insiderfonder halvårsberättelse 2016 insiderfonder Ab

insiderfonder halvårsberättelse 2016 insiderfonder Ab

2 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER halvårsberättelse 2016 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Vår förvaltningsmodell....4 Om fondbolaget...5 Så sparar du i våra fonder...6 Fakta om våra fonder...7 förvaltningsberättelser Inside Active Global...8 Inside Asia... 14 Inside Australia... 20 Inside Canada... 24 Inside Sweden... 28 Inside USA... 32 Scientia Hedge... 38 Redovisningsprinciper... 44

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 3 vd har ordet världens börser noterade breda nedgångar under inledning av året - en konsekvens av kraftiga fall i oljepriset. Den negativa utvecklingen på oljepriset berodde på en ökad global produktionstakt. Det hjälpte inte till att statistik som kom ifrån Kina visade på en fortsatt avtagande tillväxt där. Råvarupriserna kom sedermera att återhämta sig vilket innebar att årets inledande nedgångar utraderades när börserna vände uppåt. Mot slutet av perioden röstade britterna, tvärt emot marknadens förväntningar, för ett EU-utträde. Det orsakade en stor turbulens och exempelvis sjönk kurserna på Stockholmsbörsen med närmare 8 procent första handelsdagen efter beskedet. Det blev också rejält turbulent på valutamarknaden och exempelvis sjönk pundet till den lägsta noteringen mot US dollarn på 30 år. MSCI World Index som speglar utvecklingen på världens börser sjönk med 0,73 procent under perioden. när vi summerar inledning på 2016 så konstaterar jag glädjande att 6 av 7 fonder uppvisade en positiv utveckling och att 6 av 7 fonder också slog sina index. I snitt slog våra fonder sina index med 4 procent under perioden. Den fond med starkast värdeutveckling var Inside Canada som steg med 21 procent vilket var drygt 7 procentenheter bättre än sitt jämförelseindex. i snitt slog våra fonder sina index med 4 procent under perioden De fonder som slog sina respektive jämförelseindex med bredast marginal var Inside Australia och Inside USA som med uppgångar på 10 respektive 11 procent slog index med drygt 10 respektive 9 procent. vår placeringsfilosofi är som bekant att ta rygg på de placeringar som bolagens ledande befattningshavare, eller insiders, gör i den egna aktien. Insiders har en tendens att köpa i kristider och i krisbolag långt före uppgångar och sälja i högvärderade bolag som är inne för tillfället i god tid före nedgångar. Om insidersentimentet har varit negativt under en längre sammanhängande period är det negativt för marknaden eftersom det indikerar insiders anser att värderingarna generellt är för höga. Om det negativa sentimentet istället just har inletts brukar det indikera att fortsatta uppgångar kan vara att vänta eftersom insiders ofta börjar minska sina innehav i en uppåtgående trend som vanligen fortsätter ytterligare ett tag. Det här är viktigt att tänka på när du läser förvaltarkommentaren för respektive fond. De amerikanska börserna präglades inledningsvis negativt av den ekonomiska situationen i Kina, ett fortsatt oljeprisfall och en oro över svagare tillväxt i den amerikanska ekonomin. Återhämtningen i råvarupriserna samt en positivare ekonomisk statistik än väntat fick de amerikanska börserna att stiga kraftigt i mars, en trend som fortsatte resten av perioden. Undantaget var Nasdaq-börsen som med en svag utveckling på indextunga teknik- och hälsovårdsbolag tappade 3 procent under perioden. Kanada, där energi- och råvarubolagen utgör en stor del av index, var en av marknaderna med störst uppgångar under perioden. även I Asien rådde ett inledande negativt börsklimat. Finanspolitiska stimulanser från kinesiska myndigheter och penningpolitiska åtgärder från världens centralbanker bidrog dock till ett ökat kapitalflöde till tillväxtmarknaderna. De flesta av de asiatiska marknaderna klarade beskedet om britternas EU-utträde väl och utvecklades positivt under perioden. I kanada påverkades aktiekurserna rejält av de stärkta råvarupriserna. Energi- och råvarubolagen utgör där en stor del av index och fick därmed skjuts i de stigande priserna. Det var något som även påverkade Australien positivt även om Sydneybörsen initialt straffades hårt av inbromsningen i den kinesiska ekonomin. Kina är Australiens största exportmarknad. Här hemma sänkte Riksbanken reporäntan till historiskt låga -0,50 procent. Bolag med en exponering mot råvaror och energi tillhörde vinnarna och bland förlorarbolagen återfanns bankerna som hade det tufft med minskade räntemarginaler. Efter rapportperiodens utgång har marknaderna återhämtat sig väsentligt efter Brexit-omröstningen den 23 juni. Redan den 12 juli stod Stockholmsbörsen högre än före omröstningen och har sedan fortsatt att stiga. På de marknader där våra fonder är aktiva så har insynspersonerna i Australien varit de mest positiva under årets första sex månader. Exempelvis var 8 av 10 affärer under juni månad köp och under hela perioden var 72 procent av affärerna köp. Den positiva trenden i insiders agerande indikerar att de tycker australienska bolag är lågt värderade. Den positiva bilden finns även när man blickar ut över andra länder i världen och köpandelen globalt låg på ovanligt höga 39 procent under perioden. Fondbolaget beslutade att slå samman Inside Asia med Inside Australia, en fusion som genomfördes den 1 augusti. Vi ändrade också fondbestämmelserna för Scientia Hedge. Ändringarna innebär bland annat att fonden ändrar namn till Inside Hedge och att lägsta belopp för förstagångsteckning sänks från 25 000 till 5 000 kronor. Den 28 juli tilldelades vi dessutom tillstånd av Finansinspektionen att bedriva fondverksamhet enligt lagen om alternativa investeringsfonder och för diskretionär förvaltning av investeringsfonder. Avslutningsvis vill jag tacka dig som andelsägare för förtroendet. Halvårsberättelserna är vår berättelse till dig om hur vi har arbetat med förvaltningen. Jag önskar Dig en trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt förtroende framöver. Erik Lidén, VD

4 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER insider insidermodell Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - InsiderModellen - är ett resultat av vetenskaplig forskning och bearbetar dagligen information om insiderhandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. InsiderModellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders gör få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar InsiderModellen mönster i insiderhandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insiderhandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information processas sedan av InsiderModellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att Insiders fonder endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men Insidermodellen studerar noga hur varje enskild insider agerar samt hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. Modellen vidareutvecklas kontinuerligt för att säkerställa reglernas träffsäkerhet. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från föregående steg genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad och därmed inte personberoende. Det är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder.

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 5 Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: 556739-2849 Säte: Stockholm tillstånd: Fondverksamhet enligt lagen om värdepappersfonder (LVF), fondverksamhet enligt lagen om alternativa investeringsfonder (LAIF) samt diskretionär portföljförvaltning av investeringsportföljer. Datum för tillstånd: 24 mars 2009 (LVF) och 28 juli 2016 (LAIF) Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: 2 357 159 kr Vd: Erik Lidén Styrelse: Carl-Viggo Östlund (ordf), Andrea Sahlgren, Adrian Westman och Erik Lidén. Ägare: Erik Lidén inkl närstående (41,4% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,8%), Roland Persson (8%) samt ytterligare ett 20-tal aktieägare. Revisor: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB Compliance: Adv. Racine Ashjari, Morris Law AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Asia, Inside Australia, Inside Canada, Inside Sweden, Inside USA och Scientia Hedge

6 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER så sparar du i våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att placera i Insiders fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på 031-165 100 om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av fondbestämmelser och basfakta om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuella fondbestämmelser för fonden innan köp av andelar. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida (www.insiderfonder. se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Strandvägen 7A, 114 56 Stockholm. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Du kan också faxa den till: 031-165215, eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. Karin Lidén Marknadschef När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande 15 000 euro. Kunder som redan har genomfört köp i Insiders fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens.

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 7 fakta om våra fonder start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2016, % utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE ACTIVE GL. 2012-08-24 SE0004751386 333518 5851-1079777 MSCI WORLD 2,0/20% 5 2,96-0,73 55,30 65,57 470 INSIDE ASIA 2011-09-15 SE0004113926 357830 5851-1075704 MSCI ASIA 1,5/20% 5 2,20 1,70 7,95 40,81 14 ex JAPAN INSIDE AUSTRALIA 2012-08-24 SE0004751337 154369 5851-1079688 MSCI 1,6/20% 6 10,74 0,37 39,36 10,11 25 AUSTRALIA INSIDE CANADA 2012-08-24 SE0004751345 261859 5851-1079653 MSCI 1,6/20% 5 20,75 13,28 62,79 14,86 46 CANADA INSIDE SWEDEN 2010-10-01 SE0003495654 476895 5851-1073205 SIX PRX 0,9/20% 5-5,83-3,67 72,93 71,26 49 INSIDE USA 2012-08-24 SE0004751378 297689 5851-1079750 MSCI USA 1,3/20% 5 11,44 2,19 112,41 90,69 59 SCIENTIA HEDGE 2009-06-01 SE0002898312 Ej i PPM 5851-1067736 OMRX T-bill 1,15/20% 5 1,60-0,27 72,91 4,16 43 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets

8 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER INSIDE active global

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 9 INSIDE ACTIVE GLOBAL INDEX 55,30% 65,57% 2,96% FRÅN START 2016-0,73% Fondens utveckling under halvåret Inside Active Global redovisade en avkastning på +2,96 procent efter fast och prestationsbaserat arvode att jämföra med -0,73 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Världens aktiemarknader noterade under inledningen av året breda nedgångar. Nedgångarna kom, bland annat, som ett resultat av kraftiga fall i oljepriset efter att den globala produktionstakten hade ökat. Det negativa börshumöret påverkades också av att statistik från Kina visade en fortsatt minskad tillväxt. Mot slutet av första kvartalet började olje- och råvarupriserna att stabiliseras vilket bidrog till en ökad optimism på aktiemarknaderna. Optimismen tilltog när statistik visade att den amerikanska ekonomin växte i rimlig takt vilket i kombination med en återhämtning i råvarupriserna, bidrog till att årets inledande kursnedgångar utraderades och börserna vände uppåt. Världens centralbanker fortsatte med sina penningpolitiska stimulanser under perioden där bland andra europeiska centralbanken, ECB, fortsatte köpa obligationer och utökade sitt likviditetsstöd till bankerna. Amerikanska motsvarigheten, Federal Reserve, avvaktade med sina planerade räntehöjningar medan den svenska Riksbanken sänkte styrräntan till rekordlåga minus 0,5 procent. Sänkte gjorde också japans centralbank till minus 0,1 procent i syfte att få fart på utlåningen och inflationen. Mot slutet av perioden röstade britterna för ett EU-utträde vilket orsakade stor turbulens på världens börser. Dessutom störtdök pundet till den lägsta noteringen mot dollarn på 30 år. Fonden kunde trots sin exponering i Storbritannien under perioden utvecklas bättre än index inte minst för den goda utvecklingen på de amerikanska portföljinnehaven samt att fondens förhållandevis låga exponering mot finansbolag som generellt hade en svag period. Världens insiderkollektiv var positiva under perioden och sentimentet steg med knappt 8 procentenheter jämfört med samma period ifjol. Sentimentet, dvs. andelen köp av insiders alla affärer, uppgick till 39 procent vilket är samma nivå som under finanskrisen när marknaderna föll kraftigt. Det är en ovanligt hög köpandel och indikerar att världens insynspersoner fortsätter vara optimistiska till aktier som tillgångsslag även om värderingarna på många håll stigit rejält. På de marknader där fonden varit verksam under året tillhörde insynspersonerna i Australien de mest positiva. Kollektivets agerande signalerar att marknaden är fortsatt billig vilket också stöds av förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL fundamenta när värderingar ställs i relation till historiska värderingar. Insiderkollektivet har intagit positioner och förväntar sig kursuppgångar framöver på australiensiska aktiemarknaden. Innehav och förändringar under halvåret Vid halvårsskiftet utgjorde amerikanska aktier 58 procent av fondens tillgångar och gör USA till den enskilt största landsexponeringen i fonden. Drygt 15 procent av fondens medel var investerade i Storbritannien och omkring 14 procent var placerat i japanska aktier. Under perioden såldes samtliga innehav i Australien samt Kanada och exponering mot dessa marknader fick fonden istället genom investeringar i fonderna Inside Australia och Inside Canada. Båda fonderna steg i värde och slog sina respektive index med 10 respektive 7 procent. De amerikanska innehaven gav störst bidrag till fondens avkastning och de flesta hade under perioden en stark värdeutveckling. Två amerikanska aktier som utmärkte sig var telekombolaget Shenandoah Telecommunications och gasbolaget National Fuel Gas Company. I förstnämnda steg aktiekursen med drygt 76 procent efter att bolaget slagit marknadens förväntningar i fjolårets sista kvartal samt överträffat vinstprognoserna för första kvartalet. National Fuel Gas Company ökade med 35 procent i värde och gynnades av högre gaspriser under perioden. Bolaget höjde sin utdelning till aktieägarna för 46:e året i följd. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 89 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid fortsätta slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 15 297 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 470 126 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 2 307 tkr lägre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 4 494 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Inside Active Global erlade under halvåret 1 072 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick till 286 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

10 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER balansräkning 2015 2016 inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2016-06-30 2015-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 453 380 353 443 178 977 Fondandelar 11 937 091 28 550 987 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 465 317 444 471 729 964 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 465 317 444 471 729 964 Bankmedel och övriga likvida medel 1 987 814 103 823 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 157 743 182 971 Övriga tillgångar 3 60 257 111 1 182 430 Summa tillgångar 526 720 111 473 199 188 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-754 102-765 728 Övriga skulder 5-55 839 636 - Summa skulder -56 593 738-765 728 Fondförmögenhet 470 126 373 472 433 460 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondrabatt 157 743 182 971 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 157 743 182 971 Not 3 Likvider på väg 60 257 111 1 182 430 Summa övriga tillgångar 60 257 111 1 182 430 Not 4 Förvaltningsavgift -754 102-765 728 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -754 102-765 728 Not 5 Likvider på väg -55 839 636 - Övriga skulder -55 839 636 0

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 11 not 1: innehav per 30 JUNI 2016 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Amundi ETF MSCI Europe Ex UK 94 200 22,67 EUR 2 135 043 20 121 072 4,28 ISHARES MSCI Europe Ex UK 79 900 26,29 EUR 2 100 172 19 792 436 4,21 Aberdeen Asset Management 50 600 279,40 GBP 141 376 1 612 050 0,34 Bellway PLC 10 280 1 898,00 GBP 195 114 2 224 800 0,47 Berkeley Group Hdg Plc 6 931 2 523,00 GBP 174 869 1 993 952 0,42 Booker Group Plc 79 530 173,40 GBP 137 905 1 572 468 0,33 British American Tabacco Plc 3 610 4 843,00 GBP 174 832 1 993 532 0,42 British Land Co Plc 22 510 607,00 GBP 136 636 1 557 994 0,33 Capital & Regional Pptys Plc 250 190 52,75 GBP 131 975 1 504 853 0,32 Cineworld Group 25 380 546,00 GBP 138 575 1 580 105 0,34 Compass Group PLC 10 610 1 422,00 GBP 150 874 1 720 349 0,37 Computacenter Plc 32 960 737,50 GBP 243 080 2 771 730 0,59 Crest Nicholson Holdings plc 50 030 356,00 GBP 178 107 2 030 870 0,43 Daily Mail A 24 474 596,50 GBP 145 987 1 664 627 0,35 Diageo Plc 9 620 2 086,50 GBP 200 721 2 288 733 0,49 GB Group PLC 68 860 275,00 GBP 189 365 2 159 242 0,46 Great Portland Estates Plc 21 750 626,50 GBP 136 264 1 553 753 0,33 HSBC Hdg Plc 29 570 465,90 GBP 137 767 1 570 890 0,33 Hilton Food Group PLC 8 213 551,50 GBP 45 295 516 475 0,11 ITV PLC 97 200 179,70 GBP 174 668 1 991 664 0,42 Intu Properties Plc 48 430 290,10 GBP 140 495 1 602 005 0,34 Iqe Plc 1 389 630 17,50 GBP 243 185 2 772 930 0,59 Jupiter Fund Management 38 390 365,60 GBP 140 354 1 600 390 0,34 Kainos Group PLC 182 740 133,00 GBP 243 044 2 771 321 0,59 Kingfisher PLC 47 620 322,50 GBP 153 575 1 751 140 0,37 Londonmetric Property Plc 90 620 149,80 GBP 135 749 1 547 881 0,33 Micro Focus Intl Plc 15 530 1 613,00 GBP 250 499 2 856 324 0,61 Moneysupermarket Com GP 54 330 271,00 GBP 147 234 1 678 845 0,36 Ncc Group Plc 94 870 263,80 GBP 250 267 2 853 680 0,61 Nichols Plc 11 174 1 400,00 GBP 156 436 1 783 768 0,38 Pendragon PLC 281 720 27,87 GBP 78 515 895 275 0,19 Primary Health Properties PLC 129 320 106,75 GBP 138 049 1 574 111 0,33 Prudential PLC 10 730 1 257,00 GBP 134 876 1 537 930 0,33 Sage Group Plc 38 520 645,50 GBP 248 647 2 835 203 0,60 Sainsbury (J) Plc 58 070 232,30 GBP 134 897 1 538 164 0,33 Sepura Plc 454 937 40,25 GBP 183 112 2 087 944 0,44 Sepura Plc Rights 160629-160713 99 458 0,00 GBP 0 0 0,00 Tate & Lyle PLC 26 000 668,50 GBP 173 810 1 981 876 0,42 Ted Baker Plc 6 480 2 430,00 GBP 157 464 1 795 490 0,38 Telit Communications Plc 103 160 243,00 GBP 250 679 2 858 375 0,61 Unilever Plc 5 010 3 579,00 GBP 179 308 2 044 566 0,43 easyjet PLC 15 200 1 086,00 GBP 165 072 1 882 240 0,40 Bic Camera Inc 16 990 940,00 JPY 15 970 600 1 319 683 0,28 COLOPL Inc 20 957 2 015,00 JPY 42 228 355 3 489 413 0,74 Cookpad 27 683 1 244,00 JPY 34 437 652 2 845 652 0,61 Cyberagent Inc 2 610 6 170,00 JPY 16 103 700 1 330 681 0,28 Daiichikosho Co Ltd 3 140 4 295,00 JPY 13 486 300 1 114 400 0,24

12 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 12 not 1: innehav per 30 JUNI 2016 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Fast Retailing 5 220 27 300,00 JPY 142 506 000 11 775 556 2,50 Gree Incorporated 28 222 578,00 JPY 16 312 316 1 347 919 0,29 HIS CO Ltd 5 210 3 295,00 JPY 17 166 950 1 418 539 0,30 Iida Group Holdings Co 13 237 2 083,00 JPY 27 572 671 2 278 385 0,48 Keyence 982 69 140,00 JPY 67 895 480 5 610 339 1,19 Kose Corp 6 580 8 590,00 JPY 56 522 200 4 670 542 0,99 Matsumotokiyoshi 2 170 4 985,00 JPY 10 817 450 893 868 0,19 Nidec Corp 7 343 7 722,00 JPY 56 702 646 4 685 453 1,00 Obic Business 4 905 4 575,00 JPY 22 440 375 1 854 293 0,39 Open House Co Ltd 6 020 2 772,00 JPY 16 687 440 1 378 917 0,29 Pola Orbis HD 2 673 9 550,00 JPY 25 527 150 2 109 359 0,45 Rakuten Inc 57 976 1 102,50 JPY 63 918 540 5 281 717 1,12 Softbank Corp 25 724 5 789,00 JPY 148 916 236 12 305 246 2,62 Temp HD 15 404 1 762,00 JPY 27 141 848 2 242 785 0,48 Inside Australia 17 367 139,36 SEK 2 420 146 2 420 146 0,51 Inside Canada 15 514 162,79 SEK 2 525 576 2 525 576 0,54 Inside Sweden 41 974 166,57 SEK 6 991 369 6 991 369 1,49 3M 4 350 175,12 USD 761 772 6 466 485 1,38 AbbVie Inc 10 690 61,91 USD 661 818 5 618 001 1,19 Abbott Labs. 17 300 39,31 USD 680 063 5 772 879 1,23 At&T Inc 22 190 43,21 USD 958 830 8 139 259 1,73 Atmos Energy Corp 10 740 81,32 USD 873 377 7 413 869 1,58 Bruker corp 29 030 22,74 USD 660 142 5 603 776 1,19 CH Robinson Worldwide Inc 10 280 74,25 USD 763 290 6 479 371 1,38 Centene Corp 9 420 71,37 USD 672 305 5 707 026 1,21 Centurylink Inc 32 990 29,01 USD 957 040 8 124 064 1,73 Cigna Corp 5 120 127,99 USD 655 309 5 562 747 1,18 Dominion Resources Inc 11 160 77,93 USD 869 699 7 382 648 1,57 Duke Energy Corp 10 040 85,79 USD 861 332 7 311 621 1,56 Eli Lilly & Co 8 720 78,75 USD 686 700 5 829 218 1,24 Emerson Electric Co 14 350 52,16 USD 748 496 6 353 789 1,35 Fedex corp 4 880 151,78 USD 740 686 6 287 495 1,34 General Communication Inc-A 61 460 15,80 USD 971 068 8 243 145 1,75 General Dynamics Corp 5 280 139,24 USD 735 187 6 240 814 1,33 Gilead Sciences 7 930 83,42 USD 661 521 5 615 477 1,19 ITC Holdings Corp 18 540 46,82 USD 868 043 7 368 591 1,57 Iridium Communications Inc 111 790 8,88 USD 992 695 8 426 732 1,79 Jabil Circuit Inc 41 180 18,47 USD 760 595 6 456 491 1,37 Level 3 Communications Inc 18 250 51,49 USD 939 693 7 976 806 1,70 Lumos Networks Corp 30 100 12,10 USD 364 210 3 091 684 0,66 National Fuel Gas Co 15 400 56,88 USD 875 952 7 435 730 1,58 Nextera Energy Inc 6 690 130,40 USD 872 376 7 405 374 1,58 Ormat Technologies Inc 19 790 43,76 USD 866 010 7 351 338 1,56 Paccar Inc 14 690 51,87 USD 761 970 6 468 169 1,38 Pinnacle West Capital Corp 10 960 81,06 USD 888 418 7 541 547 1,60 Public Service Enterprise Group Inc 18 770 46,61 USD 874 870 7 426 542 1,58 Raytheon Co 5 570 135,95 USD 757 242 6 428 027 1,37

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2015 13 not 1: innehav per 30 JUNI 2016 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Republic Services Inc 15 300 51,31 USD 785 043 6 664 027 1,42 SJW Corp 21 780 39,38 USD 857 696 7 280 763 1,55 Shenandoah Telecommun Co 24 700 39,06 USD 964 782 8 189 785 1,74 St Jude Medical Inc 8 270 78,00 USD 645 060 5 475 747 1,16 Stryker Corp 5 490 119,83 USD 657 867 5 584 460 1,19 T-Mobile US Inc 21 880 43,27 USD 946 748 8 036 695 1,71 Telephone & Data Systems Inc 32 400 29,66 USD 960 984 8 157 544 1,74 United Parcel Service Inc 7 030 107,72 USD 757 272 6 428 282 1,37 Unitedhealth GP: 4 660 141,20 USD 657 992 5 585 524 1,19 Verizon Communications Inc 16 930 55,84 USD 945 371 8 025 011 1,71 SUMMA: 465 317 444 98,98 FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde likvidkonton IAG Investeringskonto JPY 0 0,0826 JPY -5 643 414-466 327-0,10 IAG Investeringskonto SEK 987 814 1,0000 SEK 987 814 987 814 0,21 IAG Investeringskonto UK 0 11,4025 GBP -78 715-897 549-0,19 IAG Investeringskonto USD 0 8,4887 USD 681 061 5 781 351 1,23 Upplupet förvaltningsarvode -754 102 1,0000 SEK -754 102-754 102-0,16 Fondrabatt 157 743 1,0000 SEK 157 743 157 743 0,03 SUMMA: 4 808 929 1,12 summa FONDFÖRMÖGENHET 470 126 373 100

14 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER INSIDE asia

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 15 INSIDE ASIA INDEX 7,95% 2,20% 40,81% 1,70% FRÅN START 2016 fondens utveckling under året Inside Asia redovisade en avkastning på +2,20 procent efter fast och prestationsbaserat arvode att jämföra med 1,70 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Asia ex Japan. De asiatiska aktiemarknaderna präglades av utvecklingen kring situationen i Kina och inbromsningen i landets ekonomi. Inledningsvis sjönk kurserna på marknaderna i regionen mycket kraftigt när turbulensen tilltog. Kina införde även handelsstopp och restriktioner vid nedgångar överstigande 10 procent. När myndigheterna i landet sedan genomförde finanspolitiska stimulanser och oljepriset återhämtade sig så avtog oron på marknaderna. Regionen gynnades av fortsatta penningpolitiska åtgärder från världens centralbanker vilket bidrog till ett ökat kapitalflöde till tillväxtmarknaderna. Mot slutet av perioden, när majoriteten av världens aktiemarknader sjönk efter utfallet i Storbritanniens EU-omröstning, kunde de flesta marknaderna i Asien stå emot och utvecklas positivt. De marknader där fonden är verksam utvecklades samtliga positivt mätt i kronor. Filippinerna steg allra mest med en värdeutveckling på drygt 13 procent följt av Malaysia och Sydkorea som steg med 7 respektive 5 procent. Fonden placerar inte direkt i den kinesiska aktiemarknaden och nedgången på drygt 6 procent kunde därmed undvikas. Insiderskollektivets agerande var det försiktigaste på drygt ett decennium. Andelen köp uppgick till 42 procent att jämföra med 50 procent samma period föregående år. Minskningen beror dock på att insynspersonerna i Indien har börjat sälja i allt större utsträckning efter en kraftig uppgångsfas vilket drar ned sentimentet i regionen. Största ökningen jämfört med föregående år står insiders i Hong Kong för och andelen köpaffärer uppgick till 72 procent en ökning med motsvarande 46 procentenheter jämfört med samma period i fjol. Ett starkare sentiment under samma period har inte registrerats sedan 2004 då steg aktiemarknaden med hela 25 procent året därpå. Innehav och förändringar under halvåret Vid utgången av halvåret utgjorde filippinska aktier största andelen av fondens tillgångar och uppgick till 26 procent. Det är en ökning med drygt 10 procentenheter från årsskiftet och var fondens största nettoköp under perioden. Ökning gjordes även i Malaysia och Hong Kong med 6 procentenheter respektive 5 procentenheter. Övriga förändringar i fonden var en minskad exponering i både Sydkorea förvaltningsberättelse INSIDE ASIA och Indien som vid halvårsskiftet utgjorde drygt 4 procent vardera av fondens kapital. Vidare är 18 procent av fondens medel placerade i Singapore som i slutet av perioden utgjorde fondens fjärde största landsexponering. De innehav som bidrog mest till fondens utveckling var främst filippinska aktier i finans- och fastighetssektorn. Bland dessa återfinns fastighetsutvecklaren SM Prime Holdings som steg med 26 procent under perioden. Bolagets tidigare miljardinvesteringar i såväl shoppingcenter som hotell runt om i landet bidrog till en rekordomsättning under första kvartalet. Under perioden noterades insiderköp för motsvarande 100 miljoner kr till stigande aktiekurser vilket är en stark signal på att aktien har mer att ge. Ett annat filippinskt innehav som utvecklades väl var finansservicebolaget JG Summit Holdings som efter en vinstökning på drygt 60 procent under första kvartalet summerade perioden med en kursuppgång på 17 procent. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 93 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid fortsätta slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoutflöde på 103 141 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 13 735 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 105 269 tkr lägre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 398 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under perioden. Inside Asia erlade under halvåret 417 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick till 30 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Händelser efter periodens utgång Efter halvårets utgång har fonden efter godkännande av Finansinspektionen fusionerats med fonden Inside Australia. Sedan den 1 augusti finns inte längre Inside Asia utan andelsägarna har istället tilldelats andelar i Inside Australia. Fusionen skedde i syfte att effektivisera förvaltningen och att därmed åstadkomma en högre avkastning för dig som andelsägare. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

16 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER balansräkning 2015 2016 Inside asia ISIN-KOD: SE0004113926 INSIDER FONDER AKTIEBOLAG Balansräkning (kr) Not 2016-06-30 2015-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 12 959 653 117 454 915 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 12 959 653 117 454 915 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 12 959 653 117 454 915 Bankmedel och övriga likvida medel 1 790 523 1 616 411 Övriga tillgångar 2 1 885 78 862 Summa tillgångar 13 752 061 119 150 187 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-16 660-145 944 Summa skulder -16 660-145 944 Fondförmögenhet 13 735 400 119 004 243 Not 1 Se flik Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 1 885 78 862 SUMMA ÖVRIGA TILLGÅNGAR 1 885 78 862 Not 3 Förvaltningsavgift -16 660-145 944 SUMMA UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER -16 660-145 944

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 17 not 1: innehav per 30 juni 2016 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- MARKNADS- % AV PORT- VÄRDE, VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank Of East Asia 12 580 29,80 HKD 374 884 410 168 2,99 CSPC Pharmaceutical Group Ltd 19 180 6,90 HKD 132 342 144 798 1,05 China Traditional Chinese Medicine Co Ltd 37 379 3,06 HKD 114 380 125 145 0,91 Galaxy Entertainment Group Ltd 15 444 23,00 HKD 355 212 388 645 2,83 Hong Kong Shanghai Hotels Limited 57 771 7,86 HKD 454 080 496 818 3,62 Hopewell Hdg 19 493 24,55 HKD 478 553 523 595 3,81 SJM Hdg 30 578 4,71 HKD 144 022 157 578 1,15 Techtronic Industries Co 14 691 32,25 HKD 473 785 518 377 3,77 Cimb Group Hdg 52 300 4,37 MYR 228 551 486 199 3,54 IGB Corp Bhd 42 930 2,45 MYR 105 179 223 747 1,63 IGB Real Estate Investment Trust 44 080 1,61 MYR 70 969 150 973 1,10 IHH Healthcare Bhd 23 060 6,60 MYR 152 196 323 768 2,36 IOI Corp Bhd 60 520 4,34 MYR 262 657 558 753 4,07 IOI Properties Group Berhad 62 810 2,35 MYR 147 604 313 999 2,29 Public Bank Bhd 15 610 19,40 MYR 302 834 644 222 4,69 YTL Corp Bhd 85 270 1,67 MYR 142 401 302 931 2,21 Alliance Global Group 52 260 14,80 PHP 773 448 139 529 1,02 Ayala Land 54 400 38,80 PHP 2 110 720 380 772 2,77 Ayala Land Preferred Non tradable shs 331 666 - PHP 0 0 0,00 Dmci Hdg 292 350 12,60 PHP 3 683 610 664 520 4,84 First Gen Corp 70 600 24,90 PHP 1 757 940 317 131 2,31 Globe Telecom Inc 630 2 372,00 PHP 1 494 360 269 581 1,96 JG Summit Hldg 13 080 86,00 PHP 1 124 880 202 927 1,48 Manila Water Co Inc 53 940 27,10 PHP 1 461 774 263 703 1,92 Metropolitan Bank & Trust 28 330 90,35 PHP 2 559 616 461 752 3,36 SM Investments Corp 153 520 27,30 PHP 4 191 096 756 070 5,50 Vista Land & Lifescapes 161 890 5,34 PHP 864 493 155 954 1,14 Cwt 20 100 2,15 SGD 43 215 272 292 1,98 Olam Intl. 34 800 1,86 SGD 64 728 407 842 2,97 Raffles Medical Group Ltd 21 460 1,51 SGD 32 405 204 177 1,49 Super Group Ltd 83 930 0,83 SGD 69 242 436 286 3,18 United Overseas Bank 3 407 18,42 SGD 62 757 395 423 2,88 Yanlord Land Group 64 130 1,14 SGD 72 788 458 624 3,34 Yoma Strategic 79 930 0,56 SGD 44 761 282 032 2,05 ishares MSCI India ETF 2 400 27,92 USD 67 008 568 814 4,14 ishares MSCI South Korea Capped ETF 1 250 52,07 USD 65 088 552 511 4,02 SUMMA: 12 959 653 94,35 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde

18 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. per 30 juni 2016 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNADS- MARKNADS- % AV PORT- VÄRDE, VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Likvidkonton Asia Investeringskonto MYR 0 2,1273 MYR 692 1 472 0,01 Asia Investeringskonto PHP 0 0,1804 PHP 2 289 413 0,00 Asia Investeringskonto SEK 790 523 1,0000 SEK 790 523 790 523 5,76 Upplupet förvaltningsarvode -16 660 1,0000 SEK -16 660-16 660-0,12 SUMMA: 775 748 5,65 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 13 735 400 100,00

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 19

20 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER INSIDE australia

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 21 INSIDE AUSTRALIA INDEX förvaltningsberättelse INSIDE AUSTRALIA 39,36% 10,11% 10,74% FRÅN START 2016 0,37% Fondens utveckling under halvåret Inside Australia redovisade en avkastning på +10,74 procent efter fast och prestationsbaserat arvode att jämföra med +0,37 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Australia Index. Australiensiska aktiemarknaden fick en tuff start på året och det breda S&P/ASX-indexet noterade i februari sin lägsta notering på tre år. Export- och råvarubolagen drabbades hårdast efter en fortsatt inbromsning i den kinesiska ekonomin samt breda prisnedgångar på råvaror. Kina är Australiens största exportmarknad och råvarubolagen utgör den näst största sektorn i index varför Australien inledningsvis tillhörde förlorarmarknaderna. Vändningen kom när olje-och råvarupriserna återhämtade sig och aktiemarknaden utvecklades positivt mätt i svenska kronor under de nästkommande fyra månaderna. Sydney-börsen fick sedan ytterligare bränsle när landets centralbank, Reserve Bank of Australia, i början av maj sänkte styrräntan med 0,25 procentenheter till 1,75 procent vilket var första sänkningen på ett år. Bland de bidragande faktorerna till att Inside Australia kraftigt överpresterade mot index var fondens förhållandevis låga vikt mot finansbolag som tillsammans med teknikbolagen var marknadens största negativa bidragsgivare. Fonden hade under perioden inget kapital allokerat mot tekniksektorn. Med en övervikt mot råvarusektorn under perioden kunde fonden därmed dra fördel av prisåterhämtningen och samtidigt stå emot och undvika kursnedgångar på andra håll. Australiensiska insiders ökade sina innehav och köpandelen uppgick under perioden till höga 72 procent. Högst andel köp noterades i juni när så många som 8 av 10 affärer var köp. Insidersentimentet är i en mycket positiv trend och det faktum att insynspersonerna nu ökar på högre kursnivåer ger en stark indikation på att marknaden står inför en period med stigande aktiekurser. Innehav och förändringar under halvåret Vid halvårsskiftet uppgick närmare 30 procent av fondens medel i bolag i hälsovårdssektorn. Fonden hade inga innehav i hälsovårdssektorn vid ingången på året och investeringen utgör därmed största förändringen under perioden. Nettoförsäljningar gjordes främst i sektorerna dagligvaror samt sällanköp och utgjorde vid periodens slut 4 procent respektive 9 procent av fondens kapital. Det innebär en minskning på 19 procentenheter respektive 14 procentenheter från årsskiftet. Fonden låg för övrigt fast i sin allokering mot bolag verksamma i råvarusektorn som under perioden hade en genomsnittlig vikt på 29 procent av fondens värde. Flera av fondens innehav noterade breda uppgångar under perioden med råvarubolagen i spetsen. Guldproducenterna Ramelius Resources och St Barbara rusade under halvåret med 123 procent respektive 111 procent och fick starkt stöd av prisuppgången på guld, som i svenska kronor hade en värdeutveckling på +25 procent under perioden. Ett annat bolag som gynnades av högre råvarupriser var metallföretaget Fortescue Metals Group som utvecklades positivt i takt med att basmetallpriserna ökade och avslutade perioden med en kursuppgång på 87 procent. Fondens största negativa bidragsgivare var flygbolaget Qantas Airways som sjönk med 32 procent efter att bolaget annonserade en sänkt expansionstakt och minskning av inhemska rutter på grund av en dämpad efterfrågan. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 77 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid fortsätta slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoinflöde på 10 074 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 25 408 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 12 124 tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 583 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, vilket fördelas på 157 tkr i fast arvode och 426 tkr i rörligt arvode. Inside Australia erlade under halvåret 60 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick till 16 tkr Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. händelser efter periodens utgång Den 1 augusti slogs fonden Inside Asia ihop med Inside Australia. Förändringen innebar inga större förändringar för andelsägarna i fonden. Syftet med fusionen var att effektivisera förvaltningen och för att därmed åstadkomma en högre avkastning för dig som andelsägare. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

22 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER balansräkning 2015 2016 Inside australia ISIN-KOD: SE0004751337 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2016-06-30 2015-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 25 174 046 12 840 294 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 25 174 046 12 840 294 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 25 174 046 12 840 294 Bankmedel och övriga likvida medel 1 240 570 435 476 Övriga tillgångar 2 4 326 366 24 231 Summa tillgångar 29 740 982 13 300 001 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-172 238-16 140 Övriga skulder 4-4 161 018 - Summa skulder -4 333 256-16 140 Fondförmögenhet 25 407 727 13 283 861 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 4 326 366 24 231 Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR 4 326 366 24 231 Not 3 Förvaltningsavgift -172 238-16 140 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -172 238-16 140 Not 4 Likvider på väg -4 161 018 - summa övriga skulder -4 161 018 0

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 23 not 1: innehav per 30 juni 2016 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde AMP Ltd 15 720 5,16 AUD 81 115 512 054 2,02 Ainsworth Game Tech. Ltd 77 390 2,16 AUD 167 162 1 055 243 4,15 Alumina Ltd 107 230 1,30 AUD 138 863 876 597 3,45 Ansell Ltd 6 110 18,17 AUD 111 019 700 826 2,76 Australia & New Zealand Banking Group Ltd 3 420 24,12 AUD 82 490 520 736 2,05 CSL 990 112,18 AUD 111 058 701 075 2,76 Estia Health Ltd 24 980 4,61 AUD 115 158 726 954 2,86 Fortescue Metals GP 42 229 3,50 AUD 147 802 933 024 3,67 GPT Group 16 350 5,41 AUD 88 454 558 379 2,20 Greencross LTD 26 260 6,76 AUD 177 518 1 120 612 4,41 Harvey Norman Holdings 39 258 4,61 AUD 180 979 1 142 465 4,50 Incitec Pivot Ltd 49 210 2,97 AUD 146 154 922 622 3,63 Insurance Australia Group Ltd 14 440 5,45 AUD 78 698 496 795 1,96 Jacana Minerals Ltd 4 193 0,00 AUD - - 0,00 Japara Healthcare Ltd 43 640 2,55 AUD 111 282 702 488 2,76 Medibank Pvt Ltd 26 340 2,95 AUD 77 703 490 514 1,93 Mirvac Group 42 220 2,02 AUD 85 284 538 373 2,12 Monash IVF Group Ltd 66 600 1,82 AUD 121 212 765 173 3,01 National Australia Bank 3 200 25,43 AUD 81 376 513 701 2,02 Northern Star Resources Ltd 28 950 4,94 AUD 143 013 902 795 3,55 Perseus Mining Issue 2016 25 387 0,00 AUD - - 0,00 Perseus Mining Ltd 283 780 0,52 AUD 147 566 931 534 3,67 Primary Health Care Ltd 30 650 3,95 AUD 121 068 764 260 3,01 Qantas Airways Ltd 63 153 2,82 AUD 178 091 1 124 234 4,42 Ramelius Resources Ltd 342 720 0,44 AUD 149 083 941 115 3,70 Sandfire Resources NL 28 320 5,23 AUD 148 114 934 994 3,68 Scentre Group 18 730 4,92 AUD 92 152 581 724 2,29 Sigma Pharmaceuticals Ltd 159 840 1,13 AUD 180 619 1 140 191 4,49 Sonic Healthcare Ltd 5 650 21,55 AUD 121 758 768 616 3,03 St Barbara Ltd 44 680 2,95 AUD 131 806 832 049 3,27 Stockland 18 970 4,71 AUD 89 349 564 030 2,22 Wesfarmers LTD 4 416 40,10 AUD 177 082 1 117 859 4,40 Westpac Banking Corp 2 757 29,40 AUD 81 056 511 679 2,01 nib holdings Ltd/Australia 29 330 4,22 AUD 123 773 781 337 3,08 SUMMA: 25 174 046 99,08 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Australia Investeringskonto AUD - 6,3127 AUD 26 193,0 165 347,8 0,65 Australia Investeringskonto SEK 240 570 1,0000 SEK 240 570,3 240 570,3 0,95 Upplupet förvaltningsarvode -172 238 1,0000 SEK -172 238-172 238-0,68 SUMMA: 233 680 0,92 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 25 407 727 100,00

24 HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 INSIDERFONDER INSIDE CANADA

INSIDERFONDER HALVÅRSBERÄTTELSE 2016 25 INSIDE CANADA INDEX förvaltningsberättelse INSIDE CANADA 62,79% 14,86% 20,75% 13,28% FRÅN START 2016 Fondens utveckling under halvåret Inside Canada redovisade en avkastning på +20,75 procent efter fast och prestationsbaserat arvode att jämföra med +13,28 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Canada Index. Den kanadensiska aktiemarknaden revanscherade sig från fjolårets nedgångar och tillhörde de starkare marknaderna under perioden. Torontobörsen höll emot och utvecklades positivt när de globala aktiemarknaderna föll kraftigt under inledningen av året. Energi- och råvarubolagen utgör drygt en tredjedel av index och det var just dessa sektorer som agerade draglok och hade starkast utveckling under perioden. Svagare gick det för sektorerna hälsovård och teknik som höll tillbaka utvecklingen under halvåret. Ett bolag som bidrog till ett negativt sentiment i förstnämnda sektorn var Kanadas största läkemedelstillverkare Valeant Pharmaceutical, som sjönk med drygt 80 procent. Bolaget anklagades för att systematiskt ha använts sig av fiktiva apotek och falska transaktioner för att lyfta försäljningen samt fick massiv kritik från såväl myndigheter som allmänheten för sina uppblåsta läkemedelspriser. Valeant-aktien var länge ett portföljinnehav men fonden lyckades undvika priskraschen och avyttrade hela positionen i slutet av förra året efter att ha noterat insiderförsäljningar på motsvarande 860 miljoner kronor i november i fjol. Kanadensiska insynspersoner fortsätter att köpa i de egna bolagen. Även om insidersentimentet sjönk marginellt med 2 procentenheter jämfört med samma period föregående år, uppgick andelen köp under halvåret till relativt höga 41 procent. Det är omkring 5 procentenheter högre än snittet för de senaste 10 åren. Den kanadensiska aktiemarknaden är i en stigande trend men är fortfarande lågt värderat i förhållande till historiska värderingar och givet insiders agerande med köp på högre nivåer finns goda möjligheter till stigande kurser framöver. Innehav och förändringar under halvåret Under perioden skedde inga större förändringar i fonden och råvarubolagen utgjorde fortsatt störst vikt med 28 procent av kapitalet. Största nettoköpen gjordes i bolag verksamma på telekomsektorn som vid halvårsskiftet utgjorde 6 procent av fondens värde att jämföra med inga innehav i sektorn vid ingången på året. Fonden minskade sin exponering mot bolag i sällanköpsektorn med 7 procentenheter vilket var största nettominskningen under perioden. Fondens innehav koncentrerade till råvarusektorn gav störst bidrag till utvecklingen efter kraftiga kursuppgångar. Bland bidragsgivarna återfinns guld-och mineralprospekteringsbolagen Richmond Mines och Dundee Precious Metals som steg med 170 procent respektive 140 procent efter stigande guld- och råvarupriser under perioden. Störst bidrag gav råvarutillverkaren Teck Resources som rusade med hela 221 procent glädjande för andelsägarna var att fonden var med på hela uppgångresan. En kombination av högre råvarupriser och en kraftig vinstökning under första kvartalet bidrog till den fantastiska kursuppgången. Innehavet var fondens vinnare tre av sex månader och är stark bidragande orsak till att fonden lyckades dra ifrån jämförelseindex under halvåret. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 85 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid fortsätta slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under halvåret haft ett nettoinflöde på 32 775 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 46 169 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 37 369 tkr högre än vid årsskiftet. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 529 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, vilket fördelas på 198 tkr i fast arvode och 331 tkr i rörligt arvode. Inside Canada erlade under halvåret 86 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick till 21 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.