MARKNADSFÖRINGSMATERIAL. Kreditcertifikat Nordiska bolag

Transkript

1 MARKNADSFÖRINGSMATERIAL Kreditcertifikat Nordiska bolag

2 Kreditcertifikat Nordiska bolag Handelsbanken erbjuder ett kreditcertifikat med en löptid om cirka fem år. Certifikatet är kopplat till en korg av fyra nordiska bolag och betalar en fast årlig kupong om preliminärt 3,0 procent. Under senare år har räntan på stats- och bostadsobligationer fallit kraftigt. Detta har ökat efterfrågan på tillgångar med en hög och regelbunden avkastning och som inte har alltför hög risk. Exempel på denna typ av placeringar är företagsobligationer, räntecertifikat och kreditcertifikat. Avkastningen på en företagsobligation består av två beståndsdelar: en basränta och ett kreditpåslag, en så kallad kreditspread, som utgör ersättning för företagsobligationens kreditrisk. Kreditspreadarna har minskat de senaste åren, men ger enligt vår bedömning fortfarande en skälig ersättning för den kreditrisk som företagsobligationer medför. Då risken är högre i kreditcertifikatet jämfört med många traditionella ränteplaceringar bör en mindre del av det räntebärande kapitalet investeras i denna typ av placeringar. Det är också viktigt att sprida riskerna. Hur stor del som är lämplig beror framförallt på risktolerans. Eventuella likviditetsbehov är också viktiga, eftersom skillnaden mellan köpoch säljkurs i andrahandsmarknaden kan vara stor under löptiden. För vem? Kreditcertifikat är en placering som passar placerare som vill ha en regelbunden räntebetalning och som är beredda att ta lite högre risk på räntemarknaden för att få en högre avkastning. Kreditcertifikatet passar placerare som vill ha en känd årlig ränta och som kan tolerera en högre rörlighet i marknadsvärdet under löptiden. SHBC NN CN30L Certifikatet är utgivet av Handelsbanken och är kopplat till en referenskorg bestående av fyra nordiska bolag. Certifikatet ger en fast årlig ränta om preliminärt 3,0 procent. Definitiv kupong fastställs på affärsdagen den 8 december Referenskorg Carlsberg A/S: Nokia Oyj: Stena AB: AB Volvo: Baa2/BBB Ba2/BB+ Ba3/BB Baa2/BBB Möjligheter Möjlighet till högre avkastning än i traditionella räntebärande placeringar. Risker Skillnad mellan köp- och säljkurs kan vara stor under löptiden. Högre risk än i många traditionella ränteplaceringar. Riskindikator På en skala från 1 till 7, där 7 är högst risk, bedömer vi att kreditcertifikatet har följande risknivåer: Risknivå normalutfall 3 samt risknivå extremutfall 4, läs mer om riskindikatorn på sid 7. Carlsberg, Nokia, Stena, och Volvos kreditspread 5 år (bp), historisk nov-10 apr-11 sep-11 feb -12 jul-12 dec-12 maj-13 okt-13 mar-14 aug-14 jan-15 jun-15 nov-15 Carlsberg A/S Nokia Oyj Stena AB AB Volvo Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utfall. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets. 2

3 Beskrivning Kreditcertifikatet är utgivet av Handelsbanken och har en löptid på cirka fem år. Certifikatet är kopplat till en referenskorg av nordiska bolag och betalar en fast årlig ränta om preliminärt 3,0 procent. Räntan utbetalas årligen den 13 januari, första gången den 13 januari 2017 och sista gången på återbetalningsdagen den 13 januari Slutlig nivå på den årliga räntan fastställs på affärsdagen den 8 december Referenskorg Bolag Carlsberg A/S Nokia Oyj Stena AB AB Volvo Rating Moody s/s&p Baa2/BBB Ba2/BB+ Ba3/BB Baa2/BBB Beräkning av ränta För att beräkna det belopp som utbetalas på respektive ränteförfallodag används följande formel: Underliggande belopp x Kupong x Ränteperiod Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse minskar det underliggande beloppet med respektive bolags vikt, det vill säga med en fjärdedel. Vid totalt fyra kredithändelser är underliggande belopp noll. Kupongen är preliminärt 3,0 procent per år och ränteperioderna är antal dagar i ränteperioden, där varje månad anses ha 30 dagar, dividerat med 360. Återbetalt belopp Kreditcertifikatet innebär en kreditrisk både på Handelsbanken, som utgivare av certifikatet, och på vart och ett av bolagen i referenskorgen. Om ingen kredithändelse sker under löptiden återbetalar kreditcertifikatet teckningsbeloppet på återbetalningsdagen. Varje kredithändelse som inträffar under löptiden reducerar underliggande belopp med 25 procent. Vid totalt fyra kredithändelser är återbetalt belopp noll. Avkastningstabell Beräkningarna i tabellen nedan är baserade på ett nominellt belopp om kronor. Beräkningarna är baserade på en preliminär kupong om 3,0 procent och den årliga avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage. Vi har vidare antagit att kredithändelserna har inträffat efter halva löptiden. Antal kredithändelser Investerat belopp Återbetalt belopp (exkl kupong) Totalt utbetalda kuponger Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utfall. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets. Årlig avkastning ,8% ,8% ,2% ,4% ,3% 3

4 Kredithändelse, kreditrating med mera Kredithändelse En kredithändelse är när ett bolag antingen försätts i konkurs, har ställt in betalningar, så kallat betalningsdröjsmål, genomför en rekonstruktion eller genom ett statligt ingripande (gäller endast finansiella bolag) under tiden från affärsdagen till och med slutdagen. Konkurs innebär att bolaget är på obestånd. Betalningsdröjsmål innebär att bolaget inte i rätt tid fullgör sina betalningsförpliktelser om minst motsvarande 1 miljon amerikanska dollar avseende finansiell skuld. En finansiell skuld är till exempel lån eller utgivna obligationer. Rekonstruktion innebär att bolaget omförhandlar villkoren avseende en finansiell skuld om minst motsvarande 10 miljoner amerikanska dollar till följd av försämrad kreditvärdighet eller minskad finansiell styrka. Statligt ingripande innebär att en statlig myndighet eller annat liknande organ helt eller delvis tvingar bolaget att vidta vissa åtgärder som påverkar en finansiell skuld om minst motsvarande 10 miljoner amerikanska dollar i syfte att exempelvis upprätthålla stabilitet i banksystemet. Definitionen på en kredithändelse bestäms av ett regelverk fastställt av ISDA, International Swaps and Derivatives Association. Kreditrating Ett kreditvärderingsinstitut bedömer emittenters (låntagares) kreditvärdighet, det vill säga deras förmåga att betala tillbaka lånet samt betala ränta i tid. Kreditvärderingsinstitutets bedömning av låntagaren mynnar ut i ett betyg som beskriver låntagarens sannolikhet att fullgöra sina åtaganden. Kreditbetygsskalan delas grovt in i två delar - Investment grade och Non-investment grade. Begreppet Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att bolaget är godkänt som placering för amerikanska pensionsstiftelser. För bolag med en kreditrating som understiger Investment grade anses risken vara högre. De två största kreditvärderingsinstituten är Standard & Poor s och Moody s. De har olika skalor som anger kreditbetyget, se tabellen till höger. Moody s publicerar årligen statistik över inträffade kredithändelser bland de bolag som de analyserar. Enligt denna rapport är den historiska konkurssannolikheten sedan 1998 under en femårsperiod för bolag med en kreditrating om Baa2 (Carlsberg och Volvo) 1,75 procent, för bolag med en kreditrating om Ba2 (Nokia) 5,8 procent och för bolag med en kreditrating om Ba3 (Stena) är motsvarande siffra 10,6 procent. Sannolikheten för konkurs varierar dock över tiden och är även beroende av vilken bransch bolaget är verksamt inom. Moody s S&P Fitch Förklaring Aaa AAA AAA Minimal kreditrisk Aa1 AA+ AA+ Aa2 AA AA Mycket låg kreditrisk Aa3 AA- AA- A1 A+ A+ A2 A A Låg kreditrisk A3 A- A- Baa1 BBB+ BBB+ Baa2 BBB BBB Måttlig kreditrisk Baa3 BBB- BBB- Ba1 BB+ BB+ Ba2 BB BB Väsentlig kreditrisk Ba3 BB- BB- B1 B+ B+ B2 B B Hög kreditrisk B3 B- B- Caa1 CCC+ CCC+ Caa2 CCC CCC Mycket hög kreditrisk Caa3 CCC- CCC- Ca CC CC Nära default med möjlighet till återhämtning C C C SD DDD I default med låg sannolikhet för återhämtning D DD D Non-investment Grade Investment Grade 4

5 Mer om Bolagen Carlsberg A/S Carlsberg är den fjärde största bryggerikoncernen i världen med ledande positioner i Västeuropa, Östeuropa och Asien. 75 procent av ölvolymerna säljs på marknader där bolaget är nummer ett eller två. Portföljen omfattar fler än 140 ölmärken och flaggskeppsölet, Carlsberg, är ett av de mest kända ölmärkena i världen. Övriga drycker står för 15 procent av försäljningsvolymerna. Under 2014 stod Västeuropa för 41 procent av koncernens försäljning, Östeuropa för 31 procent och Asien för 28 procent. Under 2014 omsatte Carlsberg 64 miljarder danska kronor och det justerade rörelseresultatet uppgick till 9,2 miljarder danska kronor. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 7,6 miljarder danska kronor. De räntebärande nettoskulderna uppgick till 38 miljarder danska kronor och nettoskuldsättningsgraden vid årets slut till 0,7 gånger. Carlsberg har kreditbetyget BBB från Standard & Poor s med stabila utsikter och Baa2 med negativa utsikter från Moody s. Nyckeltal Nettoskuld/EBITDA, ggr EBITDA/Räntekostnader, ggr Totala skulder /Kapitalisering, % Källa: Bloomberg EBITDA = Rörelseresultat före av- och nedskrivningar Nokia Oyj Nokia är ett globalt telekommunikationsföretag, främst verksamt inom telekommunikationssystem. Bolaget har varit involverat i en stor omstruktureringsprocess under de senaste åren. Under 2013 såldes mobiltelefondivisionen till Microsoft för 5,4 miljarder euro och i år avyttrades kartverksamheten i Here till ett konsortium av tyska biltillverkare för 2,8 miljarder euro. Dessutom ska Nokia gå samman (via ett förvärv med 15,6 miljarder euro nyemitterade egna aktier) med det fransk-amerikanska nätverksbolaget Alcatel-Lucent. Transaktionen väntas bli klar under det första halvåret 2016, varefter Nokia blir ett av världens tre största nätverksföretag (tillsammans med Huawei och Ericsson) med en stor portfölj av patent inom Nokia Technologies. Proforma (inklusive Alcatel-Lucent och exklusive Here) för 2014 uppgick försäljningen till omkring 25 miljarder euro. Proforma per den 30 juni 2015 uppgick nettokassan till 8 miljarder euro och det egna kapitalet till 22 miljarder euro. Nokia har kreditbetyget BB+ från Standard & Poor s med positiva utsikter och Ba2 med stabila utsikter från Moody s. Nyckeltal Nettoskuld/EBITDA, ggr EBITDA/Räntekostnader, ggr Totala skulder /Kapitalisering, % Källa: Bloomberg EBITDA = Rörelseresultat före av- och nedskrivningar Stena AB Stenakoncernen är en av de största familjeägda företagsgrupperna i Sverige och har sina verksamheter inom fem affärsområden: Färjelinjer, Drilling, Shipping, Fastigheter och Adactum. Färjelinjer, som är en av världens största internationella passagerar- och fraktverksamheter, bedrivs via Stena Line. Drillingverksamhet, med halvt nedsänkbara oljeborrningsriggar och oljeborrningsfartyg, bedrivs av Stena Drilling. Bolaget äger fyra borrfartyg för ultradjupt vatten samt tre borriggar. Shippingverksamheten bedrivs av Stena RoRo, Stena Bulk och Stena LNG. Stena Fastigheter äger fastigheter främst i Göteborg, Stockholm och Malmö och är en av Sveriges största privatägda fastighetsägare. Den internationella verksamheten har fastigheter i bland annat Europa och USA. Den totala portföljen består av cirka 2,4 miljoner kvadratmeter, i huvudsak svenska bostäder men även kommersiella fastigheter. Stena Adactum investerar i företag utanför Stenas traditionella kärnverksamhet. Innehaven utgörs av bland annat Ballingslöv, Blomsterlandet och miljöteknikföretaget Envac. Under 2014 omsatte Stena 34 miljarder kronor och rörelseresultatet uppgick till 4,9 miljarder kronor. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 9,6 miljarder kronor. De räntebärande nettoskulderna uppgick till 58 miljarder kronor och nettoskuldsättningsgraden vid årets slut till 1,5 gånger. Stena har kreditbetyget BB från Standard & Poor s och Ba3 från Moody s, båda med stabila utsikter. Nyckeltal Nettoskuld/EBITDA, ggr EBITDA/Räntekostnader, ggr Totala skulder /Kapitalisering, % Källa: Bloomberg EBITDA = Rörelseresultat före av- och nedskrivningar 5

6 AB Volvo Volvo är en av världens ledande tillverkare av lastbilar, bussar, anläggningsmaskiner samt marin- och industrimotorer. Volvokoncernen tillhandahåller också kompletta finansiella tjänster och service. Omkring 70 procent av omsättningen är hänförlig till lastbilar. Koncernen har produktionsanläggningar i 19 länder och försäljning på fler än 190 marknader. Under 2014 stod Europa för 35 procent av koncernens försäljning, Nordamerika för 26 procent, Asien för 18 procent och Sydamerika för 9 procent. Under 2014 omsatte Volvo 283 miljarder kronor och rörelseresultatet exklusive omstruktureringskostnader uppgick till 8,4 miljarder kronor. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 8,7 miljarder kronor. De räntebärande nettoskulderna i industriverksamheten uppgick till 26 miljarder kronor och nettoskuldsättningsgraden vid årets slut till 0,4 gånger. Volvo har kreditbetyget BBB med negativa utsikter från Standard & Poor s och Baa2 med stabila utsikter från Moody s. Nyckeltal Nettoskuld/EBITDA, ggr EBITDA/Räntekostnader, ggr Totala skulder /Kapitalisering, % Källa: Bloomberg EBITDA = Rörelseresultat före av- och nedskrivningar 6

7 Kreditcertifikatet i sammandrag Anmälan, betalning och courtage Kreditcertifikatet köps till kurs 100 procent av teckningsbeloppet. Teckningsbeloppet är i poster om nominellt kronor. Sista anmälningsdag är den 3 december Affärs- och likviddag är den 8 december Courtage är 1 procent på teckningsbeloppet. Kupong Kupongen är fast under hela löptiden och är preliminärt 3,0 procent. Definitiv kupong fastställs på affärsdagen den 8 december Underliggande belopp Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse minskar det underliggande beloppet med en fjärdedel. Ränteförfallodagar Kupongen utbetalas årsvis den 13 januari varje år, första gången den 13 januari 2017 och sista gången på återbetalningsdagen den 13 januari Startdag och Slutdag Startdag är den 8 december 2015 och Slutdag är den 20 december Återbetalningsbelopp På återbetalningsdagen utbetalas Underliggande belopp. Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse reducerar det underliggande beloppet med en fjärdedel. Vid totalt fyra kredithändelser är underliggande belopp noll. Om det inte inträffar några kredithändelser under löptiden i referenskorgen återbetalar kreditcertifikatet teckningsbeloppet på återbetalningsdagen. För en mer utförlig beskrivning, se Slutliga villkor. Marknadsrisk Riskmåtten Risknivå normalutfall och Risknivå extremutfall förklarar produktens marknadsrisk, det vill säga den del av risken som beror på hur produktens underliggande tillgångar utvecklas. Risknivå normalutfall Måttet beskriver den förväntade risken i placeringen om denna hålls till förfallodagen. Den förväntade risken översätts sedan till en skala mellan 1 till 7, där 7 är den högsta risken. Riskklass 1 innebär inte att placeringen är riskfri. Placeringens riskklass fastställs vid emissionstillfället och kan förändras under löptiden beroende på utvecklingen i de underliggande tillgångarna. Risknivå extremutfall Måttet beskriver risken vid extrema utfall för placeringen om denna hålls till förfallodagen. Ett extremt utfall kan liknas med de kraftiga kursfallen på världens börser under finanskrisen Även denna översätts till den sjugradiga skalan där 1 representerar lägst risk och 7 högst risk. Riskmåtten i kombination skall ge en samlad bild av marknadsrisken och ge information om sannolikheten för att man kan förlora delar av kapitalet samt hur mycket av kapitalet man kan förlora. Emittentrisk Emittentrisk visar emittentens risknivå vid emissionstillfället, enligt ratingbolagen Standard & Poor s Rating Services eller Moody s. Standard & Poor har högsta rating om AAA och lägsta rating om D. Moody s har högsta rating om Aaa och lägsta rating om C. För mer information om riskindikatorn, se Läs mer om olika typer av risker på sidan 10. Återbetalningsdag Den 13 januari Riskindikatorn För att hjälpa till att säkerställa att val av placering överensstämmer med behov, avkastnings- och riskprofil har en branschgemensam riskindikator tagits fram som ökar jämförbarheten mellan olika utgivare och mellan strukturerade placeringar. Genom att använda två mått i riskindikatorn kan investeraren i en strukturerad placering få en bättre uppfattning inte bara om hur risken ser ut i ett normalutfall utan kan också bättre förstå risken vid extremt negativt utfall. Riskindikatorn åskådliggör marknads- och emittentrisken. Courtage och Arrangörsarvode På affärsdagen fastställs villkoren för certifikatet och likvid inklusive courtage betalas. 7

8 Courtaget är 1 procent på teckningsbeloppet. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande maximalt 0,4 procent per år av certifikatets teckningsbelopp. Arrangörsarvodet tas ut som en engångskostnad vid start och är inkluderat i certifikatets pris. Vid en investering om kronor innebär det: Courtage: kronor. Arrangörsarvode: maximalt kronor, det vill säga totalt maximalt kronor. I det fall en placering distribueras av tredje part kan det förekomma att denne erhåller en andel av ovan nämnda arrangörsarvode. Ytterligare information kan erhållas av Handelsbanken. Handelsbanken betalar endast ut tillåtna ersättningar till tredje part, det vill säga ersättningar som höjer kvaliteten på tjänsten och som är i kundens bästa intresse. Beskattning Kreditcertifikatets skattemässiga status är inte klarlagd. Enligt Handelsbankens bedömning torde de beskattas som fordringsrätt. Kapitalvinst respektive kapitalförlust borde således behandlas på samma sätt som räntor vid kvittning mot andra förluster respektive vinster. Kreditcertifikatet bedöms vara marknadsnoterat. Detta är endast allmän information utifrån vad som i dagsläget är känt och kan komma att ändras i framtiden. För rådgivning eller information om vilka skatteregler som gäller rekommenderar vi att du kontaktar en skatterådgivare eller revisor. Värdet under löptiden andrahandsmarknad Kreditcertifikatet kommer att noteras på NASDAQ Stockholm från och med den 11 december Kurser finns på Kreditcertifikatet påverkas av marknadens prissättning av kreditvärdigheten för Handelsbanken och respektive referensbolag, återstående löptid samt marknadsräntor. Observera också att skillnaden mellan köp- och säljkurs kan vara stor. Under perioder kan andrahandsmarknaden vara begränsad. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnota beräknas sändas ut den 7 december Volymen är begränsad till kronor. Handelsbanken förbehåller sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa detta belopp. Se Slutliga villkor för ytterligare information om tilldelning. Handelsbanken kommer att ställa in emissionen om kupongen inte kan fastställas till minst 2,65 procent. Handelsbanken har rätt att ställa in emissionen i vissa andra fall. För ytterligare information se Slutliga villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till angivet konto. Kapitalförsäkring Kreditcertifikatet kan läggas i en kapitalförsäkring. Då betalas ingen kapitalvinstskatt utan istället en årlig avkastningsskatt. Investeringssparkonto Kreditcertifikatet kan läggas i ett Investeringssparkonto. Då betalas ingen kapitalvinstskatt utan istället beskattas en årlig schablonintäkt. Kunskapsnivå Placerare ska förvissa sig om att kunskapen om handel med certifikat är tillräcklig för att kunna fatta ett affärsmässigt beslut. Placerare i certifikat bör uppmärksamma att om återbetalningsbeloppet är noll förloras hela det placerade beloppet. Fullständiga villkor Kreditcertifikatet ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram. Det fullständiga prospektet utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram, dels av Slutliga villkor. Båda dokumenten finns på och program. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen. Försäljningsrestriktioner Erbjudandet riktar sig till personer i Sverige vars deltagande inte förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder utöver de som vidtas av Handelsbanken. Prospektet får inte distribueras i något annat land där distributionen eller erbjudandet kräver sådan åtgärd eller strider mot reglerna i sådant land. Förvärv av värdepapper som emitteras i enlighet med detta prospekt i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltigt. Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av materialet får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att 8

9 materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiella instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. Handelsbanken är ansluten till Strukturerade Placeringar i Sverige (SPIS) och har därmed åtagit sig att följa Svenska Fondhandlareföreningens branschkod för vissa strukturerade placeringsprodukter. Den anger riktlinjer för innehållet i marknadsföringsmaterialet, se vidare på 9

10 Viktiga datum Sista dag för teckning: Torsdagen den 3 december 2015 Affärs- och likviddag: Tisdagen den 8 december 2015 Noteringsdag: Fredagen den 11 december 2015 Återbetalningsdag: Onsdagen den 13 januari 2021 Risker med certifikat Det finns risker som är viktiga att känna till innan köp av certifikat. Kreditrisk emittentrisk Vid köp av värdepapper emitterade under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram tar placerare en kreditrisk på Handelsbanken. Med kreditrisk menas risken att Handelsbanken inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot placeraren. Om Handelsbanken skulle hamna på obestånd riskerar placeraren då att förlora delar av eller hela sin placering, oavsett hur den underliggande marknaden har utvecklats under värdepapprets löptid. Oberoende kreditbedömningsinstitut ger betyg på bankers och andra företags förmåga att klara av sina finansiella åtaganden. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s ( S&P ) och Aa2 från Moody s, AA- från Fitch och AA (low) från DBRS. Med Moody s rating Aa2 och S&P rating AA-, Fitch rating AA- och DBRS rating AA (low) menas hög kvalitet med mycket låg kreditrisk. Handelsbanken är en universalbank och har därmed ett komplett utbud av olika bankprodukter. Därigenom uppkommer en rad olika risker som identifieras, mäts och hanteras på ett systematiskt sätt inom koncernens alla delar. Placerarens möjlighet att erhålla betalning under ett värdepapper är beroende av bankens möjlighet att infria sina betalningsåtaganden, vilket i sin tur är beroende av utvecklingen i bankens verksamhet och bankens hantering av de olika riskerna i dess verksamhet. Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade värdepapper och en placerare som placerar i värdepapper omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Kreditrisk bolag Vid ett köp av kreditcertifikat tar placeraren utöver kreditrisken på Handelsbanken även en kreditrisk på de bolag som ingår i referenskorgen. Bolag som har ett kreditbetyg om minst BBB- från Standard & Poor s och Baa3 från Moody s innebär att bolaget har så kallad investment grade status. Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att de bolag som har kreditbetyg över en viss nivå är godkända som placeringar för amerikanska pensionsstiftelser. För bolag som har ett kreditbetyg under BBB- och Baa3 innebär det en högre kreditrisk. Marknadsrisk Under löptiden påverkas värdet på certifikatet av flera faktorer, bland annat kreditspreadarnas utveckling, återstående löptid och marknadsräntor. Likviditetsrisk Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja ett certifikat. Detta kan till exempel inträffa vid dålig likviditet i marknaden, vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Valutarisk Valutakursförändringar kan direkt och indirekt påverka avkastningen. Avkastningen påverkas direkt av valutakursförändringar till exempel när investeringen görs i annan valuta än den i vilken underliggande tillgång är uttryckt. I de fall direkt valutapåverkan neutraliserats med så kallat fast växelkursförfarande kan eventuell indirekt valutapåverkan fortfarande föreligga. Indirekt valutapåverkan kan uppstå om underliggande tillgång till exempel utgörs av ett index, en fond eller en korg som uttrycks i en annan valuta än de tillgångar som ingår i indexet, fonden eller korgen. En investering kan således påverkas av valutakursförändringar såväl direkt som indirekt, i kombination eller var för sig. 10

11 Page intentionally left blank 11

12 handelsbanken.se 12