Rötab har under perioden avyttrat innehaven i IFS,

Transkript

1 Ordförande konstaterar att Rötab har lyckats vända den negativa utvecklingen från det andra kvartalet, men att utvecklingen hittills under 2006 har varit en besvikelse. Rötab har trots en intressant mix av företag inte lyckats följa börsens utveckling under den senaste tiden. Utvecklingen för Rötabs aktieplaceringar har varit relativt jämn och inga placeringar sticker extremt mycket ut, varken positivt eller negativt, möjligtvis undantaget Småbolagsfonden som har backat drygt 3.. Bäst utveckling har Skanditek, H&M och Cisco haft med positiva resultat för det årets första nio månader. Bland de stora innehaven har SinterCast backat en del efter förra årets stora uppgång. Ericsson och Tele2 har även de visat negativ utveckling, men verkar ha vänt den negativa trenden under den senaste tiden. McDonalds har klarat sig bra och är numera Rötabs näst största innehav. Detta till trots en svagare dollar som påverkat resultatet negativt. Rötab har under perioden avyttrat innehaven i IFS, Metro och WM-Data samt Läkemedelsfondens Gambro, efter ett uppköp. Nyinvesteringar har under perioden genomförts i Netrevelation, Rederi Transatlantic, Rejlers, Roxi Stenhus och Tagmaster. Forest Oil har valt att dela på företaget och har tillsammans med Mariner bildat ett gemensamt bolag för verksamheten i Mexikanska Golfen. Även Electrolux har delat på sig under perioden och verksamheten finns nu i företagen Electrolux och Husqvarna. Småbolagsfonden har valt att vara med i en nyemission hos portföljföretaget Axlon. Vid kvartalsskiftet var de största enskilda innehaven i storleksordning som tabellen nedan anger. Siffran inom parantes anger placeringen vid förra rapporten. 1 (1) Ericsson, 2 (3) McDonalds, 3 (2) SinterCast, 4 (4) Tele 2, 5 (6) H&M, 6 (8) Elekta, 7 (9) Rederi Transatlantic, 8 (10) Nobel Biocare, 9 (11) Getinge, 10 (13) SalusAnsvar, 11 (-) Netrevelation, 12 (-) Skanditek, 13 (-) CashGuard, 14 (15) Glycorex, 15 (-) AstraZeneca Rötabs mix består för närvarande av stora bolag som Cisco, Electrolux, Ericsson, H&M, Husqvarna, McDonalds och Tele2, som utgör en bas i aktieportföljen med drygt 3 av Rötabs värde. Sedan finns ytterligare drygt 3 i Läkemedels- och Östeuropafonderna. 15% av portföljen utgörs av företag som är relativt etablerade med både en god omsättning och ett positivt resultat. Till den gruppen räknar vi LBI, Rederi Transatlantic, Rejlers, SalusAnsvar, Skanditek samt Forest och Mariner. Drygt 2 av portföljen finns i intressanta framtidsföretag. Om något eller några av CashGuard, Netrevelation, Roxi Stenhus, SinterCast, Tagmaster eller företagen i Småbolagsfonden lyckas så kommer detta att bli ett triumfkort för andelsägarna i Rötab. Närmast att nå en kommersiell framgång ligger troligtvis hos Netrevelation och Sinter- Cast. Av Rötabs tre fonder har Östeuropa och Läkemedelsfonden haft stigande andelsvärde medan Småbolagsfonden har gått tillbaka under Fondbörsen började de första veckorna i januari med en nedgång och var som lägst då index var - i mitten av januari. Efter det var utvecklingen stabilt positiv och uppgången för det första kvartalet som helhet blev +1. Under det andra kvartalet var trenden för kurserna på börsen nedåtriktade, med en viss återhämtning under de sista veckorna i juni. Börsen backade dock med 1 under det andra kvartalet. Under det tredje kvartalet har börsen haft en klart stigande trend och uppgången för 2006 är drygt % 7% 11% Aktieportföljen Elect rolux B Cash Guard B LBI International Rederi AB Transatlant ic B SalusAnsvar B Skanditek A Netrevelation Roxi Stenhus Gruppen Forest Oil Corp M cdonald's Corp Läkemedelsf ond Östeuropafond Björckinvest 25,9% Morgan 5, Mattias 0,5% St efan 17,1% 1% Ägare Erik 2,5% Bengt 0,1% Roger 1,7% 8% 7% Ericsson B Hennes & M auritz B Tele2 B Husqvarna B SinterCast Rejlers B Tagmaster B Cisco System Inc M ariner Energy Inc Spendrups Småbolagsf ond Kapital Örjan 2, Andelsvärde 5% 6% Tonny 44,7% 4% 1% 630 2

2 Aktieportföljen består förutom Läkemedels, Småbolags- och Östeuropafonden av 19 företag, varav Cisco, McDonalds, Forest Oil och Mariner är noterade enbart i USD. Dessutom innehar Rötab en obligation från Spendrups som löper ut under Dollarn har försvagats med 7% sedan årsskiftet och har således påverkat Rötabs resultat för dollarbolagen negativt. CashGuard har stigit något under det tredje kvartalet och nedgången under perioden är därmed under 5%. Resultatet för det första halvåret förbättrades betydligt till 0,2 Mkr (-44,3) och omsättningen ökade till 142 Mkr (100). Under 2006 har företaget fått orders på bl a säkerhetsväskor hos Brinks i Belgien och Panaxia i Sverige och installerat säkerhetssystem för bankautomaterna hos en svensk storbank. Cisco har haft ett mycket bra tredje kvartal på börsen och aktien har stigit med drygt 3 i USA. I rapporten för perioden maj-jul redovisade Cisco en försäljningsökning på över MUSD till MUSD (6 600) och ett fortsatt stabilt resultat på MUSD (1 540). Electrolux hade en svag period på börsen efter uppdelningen av företaget i juni. Vitvaru och inomhusdelen under namnet Elctrolux har emellertid under de senaste veckorna haft en mycket bra period och stigit med över 2. Omsättningen ökade under det första halvåret till 49 8 Mkr (46 099) och resultatet steg också något till 773 Mkr (748). Försäljningen av både vitvaror och dammsugare ökade i Nordamerika och Europa. För Latinamerika redovisade bolaget fortsatt god utveckling. Ericsson har återhämtat sig en del på börsen under det tredje kvartalet och nedgången för årets tre första kvartal är därmed under 7%. Bolagets resultatet för jan-sep innebar att omsättningen ökade med 2 till Mkr ( ) och att vinsten efter skatt steg till Mkr (15 800). Resultaten var i nivån med förväntningarna. Ericsson meddelade i rapporten att man förväntar sig en stark avslutning på Forest Oil har under 2006 valt att dela på verksamheterna och låta oljan i Mexikanska golfen övergå till ett bolag tillsammans med Mariner Energy. Forest satsar därmed enbart på att utvinna olja på land. Omsättningen för Forest ökade under det andra kvartalet med 34% till 212 MUSD. Resultatet steg till 57 MUSD, tack vare ökade volymer på gas samt högre oljepriser. Mariners verksamhet under det andra kvartalet uppgick till 167 MUSD och vinsten blev 31 MUSD efter skatt. H&M har under 2006 stigit med 14% på börsen och tillhör därmed de aktier som har gått bäst för Rötab. Rapporten för perioden dec-aug var bättre än förväntat och vinsten ökade med 1 till Mkr och omsättningen ökade med 1 till Mkr. H&M öppnade under perioden 82 nya butiker, varav 14 i USA, 12 i Tyskland och 8 i Spanien. Framtiden ser också intressant ut eftersom man under 2007 kommer att öppna de första butikerna i Kina. H&M skall dessutom starta en ny butikskedja under ett nytt namn, som skall satsa på något dyrare kläder. H&M dessutom börja med att sälja skor. Husqvarana har under sin tid på börsen varit relativt stabil på kurser runt 80:-. Efter spliten från Electrolux innebär varumärket Husqvarna utomhusprodukter. Resultatet för det tredje kvartalet innebar ett lägre resultat på 571 Mkr (624) och en lägre omsättning på (6 158), men att marginalerna steg en del. Det är framför allt i USA där försäljningen av konsumentprodukterna har sjunkit, där man under 2005 sålde relativt många motorsågar pga av orkanerna under fjolåret. Aktien har i dag en rimlig värdering och rykten om uppköp finns på marknaden. Cash Guard B 9,7 8,9 8,1 7,3 6,5 Cisco Systems Inc (SEK) Electrolux B Telefonab. L M Ericsson B Forest Oil Corp (SEK) M ariner Energy Inc (SEK) Hennes & M aurit s A B, H & M B Husqvarna B

3 LBI International har sjunkit på börsen under årets första nio månader med 15%. Under 2006 har Internetkonsulterna Icon och Framfab gått samman till detta nya bolag som därmed är Europas största Internetkonsult. Verksamheten finns i 10 länder. För det första halvåret blev omsättningen 289 Mkr och resultatet efter skatt 15 Mkr. Läkemedelsfonden har haft en bra utveckling under den senaste tiden och fonden har stigit med 6% hittills under Bäst utveckling har AstraZeneca, Elekta och Getinge haft med uppgångar på runt 2. Svagast utveckling har Epicept och Oxigene haft, medan övriga förändringar har varit relativt små. I april lämnade Gambro fonden efter ett uppköp. McDonalds har utvecklats väl på börsen i USA och trots en svagare dollar så är ökningen i svenska kronor 7%. McDonalds resultat för det tredje kvartalet visade på en ökad vinst med 15% till 843 MUSD (735) och omsättningen ökade med 1 till MUSD (5 330). En bidragande orsak till framgångarna är att McDonalds i USA har gått över till längre öppettider. Omkring 3 av McDonalds restaurangerna i USA har öppet dygnet runt. Även utvecklingen i Europa var bra och under 2006 skall man öppna mer än 200 nya restauranger i USA: Netrevleation har ännu inte medverkat till ett positivt resultat för Rötab. Företaget är emellertid inne i en mycket intressant och expansiv fas. Netrevelation samordnar taxiresorna för företag på ett enklare och mer kostnadseffektivt sätt och har som kunder bl a TeliaSonera, SJ, Försvarsmakten, AstraZeneca och Föreningssparbanken. Netrevelation är för närvarande inblandad i en upphandling för försvarsmakten som vid kontrakt skulle innebära en mångdubbling av omsättningen. Resultatet för det första halvåret blev 3,6 Mkr (-3,7) och omsättningen ökade till 48,6 Mkr (43,6). Rederi Transatlantic kom in i portföljen samtidigt som Netrevelation. Transatlantic är ett nytt bolag som skapades genom en fusion av rederierna B&N Nordsjöfrakt och Gorthon Lines. Aktien har utvecklats mycket bra och ökningen under de senaste tre månaderna är mer än 25%! För det första halvåret 2006 blev resultatet 64 Mkr på en omsättningen av 1050 Mkr. Rejlers har kommit in i Rötabs portfölj under det tredje kvartalet och är ett teknikkonsultföretag som arbetar inom elteknik, energi, automation, IT, telecom och mekanik. Företaget har verksamhet i Sverige, Finland, Danmark och Estland. Omsättningen ökade under det första halvåret med 58% till 276 Mkr (1) och resultatet ökade till 19,2 Mkr (9,2). Företagets målsättningen är att senast 2010 vara 1000 medarbetare (idag 700) och ha en omsättning på Mkr (idag 350). Aktien har stigit med drygt 5% sedan investeringen. Roxi Stenhus är också ett nytt inslag i aktieportföljen. Företaget bygger kundanpassade stenhus, som inte skall vara dyrare än trähus. Målsättningen är att om tre år vara Sveriges klart ledande stenhusproducent. Företaget är störst i södra Sverige och huvudkontoret ligger i Trelleborg. Omsättningen under första halvåret var 18,6 Mkr och rörelseresultatet en vinst på 1,3 Mkr. Värdet av det som är fakturerat under 2006 och inkomna orders uppgår för närvarande till 65 Mkr för SalusAnsvar har gått tillbaka under 2006 med en nedgång på 1. I detta finns dock en relativt stor utdelning. Resultatet för det första halvåret blev 26,8 Mkr (27,7) och omsättningen minskade något till 105 Mkr (109). SalusAnsvar har en kassa på drygt 300 Mkr samtidigt som behovet av investeringar är relativt litet. Bolaget skall därför senast med kvartalsrapporten i oktober redovisa hur kapitalet skall förvaltas. Det innebär med stor sannolikhet att kapital kommer att delas ut till aktieägarna LBI International 40 Läkemedelsfond 51,0 48,5 46,0 43,5 41,0 Läkemedelsfond Oxi gene Inc. Gl ycor ex M edi vi r B Astr azeneca EpiCept Nobel Bi ocar e Elekta B Geti nge B M cd o nald 's C orp orat ion ( SEK) Netrevelation 2,6 2,2 1,8 1,4 1,0 Rederi AB Transatlantic B Reijlers B 40,0 38,5 37,0 35,5 34,0 R o xi St enhus Grup pen SalusAnsvar AB B 39,0 35,5 32,0 28,5 25,0 4

4 SinterCast har backat med 24% hittills under Intäkterna under det första halvåret ökade till 9,3 Mkr (8,7) och resultatet blev en fortsatt förlust på 5,6 Mkr (-5,3). I kassan fanns vid kvartalsskiftet drygt 18 Mkr. Någon gång under 2006 förväntas intäkterna överstiga utgifterna. Under den senaste tiden har order kommer ifrån tyska lastbilsföretaget Man på cylinderblock och motorblock till Hyundai. Därmed finns det 15 olika bilmodeller som innehåller kompaktgrafitjärn från SinterCast. Skanditek har stigit med 15% under årets första nio månader. Resultatet för första halvåret blev 267 Mkr (3). Börsvärdet på de noterade bolagen var i början av juli 15:72 per aktie. Till detta kommer värdet på de onoterade bolagen. Småbolagsfonden har haft en svag start på börsåret och backat 3. Dataspelstillverkaren Starbreeze har stigit med 45% och fondens största innehav, Kopparbergs, har stigit med 8%, medan övriga innehav har gått tillbaka. CashGuards konkurrent Axlon har genomfört en nyemission för att använda kapitalet till produktutveckling och introduktion av sitt nya kontantsystem, AxlonRS. Tagmaster är ett nytt företag som har fått plats i Rötabs portfölj. Företaget utvecklar produkter för automatisk identifiering av fordon, tåg och vid lastning. Produkterna bygger på radiokommunikation mellan läsare och en ID-tag, t ex för bilar vid parkering när det gäller debitering och vid depåer där lastbilar får automatisk vägning och debitering. Företaget har även produkter för bussar, tåg och annan spårbunden trafik. Försäljningen under årets första nio månader blev 38 Mkr (33,6) och resultatet 2,1 Mkr (-2,9). Företaget levererade under det tredje kvartalet större leveranser till Korea, Japan, Italien, Turkiet och USA. Företaget arbetar även med investeringar i Kina, inför upphandlingar där med stor potential. Tele2 har gått tillbaka 1, efter ett svagt andra kvartal. Den senaste rapporten för andra kvartalet var något sämre än väntat. Omsättningen ökade till Mkr (12 403) medan vinsten före skatt sjönk till 314 Mkr (967). Det är framför allt Sydeuropa som drar ner resultatet. Tele2 har där valt av avyttra verksamheten i Frankrike, genom en försäljning till Vodafone för Mkr. Aktien har efter det beskedet stigit på börsen. Östeuropa har fortsatt sin fantastiska utveckling under de senaste åren och kan redovisa en uppgång på 1 för 2006 årets första nio månader. Fondens stora placeringar finns i Ryssland, Polen, Ungern och Tjeckien. 6 av fonden finns i Ryssland och bland branscherna står olja och gas för drygt 4 av fondens värde och finansverksamhet och telekom är näst största branscher. Största innehaven finns i de ryska oljebolagen ,0 16,5 14,0 11,5 Skanditek Industriförvaltning A 35 Småbolagsfond 9,0 Koppar ber gs Br ygger i SinterCast AB 4,7 4,4 4,1 3,8 Småbolagsfond Star br eeze Tagmaster B Axlon Holding Magi c House NRS T echnol ogi es 3,5 Tele 2 B Östeuropafond

5 Värdet på Rötab var vid kvartalsskiftet kr ( ) fördelat på 652 (631) andelar som hade ett värde på 720 kr (623). Det ger en ökning av andelsvärdet med 0, för de senaste 12 månaderna. Stockholmbörsens All-Share index har under samma period stigit med 2. Kvartalsresultatet för de senaste tolv kvartalen är som tabellen nedan anger Kvartal 1 +23,6 % +6, +3,7% Kvartal 2-2,7% +9, -12,1% Kvartal 3-9,9% +15,5% +4,1% Kvartal 4 +1,7% +4, Helår +10, +39,9% Fondförmögenhetens utveckling Intäkter: Emission av nya andelar: 13900:- Utdelning: 5532:- Ränta: - Totalt intäkter: 19432:- Utgifter: Inlösen av befintliga andelar: - Årets reaförlust på försålda aktier: -8224:- Courtage vid aktieaffärer: -1215:- Depåavgift: -660:- Skatt: -1659:- Övrigt: - Årets kursnedgång på ej försålda aktier: :- Utdelningarna under 2005 uppgick till 5043:-, vilket var en ökning med mer än 10 jämfört med Under 2006 beräknas utdelningarna att stiga med över 1. Totalt utgifter: :- Årets resultat: -3407:- Internet ger andelsägarna större möjlighet att följa med i Rötabs utveckling samtidigt som det sprider kännedom om Rötab. Besök gärna Rötab på Internet. Uppdateringar av andelsvärde och aktieportfölj ges tillsammans med den senaste rapporten. Rapporttillfällen 15 Okt Månadsrapport 15 Nov Månadsrapport 15 Dec Månadsrapport 10 Jan Årssrapport Utvecklingen för Rötabs portföljföretag Cisco Systems McDonalds Skanditek H&M Östeuropa Läkemedelsf ond Cashguard Ericsson B Salusansvar Tele2 B LB Icon Sintercast A Småbolagsf ond -4 Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Företagsnamnen till höger är sorterade efter utvecklingen 1 januari-30 september Förändringarna presenteras i fasta börskurser, vilket innebär att valutakursförändringar inte är medräknade. 6