Ålandsbanken Fonder Årsberättelse 2009
Marknadsutveckling Marknadsutveckling Världen så som vi kände till den finns kvar. Men är det verkligen samma värld vi ser. Den förskjutning från väst till öst i världshandel och produktion av varor och tjänster och därigenom makt över kapitalet fortsatte i en accelererande takt under 2009. Kinas valutareserv motsvaras ungefär av det överskott som finns i handeln med USA. I Japan har statsskulden passerat 200 procent av BNP. De sydliga länderna i EU ser ut att börja få svårt att hantera arbetslöshet och därigenom stora underskott i statsfinanser. Efter en bra inledning under 2009 fortsatte återhämtningen med oförändrad kraft andra halvåret. När vi summerar de olika marknader där våra fonder finns med kan vi konstatera att det är rekordsiffror. Stockholmsbörsen gick upp med drygt 50 procent. En remarkabel uppgång i en historisk jämförelse. Den kinesiska aktiemarknaden fortsatte att visa styrka och landade på ca 36 procent. MSCI världsindex gick upp med mer beskedliga 30 procent. För våra fondandelsägare blev året därigenom en efterlängtad återhämtning. Förväntningarna på företagens resultat har skruvats upp ordentligt och det marknaden nu behöver få lite mer konkreta bevis på är att försäljningen tar fart. Kostnadsbesparingar och neddragningar är gjorda men utan tillväxt i försäljning så kommer vi att stampa på samma ställe. Vi har under första kvartalet 2010 hunnit ta del av rapportfloden och i USA verkar det vara lite bättre än förväntat. De nordiska bolagen verkar må ganska hyggligt överlag med H&M och ABB som lysande stjärnor. De stora stimulanspaketen som sjösatts kommer framförallt att märkas under innevarande år för att under nästa år klinga av. Mycket tankemöda läggs ner kring hur det kan påverka marknaden när räntor kommer upp igen samt stödpaket minskar. Ytterliggare ett viktigt skeende är hur den Kinesiska tillväxten ska hanteras. Det är en uppenbart svår balansgång att hålla den starka tillväxten i schack. Likviditetsindragningar är det recept som just nu prövas från ledningen i Kina. Detta har initialt uppfattats negativt vilket förmodligen är fel. Verkar rimligt att anta att det är lättare att bromsa än att gasa Vi kan med tämligen god säkerhet anse att vi befinner oss på fast mark sett till förloppet i finanskrisen. Ett flertal banker runt om i den gamla världen är förvisso statliga men de fungerar. Betalningssystemet höll för påfrestningarna. Vår egen kris finns på andra sidan Östersjön och där finns det nu små men ändå påtagliga tecken på att en viss stabilitet infunnit sig. Det är framförallt Estland som fortsätter sin strävan att komma in i EMU-samarbetet. Detta kan kanske bli aktuellt redan nästa år. I Ukraina ser det fortfarande besvärligt ut. Med reservation för att fokus i alltför stor omfattning hamnar på den statsfinansiella situationen i USA och vissa av länderna i EU landar vi ändå i bedömningen att vi kan se fram emot en bra marknad även för 2010. Sannolikt blir det svårare att vaska fram de bolag som kommer att gå riktigt bra. Den allmänna återhämtningen är för stunden över och en mer spretig utveckling kan komma att bli fallet. Under året som helhet har sparandet i aktiefonder fått en revansch. Flöden ut har varit framförallt från korta räntefonder. Flöden in har till stor del gått till tillväxtmarknader. Årsberättelse 2009 2
Året i korthet Framgångarna för småbolagsfonden fortsatte under det andra halvåret så när vi nu kan summera 2009 kan vi konstatera att det blev en häpnadsväckande utveckling. Fonden steg med drygt 83 % för hela året. Den strategiförändring som inleddes under året har varit framgångsrik och är nu i princip helt implementerad både sett till innehav men även till portföljvikter. Den noggranne investeraren tittar i hela innehavslistan och kan då se att det finns en struktur och tanke med fondens placeringar. Vi har valt att inte investera i spel, vapen och tobak. Ur ett rent avkastningsperspektiv kan detta från och till vara negativt men över en längre tidshorisont känns det sunt att i den mån det nu går, lägga en etisk tanke bakom investeringarna. Ytterliggare en viktig pusselbit för att kunna utvärdera fonden är omsättningshastigheten. För 2009 uppgick den till 1,45 vilket är en tillfredställande nivå. Den förvaltningsfilosofi vilken vi tillämpar är mer av karaktären investera långsiktigt i intressanta bolag snarare än att spekulera i korta affärer. Placeringsinriktning har som målsättning att med god riskspridning på lång sikt ge en värdetillväxt som överstiger små och medelstora bolags utveckling på den svenska aktiemarknaden. Placeringsinriktningen skall vara bred, med fokus på små och medelstora bolag i olika branscher. Fondens jämförelseindex är Carnegie Small Cap Total Return Index (CSX). Fondens utveckling Fondens andelsvärde steg med 83,86 procent under 2009 samtidigt som Carnegie Small Cap Total Return Index (CSX) steg med 68,92 procent. Fondhistorik Fondförmögenhet (Mkr) 2007 2006 2005 170 69 137 189 100 Andelsvärde (kr) 40,88 23,54 48,31 56,57 42,01 Utdelning (kr/andel) 1,38 1,82 0,77 0,40 0,37 Totalavkastning 83,86% -49,23% -13,42% 35,82% 42,12% d:o ackumulerat 55,99% -15,15% 67,13% 93,03% Jämförelseindex 68,92% -44,40% -6,85% 37,52% 48,17% d:o ackumulerat 78,26% 5,53% 89,80% 103,77% Förvaltning Största innehavet i fonden är fortfarande Elekta. Framgångarna för bolaget har varit mycket stora under senaste tiden. En intressant förändring är att den repetetiva försäljningen ökat till 43% av omsättningen. I Kinnevik har vikten ökats till att bli det näst största innehavet. Bolaget handlas på en hög rabatt i förhållande till sina mycket intressanta tillgångar. Husqvarna ställer om en stor del av sin produktion till lägre kostnader vilket kommer att visa sig under 2010 men framförallt för 2011. I Haldex har en nyemission genomförts under hösten för att säkerställa en god relation med två kunder som lagt mycket stora order. På femte plats kommer ORC software som är ett programvaruföretag för finansindustrin. En stor kund är Goldman Sachs i New York. Värdepappersinnehav Fonden var vid årsskiftet till 97,68 procent investerad i aktier, medan resterande 2,32 procent utgjordes av övriga tillgångar. Fondens fem största innehav i procent av fondförmögenheten: Elekta (8,53%) är ett av världens två (Varian) ledande företag inom strålterapi för behandling av cancersjukdomar. Företaget tillhandahåller även programvara för behandlingsterapier. Kinnevik (7,53%) är Stenbecksfärens investmentbolag. De två största innehaven är Millcom samt Tele2. Korsnäs är helägt och ej börsnoterat. MTG är medieföretaget med bl.a. TV3. Husqvarna (6,19%) tillverkar trädgårdsprodukter som motorsågar, gräsklippare och trädgårdstraktorer. Gardena trädgårdstillbehör ingår som helägt bolag. Haldex (5,22%) tillverkar och säljer egenutvecklade innovativa lösningar till den globala fordonsindustrin. Stora orders har tagits under 2009. Orc Software (4,70%) är ett programvaruföretag för den finansiella industrin. Mest välkänd i Norden är den s.k. Orc Tradern. Ett genombrott har skett på den japanska marknaden under 2009. Handel med optioner och terminer I syfte att effektivisera förvaltningen av fondens överlåtbara värdepapper eller att skydda fondens tillgångar mot kursfall äger fondbolaget rätt att för fondens räkning handla med derivatinstrument. Fonden har inte utnyttjat möjligheten att handla derivat. FONDfakta Fondbolag: Ålandsbanken Fonder AB Säte: Stockholm Förvaringsinstitut: Swedbank AB (publ) Tillsynsmydighet: Finansinspektionen Revisor: Ernst&Young Registreringsland: Sverige Klagomålsansvarig: Charlotta Petersén Fondens startdatum: 1994-04-30 Jämförelseindex: Carnegie Small Cap Total Return Index* Bankgironummer: 5092-0040 ISIN-kod: SE0000436958 PPM, fondnummer: 903435 * Index inkluderar utdelning Ålandsbanken Fonder AB 3
RESULTATRÄKNING (tkr) Intäkter och värdeförändringar Värdeförändring aktierelaterade fin.instrument 59 884-64 583 Ränteintäkter 8 118 Utdelningar 2 238 4 472 Övriga intäkter 0 1 Summa intäkter och värdeförändringar 62 130-59 992 Kostnader Ersättning till fondbolaget -1 514-1 456 Ersättning till förvaringsinstitutet -41-44 Ersättning till tillsynsmyndighet - - Räntekostnader -1-2 Summa kostnader -1 556-1 502 Årets resultat 60 574-61 494 SPECIFIKATION AV VÄRDEFÖRÄNDRING (tkr) Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster 15 997 6 827 Realisationsförluster -27 846-57 545 Orealiserade vinster/förluster 71 733-13 865 Summa 59 884-64 583 BALANSRÄKNING (tkr) Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde 166 541 65 406 Bank och övriga likvida medel 4 136 4 003 Summa tillgångar 170 677 69 409 RISK OCH kostnader 2009-12-31 Fond Index RISK- OCH AVKASTNINGSMÅTT Standardavvikelse (Totalrisk) 34,12% 30,97% Tracking Error (Aktiv risk) 10,74% Genomsnittlig årsavkastning 2 år -3,39% Genomsnittlig årsavkastning 5 år 9,30% OMSÄTTNING Omsättningshastighet antal ggr/år 1,45 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 28,70% KOSTNADER Förvaltningsavgift 1,40% Transaktionskostnad 639 525 kr Transaktionskostnad i % av omsättning 0,18% TER (total expence ratio) 1,40% Försäljnings- och inlösenavgifter - ANDELSÄGARES SCHABLONISERADE KOSTNAD Förvaltningskostnad för engångsinsättning * Förvaltningskostnad för månadssparande ** * sparbelopp 10 000 kr insatt 2009-01-01 ** sparbelopp 100 kr insatt fr o m 2009-01-01 194,51 kr 12,16 kr FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHETEN (tkr) Fondförmögenheten vid årets början 68 748 136 791 Andelsutgivning 70 206 19 335 Andelsinlösen -24 973-20 978 Årets resultat enligt resultaträkning 60 574-61 494 Lämnad utdelning -4 067-4 906 Fondförmögenheten vid årets slut 170 488 68 748 Skulder Köpta, ej likviderade värdepapper - -582 Övriga skulder -189-79 Summa skulder -189-661 Fondförmögenhet 170 488 68 748 Ålandsbanken Fonder AB 4
VÄRDEPAPPERSINNEHAV 2009-12-31 (TKR) FINANSIELLA INSTRUMENT UPPTAGNA TILL HANDEL VID REGLERAD MARKNAD Antal Värde Andel MATERIAL 16 450 9,65% Billerud 75 000 3 994 2,34% Boliden 65 000 5 986 3,51% Holmen B 10 000 1 830 1,07% Höganäs 20 000 3 280 1,93% Rottneros BTR 2 000 000 1 360 0,80% INDUSTRIVAROR & TJÄNSTER 42 294 24,81% Bergman & Beving 20 000 1 920 1,13% Cardo 15 000 3 225 1,89% G&L Beijer 25 000 4 288 2,52% Haldex 100 000 4 450 2,61% Haldex BTA 100 000 4 450 2,61% Hexagon 60 000 6 345 3,72% Hexpol B 60 000 5 190 3,04% NCC B 30 000 3 547 2,08% Seco Tools B 20 000 1 735 1,02% Trelleborg 100 000 5 375 3,15% VBG B 25 000 1 769 1,04% SÄLLANKÖPSVAROR 29 650 17,39% Duni 100 000 5 850 3,43% Elanders B 100 000 3 450 2,02% Husqvarna B 200 000 10 550 6,19% Kappahl 50 000 3 600 2,11% Mekonomen 40 000 6 200 3,64% HÄLSOVÅRD 26 718 15,67% Bioinvent International 125 000 3 175 1,86% Biovitrum 50 000 1 390 0,81% Biovitrum BTA 100 000 2 780 1,63% Elekta 85 000 14 535 8,53% Meda A 75 000 4 838 2,84% Novotek B 265 000 2 902 1,70% Orc Software 60 000 8 010 4,70% Tradedoubler 20 000 936 0,55% Tradedoubler BTA 10 000 468 0,27% SUMMA VÄRDEPAPPER 166 541 97,68% Övrigt enligt balansräkningen 3 947 2,32% SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 170 488 100,00% 10 STÖRSTA INNEHAVEN Andel i % Elekta 8,53 Kinnevik B 7,53 Husqvarna B 6,19 Haldex 5,22 Orc Software 4,70 Hexagon 3,72 Mekonomen 3,64 Boliden 3,51 Duni 3,43 Trelleborg 3,15 STÖRRE KÖP OCH FÖRSÄLJNINGAR TKR KÖPT Orc Software 10 941 Elekta 10 099 Kinnevik B 9 233 Husqvarna B 8 810 Haldex 8 716 SÅLT Industrivärden 8 389 Concordia Maritim 8 161 Getinge B 7 951 Haldex 6 392 Peab B 5 063 FINANS & FASTIGHET 28 820 16,90% Avanza 20 000 3 370 1,98% Bure Equity 70 000 2 436 1,43% East Capital Explorer 50 000 3 350 1,96% Hufvudstaden A 10 000 542 0,32% JM 30 000 3 690 2,16% Kinnevik B 120 000 12 840 7,53% Neonet 180 000 2 592 1,52% INFORMATIONSTEKNIK 22 609 13,26% Addnode B 100 000 2 380 1,40% Axis 35 000 2 931 1,72% Cyber Com 125 000 3 250 1,91% Know IT 30 000 1 732 1,02% Ålandsbanken Fonder AB 5
Redovisningsprinciper Redovisningspriciper Årsberättelser är upprättade enligt Finansinspektionens föreskrifter FFFS 2008:11. I fondernas resultaträkning ingår såväl realiserade vinster och förluster vid försäljningar av värdepapper som förändringar under året av värdet på fondernas orealiserade värdepappersinnehav. Summan av dessa poster redovisas under rubriken Specifikation av värdeförändring. I fondernas balansräkning har fondernas innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senast betald kurs. Beträffande onoterade innehav har dessa värderats på objektiva grunder. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor enligt samma princip som fondernas innehav. Fondernas skattepliktiga intäkter utgörs av summan av utdelning, erhållna ränteintäkter och värdestegring på diskonteringspapper samt en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent på svenska aktierelaterade instrument samt på utländska aktierelaterade instrument beräknat på marknadsvärdet vid årets ingång. De avdragsgilla kostnaderna består av fondernas förvaltnings- och administrationskostnader. Någon skattereservering har inte gjorts i fonderna eftersom det skattepliktiga resultatet i sin helhet delas ut till andelsägarna. Stockholm 2010-03-31 Ålandsbanken Fonder AB Tom Pettersson Ordförande Tell Hermansson Charlotta Petersén Verkställande Direktör Marie Lidgard Vår revisionsberättelse beträffande har lämnats 2010-04- Ernst & Young AB Peter Strandh Auktoriserad revisor Ålandsbanken Fonder AB 6