Helårsrapport 2013. Carnegie Fonder AB

PRIVATBANK LEDARE Helårsrapport 2013 Carnegie Fonder AB

Innehåll Innehåll Koncernöversikt...2 VD-ord...3 fonder och marknader...4 Förvaltning...7 Översikt...8 Svenska aktiefonder Carnegie Småbolagsfond...10 Carnegie Strategifond...12 Carnegie Strategy Fund...14 Carnegie Sverigefond...16 Carnegie Sverige Select...18 Tillväxtmarknadsfonder Carnegie Afrikafond...20 Carnegie Emerging Markets...22 Carnegie Indienfond...24 Carnegie Kinafond...26 Carnegie Rysslandsfond...28 Räntefonder Carnegie Corporate Bond...30 Carnegie Likviditetsfond...32 Carnegie Obligationsfond...34 Spara i våra fonder...36 Redovisningsprinciper...38 Policyfrågor...40 Ordlista och definitioner...43 Fondbolagsfakta...44 Medarbetare...44 Denna årsrapport innehåller helårsredogörelser per 2013-12-31 avseende de fonder som förvaltas av Carnegie Fonder AB samt information per 2013-12-31 om Carnegie Fonders Luxemburgregistrerade fonder. Koncernöversikt Carnegie Fonder AB, som är ett helägt dotterföretag till Carnegie Holding AB, står under tillsyn av Finansinspektionen och dess verksamhet regleras främst av Lagen om Värdepappersfonder (2004:46). Förvaltat kapital per den 31 december 2013 uppgick till cirka 43,3 miljarder kronor fördelat på drygt 17 000 direktregistrerade kunder. Carnegie Fonder förvaltar totalt 13 värdepappersfonder, varav elva i Carnegie Fonder AB och två via SEB Fund Services S.A. i Luxemburg. Antalet medarbetare uppgick till 36 personer. Carnegie Fonders verksamhet utgörs av förvaltning och försäljning av fond andelar med verksamhet i Sverige och Luxemburg. Bolaget har en stabil förvaltningsorganisation med stor erfarenhet. Förvaltningen är i huvudsak inriktad på svenska aktier och räntebärande värdepapper samt aktier på tillväxtmarknader. Den yttersta målsättningen är att över tiden skapa en positiv och stabil avkastning. Fonderna kännetecknas av aktiv värdeförvaltning baserad på fundamental analys. Löpande information under 2014 Januari Helårsbesked för 2013 April Helårsrapport 2013 Tidningen Utsikt Juli Halvårsbesked Augusti Halvårsrapport 2014 Oktober Tidningen Utsikt 2013 i korthet Maj För Carnegie Strategifond lanserades en ny andelsklass, G vilken lämnar kvartalsvis utdelning. För Carnegie Corporate Bond lanserades en ytterligare andelsklass C, valutasäkrad i euro. Juni Skatteverket återbetalade tidigare års erlagda kupongskatter för den luxemburgbaserade Carnegie Strategy Fund efter ansökan från Fondbolaget vilket ledde till en justering av fondkursen. Augusti Carnegie Swedish Equity Fund (Luxemburg) lades ihop med Carnegie Småbolagsfond (Sverige). December De två luxemburgbaserade fonderna Carnegie Gorilla och Carnegie Total lades ihop med Carnegie Strategy Fund i Luxemburg. Mer information om våra fonder På carnegiefonder.se hittar du respektive fonds fondbestämmelse, informations-, fakta- och produktblad. Här finner du även aktuell information om fonderna, dagligt uppdaterade fondkurser, nyhetsbrev, filmer, marknads- och månads rapporter samt en förvaltarblogg. Du kan även följa oss på Facebook och Twitter. Beställ våra rapporter och nyhetsbrev gratis Prenumerera på våra rapporter och nyhetsbrev via e-post! Gå in på carnegiefonder.se och gör din beställning där. För att få våra hel- och halvårsrapporter, fondbestämmelser, informations-, fakta- och produktblad, kontakta oss på telefon 08-5886 93 50. Riskinformation Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De medel som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. 2 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

VD-ord Ett riktigt bra jubileumsår Bästa fondandelsägare, För det stora flertalet av oss som sparar i fonder blev 2013 ett riktigt bra år. Ledande aktiebörser runt om i världen och även här i Norden steg med i storleksordningen 30 procent. Däremot har aktiemarknaderna inom emerging markets verkat i motvind. Det stora intresset för aktier är något förvånande beaktat att företagens vinster stått och stampat och att de långa obligationsräntorna börjat stiga. Räntorna är dock fortfarande låga och investerares jakt på avkastning har bidragit till att stabila aktier med hög direktavkastning samt företagsobligationer kunnat uppvisa en fin utveckling. Det förklarar också varför våra fonder i flertalet fall kan uppvisa en mycket konkurrenskraftig utveckling. De av våra fonder som är inriktade på svenska aktieinvesteringar har stigit mest under året. Småbolagsfonden steg med hela 40,6 procent och Sverigefonden följde med 30,1 procent. Även Strategifonden som investerar i både nordiska aktier och företagsobligationer har med sin uppgång på 21,4 procent levererat, beaktat fondens låga risk, en synnerligen god avkastning. Fondernas fina utveckling har säkert varit en bidragande orsak till att vi under 2013 noterade ett rekordintresse för våra fonder. Nettoflödet, dvs insatt minus uttaget kapital i fonderna, uppgick till hela 6 039 MSEK. Tillsammans med fondernas avkastning innebär det att det förvaltade kapitalet under året växte från 32,4 Mdr till 43,3 Mdr. Vi hälsar alla nya andelsägare hjärtligt välkomna. Tyvärr kan vi ju inte garantera den framtida utvecklingen för våra fonder, men vi kan garantera att vi ska göra vårt bästa för att uppfylla förväntningarna. Det innebär att vi kommer fortsätta att följa vår investeringsfilosofi som vi kallar fokuserad värdeförvaltning. Vi kommer alltså söka efter attraktivt prissatta bolag som är välskötta, har en stark konkurrenssituation, goda framtidsutsikter och hög avkastning på eget kapital. Under 2013 fyllde Carnegie Fonders verksamhet 25 år och det blev som nämnts ovan ett riktigt lyckat jubileumsår. Framtiden kommer för vår del vara fortsatt omsorg om förvaltningsresultaten, men vi är måna om att ge våra fondandelsägare bästa service även på andra sätt. Därför lanserade vi exempelvis under förra året en ny hemsida och vår tidning Utsikt fick ett nytt format med bättre innehåll. Vi har också utökat våra resurser med fondspecialister som är beredda att hjälpa till om frågor uppstår. Med hopp om fortsatt förtroende! Hans Hedström Verkställande direktör Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 3

fonder och marknader Den svenska aktiemarknaden utvecklades starkt under 2013 en på värdepapersmarknaderna under 2013 kom i likhet med de senaste åren att präglas av centralbankers och politikers ageranden, medan utvecklingen i enskilda företag stått i skymundan. Den expansiva politik som förts i USA, Japan och Europa har lett till att riskfyllda tillgångar, som t ex aktier, har utvecklats väl. Aktiers världsindex steg med cirka 30 procent. Marknaden Den amerikanska ekonomin har stärkts under året. Huspriserna stiger och arbetslösheten sjunker. Det har dock inte alltid välkomnats av marknaden. Goda nyheter har skapat oro för att centralbankerna skulle börja dra ned på stimulanserna. Dåliga nyheter har istället varit en garant för fortsatta stimulanser. Riktigt oroligt blev det i maj då den amerikanska centralbanken, i den händelse den amerikanska konjunkturen skulle utvecklas så positivt som den prognostiserade, redan i år skulle börja dra ned på stödköpen av obligationer till att under 2014 avsluta programmen helt och hållet. Detta fick räntorna att skjuta fart uppåt och aktiemarknaderna föll. Stödköpen fortsatte dock med oförmiskad styrka till slutet av året och marknaderna återhämtade sig. Obligationsräntorna steg dock en del under året. Den svenska aktiemarknaden utvecklades starkt under 2013. Sverige framstår i ett internationellt perspektiv som en säker hamn när det gäller investeringar. Men faktum är att även Europaindexen utvecklades starkt trots att många länder har att hantera stora problem, både ekonomiskt och politiskt. Minns till exempel Cyperns statsfinansiella kollaps under våren 2013. I Japan har kraftfulla åtgärder för att få fart på inflationen presenterats, vilket välkomnats av marknaden. Yenen har samtidigt försvagats, vilket stärkt den japanska exportindustrins konkurrenskraft. Tillväxtmarknader har däremot inte haft någon bra utveckling, även om det går att hitta undantag. Kinas sjunkande tillväxt spelar säkert en stor roll. Råvarupriserna har fallit, vilket påverkar många tillväxtmarknader negativt. Högre räntor i västvärlden medför också att internationella investerare i större utsträckning lämnar marknader med hög risk. Även om aktiemarknaderna, med undantag för tillväxtmarknader, generellt sett har stigit så kan det inte riktigt ses som ett tecken på ökad riskaptit. De aktier som utvecklats bäst är oftast de som förväntas ge en hög och växande utdelning. Även om statsobligationer har haft det tufft till följd av de stigande räntorna har intresset för företagsobligationer fortsatt att vara mycket stort. Förklaringen är egentligen densamma som för de högutdelande aktierna. Avkastningen förväntas vara hög och stabil. Fondutveckling 2013, % 50 40 30 20 10 0-10 Carnegie Småbolag Carnegie Sverige Select Carnegie Sverigefond Carnegie Strategy Fund Carnegie Strategifond Carnegie Kinafond Carnegie Corporate Bond Carnegie Rysslandsfond Carnegie Likviditetsfond Carnegie Afrikafond Carnegie Obligationsfond Carnegie Emerging Markets Carnegie Indienfond 4 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

fonder och marknader Fondernas utveckling Carnegie Fonders fonder är i huvudsak inriktade på tre investeringsområden; 15 svenska/nordiska aktier, svenska/ nordiska räntor samt aktier på tillväxtmarknader. Som beskrivits har marknadsförutsättningarna skiljt sig en hel del 10 dessa områden emellan. Det framgår också tydligt när fondernas avkastning under året jämförs. Högst avkastning har de Sverigeinriktade aktiefonderna skapat. Allra 5 bäst har det gått för Småbolagsfonden som steg med 40,8 procent. Fonden startade i början av 2012 och tillhör sedan starten de allra bästa småbolagsfonderna på 0 marknaden. Det är i sig inte förvånande USA med tanke på den långa och goda historik som Carnegie Fonder kan uppvisa inom förvaltningen av svenska aktier. Strategifonden steg med 21,6 procent, men med en låg risk. I jämförelse med liknande fonder är denna avkastning mycket bra. Sverigefonden steg med 30,4 procent och fondens förvaltare är nu prisbelönt av både Di/Morningstar och Privata Affärer. Motiven till priserna är den långsiktigt goda avkastning till begränsad risk. Strategifonden steg med 21,6 procent, men med en låg risk. I jämförelse med liknande fonder är denna avkastning mycket bra. Den i Luxemburg registrerade tvillingfonden Strategy steg med hela 26,9 procent, men den påverkades positivt av återbetalning av tidigare erlagd kupongskatt. Bäst bland räntefonderna har det gått för Corporate Bond som steg med 5,5 procent. Den fonden har skämt bort oss i ett par år med avkastningstal som måste betraktas som undantag. Även Likviditetsfonden ligger som den förväntas göra, LatinamerikaEuropa Sverige det vill säga på plus. Ränteläget är dock så lågt att avkastning stannade på 2,2 procent. De stigande statsobligationsräntorna fick Obligationsfonden på fall, -1,9 procent. Våra fonder som investerar i tillväxtmarknader hade som nämnts en del motvind. Kinafonden klarade sig dock hyggligt med en uppgång på 8,4 och Rysslandsfonden steg med 3,9 procent. Båda dess utvecklaeds starkt i jämförelse med andra fonder med samma inriktning. Även Afrikafonden hamnade på plus, medan Emerging Markets och Indienfonden gick ned. Det är värt att notera att utvecklingen i Ryssland våra fonder AsienJapan mäts Sydafrika i svenska kronor, en valuta som stadigt stärkts under de senaste Östeuropa åren. De fonder Australien som investerar på utländska marknader har därför ofta gjort investeringar som utvecklats bättre i lokal valuta, men efter omräkning till USA 7,2% svenska Latinamerika kronor ser det inte -0,4% lika bra ut. Under 2013 Sverige har många 11,8% valutor på tillväxtmarknader Ryssland försvagats, 4,4% vilket påverkat de Europa 4,7% fonder som Östeuropa investerat 7,0% i aktier på dessa Asien 11,7% marknader negativt. Kronan har däremot Japan 3,2% varit relativt Sydafrika stabil 10,0% gentemot USD och EUR. Australien 8,5% En framåtblick Efter det goda aktieåret 2012 ansåg vi vid ingången för 2013 att det fanns anledning att ha modesta förväntningar på aktiemarknaderna för 2013. Värderingarna var inte uppenbart låga generellt sett och med den låga tillväxten i världsekonomin skulle det vara svårt företagen att öka vinsterna. Vi rekommenderade att hålla sig till investeringar i företag med stabil finansiell ställning, som inte är så konjunkturkänsliga och som bör kunna lämna goda utdelningar. För obligationsmarknaderna var vi fortsatt negativa eftersom obligationsräntorna låg på rekordlåga nivåer. Investeringar i företagsobligationer bedömdes dock ha viss potential. Med facit i hand kan vi konstatera att aktiemarknaderna utvecklades ovanligt bra, med tillväxtmarknader som undantag. Detta trots att företagens vinster stått och stampat i enlighet med vår profetia. Som vi trodde är det dock de stabila företagen som generellt fått se sina aktier stiga mest. AKTIEmarknader för helåret 2013 Källa: Bloomberg USA 29,6% Sverige 20,7% Östeuropa 2,9% Europa 13,3% Latinamerika 15,7% Sydafrika 19,2% Valutakurser Valutor mot svenska kronan Land Valuta Ryssland 5,5% Asien 0,2% Kurs, kr 2013-12-31 Japan 56,7% Australien 14,8% Jmf, % 2012-12-31 Argentina ARS 0,9872-25,4% Australien AUD 5,7402-15,0% Brasilen 15 BRL 2,7250-14,2% Chlie CLP 0,1225-9,8% Danmark DKK 1,1861 3,1% 10 EMU EUR 8,8482 3,1% F. Arabemiraten AED 1,7521-1,0% Filippinerna PHP 0,1450-8,2% 5 Hong Kong HKD 0,8303-1,0% Indonesien IDR 0,0530-20,9% Japan JPY 6,1138-18,6% Kanada CAD 6,0610-7,3% 0 USA Latinamerika Sverige Europa Ryssland Östeuropa AsienJapan Sydafrika Australien Kenya KES 0,0746-1,4% Kuwait KWD 22,7930-1,4% Malaysia MYR 1,9650-7,7% Mexico MXN 0,4938-1,8% New Zealand NZD 5,2921-1,5% Nigeria NGN 0,0402-3,4% Norge NOK 1,0603-9,4% Peru PEN 2,3011-9,7% Polen PLN 2,1289 1,2% Qatar QAR 1,7679-1,0% Schweiz CHF 7,2102 1,4% Storbritannien GBP 10,6562 0,9% Sydafrika ZAR 0,6134-20,0% Sydkorea KRW 0,0061 0,0% Taiwan TWD 0,2157-3,7% Thailand THB 0,1968-7,4% Tjeckiska Rep. CZK 0,3237-5,4% Turkiet TRY 2,9974-17,7% Ungern HUF 0,0298 1,0% USA USD 6,4380-1,0% Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 5

fonder och marknader Svenska kronan % 20% USD/SEK % EUR/SEK % 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% januari jan -13-13 mars -13 maj -13 juli -13 september -13 november -13 dec -13 styrräntor, % 1,5 ECB Sverige USA UK 1,3 1,1 0,9 0,7 0,5 0,3 0,1 jan -13 dec -13-0,1 2012-12-31 2013-02-28 2013-04-30 2013-06-30 2013-08-31 2013-10-31 2013-12-31 korta räntor, % 3,0 USA UK Japan Sverige Tyskland 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2012-12-31 2013-02-28 jan -13 2013-12-31 dec -13 2013-04-30 2013-06-30 2013-08-31 2013-10-31 långa räntor, % 3,5 USA Sverige Tyskland Japan UK 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 2012-12-31 jan -132013-02-28 2013-04-30 2013-06-30 2013-08-31 2013-10-31dec 2013-12-31-13 Statsobligationer hade, som väntat, ett svårt år, men företagsobligationer klarade sig bättre. Den amerikanska ekonomin är den som kommit längst på vägen tillbaks till normalläge, men det är en bra bit kvar. I Europa är krisen fortfarande djup och den nya kinesiska regimen verkar vara inne på linjen att skapa förutsättningar för bra långsiktig tillväxt istället för att stimulera kortsiktig tillväxt. Sammantaget anser vi att det är för tidigt att positionera sig för hög tillväxt och stigande inflation. Vi står därför kvar vi våra bedömningar Det är en god anledning till att tro att utvecklingen på tillväxtmarknader inte behöver fortsätta att vara sämre så länge till. från ingången av året. Aktiemarknaden är ett bra investeringsalternativ, åtminstone i jämförelse med räntemarknaden, men förväntningarna bör vara modesta. Efter den starka utvecklingen under 2013 kan endast en positiv vinstutveckling motivera högre kurser. Prioritera företag med stabil finansiell ställning och intjäning som kan lämna god utdelning. Vi kan också konstatera att aktier på tillväxtmarknader nu handlas med en ovanligt stor rabatt jämfört med aktier på de västerländska marknaderna. Det är en god anledning till att tro att utvecklingen på tillväxtmarknader inte behöver fortsätta att vara sämre så länge till. etablerade marknader Förändring i procent under 2013. (källa: Bloomberg, Reuters). Land/område Index % SEK Australien ASX All Ordinaries -2,5% Belgien Bel20 21,8% Canada S&P/TSE Composit 1,3% Danmark OMX Copenhagen 27,9% Europa DJ Stoxx 50 Europa 16,8% Finland OMX Helsinki 30,4% Frankrike CAC 40 21,7% Irland Irish General Index 34,4% Italien Milan MIB30 20,2% Japan Nikkei 225 27,8% Nederländerna Amsterdam 20,9% Norge Oslo OBX 11,1% Schweiz Swiss market 22,0% Spanien BIEX 35 25,2% Storbritanien FTSE 100 15,4% Sverige OMX 20,7% Tyskland Xetra DAGS 29,4% USA Nasdaq 36,9% USA S&P 500 28,3% Österrike ATX 50 9,4% tillväxtmarknader Förändring i procent under 2013. (Källa: Bloomberg, Reuters). Land/område Index % SEK Argentina Argentina Merval 40,9% Brasilien Bovespa -27,3% Chile Chile Stock Exchange -22,4% Filipinerna PSEi -7,0% Förenade ArabEmiraten DFM General Index (Dubai) 105,6% Förenade ArabEmiraten ADX General Index 61,4% Indonesien Jakarta Komposit -21,7% Kenya Nairobi Stock Exchange 17,7% Kina FTSE Xinhua 25-4,9% Korea Kospi 0,7% Kuwait Kuwait SE Price index 25,5% Malaysia Kuala Lumpur 2,1% Mexiko Mexico Bolsa -4,6% Nigeria Lagos Stock Exchange 42,2% Peru Peru Lima General -31,0% Polen WIG 9,3% Qatar DSM 22,9% Ryssland RTS -6,5% Sydafrika FTSE JSE Top 40-4,8% Taiwan Taiwan Weighted 7,9% Thailand SET -13,6% Tjeckien PX 50-9,9% Turkiet ISE National -28,7% Ungern Budapest SE 3,2% 6 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

Förvaltning Våra fondförvaltare Hans Hedström Hans är VD för Carnegie Fonder och anställd sedan 1999/2000. Gunnar Påhlson är ansvarig förvaltare av Carnegie Kinafond och Carnegie Indienfond. Gunnar har varit anställd sedan 2006. Fredrik Colliander är ansvarig förvaltare av Carnegie Rysslandsfond. Fredrik har varit anställd sedan 2000. John Strömgren är ansvarig förvaltare av Carnegie Strategifond och Carnegie Strategy Fund. John har varit anställd sedan 1996. Simon Blecher är ansvarig förvaltare av Carnegie Sverigefond och Carnegie Sverige Select. Simon har varit anställd sedan 2006 Niklas Edman är är förvaltare av Carnegie Corporate Bond, Carnegie Likviditetsfond och Carnegie Obligationsfond. Niklas har varit anställd sedan januari 2013. Jan-Olov Olsson är ansvarig förvaltare av Carnegie Emerging Markets tillsammans med Mona Stenmark. Jan-Olov har varit anställd sedan hösten 2011. Viktor Henriksson är förvaltare av Carnegie Småbolagsfond. Viktor har varit anställd sedan 2005. Mona Stenmark är förvaltare för Carnegie Emerging Markets från och med januari 2010. Mona har varit anställd sedan 2004. Karin Fries är ansvarig förvaltare av Carnegie Afrikafond. Karin har varit anställd sedan 2004. Stefan Ericson är ansvarig förvaltare av Carnegie Corporate Bond, Carnegie Likviditetsfond och Carnegie Obligations fond. Stefan har varit anställd sedan hösten 2011. Placeringspolicy Förvaltningens mål är att skapa en positiv och stabil avkastning. Det är Carnegie Fonders övertygelse att dessa mål bäst stämmer överens med fondandelsägarnas intressen och ger bästa förutsättningar för att över en investeringscykel överträffa konkurrenter och marknadsutveckling. Förvaltningsfilosofi För att nå förvaltningens mål har Carnegie Fonder antagit en förvaltningsfilosofi till vilken all förvaltning i bolaget ska ansluta sig. 1. Värdeförvaltning Fondernas medel placeras i tillgångar som bedöms vara undervärderade. 2. Fundamental analys Värderingarna baseras på fundamental analys. 3. Aktiv förvaltning Placeringarna görs oberoende av tillgångarnas vikt i jämförelseindex eller betydelse för marknaden. 4. Likvida placeringar Fondernas medel placeras i tillgångar som är föremål för en fungerande handel och prissättning. Vidare ska Carnegie Fonders förvaltning präglas av följande ledstjärnor: 4Det är aldrig annorlunda den här gången Sir John Templeton benämnde this time is different som de farligaste fyra orden när investeringsbeslut fattas. 4Tålamod Tillgångar kan vara under värderade en längre tid. 4Gå mot strömmen En värdeförvaltare går ofta mot strömmen genom att undervärderade tillgångar just är undervärderade eftersom andra placerare undviker dem. 4Risk är att kapitalet minskar, inte en siffra Riskmått som beta, standardavvikelse och tracking error får aldrig ersätta den fundamentala synen på risk i de placeringar fonderna gör. Risken för att kapitalet minskar kan bero att tillgången förvärvades när den var övervärderad, det uppstår ett problem i tillgångens underliggande verksamhet eller finansiell hävstång. 4Var försiktig med hävstång En investering som i grunden ger en blygsam avkastning blir inte en bra idé bara genom att ge den hävstång. 4Förstå investeringen och den underliggande verksamheten Fondens placeringar ska göras i instrument som förvaltaren förstår. På samma sätt måste förvaltaren förstå den kärnprocess som underliggande verksamhet utgörs av. Denna filosofi särskiljer Carnegie Fonders portföljer från flertalet konkurrerande fonder med samma placeringsinriktning på bland annat följande sätt: 4Lägre volatilitet 4Lägre omsättningshastighet 4Färre innehav 4Avkastningen är i högre utsträckning beroende av utdelningar och/eller kuponger Det är Carnegie Fonders övertygelse att bolagets portföljer också ska skilja ut sig genom en, över en investeringscykel, högre riskjusterad avkastning. Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 7

Översikt Fondfakta i sammandrag Start Bankgiro PPM-nr Utdelning Förvaltare Fondbolag Svenska aktiefonder Carnegie Småbolagsfond 2012-01-31 8280-638 - Nej Viktor Henriksson Carnegie Fonder AB Carnegie Strategifond 1988-08-11 5402-9681 357 483 Ja, G-andelar John Strömgren Carnegie Fonder AB Carnegie Strategy Fund 1994-01-01 5394-3965 - Nej John Strömgren SEB Fund Services S.A. Carnegie Sverige Select 2007-09-28 5432-6442 - Nej Simon Blecher Carnegie Fonder AB Carnegie Sverigefond 1987-01-08 5614-6863 393 314 Nej Simon Blecher Carnegie Fonder AB Tillväxtmarknadsfonder Carnegie Afrikafond 2006-05-29 5868-3947 184 291 Nej K. Fries/F. Colliander Carnegie Fonder AB Carnegie Emerging Markets 1996-03-25 5974-9887 285 825 Nej Jan-Olov Olsson/Mona Stenmark Carnegie Fonder AB Carnegie Indienfond 2004-08-30 5812-8125 505 586 Nej Gunnar Påhlson Carnegie Fonder AB Carnegie Kinafond 2004-04-06 5729-9091 838 383 Nej Gunnar Påhlson Carnegie Fonder AB Carnegie Rysslandsfond 1997-10-27 5206-4656 249 995 Nej F. Colliander/ K. Fries Carnegie Fonder AB Räntefonder Carnegie Corporate Bond 1990-10-01 5001-9496 537 639 Ja, D-andelar Stefan Ericsson SEB Fund Services S.A. Carnegie Likviditetsfond 1990-07-02 5787-9660 214 163 Nej Stefan Ericsson Carnegie Fonder AB Carnegie Obligationsfond 1985-11-01 606-9876 178 335 Nej Stefan Ericsson Carnegie Fonder AB Avkastning Fondens avkastning, procent Fond 10 år 5 år 3 år 1 år Svenska aktiefonder Carnegie Småbolagsfond - - - 40,76 Carnegie Strategifond 167,67 104,42 21,16 21,59 Carnegie Strategy Fund 163,46 105,42 22,51 26,85 Carnegie Sverige Select - 172,80 42,33 31,22 Carnegie Sverigefond 213,95 138,87 31,94 30,36 Tillväxtmarknadsfonder Carnegie Afrikafond - 40,69-6,09 0,13 Carnegie Emerging Markets 95,71 22,31-19,21-4,17 Carnegie Indienfond - 31,74-30,17-7,08 Carnegie Kinafond - 18,51-5,04 8,37 Carnegie Rysslandsfond 179,62 131,23-8,32 3,90 Räntefonder Carnegie Corporate Bond 60,44 40,13 21,69 5,55 Carnegie Likviditetsfond 27,45 12,95 8,98 2,25 Carnegie Obligationsfond 50,54 16,02 13,03-1,88 Riskmått Per 2013-12-31 Fond Riskklass Totalrisk, procent Svenska aktiefonder Carnegie Småbolagsfond 6-1 Carnegie Strategifond 5 6,5 Carnegie Strategy Fund 6 6,3 Carnegie Sverige Select 6 11,0 Carnegie Sverigefond 6 11,1 Tillväxtmarknadsfonder Carnegie Afrikafond 6 11,5 Carnegie Emerging Markets 6 11,2 Carnegie Indienfond 7 23,3 Carnegie Kinafond 7 13,1 Carnegie Rysslandsfond 7 15,2 Räntefonder Carnegie Corporate Bond 2 2,1 Carnegie Likviditetsfond 1 0,3 Carnegie Obligationsfond 3 3,8 1 Carnegie Småbolagsfond har ej funnits i två år 8 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

Översikt Värdeutveckling 10 år, procent 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Snitt/år Svenska aktiefonder Carnegie Småbolagsfond - - - - - - - - 3,4 40,8 21,6 Carnegie Strategifond 14,4 34,1 26,3 2,7-34,2 48,9 13,3-12,9 14,4 21,6 15,4 Carnegie Strategy Fund 14,0 33,0 25,0 2,6-34,1 50,2 11,6-14,0 12,3 26,9 11,4 Carnegie Sverige Select - - - -5,9-30,3 49,8 28,0-9,7 18,3 31,2 9,7 Carnegie Sverigefond 15,5 31,3 33,7-2,8-33,3 49,9 20,8-12,4 15,6 30,4 13,4 Tillväxtmarknadsfonder Carnegie Afrikafond - - 0,7 33,5-40,1 29,0 16,2-18,8 15,6 0,1 1,6 Carnegie Emerging Markets 12,7 64,1 11,8 42,5-45,7 38,2 9,6-23,3 10,0-4,2 5,2 Carnegie Indienfond 13,5 68,6 19,8 61,0-54,2 60,8 17,3-35,0 15,6-7,1 8,9 Carnegie Kinafond -18,4 19,2 54,3 49,8-42,4 34,3-7,1-20,0 9,6 8,4 4,5 Carnegie Rysslandsfond 5,3 107,6 40,2 16,5-66,2 126,6 11,3-19,2 9,2 3,9 10,9 Räntefonder Carnegie Corporate Bond 2,0 1,1 1,1 2,5 7,2 6,8 7,8 3,3 11,6 5,5 5,7 Carnegie Likviditetsfond 1,9 1,3 1,8 3,0 4,3 2,5 1,1 2,9 3,5 2,2 4,8 Carnegie Obligationsfond 7,1 4,4 0,8 1,1 13,9-0,1 2,8 11,0 3,8-1,9 7,2 Andelsvärde med mera Per 2013-12-31 Fond Andelsvärde, kr Fond - förmögenhet, Mkr Andelar, st Andelsägare, st Svenska aktiefonder Carnegie Småbolagsfond 145,55 567 3 895 972 553 Carnegie Strategifond A 866,94 6 769 7 807 971 9 157 Carnegie Strategifond G 107,48 162 1 511 185 9 Carnegie Strategy Fund 3 509,72 694 197 626 1 014 Carnegie Sverige Select 28,24 2 018 71 487 146 704 Carnegie Sverigefond 1 590,65 10 343 6 502 531 3 198 Tillväxtmarknadsfonder Carnegie Afrikafond 9,97 503 50 459 498 1 237 Carnegie Emerging Markets 18,72 2 380 127 155 743 1 784 Carnegie Indienfond 206,62 687 3 323 934 1 306 Carnegie Kinafond 136,91 399 2 916 272 1 409 Carnegie Rysslandsfond 51,54 4 026 78 116 205 3 697 Räntefonder Carnegie Corporate Bond A 374,57 8 303 22 166 709 666 Carnegie Corporate Bond B, NOK 108,28 845 7 364 069 9 Carnegie Corporate Bond C, EUR 102,10 44 49 071 3 Carnegie Corporate Bond D 112,37 795 7 076 999 11 Carnegie Likviditetsfond 1 192,82 4 684 3 926 869 615 Carnegie Obligationsfond 1 053,81 118 112 163 199 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 9

Carnegie Småbolagsfond Fondfakta Startdatum 2012-01-31 Kategori Aktiefond, Sverige Förvaltningsavgift, % 1,6 Riskklass 6 Ansvarig förvaltare Viktor Henriksson Fondbolag Carnegie Fonder AB Kursnotering Dagligen Registreringsland Sverige Utdelning Nej Bankgiro 828-0638 PPM-nummer 584 912 Placeringsinriktning Fonden är en aktiefond som huvudsakligen placerar i små och medelstora företag upptagna till handel på den svenska aktiemarknaden. Fonden har även möjlighet att placera upp till tio procent i små och medelstora företag upptagna till handel på de övriga nordiska aktiemarknaderna. Totalavkastning, % Period Till 2013-12-31 ack från start 45,6 snitt från start 21,6 10 ack 10 snitt 5 ack 5 snitt 3 ack 3 snitt 2 ack 2 snitt 1 år 40,8 Riskmått 2013-12-31 Har inte funnits Totalrisk, fond % i två år. Avgifter och kostnader 2013-12-31 Årlig avgift, % 1,58 Förvaltningsavgift, % 1,60 Förvaltningsavgift för 10 000 kr, 1 138 Förvaltningsavgift för 100 kr/månad, 1 9,25 Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet, % 1,58 Fonden hade under 2013 en positiv värdeutveckling om 40,8 procent, i kombination med ett nettoinflöde om 271,8 mkr innebar det att fondförmögenheten vid årsskiftet uppgick till 565,6 mkr. Förvaltning Under året har större nettoköp ägt rum i Intrum Justitia, Atrium Ljungberg, Itab, Sanitec och Diös. Derivathandel m m Fonden har under 2013 inte handlat med derivat eller lånat ut aktier. Befintligt säkerhetskrav per den 31 december var 0 kr. Värdepappersinnehav Fonden var vid periodens slut till 97,9 procent investerad i aktier och 2,1 procent i likvida medel. Vi ökade innehavet i Intrum Justitia eftersom vi anser att bolaget uppfyller våra kriterier för en bra investering. Vi anser att bolaget har en kompetent ledning, att affärsmodellen är attraktiv med en strukturell tillväxt och en begränsad konjunkturkänslighet. Vi finner direktavkastningen attraktiv och värderingen av bolaget gynnsam. Vi ser också hur marknaden för att köpa skuldportföljer, bolagets kärnverksamhet, blivit mer gynnsam sett ur Intrums perspektiv. Vi tror på en fortsatt god utveckling. Vi ökade innehavet i Atrium Ljungberg. Bolaget har fastigheter i attraktiva lägen, i huvudsak i Stockholm, men värderas trots det med en stor rabatt i relation till substansvärdet. Bolaget har historiskt varit skickligt på att skapa värden genom projektutveckling och vi tror att det kommer att fortsätta. Atrium Ljungberg är väldigt välskött, har en stark balansräkning och en hög direktavkastning. Vi tog in Itab som ett nytt innehav under året. Itab är en av Europas största tillverkare av butiksinredningar, med ett stort inslag av belysningssystem. Efter flera år av svag marknadsutveckling tilltog efterfrågan under året och vi tror att den utvecklingen kommer att fortsätta. Bolaget har ett nytt spännande område inom så kallad självscanning som är på väg att få sitt genombrott. Flera intressanta order tecknades under slutet av 2013. Värderingen av aktien är attraktiv. Sanitec var ett nytt innehav för fonden under 2013. Vi deltog i nyemissionen samt ökade innehavet i den inledande handeln. Sanitec tillverkar i huvudsak toaletter och handfat och är tydlig marknadsledare i Europa. Det finns tydliga skalfördelar i den här typen av verksamhet och eftersom inträdesbarriärerna är höga tror vi inte att Sanitec kommer att utmanas som marknadsledare. Det gör att bolaget har goda chanser att förbättra sin lönsamhet när efterfrågan blir bättre. Vi har en försiktigt optimistisk tro på bostadsbyggandet i Europa och tror på en god utveckling för bolaget. Värderingen är attraktiv och på sikt tror vi på en god direktavkastning. Framtidsutsikter Den globala konjunkturen visar tecken på återhämtning. USA har länge visat vägen, nu ser vi även tecken på vändning i Europa. Det har funnits svaghetstecken i Kina men även där har bilden ljusnat något under hösten. Vi tror på en långsam och utdragen återhämtning. Samtidigt signalerar centralbankerna att de låga räntorna är här för en lång tid framöver vilket skapar en gynnsam miljö för aktier. Det finns frågetecken för vissa tillväxtmarknader men det är av mindre betydelse för de svenska småbolagen som har en större exponering mot Sverige och Europa. Värderingsmässigt är börsen neutralt värderad men med tanke på de låga räntorna och att vi tror att konjunkturen står inför en förbättring gör det oss fortsatt optimistiska. 1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på månatlig insättning vid första dagen i respektive månad utveckling per år, %, % 60 Carnegie Småbolag 40 20 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Snitt/år jan -12 dec -13 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Andelsvärde, kr 103,41 145,55 Antal andelar, st 655 826 3 895 972 Fondförmögenhet, Mkr 68 567 Utdelning, kr/andel Totalavkastning, % 3,4 40,8 10 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

Carnegie Småbolagsfond Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 6 980 82 825 Ränteintäkter 38 131 Utdelningar 3 171 7 724 Valutavinster och förluster, netto - - Övriga finansiella intäkter 18 - Övriga intäkter - Summa intäkter och värdeförändring 10 207 90 680 Kostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -1 325-5 041 Räntekostnader -4-4 Övriga finansiella kostnader - - Övriga kostnader -275-809 Summa kostnader -1 604-5 854 Årets resultat 8 603 84 826 Balansräkning kkr 2012-12-31 2013-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 66 794 554 551 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 66 794 554 551 Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med positivt marknadsvärde 66 794 554 551 Bankmedel och övriga likvida medel 1 125 12 670 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar - - Summa tillgångar 67 919 567 221 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -92-747 Övriga skulder - - Summa skulder -92-747 Fondförmögenhet, not 1 67 827 566 474 Not 1 Förändring av fondförmögenheten Fondförmögenhet vid årets början -131 135 67 827 Andelsutgivning 1 781 629 660 590 Andelsinlösen -1 591 270-246 769 Resultat efter skatt enligt resultaträkning 8 603 84 826 Utdelat till andelsägarna - - Fondförmögenhet vid året slut 67 827 566 474 10 största innehaven 2013-12-31 Innehav Procent Intrum Justitia 8,5 Atrium Ljungberg 7,1 Haldex 5,9 Proffice 5,5 ITAB Shop 5,5 Loomis 4,8 Fabege 4,6 Ångpanneföreningen 4,2 Securitas 4,1 Nibe 4,1 Branschfördelning 2013-12-31 Bransch Procent Industrivaror 29,8 Tjänster 26,9 Finans och fastighet 20,9 Dagligvaror 9,1 Sällanköpsvaror 7,1 Informationsteknologi 3,2 Likvida medel 2,1 Material 1,0 Övriga nyckeltal 2013-12-31 Courtage/omsättning, % 0,10 Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 318 Omsättningshastighet, ggr/år 0,65 Transaktionskostnader, kkr 809 Transaktionskostnader/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,25 Andel av fondens värdepappersaffärer i vilka närstående institut har agerat motpart i kommission, fast räkning eller genom handel i eget lager 13,4% finansiella instrument 2013-12-31 Värdepapper Överlåtbara värdepapper * Dagligvaror 9,1 Duni 17 850 3,2 Fenix Outdoor 12 896 2,3 ICA Gruppen 20 601 3,6 Finans och fastighet 20,9 Atrium Ljungberg 40 248 7,1 Balder 17 144 3,0 Diös Fastigheter 18 899 3,3 Fabege 26 266 4,6 Fast Partner 3 969 0,7 Hufvudstaden 8 873 1,6 Lundberg 2 727 0,5 Industrivaror 29,8 Concentric 13 812 2,4 Haldex 33 327 5,9 ITAB Shop 30 963 5,5 Nibe 23 026 4,1 Peab 22 469 4,0 Sanitec 21 398 3,8 Ångpanneföreningen 23 576 4,2 Informationsteknologi 3,2 HiQ 18 175 3,2 Material 1,0 Holmen 5 848 1,0 Sällanköpsvaror 7,1 Betsson 20 196 3,6 Elanders 1 230 0,2 Unibet 18 574 3,3 Tjänster 26,9 Intrum Justitia 47 880 8,5 Loomis 27 345 4,8 MTG 12 162 2,1 Proffice 31 177 5,5 Securitas 23 239 4,1 Uniflex 10 681 1,9 Summa värdepapper 554 551 97,9 Övriga tillgångar och skulder (netto) 11 923 2,1 Summa fondförmögenhet 566 474 100,0 1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent. Marknadsvärde, Fondvikt, kkr procen 1 *Avser överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknade utanför EES.. Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 11

Carnegie Strategifond Fondfakta Startdatum 1988-08-11 Kategori Blandfond, Sverige Förvaltningsavgift, % 1,5 Riskklass 4 Ansvarig förvaltare John Strömgren Fondbolag Carnegie Fonder AB Kursnotering Dagligen Registreringsland Sverige Utdelning Nej Bankgiro 5402-9681 PPM-nummer 357 483 Placeringsinriktning Genom placeringar i aktier, utan begränsningar avseende företag och bransch, samt obligationer och statsskuldväxlar försöker fonden skapa en långsiktigt hög avkastning till en lägre risk än rena aktiefonder. Fonden har ett tydligt nordiskt fokus i sina placeringar. Fondens målsättning är att skapa en positiv och stabil avkastning. Totalavkastning, % Period Till 2013-12-31 ack från start 3 653,8 snitt från start 15,4 10 ack 167,7 10 snitt 10,3 5 ack 104,4 5 snitt 15,4 3 ack 21,2 3 snitt 6,6 2 ack 39,1 2 snitt 17,9 1 år 21,6 Riskmått 2013-12-31 Totalrisk, fond % 6,5 Avgifter och kostnader 2013-12-31 Årlig avgift, klass A % 1,46 Årlig avgift, klass G % 0,90 Förvaltningsavgift, klass A % 1,50 Förvaltningsavgift, klass G % 0,90 Förvaltningsavgift för 10 000 kr, klass A 1 161,00 Förvaltningsavgift för 100 kr/ månad, klass A 1 10,10 Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet, % 1,46 1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på månatlig insättning vid första dagen i respektive månad. Fonden steg med 21,6 procent under 2013. Det är, beaktat risknivån, en synnerligen god avkastning. Fondens tillgångar har till 50-60 procent utgjorts av aktier och resterande andel har utgjorts av företrädesvis företagsobligationer. Bättre fart på de amerikanska bostads- och arbetsmarknaderna, inga nya signaler om akut läge för någon av de större staterna i EMU och anti-deflationsåtgärder i Japan har bidragit till stigande aktiemarknader i den utvecklade delen av världen. Stigande förväntningar på att den amerikanska centralbanken skulle börja dra ned på sina stödköp av obligationer, vilka också infriades i december, har fått de långa räntorna att stiga. Företagsobligationer har ändå haft en fortsatt god utveckling, vilket sålunda medfört en minskad spread i relationen till statsobligationer. Nettoflödena till fonden uppgick under året till 424 Mkr. Förvaltning Den sedan våren 2012 gällande inriktningen för Strategifonden innebär i korthet att fonden placerar sina medel i värdepapper som ger hög direktavkastning emitterade av nordiska företag. Direktavkastningen kan utgöras av antingen aktieutdelning eller räntekuponger på obligationer. Det är vår bedömning att fördelningen mellan aktier och företagsobligationer över tiden kommer vara cirka 50/50, men det kommer att variera. Efter det att SCA-aktien genomgått en rejäl positiv omvärdering valde vi att sälja hela innehavet. Likaledes har innehavet i Ericsson avyttrats. Efter en god uppgång framstår direktavkastningen som för blygsam. Istället har relativt stora positioner byggts upp i Swedbank, Sandvik och Scania. Swedbank har numera en god kostnadskontroll och aktierna erbjuder en för fonden attraktiv direktavkasting. I Swedbankfallet valde vi att samtidigt avyttra fondens innehav i obligationen som framstod som mindre intressant jämfört med aktien. Sandvik och Scania har länge haft en tråkig utveckling och framstår nu som relativt lågt värderade. Därtill erbjuder de en god direktavkastning. På räntesidan är främst köpen i Bergvik, Storebrand, Teekay LNG och Diamorph värda att nämna. Obligationsinnehaven i Sponda och Citycon har avyttrats liksom förlagslånet i Danske Bank. Försäljningarna har gjorts efter goda värdeuppgångar. utveckling per år, %, % 60 40 Carnegie Strategifond Derivathandel med mera Fonden har handlat med derivat under 2013. Fonden har också lånat ut aktier. Fonden köper obligationer i utländsk valuta. För att skydda fondandelsägarna mot valutarörelser, valutasäkrar fonden sina obligationer med valutaterminer, motpart SEB. För att beräkna de sammanlagda exponeringarna i fonden har åtagandemetoden använts som riskbedömningsmetod. Säkerhetskravet per den 31 december var 0 kr. Den svenska kronans rörelser gentemot andra valutor har inte haft någon större påverkan på fondens andelsvärde under perioden. Värdepappersinnehav Per den 31 december var fonden till 97,8 procent investerad i underliggande värdepapper. Resterande 2,2 procent utgjordes av likvida medel. Framtidsutsikter Med två bra börsår i ryggen ligger det nära till hands att oroa sig för 2014. Företagens vinster har inte rört sig speciellt mycket, men trots detta har aktier och företagsobligationer stigit i pris. Nu ligger förväntningar om vinstökningar på ca 10 procent under 2014, vilket var ungefär det man alltför optimistiskt räknade med för 2013. P/E-talen är samtidigt betydligt högre nu än för ett år sedan och även något högre än normalt. Stillastående vinster kommer nog inte längre resultera i kursuppgångar. Samtidigt kan vi konstatera att avkastningen på en lång statsobligation, ca 2,5-3 procent, ligger i nivå med den direktavkastning som börsen ger och att aktier därutöver har större potential till kursuppgång. Det finns också många aktier som ger en betydligt högre direktavkastning. Fundamentala faktorer talar därför för att aktier med stabila vinster och hög direktavkastning kommer att attrahera stort intresse även under 2014. Med en starkare ekonomi kommer obligationsräntorna att krypa uppåt, men för företagsobligationer behöver det inte bara vara negativt. Rimligtvis blir företagen starkare och långivarna tryggare, varför avkastningskraven kan sjunka. Vi förväntar oss därför att Strategifonden med sina innehav i aktier med hög direktavkastning och företagsobligationer är ett bra fondval 2014, men förväntar oss inte samma höga avkastning som under 2013. 20 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Snitt/år -20-40 dec -03 dec -13 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Andelsvärde, kr Klass A 491,31 642,51 790,30 793,90 496,65 696,61 768,71 650,15 712,99 866,94 Andelsvärde, kr Klass G 107,48 Antal andelar, st Klass A 8 895 740 9 027 844 8 863 674 8 477 280 8 389 455 9 018 295 7 903 174 7 175 057 7 475 420 7 807 971 Antal andelar, st Klass G 1 511 185 Fondförmögenhet, Mkr 4 371 5 800 7 005 6 730 4 167 6 282 6 075 4 665 5 329 6 936 Utdelning, kr/andel Klass A 12,61 13,34 17,89 18,55 35,39 27,90 19,08 21,66 28,84 Utdelning, kr/andel Klass G 2,50 Totalavkastning, % 14,4 34,1 26,3 2,7-34,2 48,9 13,3-12,9 14,4 21,6 12 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

Carnegie Strategifond Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 403 962 894 543 Värdeförändring på penningmarknadsinstrument 83 281-20 672 Värdeförändring på OTCderivatinstrument 187 32 189 Ränteintäkter 147 003 139 435 Utdelningar 106 779 198 534 Valutavinster och förluster, netto 27 304 37 597 Övriga finansiella intäkter 273 - Övriga intäkter 197 450 Summa intäkter och värdeförändring 768 986 1 282 076 Kostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -76 306-90 023 Räntekostnader -10-3 Övriga finansiella kostnader -221-19 Övriga kostnader -4 484-8 537 Summa kostnader -81 021-98 582 Årets resultat 687 965 1 183 494 Not 1 Förändring av fondförmögenheten Fondförmögenhet vid årets början 4 664 850 5 330 461 Förändr fondförmögenhet Tellus -3134 - Förändr fondförmögenhet Protego -15915 - Förändr fondförmögenhet Utlandsfonden 37 111 - Andelsutgivning, andelsklass A 2 331 719 1 052 321 Andelsinlösen, andelsklass A -2 169 508-760 282 Andelsutgivning, andelsklass G - 132 257 Andelsinlösen, andelsklass G - - Resultat efter skatt enligt resultaträkning 687 965 1 183 494 Utdelat till andelsägarna, andelsklass A -202 583 - Utdelat till andelsägarna, andelsklass G - -1 739 Fondförmögenhet vid årets slut 5 330 505 6 936 512 Strategisk fördelning, % 2013-12-31 32,7 4,3 2,60,5 60,0 Aktier Företagsobligationer Bankobligationer Likvida medel 10 största innehaven 2013-12-31 Innehav Procent Investor 8,0 Swedbank 6,5 Skanska 4,7 Holmen 4,7 Sandvik 3,9 Telia Sonera 3,9 Industrivärden 3,5 Kesko 3,4 Nordea 3,1 SEB 3,1 Branschfördelning 2013-12-31 Bransch Procent Företagsobligationer 33,0 Finans och fastighet 27,1 Industrivaror 13,7 Sällanköpsvaror 7,6 Material 4,9 Bankobligationer 4,4 Telekomoperatör 3,9 Energi 2,8 Likvida medel 2,2 Valutaterminer 0,5 Balansräkning kkr 2012-12-31 2013-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 3 204 472 4 159 585 Penningmarknadsinstrument 2 032 464 2 593 347 OTC-derivatinsrument med positivt marknadsvärde 187 32 157 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 5 237 124 6 785 089 Placering på konto hos kreditinstitut - - Summa placeringar med positivt marknadsvärde 5 237 124 6 785 089 Bankmedel och övriga likvida medel 100 035 129 011 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 44 305 Övriga tillgångar - 30 625 Summa tillgångar 5 337 203 6 945 030 Skulder OTC-derivatinsrument med negativt marknadsvärde - - Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -6 697-8 473 -varav ersättning till bolaget som driver fondverksamheten, andelsklass A - 8 359 -varav ersättning till bolaget som driver fondverksamheten, andelsklass G - 114 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter - -46 Övriga skulder - - Summa Skulder -6 697-8 519 Fondförmögenhet, not 1 5 330 505 6 936 512 Poster inom linjen kkr 2012-12-31 2013-12-31 Utlånade finansiella instrument 32 884 - Mottagna säkerheter för utl finansiella instrument -32 846 - Summa 38 - Övriga nyckeltal 2013-12-31 Courtage/omsättning, % 0,15 Genomsnittlig fondförmögenhet, avser endast andelsklass A, Mkr 6 167 Omsättningshastighet, ggr/år 0,45 Transaktionskostnader, kkr 8 538 Transaktionskostnader/ genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,14 Andel av fondens värdepappersaffärer i vilka närstående institut har agerat motpart i kommission, fast räkning eller genom handel i eget lager, % 9,6 finansiella instrument 2013-12-31 Värdepapper Derivat Marknadsvärde, kkr Överlåtbara värdepapper * Energi 2,8 Fortum 147 176 2,1 Kvaerner Asa 48 697 0,7 Finans och fastighet 27,1 Fast Partner prf 20 679 0,3 Industrivärden 244 600 3,5 Intrum Justitia 180 000 2,6 Investor 553 250 8,0 Nordea 216 625 3,1 Seb A 212 000 3,1 Swedbank 452 500 6,5 Industrivaror 13,7 Itab Shop Concept 103 200 1,5 Sandvik 272 100 3,9 Scania 125 900 1,8 Skanska 328 500 4,7 SKF India 121 018 1,7 Material 4,9 Holmen 327 460 4,7 Rusforest 12 078 0,2 Sällanköpsvaror 7,6 Elanders 20 182 0,3 Electrolux 168 500 2,4 Kesko Oyj 237 181 3,4 Orkla 100 189 1,4 Telekomoperatörer 3,9 TeliaSonera 267 750 3,9 Bankobligationer** 4,3 Danske Bank 170215 75 509 1,1 Danske Bank 240605 52 938 0,8 Danske Bank perp 140616 32 412 0,5 Danske Bank perp 490616 12 745 0,2 DNB perp 170329 127 555 1,8 Företagsobligationer** 33,0 Ahlström perp 2017 34 975 0,5 Aker FRN 190130 55 682 0,8 Aker FRN 220907 76 884 1,1 Aker FRN 191009 65 106 0,9 Akso FRN 170606 43 890 0,6 Albin Midco Norway 30 011 0,4 AR Packing Group 170709 63 809 0,9 Bactiguard 161212 42 564 0,6 Bergvik Skog AB 112 863 1,6 Fondvikt Marknadsvärde, Fondvikt, procent 1 Värdepapper 1 kkr procen 1 Bravida FRN 190615 107 770 1,6 Color Group AS 171218 26 425 0,4 Color Group AS 190918 42 346 0,6 Curato Bidco 181122 23 524 0,3 Delarka 201113 50 250 0,7 Diamorph 170706 21 900 0,3 DOF FRN 170207 102 942 1,5 DOF Subesea FRN 151015 21 967 0,3 DOF Subesea FRN 160429 32 712 0,5 Euro Directories Bond 181209 55 755 0,8 Etraveli FRN 170927 43 636 0,6 Global Connect A/S 180515 59 907 0,9 Island Offshore Shipphold 160405 31 760 0,5 Norlandia FRN 180410 51 342 0,7 Odfjell FRN 170411 53 759 0,8 Prosafe FRN 200117 49 601 0,7 Sefyr Värme 170224 127 230 1,8 Selvaag FRN 180627 32 077 0,5 SFF FRN 171221 97 423 1,4 Sobi FRN 170626 67 840 1,0 Solor Bio FRN 171102 69 500 1,0 Sponda 181009 52 434 0,8 Stolt FRN 180319 55 314 0,8 Stolt FRN 190904 55 426 0,8 Stora Enso 190307 70 177 1,0 Storebrand 230404 64 657 0,9 Teekay Lng FRN 180903 59 284 0,9 Unilabs Sub 180715 73 780 1,1 Upm-Kymmene 180130 129 792 1,9 Wallvision 9% 171205 35 875 0,5 Övriga finansiella instrument*** Valutaterminer 32 157 0,5 Summa värdepapper 6 785 090 97,8 Övriga tillgångar och skulder (netto) 151 422 2,2 Summa fondförmögenhet 6 936 512 100,0 1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent. *Avser överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvrande marknad utanför EES. **Avser övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och höppen för allmänheten. ***Avser övriga finansiella instrument som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande utanför EES.. Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 13

Carnegie Strategy Fund Fondfakta Startdatum 1988-08-11 Kategori Blandfond, Sverige Förvaltningsavgift, % 1,5 Riskklass 6 Ansvarig förvaltare John Strömgren Fondbolag Carnegie Fonder AB Kursnotering Dagligen Registreringsland Luxemburg Utdelning Nej Bankgiro 5402-9681 PPM-nummer 357 483 Placeringsinriktning Genom placeringar i aktier, utan begränsningar avseende företag och bransch, samt obligationer och statsskuldväxlar försöker fonden skapa en långsiktigt hög avkastning till en lägre risk en rena aktiefonder. Fonden har ett tydligt nordiskt fokus i sina placeringar. Fondens målsättning är att skapa en positiv och stabil avkastning. Totalavkastning, % Period Till 2013-12-31 ack från start 762,0 snitt från start 11,4 10 ack 163,5 10 snitt 10,2 5 ack 105,4 5 snitt 15,5 3 ack 22,5 3 snitt 7,0 2 ack 42,5 2 snitt 19,4 1 år 26,9 Riskmått 2013-12-31 Totalrisk, fond % 6,3 Avgifter och kostnader 2013-12-31 Årlig avgift, % 1,84 Förvaltningsavgift, % 1,1 Förvaltningsavgift för 10 000 kr 1 125 Förvaltningsavgift för 100 kr/månad 1 7,84 Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet, % 1,11 1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på månatlig insättning vid första dagen i respektive månad. Fonden steg med 26,9 procent under 2013. Det är, beaktat risknivån, en synnerligen god avkastning. Fondens tillgångar har till 50-60 procent utgjorts av aktier och resterande andel har utgjorts av företrädesvis företagsobligationer. Bättre fart på de amerikanska bostads- och arbetsmarknaderna, inga nya signaler om akut läge för någon av de större staterna i EMU och anti-deflationsåtgärder i Japan har bidragit till stigande aktiemarknader i den utvecklade delen av världen. Stigande förväntningar på att den amerikanska centralbanken skulle börja dra ned på sina stödköp av obligationer, vilka också infriades i december, har fått de långa räntorna att stiga. Företagsobligationer har ändå haft en fortsatt god utveckling, vilket sålunda medfört en minskad spread i relationen till statsobligationer. Nettoflödena till fonden uppgick under året till 272 Mkr. Förvaltning Den sedan våren 2012 gällande inriktningen för Strategy Fund innebär i korthet att fonden placerar sina medel i värdepapper som ger hög direktavkastning emitterade av nordiska företag. Direktavkastningen kan utgöras av antingen aktieutdelning eller räntekuponger på obligationer. Det är vår bedömning att fördelningen mellan aktier och företagsobligationer över tiden kommer vara cirka 50/50, men det kommer att variera. Efter det att SCA-aktien genomgått en rejäl positiv omvärdering valde vi att sälja hela innehavet. Likaledes har innehavet i Ericsson avyttrats. Efter en god uppgång framstår direktavkastningen som för blygsam. Istället har relativt stora positioner byggts upp i Swedbank, Sandvik och Scania. Swedbank har numera en god kostnadskontroll och aktierna erbjuder en för fonden attraktiv direktavkasting. I Swedbankfallet valde vi att samtidigt avyttra fondens innehav i obligationen som framstod som mindre intressant jämfört med aktien. Sandvik och Scania har länge haft en tråkig utveckling och framstår nu som relativt lågt värderade. Därtill erbjuder de en god direktavkastning. På räntesidan är främst köpen i Bergvik, Storebrand, Teekay LNG och Diamorph värda att nämna. Obligationsinnehaven i Sponda och Citycon har avyttrats liksom förlagslånet i Danske Bank. Försäljningarna har gjorts efter goda värdeuppgångar. utveckling per år, %, % 60 Carnegie Strategyfund 40 Derivathandel med mera Fonden har handlat med derivat under 2013. Fonden har också lånat ut aktier. Fonden köper obligationer i utländsk valuta. För att skydda fondandelsägarna mot valutarörelser, valutasäkrar fonden sina obligationer med valutaterminer, motpart SEB. För att beräkna de sammanlagda exponeringarna i fonden har åtagandemetoden använts som riskbedömningsmetod. Säkerhetskravet per den 31 december var 0 kr. Den svenska kronans rörelser gentemot andra valutor har inte haft någon större påverkan på fondens andelsvärde under perioden. Värdepappersinnehav Per den 31 december var fonden till 95,2 procent investerad i underliggande värdepapper. Resterande 4,8 procent utgjordes av likvida medel. Framtidsutsikter Med två bra börsår i ryggen ligger det nära till hands att oroa sig för 2014. Företagens vinster har inte rört sig speciellt mycket, men trots detta har aktier och företagsobligationer stigit i pris. Nu ligger förväntningar om vinstökningar på ca 10 procent under 2014, vilket var ungefär det man alltför optimistiskt räknade med för 2013. P/E-talen är samtidigt betydligt högre nu än för ett år sedan och även något högre än normalt. Stillastående vinster kommer nog inte längre resultera i kursuppgångar. Samtidigt kan vi konstatera att avkastningen på en lång statsobligation, ca 2,5-3 procent, ligger i nivå med den direktavkastning som börsen ger och att aktier därutöver har större potential till kursuppgång. Det finns också många aktier som ger en betydligt högre direktavkastning. Fundamentala faktorer talar därför för att aktier med stabila vinster och hög direktavkastning kommer att attrahera stort intresse även under 2014. Med en starkare ekonomi kommer obligationsräntorna att krypa uppåt, men för företagsobligationer behöver det inte bara vara negativt. Rimligtvis blir företagen starkare och långivarna tryggare, varför avkastningskraven kan sjunka. Vi förväntar oss därför att Strategifonden (Strategy Fund) med sina innehav i aktier med hög direktavkastning och företagsobligationer är ett bra fondval 2014, men förväntar oss inte samma höga avkastning som under 2013. 20 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Snitt/år -20-40 dec -03 dec -13 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Andelsvärde, kr 1 518,55 2 020,40 2 525,89 2 592,13 1 708,45 2 566,16 2 864,89 2 463,55 2 766,77 3509,72 Antal andelar, st 282 640 261 949 231 407 197 201 174 675 117 851 151 479 130 729 118 283 197 626 Fondförmögenhet, Mkr 429 529 582 511 298 456 434 322 327 694 Utdelning, kr/andel - - - Totalavkastning, % 14,0 33,1 25,0 2,6-34,1 50,2 11,6-14,0 12,3 26,9 14 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

Carnegie Strategy Fund Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 28 540 67 079 Värdeförändring på penningmarknadsinstrument 2 005-5 032 Värdeförändring på OTCderivatinstrument 174-3 055 Ränteintäkter 3 818 10 108 Utdelningar 9 073 7 796 Valutavinster och förluster, netto -557 7 695 Övriga finansiella intäkter - - Övriga intäkter - 87 Summa intäkter och värdeförändring 43 053 84 678 Kostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -3 598-4 352 Ersättning till förvaringsinstitut -947-1 018 Ersättning till tillsynsmyndighet -9-6 Räntekostnader -23-2 Övriga finansiella kostnader - - Övriga kostnader -364-1 933 Summa kostnader -4 941-7 311 10 största innehaven 2013-12-31 Innehav Procent Holmen 5,4 TeliaSonera 4,9 Skanska 4,7 Swedbank 4,4 Sandvik 4,2 SEB 3,9 Intrum Justitia 3,5 Itab Shop Concept 3,1 Nordea 3,1 Branschfördelning 2013-12-31 Bransch Procent Räntebärande Värdepapper 38,4 Finans och fastighet 18,3 Industrivaror 15,9 Material 5,4 Likvida Medel 4,8 Tjänster 5,0 Energi 4,9 Telekomoperatörer 4,9 Sällanköpsvaror 1,9 Strategisk fördelning, % 2013-12-31 29,1 9,8 4,2 0,3 56,6 Aktier Företagsobligationer Bankobligationer Likvida medel Derivat Övriga nyckeltal 2013-12-31 Courtage/omsättning, % 0,06 Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 384 Omsättningshastighet, ggr/år 0,55 Transaktionskostnader, kkr 425 Transaktionskostnader/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,11 Andel av fondens värdepappersaffärer i vilka närstående institut har agerat motpart i kommission, fast räkning eller genom handel i eget lager 3,39% Resultat före skatt 38 112 77 367 Skatt -164 17 133 Årets resultat 37 948 94 500 Balansräkning kkr 2012-12-31 2013-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 189 082 392 513 Penningmarknadsinstrument 130 581 265 707 OTC-derivatinsrument med positivt marknadsvärde - 2 433 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 319 663 660 653 Placering på konto hos kreditinstitut - - Summa placeringar med positivt marknadsvärde 319 663 660 653 Bankmedel och övriga likvida medel 5 966 28 942 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 060 5 833 Övriga tillgångar - - Summa tillgångar 327 689 695 428 Skulder OTC-derivatinsrument med negativt marknadsvärde - -77 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -428 - Övriga skulder - -1 742 Summa Skulder -428-1 818 Fondförmögenhet, not 1 327 261 693 610 Not 1 Förändring av fondförmögenheten Fondförmögenhet vid årets början 322 056 327 261 Andelsutgivning 3 863 323 112 Andelsinlösen -36 607-51 263 Resultat efter skatt enligt resultaträkning 37 948 94 500 Utdelat till andelsägarna - - Fondförmögenhet vid årets slut 327 261 693 610 finansiella instrument 2013-12-31 Värdepapper Marknadsvärde, kkr Överlåtbara värdepapper* Energi 4,9 Fortum 9 582 1,4 Kesko 15 443 2,2 Kvaerner ASA 975 0,1 Orkla ASA 8 025 1,2 Finans och fastighet 18,3 Fast Partner prf 1 695 0,2 Investor 47 580 6,9 Nordea 21 663 3,1 SEB 27 136 3,9 Swedbank 30 770 4,4 Industrivaror 15,9 Elanders 1 894 0,3 Industrivärden 18 345 2,6 ITAB Shop Concept 21 775 3,1 Sandvik 29 024 4,2 Scania 6 295 0,9 Skanska 32 850 4,7 Material 5,4 Holmen 37 424 5,4 Sällanköpsvaror 1,9 Electrolux 13 480 1,9 Telekomoperatör 4,9 TeliaSonera 34 004 4,9 Tjänster 5,0 Intrum Justitia 24 300 3,5 Securitas 10 253 1,5 Bankobligationer** 9,5 Danske Bank 123107 9 140 1,3 Danske Bank 123105 43 261 6,2 DNB Bank 122907 11 168 1,6 Sparbanken Örseund FRN 231025 2 024 0,3 Företagsobligationer** 28,9 Ahlstroms Oyj 100213 1 857 0,3 Aker FRN 191009 1 092 0,2 Aker FRN 220907 11 089 1,6 Albain Bidco FRN 201101 5 313 0,8 Albain Bidco FRN 211121 3 355 0,5 AR Packaging FRN 170709 4 574 0,7 Austevoll Seafood FRN 181015 10 954 1,6 Bactiguard 161212 4 762 0,7 Fondvikt Marknadsvärde, Fondvikt, procent 1 Värdepapper 1 kkr procen 1 Bergvik Skog 8,5% 340324 5 940 0,9 Bravida FRN 190615 5 160 0,7 Color Group AS 171218 10 613 1,5 Curato Biidco FRN 181122 2 160 0,3 Delanka 4,58% 201113 8 092 1,2 Diamorph 170706 1 100 0,2 DOF ASA FRN 190912 6 550 0,9 EUR Directories Bondco SCA FRN 8 887 1,3 European Travel Interactiv FRN 170927 8 965 1,3 Global Connect A/S 180515 2 418 0,3 Norlandia FRN 180410 2 153 0,3 Odfjell FRN 181203 5 450 0,8 Prosafe FRN 200117 3 249 0,5 SeaDrill FRN 180312 10 684 1,5 Sefyr Värme 170224 5 331 0,8 Selvaag FRN 180627 2 154 0,3 Solor Bio FRN 171102 11 835 1,7 Sponda Oyj 181009 3 512 0,5 Stolt FRN 180319 2 230 0,3 Stolt FRN 190904 5 570 0,8 Storebrand Livforsikring FRN 430404 5 003 0,7 Svensk FastighetsFin FRN 171221 5 145 0,7 Swedisch Orphan Biovitrum FRN 5 329 0,8 Teekay FRN 151009 5 386 0,8 Teekay Partners FRN 180903 6 365 0,9 Unilabs SubHolding 8,5% 180715 15 777 2,3 Övriga finansiella instrument*** Valutaterminer 2 356 0,3 Summa värdepapper 660 576 95,2 Övriga tillgångar och skulder (netto) 33 034 4,8 Summa fondförmögenhet 693 610 100,0 1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent. *Avser överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvrande marknad utanför EES. **Avser övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. ***Avser övriga finansiella instrument som inte är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande utanför EES. Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 15

Carnegie Sverigefond Fondfakta Startdatum 1987-01-08 Kategori Aktiefond, Sverige Förvaltningsavgift, % 1,4 Riskklass 7 Ansvarig förvaltare Simon Blecher Fondbolag Carnegie Fonder AB Kursnotering Dagligen Registreringsland Sverige Utdelning Nej Bankgiro 5614-6863 PPM-nummer 393 314 Placeringsinriktning Fonden placerar i svenska aktier och övriga aktier noterade på Stockholmsbörsen, utan begränsningar avseende företag eller bransch. Fonden får även placera i räntebärande värdepapper. Totalavkastning, % Period Till 2013-12-31 ack från start 2 899,7 snitt från start 13,4 10 ack 214,0 10 snitt 12,1 5 ack 138,9 5 snitt 19,0 3 ack 31,9 3 snitt 9,7 2 ack 50,6 2 snitt 22,7 1 år 30,4 Riskmått 2013-12-31 Totalrisk, fond % 11,1 Avgifter och kostnader 2013-12-31 Årlig avgift, % 1,40 Förvaltningsavgift, % 1,40 Förvaltningsavgift för 10 000 kr 1 163,00 Förvaltningsavgift för 100 kr/månad 1 9,96 Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet, % 1,40 1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på månatlig insättning vid första dagen i respektive månad. Sverigefonden steg 2013 med 30, 4 procent. Nettoinflödena till fonden uppgick till 500 miljoner kronor och värdet per årsskiftet var 10 406 miljoner kronor. Några specifika risker finns inte i fonden, däremot är det en fond som uteslutande består av svenska aktier och dessa har i sig en relativt hög risk givet att Sverige är ett litet land med stor exportindustri och därmed utsatt för omvärlden på ett större sätt än andra länder. Därtill har Sverige en egen valuta, vilket gör oss utsatta för svängningar. Derivathandel med mera Fonden har inte handlat med derivat. Fonden har lånat ut aktier. För att beräkna de sammanlagda exponeringarna i fonden har åtagandemetoden används som riskbedömningsmetod. Förvaltning Under året har större nettoköp skett i Sandvik, Nordea och Atlas Copco B. Större försäljningar har skett i SKF, Kinnevik och SCA. Värdepappersinnehav Först en tillbakablick. Följande stod att läsa i årsrapporten ifjol: Marknaden räknar med att vinsterna för bolagen på Stockholmsbörsen stiger med 8 10 procent under 2013. Vi är skeptiska. Vi konstaterade dock att det fanns många bolag vars direktavkastning var dubbelt så hög som den procentsats som bolagen lånade till och det gjorde att vi hittade en hel del aktier som vi trodde skulle få positiv avkastning. Det är förstås alltid lättare med facit i hand, men nog kan man konstatera att vi fick rätt i två bemärkelser: vinsterna steg INTE (faktum var att de föll några procent) och många aktier gav en positiv avkastning. Men i ärlighetens namn trodde vi nog inte att fonden skulle stiga med 30 procent, särskilt inte ett år då vinsterna minskade en smula. Det enkla svaret på varför Stockholmbörsen steg så kraftigt är nog att placerarna sökte stabil avkastning och i brist på annat blev det svenska aktier och företrädesvis bolag med hög utdelning. Såväl banker som Telia Sonera, SCA och andra pålitliga utdelare fick se sina aktier värderas upp kraftigt och detta gynnade vår fond, som bara söker stabila utdelare och tråkiga aktier. Därmed blev också vår fond, en smula förvånande, en av de bästa Sverigefonderna. Normalt brukar vi hävda att vi inte alltid hänger med i de stora rallyna utan istället försöker begränsa nedsidan och att detta över tid ska ge en stabilare avkastning till lägre risk. Men eftersom fjolåret tillhörde utdelningsaktierna tillhörde det också oss. Vi hoppas naturligtvis att denna trend ska fortsätta då vi med en dåres envishet hävdar att merparten av aktiers utveckling kommer från utdelningar, men vi bör också komma ihåg att flera aktier som marknaden tror är säkra har värderats upp för kraftigt, och vice versa med de som marknaden är rädd för. SCA och Sandvik får fungera som exempel. Den förstnämnda har varit i fonden så länge vi kan minnas, men uppvärderingen ifjol tvingade oss att sälja. SCA, som alltid handlats till låga p/e-tal och höga utdelningar, handlas nu, enligt marknadens prognoser, över 20 gånger vinsten och till cirka 2 procent direktavkastning. Forna verkstadsstjärnan Sandvik, som vi länge ansåg vara för dyr, har rasat och handlas nu till drygt 14-15 gånger årets vinst och där förväntas utdelningen bli kring 4 procent. Notera att i Sandvik kan därtill strukturaffärer ske, som en avknoppning av SMT (stålet), vilket skulle lyfta värderingen avsevärt. Men precis som marknaden vägrade se SCA:s stora tillgångar i hygien utan bara fokuserade på problemen i förpackningsdelen så vägrar de se vändskären i Sandvik utan fokuserar bara på gruvor. En omvärdering av Sandvik kanske inte sker i år, det kan ta betydligt längre tid än så, men på nuvarande nivåer har vi börjat köpa aktier för vi tror det är en bra långsiktig nivå. Framtidsutsikter Inför 2014 spelas den vanliga grammofonskivan upp. Experterna tävlar om att säga att börserna ska upp 10-15 procent, drivet av vinstökning och en allmänt bättre konjunktur. Vi uppmanar som vanligt till försiktighet, men konstaterar följande: i år måste vinsterna stiga annars orkar nog inte börsen upp. Kommer så att ske? Vi tror det, vilket beror på att USA ser allt starkare ut det politiska dödläget har låsts upp och konsumenten piggnat till Europa vänder sakta upp, från låga nivåer, och stimulanserna i Japan fortsätter. Bolagens finansiella ställning är stark, kreditmarknaden lättar och aktiemarknaden applåderar förvärv istället för extrautdelning från bolagen och därmed kommer det nog bli väldigt mycket förvärv och strukturaffärer och dessa bör också bidra till vinstökningar. utveckling per år, %, % 60 40 Carnegie Sverigefond 20 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Snitt/år -20-40 dec -03 dec -13 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Andelsvärde, kr 770,77 982,11 1 276,74 1 214,96 759,17 1 090,95 1 294,07 1 098,10 1 220,17 1590,65 Antal andelar, st 2 641 330 2 566 172 2 777 811 2 740 291 3 657 074 6 128 235 5 574 117 6 470 416 6 209 725 6 502 531 Fondförmögenhet, Mkr 2 036 2 520 3 541 3 329 2 776 6 686 7 213 7 105 7 577 10 343 Utdelning, kr/andel 35,35 23,76 30,77 28,69 69,65 30,84 20,87 39,01 46,05 Totalavkastning, % 15,5 31,3 33,7-2,8-33,3 49,9 20,8-12,4 15,6 30,4 16 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

Carnegie Sverigefond Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 891 319 2 128 404 Ränteintäkter 2 115 1 958 Utdelningar 314 346 331 113 Valutakursvinster och förluster, netto - - Övriga finansiella intäkter 404 174 Övriga intäkter - - Summa intäkter och värdeförändring 1 208 184 2 461 649 Kostnader Ersättning till bolaget som bedriver fondverksamhet -107 942-124 734 Räntekostnader -65 - Övriga finansiella kostnader - - Övriga kostnader -6 654-10 566 Summa kostnader -114 661-135 300 Årets resultat 1 093 523 2 326 349 Balansräkning kkr 2012-12-31 2013-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 7 396 135 10 240 359 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 7 396 135 10 240 359 Placering på konto hos kreditinstitut - - Summa placeringar med positivt marknadsvärde 7 396 135 10 240 359 Bankmedel och övriga likvida medel 186 518 216 617 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar 98 451 20 993 Summa Tillgångar 7 681 104 10 477 969 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -8 995-11 720 Övriga skulder -94 318-60 521 Summa skulder -103 313-72 241 Fondförmögenhet, not 1 7 577 791 10 405 728 Not 1 Förändring av fondförmögenheten Fondförmögenhet vid årets början 7 105 135 7 577 791 Andelsutgivning 3 359 055 3 199 937 Andelsinlösen -3 668 756-2 698 350 Resultat efter skatt enligt resultaträkning 1 093 523 2 326 350 Utdelat till andelsägarna -311 166 - Fondförmögenhet vid årets slut 7 577 791 10 405 728 10 största innehaven 2013-12-31 Innehav Procent H&M 9,3 Nordea 8,3 Volvo 6,1 Holmen 5,6 Investor 5,3 Swedbank 4,8 Skanska 4,7 SEB 4,7 TeliaSonera 4,6 Ericsson 4,5 Branschfördelning 2013-12-31 Bransch Procent Finans och fastighet 30,6 Industrivaror 29,7 Sällanköpsvaror 12,7 Tjänster 8,1 Material 5,6 Telekomoperatör 4,6 Informationsteknologi 4,5 Dagligvaror 2,6 Likvida medel 1,6 Övriga nyckeltal 2013-12-31 Courtage/omsättning, % 0,12 Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 8 908 Omsättningshastighet, ggr/år 0,47 Transaktionskostnader, kkr 10 565 Transaktionskostnader/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,12 Andel av fondens värdepappersaffärer i vilka närstående institut har agerat motpart i kommission, fast räkning eller genom handel i eget lager 32,6% finansiella instrument 2013-12-31 Värdepapper Marknadsvärde, kkr Fondvikt, procen 1 Överlåtbara värdepapper* Dagligvaror 2,6 Duni 270 562 2,6 Finans och fastighet 30,6 Industrivärden 366 900 3,5 Investor 553 250 5,3 Lundberg 409 050 3,9 Nordea 866 500 8,3 SEB 487 600 4,7 Swedbank 497 750 4,8 Industrivaror 29,7 ABB 425 000 4,1 Atlas Copco 326 400 3,1 Autoliv 296 000 2,8 ITAB Shop 86 000 0,8 Sandvik 453 500 4,4 Scania 377 700 3,6 Skanska 492 750 4,7 Volvo 633 375 6,1 Informationsteknologi 4,5 Ericsson 471 000 4,5 Material 5,6 Holmen 584 750 5,6 Telekomoperatörer 4,6 TeliaSonera 481 950 4,6 Sällanköpsvaror 12,7 Elanders 20 172 0,2 Electrolux 337 000 3,2 H&M 962 650 9,3 Tjänster 8,1 Intrum Justitia 270 000 2,6 Loomis 228 750 2,2 Summa värdepapper 10 240 359 98,4 Övriga tillgångar och skulder (netto) 165 369 1,6 Summa fondförmögenhet 10 405 728 100,0 1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent. *Avser överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknade utanför EES. Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 17

Carnegie Sverige Select Fondfakta Startdatum 2007-09-28 Kategori Specialfond, Sverige Förvaltningsavgift, % 1 0,75 Riskklass 6 Ansvarig förvaltare Simon Blecher Fondbolag Carnegie Fonder AB Kursnotering Veckovis Registreringsland Sverige Utdelning Nej Bankgiro 5432-6442 PPM-nummer Ej ansluten till PPM 1 Tillkommer individuell resultatbaserad avgift om högst 20% av den veckovisa överavkastningen. Placeringsinriktning Fonden placerar i företag vars aktier eller aktierelaterade överlåtbara värdepapper handlas på en reglerad marknad i Sverige eller på annan reglerad marknad så länge företagets säte eller huvudsakliga verksamhet är förlagd till Sverige. Fonden har friare placeringsregler än de som gäller för värdepappersfonder, vilket innebär att fonden placerar i ett mer koncentrerat urval av aktier.. Totalavkastning, % Period Till 2013-12-31 ack från start 78,8 snitt från start 9,7 10 ack 10 snitt 5 ack 172,8 5 snitt 22,2 3 ack 42,3 3 snitt 12,5 2 ack 55,3 2 snitt 24,6 1 år 31,2 Riskmått 2013-12-31 Totalrisk, fond % 11,0 Sverige Select steg 2013 med 31,2 procent. Nettoinflödena till fonden uppgick till 872 miljoner kronor och värdet per årsskiftet var 2 018 miljoner kronor. Några specifika risker finns inte i fonden, däremot är det en fond som uteslutande består av svenska aktier och dessa har i sig en relativt hög risk givet att Sverige är ett litet land med stor exportindustri och därmed utsatt för omvärlden på ett större sätt än andra länder. Därtill har Sverige en egen valuta, vilket gör oss utsatta för svängningar. Derivathandel med mera Ingen handel med derivatinstrument har skett under perioden. För att beräkna de sammanlagda exponeringarna i fonden har åtagandemetoden används som riskbedömningsmetod. Förvaltning Under året har större nettoköp skett i Sandvik, Atlas Copco B och Swedbank. Större försäljningar har skett i SKF, ABB och Astra Zeneca. Värdepappersinnehav Det som är lite glädjande med Sverige Select är att den lyckades bli avsevärt större under fjolåret, men fortsatte att leverera en mycket fin avkastning; särskilt med hänsyn till den låga risken. Vi valde dock att stänga fonden mot slutet av 2013 för att inte nuvarande karaktär ska förstöras. Fonden fortsätter att äga stora poster i bolag vi tror väldigt mycket på; bolag vi finner stora värden i. Det kan vara bolag som har låg värdering i förhållande till vad vi bedömer är uthållig vinst eller bolag med dolda tillgångar eller högutdelande företag med underliggande stabilitet. Portföljen är med få korta undantag då innehav byts aldrig större än 16 aktier. Det skapar disciplin. Vill man ta in ett nytt innehav måste något ut; det här är som en aktieportfölj snarare än en fond. Och vi har varit flexibla utan att vara kortsiktiga. Vi köpte in oss i Stora Enso för bolaget värderades ett tag till nästan halva egna kapitalet, men en kraftig omvärdering fick oss att sälja. Vi sålde alla SKF då bolaget faktiskt värderas till 17-18 gånger vinsten 2013 och därtill blivit mycket skuldsatt efter ett större förvärv och avsättning för kartellböter. Även Astra Zeneca lämnade vi efter att ha fått en fin avkastning till vad vi bedömde ganska låg risk. Fonden har tagit en stor position i Sandvik som har det mesta vi söker: hatat, dolda tillgångar i form av delar som kan säljas, låg värdering av vinsten och hyfsad utdelning. Även storebror Atlas har vi köpt, och då B-aktien som ger samma utdelning men handlas nästan 10 procent lägre än A-aktien. En kraftig ökning av innehavet skedde i såväl Nordea som Swedbank då vi bedömer att bankerna står inför en period med goda utdelningar och fortsatt vinsttillväxt. Båda bolagen bör ge en utdelning som minst slår dubbla tioårsräntan. Nytt innehav blev glädjande nog introduktionen Sanitec. Låg värdering av vinsten, stark marknadsposition och en framtida förvärvare plus utdelare om de sköter sina kort rätt. Framtidsutsikter Börsen steg, men vinsterna föll. Se där bilden av Stockholmsbörsen 2013. Men trots att börsen steg kraftigt var det faktiskt flera aktier som hamnade på minus, Electrolux, Sandvik och Volvo för att nämna några. Vi har svårt att se att så blir fallet även i år. Med andra ord, vinsterna måste öka annars gör inte börsen det. Börsen är förvisso inte dyr, men värderingen är något över historiskt genomsnitt och då bör vinsterna få börsen att växa i fatt. Det som är intressant med vår portfölj är att två bolag har saken i egna händer och det är Sandvik och Volvo. Även utan konjunkturhjälp bör de med sina höga omsättningssiffror kunna förbättra sin lönsamhet. Vi har stora förhoppningar på Skanska som gynnas av att USA äntligen tar fart och därtill sitter med flera spännande projekt inom sin infrastruktursatsning. Ryggraden i portföljen är högutdelande banker och stabila Telia Sonera. Sammanfattningsvis får det oss att tro på positiv avkastning även i år. Men risken för kortsiktiga bakslag har ökat i ljuset av de senaste två årens stora uppgångar på Stockholmbörsen. Det bör varje placerare vara beredd på. Och därför bör man inte ha alltför höga förväntningar på avkastningen kommande år. Avgifter och kostnader 2013-12-31 Årlig avgift, % 5,06 * Förvaltningsavgift, %, + ind.perf fee 0,75 Förvaltningsavgift för 10 000 kr 1 404,00 Förvaltningsavgift för 100 kr/månad 1 24,95 Förvaltningsavgift/ genomsnittlig fondförmögenhet, % 2 5,06 1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på månatlig insättning vid första dagen i respektive månad. 2) Baserat på totalt förvaltningsarvode som tagit ut från fonden. Denna procentsats varierar mellan andelsägare då fonden tillämpar individuell performance fee * beror av uttagen performance fee 4,31% utveckling per år, %, % 60 Carnegie Sverige Select 40 20 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Snitt/år -20-40 sep -07 dec -13 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Andelsvärde, kr 94,12 65,56 69,59 72,68 63,81 67,29 28,24 Antal andelar, st 2 489 628 1 906 179 2 141 721 2 222 664 2 385 914 12 293 361 71 487 146 Fondförmögenhet, Mkr 234 125 149 162 152 827 2 018 Utdelning, kr/andel 6,02 2,92 1,13 3,25 Totalavkastning, % -5,9-30,4 49,8 28,0-9,7 18,3 31,2 18 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013

Carnegie Sverige Select Resultaträkning Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 33 097 337 010 Ränteintäkter 230 639 Utdelningar 7 735 63 564 Valutavinster och förluster, netto - - Övriga finansiella intäkter - - Övriga intäkter - - Summa intäkter och värdeförändring 41 062 401 213 Kostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -3 422-76 927 Räntekostnader -11 - Övriga finansiella kostnader - - Övriga kostnader -1049-4 662 Summa kostnader -4482-81589 Årets resultat 36 580 319 624 Balansräkning kkr Tillgångar Överlåtbara värdepapper 810 041 1 975 602 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 810 041 1 975 602 Placering på konto hos kreditinstitut - - Summa placeringar med positivt marknadsvärde 810 041 1 975 602 Bankmedel och övriga likvida medel 199 332 26 246 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar - 40 577 Summa Tillgångar 1 009 373 2 042 425 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -319-1 322 Övriga skulder -181 728-22 644 Summa Skulder -182 047-23 966 Fondförmögenhet, Not 1 827 326 2 018 459 10 största innehaven 2013-12-31 Innehav Procent H&M 11,0 Swedbank 9,0 Nordea 8,6 Volvo 8,4 Investor 8,2 TeliaSonera 7,3 Sandvik 6,7 Skanska 6,5 Holmen 5,8 Industrivärden 4,5 Branschfördelning 2013-12-31 Bransch Procent Finans och fastighet 30,3 Industrivaror 29,0 Sällanköpsvaror 14,8 Telekomoperatörer 7,3 Material 5,8 Daligvaror 4,1 Informationsteknik 3,9 Tjänster 2,6 Likvida Medel 2,1 Övriga nyckeltal 2013-12-31 Courtage/omsättning, % 0,12 Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 1 522 Omsättningshastighet, ggr/år 1,01 Transaktionskostnader, kkr 4 662 Transaktionskostnader/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,31 Andel av fondens värdepappersaffärer i vilka närstående institut har agerat motpart i kommission, fast räkning eller genom handel i eget lager 26,1% finansiella instrument 2013-12-31 Värdepapper Marknadsvärde, kkr Fondvikt, procen 1 Överlåtbara värdepapper* Dagligvaror 4,1 Duni 83 250 4,1 Finans och fastighet 30,3 Industrivärden 91 725 4,5 Investor 165 975 8,2 Nordea 173 300 8,6 Swedbank 181 000 9,0 Industrivaror 29,0 Atlas Copco 81 600 4,0 Sandvik 136 050 6,7 Sanitec 67 500 3,3 Skanska 131 400 6,5 Volvo 168 900 8,4 Informationsteknik 3,9 Ericsson 78 500 3,9 Material 5,8 Holmen 116 950 5,8 Sällanköpsvaror 14,8 H&M 222 150 11,0 Husqvarna 77 440 3,8 Telekomoperatörer 7,3 TeliaSonera 147 263 7,3 Tjänster 2,6 Proffice 52 600 2,6 Summa värdepapper 1 975 602 97,9 Övriga tillgångar och skulder (netto) 42 857 2,1 Summa fondförmögenhet 2 018 459 100,0 1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent. *Avser överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknade utanför EES. Not 1 Förändring av fondförmögenheten Fondförmögenhet vid årets början 152 257 827 326 Andelsutgivning 667 961 995 036 Andelsinlösen -20 785-123 527 Resultat efter skatt enligt resultaträkning 36 580 319 624 Utdelat till andelsägarna -8 687 - Fondförmögenhet vid årets slut 827 326 2 018 459 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013 19

Carnegie Afrikafond Fondfakta Startdatum 2006-05-29 Kategori Aktiefond, Afrika Förvaltningsavgift, % 2,50 Riskklass 6 Ansvarig förvaltare Karin Fries Fondbolag Carnegie Fonder AB Kursnotering Dagligen Registreringsland Sverige Utdelning Nej Bankgiro 5868-3947 PPM-nummer 184 291 Placeringsinriktning Fonden är en aktiefond som placerar i afrikanska aktier utan begränsning avseende bransch eller företag. Fonden kan också investera i företag vars huvudsakliga verksamhet är förlagd till Afrika men där aktien är noterad på en marknadsplats utanför den afrikanska kontinenten. Totalavkastning, % Till 2013- Period 12-31 ack från start 13,2 snitt från start 1,6 10 ack 10 snitt 5 ack 40,7 5 snitt 7,1 3 ack -6,1 3 snitt -2,1 2 ack 15,7 2 snitt 7,6 1 år 0,1 Riskmått 2013-12-31 Totalrisk, fond % 11,5 Avgifter och kostnader 2013-12-31 Årlig avgift, % 2,58 Förvaltningsavgift, % 2,50 Förvaltningsavgift för 10 000 kr 1 242,00 Förvaltningsavgift för 100 kr/månad 1 16,56 Förvaltningsavgift/ genomsnittlig fondförmögenhet, % 2,50 Året inleddes med starka inflöden i första kvartalet vilket fick de illikvida marknaderna att skjuta i höjden. Oron för Feds reducerade återköpsprogram fick flödena att mattas av för att under andra halvan av året vara mer modest. Kontinentens två största marknader, Sydafrika och Egypten, brottades med politiska och ekonomiska bekymmer som satte sin prägel på både aktiemarknaderna och deras valutor. Den sydafrikanska börsen var i det närmaste oförändrad under första halvan och steg kraftigt under andra halvåret men en valutaförsvagning på 20 procent gjorde att börsen föll 6 procent omräknat i kronor. Valutaförsvagningen har fått särskilt stor effekt på fonden. Efter militärens övertagande av makten i Egypten vände börsen kraftigt uppåt och avslutade året +24 procent i lokal valuta och 12 procent räknat i kronor. Den nigerianska valutan som är delvis peggad mot den amerikanska dollarn var kontinentens stabilaste valuta vilket resulterade att börsen steg 42 procent. Mindre aktiemarknader i Afrika så som Ghana steg kraftigt första kvartalet för att sedan mattas av succesivt. Börsen steg 79 procent men även här var en kraftig valutaförsvagning under årets andra halva orsak till att börsen stängde +42 procent räknat i kronor. Mönstret känns igen på flera andra mindre börser på kontinenten. Fondens bästa innehav var de båda bankerna i Ghana, samt nigerianska konsumentrelaterade bolag. Till de sämre innehaven hör gruvbolag och sydafrikanska finansaktier. Samtliga för fonden relevanta afrikanska valutor försvagades mot kronan under året. Fondens förvaltade kapital uppgick vid periodens slut till 500 MSEK. Fonden har haft nettoutflöden under perioden. Derivathandel med mera Fonden har under perioden inte handlat med derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav per den 31 december var 0 kr. För att beräkna de sammanlagda exponeringarna i fonden har åtagandemetoden används som riskbedömningsmetod. Förvaltning Fondens största innehav utgörs av MTN, Naspers och BHP Billiton. Fonden gjorde nyinvesteringar i Calbank, Group Five och Truworth. Fonden avyttrade helt sina innehav i African Bank, Juhayna, Orascom Construction, Commercial International Bank, Nampak, Anglo American och IAM Gold. I slutet av maj stod det klart att den politiska och ekonomiska krisen förvärrats ytterligare i Egypten och fonden valde då att avyttra innehav där värderingarna upplevdes som höga och marknadsrisken allt för stor. Till följd av strängare valutarestriktioner har fonden fortfarande tillgångar i Egyptiska pund som väntar på att konverteras till amerikanska dollar. African Bank avyttrades då bolaget meddelade att man gör en förändring i beräkningen av värdet på bolagets utlåning. Förändringen är av sådan karaktär att bolagets närstående framtid upplevs som allt för riskfylld. IAM Gold avyttrades under årets första halva då det visade sig att gruvdriften kommer vara avsevärt mycket kostsammare framöver vilket fick värderingen att se hög ut. Framtidsutsikter Likviditetseffekten av Feds återköpsprogram skapar osäkerhet och påverkar framför allt valuta-och räntemarknaderna men väntas även få viss effekt på aktiemarknaderna. Flera av de Afrikanska länderna har tvingats börja se över sina statsfinanser igen till följd av ökade budgetunderskott. Reformer så som minskade subventioner och försök att bredda skattebasen är genomgående teman över kontinenten. Sammantaget påverkar det främst konsumentrelaterade bolag då efterfrågetillväxten kortsiktigt riskerar att mattas av. Värderingarna av afrikanska konsumentrelaterade aktier ser därmed relativt höga ut inför 2014 även om den långsiktiga strukturella vinsttillväxten finns där. Finansaktier i Nigeria och Sydafrika ser då betydligt billigare ut. Värderingarna av nigerianska banker är fortfarande låg jämfört med andra afrikanska banker även om det finns nära förestående risker att ta hänsyn till. Föreslagna nya likviditetsregler ser ut att kunna minska likviditeten i banksystemet med ca 20 procent, och nya avgiftsregler för transaktioner riskerar att halvera transaktionsintäkterna. En ny centralbankschef skall väljas under året vilket också skapat osäkerhet i marknaden då inga tydliga kandidater har framkommit. Sydafrikanska banker växer i begränsad takt, men intjäningen är god och flera banker ser ut att vara överkapitaliserade varför marknaden har börjat ana extra utdelningar. I Sydafrika och Nigeria är valupptakten i full gång och det råder större osäkerhet kring styrkan hos sittande regeringar än tidigare. 1 Beräknat på engångsinsättning vid årets start samt på månatlig insättning vid första dagen i respektive månad. utveckling per år, %, % 40 Carnegie Afrikafond 20 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Snitt/år -20-40 -60 maj -06 dec -13 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Andelsvärde, kr 10,07 13,44 8,01 9,60 11,02 8,80 9,96 9,97 Antal andelar, st 16 020 976 60 995 722 50 938 321 49 601 561 49 932 484 45 508 065 55 945 419 50 459 498 Fondförmögenhet, Mkr 163 820 408 476 551 400 557 503 Utdelning, kr/andel 0,01 0,05 0,52 0,12 0,16 0,19 Totalavkastning, % 21,1 33,5-40,1 29,0 16,2-18,8 15,6 0,1 20 Carnegie Fonder AB l Helårsrapport 2013