Fennia Liv. Verksamhetsberättelse och bokslut

Transkript

1 Fennia Liv 2008 Verksamhetsberättelse och bokslut

2 VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ÖVERSIKT Vem tänder ljuset? Vi har råkat in i en aldrig förut skådad finanskris som är som en malström. Framtiden ter sig oviss vi är som i en mörk och lång tunnel utan ljus. Senast under hösten 2008 stod även livförsäkringsbolagen inför faktumet att inget placeringsbeslut som fattades lyckades hindra de placeringsförluster som uppstått. Även om Fennia Livs placeringsallokering har dragit sig för risker, och trots att vi under 2008 tidsmässigt skyddade vår aktieportfölj på ett utmärkt sätt och minskade aktievikten märkbart och vid rätt tidpunkt, blev placeringsverksamheten inte positiv. Fennia Livs placeringsverksamhet upplevde dock en av de minsta förlusterna inom branschen. Med tanke på detta: Tack till alla placeringsexperter i Fennia och hos våra samarbetsparter för de beslut med vilka vi kunde undgå större förluster. Den totala avkastningen av försäkringsbesparingar bundna till beräkningsräntan bibehölls på en hög nivå. Fennia Liv upplöste tidigare insamlade medel för kundkrediteringar. De som tecknat en placeringsbunden försäkring såg raset i värde direkt i besparingarnas belopp. De uppkomna förlusterna kan med tiden täckas med ett disciplinerat fortlöpande sparande. Det lönar sig inte att realisera förlusterna nu. Kundernas tillit till Fennia Livs verksamhet rubbades inte. Jag ber att få tacka alla våra nya och gamla kunder för detta förtroende. Skötseln av själva försäkringsverksamheten var sund och lönsam. Vi kunde satsa kraftigt på en utveckling av bolagets verksamhetsmodeller och IT system. Även om de gjorda investeringarna för att vi skall kunna behålla kostnadseffektiviteten i och med de framtida avskrivningarna utgör en utmaning, ger investeringarna en möjlighet att idka affärsverksamhet mer flexibelt och effektivt än tidigare. En undersökning av arbetsklimatet visar att personalen ser Fennia Liv som en rekommendabel arbetsplats där arbetstagarna behandlas jämlikt. Vad gäller samarbetsförmåga och möjlighet att påverka upplevs bolaget dessutom vara betydligt bättre än andra organisationer. Ett stort tack till medarbetarna i Fennia liv för ett väl utfört arbete! Under årets lopp upplevde vi glädjande framgångar inom försäljningen. Via Fennias fält gjorde vi avsevärda framskridanden inom försäljningen på valda serviceområden. Likaså är Fennia Livs samarbetsnätverk med kapitalförvaltnings- och fondbolag starkare och mångsidigare än någonsin. Vårt nätverk av samarbetsparter har också upplevt utmanande tider på grund av finanskrisen. Ett tack till alla våra partners för gott samarbete. De kommande åren utgör en utmaning. Att uppnå tillräckliga placeringsintäkter försvåras då viljan att ta risker fortsättningsvis är låg. Redan innan den fulla implementeringen av Solvens II -bestämmelserna ställer den nya lagen om försäkringsbolag sina egna krav på utvecklingen av bolagets riskhantering. Alternativen för frivilligt pensionssparande ändras, och för att behålla Finlands demografiska försörjningskvot på en sund nivå krävs ändringar i de lagstadgade systemen och i arbetslivet överlag. Dessa ger också upphov till anpassningskrav för livförsäkringsbolag. Jag är övertygad om att livförsäkringsbolagen kommer att klara av dessa anspråk: våra tjänster är motiverade även i fortsättningen då företag och privatpersoner bereder sig för personrisker. Vi väntar säkert alla på att ändan av tunneln skall komma inom synhåll. Till dess räcker det med en enda ljuskälla för att skapa trygghet när vi tar de följande stegen. Det är ofta mörkast just innan dagen gryr. Seppo Rinta verkställande direktör Innehåll 2 Verkställande direktörens översikt 3 Styrelsens verksamhetsberättelse 5 Resultaträkning 6 Balansräkning 8 Moderbolagets finansieringsanalys 9 Bokslutsprinciper 12 Noter till resultaträkningen och balansräkningen 23 Nyckeltal 26 Formler för beräkning av nyckeltalen 27 Risker och riskhantering 29 Styrelsens förslag till hur resultatet skall disponeras 30 Revisionsberättelse 31 Förvaltningsorgan

3 STYRELSENS VERKSAMHETSBERÄTTELSE 2008 Styrelsens verksamhetsberättelse Försäkringsaktiebolaget Fennia Livs tionde verksamhetsår var ambivalent. I och med raset på placeringsmarknaden var resultatet för år 2008 förlustbringande och bolagets solvens sjönk. Men verksamhetsmässigt kunde bolaget utvecklas kraftigt och bli effektivare än tidigare. Dessutom växte försäljningen av den frivilliga pensionsförsäkringen via Fennias försäljningsorganisation betydligt. Fennia Liv ägs av Ömsesidiga Försäkringsbolaget Fennia med en andel på 60 procent och Ömsesidiga försäkringsbolaget Pensions-Fennia med en andel på 40 procent. Försäkringsverksamhet Fennia Livs premieinkomst uppgick till 54,7 miljoner euro (63,2 mn ) och sjönk med 13 procent. Enligt preliminära uppgifter minskade premieinkomsten inom hela livförsäkringsbranschen med 6 procent. Sparlivförsäkringens premieinkomst sjönk med över 30 procent inom hela branschen och med över 40 procent i Fennia Liv. I fråga om risklivförsäkring och pensionsförsäkring behöll bolaget dock sin marknadsposition så gott som oförändrad och ökade sin premieinkomst för riskförsäkring. Av premieinkomsten utgjorde livförsäkringen 20,3 miljoner euro (27,9 mn ) och pensionsförsäkringen 34,4 miljoner euro (35,2 mn ). Premieinkomsten av placeringsanknutna försäkringar sjönk och uppgick till 16,8 miljoner euro (28,9 mn ) och utgjorde 31 procent (46 %) av bolagets premieinkomst. Premieinkomsten av försäkringar med fortlöpande premie var 47,0 miljoner euro (51,2 mn ), och dess andel av den totala premieinkomsten uppgick till 86 procent (81 %). De utbetalda ersättningarna steg till 76,0 miljoner euro (55,2 mn ), och av dem utgjorde återköpen 35,6 miljoner euro (24,8 mn ). Återbetalningen av sparsummor uppgick till 9,7 miljoner euro (4,2 mn ). Riskrörelsens resultat bibehölls så gott som på föregående års nivå och uppgick till 3 miljoner euro. Driftskostnaderna sjönk till 6,8 miljoner euro (7,1 mn ). Omkostnadsprocenten var 91,0 procent (90,6 %). Den totala avkastningen av försäkringsbesparingar bundna till bolagets resultat varierade under 2008 mellan 4,2 och 4,8 procent beroende på försäkringsgren och kvartal. De beviljade kundåterbäringarna uppgick till 4,6 miljoner euro, av vilka 4,4 miljoner euro finansierades genom att utnyttja det redan tidigare uppkomna ansvaret för tillläggsförmåner. Kundåterbäringar som påverkade resultatet bokfördes totalt till 0,2 miljoner euro (6,2 mn ). Placeringsverksamhet Nettointäkterna av bolagets placeringsverksamhet enligt gängse värde uppgick till -26,8 miljoner euro (26,9 mn ). Placeringsverksamhetens nettoavkastningen på sysselsatt kapital var -4,4 procent (4,6 %). Placeringstillgångarna enligt gängse värde (inklusive upplupna räntor) var vid årets slut 573 miljoner euro (632 mn ). Masslån och placeringar i långräntefonder utgjorde 60 procent av placeringsbeståndet och penningmarknadsplaceringar och depositioner 14 procent. Aktiernas, aktiefondplaceringarnas Fennia Livs placeringsbestånd enligt gängse värde Fastighetsplaceringar 12,4 % Övriga placeringar 5,1 % Övriga penningmarknadsinstrument 14,4 % Aktier och andelar 8,2 % Masslån 59,9 % FENNIA LIV 3

4 och kapitalfondernas andel var 8 procent och fastighetsplaceringarnas 12 procent. Övriga placeringar utgjorde en andel på 5 procent. Dessutom uppgick de medel som utgör täckning för placeringsanknutna försäkringar till 154 miljoner euro (226 mn ), och nettointäkterna av dem utgjorde -70,1 miljoner euro (8,3 mn ). Resultat och soliditet Moderbolagets rörelseförlust uppgick till -25,6 miljoner euro (rörelsevinst 26,1 mn ). Koncernens rörelseförlust uppgick till -25,9 miljoner euro (rörelsevinst 25,6 mn ). Till följd av finanskrisen sjönk moderbolagets verksamhetskapital till 47,8 miljoner euro (91,3 mn ), men det överskrider ändå minimikraven som ålagts det. Bolagets solvenskapital sjönk till 52,5 miljoner euro (95,3 mn ). Solvensnivån i förhållande till ansvarsskulden var 9,4 procent (16,1 %). Företagsledning och personal Under verksamhetsåret hörde följande personer till Fennia Livs styrelse som medlemmar: kommerserådet Eero Lehti (ordförande), verkställande direktör Pekka Sairanen (vice ordförande) fram till , verkställande direktör Antti Vaahto, verkställande direktör Lasse Heiniö, verkställande direktör Antti Kuljukka och filosofie doktor Matti Ruohonen fr.o.m , och som suppleanter verkställande direktör Elmar Paananen fram till och direktör Eeva Grannenfelt. Bolagets verkställande direktör var Seppo Rinta. Styrelsen sammanträdde under verksamhetsåret sammanlagt nio gånger. De ordinarie medlemmarnas närvaroprocent var 83 och suppleanternas 94. Under år 2008 hade bolaget i medeltal 29 (27) anställda. Koncernstruktur I slutet av räkenskapsperioden omfattade koncernen Fennia Liv tolv av bolaget helägda fastighetsbolag: Kiinteistö Oy Espoon Niittyrinne 1, Kiinteistö Oy Kaakkurin Liikekeskus, Kiinteistö Oy Kalevankatu 9, Kiinteistö Oy Koivuhaanportti 1 5, Kiinteistö Oy Nevametsä, Kiinteistö Oy Pirkkalan Tuottotie, Kiinteistö Oy Sellukatu 5, Kiinteistö Oy Teohypo, Kiinteistö Oy Tuusulan Pakkasraitti 2 A, Kiinteistö Oy Vaajakosken Varaslahdentie 6 och Kiinteistö Oy Vasaraperän Liikekeskus, samt det under räkenskapsperioden anskaffade fastighetsbolaget Kiinteistö Oy Mikkelin Hallituskatu 1. Dessutom har HF-Asunnot Oy inkorporerats i koncernen som ett intressebolag. Riskhantering Grunden för Fennia Livs riskkontroll utgörs av den riskhanteringsplan för koncernen Fennia som årligen behandlas i styrelserna. Den av affärsverksamheten oberoende interna revisionen bedömer om den interna kontrollen ordnats på tillbörligt sätt. Placeringsverksamheten grundar sig på en av bolagets styrelse godkänd placeringsplan, i vilken bland annat placeringarnas allokering samt ansvar och befogenheter för dem som i praktiken verkar inom placeringsverksamheten fastställs. Bolagets risktäckningskapacitet beaktas när allokeringen av placeringar fastställs. Utsikter för den nya räkenskapsperioden Osäkerheten på placeringsmarknaden och den realekonomiska recessionen försvårar också Fennia Livs verksamhet år Återhämtningen av placeringsverksamheten, som möjligen skjuts fram över pågående år, innebär speciell överläggning vid beviljandet av tilläggsränta. Statsmaktens åtgärder i skattemiljön som gäller sparande kan orsaka oförutsedda förändringar speciellt angående efterfrågan på pensionsförsäkringar. Det är också svårt att förutse efterfrågan på andra livförsäkringsprodukter, men det är troligt att premieinkomsten inte kommer att överskrida nivån för år Därför är det viktigt för bolaget att fästa speciell vikt vid skötseln av existerande avtal och fästa allmän uppmärksamhet på vikten av baslivförsäkringsskyddet. Händelser efter räkenskapsperiodens slut Fennia Livs styrelse har fattat beslut om att söka tilläggskapitalisering av ägarna för att säkra en avkastning enligt placeringsverksamhetens mål. 4 FENNIA LIV

5 Resultaträkning Koncernen Koncernen Moderbolaget Moderbolaget Noter Försäkringsteknisk kalkyl Premieinkomst Premieinkomst Återförsäkrares andel Intäkter av placeringsverksamheten , 4 Uppskrivningar av placeringar , 4 Övriga försäkringstekniska intäkter Ersättningskostnader Utbetalda ersättningar Totalförändring i ersättningsansvaret Beståndsöverföring Ersättningskostnader sammanlagt Förändring i premieansvaret Totalförändring i premieansvaret Beståndsöverföring Driftskostnader Kostnader för placeringsverksamheten , 4 Korrigering av uppskrivningar av placeringar , 4 Försäkringstekniskt resultat Annan än försäkringsteknisk kalkyl Övriga kostnader Övriga Andel av intresseföretagets förlust Inkomstskatt för den egentliga verksamheten Skatt för räkenskapsperioden Skatt för tidigare räkenskapsperioder Latent skatt Bokslutsdispositioner Förändring i avskrivningsdifferensen Räkenskapsperiodens förlust/vinst FENNIA LIV 5

6 Balansräkning Koncernen Koncernen Moderbolaget Moderbolaget Noter AKTIVA Immateriella tillgångar Övriga utgifter med lång verkningstid Förskottsbetalningar Placeringar Fastighetsplaceringar Fastigheter och fastighetsaktier Lånefordringar Övriga placeringar Aktier och andelar Finansmarknadsinstrument Depositioner Placeringar sammanlagt Placeringar som utgör täckning för fondförsäkringar Fordringar Vid direktförsäkringsverksamhet Hos försäkringstagare Övriga fordringar Övriga tillgångar Materiella tillgångar Maskiner och inventarier Övriga materiella tillgångar Kassa och bank Aktiva resultatregleringar Räntor och hyror Övriga aktiva resultatregleringar FENNIA LIV

7 Koncernen Koncernen Moderbolaget Moderbolaget Noter PASSIVA Eget kapital Aktiekapital Överkursfond Styrelsens dispositionsmedel Vinst från tidigare räkenskapsperioder Räkenskapsperiodens förlust/vinst Ackumulerade bokslutsdispositioner Avskrivningsdifferens Försäkringsteknisk ansvarsskuld Premieansvar Ersättningsansvar Ansvarsskuld för fondförsäkringar Försäkringsteknisk ansvarsskuld Skulder Av direktförsäkringsverksamhet Latenta skatteskulder Övriga skulder Passiva resultatregleringar FENNIA LIV 7

8 Moderbolagets finansieringsanalys Rörelseverksamhetens kassaflöde Förlust/vinst av den egentliga verksamheten före extraordinära poster Korrektivposter: Förändring i den försäkringstekniska ansvarsskulden Nedskrivningar och uppskrivningar av placeringar Avskrivningar enligt plan Övriga korrektivposter Ökning/minskning av kortfristiga räntefria rörelsefordringar Förändring i rörelsekapitalet Ökning av kortfristiga räntefria rörelsefordringar Ökning av kortfristiga räntefria skulder Rörelseverksamhetens kassaflöde före finansiella poster och skatter Betalda räntor och betalningar för rörelseverksamhetens övriga finansiella kostnader Betalda direkta skatter Rörelseverksamhetens kassaflöde Investeringarnas kassaflöde Investeringar i placeringar (exkl. likvida medel) Överlåtelseinkomster av placeringar (exkl. likvida medel) Investeringar i och överlåtelseinkomster av materiella och immateriella tillgångar samt av övriga tillgångar (netto) Investeringarnas kassaflöde Förändring i likvida medel Likvida medel vid räkenskapsperiodens början Likvida medel vid räkenskapsperiodens slut FENNIA LIV

9 Bokslutsprinciper Bokslutet är uppgjort enligt bokföringslagen och lagarna om aktiebolag och försäkringsbolag samt i enlighet med social- och hälsovårdsministeriets och Försäkringsinspektionens beslut, föreskrifter och anvisningar. Placeringarnas bokföringsvärde Anskaffningsutgiften inbegriper de rörliga utgifterna som anskaffningen medfört. Byggnader och konstruktioner tas i balansräkningen upp till anskaffningsutgiften minskad med avskrivningarna enligt plan eller till ett lägre gängse värde. Fastighetsaktier samt land- och vattenområden tas i balansräkningen upp till anskaffningsutgiften eller till ett lägre gängse värde. Aktier och andelar som ingår i placeringarna tas i balansräkningen upp till anskaffningsutgiften eller till ett lägre gängse värde. Aktier och andelar som hänför sig till anläggningstillgångar tas upp till anskaffningsutgiften eller till ett lägre gängse värde om värdesänkningen anses bestående. Anskaffningsutgiften uträknas med hjälp av medelpriset. Finansmarknadsinstrumenten tas i balansräkningen upp till anskaffningsutgiften. Differensen mellan det nominella värdet och anskaffningsutgiften periodiseras bland ränteintäkterna eller som avdrag för dessa under finansmarknadsinstrumentets löptid. Motposten bokförs som en ökning eller minskning av anskaffningsutgiften. Anskaffningsutgiften uträknas med hjälp av medelpriset. Värdeförändringar till följd av ändringar i räntenivån har inte bokförts. Nedskrivningar i anslutning till emittentens kreditvärdighet har bokförts i resultatet. De nedskrivningar som tidigare gjorts av placeringar återförs till anskaffningsutgiften till den del deras ökade gängse värde inverkar på resultatet. Derivatinstrument används i första hand till att skydda placeringsportföljerna. Dessa bokförs dock som icke-skyddande derivatkontrakt. Vinster och förluster som uppkommit under räkenskapsperioden till följd av att derivatkontrakt stängts eller förfallit har bokförts som intäkter eller kostnader för räkenskapsperioden. Den negativa differensen mellan det gängse värdet och ett högre bokföringsvärde/en högre avtalskurs för ett icke skyddande derivatkontrakt bokförs som kostnad. Orealiserade intäkter bokförs inte. Placeringar som utgör täckning för placeringsanknutna försäkringar värderas till gängse värde. Bokföringsvärde för annan egendom än placeringar Immateriella tillgångar och inventarier tas i balansräkningen upp till anskaffningsutgiften minskad med planenliga avskrivningar. Anskaffningsutgiften inbegriper de rörliga utgifterna som anskaffningen medfört. Premiefordringar tas i balansräkningen upp till det sannolika värdet och övriga fordringar till det nominella värdet eller till ett bestående, lägre sannolikt värde. Avskrivningar enligt plan De planenliga avskrivningarna görs som lineär avskrivning på anskaffningsutgiften baserad på ekonomisk verkningstid. Planenliga avskrivningstider i genomsnitt: Immateriella rättigheter (adb-program) 5 år Övriga utgifter med lång verkningstid 10 år Kontors-, affärs- och industribyggnader år Beståndsdelar av byggnader år Transportmedel och adb-utrustning 3 5 år Kontorsmaskiner och -inventarier 7 år Uppskrivningar av placeringar Uppskrivningar av placeringar som hänför sig till placeringstillgångar och till placeringar som utgör täckning för placeringsanknutna försäkringar samt korrektivposter till uppskrivningarna bokförs så att de inverkar på resultatet. Placeringarnas gängse värde För fastighetsbeståndet låter man genomföra tidsbestämda värderingar av fastigheternas gängse värden. Värderingarna har gjorts av ett landsomfattande bolag som vid sidan av sin övriga verksamhet specialiserat sig på fastighetsvärdering. Fastigheternas gängse värden definieras separat för de enskilda fastigheterna utgående från värderingarna. På grund av marknadsläget har en försiktig värdering tillämpats i bokslutet. För noterade värdepapper och för sådana värdepapper som har en marknad används som gängse värde årets sista tillgängliga köpkurs för fortlöpande handel, eller om den saknas, den sista avslutskursen. Som gängse värde för FENNIA LIV 9

10 värdepapper som inte noteras används det sannolika överlåtelsepriset, den återstående anskaffningsutgiften eller ett substansvärde. Derivatkontrakt värderas till gängse värde på bokslutsdagen. Från verksamhetskapitalet avdras eventuell maximiförlust för icke skyddande derivatkontrakt. Som gängse värde för fordringar tillämpas det nominella värdet eller ett lägre sannolikt värde. Poster i utländsk valuta Affärstransaktioner i utländsk valuta bokförs enligt transaktionsdagens kurs. Fordringar och skulder i utländsk valuta liksom de gängse värdena för placeringar har i bokslutet omvandlats till euro enligt Europeiska centralbankens kurs på bokslutsdagen. Kursdifferenser som uppkommit under räkenskapsperioden och vid bokslutet bokförs som korrigeringsposter till de ifrågavarande inkomsterna och utgifterna eller som intäkter och kostnader av placeringsverksamheten, om kursdifferenserna ansluter sig till finansieringstransaktioner. Arrangemang för personalens pensioner Pensionsskyddet för personalen har ordnats genom ArPLförsäkringar i Ömsesidiga försäkringsbolaget Pensions- Fennia. Pensionsförsäkringspremierna bokförs i resultaträkningen enligt prestationsprincipen. Ackumulerade bokslutsdispositioner och hantering av latenta skatter Lagstiftningen gör det möjligt att bokföra reserver och avskrivningar som överskrider planen. I koncernbolagens bokslut avdras inte den latenta skatteskulden från ackumulerade bokslutsdispositioner, fonderade uppskrivningar och värderingsdifferenser på placeringar. Intäktsförda uppskrivningar är skattepliktig inkomst. Latenta skattefordringar till följd av periodiseringsdifferenser i bokföring och beskattning har inte i enlighet med försiktighetsprincipen tagits upp i koncernbolagens bokslut. Motsvarande latenta skatteskulder har inte koncernbolagen. I koncernbokslutet har skatteskulder till följd av konsolideringsåtgärder bokförts. I koncernbokslutet har den ackumulerade avskrivningsdifferensen delats upp i ändring i den latenta skatteskulden och i räkenskapsperiodens resultat samt i latent skatteskuld och i eget kapital. Den tillämpade skattesatsen är 26 procent. Ansvarsskuld Vid beräkning av ansvarsskulden följs både lagen om försäkringsbolag och social- och hälsovårdsministeriets och Försäkringsinspektionens föreskrifter och anvisningar. Till försäkringar som är bundna till placeringarnas värdeutveckling (placeringsanknutna försäkringar) ansluter sig ingen beräkningsränta. För övriga försäkringar beräknas ansvarsskulden försäkringsvis, och den beräkningsränta som tillämpas varierar enligt följande: för den individuella liv- och pensionsförsäkringen inklusive kapitaliseringsavtal tillämpas en beräkningsränta på 4,5 procent för avtal som börjat före , 3,5 procent för avtal som börjat efter och 2,5 procent för avtal som börjat efter Beräkningsräntan i en del av kapitaliseringsavtalen är 2 procent. för den icke formbundna gruppensionsförsäkringen är beräkningsräntan 3,5 procent. För ansvarsskuld som ackumulerats före har den (från 4,25 % till 3,5 %) ändrade beräkningsräntans effekt aktiverats i ansvarsskulden, och den kommer att avskrivas i jämna rater under 15 års tid. för att sänka kravet på beräkningsränta för de individuella pensionsförsäkringarnas del som börjat före ökades ansvarsskulden år 2007 med 10 miljoner euro, vilket betyder att avkastningskravet för det här beståndet är ca 3,6 procent. Premieansvaret för den individuella liv- och pensionsförsäkringens del har minskats med den aktiverade anskaffningsutgiften. Amorteringstiden för denna s.k. zillmering bestäms försäkringsvis och är högst 7 år. Zillmeringen har fastslagits så, att de belastningar som motsvarar försäkringarna räcker till för framtida amorteringar. Skälighetsprincipen Enligt 13 kap. 2 lagen om försäkringsbolag skall livförsäkringsbolag tillämpa den s.k. skälighetsprincipen i fråga om sådana försäkringar som enligt försäkringsavtalet berät- 10 FENNIA LIV

11 tigar till extra förmåner som utdelas enligt det överskott som försäkringarna eventuellt avkastar. Denna princip förutsätter att en skälig del av det överskott som dessa försäkringar avkastar i form av extra förmåner skall återföras till de aktuella försäkringarna, om detta inte förhindras av solvenskraven. Fennia Livs skälighetsprinciper och målen för de extra förmånerna har specificerats från och med I de nya målen beaktas det nuvarande marknadsläget, kontinuiteten på nivån av de extra förmånerna samt bolagets solvensmål och de av ägarna fastställda avkastningskraven på det egna kapitalet. Dessutom har reglerna för fördelningen av de extra förmånerna mellan försäkringsgrenar och beräkningsräntelöften klarlagts. Fennia Livs mål är att ge försäkringsbesparingarna på de försäkringar som är berättigade till utdelning av överskottet på lång sikt minst bruttoavkastningen enligt den riskfria räntan. Försäkringens duration och rätt till återköp tas i beaktande då de extra förmånerna delas ut. Beloppet på den utdelade avkastningen bestäms på basis av de långsiktiga nettointäkterna för bolagets placeringar. Med försäkringens totalränta avses försäkringsavtalets beräkningsränta och den tilläggsränta som skall gottskrivas det aktuella avtalet. I beloppet av den tilläggsränta som gottskrivs försäkringen tas avtalets beräkningsräntenivå i beaktande. När bolagets nettointäkter för placeringar är låga sänks nivån på de extra förmånerna. Totalräntan på försäkringar med en lägre beräkningsränta kan då underskrida den högsta beräkningsräntan. Då placeringarnas nettoavkastning är hög, kan försäkringar med en lägre beräkningsränta få en högre totalränta än försäkringar med en högre beräkningsränta. Vad gäller nivån på de extra förmånerna strävar vi efter kontinuitet så att överskottet från placeringsintäkterna kan periodiseras till att utdelas som en extra förmån till den ifrågavarande gruppen försäkrade under kommande år. I förhållande till övriga försäkringsbolag och andra former av lågriskplaceringar strävar bolaget efter konkurrenskraftiga extra förmåner. Nivån på de extra förmånerna begränsas av de av ägarna fastställda avkastningskraven på kapitalet samt av bolagets solvensmål. Solvensmålet uppställs så att alla solvensgränser som lagstiftarna förutsätter överskrids och så att bolaget kan ta risker i sin placeringsverksamhet i den mån som placeringsplanen förutsätter för att det årligen fastställda avkastningsmålet skall uppnås. Fennia Livs styrelse fastställer tilläggsräntan kvartalsvis på förhand. Beloppet på de kommande extra förmånerna kan dock ändras även under kvartalet om solvensen eller den allmänna marknadssituationen så förutsätter. I risklivförsäkringarna tillämpas den så kallade skälighetsprincipen i dödsfallsskyddet för namngivna försäkringsgrupper i form av höjda ersättningsbelopp. Målen för de extra förmånerna är inte bindande och inte en del av försäkringsavtalet som tecknats mellan bolaget och försäkringstagaren. Målen för de extra förmånerna gäller tillsvidare och bolaget förbehåller sig rätten att ändra dessa mål. Koncernbokslut I Fennia Livs koncernbokslut har alla de dotterbolag tagits med där moderbolaget direkt eller indirekt har över hälften av rösträtten. Alla tolv dotterbolag (11 bolag år 2007) som tagits med i koncernbokslutet är fastighetsbolag. Koncernbokslutet har gjorts upp som en sammanställning av moderbolagets och dotterbolagens resultaträkningar, balansräkningar och noter. Bolagens interna fordringar och skulder, intäkter och kostnader, vinstutdelning samt inbördes aktieinnehav har eliminerats. Inbördes aktieinnehav har eliminerats genom förvärvsmetoden. Den koncernaktiva som hänför sig till anläggningstillgångsposter avskrivs enligt avskrivningsplanen för ifrågavarande anläggningstillgångspost. Koncerngoodwill som inte har hänförts har avskrivits i sin helhet. I koncernbokslutet har genom kapitalandelsmetoden som intresseföretag medtagits HF-Asunnot Oy, där koncernen kontrollerar 40 procent av rösträtten. FENNIA LIV 11

12 Noter till resultaträkningen och balansräkningen Premieinkomst Direktförsäkring Från hemlandet Återförsäkring Premieinkomst före återförsäkrares andel Poster som avdragits från premieinkomsten Kreditförluster på premiefordringar Premieinkomst av direktförsäkring Livförsäkring Individuell livförsäkring med fondanknytning Annan individuell livförsäkring Annat kapitaliseringsavtal Arbetstagarnas grupplivförsäkring Annan grupplivförsäkring Pensionsförsäkring Individuell pensionsförsäkring med fondanknytning Övrig individuell pensionsförsäkring Gruppensionsförsäkring med fondanknytning Annan gruppensionsförsäkring Fortlöpande premier Engångspremier Premier från avtal som berättigar till återbäring Premier för fondförsäkringar FENNIA LIV

13 Utbetalda ersättningar Direktförsäkring Livförsäkring Pensionsförsäkring Sammanlagt Återförsäkring - 23 Utbetalda ersättningar sammanlagt Av vilka: Återköp Återbetalning av sparsumma Övriga Fondförsäkringarnas andel av utbetalda ersättningar Extra förmåner inom livförsäkring Återbäringarnas och rabatternas effekt på det försäkringstekniska resultatet Ändring i ansvaret för framtida tilläggsförmåner under räkenskapsperioden De tilläggsförmåner på euro som gottskrevs försäkringarna år 2008 motsvarade de mål för tilläggsförmånerna som gällde under räkenskapsperioden. Detta uppnåddes genom en upplösning av det ansvar för tilläggsförmånerna som ackumulerats under tidigare år. År 2008 gjordes inga överföringar i ansvaret för tilläggsförmånerna. FENNIA LIV 13

14 Specifikation av nettointäkterna från placeringsverksamheten Intäkter av placeringsverksamheten Intäkter av fastighetsplaceringar Ränteintäkter 2 Övriga intäkter Intäkter av övriga placeringar Dividendintäkter Ränteintäkter Övriga intäkter Sammanlagt Sammanlagt Återförda nedskrivningar Försäljningsvinster Intäkter av placeringsverksamheten sammanlagt Kostnader för placeringsverksamheten Kostnader för fastighetsplaceringar Till företag inom samma koncern Till övriga företag Sammanlagt Kostnader för övriga placeringar Räntekostnader och övriga kostnader för främmande kapital Sammanlagt Nedskrivningar och avskrivningar Nedskrivningar Försäljningsförluster Kostnader för placeringsverksamheten sammanlagt Nettointäkter av placeringsverksamheten före uppskrivningar och korrigeringar av dessa Uppskrivningar av placeringar Korrigering av uppskrivningar av placeringar Nettointäkter av placeringsverksamheten i resultaträkningen FENNIA LIV

15 Fondförsäkringarnas andel av nettointäkterna från placeringsverksamheten i resultaträkningen Intäkter av placeringsverksamheten Kostnader för placeringsverksamheten Nettointäkter av placeringsverksamheten före uppskrivningar och korrigering av dessa samt nedskrivningar och återförda nedskrivningar Uppskrivningar av placeringar Korrigering av uppskrivningar av placeringar Nedskrivningar Återförda nedskrivningar Nettointäkter av placeringsverksamheten i resultaträkningen FENNIA LIV 15

16 Specifikation av driftskostnader Specifikation av driftskostnaderna i resultaträkningen Utgifter för anskaffning av försäkringar Provisioner för direktförsäkring Övriga utgifter för anskaffning av försäkringar Sammanlagt Kostnader för handläggning av försäkringar Administrationskostnader Provisioner och vinstandelar för avgiven återförsäkring Sammanlagt Totala driftskostnader enligt funktion Utbetalda ersättningar Driftskostnader Kostnader för skötsel av placeringsverksamheten Sammanlagt Funktionsspecifika avskrivningar enligt plan Utbetalda ersättningar Driftskostnader Kostnader för skötsel av placeringsverksamheten Sammanlagt Specifikation av personalkostnader, personalen och medlemmarna i de olika organen Personalkostnader Löner och arvoden Pensionskostnader Övriga lönebikostnader Sammanlagt Löner och arvoden till ledningen Styrelsen, verkställande direktören och verkställande direktörens ställföreträdare Beviljade lån till verkställande direktören och styrelsen finns inte. Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser gällande verkställande direktören och styrelsen finns inte. Pensionsåldern för verkställande direktören är 63 år. Antal anställda i genomsnitt under räkenskapsperioden Kontorspersonal Försäljningspersonal 6 6 Sammanlagt FENNIA LIV

17 Revisorns arvoden Revision 38 Skatterådgivning 14 Övriga arvoden 2 54 Transaktioner med närstående parter Till närstående parter hör Ömsesidiga försäkringsbolaget Pensions-Fennia och efennia Oy. Transaktionerna har genomförts under normala marknadsvillkor. 6. Gängse värde och värderingsdifferens för placeringar Placeringar Placeringar Återstående Bokförings- Gängse Återstående Bokförings- Gängse anskaffningsutgift värde värde anskaffningsutgift värde värde Fastighetsplaceringar Fastighetsaktier i företag inom samma koncern Fastighetsaktier i ägarintresseföretag Övriga fastighetsaktier Lånefordringar Övriga placeringar Aktier och andelar Finansmarknadsinstrument Depositioner I den återstående anskaffningsutgiften för finansmarknadsinstrument ingår skillnaden mellan det nominella värdet och anskaffningspriset, periodiserad som ränteintäkter eller som en minskning av dessa Värderingsdifferens (differensen mellan gängse värde och bokföringsvärde) Värderingsdifferensen i icke-skyddande derivatavtal FENNIA LIV 17

18 7. Förändringar i fastighetsplaceringar Fastigheter och fastighetsaktier Anskaffningsutgift Ökningar Anskaffningsutgift Nedskrivningar Nedskrivningar under räkenskapsperioden -216 Nedskrivningar Bokföringsvärde Fordringar Övriga fordringar Hos företag inom samma koncern Placeringar som utgör täckning för fondförsäkringar Ursprunglig Gängse Ursprunglig Gängse anskaffningsutgift värde anskaffningsutgift värde Aktier och andelar Finansmarknadsinstrument Kassa och bank Sammanlagt Placeringar som motsvarar ansvarsskulden för fondförsäkringar I kassa och bank och motsvarande fordringar ingår nettopremier för betalda försäkringar som är i kraft vid bokslutstidpunkten och som ännu inte har placerats FENNIA LIV

19 9. Betydande aktieinnehav, övriga placeringar Andel av samtliga Bokföringsvärde Gängse värde aktier % Inhemska aktier Uudenmaan Pääomarahasto Oy 12, Avara Suomi Oyj 6, Övriga Utländska aktier Övriga Andelar i placeringsfonder Aberdeen Indirect Property Partners Aktia Inflation Bond+ D Alken European Opportunity R Avenir B AXA Rosenberg US Equity Alpha B - EUR BGF World Healthscience Fund - A Brevan Howard Fund Class B Cognis I Fund Class B Series CQS Capital Structure Arbitrage Feeder Fund A EPI Baltic I Oy eq Arvonkasvattajat 2 (Kasvu) eq Eurooppa Osinko 1 K (Kasvu) eq Pikkujättiläiset 2 (Kasvu) Evli Alpha Bond B Evli Corporate Bond A Evli Emerging Markets Debt A Evli Emerging Markets Debt B Evli Eur. High Yield A Evli Eur. Inv. Grade A Evli Europe Quant Index A Evli Global Infrastructure A Evli Japan Quant Index A Evli Ruble Debt A Evli Tavoitekorko B (Kasvu) Evli USA Quant Index A FIM Euro High Yield FIM Korko Optimaattori K Fourton Odysseus GLG EuropeanLong-Short Fund I ICECAPITAL Euro Fl R B ICECAPITAL Global U & E B Ignis Argonaut European Alpha A Invesco Asia Infrastruct - A - USD Invesco Pan European Structured Eq-A JPM US Select Equity A FENNIA LIV 19

20 Bokföringsvärde Gängse värde Kauppakeskuskiinteistöt FEA Ky O'Connor Market Neutral Long/Short M OP-High Yield A SAM Sustainable Enhanced Europe C SEB Hedge Fund of Funds Moderate ( ) Sarja I Seligson & Co Rahamarkkinarahasto A Sponda Kiinteistörahasto I Ky Taaleritehdas Rupla Osake A UBS Neutral Alpha Strategies (Euro) Ltd - Class B Series Övriga Bokföringsvärde Gängse värde Andelar i kapitalfonder Access Capital LP Auda Capital III L.P Duke Street Capital VI LP The Triton Fund II L.P The First European Fund Investments UK Ltd Partnership Nexit Infocom 2000 Fund Limited Partnership Permira Europe II LP Partners Group European Buyout Övriga Förändringar i immateriella och materiella tillgångar Immateriella rättigheter och Förskotts- Inventarier Sammanlagt övriga utgifter med betalningar lång verkningstid Anskaffningsutgift Helt avskrivna under föregående år Ökningar Minskningar Anskaffningsutgift Ackumulerade avskrivningar Helt avskrivna under föregående år Ackumulerade avskrivningar av minskningar och överföringar Avskrivningar under räkenskapsperioden Ackumulerade avskrivningar Bokföringsvärde FENNIA LIV

21 11. Eget kapital Bundet Aktiekapital 1.1 / Överkursfond 1.1 / Bundet sammanlagt Fritt Styrelsens dispositionsmedel 1.1 / Vinst från tidigare räkenskapsperioder Vinst för räkenskapsperioden Vinst från tidigare räkenskapsperioder Räkenskapsperiodens förlust Fritt sammanlagt Eget kapital sammanlagt Kalkyl över som vinst utdelningsbara medel Räkenskapsperiodens förlust Styrelsens dispositionsmedel 8 Vinst från tidigare räkenskapsperioder Utdelningsbara medel sammanlagt Skulder Övriga skulder Till företag inom samma koncern Premieansvar Från premieansvar har avdragits aktiverade anskaffningsutgifter (zillmering) Livförsäkring Pensionsförsäkring Ansvarsskuld för fondförsäkringar Premieansvar Ersättningsansvar FENNIA LIV 21

22 Säkerheter och ansvarsförbindelser Ansvar för mervärdesskatt I anslutning till gruppregistrering för mervärdesskatt är bolaget tillsammans med övriga medlemmar gemensamt ansvarigt för de mervärdesskattebelopp som den skattskyldiga gruppen i Ömsesidiga arbetspensionsförsäkringsbolaget Varma skall redovisa för Företag inom samma koncern Övriga företag Placeringsförbindelser Förbindelser om teckning av andelar i kapitalfonder Gängse Värdet på under värde liggande tillgångar Valutaderivat Termins- ja futurkontrakt Aktiederivat Optionskontrakt Köpta Ufärdade Nyckeltal för solvensen Verksamhetskapital Eget kapital efter avdrag för föreslagen vinstutdelning Ackumulerade bokslutsdispositioner Värderingsdifferensen mellan tillgångarnas gängse värden och bokföringsvärden enligt balansräkningen Immateriella tillgångar som inte bokförts som kostnad Övriga poster Verksamhetskapital sammanlagt För skaderika år i den försäkringstekniska ansvarsskulden inkluderat utjämningsbelopp Solvenskapital Verksamhetskapitalets minimibelopp enligt 11 kapitlet 12 lagen om försäkringsbolag Solvenskapitalet i proportion till den försäkringstekniska ansvarsskulden för egen räkning, minskad med utjämningsbeloppet och 75 % av ansvarsskulden för fondförsäkringar 9,4 % 16,1 % 22 FENNIA LIV

23 Nyckeltal Koncernresultatanalys, Premieinkomst Intäkter av och kostnader för placeringsverksamheten samt uppskrivningar och korrigeringar av dessa Utbetalda ersättningar Förändring i ansvarsskulden före extra förmåner och förändring i utjämningsbeloppet Driftskostnader Övriga försäkringstekniska intäkter Försäkringstekniskt resultat före extra förmåner och förändring i utjämningsbeloppet Övriga intäkter och kostnader Rörelseförlust/-vinst Förändring i utjämningsbeloppet Extra förmåner Förlust/vinst före ackumulerade bokslutsdispositioner och skatter Skatter Koncernens förlust/vinst under räkenskapsperioden Premieinkomst (t ) Omkostnadsprocent av belastningsinkomsten 91,0 % 90,6 % 103,3 % 100,8 % 114,3 % Omkostnadsprocent av balansomslutningen 0,9 % 1,1 % 1,1 % 1,1 % Verksamhetskapital (t ) Verksamhetskapitalets minimibelopp (t ) Solvenskapital (t ) Solvensnivå 9,4 % 16,1 % 18,2 % 18,1 % 15,5 % Totalresultat (t ) Avkastning på totalkapitalet -3,5 % 6,4 % 5,5 % 8,6 % Nyckeltalen härrör från moderbolagets siffror med undantag för resultatanalysen. FENNIA LIV 23

24 Placeringsfördelning (gängse värden) % % % % Lånefordningar 195 0,0 0,0 0,0 0,0 Masskuldebrevslån 1), 2) , , , ,6 * inklusive räntefonder , , , ,1 Övriga finansmarknadsinstrument och depositioner 1), 2), 3) , , , ,9 * inklusive räntefonder , , , ,2 Aktier och andelar , , , ,4 Fastighetsplaceringar 4) , , , ,5 * inklusive placeringsfonder och fondföretag , , , ,1 Övriga placeringar , , , ,6 Placeringar sammanlagt , , , ,0 Masskuldebrevsportföljens modifierade duration 3,41 4,13 4,22 4,09 1) Inklusive upplupna räntor. 2) Av räntefonderna ingår långa räntefonder i masskuldebrevslån och korta räntefonder i övriga finansmarknadsinstrument. 3) Inklusive depositioner som ingår i placeringarna i balansräkningen. 4) Inklusive andelar i sådana placeringsfonder och placeringar i med dem jämförbara fondföretag, som placerar i fastigheter och fastighetssammanslutningar. Specifikation av nettointäkterna av placeringsverksamheten Direkta nettointäkter Lånefordningar 6 Masskuldebrevslån Övriga finansmarknadsinstrument och depositioner Aktier och andelar Fastighetsplaceringar Övriga placeringar Icke hänförda intäkter, kostnader och driftskostnader Värdeförändringar i bokföringen 1) Aktier och andelar Masskuldebrevslån Fastighetsplaceringar Övriga placeringar Nettointäkter av placeringsverksamheten i bokföringen Förändring i värderingsdifferenser 2) Aktier och andelar Masskuldebrevslån Fastighetsplaceringar Övriga placeringar Nettointäkter av placeringsverksamheten enligt gängse värden Derivatens andel av nettointäkterna av placeringsverksamheten ) Försäljningsvinster och -förluster samt övriga värdeförändringar i bokföringen 2) Värdeförändringar utanför balansräkningen 24 FENNIA LIV

25 Nettointäkter av placeringsverksamheten på sysselsatt kapital Nettointäkter av placeringsverksamheten Sysselsatt Avkastning i % på sysselsatt kapital enligt gängse värden 1) kapital 2) Lånefordningar ,4 0,0 0,0 0,0 Masskuldebrevslån 3) ,4 2,1 1,6 4,7 * varav räntefonder ,0 0,8 6,3 11,0 Övriga finansmarknadsinstrument och depositioner 3) ,9 3,9 2,9 2,1 * varav räntefonder ,0 3,1 3,0 2,2 Aktier och andelar ,1 9,0 17,8 31,7 Fastighetsplaceringar 4) ,0 21,2 5,9 6,6 * varav placeringsfonder och fondföretag ,5 3,7 2,7 3,7 Övriga placeringar ,5 6,2 5,2 4,6 Placeringar sammanlagt ,2 4,8 5,0 8,1 Icke hänförda intäkter, kostnader och driftskostnader -970 Nettointäkter av placeringsverksamheten enligt gängse värden ,4 4,6 4,9 8,0 1) Nettointäkter av placeringsverksamheten enligt gängse värden = Förändringen i marknadsvärdet enligt rapportperiodens början och slutperiodens kassaflöden. Med kassaflöden avses skillnaden mellan köp/kostnader och försäljning/intäkter. 2) Sysselsatt kapital = Marknadsvärde vid rapportperiodens början + dagligen/månatligen tidsavvägda kassaflöden. 3) Inklusive intäkter av räntefonder som statistikförs under ifrågavarande placeringar. 4) Inklusive intäkter av placeringsfonder och fondföretag som statistikförs under fastighetsplaceringar. FENNIA LIV 25

26 Formler för beräkning av nyckeltalen Premieinkomst = premieinkomst före återförsäkrares andel Omkostnadsprocent (% av belastningsinkomsten) = + driftskostnaderna före förändringen i aktiverade anskaffningsutgifter för försäkringar + kostnader för ersättningshandläggning belastningsinkomst Omkostnadsprocent (% av balansomslutningen) = + totala driftskostnader balansomslutning Totalresultat = rörelsevinst (förlust) +/- förändring i värderingsdifferenser utanför balansräkningen Verksamhetskapital, se kalkyl i noterna Solvenskapital = verksamhetskapital + utjämningsbelopp + minoritetsandel Solvensnivå (%) = solvenskapital + försäkringsteknisk ansvarsskuld - utjämningsbelopp - 75 % av ansvarsskulden för placeringsanknutna försäkringar Den försäkringstekniska ansvarsskulden räknas efter återförsäkrarnas andel. Totalkapitalets avkastning enligt gängse värde (%) = +/- rörelsevinst eller förlust + finansiella kostnader + beräkningsräntekostnad (beräkningsränta som under året gottskrivits försäkringarna) +/- förändring av placeringarnas värderingsdifferenser + balansomslutning - ansvarsskuld för placeringsanknutna försäkringar +/- placeringarnas värderingsdifferenser Divisorn vid beräkning av nyckeltalen räknas som ett medeltal av värdena enligt balansräkningarna för räkenskapsperioden och föregående räkenskapsperiod. Nettointäkter av placeringsverksamheten på sysselsatt kapital enligt gängse värde (%) Nettointäkter av placeringsverksamheten enligt gängse värde i relation till sysselsatt kapital beräknas per placeringsslag och på placeringarnas totalbelopp med beaktande av kassaflödena under perioden. Antalet anställda i genomsnitt = Nyckeltalet räknas som ett medeltal av antalet anställda i slutet av varje kalendermånad. 26 FENNIA LIV

27 Risker och riskhantering Med riskkontrollen som en del av den interna revisionen avses identifiering, bedömning, begränsning och kontroll av risker som orsakas av affärsverksamheten och som väsentligt hör ihop med denna. Målsättningen för riskhanteringen är att trygga att de mål som satts upp i strategin och verksamhetsplanerna uppnås och säkra att de risker som bolaget tar står i rätt proportion till risktäckningskapaciteten. Grunden för bolagets riskhantering utgörs av den riskhanteringsplan för koncernen Fennia som har behandlats i bolagets styrelse. Ledningsgruppen för riskhantering i koncernen Fennia koordinerar och leder upprätthållande och utveckling av riskhanteringen. Den av affärsverksamheten oberoende interna revisionen utvärderar om den interna kontrollen och riskhanteringen ordnats på tillbörligt sätt. Försäkringsrisker Inom livförsäkringsverksamheten är den mest betydande av riskerna i samband med ansvarsskulden den ränterisk som hänför sig till den garanterade beräkningsräntan. Dessutom är ansvarsskulden förbunden med en återköpsrisk, som är mest betydande i försäkringar bundna till beräkningsränta. I pensionsförsäkringar är återköp endast möjligt i undantagsfall, vilket betyder att återköpsrisken är störst i sparförsäkringar och kapitaliseringsavtal. Den här risken minskas av sanktionerna vid återköp under avtalens första år. Inom livförsäkringen är de mest betydande försäkringstekniska riskerna skydden i händelse av dödsfall och invaliditet. De här riskerna begränsas genom riskurval och genom att fastställa maximibelopp för de skydd som beviljas. Prissättning som motsvarar riskerna och kostnaderna är av väsentlig betydelse. Genom återförsäkring begränsas stora, enstaka ersättningar. I fråga om pensionsförsäkringar är den mest betydande försäkringstekniska risken ökningen av livslängden. Försäkringsmatematiska antaganden och modeller Beräkningsräntan, som tillämpas vid beräkningen av ansvarsskulden som ger garanterad avkastning, varierar mellan 2,0 och 4,5 procent och i medeltal är beräkningsräntan ca 3,3 procent för hela den del av ansvarsskulden som ger garanterad avkastning. Som dödlighetsmått inom liv- och pensionsförsäkring används de i branschen allmänt tillämpade dödlighetsmåtten. Placeringsrisker inom försäkringsverksamheten Målet för bolagets placeringsverksamhet är att på en godtagbar risknivå uppnå en så god avkastning som möjligt så att bolaget överskrider den erfordrade solvensnivån och att placeringstillgångarna är tillräckliga och strukturmässigt lämpliga för täckning av ansvarsskulden. De mest betydande riskerna vad gäller placeringsverksamhetens resultat är en nedgång i placeringarnas värden och låg avkastning jämfört med avkastningskraven för ansvarsskulden. Genom att diversifiera placeringsbeståndet så väl som möjligt strävar man efter att begränsa dessa risker. Bolagets styrelse fastställer årligen en placeringsplan i vilken den målsatta allokeringen för placeringsbeståndet, minimi- och maximigränserna per tillgångsslag och organiseringen av placeringsverksamheten samt beslutsrättigheter och befogenheter slås fast. Kvantitativa uppgifter om placeringsportföljens riskfaktorer Förändringens inverkan på Fennia Livs solvenskapital Ränteplaceringar Räntenivå + 1 %-enhet -12 mn Aktieplaceringar Värdeförändring -20 % -3 mn Fastighetsplaceringar Värdeförändring -10 % - 7 mn Marknadsrisk Marknadsrisker utgörs av den inverkan förändringar i räntor, valuta- och aktiekurser, volatilitet och andra förändringar i marknadspriserna har på bolagets resultat och solvens. När marknadsrisken för hela placeringsportföljen bedöms och dimensioneras används ett risktal som har härletts på basis av volatiliteten för respektive placeringsklass under en längre tid. Uppföljningen av marknadsrisken har delats upp i risker som hänför sig till räntor, aktier, fastigheter, kapitalfonder och hedgefonder. Valuta- och kreditriskerna kvantifieras och beaktas separat när den totala risknivån fastställs. FENNIA LIV 27