GRANIT FONDER. Månadsbrev oktober Förvaltarkommentar: Sverige. Merkozy har tagit bollen

Transkript

1 Månadsbrev oktober 2011 Förvaltarkommentar: Sverige Merkozy har tagit bollen Till slut så fick vi ett paket med åtgärder som sammantaget ska ta EU upp ur det nattsvarta läge vi ramlat ner i. Marknaderna reagerade positivt på detta där det viktigaste kanske inte var exakt vad som planeras utan att det finns en plan. Givetvis kommer alla makro ekonomer fram till att det inte går utan att det är det ena och det andra problemet som kvarstår. Givetvis är det så men det viktigaste är att det finns en dialog mellan våra högst mänskliga politiker och att det nu finns en plan. I det italienska parlamentet blev det handgemäng vilket kan tolkas som om att det finns krisinsikt. Just nu undersöks möjligheterna att få fram kapital till denna plan. Det kommer inte att bli lätt men jag väljer att ändå tro att det nu ska kunna gå att se framåt igen. Makrosiffror från USA har generellt varit positiva och Kina har inte brakat ihop ännu. Den arabiska våren fortskrider med lite blandad kompott och i Libyen är kriget över. Intressant att vi nu är 7 miljarder människor och där vi alla vet samtidigt vad alla andra håller på med. (Skrevs f.m. 31/10). Grekiska dramat (sista delen) Sent igår kväll (31/10) kom information att Grekland väljer att avhålla folkomröstning om sparpaketet som ingick i överenskommelsen från tidigare. Synnerligen gåtfullt agerande med tanke på var vi befinner oss i processen med att hitta en lösning för EMU och Europa. Förmodligen hinner de inte ha någon omröstning för det kommer inte att vara aktuellt. Tålamodet med Grekland tog slut i detta nu. 1

2 Sverige 130/30 Återhämtningen av det stora kursdebaclet har tagit fart ordentligt under månaden. När det ser som mörkast ut är vändningen nära. Gammal klyscha som fungerade ännu en gång. Q3 rapporterna har generellt varit bättre än förväntat vilket varit ytterligare en positiv hjälp till marknaden. Bankerna sticker ut med kraftigt förbättrade räntenetton vilket låg i korten men bekräftades. Verkstadsbolagen har inte sett något som liknar permafrosten 2008 men väljer att vara försiktiga i framåt riktade projektioner. Privatkonsumtionen är det som är mest negativt men kanske långsiktigt ändå kan vara positivt när vi lämpligen ska öka vårt sparande och börja amortera på lånen igen vilket det var länge sedan någon ägnade en tanke åt. En något ändrad strategi under senare delen av månaden där jag minskat likviditeten och ökat i banker och verkstad. Tyvärr så kom Grekland in fem över tolv och ändrade allt. Tillbaka till negativt sentiment igen. Småbolag Kraftig återhämtning även i de mindre bolagen under perioden. En kombination av i vissa fall mycket bra Q3 rapporter och ökat intresse för aktiemarknaden har påverkat kraftigt. Den urusla likviditeten har i många fall resulterat i tvåsiffriga uppgångar vid rapporttillfälle. Givetvis ett underbetyg till marknaden men det är den verklighet vi nu lever i. Tycker mig se att en viss förbättring skedde under senare delen av månaden där lite småsparare är tillbaka och handlar igen. Inte några stora inflöden i fonder ännu men inte heller utflöden så vi handlar med det vi har för tillfället. Portföljen är i stort sett oförändrad med de trettio bolag jag valt ut. Småbolagen är allmänt förskonade från ETF handel och liknande men bygger däremot mycket på småsparare så tyvärr är vi inte tillbaka i något som liknar normalhandel ännu. Lite tidigt men det finns värderingsstöd. 2

3 Förvaltarkommentar: Kina Rekyl Den nedgång som Hongkong bjöd på i slutet av september när den avvek från övriga börser har jag fortfarande inte förstått var den kom från. Nu studsade det omgående tillbaka i oktober och spreadarna mot bl. a. Shanghai har återgått till ett mer normalt läge. Makrostatistiken var i det stora hela inget överraskande, inflationen (6,1%) fortfarande hög men har toppat, BNP (+9,1%) något i underkant men de som tror på hard landing-scenariot är tystare. Fastighetspriserna stiger inte längre, helt i linje med vad Beijing försökt tvinga fram. Det av finansministeriet kontrollerade ägarbolaget Huijin, som är största ägare i de stora bankerna, meddelade den 10 oktober att de köpt mindre poster i bankerna i marknaden. Senast detta hände var hösten 2008, och den gången var det då marknaden vände. Jag är benägen att tro att så är fallet även denna gång, policysupport är viktigt i Kina. Kina 130/30 Efter att ha åkt på stryk i augusti och september med en stor andel högbeta-aktier var jag aningen försiktigare i oktober. Har ökat i de stora indexpapperen som går först när det ska viktas upp. Bankerna har övertygat i kvartalsrapporterna medan telekom inte nådde estimaten. Anders Alvin och Georg Norberg 3

4 Fondernas utveckling under oktober 1 Sverige 130/30 Sve 130/30 SIX PRX - 2 Småbolag 1 Småbolag CXS - 2 Kina 130/30 1 Kina 130/30 MSCI GD - 4

5 Avkastning Avkastning % Kina 130/30 (MSCI GD) Småbolag (CXS) Sverige 130/30 Oktober +17,85 +10,03 +12,06 +11,14 +9,34 +9, År ,05-16,93-17,20-16,55-16,07-13,29 (SIX PRX) Sedan start (101230) -20,05-16,93-17,20-16,55-16,07-13,29 Månadsavkastning, % Jan Feb Mar Apr Maj Jun Kina 130/30-4,21-3,28 +4,74-3,15 +2,97-2,06 Småbolag -0,85-6,34 +4,52 +1,64 +0,08-3,72 Sverige 130/30-0,80-4,13 +1,72 +5,64 +0,94-2,03 Jul Aug Sep Okt Nov Dec Kina 130/30-1,15-11,43-13,43 +17,85 Småbolag +0,07-11,34-8,15 +12,06 Sverige 130/30-6,47-12,29-5,85 +9,34 Största innehav per 31 oktober 2011 Kina 130/30 Småbolag Sverige 130/30 CHINA LIFE (7,66) ELEKTA B (7,63) SWEDBANK A (7,51) BANK OF CHINA (7,29) TRELLEBORG B (6,20) ELEKTA B (7,05) PETROCHINA (6,63) CONCENTRIC (5,82) ALFA LAVAL (6,66) AGRICULTURAL BK (4,92) TRANSMODE (5,05) ELECTROLUX B (6,57) ZTE CORP (4,29) HEXPOL B (5,00) ERICSSON B (5,56) Fonder AB Tel Hamngatan 11 Fax Box 7525 Internet: granitfonder.se Stockholm epost:förnamn.efternamn@granitfonder.se 5