Öhman Fonder Öhman Global Hållbar
Årsberättelse 2015 Öhman Global Hållbar (tidigare DNB Global Hållbar) FÖRVALTNING UNDER 2015 Marknadens utveckling Penningpolitiken kom att dominera rubrikerna redan från början av 2015. Europeiska centralbanken (ECB) annonserade under januari ett omfattande stödköpsprogram av obligationer. Flera andra centralbanker handlade på ett liknande sätt och sänkte sina styrräntor. Under februari och mars sänkte också Sverige till negativ styrränta. Kombinationen av en positiv tillväxtimpuls från lägre energipriser tillsammans med superexpansiv penningpolitik resulterade i att många prognosmakare uppgraderade den förväntade globala tillväxttakten. Obligationsräntor föll till nya rekordlåga nivåer i Europa, som också såg sina valutor försvagas mot dollarn. Börskurserna steg kraftigt och efter årets första kvartal hade ett brett globalt aktieindex (MSCI World totalavkastningsindex) stigit med knappt 13 procent, inklusive utdelningar. Den positiva inledningen av året övergick dock successivt i större osäkerhet och högre volatilitet på de finansiella marknaderna. Den globala tillväxttakten justerades sedan successivt ned då den förbättrade tillväxten i de mogna ekonomierna motverkades av den tilltagande oron kring utvecklingen i tillväxtekonomierna generellt och Kina i synnerhet. Under sommaren och hösten steg osäkerheten ytterligare till följd av skuldkrisen i Grekland, osäkerhet kring Federal Reserves penningpolitik och en allmän osäkerhet kring den globala tillväxten och utvecklingen i Kina. Sett till hela året steg ett globalt aktieindex (MSCI World totalavkastningsindex) till sist med 5,2 procent, inklusive utdelningar. Den stora klimatkonferensen i Paris slutade med positiva tongångar och man kom överens om att försöka begränsa planetens temperaturhöjning till under 1,5 grader från förindustriell tid. Detta ger ytterligare förhoppningar om en god utveckling för bolag inom förnyelsebar energi, energieffektivisering och de som anpassar sin verksamhet till en mer fossilsnål framtid. Samtidigt ökar trycket på bolag inom olja och kol att ställa om sin energimix. Pär Löfving, ansvarig förvaltare Den schweiziska bagerikoncernen Aryzta föll med 27 procent under året mätt i svenska kronor. Bolagets verksamhet i USA har varit en besvikelse då försäljningen sjunkit. Detta har delvis varit frivilligt då man sagt upp en del kontrakt och rensat i sin produktportfölj. En annan förlorare var Turkiye Isbank som föll med 38 procent i svenska kronor till följd av ökad oro för den turkiska ekonomin i ljuset av den politiska utvecklingen i landet och närområdet. Som ett mått på fondens aktivitet i förhållande till index hade fonden en active share (aktiv andel) på 87,6 procent vid utgången av 2015. Fondens utveckling Fondförmögenheten ökade från 593 miljoner kronor vid början av året till 716 miljoner kronor vid utgången av 2015. Inflöden i fonden under perioden uppgick till 234,3 miljoner kronor och utflöden uppgick till -158,5 miljoner kronor. Fonden ökade med 8,2 procent i värde under året. Fondens jämförelseindex ökade med 5,2 procent i värde under samma period, vilket innebär att fonden utvecklades bättre än sitt jämförelseindex. Fonden investerar inte i oljebolag vilket under året bidrog positivt till avkastningen. En ytterligare positiv bidragsgivare var bolag i el- och vattensektorn som generar kraft med ren energi samt vattenrening. Det portugisiska vindkraftbolaget EDPR steg med 31 procent i svenska kronor och vattenbolaget American Water Works steg med 20 procent. Solcellsbolaget Canadian Solar steg med 50 procent efter det att fonden köpt aktien under sommaren. I råvarusektorn höll sig fonden borta från gruvsektorn för att istället äga kemibolag som japanska Sumitomo Chemical, ett innehav som bidrog till överavkastningen gentemot index. Innehavet i det amerikanska sjukförsäkringsbolaget Cigna och innehavet i Starbucks utvecklades mycket starkt, båda aktierna steg med över 50 procent. Övrig information Fonden får använda derivatinstrument för att effektivisera förvaltningen, men har inte utnyttjat denna möjlighet under 2015. Fondens placeringar har följt fondens riktlinjer för hållbara investeringar och inga överträdelser har skett under perioden. Fondens främsta risker per balansdagen är inte kopplade till enskilda innehav då fonden har en bred riskspridning. Det som dominerar riskbilden är kopplat till konjunkturutvecklingen och den generella börsutvecklingen. Den totala risken är hög eftersom fondens kapital investeras i aktier. Det har inte varit någon väsentlig förändring vare sig i förvaltarteamets sammansättning eller i dess filosofi och process under 2015. Händelser efter balansdagen I samband med årsskiftet 2015/2016 övertog E. Öhman J:or Fonder AB (Öhman) förvaltningsansvaret för fonden. I och med överlåtelsen så bytte fonden namn från DNB Global Hållbar till Öhman Global Hållbar. Fondens förvaltare Pär Löfving följde med till Öhman och kvarstår som ansvarig för fondens förvaltning.
Årsberättelse 2015 Öhman Global Hållbar (tidigare DNB Global Hållbar) Placeringsinriktning och mål Fonden är en global aktiefond, vilket innebär att fonden inte har några geografiska begränsningar i sina aktieplaceringar. Förvaltningen av fonden karakteriseras av långsiktig fundamental analys med fokus på hållbarhet. Fondens avkastningsmål är att på längre sikt överträffa utvecklingen för MSCI All Country World Index Net, som är ett brett globalt aktieindex med återinvesterade utdelningar. Fondens riskprofil De huvudsakliga riskerna vid en placering i fonden är marknadsrisk och valutarisk. Fondens värde kan förväntas variera ungefär lika mycket som den globala aktiemarknaden. Eftersom fonden har som mål att överträffa sitt jämförelseindex är det dock troligt att det kommer att uppstå skillnader i avkastningen mellan fonden och dess jämförelseindex över tid. En placering i den globala aktiemarknaden har historiskt präglats av den lägsta möjliga risknivån för en placering i aktier tack vare en god riskspridning mellan olika länder, branscher och valutor. Därför kan det bedömas att fonden även i fortsättningen kommer att uppvisa lägre risk än aktiefonder med inriktning på vissa branscher, regioner eller aktier i mindre bolag. Fondens placeringar i utländska aktier valutasäkras inte vilket får till följd att fonden exponeras mot förändringar i växelkursen för de valutor fonden är investerad i. För att beräkna fondens totala exponering används gällande marknadsvärden på fondens tillgångar. I den mån fonden investerar i derivatinstrument används åtagandemetoden för att beräkna fondens totala exponering. Åtagandemetoden innebär att exponering genom derivatinstrument tas upp till den underliggande tillgångens värde. Hållbara investeringar Fonden placerar i företag som bedöms vara långsiktigt hållbara avseende ekonomi, miljö och samhälle. Det innebär bland annat att fonden inte placerar i företag som utvinner, eller är involverade i, fossila bränslen så som olja, kol och gas. Därtill har fonden etiska placeringsbegränsningar. Fonden placerar inte i företag som bedriver verksamhet inom vapen och krigsmateriel, alkohol, tobak, pornografi och spel eller som bryter mot internationella normer för miljö och social rättvisa.
Årsberättelse 2015 BALANS- OCH RESULTATRÄKNING NOTER 2015 2014 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 701?225 585?003 Penningmarknadsinstrument OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa fin. instrument med positivt marknadsvärde 701?225 585?003 Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med positivt marknadsvärde 701?225 585?003 Bankmedel och övriga likvida medel 15?408 6?519 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar (Not 2) 594 2?048 Summa tillgångar 717?227 593?570 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde Summa fin. instrument med negativt marknadsvärde Skatteskulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 879 692 Övriga skulder (Not 2) 36 358 Summa skulder 915 1?050 Fondförmögenhet (Not 1) 716?312 592?520 Poster inom linjen Utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument Mottagna säkerheter för OTC-derivatinstrument Mottagna säkerheter för övriga derivatinstrument Övriga mottagna säkerheter Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Övriga ställda säkerheter Resultaträkning 1/1-31/12, tkr 2015 2014 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper (Not 3) Värdeförändring på penningmarknadsinstrument (Not 4) Värdeförändring på OTC-derivatinstrument (Not 5) Värdeförändring på övriga derivatinstrument (Not 6) Värdeförändring på fondandelar (Not 7) Ränteintäkter Utdelningar Valutakursvinster och -förluster netto Övriga finansiella intäkter 50?296 62?425 31 22 12?206 2?678-210 11 Övriga intäkter Noter per 31/12, tkr 2015 2014 Not 1. Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början 592?52 Andelsutgivning 234?332 538?146 Andelsinlösen -158?469-6?524 Årets resultat enligt resultaträkning 51?214 60?898 Inbetald upplupen utdelning vid andelsutgivning Utbetald upplupen utdelning vid andelsinlösen Lämnad utdelning -3?285 0 Fondförmögenhet vid årets slut 716?312 592?520 Not 2. Övriga tillgångar och skulder I övriga tillgångar ingår olikviderade affärer 594 2?048 I övriga skulder ingår olikviderade affärer -36-358 Not 3. Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Realisationsvinster 44?515 5?924 Realisationsförluster -11?237-3?659 Orealiserade vinster och förluster 17?018 60?160 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 50?296 62?425 Not 4. Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på penningmarknadsinstrument Not 5. Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Not 6. Värdeförändring på övriga derivatinstrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på övriga derivatinstrument Not 7. Värdeförändring på fondandelar Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster och förluster Värdeförändring på fondandelar Not 8. Övriga intäkter Not 9. Övriga kostnader -622 Summa intäkter och värdeförändring 62?322 65?136 Kostnader Förvaltningskostnader -10?390-3?612 Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -9?971-3?349 Ersättning till förvaringsinstitutet -396-236 Ersättning till tillsynsmyndighet -7-6 Ersättning till revisorer -17-22 Räntekostnader Övriga finansiella kostnader 0-3 Övriga kostnader (Not 9) -717-622 Summa kostnader -11?108-4?238 Skatt Årets resultat (Not 1) 51?214 60?898
Årsberättelse 2015 INNEHAV Finansiella instrument Land Marknadsvärde, tkr Del av fondförmögenhet Del av fondförmögenhet per emittent ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER SOM ÄR UPPTAGNA TILL HANDEL PÅ EN REGLERAD MARKNAD ELLER EN MOTSVARANDE MARKNAD UTANFÖR EES Aktier Dagligvaror Aryzta AG Schweiz 17?007 2,37 % 2,37 % Hain Celestial USA 5?731 0,80 % 0,80 % Mead Johnson Nutrition Co USA 5?427 0,76 % 0,76 % Metro AG Tyskland 8?056 1,12 % 1,12 % Seven and I Holdings Co Ltd Japan 8?820 1,23 % 1,23 % WhiteWave Foods Co USA 7?035 0,98 % 0,98 % Summa Dagligvaror 52?075 7,27 % Finans och fastighet Bank Of America Corp USA 15?374 2,15 % 2,15 % China Construction Bank Corp Kina 7?688 1,07 % 1,07 % Citigroup Inc USA 23?164 3,23 % 3,23 % Dbs Group Holdings Ltd Singapore 8?734 1,22 % 1,22 % Grupo Financiero Banorte Sab De Cv Mexiko 8?043 1,12 % 1,12 % HandR Real Estate Investment Trust Kanada 6?877 0,96 % 0,96 % HSBC Holdings Plc Storbritannien 12?546 1,75 % 1,75 % Icici Bank Ltd ADR Indien 7?635 1,07 % 1,07 % ING Groep NV Nederländerna 8?039 1,12 % 1,12 % Metlife Inc USA 8?767 1,22 % 1,22 % Mitsubishi UFJ Financial Group Inc Japan 10?915 1,52 % 1,52 % Prologis Inc USA 9?617 1,34 % 1,34 % Prudential Plc Storbritannien 12?237 1,71 % 1,71 % Societe Generale Sa Frankrike 12?013 1,68 % 1,68 % Standard Bank Group Ltd Sydafrika 2?865 0,40 % 0,40 % Synchrony Financial USA 7?798 1,09 % 1,09 % Turkiye Is Bankasi Turkiet 4?689 0,65 % 0,65 % Summa Finans och fastighet 167?000 23,31 % Hälsovård Cigna Corp USA 11?452 1,60 % 1,60 % Gn Store Nord A/S Danmark 4?213 0,59 % 0,59 % ICON Plc Irland 9?756 1,36 % 1,36 % Jazz Pharmaceuticals PLC Irland 9?974 1,39 % 1,39 % Johnson and Johnson USA 15?670 2,19 % 2,19 % Merck and Co Inc USA 12?277 1,71 % 1,71 % Roche Holding AG Schweiz 18?330 2,56 % 2,56 % Varian Medical Systems Inc USA 9?959 1,39 % 1,39 % Summa Hälsovård 91?632 12,79 % Industrivaror och tjänster AGCO Corp USA 7?743 1,08 % 1,08 % Central Japan Railway Co Japan 9?233 1,29 % 1,29 % Hino Motors Ltd Japan 5?645 0,79 % 0,79 % Intertek Group Plc Storbritannien 10?454 1,46 % 1,46 % ISS A/S Danmark 10?568 1,48 % 1,48 % Regal Beloit Corp USA 6?129 0,86 % 0,86 % Rockwell Automation Inc USA 9?508 1,33 % 1,33 % Schneider Electric SE Frankrike 7?911 1,10 % 1,10 % Siemens AG Tyskland 11?982 1,67 % 1,67 % Summa Industrivaror och tjänster 79?171 11,05 % Informationsteknologi Alphabet Inc A-Shares USA 15?289 2,13 % 2,13 % Apple Inc USA 16?153 2,26 % 2,26 % Canadian Solar Inc Kanada 10?983 1,53 % 1,53 % Cisco Systems Inc USA 10?641 1,49 % 1,49 % King Digital Entertainment Plc Irland 5?226 0,73 % 0,73 % Marvell Technology Group Ltd Bermuda 6?666 0,93 % 0,93 % Oracle Corp USA 19?320 2,70 % 2,70 % Samsung Electronics Co Ltd GDR Sydkorea 13?622 1,90 % 1,90 % Samsung Sdi Co Ltd Sydkorea 7?035 0,98 % 0,98 % Yahoo! Inc USA 10?092 1,41 % 1,41 % Summa Informationsteknologi 115?027 16,06 % Kraftförsörjning American Water Works Co Inc USA 7?706 1,08 % 1,08 % EDP Renovaveis SA Spanien 7?735 1,08 % 1,08 % Enel Green Power SPA Italien 6?499 0,91 % 0,91 % Summa Kraftförsörjning 21?940 3,06 % Material Akzo Nobel NV Nederländerna 7?176 1,00 % 1,00 % International Flavors and Fragrances Inc USA 8?804 1,23 % 1,23 % Sumitomo Chemical Co Ltd Japan 10?142 1,42 % 1,42 % Yara International ASA Norge 8?149 1,14 % 1,14 % Summa Material 34?271 4,78 % Sällanköpsvaror och tjänster Bayerische Motoren Werke Ag Tyskland 4?001 0,56 % 0,56 % Bed Bath and Beyond Inc USA 3?197 0,45 % 0,45 % Cie Financiere Richemont Sa Schweiz 7?210 1,01 % 1,01 % Ctrip.Com International Ltd ADR Caymanöarna 10?151 1,42 % 1,42 % Dufry AG Schweiz 3?914 0,55 % 0,55 % Hennes and Mauritz B Sverige 10?409 1,45 % 1,45 % Lululemon Athletica Inc USA 3?887 0,54 % 0,54 % Mattel Inc USA 8?504 1,19 % 1,19 %
Årsberättelse 2015 INNEHAV forts. Finansiella instrument Land Marknadsvärde, tkr Del av fondförmögenhet Del av fondförmögenhet per emittent Panasonic Corp Japan 8?567 1,20 % 1,20 % Quebecor Inc Kanada 8?206 1,15 % 1,15 % Renault Sa Frankrike 3?781 0,53 % 0,53 % Shangri-La Asia Ltd Bermuda 2?694 0,38 % 0,38 % Starbucks Corp USA 10?636 1,48 % 1,48 % The Priceline Group Inc USA 8?556 1,19 % 1,19 % Toyota Motor Corp Japan 11?730 1,64 % 1,64 % Walt Disney Co/The USA 6?409 0,89 % 0,89 % WPP PLC Jersey 7?540 1,05 % 1,05 % Summa Sällanköpsvaror och tjänster 119?392 16,67 % Telekomoperatörer China Mobile Ltd Hongkong 8?132 1,14 % 1,14 % Vodafone Group Plc Storbritannien 12?585 1,76 % 1,76 % Summa Telekomoperatörer 20?717 2,89 % Summa Aktier 701?225 97,89 % Summa Överlåtbara värdepapper 701?225 97,89 % Finansiella instrument med positivt och negativt marknadsvärde Med positivt marknadsvärde 701?225 97,89 % Med negativt marknadsvärde Summa Finansiella instrument 701?225 97,89 % Övriga tillgångar och skulder 15?087 2,11 % Varav likvida medel DNB 15?408 2,15 % Fondförmögenhet 716?312 100,00 % Total fördelning av tillgångar och skulder Aktierelaterade finansiella instrument 701?225 97,89 % Ränterelaterade finansiella instrument Övrigt 15?087 2,11 % Summa tillgångar och skulder 716?312 100,00 %
Årsberättelse 2015 Öhman Global Hållbar (tidigare DNB Global Hållbar) REDOVISNINGSPRINCIPER Årsberättelsen är upprättad i enlighet med lagen om värdepappersfonder (2004:46), Finansinspektionens föreskrifter och allmänna råd (FFFS 2013:9) samt ansluter till Fondbolagens Förenings rekommendationer. Värdering av finansiella instrument Värderingsprinciperna för fondernas innehav framgår av fondbestämmelserna. För noterade finansiella instrument gäller att de värderas med ledning av gällande marknadsvärde, varmed avses den senast kända betalkursen vid värderingstillfället. Om något sådant värde inte föreligger, fastställer förvaltningsbolaget värdet på objektiv grund. Angående skatt på utländska aktier Svenska fonder befriades från inkomstskatt 2012 och det uppkom därefter en osäkerhet om fonderna omfattades av de dubbelbeskattningsavtal som Sverige tecknat med utländska stater och därmed de skattelättnader som följer av dessa avtal. Baserat på en dom i Förvaltningsrätten den 13 juni 2014 bedömdes att dubbelbeskattningsavtalet med bl.a. USA inte var tillämpligt på svenska fonder. Den 27 mars 2015 beslutade Kammarätten att ändra Förvaltningsrättens tidigare dom. Domen i Kammarätten är överklagad av Skattemyndigheten. Det kan inte uteslutas att källskatteuttagen under perioden från 2012 kan komma att bli föremål för ytterligare revideringar och att fonden därmed kan komma att belastas med ytterligare källskatt på utdelningar. ÖVRIGT Ersättningsprinciper hos E. Öhman J:or AB E. Öhman J:or AB är moderbolag i Öhmangruppen. Ersättningsprinciper publiceras på bolagets hemsida: www.ohman.se Stockholm den 29 april 2016 Styrelsen E. Öhman J:or Fonder AB Fredrik von Baumgarten Björn Fröling Håkan Gustavson Ordförande Åsa Hedin Catharina Versteegh Lars Melander Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avlämnats den 29 april 2016 Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor
Årsberättelse 2015 Öhman Global Hållbar (tidigare DNB Global Hållbar) REVISIONSBERÄTTELSE Till andelsägarna i Öhman Global Hållbar (tidigare DNB Global Hållbar) org.nr 515602-6782. Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i E. Öhman J:or Fonder AB, organisationsnummer 556050-3020, utfört en revision av årsberättelsen för Öhman Global Hållbar (tidigare DNB Global Hållbar) org.nr 515602-6782 för år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Stockholm den 29 april 2016 Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor
Årsberättelse 2015 Öhman Global Hållbar (tidigare DNB Global Hållbar) ORDLISTA Aktiv andel/active share Anger hur fondens placeringar skiljer sig från sammansättningen av fondens jämförelseindex. Active share beräknas som summan av skillnaderna mellan innehavens vikt i fondens portfölj och jämförelseindex, delat med två. En active share på 0 procent betyder att fonden har samma innehav som index, medan en active share på 100 procent betyder att fonden inte äger några av de värdepapper som ingår i index. Aktiv risk/tracking error Visar hur fondens avkastning avviker från index. Om fondens placeringar avviker kraftigt från index ökar möjligheterna och därmed också riskerna att avkastningen avviker från index. En fond med låg aktiv risk har alltså en liten sannolikhet att avvika från index, både positivt och negativt, medan en fond med högre aktiv risk har större sannolikhet att gå såväl bättre som sämre än index. Analyskostnader Kostnader som uppkommer hos externa analysleverantörer i samband med värdepappersaffärer i fonder och som får belasta fonden i de fall analysen höjer kvalitén på förvaltningen och inte hindrar fondbolaget från att agera i fondandelsägarnas intresse. Analysleverantörer kan vara banker och värdepappersbolag men kan även vara andra slags leverantörer. Nyttan av analysen ska som ett minimum bedömas motsvara den uppkomna kostnaden. Kostnad för analys ska även särskiljas från kostnad för utförande av order, dvs courtage, per fond i syfte att redovisa dessa kostnader på ett sätt som är transparent för fondandelsägarna. Andelsvärde Värdet på en andel styrs av det sammanlagda värdet på allt som fonden äger. Andelsvärdet beräknas varje dag. I tidningarna kallas ofta andelsvärdet för NAV-kurs, vilket är en förkortning av den engelska beteckningen Net Asset Value, se NAV. Avkastningskurva Visar den effektiva årsräntan för räntebärande värdepapper med olika löptider, från statsskuldväxlar till obligationer. Kurvan ger en samlad bild av ränteläget på marknaden vid en viss tidpunkt. Courtage Mäklararvode vid handel. Derivat Riskhanteringsinstrument vars värde kan härledas till ett underliggande värdepapper. Exempel på derivat är köp- och säljoptioner i aktier eller ränteterminer. Duration Visar den effektiva löptiden på tillgångarna i en portfölj då hänsyn tagits till kuponger som utfaller under löptiden. Ju högre duration desto större är känsligheten för rörelser i marknadsräntorna. Förvaltningsarvode Den avgift fondbolaget tar ut från andelsägaren för att förvalta och administrera fonden. Arvodet dras dagligen från andelsvärdet med 1/365- del av den i fondfakta angivna procentsatsen. Index Ett index visar hur den genomsnittliga utvecklingen för en viss marknad har varit. Genom att jämföra med ett relevant index kan man mäta hur bra en viss fond har utvecklats relativt marknaden. Kort ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid under ett år. Lång ränta Räntan på ett räntebärande värdepapper med en löptid över ett år. NAV Net Asset Value (se Andelsvärde). Omsättningshastighet Mått på den andel av fonden som omsatts under perioden. Måttet beräknas som den lägsta summan av köpta och sålda värdepapper dividerat med den genomsnittliga fondförmögenheten. Räntebärande värdepapper Ett värdepapper som lämnar en bestämd ränta till innehavaren under en bestämd tidsperiod. Ränterisk Talar om hur mycket andelsvärdet svänger upp eller ned vid en förändring av marknadsräntorna. Ju längre löptid (duration) fondens räntebärande värdepapper har desto högre risk och därmed också större påverkan på andelsvärdets utveckling. Statsskuldväxel Räntebärande värdepapper med en löptid under ett år, utgivet av den svenska staten. Totalrisk/Volatilitet Är ett mått på kurssvängningarna, svängningarna runt ett medelvärde (standardavvikelse). En hög totalrisk innebär stora svängningar, stor osäkerhet och därmed stor risk. Totalrisken mäter svängningarna både uppåt och nedåt i kursen. En hög totalrisk innebär därmed en stor risk för nedgång men även en stor möjlighet till uppgång. Underviktad Ett visst instruments andel i fonden är lägre än instrumentets andel i jämförelseindex. Årlig avgift Årlig avgift är summan av fondens kostnader enligt resultaträkningens förvaltningskostnader. Eventuella insättnings- och uttagsavgifter samt resultatbaserad ersättning ingår inte i årlig avgift. I fondandelsfonders årliga avgift inkluderas även underliggande fonders årliga avgift. Årlig avgift uttrycks i procent av den genomsnittliga fondförmögenheten. Återstående löptid Den tid för ett räntebärande värdepapper som är kvar till förfall. Överviktad Ett visst instruments andel i fonden är större än instrumentets andel i jämförelseindex.
Med rätt värderingar sedan 1906 -
Öhman Fonder Box 7837, 103 98 Stockholm Kundtjänst: 020-520 53 00 fonder@ohman.se www.ohman.se/fonder