Ordförande konstaterar att Rötab under

Ordförande konstaterar att Rötab under ännu ett kvartal har lyckats att öka andelsvärdet. Uppgången för årets första kvartal är 4% men är något sämre än vad börsen som helhet har presterat under perioden. Rötab ägde vid kvartalsskiftet inga optioner. Rötab hade vid utgången av kvartalet den fördelning av aktier, obligationer och kapital som diagrammet nedan visar. Utvecklingen för Rötabs aktieplaceringar har varit relativt bra under kvartalet och endast Forest Oil och en redovisar nedgångar på mer än 20%. Båda dessa placeringar är relativt små. De flesta placeringarna redovisar förändringar som är mindre än 5%. Örjan Karlsson Östansjö 10 April 2006 Bäst utveckling har Skanditek haft med en uppgång på 36%. Sedan följer IFS med 28% och Cisco på 25%. Samtliga bolag tillhör IT-sektorn. Bland de stora innehaven har SinterCast backat en del, efter förra årets stora uppgång, medan Ericsson och Tele2 har visat positivt resultat. Rötabs värde har under kvartalet stigit med ytterligare 20 000:- och värdet är nu endast några tusen under en halv miljon. Sedan starten 1994 har andelsvärdet i Rötab stigit med nästan 300%. Rötab har för närvarande en intressant mix med dels stora välkända internationella bolag som Cisco, Electrolux, Ericsson, H&M, McDonalds och Tele2, och dels intressanta tänkbara framtida framgångsrika bolag såsom CashGuard, IFS, SinterCast och inte minst de fem innehaven i en. Av Rötabs tre fonder har Läkemedel och Östeuropa haft stigande andelsvärde medan en har gått tillbaka. Fondbörsen började de första veckorna i januari med en nedgång och var som lägst då index var - 2% i mitten av januari. Sedan dess har utvecklingen varit stabilt positiv och uppgången för kvartalet som helhet blev +12%. Rötab har under årets första tre månader inte genomfört några avyttringar av innehaven. Den enda förändringen i portföljen är att Forest Oil har valt att dela på företaget och har tillsammans med Mariner bildat ett gemensamt bolag för verksamheten i Mexikanska Golfen. 20% 10% Aktieportföljen 6% 2% 0% 4% 2% 4% 7% Elect rolux B Ericsson B WM Data B Cash Guard B Hennes & M auritz B IFS B 9% 5% 4% Tele2 B LB Icon M etro Int ernat ional SalusAnsvar B SinterCast Skanditek A Cisco System Inc Forest Oil Corp M ariner Energy Inc M cdonald's Corp Spendrups Läkemedelsf ond Öst europaf ond Kapital Björckinvest 25,5% Morgan 5, Mattias 0,5% Stef an 16,8 % Ägare Erik 2,5% Bengt 0, Roger 1,6 % Örjan 2,4% Tonny 45, 7% 5% Vid kvartalsskiftet var de största enskilda innehaven i storleksordning som tabellen nedan anger. Siffran inom parantes anger placeringen vid förra rapporten. 790 775 Andelsvärde 1 (1) Ericsson, 2 (3) Tele 2, 3 (2) SinterCast, 4 (4) McDonalds, 5 (5) WM-Data, 6 (6) IFS, 7 (7) H&M, 8 (9) Elekta, 9 (14) Skanditek, 10 (8) SalusAnsvar, 11 (10) Nobel Biocare, 12 (13) Getinge, 13 (12) Electrolux, 14 (11) CashGuard, 15 (-) Glycorex 760 745 730 2

Aktieportföljen består förutom Läkemedels, Småbolags- och Östeuropafonden av 16 företag, varav Cisco, McDonalds, Forest Oil och Mariner är noterade enbart i USD. Dessutom innehar Rötab en obligation från Spendrups som löper ut under 2009. Dollarn har försvagats med 2% sedan årsskiftet och har således påverkat Rötabs resultat för dollarbolagen negativt. CashGuard blev en del av Rötab i slutet av juli 2005 och har utvecklats väl, även om aktien har backat med 5% under det första kvartalet. Resultatet för 2005 blev en förlust på 55,9 Mkr (- 11,1) medan omsättningen ökade betydligt till 214 Mkr (156). För fjärde kvartalet blev resultatet +1,1 Mkr. Efter en order i december på kassasystem till 379 butiker och 150 Hydro- Texaco mackar i Norge har företaget under 2006 fått orders på 200 säkerhetsväskor till Belgien och skyddsystem till 250 bankautomater i Frankrike. Cisco har stigit med 4 dollar på den amerikanska börsen under 2006, vilket ger en uppgång på drygt 25% för Rötab. I rapporten för perioden nov-jan redovisade Cisco en försäljningsökning med 500 MUSD till 6 600 MUSD och resultatet på 1 380 MUSD var bättre än förväntningarna. Electrolux blev en del av Rötabs portfölj för ett drygt år sedan. Utvecklingen har varit mycket bra och aktien har fortsatt upp 8% under 2006. Omsättningen för 2006 ökade till 129 469 Mkr (120 651) och vinsten blev 1 763 Mkr (3 259). En bidragande orsak till det bättre resultatet är en stark vitvaruförsäljning i Nordamerika och bra damsugarförsäljning över hela världen. Utdelningen höjs till 7:50 per aktie och utomhusverksamheten kommer att bli en egen verksamhet som utan kostnad delas ut till aktieägarna under andra veckan i juni, för att sedan noteras på börsen under namnet Husqvarna. Enligt analytikerna värderas Husqvarna idag till 30 miljarder kronor. Målsättningen är att värderingen på ett delat Electrolux och Husqvarna skall bli högre än i ett gemensamt bolag. Ericsson har fortsatt upp på börsen under 2006 och aktien har stigit med 8% under det första kvartalet. Bolaget redovisade för 2005 en vinst som var i nivå med förväntningarna. Resultatet för 2005 blev en fakturering på 151 800 Mkr (132 000) och en vinst efter skatt på 24 300 Mkr (17 500). Ericsson redovisar därmed resultat i nivå med toppåren runt millenniumskiftet. Ericsson växer mer än totalmarknaden på mobilsystem, vilket innebär att Ericsson tar marknadsandelar. Det av Ericsson till 50% ägda SonyEricsson har redovisat ett resultat för det första kvartalet 2006 som var bättre än förväntat. För Ericsson räknar analytikerna med en vinst på 7 500 Mkr för det första kvartalet. Forest Oil har under det första kvartalet 2006 valt att dela på verksamheterna och låta oljan i Mexikanska golfen bilda ett eget bolag som sedan har gått samman med Mariner Energy och därefter noterats på New-York-börsen, under namnet Mariner. Det sammanlagda värdet på de två bolagen har för Rötabs del stigit med 15% under 2006. Forest Oil har i mars meddelat att de ökar produktionen av olja och gas. H&M har under 2006 stigit med 5% på börsen. Rapporten för perioden decfeb var dock en besvikelse för marknaden och aktien backade något när den presenterades. Vinsten steg emellertid till 2 680 Mkr (2 309) och omsättningen ökade med 20% till 15 071 Mkr. Besvikelsen fanns i en lägre utveckling än väntat i februari. H&M fortsätter dock expansionen och skall under det andra kvartalet öka antalet butiker med 54 till över 1 200. IFS har efter en kraftig uppgång under 2005 fortsatt att stiga med 28% under det första kvartalet 2006. Resultatet för 2005 blev en vinst på 97 Mkr (- 128) på en omsättning av 2 149 Mkr (2 178). Rörelsemarginalen blev drygt 5% och i år räknar IFS med en marginal på 10%. Detta skulle i så fall innebära en vinst för helåret 2006 på drygt 200 Mkr. IFS har fått en ny VD, Alastair Sorbie, som har satt upp de nya målen där IFS åter skall bli ett tillväxtföretag. Företaget har en relativt rimlig bedömning och resultaten bör hamna i nivå vid målsättningen för att motivera den senaste tidens starka kursutveckling. Cash Guard B 9,1 8,7 8,3 7,9 7,5 Cisco Systems Inc (SEK) 170 16 0 150 14 0 13 0 Electrolux B 230 220 210 200 19 0 Telefonab. L M Ericsson B 31,0 29,5 28,0 26,5 25,0 Forest Oil Corp (SEK) 284 273 262 251 240 M ariner Energy Inc (SEK) 16 5 16 0 155 150 14 5 Hennes & M aurit s A B, H & M B 320 305 290 275 260 Industrial and Financial Syst. B 14,0 12,5 11,0 9,5 8,0 3

LB Icon har stigit på börsen under det första kvartalet med 5%. LB Icon meddelade i mitten av mars att Icon och Framfab kommer att gå samman till Europas största Internetkonsult. De båda företagen har i princip inga gemensamma kunder och kommer att få en omsättning på 1 500 Mkr och över 1 200 anställda. Verksamheten kommer att vara fördelad på 10 länder. Sammanslagningen går till så att för varje aktie i Icon får man 50 aktier i Framfab. Avsikten är att senare byta namn på bolaget. Läkemedelsfonden har stigit med 2% under det första kvartalet 2006. Värdeförändringarna har för en gång skulle varit relativt måttliga i fondens innehav. Bäst utveckling har Getinge haft med en uppgång på 15%. Elekta har stigit med 9% och Oxigene med 8%. Medivir har backat med 1 och Glycorex med 5%. Efter kvartalets utgång har bl a Investor valt att lägga ett bud på Gambro. Rötab har därför avyttrat innehavet i Gambro. McDonalds har stigit med ½ dollar i USA och redovisar således i princip ett nollresultat för Rötab under det första kvartalet. McDonalds resultat för det första kvartalet kommer enligt företagset bedömning att hamna i nivå med analytikernas förväntningar, som är en vinst på 49 cent per aktie. I mars steg omsättningen för McDolnads med 7% i USA och 5% i världen som helhet. Det var den 35 raka månaden som McDonalds har kunnat redovisa en försäljningsökning! En bidragande orsak till framgångarna är att McDonalds i USA har gått över till längre öppettider. Omkring 30% av McDonalds restaurangerna i USA har öppet dygnet runt. Metro har Rötab i början av det andra kvartalet valt att avyttra aktierna, efter att börskursen inte har övertygat under de senaste kvartalen. SalusAnsvar har fortsatt upp några procent till efter den mycket positiva uppgången under 2005 med 62%.Till detta har företaget även lämnat en relativt stor utdelning. Vinsten 2005 steg till 51,5 Mkr (21,5). Omsättningen ökade med 9% till 222 Mkr (203). SalusAnsvar har en kassa på över 300 Mkr samtidigt som behovet av investeringar är relativt litet. Bolaget skall därför senast med kvartalsrapporten i okto- ber redovisa hur kapitalet skall förvaltas. Det innebär med stor sannolikhet att kapital kommer att lämnas över till aktieägarna. SinterCast har backat med 16% under det första kvartalet. Aktien steg kraftigt under det andra halvåret 2005 och bristen på riktigt heta nyheter har fått aktien att backa tillbaka något. Utvecklingen för företaget är fortsatt positivt och under 2005 fortsatte tillverkningen hos bland annat Ford och Audi och årstakten är nu 200 000 motorer. Intäkterna under 2005 ökade kraftigt till 17,2 Mkr (9,2) och resultatet förbättrades betydligt till 12,4 Mkr (-18,9). I kassan fanns vid årsskiftet drygt 20 Mkr. Någon gång under 2006 förväntas intäkterna överstiga utgifterna. Skanditek har stigit med 36% under det första kvartalet och är därmed Rötabs enskilt bästa innehav. Resultatet för 2005 halvåret ökade kraftigt till 454 Mkr (24), efter reavinster vid försäljningar av aktier i Axis, Powerwave och Bure. Börsvärdet på de noterade bolagen var i slutet av februari 20:62 per aktie. Till detta kommer värdet på de onoterade bolagen. Bolaget kommer för första gången på flera år att lämna utdelning i samband med stämman i början av april. 63 59 55 51 47,5 46,5 45,5 44,5 Oxi gene Inc. Medivir B EpiCept Nobel Bi ocar e Geti nge B LB Icon A B 47 Läkemedelsf ond 43,5 Läkemedelsf ond Gl ycor ex Gambr o A Astr azeneca Elekta B M cdonald's Corporation (SEK) 292 284 276 268 260 M etro International S.A SDB A 16 15 14 13 12 SalusAnsvar AB B 38,2 36,9 35,6 34,3 33,0 SinterCast AB 10 4 98 92 86 80 Skanditek Industriförvaltning A 51 47 43 39 35 4

en har haft en svag start på börsåret och backat 20%. Av fondens fyra noterade bolag har Kopparbergs och Starbreeze stigit medan Axlon och NRS har backat. NRS har tidigare haft en bra utveckling, men är för närvarande börsstoppat eftersom man genomför en utvärdering av företagets orders och position på den brittiska marknaden. Tidigare meddelade orders har nämligen varit endast muntliga, vilket börsen har reagerat negativt på. 18,0 16,5 15,0 13,5 12,0 Koppar ber gs Br ygger i Axlon Holding Tele2 har vänt upp med 8% under 2006 efter ett ganska svagt fjolår på börsen. Omsättningen ökade under 2005 till 49 943 Mkr (43 033) medan vinsten före skatt sjönk något till 6 578 Mkr (6 629). I Sverige har drygt 400 000 hittills valt att helt avsluta med Telia och valt fast abonnemang hos Tele2. Under 2005 lanserade Tele2 ADSL i Frankrike och Tyskland. Totalt har antalet kunder ökat till över 30 miljoner runt om i Europa. WM-Data har under det första kvartalet handlats kring de nivåer som aktien hade i slutet av 2005. Resultatet för 2005 blev en vinst på 401 Mkr (295). WM-Data räknar med en god ekonomisk tillväxt och ökad efterfrågan under 2006. Investeringarna inom IT går numera mot mer standard-lösningar, som är billigare, än specialutformade lösningar som är dyrare och kräver mer kvalificerade IT-konsulter. Detta kan vara till nackdel för större konsulter som såsom WM-Data, men enligt företaget har 2006 börjar bra med god orderingång. St ar br eez e NRS Technologies Holding Tele 2 B 10 0 95 90 85 80 WM -Data AB B 28,0 26,5 25,0 23,5 22,0 Östeuropafond 34 32 30 28 26 Magic House Östeuropa har fortsatt sin fantastiska utveckling under de senaste åren och uppgången under det första kvartalet är hela 15%. Fondens stora placeringar finns i Ryssland, Polen, Ungern och Tjeckien. Fonden kan numera även investera i länder som Turkiet, Bulgarien, Rumänien, Kroatien och Ukraina. Olja och gas utgör 40% av fondens värde och finansverksamhet är näst största bransch. Största innehaven finns i de ryska oljebolagen Surgutneftegaz och Lukoil samt den ungerska banken OTP. 5

Värdet på Rötab var vid kvartalsskiftet 494 547 kr (352 266) fördelat på 636 (619) andelar som hade ett värde på 777 kr (570). Det ger en ökning av andelsvärdet med 36% för de senaste 12 månaderna. Stockholmbörsens All-Share index har under samma period stigit med 4. Kvartalsresultatet för de senaste tolv kvartalen är som tabellen nedan anger. Fondförmögenhetens utveckling 20060101-20060331 Intäkter: Emission av nya andelar: 2800:- Utdelning: - Årets reavinst på försålda aktier: - Ränta: - Årets kursuppgång på ej försålda aktier: 17535:- Totalt intäkter: 20335:- 2004 2005 2006 Kvartal 1 +23,6 % +6, +3,7% Kvartal 2-2,7% +9,2% Kvartal 3-9,9% +15,5% Kvartal 4 +1,7% +4,0% Helår +10, +39,9% Utgifter: Inlösen av befintliga andelar: - Courtage vid aktieaffärer: - Depåavgift: - Skatt: - Övrigt: - Totalt utgifter: 0 Utdelningarna under 2005 uppgick till 5043:-, vilket var en ökning med mer än 100% jämfört med 2004. Under 2006 beräknas utdelningarna att uppgå till samma nivå som under 2005. Årets resultat: 20335:- Internet ger andelsägarna större möjlighet att följa med i Rötabs utveckling samtidigt som det sprider kännedom om Rötab. Besök gärna Rötab på Internet. Uppdateringar av andelsvärde och aktieportfölj ges tillsammans med den senaste rapporten. http://rotab.roschas.net/roscha2.htm Rapporttillfällen 15 Apr Månadsrapport 15 Maj Månadsrapport 15 Jun Månadsrapport 10 Jul Halvårsrapport 60% 40% 20% 0% -20% -40% Utvecklingen för Rötabs portföljföretag Jan Feb Mar Apr Skanditek IFS Cisco Systems Östeuropa Ericsson B Electrolux B Tele2 B LB Icon H&M Salusansvar McDonalds Läkemedelsfond WM-Data B Cashguard Metro A Sintercast A Företagsnamnen till höger är sorterade efter utvecklingen 1 januari-31 mars 2006. Förändringarna presenteras i fasta börskurser, vilket innebär att valutakursförändringar inte är medräknade. 6