Månadens marknadssyn med fondrekommendationer nov 07 FÖR DIG SOM ÄR EN AKTIV PLACERARE OCH KONTINUERLIGT SER ÖVER DIN PORTFÖLJ Taktisk syn på ti llgångar för nove m b e r månad 1 10 0 Aktier + Obligationer -10 Korta räntor +/-0 Nordea Hedge + Bilden visar hur vi rekommenderar dig att justera i de olika tillgångsslagen den här månaden. Detta bör du göra utifrån din egen strategiska fördelning. I tillägg till de traditionella tillgångsslagen rekommenderar vi den här månaden även % i Nordeas hedgefonder för att öka den totala riskspridningen. -10-1 Läs mer om hur du bygger en sparportfölj och om våra rekommenderade sparstrategier på sid. Taktisk syn på akti e r eg ion e r för nove m b e r månad Bilden visar hur vi rekommenderar dig att justera aktiedelen i din sparporfölj den här månaden. 10 Europa + Tillväxtmarknader + Vårt utgångsläge är vår strategiska allokering för aktiemarknaden där fördeningen är; Nordamerika 40 % Sverige 20 % Tillväxtmarknader 10 %, Europa 20 % och Japan 10 % 0 USA Sverige +/-0 Japan -10
m å n a d e n s m a r k n a d s s y n APT OKT Vår syn på tillgångsslag NOV 07 DEC JANT Vår syn på tillgångsslaget aktier är fortsatt positiv och vi har en övervikt i våra portföljer. Även om vi nu har kommit långt in i uppgångsfasen tror vi inte att den är över ännu. Den globala tillväxten mattas visserligen av under nästa år, men det sker från höga nivåer och någon kraftigare inbromsning är det inte fråga om. Utsikterna är sämst i USA men resten av världen har bättre förutsättningar. Centralbankerna har också skiftat fokus från att höja räntan till att hålla den oförändrad eller till och med sänka den. Historiskt har en sådan miljö visat sig vara gynnsam för aktier. Centralt är att bolagen lever upp till förväntningarna vad gäller vinsterna. Vi behåller också vår undervikt i obligationer på kort sikt. Generellt är drivkrafterna svaga för tillgångsslaget då konjunkturen, trots en viss avmattning, fortfarande är stark. Därmed finns det knappast något större tryck nedåt på de långa räntorna och för att vikta upp obligationer skulle vi tvingas ha ett betydligt mörkare konjunkturscenario och/eller aktiescenario. Då tycker vi korta räntor erbjuder mer värde då förhållandet mellan risk och avkastning är bättre än för obligationer. Efter Riksbankens senaste räntehöjning är nu skillnaden i avkastning minimal och med den lägre risken framstår därför korta räntor som mer attraktiva. I en långsiktig portfölj skall dock inte korta räntor ersätta obligationer, som skall utgöra basen i räntedelen. Diversifieringseffekten är störst mellan aktier och obligationer, samtidigt som obligationer har högre förväntad avkastning. Vi har även kvar exponeringen mot hedge i portföljerna. Riskjusterat erbjuder hedgefonder en god avkastning samtidigt som man uppnår ytterligare diversifiering i portföljen. Taktisk allokering Kommentarer Aktier Trots att vi kommit långt in i uppgångsfasen tror vi den har mer att ge. En avmattning, men inte en recession, är vårt grundscenario och tillsammans med en lättare global penningpolitik skapar det gynnsamma förutsättningar för aktier. Obligationer I och med att vi inte tror på en recession ser vi heller inga starka drivkrafter för fallande långräntor. Även om inflationen är relativt återhållen ligger ändå riskerna på uppsidan då vi tror på fortsatt tillväxt. Korta räntor Skillnaden mellan korta räntor och obligationer är i dagsläget minimal varför förhållandet risk kontra avkastning talar för korta räntor inom obligationsdelen. Hedgefonder Vi väljer att ha en exponering mot hedge då den ger ytterligare diversifiering i portföljen, samtidigt som man får en god riskjusterad avkastning. De här rekommendationerna utgår från din strategiska allokering, dvs din syn på risk och spartid. Läs mer om hur du bygger en sparportfölj på sid. Förklaring av symbolerna Köp/öka Behåll Sälj/minska Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Hör gärna med ditt bankkontor om det skett några justeringar. 2
m å n a d e n s m a r k n a d s s y n APT OKT Vår syn på aktieregioner NOV 07 DEC JANT Vårt aktiescenario gör att vi också behåller allokeringen på det regionala planet. Vi tror att tillväxtmarknader fortsatt kommer ha den bästa potentialen och bland dessa är favoriten Latinamerika. Men vi kan heller inte låta bli att notera att inflödet till dessa marknader under året varit massivt. Numera finns det ingen värderingsrabatt, och vissa marknader handlas till en premie. Samtidigt är det här tillväxten, och framförallt vinsttillväxten, finns. I det sammanhanget framstår Latinamerika som det mest attraktiva valet och vi behåller vår specifika exponering mot regionen. Med tanke på hur starkt dessa marknader har gått de senaste åren kan det vara bra att se över portföljen riskmässigt. Att rebalansera portföljen regelbundet kontrollerar risken. Våra modellportföljer gör detta på månadsbasis. Norden förblir vårt huvudspår i Europastrategin. Jämfört med Kontinentaleuropa är tillväxten högre och effekterna av kreditfrossan har varit mindre. Motvind kommer, liksom för Europa, från starkare valutor men samtidigt öppnar det för en lättare penningpolitik. Den japanska marknaden visar få tecken på att komma tillbaka. Visserligen har värderingen kommit ner till mer humana nivåer men i övrigt finns det få positiva triggers. Behåll därför en lägre vikt i Japan. Undervikten i USA har vi också kvar då riskerna på konsumentsidan och utsikterna för vinsterna inför fjärde kvartalet är osäkra. Marknadssyn i relation till vår strategiska allokering 40% 20% 20% 10% 10% Aktieregion Nordamerika Europa Sverige Japan Tillväxtmarknader Kommentarer Konsumentriskerna i den amerikanska ekonomin är betydande, och tillsammans med en finanssektor under press innebär det svaga förutsättningar för amerikanska aktier. Inom Europastrategin väljer vi att fokusera på Norden, där den högsta tillväxten och dynamiken finns. Kontinentaleuropa har passerat konjunkturtoppen och dras också ner av en stor finanssektor som har haft en stor exponering mot amerikanska problemlån. Den svenska aktiemarknaden har haft en trist utveckling hittills i år, delvis på grund av en starkare krona men även vinster som inte riktigt nått upp till förväntningarna. Då vi inte ser någon snar förbättring behåller vi en neutral exponering mot regionen. I Japan ser vi mycket få positiva tecken. Ekonomin växer dåligt, har fortsatta problem med deflation samtidigt som konsumtionen är svag. En relativt svag valuta, som hjälper exporten, är ett av få ljustecken men det räcker inte för att lyfta bilden. Trots den fantastiska utvecklingen de senaste åren fortsätter dessa marknader att växa betydligt snabbare än västvärlden. Vinsttillväxten är också dubbelt så hög, vilket har medfört ett massivt kapitalinflöde. Vi tror långsiktigt på dessa marknader, men var uppmärksam på att det finns lokala marknader som uppvisar vissa bubbeltendenser. Procenttalen avser vår strategiska allokering gällande aktiedelen. Förklaring av symbolerna Köp/öka Behåll Sälj/minska Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Hör gärna med ditt bankkontor om det skett några justeringar. 3
F o n d r e k o m m e n d a t i o n e r u t i f r å n m å n a d e n s m a r k n a d s l ä g e APT OKT Fonder som passar vår marknadssyn NOV 07 DEC JANT Globala Tillväxtmarknader Globala Tillväxtmarknader är en aktiefond som placerar på de globala tillväxtmarknaderna. Placeringarna sker huvudsakligen i Asien, Latinamerika, Östeuropa och Afrika. Investeringarna görs främst i företag som har stabil resultatutveckling och en attraktiv värdering. Minst två tredjedelar av fondens medel ska vara investerade i aktier. Fonden kan till en begränsad del placera i andra fonder. 7 Latinamerikafonden Latinamerikafonden investerar till största delen i Brasilien, Mexiko och Chile, vilka är de ekonomiskt tongivande länderna i Latinamerika. Sammantaget svarar dessa länders börser för cirka 9 procent av fondens jämförelseindex. Investeringar kan även göras på de relativt små och mindre utvecklade börserna i t ex Colombia, Peru, Argentina och Venezuela. Nordenfonden Nordenfonden placerar i börsnoterade företag i Norden. Ländernas vikter i fonden varierar beroende på marknadsläget, men tyngdpunkten ligger på svenska aktier. De svenska innehaven kompletteras med innehav i våra grannländer. En fonds historiska avkastning är ingen garanti för dess framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan såväl öka som minska i värde till följd av börsens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. 4 Mer information Mer information finner du i respektive fonds faktablad (simplified prospectus) samt i fondens Informationsbroschyr. Informationsbroschyren består av Fakta om fondsparande i Nordea, produktblad och fondbestämmelser för fonden. Denna information samt senaste års- eller halvårsrapport finns på Nordeas kontor, men kan även beställas från Nordea Fonder AB, 10 71 Stockholm, eller hämtas från www.nordea.se/placera.
Placera kortsiktigt utgå från en långsiktig allokering Allokering innebär att du fördelar dina tillgångar mellan olika tillgångsslag som exempelvis aktier, obligationer och korta räntor i ett sparande. Man brukar skilja på strategisk och taktisk allokering. Strategisk allokering är en sparportföljs långsiktiga fördelning, där man utgår från den risknivå man känner sig bekväm med. Ju högre andel aktier, desto högre är den förväntade avkastningen och risken. Taktisk allokering är en sparportföljs fördelning på kort sikt utifrån aktuellt marknadsläge. Är du en aktiv placerare och vill anpassa din portfölj utifrån aktuellt marknadsläge, kan taktisk allokering bidra till portföljens utveckling. Som sparare bör du dock utgå från en strategisk allokering. Det innebär att du på förhand har bestämt vilken risknivå du vill ha och vilken tidshorisont du sparar på, det vill säga hur du vill att din fördelning ska vara mellan aktier, obligationer och korträntor. En bra utgångspunkt för att hitta en fördelning som passar just dig är vår Sparstrategi som du hittar på nordea.se eller på våra Nordeakontor. När du gjort en egen långsiktig fördelning bör du minst årligen kontrollera denna. Om aktiemarknaden stiger kraftigt kommer andelen aktier öka vilket höjer totalrisken i portföljen. Vill du återgå till din ursprungliga risknivå bör du då minska andelen aktier och öka räntedelen. Om aktiemarknaden sjunker kraftigt under perioden ska i stället andelen aktier öka. Om du vill ha hjälp med din strategiska allokering, kontakta en rådgivare på Nordea, ring 0771-22 44 88 eller läs mer på www.nordea.se.
R i s k n i v å i N o r d e a s f o n d e r h ö g r e r i s k Ju högre risk du har i ditt sparande desto större är möjligheterna till en högre avkastning. 7 Foresta Global Biotech Global Mobility Indienfonden IT-fonden Kinafonden Latinamerikafonden Medical Life Science Nya Tillväxtmarknader Rysslandsfonden Selekta Tillväxtbolagsfonden Östeuropafonden Asienfonden Avanti Far Eastern Value Fund Fjärran Östernfonden Globala Tillväxtmarknader Japanese Value Fund Japanfonden Nordenfonden Småbolagfond Norden Sverigefonder Alfa Beta Europafonder Nordamerikanska fonder Olympia 4 3 Choice International Equities Global Global Value Fund Nordea Stabila Aktier Generationsfonder med < år kvar kvar till utbet Stratega 100 Spektra All Hedge Fund European Equity Hedge Fund Futura Nordic Equity Hedge Fund Optima Stratega 0 Stratega 70 2 Aktivera Ränta International Bond Fund Nordea Stabil Obligationsfonden Obligationsinvest Realräntefonden Stratega 10 Stratega 30 1 Likviditetsfonden Likviditetsinvest Räntefonden Sekura Spara Ettan l ä g r e r i s k Ju högre upp på solfjädern fonden visas, desto större är svängningarna i fondens avkastning. Solfjädern är baserad på bankens syn på risk samt standardavvikelse för respektive bransch eller kategori av fonder. Observera att en fonds historiska avkastning inte är en garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både öka och minska till följd av marknadens utveckling och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad, informationsbroschyr (som består av delarna Fakta om fondsparande i Nordea, Produktblad och Fondbestämmelser) samt hel- och halvårsrapport finns på Nordeas bankkontor samt på www.nordea.se
Disclaimer Denna publikation är generell information till investerare framtagen av Savings & Asset Management Nordea Bank AB (publ) ( Nordea Bank ). Publikationen tar inte hänsyn till den enskilde investerarens avsikter, behov eller finansiella ställning. Informationen i denna rapport är inte, och skall inte tolkas såsom, ett erbjudande att sälja eller som ett anbud att köpa värdepapper eller andra finansiella instrument. Analys och rekommendationer i denna publikation har utarbetats av personer anställda inom Savings & Asset Management inom Nordea Bank eller hämtats från analysmaterial som tidigare publicerats och utarbetats av personer anställda inom Savings & Asset Management inom Nordea Bank. Nordea Bank står under Finansinspektionens tillsyn. All information och andra omdömen som denna rapport innehåller, har sammanställts och inhämtats från källor tillgängliga för allmänheten, vilka av Nordea Bank har ansetts tillförlitliga och är lämnade i god tro. Om viss källa använts trots att den inte bedömts som tillförlig anges denna omständighet i anslutning till den analys eller rekommendation som berörs. Nordea Bank garanterar dock inte i något fall källornas tillförlitlighet eller att informationen är riktig eller fullständig och den skall inte betraktas som så, inte heller är den ett substitut för mottagarens egen bedömning. Varken Nordea Bank eller någon person knuten därtill har något ansvar för direkt eller indirekt skada eller förlust eller följdskada eller - förlust av vad slag det vara må som grundar sig på användandet av informationen i denna publikation eller någon del därav. Alla omdömen och uppskattningar innefattade häri utgör Nordea Banks uppfattning per denna rapports datum och är föremål för ändringar utan föregående underrättelse. Horisonten för taktiska råd och kortsiktiga rekommendationer är 3 till månader. Information om tidigare rekommendationshistorik kan fås på begäran. inom banken. Tillika gäller särskilda regler för analytikers egen handel med värdepapper. Syftet med dessa interna regler är att tillförsäkra att ingen analytiker missbrukar eller medverkar till att andra missbrukar konfidentiell information. Nordea Bank har som policy att det inte skall finnas något samband mellan intäkter från kapitalmarknadsaktiviteter och den enskilde analytikerns lön och andra ersättningar. Nordea Bank är medlem i Svenska Fondhandlareföreningen och bankens regler bygger bl.a. på de rekommendationer och riktlinjer som framtagits i föreningens regi. Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Denna publikation får inte reproduceras, på annat sätt mångfaldigas, distribueras, publiceras eller på annat sätt spridas för något ändamål av vad slag det vara må utan Nordea Banks föregående skriftliga tillstånd. Risker Sparande i aktier/aktiefonder innebär alltid risk för kurssvängningar, men har historiskt gett en bättre avkastning än räntesparande på lång sikt. Koncentrationen av aktier till en region innebär en ökad risk och kan orsaka stora kurssvängningar, men erbjuder samtidigt bättre möjlighet till högre avkastning på sikt. Avkastningen påverkas även av växelkursförändringar och politisk risk. Det kapital som placeras i fonder kan såväl öka som minska i värde till följd av marknadens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. En fonds historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan såväl öka som minska till följd av börsens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. Nordea Bank och personer knutna därtill kan, från tid till annan, ha långa eller korta positioner i värdepapperen eller andra finansiella instrument nämnda i denna rapport (innefattande derivat ), och kan som kommissionär eller market maker eller på annat sätt (som ombud), köpa, sälja eller inneha sådana värdepapper eller andra finansiella instrument. Faktablad, informationsbroschyr (som består av delarna Fakta om fondsparande i Nordea, Produktblad och Fondbestämmelser) samt hel- och halvårsrapport finns på Nordeas bankkontor samt på www.nordea.se. För att begränsa möjliga intressekonflikter har Nordea Bank regler för analytikers hantering av insiderinformation, opublicerat analysmaterial och kontakt med andra avdelningar Denna analys har upprättats av Strategic Investment Advice. 7