. % 60 Vilken av följande finansieringsformer tror du kommer att vara störst om fem år? Företagsobligationer Syndikerade lån Konvertibler 11

12 Övriga påståenden Slutligen blev deltagarna frågade, varefter intervjuarna läste upp fem olika påståenden om olika förutsättningar för företagande. Intervjupersonerna fick svara med något av alternativen instämmer helt, instämmer delvis, tar delvis avstånd, tar helt avstånd. Svaren har sammanställts i Samlingstabell 4 och redovisas i Tabellerna 20 till 24. Regeringens politik är företagsvänlig Nästan alla (96 procent) instämmer i påståendet om att regeringens politik är företagsvänlig. Regeringen har ett mycket högt förtroende bland landets företagare. Samtidigt ser företagen generellt negativt på framtiden, såväl för det egna företaget som för näringslivet i stort. Om regeringen ska kunna upprätthålla dessa exceptionellt goda förtroendesiffror, måste man därför vidta åtgärder som stärker företagens framtidstro och gör det lättare att investera och nyanställa. Internationella långivare kommer att stå för en större andel av bolagens finansiering om 5 år De flesta (80 procent) instämmer i påståendet om att internationella långivare kommer att stå för en större andel av bolagens finansiering om fem år. 43 procent instämmer helt. Bolagen utvärderar internationella långivare i högre utsträckning nu än tidigare En mycket stor majoritet (76 procent) instämmer i påståendet om att bolagen utvärderar internationella långivare i högre utsträckning nu än tidigare. En tredjedel (33 procent) instämmer helt. % Bolagen utvärderar internationella långivare i högre utsträckning nu än tidigare Internationella långivare kommer att stå för en större andel av bolagens finansiering om 5 år Det är svårare att få finansiering i Sverige jämfört med i våra viktigaste konkurrentländer Politikerna ser inga risker med att företagens möjligheter att få finansiering försämras Regeringens politik är företagsvänlig Instämmer helt Instämmer delvis Det är fler personer som tar avstånd än instämmer i påståendena om att politikerna ser inga risker med att företagens möjligheter att få finansiering försämras (instämmer=36 procent, tar avstånd=64 procent) och det är svårare att få finansiering i Sverige jämfört med i våra viktigaste konkurrentländer (instämmer=40 procent, tar avstånd=59 procent). 12

13 % Bolagen utvärderar internationella långivare i högre utsträckning nu än tidigare Internationella långivare kommer att stå för en större andel av bolagens finansiering om 5 år Det är svårare att få finansiering i Sverige jämfört med i våra viktigaste konkurrentländer Politikerna ser inga risker med att företagens möjligheter att få finansiering försämras Regeringens politik är företagsvänlig Tar helt avstånd Tar delvis avstånd 13

14 BILAGA 1 Beskrivning av undersökning Population Ekonomidirektörer/CFO:s vid noterade företag på OMX och First North. Urval Ett totalurval gjordes bland företagen som är noterade på OMX och First North. Datainsamlingsmetod Undersökningen genomfördes per telefon. Datainsamlingsperiod Telefonintervjuerna gjordes mellan den 21 och 29 juni Svarsfrekvens och bortfall Av de 119 personerna som kontaktades under datainsamlingsperioden har 100 intervjuats, vilket ger en svarsfrekvens om 84 procent. Bortfallet består av 19 personer som inte ville medverka i undersökningen. 14

15 Samlingstabell 1: Finanskrisen har gjort det svårare att få finansiering De minskade möjligheterna till upplåning kommer att bli ett problem för svenskt näringsliv Jag oroar mig över hur möjligheterna till finansiering kommer att påverka mitt eget företag Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare att investera Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare för mitt företag att anställa Den hårdare kampen om kapitalet hotar den svenska tillväxten De mindre företagen kommer att få större problem än de större Det kommer att bli svårare att få finansiering inom en femårsperiod

16 Tabell 1: Finanskrisen har gjort det svårare att få finansiering Instämmer helt 41 Instämmer delvis 31 Tar delvis avstånd 11 Tar helt avstånd 17 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

17 Tabell 2: De minskade möjligheterna till upplåning kommer att bli ett problem för svenskt näringsliv Instämmer helt 29 Instämmer delvis 42 Tar delvis avstånd 12 Tar helt avstånd 17 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

18 Tabell 3: Jag oroar mig över hur möjligheterna till finansiering kommer att påverka mitt eget företag Instämmer helt 9 Instämmer delvis 24 Tar delvis avstånd 10 Tar helt avstånd 57 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

19 Tabell 4: Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare att investera Instämmer helt 30 Instämmer delvis 31 Tar delvis avstånd 11 Tar helt avstånd 28 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

20 Tabell 5: Den minskade möjligheten till upplåning kommer att göra det svårare för mitt företag att anställa Instämmer helt 10 Instämmer delvis 11 Tar delvis avstånd 10 Tar helt avstånd 68 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

21 Tabell 6: Den hårdare kampen om kapitalet hotar den svenska tillväxten Instämmer helt 22 Instämmer delvis 37 Tar delvis avstånd 14 Tar helt avstånd 27 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

22 Tabell 7: De mindre företagen kommer att få större problem än de större Instämmer helt 60 Instämmer delvis 29 Tar delvis avstånd 9 Tar helt avstånd 2 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

23 Tabell 8: Det kommer att bli svårare att få finansiering inom en femårsperiod Instämmer helt 26 Instämmer delvis 37 Tar delvis avstånd 18 Tar helt avstånd 19 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

24 Samlingstabell 2: Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Covenants-villkoren kommer att skärpas Covenants kommer att användas i större utsträckning Kraven på skuldsättningsgrad har ökat Kostnaderna har ökat Löptiderna har förlängts

25 Tabell 9: Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Covenants-villkoren kommer att skärpas Instämmer helt 58 Instämmer delvis 35 Tar delvis avstånd 6 Tar helt avstånd 1 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

26 Tabell 10: Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Covenants kommer att användas i större utsträckning Instämmer helt 63 Instämmer delvis 30 Tar delvis avstånd 5 Tar helt avstånd 2 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

27 Tabell 11: Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Kraven på skuldsättningsgrad har ökat Instämmer helt 53 Instämmer delvis 30 Tar delvis avstånd 11 Tar helt avstånd 6 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

28 Tabell 12: Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Kostnaderna har ökat Instämmer helt 70 Instämmer delvis 18 Tar delvis avstånd 1 Tar helt avstånd 11 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

29 Tabell 13: Instämmer du i eller tar du avstånd från följande påståenden om vad som har förändrats beträffande möjligheterna till upplåning: Löptiderna har förlängts Instämmer helt 28 Instämmer delvis 29 Tar delvis avstånd 16 Tar helt avstånd 28 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

30 Samlingstabell 3: Finansieringsinstituten kräver mer rapportering idag än innan finanskrisen Det kostar mer idag att uppfylla kraven på rapportering från finansieringsinstituten Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare företagsobligationer Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare syndikerade lån Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare konvertibler

31 Tabell 14: Finansieringsinstituten kräver mer rapportering idag än innan finanskrisen Instämmer helt 47 Instämmer delvis 28 Tar delvis avstånd 8 Tar helt avstånd 16 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

32 Tabell 15: Det kostar mer idag att uppfylla kraven på rapportering från finansieringsinstituten Instämmer helt 45 Instämmer delvis 23 Tar delvis avstånd 7 Tar helt avstånd 26 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

33 Tabell 16: Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare företagsobligationer Instämmer helt 42 Instämmer delvis 38 Tar delvis avstånd 8 Tar helt avstånd 12 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

34 Tabell 17: Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare syndikerade lån Instämmer helt 24 Instämmer delvis 38 Tar delvis avstånd 16 Tar helt avstånd 22 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

35 Tabell 18: Bolagen överväger idag, i högre utsträckning än tidigare konvertibler Instämmer helt 22 Instämmer delvis 49 Tar delvis avstånd 10 Tar helt avstånd 18 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

36 Tabell 19: Vilken av följande finansieringsformer tror du kommer att vara störst om fem år? Företagsobligationer 49 Syndikerade lån 30 Konvertibler 22 Antal svar 74 Företagsobligationer Syndikerade lån Konvertibler svar 249 miljoner eller mindre miljoner eller mer

37 Samlingstabell 4: Bolagen utvärderar internationella långivare i högre utsträckning nu än tidigare Internationella långivare kommer att stå för en större andel av bolagens finansiering om 5 år Det är svårare att få finansiering i Sverige jämfört med i våra viktigaste konkurrentländer Politikerna ser inga risker med att företagens möjligheter att få finansiering försämras Regeringens politik är företagsvänlig

38 Tabell 20: Bolagen utvärderar internationella långivare i högre utsträckning nu än tidigare Instämmer helt 33 Instämmer delvis 43 Tar delvis avstånd 12 Tar helt avstånd 12 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer

39 Tabell 21: Internationella långivare kommer att stå för en större andel av bolagens finansiering om 5 år Instämmer helt 43 Instämmer delvis 37 Tar delvis avstånd 11 Tar helt avstånd 9 Antal svar miljoner eller mindre miljoner eller mer