ODIN Norge Fondkommentar Januari 2011 Jarl Ulvin
2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 14,9 procent för ODIN Norge. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 12,8 procent. ODIN Norges portföljbolag har haft ett år där verksamheterna utvecklats väl och många av de aktier som gick dåligt på börsen under 2009 fick sin revansch under 2010. Några av fondens bästa innehav var Nordic Semiconductor, Austevoll Seafood och Kongsberg Gruppen. Nordic Semiconductor fick sitt definitiva kommersiella genombrott inom trådlös kommunikation och var årets vinnare på börsen under 2010. Austevoll Seafood har haft vind i seglen under året tack vare höga priser på lax, fiskmjöl och fiskolja. Kongsberg Gruppen har redovisat fina kvartalssiffror under året med hög omsättning och bra resultat. Företagets marginaler har överraskat både analytiker och investerare.
forts Fondens sämsta innehav under året var Pronova Biopharma och Clavis Pharma. Pronova tillverkar omega 3-fettsyror med mycket hög renhetsgrad. Företagets viktigaste kund har minskat beställningarna under året för att få ner sina lagernivåer och detta har lett till att många investerare kastat in handduken. Vår bedömning är dock att företaget är stabilt och att produkten har mycket stor potential. Vi räknar med att både resultaten för enskilda företag och makroekonomin generellt kommer att ljusna framöver. Om detta scenario slår in vet vi av erfarenhet att den norska börsen kommer att gå bra. ODIN Norge värderas idag så lågt som 1,2 gånger innehavens bokförda egna kapital och därför bör utsikterna för fondens andelsägare vara mycket goda. Jarl Ulvin, 4 januari 2011
Fakta om ODIN Norge Startad 26 juni 1992 Ansvarig förvaltare: Jarl Ulvin Investerar fritt, oavsett bransch, i aktiebolag som är börsnoterade, har sitt huvudkontor eller ursprung i Norge. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den norska aktiemarknaden (referensindex: Oslo Börs Fondindex). Sector Country Energy 23.9 % Oslo Norway 998% 99.8 Industrials 20.7 % Grand Total Consumer Staples 18.3 % Information Technology 10.8 % Materials 8.1 % Financials 77% 7.7 Consumer Discretionary 5.5 % Health Care 3.3 % Utilities 1.5 % Telecommunication Services 0.1 % 01/2011
Fondens största t innehav Company Industry Stock Exchange Weight P/E10 P/E11 P/B10 P/B11 ROE10 ROE11 Div10 Div11 Austevoll Seafood Food Products 6.5 % 10.0 8.2 1.5 1.3 14.6 % 15.9 % 3.3 % 3.9 % Nordic Semiconductor Semiconductors & Semiconductor 6.1 % 24.0 16.1 11.8 9.1 49.1 % 56.4 % 3.7 % 4.5 % Norsk Hydro Metals & Mining 6.0 % 36.3 15.3 1.1 1.1 3.0 % 7.2 % 1.1 % 2.1 % Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 5.0 % 12.2 11.8 3.9 3.2 31.7 % 26.8 % 2.0 % 2.6 % DOF Energy Equipment & Services 4.9 % 181.5 15.9 0.9 0.9 0.5 % 5.5 % 0.0 % 0.0 % Stolt Nielsen Marine 4.7 % 15.7 11.1 0.9 0.9 6.0 % 8.0 % 2.5 % 3.8 % SalMar Food Products 4.2 % 7.6 7.2 2.8 2.3 36.4 % 31.7 % 5.2 % 5.8 % Wilh. Wilhelmsen Holding A Marine 4.1 % 9.3 8.8 1.1 1.0 12.1 % 11.5 % 2.1 % 3.4 % Ganger Rolf Oil, Gas & Consumable Fuels 3.4 % 14.5 7.0 1.1 1.0 7.4 % 14.5 % 7.2 % 8.1 % Farstad Shipping Energy Equipment & Services 3.1 % 12.3 11.4 1.0 0.9 8.0 % 8.0 % 2.4 % 2.5 % jan. 11
Avkastning utvalda regioner senaste 12 månader 25 20 15 10 i lokal valuta inklusive utdelning, senaste 12 månaderna 25 20 15 10 t Procent 5 0 5 0-5 -10-5 -10-15 des 2009 jan 2010 feb mar apr mai jun jul aug sep okt nov Norge Sverige Norden Europa USA Världen -15
Avkastning utvalda regioner senaste fem åren Procent
Historisk i avkastning ODIN Norge 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0% -5 % -10 % Senaste mån Hittills i år Senaste tolv mnd Senaste tre år** Senaste fem år** Senaste ti år** Sedan start** ODIN Norge* 12,1 % 14,9 % 14,9 % -4,2 % 3,0 % 11,3 % 19,9 % Index 11,8 % 12,8 % 12,8 % -5,0 % 4,8 % 8,9 % 13,1 % * Startdatum 26.06.1992, ** Årlig genomsnittlig avkastning
Percent Fem års rullande avkastning
Percent Tio års rullande avkastning
ODINs investeringsfilosofi i Aktiv förvaltare Vår filosofi är att finna de bolag som marknaden har förbisett. Vi investerar i det vi anser vara välskötta undervärderade bolag Vi är indexoberoende och vi tar inte hänsyn till ett bolags storlek eller vikt i ett marknadsindex Val av aktier baserat på egna bolagsanalyser Vi väljer ett bolag framför en region eller bransch Vi besöker bolag och träffar bolagens ledning Föredrar värde framför tillväxt Vi söker efter bolag med starkt kassaflöde, låg skuldsättning och god intjäning Aktivt ägarskap Syftet är att öka värdeskapandet och synliggöra värdena i bolaget
Vi påminner om att ODIN har i denna rapport återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna årsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då årsrapporten framställdes. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna årsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen pp och den norska Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen, förvaltarens kunnande, fondens risk samt kostnader vid teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Beställ prospekt och informationsmaterial från ODIN Fonder. Mer information finner du på www.odinfonder.se d