HALVÅRSREDOGÖRELSE FONDER NAVENTI GLOBAL FÖRETAGSOBLIGATIONSFOND NAVENTI DEFENSIV FLEX NAVENTI BALANSERAD FLEX NAVENTI OFFENSIV FLEX

Transkript

1 HALVÅRSREDOGÖRELSE FONDER 2019 NAVENTI GLOBAL FÖRETAGSOBLIGATIONSFOND NAVENTI DEFENSIV FLEX NAVENTI BALANSERAD FLEX NAVENTI OFFENSIV FLEX

2 Naventi Global Företagsobligationsfond Halvårsredogörelse Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från 30,6 miljoner kronor vid årets början till 43,4 miljoner kronor vid periodens slut. Netto av in och utflöde i fonden under perioden var 11,5 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under perioden med 3,97 procent. FONDFAKTA Startår 2017 Starkurs (SEK) 100 Jämförelseindex Nasdaq OMX Credit SEK Morningstar rating Saknas, startår 2017 Marknadens utveckling Fondbolag Naventi Fonder AB Kreditmarknaden har överlag varit positiv med en ökad riskvilja, vilket framförallt gynnat våra placeringar i svenska och norska kronor. Den svenska Riksbanken har lämnat reporäntan oförändrad på en negativ nivå om 0,25%. De orosmoln som befäst sig och skapat svängningar under perioden är den fortsatta handelskonflikten mellan USA och Kina samt Storbritanninens kommande utträde ur EU. Under första kvartalet steg aktiebörserna kraftigt samtidigt som riskviljan varit positiv i både obligations och aktiemarknaden. Även ett sjunkande volatilitetsindex gynnade särskilt de amerikanska och kinesiska marknaderna. Den starka uppgången fortsatte in i april med bra rapporter från bolagen och därefter föll börserna i samband med större fokus på handelsavtal och andra geopolitiska händelser. Mot slutet av perioden noterades ytterligare en uppgång. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades positivt under årets första sex månader och redovisade en avkastning om 3,97%. Jämförelseindex redovisade en avkastning om 0,86% för samma period. Fondens innehav har utvecklats bra under hela perioden. De främsta orsakerna är att kreditspreadarna har sjunkit, den Europeiska centralbanken, ("ECB"), har lämnat räntan oförändrad samt en rekyl från förra höstens nedåtgående trend. Inom Norden är det framförallt fastighetsbolag som har utvecklats positivt, där obligationer inom HighYield segmentet har utvecklats bra. Obligationer utgivna av Heimstaden, SBB och Kungsleden har ändrat rating från High Yield till Investment Grade, vilket innebär att värdet har ökat och bidragit positivt till fondens avkastning. Våra innehav i USD och EUR har också utvecklats bra, där vi främst har obligationer inom banksektorn. Framtida strategi Trots den ökande oron på marknaden med vikande makroindikatorer, handelskonflikt och Brexit, har kreditobligationer handlat starkt även under sommaren. Detta beror på att många fonder har haft positiva inflöden under året samt att marknaden räknar med att ECB kommer att återuppta sitt stimulansprogram, vilket leder till bl.a. köp av kreditobligationer. Hur ECB utformar ett eventuellt stimulansprogram kommer att ha stor påverkan på kreditmarknaderna och blir således viktigt för vår strategi under resterande del av året. Vi kommer framöver att söka ett bra tillfälle att öka exponeringen i EUR och då främst inom defensiva sektorer. I SEKmarknaden ser vi fortsatt positivt på fastighetssektorn då låga räntor leder till att finansieringskostnaderna kommer att vara fortsatt låga. Årets stora räntenedgångar i USDräntor gör att vi för tillfället inte ser det som en attraktiv valuta att investera i. I NOK har vi och kommer att ha en låg exponering mot oljesektorn och där letar vi efter bolag inom förnybar energi. Glädjande nog ökar intresset att emittera gröna obligationer, vilket vi ser positivt på och ser andelen gröna obligationsinnehav öka under året. Öppen för försäkring Fonden följer "Svensk kod för fondbolag". UTDELNING Fonden är inte utdelande. KOSTNADER Förvaltningsavgift (%) 0,70 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 1,00 FÖRVALTARE Förvaltare Ja Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 5 ÖVRIG INFORMATION All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. FONDENS RISKPROFIL Fonden placerar i räntebärande instrument vilket är förenat med en ränterisk, kreditrisk och likviditetsrisk (risken att ett värdepapper blir svårvärderat samt inte kan omsättas utan större prisreduktion eller stora kostnader). PLACERINGSINRIKTNING Fonden är en aktivt förvaltad räntefond som huvudsakligen placerar tillgångarna i räntebärande värdepapper utgivna av företag. Fondens målsättning är att överträffa fondens jämförelseindex. För att uppnå fondens målsättning förvaltas fonden med en väldiversifierad portfölj av tillgångar. Fondens ränteplaceringar fördelas på länder, regioner, sektorer, löptider och kreditvärdighet. Mer än 50 procent av Fondens fondförmögenhet skall vara placerade i företagsobligationer och i företagskrediter. Fonden använder valutaderivat i syfte att valutasäkra sina innehav i utländsk valuta mot svenska kronor. 2

3 Naventi Global Företagsobligationsfond Halvårsredogörelse AVKASTNING FONDENS RISK Låg Risk Fondens standardavvikelse (%) Beräknas på 24 månader * Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning * Fonden startade oktober 2017 varför ingen standardavvikelse beräknas. UTVECKLING Fondförmögenhet (Mkr) ,4 31,0 26,0 Andelsvärde (kr) 100,9 97,0 100,5 Antal utestående andelar (tusental) 429,7 315,4 254,4 Totalavkastning (%) 4,0 3,4 0,5 Avkastning jämförelseindex (%) 0,9 0,7 0,1 *Utvecklingen för 2019 är beräknad för första halvåret 2019 och fondförmögenheten redovisas per GENOMSNITTLIG AVKASTNING 2 år Sedan start Fonden * 0,52% *Fonden startade oktober 2017 varför ingen genomsnittlig avkastning beräknas. GEOGRAFISK FÖRDELNING (%) DE FEM STÖRSTA POSITIONERNA Finansiella instrument Andel (%) NOBINA Float 02/13/24 4,69 VOVCAB Float 02/27/23 4,66 ARLA Float 04/03/24 4,65 BOLSS Float 06/19/24 4,62 POSTND Float 09/13/23 4,62 3

4 Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Övriga tillgångar och skulder Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Likvidkonton valuta) Markn.värde % av portf. ARLA Float 04/03/ ,65 Global Företagsobligationsfond SEK ,21 BMKLN Float 06/21/ ,51 Global Företagsobligationsfond USD ,10 BOLSS Float 06/19/ ,62 Global Företagsobligationsfond ISDA, SEK ,31 CASTSS Float 09/01// ,37 Naventi Global Företagsobligationsfond EUR ,01 DETNOR Float 07/02/ ,86 Naventi Global Företagsobligationsfond NOK ,01 DIGIPX Float 04/30/ ,56 GRNCBE Float 05/31/ ,53 SUMMA LIKVIDKONTON ,64 HEXNO Float 03/15/ ,53 HSBC FRN PERP_ ,07 IBTFAS Float 07/05/ ,34 Negativa upplupenheter utan fastställt likviddatum valuta) Markn.värde % av portf. INTRUM Float 07/03/ ,55 Upplupet förvaltningsarvode ,06 KLOVSS FLOAT 06/05/ ,55 NOBINA Float 02/13/ ,69 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA ,06 NORDAX FLOAT 03/18/ ,37 POSTND Float 09/13/ ,62 Negativa likvider på väg valuta) Likvidbelopp % av portf. RESURS Float 05/29/ ,32 INTRUM Float 07/03/ ,54 SCANIA Float 09/06/ ,34 SFSS Float 06/30/ ,89 SOCGEN Float PERP ,33 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, NEGATIVA ,54 SVEAEK Float 06/20/ ,89 TELIAS Float 10/04/ ,38 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO ,05 VOLVAB Float 09/27/ ,34 VOVCAB Float 02/27/ ,66 FONDFÖRMÖGENHET ,00 AKFAST 3,875 10/05/ ,62 Ellevi 2,875 02/12/ ,43 INDTSS 1,75 02/23/ ,38 KLED 0,95 07/18/ ,34 Summa exponering mot företag eller företagsgrupp SAGAX 2 01/17/ ,55 Företag Marknadsvärde % av portf. SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER Penningmarknadsinstrument Volym Markn.värde % av portf. Fastpartner FCERT AB ,61 Intrum Justitia FFD Cert ,31 Klovern FCERT AB ,61 Peab Finans FCERT ,61 Intrum Justitia , ,29 Klövern ,15 SEB ,17 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT ,14 OTCDerivat med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. EUR/SEK Termin ,22 NOK/SEK Termin ,13 USD/SEK Termin ,17 SUMMA DERIVAT ,53 SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE ,95 4

5 Balansräkning alla belopp i KSEK Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK Tillgångar Not Överlåtbara värdepapper Fondförmögenhet vid årets början Penningmarknadsinstrument Andelsinsättningar OTCDerivatinstrument med positivt marknadsvärde Andelsinlösen Summa finansiella instrument med positivt m.v Resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid årets slut Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter SUMMA TILLGÅNGAR Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa övriga skulder SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTCderivatinstrument Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fordran Fondbolag för betald transaktionsavgift 0 6 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0 6 Not 3 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 4 Fondlikvidskuld Summa övriga skulder

6 Naventi Defensiv Flex Halvårsredogörelse Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från 681 miljoner kronor vid årets början till 803 miljoner kronor vid periodens slut. Netto av in och utflöde i fonden under perioden var 70 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under perioden med 7,70 procent. FONDFAKTA Startår 2012 Starkurs (SEK) 100 Jmfindex 25% MSCI ACWI SEK 75% Nasdaq OMX Credit SEK Morningstar rating 3/5 Marknadens utveckling Fondbolag Naventi Fonder AB Under första kvartalet steg börserna kraftigt samtidigt som riskviljan varit positiv i både obligations och aktiemarknaden. Även ett sjunkande volatilitetsindex gynnade särskilt de amerikanska och kinesiska marknaderna. Den starka uppgången fortsatte in i april med bra rapporter från bolagen. Den starka uppgången i april följdes upp med tillbakafallande börser i samband med större fokus på handelsavtal och andra geopolitiska händelser. Mot slutet av perioden noterades ytterligare en uppgång. Uppgången under det första halvåret var 22,7% för det amerikanska S&P500indexet, det breda europeiska indexet EuroStoxx600 steg 17,8% samt det kinesiska indexet HangSeng steg 16,3%. Utvecklingen för ovanstående index är beräknade i SEK. Kreditmarknaden har överlag varit positiv med en ökad riskvilja, vilket framförallt gynnat våra placeringar i svenska och norska kronor. Den svenska Riksbanken har lämnat reporäntan oförändrad på en negativ nivå under perioden. De orosmoln som befäst sig och skapat svängningar under perioden är den fortsatta handelskonflikten mellan USA och Kina samt Storbritanninens kommande utträde ur EU. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades positivt under årets första sex månader och fonden redovisade en avkastning om 7,70%. Fondens jämförelseindex redovisade en avkastning om 5,62% under samma period. Innehaven på den räntebärande delen utvecklats bra under hela perioden. De främsta orsakerna är att kreditspreadarna har sjunkit, den Europeiska centralbanken ("ECB") har lämnat räntan oförändrad samt att det har varit en kraftig rekyl från förra höstens nedåtgående trend. Inom Norden är det framförallt fastighetsbolag som har utvecklats positivt, där obligationer inom High Yieldsegmentet har utvecklats bra. Tre nämnvärda obligationer är Heimstaden, SBB och Kungsleden, vilka alla har ändrat rating from High Yield till Investment Grade, vilket är positivt för värderingen av obligationerna. Våra innehav i USD och EUR har också utvecklats bra, där vi främst har obligationer inom banksektorn. Även aktiesidan har genererat en god avkastning under årets första sex månader. Då inflationen har börjat närma sig 2% i Sverige och att Riksbanken har meddelat att de kommer höja räntan i slutet av året, har vi aktivt minskat vår exponering mot Norden och Sverige under perioden. Vår analys indikerar på att tillväxttakten i Europa är mindre attraktiv jämfört med övriga regioner. Istället har vi viktat upp exponeringen mot USA och tillväxtmarknader, som även har gett högst avkastning under perioden. Det största positiva bidraget i fonden kom från bolag inom finans/informationsteknik, varvid Mastercard Inc. har genererat en uppgång om 47%. Även den cykliska konsumentsektorn har bidragit positivt till fondens utveckling, varvid Amazon Inc. har redovisat en uppgång om 32%. Under perioden har negativt bidrag till fondens avkastning kommit från bl.a. Cigna och Abiomed. Framtida strategi Trots den ökande oron på marknaden med vikande makroindikatorer, handelskonflikt och Brexit, har kreditobligationer handlat starkt även under sommaren. Detta beror på att många fonder har haft positiva inflöden under året samt att marknaden räknar med att ECB kommer återuppta sitt stimulansprogram, vilket då kommer inkludera köp av kreditobligationer. Hur ECB kommer utforma ett eventuellt stimulansprogram kommer ha stor påverkan på kreditmarknaderna och kommer att vara viktigt för vår strategi under resterande del av året. Vi kommer framöver att söka ett bra tillfälle att öka exponeringen i EUR och då främst inom defensiva sektorer. I SEKmarknaden ser vi fortsatt positivt på fastighetssektorn då låga räntor leder till att finansieringskostnaderna kommer att vara fortsatt låga. Årets stora räntenedgångar i USDräntor gör att vi för tillfället inte ser det som en attraktiv valuta att investera i. I NOK kommer vi att fortsätta ha en låg exponering mot oljesektorn, då vi letar efter bolag inom förnybar energi. Glädjande nog ökar intresset att emittera gröna obligationer, vilket vi ser positivt på och ser andelen gröna innehav öka under året. Vi är försiktigt positiva till aktiemarknaden som helhet p.g.a. låga räntor, stark köpkraft hos konsumenterna samt starka rapporter och balansräkningar i bolagen. Vi tror fortsatt på USA, Kina och Norden, då det varit överlag starka rapporter från bolag verksamma i dessa regioner. Vi är fortsatt negativa till Europa och bibehåller undervikt mot Europa p.g.a. makrobilden i regionen. De sektorer som vi är positiva till är informationsteknologi, kommunikationssektorn samt cykliska konsumentsektorn. Öppen för försäkring Öppen för PPM PPM nummer Fonden följer "Svensk kod för fondbolag". UTDELNING Fonden är inte utdelande. KOSTNADER Förvaltningsavgift (%) 1,30 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 2,25 FÖRVALTARE Förvaltare Ja Ja Förvaltarteam Antal i teamet 5 ÖVRIG INFORMATION All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast FONDENS RISKPROFIL Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden till största delen även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). PLACERINGSINRIKTNING Fonden är en aktivt förvaltad blandfond som placerar i ränteinstrument och aktier. Placeringarna är normalt till största delen exponerade mot räntemarknaden, med en mindre del av fonden exponerad mot aktier. Fonden kan maximalt ha en aktieexponering om 30 procent av fondförmögenheten och som lägst 0 procent. Detta innebär att fonden kan, som ett led i förvaltningen, minska aktieexponeringen i tider då förvaltaren tror att aktiemarknaden kommer gå sämre. Naventi Fonder AB uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. 6

7 Naventi Defensiv Flex Halvårsredogörelse , AVKASTNING FONDENS RISK Låg risk Fondens standardavvikelse (%)* 4,48 * Beräknas på 24 månader Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning UTVECKLING Fondförmögenhet (Mkr) 803,0 680,6 428,6 320,3 216,1 119,4 97,9 10,6 Andelsvärde (kr) 128,9 119,7 126,2 119,3 114,1 113,1 107,5 101,9 Antal utestående andelar (tusental) 6229,3 5687,1 3396,6 2686,2 1893,4 1059,7 910,3 103,8 Totalavkastning (%) 7,7 5,2 5,8 4,5 0,9 5,2 5,5 1,9 Avkastning jämförelseindex (%) 5,6 1,3 2,9 *Utvecklingen för 2019 är beräknad för första halvåret 2019 och fondförmögenheten redovisas per GENOMSNITTLIG AVKASTNING 2 år Sedan start Fonden 2,79% 3,61% GEOGRAFISK FÖRDELNING (%)* DE FEM STÖRSTA POSITIONERNA Finansiella instrument Andel (%) CASTSS Float 03/28/24 2,01 WIHLSS Float 09/29/21 2,00 AKFAST 3 ⅞ 10/05/78 1,84 VACSEA Float 09/12/23 1,75 SWEDA /08/28 1,72 *Geografisk fördelning är exklusive ränteinstrument. 7

8 Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. ABB Ltd ,10 MOWI ASA ,15 AIA Group Ltd ,10 Mastercard INCA ,79 ASML Holding NV ,03 Medtronic PLC ,11 Abbott Labs ,11 MercadoLibre Inc ,12 Activision Blizzard ,22 Merck & Co ,11 Addtech B ,05 Microchip Tech ,03 Adobe Systems ,39 Micron Technology ,04 Aker BP Asa ,17 Microsoft ,72 Alibaba Group Holding ,43 Moncler Com Stk EUR ,21 Alibaba Health Info Tech Ltd ,08 NXP Semiconductors NV ,03 Alphabet IncCl A ,62 Naver Corp ,06 Amazon.com Inc ,93 Netflix Inc ,09 Anhui Conch Cement CO LTD ,10 Nibe Industrier B ,05 Anthem INC ,11 Nihon M&A Com Stk JPY ,08 Apple ,52 Novo Nordisk AS ,10 Aroundtown SA ,21 Nvidia ,03 Bakkafrost P/F ,16 Palo Alto Com ,22 Becton Dickinson ,11 Paypal Holdings Inc ,10 Beijer Ref AB ,05 Ping an Insurance Group CoH ,28 Booking Holdings INC ,39 Reckitt Benckiser Group PLC ,14 Boston Scientific Corp ,10 S&P Global Inc ,11 Broadcom INC ,03 Salesforce.com INC ,28 Canadian National Railway co ,23 Samsung Electronics CO LTD ,06 Canadian Pacific Railway Ltd ,25 Sberbank PJSC ,10 China Construction BankH ,11 Servicenow Inc ,36 China Merchants Bank ,03 Shopify Inc Class A ,10 Cigna ,19 Softbank Group Corp ,20 Constellation Software Inc ,12 Splunk Inc ,10 Coupa Software Inc ,11 Spotify Technology SA ,10 DSV AS ,51 Square Inc A ,10 Danone ,11 Stora Enso Oyj ,43 E*trade Financial Corp ,10 Stryker Corp ,11 EPAM Systems Inc ,17 Synopsys Inc ,11 EQUINOR ,08 TAL Education Group ADR ,45 Ebix Inc ,10 THQ Nordic AB ,05 Electronic Arts ,22 Taiwan Semiconductor Manufacturing ,03 Essity AktiebolagB ,06 TakeTwo Interactive Software ,39 Facebook IncA ,71 Tencent Holdings LTD ,32 Fastighets Balder B ,05 Thermo Fisher Scientific Inc ,11 Fevertree Drinks Plc ,12 Thule Group ,05 Foshan Haitian Flavouring A ,13 Total S.A ,15 Fresenius Care ,11 Twilio Inc A ,13 GRUBHUB INC ,14 Union Pacific ,27 Globant SA ,11 Unitedhealth Group Inc ,14 HDFC Bank Ltd ,34 VISA Inc ,45 Haidilao International Holdings ,05 Veeva Systems Inc A ,10 Illumina Inc ,12 Vinci SA ,22 Ind & Comm BK of China A ,03 Vulcan Materials Co ,16 Intuit ,14 Waste Man ,17 Intuitive Surgical INC ,13 Wirecard AG ,22 Investor B ,11 ABFAST Float 10/26/ ,16 Jiangsu Yanghe Brewery A ,10 AFBSS 06/27/ ,50 Johnson & Johnson ,10 AKERNO FLOAT 01/31/ ,69 KKR & Co Inc ,08 AKERNO FLOAT 09/07/ ,30 Kering ,19 ANDHED Float 10/05/ ,00 Keyence ,07 ARLA Float 04/03/ ,50 Kweichow Moutai Co LtdA ,12 AXANO FLOAT 06/23/ ,13 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA ,08 BALDER Float 06/05/ ,50 Lam Research Corp ,03 BANONO Float 02/22/ ,75 Lerøy Seafood Group ,16 BANONO Float 10/02/ ,26 Lukoil PJSC ,09 8

9 Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. BEWIGR Float 04/19/ ,14 NYKRE Float 01/20/ ,75 BEWIGR Float 06/08/ ,51 Nibebs Float 09/04/ ,75 BILL Float 03/20/ ,00 PEABSS Float 09/06/ ,25 BMKLN Float 06/21/ ,27 POSTND Float 03/14/ ,50 BOLSS Float 06/19/ ,50 POSTND Float 05/28/ ,25 BTWO Float 05/23/ ,27 POSTND Float 09/13/ ,00 CASTSS Float 03/28/ ,01 QREDAB Float 06/17/ ,26 CASTSS Float 05/06/ ,50 QUANAB Float 02/15/ ,47 CTMSS Float 03/02/ ,38 RESURS Float 03/12/ ,01 DANBNK Float 01/25/ ,73 RESURS Float 05/29/ ,63 DETNOR Float 07/02/ ,62 RSALN Float Perp ,39 DFDSDC Float 09/28/ ,54 SBBNOR Float 01/14/ ,75 DIGIPX Float 04/30/ ,41 SBBNOR Float PERP 7% ,40 FABGSS Float 02/28/ ,37 SCANIA Float 09/06/ ,76 FERCAP Float 04/24/ ,26 SFF Float 09/01/ ,25 FPARSS Float 05/24/ ,62 SFL Float 06/04/ ,41 GETAB Float 05/21/ ,25 SFSS Float 06/30/ ,62 GRNCBE Float 05/31/ ,27 SHBASS Float 11/15/ ,62 HEIMST Float 05/18/ ,25 SIRINT Float 09/22/ ,37 HEIMST Float 05/31/ ,31 SOCGEN Float PERP ,65 HEIMST Float 12/07/ ,75 SPARSY Float 02/01/ ,27 HEMFSS Float 05/16/ ,16 STENAM Float 06/01/ ,01 HEXNO Float 03/15/ ,41 STERV Float 02/20/ ,63 HSBC FRN PERP_ ,66 SVEAEK Float 06/20/ ,47 HSBC FRN PERP_ ,06 TELIAS Float 10/04/ ,16 HUMFAS Float 06/22/ ,25 TELNO FLOAT ,88 IBTFAS Float 07/05/ ,13 TGP Float 08/29/ ,55 ICASS Float 03/04/ ,25 TIGO Float 05/15/ ,00 IKANO Float 05/17/ ,50 TRYGFO Float 05/26/ ,38 INFRNT Float 05/15/ ,27 VACSEA Float 09/12/ ,75 INTRUM Float 07/03/ ,75 VLVY Float 05/19/ ,63 ISLBAN Float 06/26/ ,25 VOVCAB Float 02/27/ ,63 ISLBAN Float 07/28/ ,63 WIHLSS Float 09/29/ ,00 ISLBAN Float 08/27/ ,37 AKFAST 1,125 03/14/ ,67 ISLBAN Float 08/31/ ,24 AKFAST 3,875 10/05/ ,84 JYBC Float 12/29/ ,52 BAYPRT 11 09/24/ ,13 KISTEF Float 05/10/ ,41 BBVASM 6,125 PERP ,22 KLARNA Float ,39 BCHINA 2,25 07/12/ ,23 KLED Float 03/07/ ,51 CS 7,5 PERP ,51 KLOVSS FLOAT 06/05/ ,74 DANBNK 5,75 PERP ,55 KLOVSS Float PERP ,45 EDC /01/ ,35 LATMEK Float 12/07/ ,51 ETHIAS 5 01/14/ ,95 LJGRB Float 08/21/ ,25 Ellevi 2,875 02/12/ ,31 MASSET Float 07/06/ ,27 INDTSS 1,75 02/23/ ,90 MIDAB 04/25/ ,25 KLED 0,95 07/18/ ,13 NDASS Float PERP ,00 KUNTA 1,375 09/21/ ,80 NIBEBS Float 06/03/ ,25 MAERSK 3,75 09/22/ ,59 NLPNDK Float 06/08/ ,24 MIICF 5,125 01/15/ ,60 NOBINA Float 02/13/ ,51 NDASS 3,5 PERP ,26 NORDAX FLOAT 03/18/ ,77 NIBEBS 1,45 09/04/ ,51 NORDAX FLOAT 06/07/ ,25 PEABSS 0,5 06/25/ ,50 NORENT Float 05/23/ ,75 SAGAX 2 01/17/ ,69 NRDSKB Float 06/26/ ,63 SAMPFH 2,415 12/01/ ,51 SWEDA /08/ ,72 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER ,55 9

10 Negativa upplupenheter utan Penningmarknadsinstrument Volym Markn.värde % av portf. fastställt likviddatum valuta) Markn.värde % av portf. Fastpartner FCERT AB ,24 Korrigering Kupong NOK ,00 SUMMA PENNINGMARKNADSINSTRUMENT ,24 Upplupen skuldränta USD 0 2 0,00 Upplupet förvaltningsarvode ,11 SUMMA UPPLUPENHETER, NEGATIVA ,11 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde OTCDerivat med negativt marknadsvärde Volym Markn.värde % av portf. Positiva likvider på väg valuta) Likvidbelopp % av portf. EUR/SEK Termin ,22 Constellation Software Inc ,0 NOK/SEK Termin ,04 Aroundtown SA ,01 USD/SEK Termin ,28 Broadcom INC ,0 SUMMA DERIVAT SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT MED POSITIVT MARKNADSVÄRDE , ,33 NXP Semiconductors NV ,0 FEDEX CORP ,0 Merck & Co ,0 Lam Research Corp ,0 Övriga tillgångar och skulder Schlumberger ,0 HDFC Bank Ltd ,0 Petroleo BrasileiroSpon ADR ,0 Likvidkonton valuta) Markn.värde % av portf. Naventi Defensiv Flex ISDA ,07 Thermo Fisher Scientific Inc ,0 Naventi Defensiv Flex ISDA, SEK ,02 Taiwan Semiconductor Manufacturing ,0 Naventi Defensiv Flex SEB AUD ,00 Canadian Pacific Railway Ltd ,0 Naventi Defensiv Flex SEB CAD ,00 Stryker Corp ,0 Naventi Defensiv Flex SEB CHF ,02 Naventi Defensiv Flex SEB CNY ,05 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, POSITIVA ,02 Naventi Defensiv Flex SEB DKK ,00 Naventi Defensiv Flex SEB EUR ,00 Naventi Defensiv Flex SEB GBP ,00 Negativa likvider på väg valuta) Likvidbelopp % av portf. Naventi Defensiv Flex SEB HKD ,00 BALDER Float 06/05/ ,5 Naventi Defensiv Flex SEB HUF 0 0 0,00 INTRUM Float 07/03/ ,75 Naventi Defensiv Flex SEB JPY ,00 Naventi Defensiv Flex SEB MXN ,00 Naventi Defensiv Flex SEB NOK ,20 Naventi Defensiv Flex SEB PLN ,00 Naventi Defensiv Flex SEB RUB ,01 Naventi Defensiv Flex SEB SEK ,12 Naventi Defensiv Flex SEB TWD ,00 Naventi Defensiv Flex SEB USD ,51 SUMMA LIKVIDKONTON ,00 SUMMA LIKVIDER PÅ VÄG, NEGATIVA ,25 ÖVRIGA TILLGÅNGAR OCH SKULDER, NETTO FONDFÖRMÖGENHET , ,00 Positiva upplupenheter utan valuta) Markn.värde % av portf. Skattefordran DKK ,00 Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Skattefordran EUR ,01 Företag Marknadsvärde % av portf. Skattefordran PHP ,00 SEB ,53 Skattefordran USD ,00 FastPartner ,87 SUMMA UPPLUPENHETER, POSITIVA ,01 10

11 Balansräkning alla belopp i KSEK Förändring av fondförmögenhet alla belopp i KSEK Tillgångar Not Överlåtbara värdepapper Fondförmögenhet vid årets början Penningmarknadsinstrument Andelsutgivning OTCDerivatinstrument med positivt marknadsvärde Andelsinlösen Summa finansiella instrument med positivt m.v Resultat enligt resultaträkning Fondförmögenhet vid periodens/årets slut Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar SUMMA TILLGÅNGAR Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Poster inom linjen Ställda säkerheter för OTCderivatinstrument Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupen skattefordran Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Not 3 Fondlikvidfodran Summa övriga tillgångar Not 4 korrigering kupong NOK 20 0 Upplupen analyskostnad 0 18 Upplupen ränta MXN 0 5 Upplupen skuldränta USD 0 0 Upplupet förvaltningsarvode Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Not 5 Fondlikvidskuld Summa övriga skulder

12 Naventi Balanserad Flex Halvårsredogörelse Förvaltarkommentar Fondförmögenheten har ökat från miljoner kronor vid årets början till miljoner kronor vid periodens slut. Netto av in och utflöde i fonden under perioden var 70 miljoner kronor. Fondens andelsvärde steg under perioden med 15,81 procent. Marknadens utveckling Under första kvartalet steg börserna kraftigt samtidigt som riskviljan varit positiv i både obligations och aktiemarknaden. Ett sjunkande volatilitetsindex gynnade särskilt de amerikanska och kinesiska marknaderna. Den starka uppgången fortsatte in i april med bra rapporter från bolagen. Den starka uppgången i april följdes upp med tillbakafallande börser i samband med större fokus på handelsavtal och andra geopolitiska händelser. Mot slutet av perioden noterades ytterligare en uppgång. Uppgången under det första halvåret var 22,7% för det amerikanska S&P500indexet, det breda europeiska indexet EuroStoxx600 steg 17,8% samt det kinesiska indexet HangSeng steg 16,3%. Utvecklingen för ovanstående index är beräknade i SEK. Kreditmarknaden har överlag varit positiv med en ökad riskvilja, vilket framförallt gynnat våra placeringar i svenska och norska kronor. Den svenska Riksbanken har lämnat reporäntan oförändrad på en negativ nivå under perioden. De orosmoln som befäst sig och skapat svängningar under perioden är den fortsatta handelskonflikten mellan USA och Kina samt Storbritanninens kommande utträde ur EU. Fondens utveckling Fondandelsvärdet utvecklades positivt under årets första sex månader och fonden redovisade en avkastning om 15,81%. Fondens jämförelseindex redovisade en avkastning om 13,24% under samma period. Fondens aktiedel har genererat en god avkastning under årets första sex månader. I och med att inflationen har börjat närma sig 2% i Sverige och att Riksbanken har meddelat att de kommer höja räntan i slutet av året, har vi aktivt minskat vår exponering mot Norden och Sverige under perioden. Vi tror att tillväxttakten i Europa är mindre attraktiv jämfört med övriga regioner. Istället har vi under perioden viktat upp USA och tillväxtmarknader, som även har gett högst avkastning under perioden. Det största positiva bidraget i fonden kom från bolag inom finans/informationsteknik, varvid Mastercard Inc. har genererat en uppgång om 47%. Även den cykliska konsumentsektorn har bidragit positivt till fondens utveckling, varvid Amazon Inc. har redovisat en uppgång om 32%. Under perioden har negativt bidrag till fondens avkastning kommit från bl.a. Cigna och Abiomed. Fondens räntebärande innehav har överlag utvecklats bra under hela perioden. De främsta orsakerna är att kreditspreadarna har sjunkit, den Europeiska centralbanken (ECB) har lämnat räntan oförändrad samt att det har varit en kraftig rekyl från förra höstens nedåtgående trend. Inom Norden är det framförallt fastighetsbolag som har utvecklats positivt, där obligationer inom High Yieldsegmentet har utvecklats bra. Tre nämnvärda obligationer är Heimstaden, SBB och Kungsleden, vilka alla har ändrat rating from High Yield till Investment Grade, vilket påverkat fonden positivt. Fondens innehav i USD och i EUR har också utvecklats bra, där vi främst har obligationer inom banksektorn. Framtida strategi Vi är försiktigt positiva till aktiemarknaden som helhet p.g.a. låga räntor, stark köpkraft hos konsumenterna samt starka rapporter och balansräkningar i bolagen. Vi tror fortsatt på USA, Kina och Norden, då det varit överlag starka rapporter från bolag verksamma i dessa regioner. Vi är fortsatt negativa till övriga Europa och bibehåller undervikt mot Europa p.g.a. makrobilden i regionen. De sektorer som vi är positiva till är informationsteknologi, kommunikationssektorn samt cykliska konsumentsektorn. Trots den ökande oron på marknaden med vikande makroindikatorer, handelskonflikt och Brexit, har kreditobligationer handlat starkt även under sommaren. Detta beror på att många fonder har haft positiva inflöden under året samt att marknaden räknar med att ECB kommer återuppta sitt stimulansprogram, vilket då kommer inkludera köp av kreditobligationer. Vi kommer framöver att söka ett bra tillfälle att öka exponeringen i EUR och då främst inom defensiva sektorer. I SEKmarknaden ser vi fortsatt positivt på fastighetssektorn då låga räntor leder till att finansieringskostnaderna kommer att vara fortsatt låga. Årets stora räntenedgångar i USDräntor gör att vi för tillfället inte ser det som en attraktiv valuta att investera i. I NOK kommer vi att fortsätta ha en låg exponering mot oljesektorn och där letar vi efter bolag inom förnybar energi. Glädjande nog ökar intresset att emittera gröna obligationer, vilket vi ser positivt på och ser andelen gröna innehav öka under året. FONDFAKTA Startår 2012 Starkurs (SEK) 100 Jämförelseindex 65% MSCI ACWISEK 35% Nasdaq OMX Credit SEK Morningstar rating 3/5 Fondbolag Öppen för försäkring Öppen för PPM Naventi Fonder AB PPM nummer Fonden följer "Svensk kod för fondbolag". UTDELNING Fonden är inte utdelande. KOSTNADER Förvaltningsavgift (%) 1,75 Insättningsavgift (%) 0,00 Uttagsavgift (%) 0,00 Högsta förvaltningsavgift enligt fondbestämmelserna (%) 3,00 FÖRVALTARE Förvaltare Ja Ja Förvaltarteam Naventi Fonder AB Antal i teamet 5 ÖVRIG INFORMATION All redovisning sker i svenska kronor och efter avgifter. Se fondens faktablad för senast uppdaterad årlig avgift. Årlig avgift redovisas alltid i fondens årsberättelse. Fondens riskprofil Sparande i aktier och aktierelaterade instrument innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Eftersom fonden även placerar i ränterelaterade instrument som normalt är förknippade med lägre kurssvängningar, minskar dock risken i viss utsträckning. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas fonden av ändrade valutakurser (valutarisk). Placeringsinriktning Fonden är en aktivt förvaltad blandfond som placerar i aktier och ränteinstrument. Placeringarna är normalt till största delen exponerade mot aktiemarknaden. Fonden kan maximalt inneha en aktieexponering om 70 procent av fondförmögenheten. Detta innebär att fonden kan, som ett led i förvaltningen, minska aktieexponeringen i tider då förvaltaren tror att aktiemarknaden kommer gå sämre. 12

13 Naventi Balanserad Flex Halvårsredogörelse AVKASTNING FONDENS RISK Blandfond Medelrisk Fondens standardavvikelse (%)* 9,77 * Beräknas på 24 månader Lägre risk Högre risk Lägre möjlig avkastning Högre möjlig avkastning UTVECKLING Fondförmögenhet (Mkr) ,9 4269,6 4144,7 3693,2 2161,8 2000,6 1834,0 735,4 Andelsvärde (kr) 156,5 135,2 146,1 136,6 130,7 122,1 111,3 103,5 Antal utestående andelar (tusental) 31999, , , , , , ,0 7111,9 Totalavkastning (%) 15,8 7,5 7,0 4,5 7,0 9,7 7,5 3,5 Avkastning Jämförelseindex (%) 13,2 2,4 6,4 *Utvecklingen för 2019 är beräknad för första halvåret 2019 och fondförmögenheten redovisas per GENOMSNITTLIG AVKASTNING 2 år Sedan start Fonden 6,51% 6,14% GEOGRAFISK FÖRDELNING (%)* DE FEM STÖRSTA POSITIONERNA Finansiella instrument Andel (%) AMAZON INC 2,16 MASTERCARD INC 1,86 FACEBOOK INC 1,66 MICROSOFT CORP 1,56 ALPHABET INC 1,44 *Geografisk fördelning är exklusive ränteinstrument. 13

14 Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. ABB Ltd ,28 Investor B ,27 AIA Group Ltd ,29 Jiangsu Yanghe Brewery A ,29 ASML Holding NV ,08 Johnson & Johnson ,28 Abbott Labs ,27 KKR & Co Inc ,19 Activision Blizzard ,64 Kering ,51 Addtech B ,14 Keyence ,24 Adobe Systems ,93 Kweichow Moutai Co LtdA ,35 Aker BP Asa ,44 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA ,21 Alibaba Group Holding ,02 Lam Research Corp ,08 Alibaba Health Info Tech Ltd ,24 Lerøy Seafood Group ,40 Alphabet IncCl A ,44 Lukoil PJSC ,24 Amazon.com Inc ,16 MOWI ASA ,39 Anhui Conch Cement CO LTD ,29 Mastercard INCA ,86 Anthem INC ,26 Medtronic PLC ,26 Apple ,22 MercadoLibre Inc ,35 Aroundtown SA ,50 Merck & Co ,26 Bakkafrost P/F ,41 Microchip Tech ,08 Becton Dickinson ,27 Micron Technology ,09 Beijer Ref AB ,14 Microsoft ,56 Booking Holdings INC ,93 Moncler Com Stk EUR ,55 Boston Scientific Corp ,30 NXP Semiconductors NV ,08 Broadcom INC ,08 Naver Corp ,18 Canadian National Railway co ,62 Netflix Inc ,25 Canadian Pacific Railway Ltd ,68 Nibe Industrier B ,14 China Construction BankH ,30 Nihon M&A Com Stk JPY ,22 China Merchants Bank ,10 Novo Nordisk AS ,26 Cigna ,53 Nvidia ,09 Constellation Software Inc ,30 Palo Alto Com ,42 Coupa Software Inc ,27 Paypal Holdings Inc ,22 DSV AS ,20 Ping an Insurance Group CoH ,72 Danone ,32 Reckitt Benckiser Group PLC ,38 E*trade Financial Corp ,28 S&P Global Inc ,31 EPAM Systems Inc ,44 Salesforce.com INC ,67 EQUINOR ,23 Samsung Electronics CO LTD ,24 Ebix Inc ,24 Sberbank PJSC ,26 Electronic Arts ,63 Servicenow Inc ,87 Essity AktiebolagB ,18 Shopify Inc Class A ,25 Facebook IncA ,66 Softbank Group Corp ,53 Fastighets Balder B ,13 Splunk Inc ,29 Fevertree Drinks Plc ,30 Spotify Technology SA ,26 Foshan Haitian Flavouring A ,36 Square Inc A ,27 Fresenius Care ,27 Stora Enso Oyj ,03 GRUBHUB INC ,35 Stryker Corp ,27 Globant SA ,27 Synopsys Inc ,27 HDFC Bank Ltd ,97 TAL Education Group ADR ,04 Haidilao International Holdings ,15 THQ Nordic AB ,15 Illumina Inc ,27 Taiwan Semiconductor Manufacturing ,08 Ind & Comm BK of China A ,09 TakeTwo Interactive Software ,97 Intuit ,35 Tencent Holdings LTD ,86 Intuitive Surgical INC ,32 Thermo Fisher Scientific Inc ,31 JYBC Float 12/29/ ,52 NOBINA Float 02/13/ ,16 JYBC Float PERP Corp ,16 NORDAX FLOAT 03/18/ ,47 KISTEF Float 05/10/ ,26 NORDAX FLOAT 06/07/ ,16 KLARNA Float ,36 NORENT Float 05/23/ ,44 KLED Float 03/07/ ,53 NRDSKB Float 06/26/ ,30 KLOVSS FLOAT 02/26/ ,22 NYKRE Float 01/20/ ,48 KLOVSS FLOAT 06/05/ ,46 Nibebs Float 09/04/ ,32 KLOVSS Float PERP ,22 OCYNO Float 05/25/ ,04 LATMEK Float 12/07/ ,33 PEABSS Float 09/06/ ,52 LJGRB Float 08/21/ ,28 POSTND Float 03/14/ ,12 MASSET Float 07/06/ ,53 POSTND Float 05/28/ ,16 MIDAB 04/25/ ,16 POSTND Float 09/13/ ,40 NDASS Float PERP ,56 QREDAB Float 06/17/ ,17 NIBEBS Float 06/03/ ,20 QUANAB Float 02/15/ ,17 NLPNDK Float 06/08/ ,59 RESURS Float 03/12/ ,60 14

15 Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Finansiella instrument upptagna till handel vid reglerad marknad Volym Markn.värde % av portf. Thule Group ,14 RESURS Float 05/29/ ,28 Total S.A ,41 RSALN Float Perp ,35 Twilio Inc A ,33 SBBNOR Float 01/14/ ,44 Union Pacific ,66 SBBNOR Float PERP 7% ,17 Unitedhealth Group Inc ,34 SCANIA Float 09/06/ ,36 VISA Inc ,05 SFF Float 09/01/ ,40 Veeva Systems Inc A ,26 SFL Float 06/04/ ,24 Vinci SA ,54 SFSS Float 06/30/ ,33 Vulcan Materials Co ,44 SHBASS Float 11/15/ ,44 Waste Man ,41 SIRINT Float 09/22/ ,42 Wirecard AG ,52 SPARSY Float 02/01/ ,41 ABFAST Float 10/26/ ,08 SSABAS Float 04/05/ ,99 AFBSS 06/27/ ,24 STENAM Float 06/01/ ,46 AKERNO FLOAT 01/31/ ,44 STERV Float 02/20/ ,30 AKERNO FLOAT 09/07/ ,21 SVEAEK Float 06/20/ ,30 ANDHED Float 10/05/ ,50 TELIAS Float 10/04/ ,56 ARLA Float 04/03/ ,36 TELNO FLOAT ,66 AXANO FLOAT 06/23/ ,21 TGP Float 08/29/ ,72 BALDER Float 03/21/ ,60 TIGO Float 05/15/ ,48 BALDER Float 06/05/ ,32 TRYGFO Float 05/26/ ,33 BANONO Float 02/22/ ,28 VACSEA Float 09/12/ ,92 BANONO Float 10/02/ ,60 VLVY Float 05/19/ ,28 BEWIGR Float 04/19/ ,20 VOLVAB Float 09/27/ ,08 BEWIGR Float 06/08/ ,14 VOVCAB Float 02/27/ ,89 BILL Float 03/20/ ,64 VOVCAB Float 03/07/ ,12 BMKLN Float 06/21/ ,13 WIHLSS Float 09/29/ ,48 BOLSS Float 06/19/ ,28 AKFAST 1,125 03/14/ ,32 BTWO Float 05/23/ ,76 AKFAST 3,875 10/05/ ,74 CASTSS Float 03/28/ ,01 BBVASM 6,125 PERP ,14 CASTSS Float 05/06/ ,32 BCHINA 2,25 07/12/ ,93 CTMSS Float 03/02/ ,24 CS 7,5 PERP ,21 DANBNK Float 01/25/ ,20 DANBNK 5,75 PERP ,13 DETNOR Float 07/02/ ,37 EDC /01/ ,13 DFDSDC Float 09/28/ ,37 ETHIAS 5 01/14/ ,35 DIGIPX Float 04/30/ ,29 Ellevi 2,875 02/12/ ,84 EKTAB Float 03/28/ ,41 INDTSS 1,75 02/23/ ,45 Ellevi Float 02/28/ ,41 KLED 0,95 07/18/ ,06 FABGSS Float 02/28/ ,34 KUNTA 1,375 09/21/ ,24 FERCAP Float 04/24/ ,15 MAERSK 3,75 09/22/ ,29 FPARSS Float 05/24/ ,30 MIICF 5,125 01/15/ ,19 GETAB Float 05/21/ ,12 NDASS 3,5 PERP ,41 GRNCBE Float 05/31/ ,15 NIBEBS 1,45 09/04/ ,41 GS Float 07/27/ ,18 PEABSS 0,5 06/25/ ,24 HEIMST Float 05/18/ ,16 SAGAX 2 01/17/ ,42 HEIMST Float 05/31/ ,15 SAMPFH 2,415 12/01/ ,21 HEIMST Float 12/07/ ,32 STANLN 6,5% 12/29/ ,29 HEMFSS Float 05/16/ ,13 SWEDA /08/ ,61 HEXNO Float 03/15/ ,20 HSBC FRN PERP_ ,20 HSBC FRN PERP_ ,35 HUMFAS Float 06/22/ ,16 IBTFAS Float 07/05/ ,51 ICASS Float 03/04/ ,20 IKANO Float 05/17/ ,28 INDTSS Float 09/26/ ,20 INFRNT Float 05/15/ ,13 INTRUM Float 07/03/ ,52 ISLBAN Float 06/26/ ,20 ISLBAN Float 07/28/ ,30 ISLBAN Float 08/27/ ,14 ISLBAN Float 08/31/ ,15 SUMMA ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER ,65 15