Tentamen 1FE870:2. 7,5 poäng i Finansiering och analys. Frågehäfte. lördag 3 nov 2012 kl: Anders JERRELING

Transkript

1 Tentamen 1FE870:2 7,5 poäng i Finansiering och analys Frågehäfte lördag 3 nov 2012 kl: Anders JERRELING

2 Viktig information! Det är tillåtet att använda fickräknare. Observera att alla svar skall anges i svarshäftet! Inga lösblad! Vid ev. utrymmesbrist skriver Du på baksidan. Om någon uppgift är oklar eller om någon information saknas får Du själv göra tillägg. Dessa ev. tillägg måste redovisas tydligt. Relevansen och rimligheten i dessa kommer att bedömas i samband med examinationen. Tentan uppgår till 60 poäng

3 Uppgift 1 Besvara nedanstående påståenden med svaren sant eller falskt. Rätt svar ger 1 poäng, felaktigt svar ger - 1 poäng. Om du avstår från att besvara frågan ger det 0 poäng. Även om det skulle bli minus totalt på frågan kommer den att ge 0 poäng. 1. De faktorer som teoretiskt förklarar en akties kurs är framtida överskott och när i tiden de beräknas ske. 2. En nödvändig förutsättning för att tillväxtfaktorn g skall påverka en akties kurs är att Re > marknadsräntan. 3. Affärsrisken i ett företag påverkas bl.a. av hur verksamheten är finansierad.. 4. Ett företags beta-värde är kopplat till rörelserisken men påverkas också av hur företaget är finansierat. 5. Skillnaden mellan en deterministisk och en stokastisk modell handlar i första hand om tidsperspektivet. 6. Den totala sannolikheten för ett besluts olika utfall måste alltid summera till 100%. 7. Vid finansiell planering kan det uppstå ett finansiellt underskott. Detta förklaras av att finansnettot dvs finansiella intäkter finansiella kostnader är negativt. 8. Skillnaden mellan en deterministisk och en stokastisk modell handlar i första hand om tidsperspektivet. 9. För att kunna göra en prognos över ett lagers UB-värde räcker det inte med att ha information om prognosticerad omsättning och lagrets förväntade omsättningshastighet. 10. Ett beslutsfattande under risk innebär att utfallsmöjligheterna är kända medan sannolikheten för de olika utfallen inte är kända.

4 Uppgift 2 (20 poäng) I ett företag överväger man att ta upp en ny produkt i sitt sortiment. Olika utredningar har gjorts för att få fram ett beslutsunderlag. En marknadsbedömning har visat att årsvolymen bör kunna bli c.a st (vid den valda prisnivån). På planerings- och beredningsavdelningen samt kunstruktionsavdelningen har operationstider och materialinnehåll i produkten definierats. Följande kalkyl har tagits fram enligt företagets vanliga standardkalkylmall: direkt Material direkta Löner i tillv. Tillv.omkostnader S:a TVK Adm. -o förs.omkostn. Garantier (5% på f-priset) S:a SJK Pris kr kr kr kr kr 500 kr kr kr DM tillsätts successivt under hela produktionstiden, vilken uppgår till 1 månad. Den genomsnittliga lagringstiden för materialet är 2,5 månader. Leverantörerna lämnar 4 månaders kredit. Utbetalning av tillverkningsomkostnaderna (vilka bl.a annat innehåller kapitalkostnader med 600) och direkta löner antas ske successivt under hela produktionstiden. Genomsnittlig tid i färdiglager uppgår till 2 månader. Företagets betalningsvillkor är 30 dagar - 3% eller 90 dagar netto. Man räknar med att kunder motsvarande hälften av omsättningen kommer att betala på 30 dagar. Administrations- och försäljningsomkostnaderna antas betalas ut successivt från tidpunkten för produktionens start och till dess att kunden betalt. I denna kostnadspost ingår kapitalkostnader med 200. Garantiutbetalningarna antas ske i genomsnitt 5 månader efter leverans. a) Beräkna det totala rörelsekapitalbehovet för den aktuella produkten. 8p b) Beräkna kapitalbindningen i Färdigvarulager. 4p c) Vilken årsränta motsvarar ovanstående betalningsvillkor? 4p d) Vår materialleverantör har erbjudit sig att ta över vår förrådshållning. Villkoret för detta är att vi betalar 100:- extra per enhet material. Bör vi acceptera detta erbjudande om vår lagerränta uppgår till 30%? (Bortse fån AO-betalningen) 4p

5 Uppgift 3 Ett företag har ett årsbehov av en artikel på st. Produktens värde uppgår till 500 kr/st. Ordersärkostnaden har fastställts till kr/gång. Företagets lagerränta uppgår till 15%. a) Beräkna optimal hemtagningskvantitet (5 poäng) b) Storleken på containerna som används gör att vi bara kan ta st per transport. Hur mycket måste ordersärkostnaden sänkas för att st skall bli den optimala kvantiteten? Uppgift 4 I ett företag uppgår årsförbrukningen av en artikel st. Säkerhetslagret innehåller st av artikeln. Man tar hem artiklarna 2 ggr per år. a) Beräkna storleken på genomsnittslagret och den genomsnittliga förrådstiden för artikeln (5 poäng). b) En konsult har föreslagit att man skall öka inköpsfrekvensen till 12 ggr per år. Genom att öka säkerheten i leveranserna bedömer man vidare att säkerhetslagret helt kan avvecklas. Beräkna storleken på genomsnittslagret och den genomsnittliga förrådstiden för artikeln efter den föreslagna förändringen. (5 poäng). Uppgift 5 a) Beräkna avkastningsvärdet för en aktie med ett betavärde på 1,1 om marknadsräntan samtidigt är 15% och om den riskfria räntan uppgår till 3%. (4 poäng). b) Vi antar, att företaget i uppgift a var finansierat med enbart eget kapital. Beräkna avkastningskravet om företaget förändrar finansieringsmixen så att man väljer 50% eget kapital och resten lån. (3 poäng). c) Företaget i uppgift b strävar efter att sänka ägarnas avkastningskrav till 20%. Hur mycket måste beta-värdet sänkas för att detta skall bli möjligt? (3 poäng)

6 Tentamen 1FE870:2 7,5 poäng i Finansiering och analys Svarshäfte lördag 3 nov 2012 kl: Anders JERRELING

7 Uppgift 1 Besvara nedanstående påståenden med svaren sant eller falskt. Rätt svar ger 1 poäng, felaktigt svar ger - 1 poäng. Om du avstår från att besvara frågan ger det 0 poäng. Även om det skulle bli minus totalt på frågan kommer den att ge 0 poäng. 1. De faktorer som teoretiskt förklarar en akties kurs är framtida överskott och när i tiden de beräknas ske. 2. En nödvändig förutsättning för att tillväxtfaktorn g skall påverka en akties kurs är att Re > marknadsräntan. 3. Affärsrisken i ett företag påverkas bl.a. av hur verksamheten är finansierad.. 4. Ett företags beta-värde är kopplat till rörelserisken men påverkas också av hur företaget är finansierat. 5. Skillnaden mellan en deterministisk och en stokastisk modell handlar i första hand om tidsperspektivet. 6. Den totala sannolikheten för ett besluts olika utfall måste alltid summera till 100%.

8 7. Vid finansiell planering kan det uppstå ett finansiellt underskott. Detta förklaras av att finansnettot dvs finansiella intäkter finansiella kostnader är negativt. 8. Skillnaden mellan en deterministisk och en stokastisk modell handlar i första hand om tidsperspektivet. 9. För att kunna göra en prognos över ett lagers UB-värde räcker det inte med att ha information om prognosticerad omsättning och lagrets förväntade omsättningshastighet. 10. Ett beslutsfattande under risk innebär att utfallsmöjligheterna är kända medan sannolikheten för de olika utfallen inte är kända.

9 Uppgift 2 (20 poäng) a) Totalt RK-behov för produkten (8p) DM : = : = : = : = RK-behov : =

10 b) Kapitalbindning i Färdigvarulager? (4p) c) Årsräntan? (4p) d) Bör vi acceptera leverantörens erbjudande? (4p)

11 Uppgift 3 Ett företag har ett årsbehov av en artikel på st. Produktens värde uppgår till 500 kr/st. Ordersärkostnaden har fastställts till kr/gång. Företagets lagerränta uppgår till 15%. a) Beräkna optimal hemtagningskvantitet (5 poäng) b) Storleken på containerna som används gör att vi bara kan ta st per transport. Hur mycket måste ordersärkostnaden sänkas för att st skall bli den optimala kvantiteten? (5 poäng).

12 Uppgift 4 I ett företag uppgår årsförbrukningen av en artikel st. Säkerhetslagret innehåller st av artikeln. Man tar hem artiklarna 2 ggr per år. a) Beräkna storleken på genomsnittslagret och den genomsnittliga förrådstiden för artikeln (5 poäng). b) En konsult har föreslagit att man skall öka inköpsfrekvensen till 12 ggr per år. Genom att öka säkerheten i leveranserna bedömer man vidare att säkerhetslagret helt kan avvecklas. Beräkna storleken på genomsnittslagret och den genomsnittliga förrådstiden för artikeln efter den föreslagna förändringen. (5 poäng).

13 Uppgift 5 a) Beräkna avkastningsvärdet för en aktie med ett betavärde på 1,1 om marknadsräntan samtidigt är 15% och om den riskfria räntan uppgår till 3%. (4 poäng). b) Vi antar, att företaget i uppgift a var finansierat med enbart eget kapital. Beräkna avkastningskravet om företaget förändrar finansieringsmixen så att man väljer 50% eget kapital och resten lån. (3 poäng) c) Företaget i uppgift b strävar efter att sänka ägarnas avkastningskrav till 20%. Hur mycket måste beta-värdet sänkas för att detta skall bli möjligt? (3 poäng)