Kapitalförvaltning AB SAFE PLAY Halvårsrapport per 2015-06-30 Case Kapitalförvaltning AB Box 5352, 102 49 Stockholm, Email: info@case.nu, Tel: 08-663 35 20
HALVÅRSREDOGÖRELSE MARKNADEN Det första halvåret kan vi nu summera. Börsen gick upp cirka 6 procent och räntor kom ner ytterligare något. Efter första kvartalet hade vi en högre nivå där börsen var uppe och nosade på drygt det dubbla. Under våren oroades marknaden återigen över det geopolitiska läget. EU:s svarta ankunge Grekland kunde återigen skrämma placerarna. De två stödpaket som Grekland erhållit, sedan det uppmärksammades att pengarna var slut i maj 2010, var nu helt förbrukade. Viljan att återigen skicka goda pengar efter dåliga var av naturliga skäl inte så stor denna gång. Det känns naturligt att börja med att konstatera att tidigare utfästelser om att räntan inte kan gå ner mer visade sig vara fel. Stefan Ingves har infört ett nytt begrepp som kallas för negativa räntor. Begreppet ränta har fram tills nu symboliserat att man för att låna pengar har varit tvungen att betala ränta. Det har i alla stycken känts helt naturligt och är det grundfundament som den kapitalistiska ekonomin vilat på. Riksbanken har nu hamnat i ett pressat läge, eftersom det överskuggande målet med den fria Riksbankens roll är att utan politikers inblandning se till att vi har en inflation om två procent per år. Inflationsmålet har nu överskuggat alla andra riktlinjer som finns för Riksbankens verksamhet. Att ekonomin i stort ska vara sund och att det inte ska finnas spekulativa mönster i exempelvis utlåning. Att hushållen i takt med att räntorna fallit använt bostaden som bankomat var till en början något av en käpphäst för Riksbankens resonemang om en sund utveckling. Men det uppblossande valutakriget i världen fick detta att ändras. Om den svenska kronan kan hållas svag så är det i teorin så att vi ska komma att importera inflation. I det korta perspektivet blev det inte så eftersom flera viktiga insatsvaror såsom olja blivit ännu billigare. Risken nu är att ifall vi ska normalisera räntan så kommer det att flöda in kapital som stärker kronan rejält. Valutakriget i världen fortsätter och tilltar. Samtliga länder försöker exportera deflation och importera inflation. USA ställer sig utanför detta eftersom dollarn flyter helt fritt. Dollarförstärkning mot i princip alla andra valutor med undantag för Schweizerfrancen. I Japan som aggressivt startade sedelpressarna för nu mer än två år sedan har möjligen vissa positiva effekter kunnat noteras. Men det ser ut som om de nu klingar av och landet återigen ramlar ner i deflation. Anledningen är sannolikt att Japans demografiska situation är väsentligt mer betydelsefull, där alltfler blir pensionärer och därför konsumerar mindre. Av kulturella skäl så kommer det inte att kunna ändras av invandring. I Japan bor det bara japaner, så receptet är en kraftfull satsning på robotar som ska ta hand om alla äldre samt ersätta mänsklig arbetskraft. SAFE PLAYFONDENS UTVECKLING UNDER DET FÖRSTA HALVÅRET Safe Play steg med 1,6 procent under det första halvåret. Fondens riktmärke, referensräntan mätt som OMRX T- Bill, uppgick till 0,0 procent. Sedan starten den 3 januari 2011 har Safe Play stigit med 25,5 procent efter prestationsarvode, jämfört med referensräntan på 4,2 procent. Safe Plays placeringsstrategi med fokus på företagsobligationer var fortsatt framgångsrik. Risken i Safe Play var också avsevärt lägre än aktiemarknadens. Mätt som standardavvikelsen under den senaste 36-månadersperioden räknat i årstakt, var den 1,9 procent jämfört med 11,3 procent för Stockholmsbörsen. Största bidragsgivare i portföljen till fondens avkastning under året var obligationer utställda av Danske Bank, Swedbank, Scottish Widow, Nordea Bank och Friends Provident. Safe Plays största nettoköp utgjordes av obligationer i SEB 2020 ($), Swedbank 2020 ($), DnB Nor 2020 ($), Mellon Bank 2020 ($) och Consilium 2018 (kr). 2
De största nettoförsäljningarna var förfall i obligationer i SEB 2015 ($), försäljningar av General Electric 2018 ($), Norlandia 2018 (NOK), Volvo Finans 2019 (kr) samt förfall i Achmea 2015 ( ). Placeringar i dollar, euro och pund har valutasäkrats. De fem största innehaven per 2015-06-30 utgjordes av obligationer i Danske Bank 2017 ( ), SEB 2020 ($), Swedbank 2016 ( ), Scottish Widow 2015 ( ) och Swiss Life 2015 ( ) som sammantaget svarade för 11,8 procent av fondens förmögenhet. Obligationer utgjorde totalt 96,7 procent av fonden och likvida medel svarade för 3,3 procent av fondens förmögenhet, som vid halvårsskiftet uppgick till 2 004 mkr.. UTSIKTER FÖR DET ANDRA HALVÅRET 2015 Det låga ränteläget kommer inte att ändras i närtid. Dock kan det vara så att Federal Reserve i USA ändå provar med en höjning i september. Förväntningarna ligger på 10 punkter alltså 0,1 procent. Kan tyckas försumbart, men efter åtta år med obefintlig ränta så är det ett trendbrott om än litet. Det som seglat upp som ett nytt orosmoment vilket kan få FED att avvakta även med denna lilla höjning är de senaste aktiviteterna i Kina. De lokala börserna som stigit ohämmat i ett par år rekylerade ned 30 procent, vilket omedelbart fick staten att reagera med en rad åtgärder för att stödja börserna. Överraskande så valde den kinesiska riksbanken att devalvera Yuanen i tre mindre steg. Valutan har gradvis revalverats under de senaste tio åren så den här sänkningen kom mycket överraskande. Marknaden funderar på om det är så att tillväxtmålet för året som är 7 procent är i fara och att man nu lite desperat försöker få en exportskjuts i slutet av året. Det kan också vara så att man inte vill fortsätta att följa dollarns styrka ifall det nu blir så att USA väljer att införa ränta igen. Oavsett vilken eller vilka av anledningarna som är den mest korrekta så har det skakat om de finansiella marknaderna över hela världen. Närliggande länder som Vietnam följer efter och för att inte tappa konkurrenskraft så väljer man att försöka försvaga sina lokala valutor. Så vad vi ser nu är eventuellt början på ett asiatiskt valutakrig som kan påverka framförallt Europa negativt. Här hemma i den gamla världen så är utvecklingen fortsatt sidledes. Det går inte bättre men det går inte heller sämre. Europeiska centralbanken fortsätter med aggressiva köp i obligationsmarknaden i kombination med låg ränta. Allt för att försöka få fart på investeringar och jobbskapande. Statsfinansiellt så ser det lite bättre ut i södra Europa efter räntedopning. Tyvärr skapas det inte tillräckligt med nya jobb vilket krävs för att få lite löneinflation in i systemet. Volatiliteten har ökat från låga nivåer och vi går nu in i den ofta lite oroliga hösten. Prognosen för året kvarstår att vi trots den senaste tidens rekyl ändå hamnar på ett plus på börsen. De låga räntorna tvingar kapitalet att söka sig till den enda plats där det finns någon avkastning. FAKTA OM FONDEN Safe Play startade sin verksamhet den 3 januari 2011 och är en specialfond enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (2013:561) som står under Finansinspektionens tillsyn. Som specialfond har Safe Play friare placeringsbestämmelser än traditionella investeringsfonder. Det innebär att fonden kan agera mer flexibelt beroende på marknadsbedömning. Safe Play är en aktivt förvaltad fond som placerar i företagsobligationer och förvaltas av Case Kapitalförvaltning AB som är en AIF-förvaltare under tillsyn av Finansinspektionen. Case Kapitalförvaltning AB är ett dotterbolag till Proficio AB. Safe Play skall sträva efter att konsekvent leverera en positiv avkastning där utbytet mellan avkastning och risk, den riskjusterade avkastningen, ska vara konkurrenskraftig. Fonden är en alternativ räntefond som framförallt skall investera i företagsobligationer emitterade på den europeiska marknaden. Fonden bör vara väldiversifierad avseende sektorer och investera i företag med såväl hög som lägre kreditvärdighet för att uppnå en tillfredsställande risk/avkastningsprofil. För att undvika valutarisk valutasäkras alla placeringar i utländsk valuta i normalfallet till svenska kronor. 3
Safe Play placerar huvudsakligen i företagsobligationer där investeringarna har fokus på den nordiska marknaden. Fonden har stor exponering mot finansiella företag, som bedöms som systemviktiga. Exempel är de stora skandinaviska bankerna Nordea, SEB, SHB, Swedbank och DnB Nor. Fonden kan även investera i statsobligationer och säkerställda obligationer. Den genomsnittliga återstående löptiden för fondens placeringar får vara maximalt 24 månader. Fondens strategi är att främst söka exponering mot företag med hög kreditrating, så kallad investment grade. Fonden skall även sprida sina investeringar i olika företag, branscher och länder. Maximalt 30 procent av fondförmögenheten får vara investerad i räntebärande instrument utan rating eller med en lägre rating än BBB från Standard & Poor s. Förvaltningsansvarig för Safe Play är Tom Andersson tillsammans med ett analysteam. Safe Play är öppen för handel varje bankdag. RISK Fonden har enligt fondbestämmelserna möjlighet att använda derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen, för att säkra placeringar, hantera risker och öka fondens inkomst eller vinst. Fonden har möjlighet att genom derivatinstrument skapa hävstång upp till en bruttoexponering om maximalt 300 procent av fondens värde. Fonden har under perioden enbart använt derivatinstrument i syfte att valutasäkra investeringar i utländsk valuta, och därmed inte utnyttjat möjligheten att använda derivatinstrument i syfte att öka avkastningen eller skapa hävstång. Fonden använder sig av Åtagandemetoden för att beräkna sammanlagda exponeringar. HANDEL MED OPTIONER OCH TERMINER Fondens medel får placeras i optioner och terminer som ett led i fondens placeringsinriktning. Handel med optioner och terminer har skett i viss omfattning och den har med god marginal underskridit begränsningar avseende exponeringar som anges i fondbestämmelserna. REDOVISNINGSPRINCIPER Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och är i tillämpliga delar upprättade enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder (2013:561), Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:10), Fondbolagens förenings rekommendationer samt bokföringslagen. I fondens balansräkning har de olika innehaven värderats till marknadsvärde per 2015-06-30. Om kurser per 2015-06-30 saknas värderas innehavet till senaste betalkurs eller köpkurs. Räntebärande instrument värderas enligt Mid -kurser från Bloomberg, om sådan saknas används istället kursen för senaste avslut. Dock under förutsättning att senaste avslut har skett inom de närmsta 10 bankdagarna, om detta inte är fallet ska de räntebärande instrumenten värderas baserat på priser från prisställare i Bloomberg. För de räntebärande instrument som inte kan värderas enligt nämnda steg ska AIF-förvaltaren tillämpa en etablerad värderingsmetod. 4
ANDELSÄGARENS BESKATTNING SCHABLONINTÄKT Fondandelsägare ska deklarera en schablonintäkt som uppgår till 0,4 procent av kapitalunderlaget, som utgörs av värdet på innehavda andelar vid kalenderårets ingång. För fysiska personer innebär det att skatten blir 30 procent x 0,4 procent= 0,12 procent av innehavet. Skatten ska betalas av privatpersoner bosatta i Sverige, svenska dödsbon, svenska aktiebolag, svenska stiftelser och föreningar som inte är skattebefriade och utländska juridiska personer med fast driftställe i Sverige. KAPITALSKATT Vid inlösen av fondandelar ska kapitalvinst eller kapitalförlust deklareras som inkomst av kapital och vinsten beskattas med 30 procent. En eventuell förlust är avdragsgill. Om en fond lämnar utdelning dras 30 procent av det utdelade beloppet som preliminärskatt för fysiska personer som är skatteskyldiga i Sverige. En enskild fondandelsägares skatt kan påverkas av individuella omständigheter och investerare som är osäkra på eventuella skattekonsekvenser bör söka rådgivning från experter. Fonden utgör inte något skattesubjekt och är således varken skatteskyldigt för kapitalvinster eller förmögenhet. REVISIONSBERÄTTELSE Safe Play halvårsrapport har inte reviderats av bolagets revisorer. FONDFAKTA PER 2015-06-30 Fondförmögenhet: 2 004 mkr Andelskurs: 122,1161 Utdelning per andel: 0,00 kr Totalavkastning före prestationsarvode 6 månader: 1,9 procent Referensränta, 6 mån: 0,0 procent Totalavkastning efter prestationsarvode 6 månader: 1,6 procent Totalavkastning före prestationsarvode från start: 29,7 procent Referensränta från start: 4,2 procent Totalavkastning efter prestationsarvode från start: 25,5 procent Minsta första insättning: 5 000 kr Insättningsavgift: 0 procent Styrelse i Case Kapitalförvaltning AB Jürgen Conzen, Styrelseordförande Mathias Bönnemark, Ledamot Emil Lundström, Ledamot 5
FONDENS INNEHAV OCH POSITIONER I FINANSIELLA INSTRUMENT Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad ISIN KOD Antal/Nom värde Marknadsvärde inklusive upplupen ränta Procent av fondförmögenhet 4FINANCE 180327 SEK SE0006594412 10 000 000 10 353 542 0,52% ABERDEEN 180301 USD XS0896113007 1 000 000 8 791 476 0,44% ABN AMRO 160310 EUR XS0246487457 1 000 000 9 436 177 0,47% AHLSTROM 170915 EUR FI4000108501 1 000 000 9 689 637 0,48% ALIGERA 190507 SEK SE0005933231 15 000 000 14 625 000 0,73% ALLIANZ 180926 USD XS0857872500 2 200 000 19 004 863 0,95% AXA 160706 GBP XS0260056048 1 000 000 14 107 918 0,70% AXA 181214 USD USF0609NAP36 2 000 000 16 964 485 0,85% BARCLAYS 150827 USD GB0000777705 1 700 000 8 957 009 0,45% BARCLAYS 160107 USD GB0000779529 1 980 000 10 490 051 0,52% BARCLAYS 181215 USD US06738EAA38 2 000 000 17 528 491 0,87% BARCLAYS PERP. GBP XS0223265462 1 500 000 19 479 117 0,97% BAYPORT 151119 SEK SE0003617216 12 000 000 13 257 667 0,66% BAYPORT 170612 SEK 2 SE0005393477 9 000 000 9 643 500 0,48% BAYPORT 170612SEK SE0004649713 13 000 000 13 929 500 0,70% BAYPORT 171117 SEK SE0006451712 16 000 000 17 947 556 0,90% BLACK EARTH F 171030 SE0005472024 20 000 000 17 913 333 0,89% BRAVIDA 190615 SEK XS0940979676 10 000 000 10 166 283 0,51% CARNEGIE 180423 SEK SE0006964557 15 000 000 15 232 250 0,76% CATELLA 170919 SEK SE0004809630 10 000 000 10 297 541 0,51% CL MEDIC 191105 GBP XS0103961743 1 000 000 14 386 322 0,72% CLOVERIE 180118 USD XS0733071632 1 134 000 10 591 167 0,53% CLS HOLD 160427 SEK SE0003918093 5 000 000 5 069 300 0,25% CONSILIUM 180325 SEK SE0006800397 15 000 000 16 174 479 0,81% CONTAINER 190402 EUR FI4000148804 300 000 2 817 405 0,14% COREM 180101 SEK SE0006887923 10 000 000 10 129 400 0,51% CRAYON 170710 NOK NO0010714595 20 000 000 21 296 791 1,06% CSG 160824 USD XS0595225318 1 000 000 8 874 440 0,44% DANSKE 220406 EUR XS1190987427 1 000 000 9 425 814 0,47% DANSKE B 170215 GBP XS0279056419 5 000 000 67 903 672 3,39% DANSKE B 170215 SEK XS0286467989 19 500 000 18 828 862 0,94% DANSKE B 190605 SEK XS0999631400 25 000 000 26 132 823 1,30% DISTIT AB FRN 190522 SE0005962214 10 000 000 10 086 132 0,50% DNB NOR 150828 USD GB0042636166 2 480 000 12 995 877 0,65% DNB NOR 150828 USD2 GB0040940875 2 500 000 13 160 900 0,66% DNB NOR 170329 GBP XS0285087358 2 000 000 27 741 799 1,38% DNB NOR 200326 USD XS1207306652 3 000 000 24 571 557 1,23% DNB NOR 200528 SEK XS1239410043 5 000 000 5 017 800 0,25% DNO 190527 USD NO0010736382 1 100 000 9 131 185 0,46% Estancia 171229 SEK SE0006593992 7 000 000 7 132 708 0,36% ESTEA 160101 SEK SE0005569670 10 000 000 10 216 667 0,51% EUROPEAN E 180305 SE0005677796 1 600 000 14 780 608 0,74% FAST PART 180612SEK SE0006510210 15 000 000 15 331 933 0,77% FORCHEM OY 200702 FI4000161906 1 700 000 15 694 740 0,78% FORTUM 190916 SEK SE0006287496 8 000 000 8 153 747 0,41% FRIENDS P 150701 GBP XS0222395468 2 500 000 32 459 750 1,62% FRIENDS P 181108 USD XS0851688860 1 941 000 17 885 322 0,89% GE 160915 EUR XS0491212451 2 000 000 19 534 286 0,97% GE 160915 EUR 2 XS0267166246 1 000 000 9 769 912 0,49% GoldmSachs 150824USD US381427AA15 1 000 000 6 286 340 0,31% H WHAMPOA 180510 EUR XS0930010524 1 000 000 9 648 068 0,48% HBOS 150909 EUR GB0058322420 1 500 000 13 654 348 0,68% HOSP INV 160212 NOK NO0010703655 20 000 000 21 258 824 1,06% HSBC 151130 USD US40430LAA70 1 000 000 8 350 136 0,42% HSBC 151231 USD GB0005902332 2 000 000 10 558 888 0,53% HSBC 200117 USD US404280AR04 1 500 000 12 705 440 0,63% IGAS 160319 USD NO0010673791 1 527 570 11 999 777 0,60% 6
ING 150930 USD US44978NAA37 337 000 2 764 503 0,14% ING CapFu 151208USD US456837AC74 3 000 000 25 090 452 1,25% JACOB H 170403 SEK NO0010708332 25 000 000 26 195 046 1,31% KOMLAN 160411 EUR XS0250742896 1 000 000 9 521 033 0,48% KVALITENA 160405 SEK SE0004868727 10 000 000 10 282 463 0,51% LAURITZ 170617 SEK SE0005999521 25 000 000 24 940 849 1,24% LAVARE 190404 SEK SE0005799186 7 000 000 7 206 045 0,36% LEGAL & G 170502 GBP XS0296889073 1 000 000 13 677 383 0,68% LLOYDS 150828 USD GB0005232391 3 000 000 15 909 517 0,79% LLOYDS 151014 EUR XS0177955381 2 000 000 19 268 090 0,96% LLOYDS 160531 GBP XS0125681345 593 000 8 036 471 0,40% LLOYDS 161114 USD US539439AB54 2 000 000 17 015 547 0,85% LOCK AS 170815 EUR XS1094612378 3 500 000 35 042 477 1,75% LOCK AS 180815 SEK XS1095534175 10 000 000 10 729 879 0,54% LÄNSFÖRSÄKR 200609 XS1243897987 10 000 000 10 063 727 0,50% MEDA 190521 SEK SE0005991635 10 000 000 9 650 717 0,48% MILLICOM 200522 USD XS0921332069 1 451 000 11 744 418 0,59% N ALLIANCE 181220NOK NO0010699861 10 000 000 10 436 234 0,52% NIBE 200528 SEK SE0007158068 9 000 000 9 065 055 0,45% NORCELL 161003 SEK SE0006371381 10 000 000 10 858 125 0,54% NORDEA 150917 EUR XS0200688256 5 175 000 35 910 076 1,79% NORDEA 151108 USD GB0001961928 1 000 000 5 312 895 0,27% NORDEA 190923 USD US65557DAM39 2 800 000 23 270 071 1,16% NORDLYS 180912 SEK SE0006027843 15 000 000 15 225 000 0,76% NORLANDIA 180410 NOK NO0010682131 5 000 000 5 442 570 0,27% NYNÄS FRN 180126 SEK SE0005994167 10 000 000 10 383 233 0,52% OPUS GROUP 151017SEK SE0005466034 15 000 000 15 652 800 0,78% PRUDENTIAL 180323USD XS0873630742 3 000 000 24 841 318 1,24% RABOBANK 161021 USD XS0203891840 2 000 000 17 076 454 0,85% RABOBANK 200629 EUR XS1171914515 1 000 000 9 325 679 0,47% RBS 150930 EUR XS0205935470 2 000 000 18 973 925 0,95% RBS 150930 EUR2 DE000A0E6C37 2 000 000 18 447 136 0,92% RBS 160922 EUR XS0201065496 1 000 000 9 800 222 0,49% RSA 170712 GBP XS0254219735 1 000 000 13 777 038 0,69% RWE AG 171012 USD XS0767140022 1 000 000 8 793 354 0,44% SAS 171115 SEK SE0005423597 20 000 000 21 125 000 1,05% SBAB 221116 SEK XS0854751186 5 000 000 5 215 573 0,26% SCOTTISH 150924 GBP XS0230493842 3 000 000 40 620 183 2,03% SEADRILL 151005 USD NO0010589492 500 000 4 214 685 0,21% SEB 200513 USD XS1136391643 6 000 000 49 167 763 2,45% SEB 210528 EUR XS1072796870 2 000 000 18 868 477 0,94% SEFYR VÄRM 170224SEK SE0004452902 15 000 000 15 750 000 0,79% SFFAB 171221 SEK SE0004951457 10 000 000 10 289 413 0,51% SFFAB FRN 180309 SE0006851333 12 000 000 12 000 652 0,60% SHB 151216 EUR XS0238196942 2 500 000 23 862 149 1,19% SOBISS 170626 SEK SE0004649747 11 000 000 11 375 231 0,57% STENDORR 170218 SEK SE0006600268 11 000 000 11 320 833 0,57% STOLT NIEL 200408NOK NO0010733819 8 000 000 8 633 133 0,43% STOREBR 180529 NOK NO0010430713 10 500 000 11 352 239 0,57% RÄNTEBÄR, LÅNGA 1 907 702 283 95,21% Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad 1 907 702 283 95,21% Övriga finansiella instrument Valutaterminer EUR -5 100 252-0,25% Valutaterminer GBP -20 216 286-1,01% Valutaterminer USD -34 431 007-1,72% 7
Valutaterminer NOK 308 420 0,02% Summa övriga finansiella instrument -59 439 126-2,96% Överlåtbara värdepapper ej upptagna till handel på reglerad marknad DTC 200615 USD US249670AA83 1 000 000 8 251 389 0,41 IGAS 181211 USD NO0010698053 600 000 3 984 849 0,20 KAHRS 171220 SEK SE0004926756 9 000 000 9 423 339 0,47 MELLON 200620 USD US064058AD28 2 000 000 16 502 221 0,82 OSCAR PROP 200707 SEK SE0007278262 9 000 000 9 016 920 0,45 STENA 160608 NOK NO0010612203 5 000 000 5 327 144 0,27 RÄNTEBÄR, LÅNGA 52 505 862 2,62% Summa överlåtbara värdepapper ej upptagna till handel på reglerad marknad 52 505 862 2,62% Summa finansiella instrument 1 900 769 019 94,87% varav finansiella instrument med positivt marknadsvärde* 1 981 843 027 varav finansiella instrument med negativt marknadsvärde -106 603 420 Övriga tillgångar och skulder, netto 102 675 569 5,13% Summa fondförmögenhet 2 003 586 547 100,00% Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Axa SA 1,55% Barclays Bank 2,82% Bayport Management Ltd 2,73% Danske Bank 6,10% Den Norske Bank 4,17% Friends Provident 2,51% General Electric 1,46% HSBC Bank 1,58% Lloyds 3,01% Lock AS 2,28% Nordea 3,22% Rabobank 1,32% Royal Bank of Scotland 2,36% Skandinaviska Enskilda Banken 3,40% Storebrand 1,60% Swedbank 3,87% Swiss Life 3,56% Vattenfall 1,14% * belopp ingår upplupen ränta om 25 436 248 kr 8
SAFE PLAY 2015-06-30 BALANSRÄKNING Not 2015-06-30 2014-06-30 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 934 536 775 1 650 387 777 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 47 306 252 12 009 024 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 981 843 027 1 662 396 801 Bank och övriga likvida medel 129 013 870 101 630 974 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 25 671 371 24 332 822 Övriga tillgångar 2 45 959 338 4 018 924 Summa tillgångar 2 182 487 606 1 792 379 520 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 106 603 420 52 048 968 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde 106 603 420 52 048 968 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 1 643 332 2 226 762 Övriga skulder 4 70 654 307 51 381 975 Summa skulder 178 901 059 105 657 704 Fondförmögenhet 2 003 586 547 1 686 721 816 Poster inom linjen Ställda säkerheter för derivat 49 094 000 33 257 987 Procent av fondförmögenheten 2,45% 1,97% RESULTATRÄKNING 150101-150630 140101-140630 Värdeförändring på överlåtbara värdepapper -12 094 218 24 294 889 Värdeförändring på OTC-derivat -23 384 064-46 689 651 Ränteintäkter 50 150 100 41 204 184 Valutakursvinster och -förluster netto 26 220 734 47 365 103 Övriga intäkter - - Summa intäkter och värdeförändring 40 892 552 66 174 525 Kostnader Förvaltningskostnader * Ersättning till fondbolaget -14 341 532-15 970 372 * Ersättning till förvaringsinstitutet -220 850-89 585 Räntekostnader -5 019 - Övriga kostnader -154 786-102 838 Summa kostnader -14 722 187-16 162 795 Årets resultat 26 170 365 50 011 730 9
SPECIFIKATION AV VÄRDEFÖRÄNDRING Överlåtbara värdepapper Realisationsvinster 6 079 625 8 269 337 Realisationsförluster -6 506 356-1 631 343 Orealiserade vinster/förluster -11 677 588 17 656 895 Summa -12 104 319 24 294 889 OTC-derivatinstrument Realisationsvinster 46 266 688 5 770 111 Realisationsförluster -100 812 734-9 523 501 Orealiserade vinster/förluster 31 161 982-42 936 262 Summa -23 384 064-46 689 651 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET Fondförmögenhet vid årets början 1 710 162 045 1 388 514 547 Andelsutgivning 360 936 750 355 559 667 Andelsinlösen -93 682 613-107 364 128 Årets resultat enligt resultaträkning 26 170 365 50 011 730 Fondförmögenhet vid årets slut 2 003 586 547 1 686 721 816 Not. 1 Specifikation av Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Avser upplupen ränta 150630 Not. 2 Specifikation av övriga tillgångar Avser andelsköp som ej gått i likvid 150630 Not. 3 Specifikation av posten upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Avser upplupet förvaltningsarvode 150630. Not. 4 Specifikation av posten övriga skulder Avser köp av värdepapper, samt andelsförsäljning som ej gått i likvid 150630 10