Kreditcertifikat Europa & Norden

Transkript

1

2 dec-0 feb- apr- jun- aug- okt- dec- feb-2 apr-2 jun-2 aug-2 okt-2 dec-2 feb-3 apr-3 jun-3 aug-3 okt-3 dec-3 feb-4 apr-4 jun-4 aug-4 okt-4 dec-4 feb-5 apr-5 jun-5 aug-5 okt-5 dec-5 feb-6 TILLÄGGSINFORMATION OM KREDICERTIFIKAT, 3 mars 206 Kreditcertifikat Europa & Norden Handelsbanken erbjuder två kreditcertifikat med en löptid om cirka fem år. Det ena certifikatet är kopplat till itraxx Europe Crossover, Serie 24 och det andra certifikatet är kopplat till en korg av nordiska bolag. Certifikatet kopplat till itraxx betalar en kvartalsvis rörlig ränta om preliminärt 3 månaders Stibor + 5,5 procent och certifikatet kopplat till den nordiska korgen betalar en kvartalsvis rörlig ränta om preliminärt 3 månaders Stibor + 2,75 procent. Under senare år har räntan på stats- och bostadsobligationer fallit kraftigt. Detta har ökat efterfrågan på tillgångar med en hög och regelbunden avkastning och som inte har alltför hög risk. Exempel på denna typ av placeringar är företagsobligationer, räntecertifikat och kreditcertifikat. Avkastningen på en företagsobligation består av två beståndsdelar: en basränta och ett kreditpåslag, en så kallad kreditspread, som utgör ersättning för företagsobligationens kreditrisk. Kreditspreadarna har minskat de senaste åren, men ger enligt vår bedömning fortfarande en skälig ersättning för den kreditrisk som företagsobligationer medför. Då risken är högre i kreditcertifikaten jämfört med många traditionella ränteplaceringar bör en mindre del av det räntebärande kapitalet investeras i denna typ av placeringar. Det är också viktigt att sprida riskerna. Hur stor del som är lämplig beror framförallt på risktolerans. Eventuella likviditetsbehov är också viktiga, eftersom skillnaden mellan köp- och säljkurs i andrahandsmarknaden kan vara stor under löptiden. För vem? Kreditcertifikat är en placering som passar placerare som vill ha en regelbunden räntebetalning och som har utrymme att ta högre risk i sin portfölj för att få en högre avkastning på räntemarknaden. Kreditcertifikat med rörlig ränta passar placerare som tror på stigande korträntor under kreditcertifikatens löptid då kupongens storlek påverkas av både den fasta kreditpremien och tre månaders räntan. Placeringshorisonten bör sammanfalla med kreditcertifikatens löptid då skillnad mellan köpoch säljkurs under löptiden kan vara stor. Placeraren ska också kunna tåla förändringar i marknadsvärdet under löptiden. Kreditcertifikatets marknadsvärde kan variera kraftigt vid stora marknadsrörelser på kreditmarknaden. Kreditcertifikaten innebär en kreditrisk på både Handelsbanken och bolagen i respektive alternativ. SHBC CX40L Certifikatet är utgivet av Handelsbanken och är kopplat till itraxx Europe Crossover index, serie 24. Certifikatet ger en kvartalsvis rörlig ränta om 3m Stibor plus en preliminär kreditpremie om 5,5 procent. Definitiv kreditpremie fastställs på affärsdagen den 5 mars 206. SHBC CN40L Certifikatet är utgivet av Handelsbanken och är kopplat till en referenskorg bestående av sju nordiska bolag. Certifikatet ger en kvartalsvis rörlig ränta om 3m Stibor plus en preliminär kreditpremie om 2,75 procent. Definitiv kreditpremie fastställs på affärsdagen den 5 mars 206. Möjligheter Möjlighet till högre avkastning än i traditionella räntebärande placeringar. Risker Skillnad mellan köp- och säljkurs kan vara stor under löptiden. Högre risk än i många traditionella ränteplaceringar. Riskindikator På en skala från till 7, där 7 är högst risk, bedömer vi att båda kreditcertifikaten har följande risknivåer: Risknivå normalutfall 2 samt Risknivå extremutfall 3, läs mer om riskindikatorn på sid 8. itraxx Europe Crossover index och Nordiska bolagen, kreditspread 5 år (bp), historisk Nokia Oyj Statoil Stena AB Stora Enso TDC UPM Kymmene Volvo itraxx Europe Crossover index Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utfall. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets. 2

3 TILLÄGGSINFORMATION OM KREDICERTIFIKAT, 3 mars 206 Beskrivning Kreditcertifikaten är utgivna av Handelsbanken och har en löptid på cirka fem år. Båda kreditcertifikaten ger en kvartalsvis rörlig ränta som justeras i början av respektive ränteperiod, och uppgår till 3 månaders Stibor plus en fast kreditpremie. 3 månaders Stibor är en daglig referensränta, beräknad som ett medelvärde av de räntor som banker ställer till varandra för utlåning, med tre månaders löptid. Kreditpremien är det fasta påslag placeraren får för att ta kreditrisken i certifikatet. Kupongen justeras kvartalsvis och 3 månaders Stibor fastställs två bankdagar före varje ränteperiod. Kupongen för båda certifikaten utbetalas den januari, april, juli och oktober varje år, första gången den juli 206. SHBC CX40L Kreditcertifikatet är kopplat till itraxx Europe Crossover index, Serie 24. Preliminär kreditpremie är 5,5 procent. Slutlig kreditpremie fastställs på affärsdagen den 5 mars 206. Kreditcertifikaten innebär en kreditrisk både på Handelsbanken, som utgivare av certifikaten, och på vart och ett av de bolag som ingår itraxx Crosssover, serie 24. Om ingen kredithändelse sker under löptiden återbetalar kreditcertifikaten teckningsbeloppet på återbetalningsdagen. Varje kredithändelse som inträffar i indexet reducerar det belopp som återbetalas på återbetalningsdagen med bolagets vikt i index. SHBC CN40L Kreditcertifikatet är kopplat till en referenskorg av sju nordiska bolag. Preliminär kreditpremie är 2,75 procent. Slutlig kreditpremie fastställs på affärsdagen den 5 mars 206. Kreditcertifikaten innebär en kreditrisk både Avkastningstabell 3 på Handelsbanken, som utgivare av certifikaten, och på vart och ett av bolagen i Referenskorgen. Om ingen kredithändelse sker under löptiden återbetalar kreditcertifikaten teckningsbeloppet på återbetalningsdagen. Varje kredithändelse som inträffar under löptiden reducerar underliggande belopp med /7 del. Vid totalt sju kredithändelser är återbetalt belopp noll. Referenskorg Beräkning av ränta För att beräkna det belopp som utbetalas på respektive ränteförfallodag används följande formel: Underliggande belopp x Kupong x Ränteperiod Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse minskar det underliggande beloppet med respektive bolags vikt, det vill säga med en sjundedel. Vid totalt sju kredithändelser är underliggande belopp noll. Kupongen är 3 månaders Stibor plus fastställd kreditpremie för respektive certifikat. Ränteperioderna är faktiskt antal dagar i respektive ränteperiod dividerat med 360. Beräkningarna är baserade på ett nominellt belopp om kronor samt preliminär kreditpremie för respektive certifikat. Den årliga avkastningen är i båda fallen beräknad efter avdrag för courtage. 3 månaders Stibor antas vara konstant på noll över hela löptiden. Det innebär att, om ingen kredithändelse inträffar visar tabellen den årliga avkastningen över 3 månaders Stibor. Vi har vidare antagit att kredithändelserna har inträffat efter halva löptiden. Antal kredithändelser Investerat belopp Återbetalt belopp (exkl kupong) SHBC CX40L Totalt utbetalda kuponger Referensbolag S&P Moody's Referensbolag Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utfall. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets. S&P Moody's Nokia BB+ Ba2 TDC BBB- Baa3 Statoil A+ Aa2 UPM Kymmene BB+ Ba Stena BB Ba3 Volvo BBB Baa2 Stora BB Ba2 Årlig avkastning Återbetalt belopp (exkl kupong) SHBC CN40L Totalt utbetalda kuponger Årlig avkastning ,4% ,6% ,2% ,6% ,9% ,2% ,6% ,4% ,3% ,5% ,0% ,2% ,7% ,3% ,4% ,0% ,% ,8% ,5% ,7% ,0% ,8% - - -

4 Antal kredithändelser Non investment grade Investment Grade Kredithändelse, kreditrating med mera Kredithändelse En kredithändelse är när ett bolag antingen försätts i konkurs, har ställt in betalningar, så kallat betalningsdröjsmål, genomför en rekonstruktion eller genom ett statligt ingripande (gäller endast finansiella bolag) under tiden från affärsdagen till och med slutdagen. Konkurs innebär att bolaget är på obestånd. Betalningsdröjsmål innebär att bolaget inte i rätt tid fullgör sina betalningsförpliktelser om minst motsvarande miljon amerikanska dollar avseende finansiell skuld. En finansiell skuld är till exempel lån eller utgivna obligationer. Rekonstruktion innebär att bolaget omförhandlar villkoren avseende en finansiell skuld om minst motsvarande 0 miljoner amerikanska dollar till följd av försämrad kreditvärdighet eller minskad finansiell styrka. Statligt ingripande innebär att en statlig myndighet eller annat liknande organ helt eller delvis tvingar bolaget att vidta vissa åtgärder som påverkar en finansiell skuld om minst motsvarande 0 miljoner amerikanska dollar i syfte att exempelvis upprätthålla stabilitet i banksystemet. Definitionen på en kredithändelse bestäms av ett regelverk fastställt av ISDA, International Swaps and Derivatives Association. Kreditrating Ett kreditvärderingsinstitut bedömer emittenters (låntagares) kreditvärdighet, det vill säga deras förmåga att betala tillbaka lånet samt betala ränta i tid. Kreditvärderingsinstitutets bedömning av låntagaren mynnar ut i ett betyg som beskriver låntagarens sannolikhet att fullgöra sina åtaganden. Kreditbetygsskalan delas grovt in i två delar - Investment grade och non-investment grade. Begreppet Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att bolaget är godkänt som placering för amerikanska pensionsstiftelser. För bolag med en kreditrating som understiger investment grade anses risken vara högre. De två största kreditvärderingsinstituten är Standard & Poor s och Moody s. De har olika skalor som anger kreditbetyget, se tabellen ovan. Moody's S&P Förklaring Aaa AAA Minimal kreditrisk Aa AA Mycket låg kreditrisk A A Låg kreditrisk Baa BBB Måttlig kreditrisk Ba BB Väsentlig kreditrisk B B Hög kreditrisk Caa CCC Mycket hög kreditrisk C C Nära default med möjlighet till återhämtning D D I default med låg sannolikhet för återhämtning Antalet kredithändelser historiskt itraxx Europe Crossover index För bolag med en non-investment grade ska man förvänta sig kredithändelser under en femårsperiod. Grafen nedan visar antalet inträffade kredithändelser under en femårsperiod i respektive serie itraxx Europe Crossover index. Då varje serie har en löptid om fem år visar den röda streckade linjen antalet förfallna serier till vänster och fortfarande utestående serier till höger Förfallna serier Ej förfallna serier itraxx Serie Kredithändelser Moody s statistik Moody s publicerar årligen statistik över inträffade kredithändelser bland de bolagen som de analyserar. Enligt denna rapport är den historiska konkurssannolikheten sedan 998 under en 5 års period för bolag med en kreditrating om Aa2 (Statoil) 0,6 procent, Baa2 (Volvo),58 procent, Baa3 (TDC) 2,65 procent, Ba (UPM- Kymmene) 6,0 procent, Ba2 (Nokia och Stora) 5,3 procent och för bolag med en kreditrating om Ba3 (Stena) är motsvarande siffra 0,55 procent. Sannolikheten för konkurs varierar dock över tiden och är även beroende av vilken bransch bolaget är verksam inom. 4

5 Mer om Bolagen Nokia Oyj Nokia är ett globalt telekommunikationsföretag, främst verksamt inom telekommunikationssystem. Bolaget har varit involverat i en stor omstruktureringsprocess under de senaste åren. Under 203 såldes mobiltelefondivisionen till Microsoft för 5,4 miljarder euro och 205 avyttrades kartverksamheten i Here till ett konsortium av tyska biltillverkare för 2,8 miljarder euro. Dessutom ska Nokia gå samman (via ett förvärv med 5,6 miljarder euro nyemitterade egna aktier) med det fransk-amerikanska nätverksbolaget Alcatel-Lucent. Transaktionen väntas bli klar under det första halvåret 206, varefter Nokia blir ett av världens tre största nätverksföretag (tillsammans med Huawei och Ericsson) med en stor portfölj av patent inom Nokia Technologies. För 205 uppgick försäljningen till omkring 2 miljarder euro. Per helåret 205 uppgick nettokassan till 0 miljarder euro. Nokia har kreditbetyget BB+ från Standard & Poor s med positiva utsikter och Ba2 med stabila utsikter från Moody s Nettoskuld / EBITDA, ggr -4,4-3,0-2,8 EBITDA / Räntekostnader, ggr -,2 3,4 Totala skulder / Kapitalisering, % Statoil AS Statoil prospekterar, producerar, transporterar, raffinerar och handlar olja och naturgas. Statoils största verksamhet är i Norge och bolaget är den största aktören på den norska kontinentalsockeln. Statoil expanderar internationellt och har verksamhet i fler än 30 länder. Statoil söker efter olja i Europa, Afrika, Mellanöstern, Asien samt Amerika. Bolaget omsatte 205 cirka 483 miljarder NOK med ett justerat rörelseresultat på 77 miljarder NOK. Den norska staten är största ägare i Statoil, med en ägarandel om 67%. Statoil har kreditbetyget och A+ från Standard & Poor s med stabila utsikter och Aaa2 från Moody s Nettoskuld / EBITDA, ggr 0,7 0,3 0,2 EBITDA / Räntekostnader, ggr 9, 55,6 62,7 Totala skulder / Kapitalisering, % Stena AB Stenakoncernen är en av de största familjeägda företagsgrupperna i Sverige och har sina verksamheter inom fem affärsområden: Färjelinjer, Drilling, Shipping, Fastigheter och Adactum. Färjelinjer, som är en av världens största internationella passagerar- och fraktverksamheter, bedrivs via Stena Line. Drillingverksamhet, med halvt nedsänkbara oljeborrningsriggar och oljeborrningsfartyg, bedrivs av Stena Drilling. Bolaget äger fyra borrfartyg för ultradjupt vatten samt tre borriggar. Shippingverksamheten bedrivs av Stena RoRo, Stena Bulk och Stena LNG. Stena Fastigheter äger fastigheter främst i Göteborg, Stockholm och Malmö och är en av Sveriges största privatägda fastighetsägare. Den internationella verksamheten har fastigheter ibland annat Europa och USA. Den totala portföljen består av cirka 2,4 miljoner kvadratmeter, i huvudsak svenska bostäder men även kommersiella fastigheter. Stena Adactum investerar i företag utanför Stenas traditionella kärnverksamhet. Innehaven utgörs av bland annat Ballingslöv, Blomsterlandet och miljöteknikföretaget Envac. Under 204 omsatte Stena 34 miljarder kronor och rörelseresultatet uppgick till 4,9 miljarder kronor. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 9,6 miljarder kronor. De räntebärande nettoskulderna uppgick till 58 miljarder kronor och nettoskuldsättningsgraden vid årets slut till,5 gånger. Stena har kreditbetyget BB från Standard & Poor s och Ba3 från Moody s, båda med stabila utsikter Nettoskuld / EBITDA, ggr 7,3 7,30 7,90 EBITDA / Räntekostnader, ggr 3,2 3,2 3,0 Totala skulder / Kapitalisering, % Stora Enso Stora Enso är en integrerad tillverkare av papper, förpackningar och skogsprodukter. Stora Enso bildades 998 genom en sammanslagning av svenska STORA och finska Enso. Stora Kopparberg anses ofta vara världens äldsta bolag, eftersom det finns aktiebrev för gruvan i Falun från år 288. Stora Ensos juridiska hemvist är Finland och huvudkontoret ligger i Helsingfors. Försäljningen uppgick 205 till drygt 0 miljarder euro och antalet anställda till i 35 länder. Kunderna finns framför allt i Europa, Nordamerika och Asien, och tillväxten sker i huvudsak i Kina, Latinamerika och Ryss- 5

6 land. Till de största produkterna hör tidningspapper, magasinpapper, finpapper, kartong för konsumentförpackningar, industriförpackningar och träprodukter. Bolaget har kreditbetyg Ba2 från Moody s med stabila utsikter och BB från Standard & Poor s med stabila utsikter Nettoskuld / EBITDA, ggr 2,43 2,59 2,56 EBITDA / Räntekostnader, ggr 7,8 5,6 5,5 Totala skulder / Kapitalisering, % TDC TDC erbjuder lösningar inom telekommunikation och underhållning. Bolaget erbjuder fast och mobil telefoni, datakommunikation, systemintegration, bredbandsaccess samt betal-tv till hushåll, medelstora samt stora företag. Konsumentsegmentet, som levererar tjänster till hushåll, står för en majoritet av intäkterna. TDC:s huvudkontor ligger i Köpenhamn och bolaget har stor del av sin verksamhet i Danmark. Under 205 kom över 80 procent av rörelseresultatet (EBITDA) från Danmark. TDC äger och driver det mest omfattande telekomnätverket i Danmark och har 64 procent marknadsandel av fast telefoni samt 4 procent av mobiltelefoni i landet. Utanför Danmark har TDC nätverk i Sverige och Norge. Koncernens försäljning uppgick 205 till knappt 25 miljarder DKK och antalet anställda till i de Skandinaviska länderna. UPM har produktionsanläggningar i 3 länder och ett globalt försäljningsnätverk. Bolaget har sitt huvudkontor i Helsingfors och har anställda globalt. UPM har kreditbetyg Ba från Moody s med positiva utsikter och BB+ från Standard & Poor s, med stabila utsikter Nettoskuld / EBITDA, ggr 0,2 0,22 0,47 EBITDA / Räntekostnader, ggr - 8,8 7,2 Totala skulder / Kapitalisering, % AB Volvo Volvo är en av världens ledande tillverkare av lastbilar, bussar, anläggningsmaskiner samt marin- och industrimotorer. Volvokoncernen tillhandahåller också kompletta finansiella tjänster och service. Omkring 70 procent av omsättningen är hänförlig till lastbilar. Koncernen har produktionsanläggningar i omkring 20 länder och försäljning på fler än 90 marknader. Under 205 stod Europa för 36 procent av koncernens försäljning, Nordamerika för 3 procent, Asien för 7 procent och Sydamerika för 5 procent. Under 205 omsatte Volvo 33 miljarder kronor och rörelseresultatet exklusive omstruktureringskostnader uppgick till 8,4 miljarder kronor. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 25,9 miljarder kronor. De räntebärande nettoskulderna i industriverksamheten uppgick till 6 miljarder kronor och nettoskuldsättningsgraden vid årets slut till 0,2 gånger. Volvo har kreditbetyget och BBB från Standard & Poor s och Baa2 från Moody s båda med stabila utsikter. TDC har kreditbetyget och BBB- från Standard & Poor s och Baa3 från Moody s båda med stabila utsikter Nettoskuld / EBITDA, ggr 5,9 4,0 2,5 EBITDA / Räntekostnader, ggr 4,7 8,2 8,4 Totala skulder / Kapitalisering, % Nettoskuld / EBITDA, ggr 2,7 5,3 4,3 EBITDA / Räntekostnader, ggr 7,0 0,9 8,7 Totala skulder / Kapitalisering, % UPM-Kymmene Oyj UPM är ett globalt skogsföretag med kärnverksamhet inom tryckpapper, specialpapper, etiketter och träprodukter. Man är också verksamt inom produktion och distribution av elkraft. Under 205 uppgick UPM:s omsättning till 0, miljarder euro och rörelseresultatet (EBITDA) uppgick till,4 miljarder euro. Majoriteten av försäljningen kommer från affärsområdet Paper ENA (Europa och Nordamerika) som erbjuder ett brett sortiment av tidnings- och tryckpapper. 6

7 Mer om itraxx Crossover index, Serie 24 itraxx Europe Crossover index itraxx är en indexfamilj för kreditswappar som publiceras av International Index Company. De bolag som ingår är de vars kreditswappar bedöms vara mest likvida. itraxx Europe Crossover index, innehåller kreditswappar för de 75 mest likvida bolagen med non-investment grade-status, det vill säga har ett kreditbetyg som är lägre än Baa3 från Moody s eller BBB- från Standard & Poor s. Varje halvår publiceras en ny, uppdaterad serie i itraxx Europe Crossover. Kreditcertifikat Europa är kopplat till indexserie 24. Detta index ger en god spridning mellan bolag från olika europeiska länder, både inom och utom EMU. Geografisk fördelning Sverige 2 Portugal 2 Finland 3 Italien 5 Tyskland 8 Grekland Irland Norge Spanien Storbritannien 2 Sektorfördelning Finans 2 Sällanköpsvaror 3 Källa: Bloomberg Fördelning Material 6 Industrivaror & tjänster 4 Energi Teknik Kraftförsörjning Kommunikation 6 Dagligvaror 2 Nederländerna 9 Luxembourg 0 Frankrike 5 0 Källa: Bloomberg Bolag i itraxx Europe Crossover index, Serie 24 Källa: Bloomberg Bolag S&P Moody's Bolag S&P Moody's Bolag S&P Moody's Air France-KLM - - Hellenic Telecommunications Organization SA B+ - Portugal Telecom International Finance BV NR B Alcatel-Lucent B+ B2 Hema Bondco I BV - - Premier Foods Finance PLC - - Altice Finco SA - B3 HOCHTIEF AG - - R&R Ice Cream PLC B - ArcelorMittal BB Ba2 Iceland Bondco PLC - - Rallye SA - - Ardagh Packaging Finance PLC - Caa INEOS Group Holdings SA B+ B3 Renault SA BBB- Baa3 Astaldi SpA B+ B International Game Technology PLC BB+ - Rexel SA BB Ba3 Beni Stabili SpA SIIQ - - J Sainsbury PLC NR WR Schaeffler Finance BV - B Boparan Finance PLC - B2 Jaguar Land Rover Automotive PLC BB Ba2 Selecta Group BV B+ - British Airways PLC BB Ba3 Ladbrokes PLC BB WR Stena AB BB B2 Cable & Wireless Ltd BB - Lock Lower Holding AS B+ Caa Stonegate Pub Co Financing PLC - - Care UK Health & Social Care PLC - - Louis Dreyfus Commodities BV - - Stora Enso OYJ BB Ba2 Cerved Group SpA NR - Loxam SAS BB- - Sunrise Communications Holdings SA BB+ B3 CNH Industrial NV BB+ - Matalan Finance PLC - WR Techem GmbH BB- - ConvaTec Healthcare E SA - B3 Matterhorn Telecom Holding SA B - Telecom Italia SpA BB+ Ba Deutsche Lufthansa AG BBB- Ba Melia Hotels International SA NR - Tesco PLC BB+ Ba Dry Mix Solutions Investissements SAS B - Metsa Board OYJ BB+ Ba2 ThyssenKrupp AG BB Ba2 EDP - Energias de Portugal SA BB+ Baa3 Monitchem HoldCo 3 SA - - Trionista Holdco GmbH - - Ephios Holdco II PLC B+ Caa New Look Senior Issuer PLC - - TUI AG BB- Ba3 Fiat Chrysler Automobiles NV BB- B2 Nokia OYJ BB+ Ba2 Unilabs Subholding AB - - Financiere Quick SAS B- Caa2 Novafives SAS B+ - Unitymedia GmbH BB- B3 Finmeccanica SpA BB+ Ba Numericable-SFR SAS B+ - UPC Holding BV BB- B2 Galapagos Holding SA B Caa NXP BV / NXP Funding LLC - - Virgin Media Finance PLC BB- B2 Galp Energia SGPS SA - - Peugeot SA BB Ba3 Vougeot Bidco PLC B - Grupo Isolux Corsan Finance BV - - Pizzaexpress Financing PLC B Caa Wind Acquisition Finance SA - B3 HeidelbergCement AG NR Ba Play Finance SA - B2 Ziggo Bond Finance BV - B2 Källa: Bloomberg 7

8 Kreditcertifikaten i sammandrag Anmälan, betalning och courtage Kreditcertifikaten köps till kurs 00 procent av teckningsbeloppet. Teckningsbeloppet är i poster om nominellt kronor. Sista anmälningsdag är den mars 206. Affärs- och likviddag är den 5 mars 206. Courtage är procent på teckningsbeloppet. Kupong Kupongen är rörlig och justeras kvartalsvis. Vid varje räntejusteringstillfälle fastställs kupongen till Referensränta plus fastställd kreditpremie för respektive certifikat. Definitiv kreditpremie fastställs på affärsdagen den 5 mars 206. Underliggande belopp Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse minskar det underliggande beloppet med bolagets vikt. För SHBC CX40L har varje bolag i index en vikt om /75 (,33 %) och för SHBC CN40L har varje referensbolag en vikt om /7 (4,3%). Referensränta och Kreditpremie Referensräntan är 3 månaders Stibor, avläst 2 Bankdagar före den första dagen i respektive ränteperiod på Reuters sida STIBOR=. För den första ränteperioden är referensräntan en linjär interpolering mellan 3 månaders och 6 månaders Stibor. Kreditpremien är fast under hela löptiden och uppgår preliminärt till 5,5 procent för SHBC CX40L och till 2,75 procent för SHBC CN40L. Slutlig kreditpremie fastställs på affärsdagen den 5 mars 206. Nivån avgörs bland annat av hur kreditspreadarna på Handelsbanken och respektive referensbolag rör sig fram till den 5 mars 206 Ränteförfallodagar Kvartalsvis den januari, april, juli och oktober varje år. Första gången den juli 206 och sista gången på återbetalningsdagen den januari 202. Startdag och Slutdag Startdag är den 5 mars 206 och Slutdag är den 20 december Återbetalningsbelopp På återbetalningsdagen utbetalas Underliggande belopp. Underliggande belopp motsvarar teckningsbeloppet efter justering för antalet inträffade kredithändelser. Varje kredithändelse reducerar det underliggande beloppet med respektive bolags vikt. Om det inte inträffar några kredithändelser under löptiden återbetalar kreditcertifikaten teckningsbeloppet på återbetalningsdagen. För en mer utförlig beskrivning, se Slutliga villkor för respektive certifikat. Riskindikatorn För att hjälpa till att säkerställa att val av placering överensstämmer med behov, avkastnings- och riskprofil har en branschgemensam riskindikator tagits fram som ökar jämförbarheten mellan olika utgivare och mellan strukturerade placeringar. Genom att använda två mått i riskindikatorn kan investeraren i en strukturerad placering få en bättre uppfattning inte bara om hur risken ser ut i ett normalutfall utan kan också bättre förstå risken vid extremt negativt utfall. Riskindikatorn åskådliggör marknads- och emittentrisken. Marknadsrisk Riskmåtten Risknivå normalutfall och Risknivå extremutfall förklarar produktens marknadsrisk, det vill säga den del av risken som beror på hur produktens underliggande tillgångar utvecklas. Risknivå normalutfall Måttet beskriver den förväntade risken i placeringen om denna hålls till förfallodagen. Den förväntade risken översätts sedan till en skala mellan till 7, där 7 är den högsta risken. Riskklass innebär inte att placeringen är riskfri. Placeringens riskklass fastställs vid emissionstillfället och kan förändras under löptiden beroende på utvecklingen i de underliggande tillgångarna. Risknivå extremutfall Måttet beskriver risken vid extrema utfall för placeringen om denna hålls till förfallodagen. Ett extremt utfall kan liknas med de kraftiga kursfallen på världens börser under finanskrisen Även denna översätts till den sjugradiga skalan där representerar lägst risk och 7 högst risk. Riskmåtten i kombination skall ge en samlad bild av marknadsrisken och ge information om sannolikheten för att man kan förlora delar av kapitalet samt hur mycket av kapital man kan förlora. Emittentrisk Emittentrisk visar emittentens risknivå vid emissionstillfället, enligt ratingbolagen Standard & Poor s Services eller Moody s. Standard & Poor har högsta rating om AAA och lägsta rating om D. Moody har högsta rating om Aaa och lägsta rating om C. För mer information om riskindikatorn, se Läs mer om olika typer av risker på sidan 0. Återbetalningsdag Den januari

9 Courtage och Arrangörsarvode På affärsdagen fastställs villkoren för certifikaten och likvid inklusive courtage betalas. Courtaget är procent på teckningsbeloppet. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande maximalt 0,45 procent per år av certifikatets teckningsbelopp. Arrangörsarvodet tas ut som en engångskostnad vid start och är inkluderat i certifikatets pris. Vid en investering om kronor innebär det: Courtage: 000 kronor. Arrangörsarvode: maximalt kronor, det vill säga totalt maximalt kronor. Beskattning Kreditcertifikatens skattemässiga status är inte klarlagd. Enligt Handelsbankens bedömning torde de beskattas som fordringsrätt. Kapitalvinst respektive kapitalförlust borde således behandlas på samma sätt som räntor vid kvittning mot andra förluster respektive vinster. Räntecertifikaten bedöms vara marknadsnoterade. Detta är endast allmän information utifrån vad som i dagsläget är känt och kan komma att ändras i framtiden. För rådgivning eller information om vilka skatteregler som gäller rekommenderar vi att du kontaktar en skatterådgivare eller revisor. Värdet under löptiden andrahandsmarknad Kreditcertifikaten kommer att noteras på NASDAQ Stockholm från och med den 5 mars 206. Kurser finns på Båda kreditcertifikaten påverkas av marknadens prissättning av kreditvärdigheten för Handelsbanken och respektive referensbolag, återstående löptid samt marknadsräntor. Då båda kreditcertifikaten har en rörlig ränta påverkas de dock i mindre utsträckning av förändrade marknadsräntor. Observera också att skillnaden mellan köp- och säljkurs kan vara stor. Under perioder kan andrahandsmarknaden vara begränsad. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnota beräknas sändas ut den 4 mars 206. Volymen i respektive certifikat är begränsad till kronor. Handelsbanken förbehåller sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa detta belopp. Se Slutliga villkor för ytterligare information om tilldelning. Handelsbanken kommer att ställa in emissionen om kreditpremien i kreditcertifikat SHBC CX40L inte kan fastställas till minst 5,0 procent och kupongen i kreditcertifikat SHBC CN40L inte kan fastställas till minst 2,25 procent. Handelsbanken har rätt att ställa in emissionen i vissa andra fall. För ytterligare information se Slutliga villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till angivet konto. Kapitalförsäkring Kreditcertifikaten kan läggas i en kapitalförsäkring. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället en årlig avkastningsskatt. För mer information om Handelsbankens kapitalförsäkring Kapitalspar Depå, se Investeringssparkonto Kreditcertifikaten kan läggas i ett Investeringssparkonto. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället beskattas en årlig schablonintäkt. För mer information om Handelsbankens Investeringssparkonto, se Kunskapsnivå Placerare ska förvissa sig om att kunskapen om handel med certifikat är tillräcklig för att kunna fatta ett affärsmässigt beslut. Placerare i certifikat bör uppmärksamma att om återbetalningsbeloppet är noll förloras hela det placerade beloppet. Fullständiga villkor Kreditcertifikaten ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram. Det fullständiga prospektet utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrantoch Certifikatprogram, dels av Slutliga villkor. Båda dokumenten finns på Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen. Försäljningsrestriktioner Erbjudandet riktar sig till personer i Sverige vars deltagande inte förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder utöver de som vidtas av Handelsbanken. Prospektet får inte distribueras i något annat land där distributionen eller erbjudandet kräver sådan åtgärd eller strider mot reglerna i sådant land. Förvärv av värdepapper som emitteras i enlighet med detta prospekt i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltigt. Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av materialet får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiella instruments historiska avkastning är inte en garanti 9

10 för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. Handelsbanken är ansluten till Strukturerade Placeringar i Sverige (SPIS) och har därmed åtagit sig att följa Svenska Fondhandlareföreningens branschkod för vissa strukturerade placeringsprodukter. Den anger riktlinjer för innehållet i marknadsföringsmaterialet, se vidare på Risker med certifikat Det finns risker som är viktiga att känna till innan köp av certifikat. Kreditrisk emittentrisk Vid köp av värdepapper emitterade under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram tar placerare en kreditrisk på Handelsbanken. Med kreditrisk menas risken att Handelsbanken inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot placeraren. Om Handelsbanken skulle hamna på obestånd riskerar placeraren då att förlora delar av eller hela sin placering, oavsett hur den underliggande marknaden har utvecklats under värdepapprets löptid. Oberoende kreditbedömningsinstitut ger betyg på bankers och andra företags förmåga att klara av sina finansiella åtaganden. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s ( S&P) och Aa2 från Moody s, AA- från Fitch och AA (low) från DBRS. Med Moody s rating Aa2 och S&P rating AA-, Fitch rating AA- och DBRS raing AA (low) menas hög kvalitet med mycket låg kreditrisk. Handelsbanken är en universalbank och har därmed ett komplett utbud av olika bankprodukter. Därigenom uppkommer en rad olika risker som identifieras mäts och hanteras på ett systematiskt sätt inom koncernens alla delar. Placerarens möjlighet att erhålla betalning under ett värdepapper är beroende av bankens möjlighet att infria sina betalningsåtaganden, vilket i sin tur är beroende av utvecklingen i bankens verksamhet och bankens hantering av de olika riskerna i dess verksamhet. Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade värdepapper och en placerare som placerar i värdepapper omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Kreditrisk bolag Vid ett köp av kreditcertifikat tar placeraren utöver kreditrisken på Handelsbanken även en kreditrisk på de bolag som ingår i referenskorgen. Bolag som har ett kreditbetyg om minst BBB- från Standard & Poor's och Baa3 från Moody's innebär att bolaget har så kallad investment grade status. Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att de bolag som har kreditbetyg över en viss nivå är godkända som placeringar för amerikanska pensionsstiftelser. För bolag som har ett kreditbetyg under BBB- och Baa3 innebär det en högre kreditrisk. Marknadsrisk Under löptiden påverkas värdet på certifikatet av flera faktorer, bland annat kreditspreadarnas utveckling, återstående löptid och marknadsräntor. Likviditetsrisk Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja ett certifikat. Detta kan till exempel inträffa vid dålig likviditet i marknaden, vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Valutarisk Valutakursförändringar kan direkt och indirekt påverka avkastningen. Avkastningen påverkas direkt av valutakursförändringar till exempel när investeringen görs i annan valuta än den i vilken underliggande tillgång är uttryckt. I de fall direkt valutapåverkan neutraliserats med så kallat fast växelkursförfarande kan eventuell indirekt valutapåverkan fortfarande föreligga. Indirekt valutapåverkan kan uppstå om underliggande tillgång till exempel utgörs av ett index, en fond eller en korg som uttrycks i en annan valuta än de tillgångar som ingår i indexet, fonden eller korgen. En investering kan således påverkas av valutakursförändringar såväl direkt som indirekt, i kombination eller var för sig. 0