E 2016E 2017E E 2016E 2017E

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E"

Transkript

1 E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 10 juni 2015 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX.ST) Med blicken på provbrytning Botnia Exploration har erhållit det viktiga provbrytningstillståndet från Länsstyrelsen. En väntad händelse men ack så viktig i detta skede för utvecklingen av Fäbodtjärn mot småskalig gruvdrift. Fokus ligger nu på den stundande provbrytningen under sensommaren. Planerat tonnage är ton. Bolaget räknar med att guldhalten i genomsnitt kommer uppgå till omkring 5,7 g/t vilket i så fall skulle motsvara 45,6 kg guld. Sett till dagens guldpris så är 45,6 kg guld värt ungefär 14,9 MSEK. Vårt motiverade värde (i ett Base-case) justeras till 2,49 (2,36) SEK per aktie. Ökningen beror på något högre guldoch valutaprognoser. Vår Bear-case värdering uppgår till 0,41 SEK per aktie och Bull-case till 4,55 SEK per aktie. Vi ser stora underliggande värden i Botnias tillgångar. Resultat från provbrytningen ser vi som den främsta värdedrivaren framöver. Lista: Aktietorget Börsvärde: 62 MSEK Bransch: Exploration & Mining VD: Bengt Ljung Styrelseordf: Per-Erik Lindvall OMXS 30 Botnia Exploration 1,2 1,1 1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 28-maj 26-aug 24-nov 22-feb 23-maj Redeye Rating (0 10 poäng) Ledning Ägarskap Tillväxtutsikter Lönsamhet Finansiell styrka 7,0 poäng 6,0 poäng 4,5 poäng 0,0 poäng 0,0 poäng Nyckeltal E 2016E 2017E Omsättning, MSEK Tillväxt % 23% -18% 29% 0% EBITDA EBITDA-marginal Neg Neg Neg Neg Neg EBIT EBIT-marginal Neg Neg Neg Neg Neg Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal Neg Neg Neg Neg Neg Utdelning/Aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 VPA -0,09-0,09-0,11-0,08-0,08 P/E Neg Neg Neg Neg Neg EV/S 8,5 11,7 24,3 22,0 25,2 EV/EBITDA Neg Neg Neg Neg Neg Fakta Aktiekurs (SEK) 0,8 Antal aktier (milj) 77,8 Börsvärde (MSEK) 62 Nettoskuld (MSEK) 13 Free float (%) 50 % Dagl oms. ( 000) 75 Analytiker: Kristoffer Lindström Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post:

2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeye Rating är att hjälpa investerare att identifiera bolag med en hög kvalitet och attraktiv värdering. Company Qualities Avsikten med Company Qualities är att den ska ge en strukturerad och god bild av ett bolags kvalitet (eller verksamhetsrisk) dess chans att överleva och förutsättningar att uppnå långsiktigt stabil vinsttillväxt. Vi klassificerar bolagets kvalitet utifrån en tiogradig skala baserad på fem värderingsnycklar; 1 Ledning (Management), 2 Ägarskap (Ownership), 3 Tillväxtutsikter (Growth Outlook), 4 Lönsamhet (Profitability) och 5 Finansiell styrka (Financial Strength). Varje värderingsnyckel utvärderas utifrån ett antal kvantitativa och kvalitativa nyckelfrågor som viktas olika utifrån hur viktiga de anses vara. Varje nyckelfråga tilldelas ett antal poäng utifrån sitt betyg. Det är det sammanlagda antalet poäng från de enskilda frågorna som ligger till grund för bedömningen av varje värderingsnyckel. Betygsskalan sträcker sig från 0 till +10 poäng. Det sammanlagda betyget för varje värderingsnyckel visualiseras genom storleken på dess stapelkropp. Den relativa storleken mellan staplarna beror därmed på betygsfördelningen mellan de olika värderingsnycklarna. Ledning Vår rating av Ledning representerar en bedömning av styrelsens och ledningens förmåga att förvalta bolaget med aktieägarnas bästa för sina ögon. En duktig styrelse och ledning kan göra en medioker affärsidé lönsam, och en dålig kan försätta till och med ett starkt bolag i kris. De faktorer som utgör bedömningen av Ledning är; 1 Exekvering, 2 Kapitalallokering, 3 Kommunikation, 4 Erfarenhet, 5 Ledarskap, och 6 Integritet. Ägarskap Vår rating av Ägarskap representerar en bedömning av utövat ägarskap för ett mer långsiktigt värdeskapande. Ägarengagemang och kompetens är avgörande för bolagets stabilitet och för styrelsens handlingskraft. Bolag som har spridd ägarstruktur utan tydlig huvudägare har historiskt sett gått betydligt sämre än börsens index över tiden. De faktorer som utgör bedömningen av Ägarskap är; 1 Ägarstruktur, 2 Ägarengagemang, 3 Institutionellt ägande, 4 Maktmissbruk, 5 Renommé, och 6 Finansiell uthållighet. Tillväxtutsikter Vår rating av Tillväxtutsikter representerar en bedömning av bolagets förutsättningar att uppnå långsiktigt stabil vinsttillväxt. På lång sikt följer aktiekursen ungefär bolagets resultatutveckling. Ett bolag som inte växer kan vara en god kortsiktig placering, men är det sällan på lång sikt. De faktorer som utgör bedömningen av Tillväxtutsikter är; 1 Strategier och affärsmodell, 2 Försäljningspotential, 3 Marknadstillväxt, 4 Marknadsposition, och 5 Konkurrenskraft. Lönsamhet Vår rating av Lönsamhet representerar en bedömning av hur effektivt bolaget historiskt har utnyttjat sitt kapital för att skapa vinst. Bolag kan inte överleva om de inte är lönsamma. Bedömningen av hur lönsamt ett bolag varit baseras på ett antal nyckeltal och kriterier under en period på upp till fem år tillbaka i tiden; 1 Avkastning på totalt kapital (Return on total assets; ROA), 2 Avkastning på eget kapital (Return on equity; ROE), 3 Nettomarginal (Net profit margin), 4 Fritt kassaflöde, och 5 Rörelseresultat (Operating profit margin, EBIT). Finansiell styrka Vår rating av Finansiell styrka representerar en bedömning av bolagets betalningsförmåga på kort och lång sikt. Basen i ett bolags finansiella styrka är balansräkningen och dess kassaflöden. Om inte balansräkningen klarar av att finansiera tillväxten är inte ens den bästa potentialen till någon nytta. Bedömningen av ett bolags finansiella styrka baseras på ett antal nyckeltal och kriterier; 1 Räntetäckningsgrad (Times-interest-coverage ratio), 2 Skuldsättningsgrad (Debt-to-equity ratio), 3 Kassalikviditet (Quick ratio), 4 Balanslikviditet (Current ratio), 5 Omsättningsstorlek, 6 Kapitalbehov, 7 Konjunkturkänslighet, och 8 Kommande binära händelser. 2

3 Med blicken på provbrytning Botnia Exploration Den enskilt viktigaste händelsen sedan vår senaste uppdatering är att Botnia Exploration nu har erhållit tillstånd från Länsstyrelsen för den stundande provbrytningen i Fäbodtjärn. Detta var något vi hade räknat med men det är ett viktigt steg för att närma sig gruvdrift. Fokus framgent kommer nu framförallt att ligga på den stundande provbrytningen. Botnia utför sedan maj månad infyllnadsborrningar för att kunna höja Fäbodtjärn från en antagen mineralisering till en indikerad. Fokus framgent kommer nu framförallt att ligga på den stundande provbrytningen Godkännandet beräknas vinna laga kraft i juni I vår uppdatering har vi korrigerat antaganden om framtida guldpris och valutakurs enligt gällande konsensusprognoser. Vi för även en diskussion angående Botnias utestående lån och möjligheten att förlänga det vid behov. Provbrytningstillstånd erhållen Den 15 maj kom beskedet från Länsstyrelsen att Botnia har fått godkännande för deras ansökan om provbrytning i Fäbodtjärn. Tillståndet innefattar en brytning på sammanlagt ton guldmineralisering och gråberg. Att Botnia skulle erhålla ett godkännande var något som vi hade räknat med men tidpunkten gav ändå det positiva beskedet att bolaget levererar planenligt och närmare sig starten för en småskalig gruvdrift. Godkännandet skall nu kungöras och vinna laga kraft vilket bolaget räknar med ska ske under juni månad. När godkännandet vunnit laga kraft kommer upphandlade skog- och gräventreprenörer omedelbart att bygga en tillfartsväg och rensa brytningsområdet. Därefter kommer moränen att tas bort för att sprängningarna skall kunna påbörjas. Principskiss provbrytningen Provbrytningen kommer sannolikt att generera omkring 45 kg guld Efter att skogsavverkning och moränen är borttagen kommer en rörgrav att sprängas längst hela kvartsgången. Sprängningar kommer att ske i ertappar då gråberget först spränges och lastas bort varefter kvartsgången också 3

4 utsprängs. Sprängningarna kommer att ske i två pallar med ett sammanlagt djup om ca 8 meter. Sprängningarna kommer att göras på en eller flera fronter för att öka produktiviteten. Efter att utlastningen av kvartsgången är färdig kommer alla gråbergsmassor och morän återföras i det utsprängda området. Den guldförande kvartsen transporteras med ca 300 lastbilslass till ett befintligt anrikningsverk där guldet kommer att anrikas med gravimetrisk metod. Planerat tonnage för provbrytningen är ton. Bolaget räknar att halten i genomsnitt kommer uppgå till omkring 5,7 gram per ton då borträknat med gråbergs inblandning vilket i så fall skulle motsvara 45,6 kg guld. Sett till dagens guldpris så är 45,6 kg guld värt ungefär 14,9 MSEK. Vidare uppger bolaget att kostnaderna för provbrytningen kommer vara likvärdiga med provbrytningen i Vargbäcken. I VD brevet finns det indikationer om att förhandling med lånegivare pågår Brygglånet under förhandling Botnia har idag ett brygglån samt en utestående konvertibel till sina huvudägare. Bolagets räntebärande lån uppgick vid utgången av föregående kvartal till 5,5 MSEK. Dessa lån har en årsränta på procent med förfall i slutet av sommaren. I Botnias VD-brev kommenterar bolaget att de för diskussioner med långivarna om en förlängning av lånet. Denna försiktighetsåtgärd är något som vi ser positivt på. Även bolagets revisor har i årsredovisningen uttalat sig om att bolagets likviditet kommer att räcka i minst tolv månader från publiceringen av redovisningen. Revisorn har sannolikt tagit del av hur förhandlingarna med långivaren fortlöper, vilket indikerar att förhandlingarna är positiva. Sannolikt kommer dock inte lånen behöva förlängas utan kan betalas genom kassaflödet som provbrytningen kommer att generera. Från antagen till indikerad Botnia utför sedan några veckor tillbaka infyllnadsborrningar i Fäbodtjärn. Sammanlagt kommer 13 nya hål att borras. De röda strecken nedan visar var de nya hålen kommer att borras. 13 nya håll borras för att kunna ta mineraliseringen från antagen till indikerad Infyllnadsborrning av 13 hål Källa: Botnia Exploration 4

5 Anledningen till borrningarna är att få utökad kännedom om mineraliseringen men framför allt för att genom tätare borrningar kunna uppgradera mineraliseringen från en antagen mineralisering till en indikerad. En vital förändring inom gruvindustrin då risken sänks betydligt. Idag är Fäbodtjärn alltså klassad som en antagen mineraltillgång. En antagen mineraltillgång är den del av en mineraltillgång för vilken kvantitet, halt eller kvalitet kan uppskattas på grundval av geologiska undersökningar och begränsad provtagning samt rimligt bedömda, men ej fastställda, geologiska samband och halter. Bedömningen grundar sig på begränsad information och provtagning, inhämtad genom lämplig teknik från blottningar, provgropar, skärpningar och borrhål. En antagen mineraltillgång kan inte ligga som underlag för lönsamhetsstudier. Den kan dock ligga till grund för en PEA (pre-feasibility study) under förutsättning att det framgår att studien är konceptuell, d.v.s. osäker. Från mineraltillgång till mineralreserv En indikerad tillgång går att grunda en PEA på med god kredibilitet Källa: SveMin Genom ytterligare borrningar finns den tekniska förutsättningen för att klassificera Fäbodtjärn som en indikerad mineraltillgång. En mineralisering kan klassas som en indikerad mineraltillgång av en Kvalificerad Person när kvaliteten, mängden och fördelningen av data är sådan att den tillåter en säker tolkning av den geologiska strukturen samt när det är rimligt att säkerställa mineraliseringens kontinuitet för en PEA. Ett viktigt nivålyft för Botnia inför stundande bearbetningskoncession och kommande småskaliga gruvbrytning. 5

6 Burn rate och kassa Botnia Exploration - Brun Rate (MSEK) Datum Q Q Q Q Q1 Kassaflöde från den löpande verks. -5,3-3,9-1,2-2,5-1,2-1,3-0,8 Kassaflöde från investeringsverks. -14,3-3,7-1,9-0,4-0,8-1,2-0,9 Kassaflöde från finanseringsverks. 16,1 11,4 0,0 0,0 7,7 3,3 0,0 Totalt kassaflöde -3,5 3,7-3,1-2,9 5,8 0,7-1,8 Utg. Balans likvida medel 4,0 7,7 4,6 1,7 7,5 8,2 6,4 Kassaflöde från löp. Verks./månad -0,4-0,3-0,4-0,8-0,4-0,4-0,3 Medel Burn Rate/månad -0,5 Antagen framtida Burn Rate -0,4 Under det gångna kvartalet uppgick burn rate till omkring -0,3 MSEK per månad, vilket var lägre än tidigare kvartal. Bolaget håller hårt kostnadsfokus vilket också syns i siffrorna. Botnia uppger att de ser en framtida burn rate på omkring -0,3 MSEK per månad. Vi väljer dock att vara något konservativa och anta en burn rate på runt -0,4 MSEK. Vid utgången av kvartalet uppgick kassan till 6,4 MSEK. 6

7 Guld- och valutaprognoser I vår NAV-värdering av Fäbodtjärn använder Redeye sig av konsensusprognoser över guld- och valutapriser inhämtade från Bloomberg. I vårt Base-case räknar vi med ett långsiktigt guldpris på dollar/oz samt en USD/SEK kurs på 7,3. I vårt pessimistiska Bear-case använder vi oss av ett guldpris på 900 dollar/oz och i vårt optimistiska Bullcase dollar/oz. Våra antaganden är i det närmaste oförändrade jämfört med föregående analys. De främsta skillnaderna är ett något högre antaget guldpris samt en svagare krona givet dagens prognoser vilket påverkar värderingen positivt. I Base-case räknar vi med ett guldpris på dollar/oz Guldpris USD/SEK - prognos Guld $/ozprognos (Base) prognos Guld $/oz- År (Bull) Guld $/ozprognos (Bear) USD/SEKprognos , , , , ,3 Källa: Bloomberg konsensus Prognos Fäbodtjärn Det uppdaterade guldpris- och valutaantagandena påverkar vår prognos och värdering av Fäbodtjärn svagt positivt. I våra Bull- och Bear-case antar vi något högre fakturerade kvantiteter samt något lägre guldhalter för att visa hur detta påverkar värderingen av Fäbodtjärn. Fäbodtjärn, resultaträkning MSEK Försäljning Kostnader EBITDA D&A EBIT Skatt NOPLAT CAPEX Cash Cost USD/Oz Tillväxt och marginaler Försäljningstillväxt n.m. n.m n.m 96% 47% 11% 0% -20% -25% EBITDA-marginal n.m. n.m 64% 66% 66% 66% 66% 66% 65% EBIT-marginal n.m. n.m 72% 71% 70% 70% 71% 72% 74% 7

8 Värdering Fäbodtjärn - NAV Vårt odiskonterade NAV-värde av Fäbodtjärn uppgår till 410 MSEK vilket är en ökning med 10 MSEK sedan vår senaste uppdatering. Vi använder oss av en WACC på 14 procent vilket leder till ett diskonterat NAV-värde på 193 MSEK vilket motsvarar 2,5 SEK per aktie. Fäbodtjärn, värde per aktie 2,5 SEK Fäbodtjärn värdering (MSEK) Base-case Odiskonterat värde Disk. NAV Värde per aktie ,5 Något högre EV/oz värdering efter uppgång hos jämförbara bolag Vargbäcken Vargbäcken värderar vi med ett antagande om en EV/oz multipel som baseras på hur jämförbara bolag värderas i förhållande till deras mineralresurser. Vi har valt ut bolag som innehar tillgångar med en liknande guldhalt som den i Vargbäcken. Värderingen har ökat något sedan vår senaste uppdatering och median värderingen ligger på ungefär 12x (Dollar) per oz. I vår Bull-case värdering använder vi oss av en EV/oz på 14x och i vårt Bear-case på 5x EV/oz. Peer värdering junior gold miners Bolag Mineralresurs tr oz ('000) Au, g/t EV (MUSD) EV/ Oz LYDIAN INTERNATIONAL LTD , x ALMADEN MINERALS LTD , x KAMINAK GOLD CORP-A , x MINERA IRL LTD , x ASANKO GOLD INC , x OREX MINERALS INC , x BELO SUN MINING CORP ,7 54 7x MARATHON GOLD CORP , x GOLDQUEST MINING CORP ,3 13 4x SANDSPRING RESOURCES LTD ,7 12 1x NORTHERN GOLD MINING INC ,0 6 3x INTL TOWER HILL MINES LTD ,6 29 1x Bull 1,7 14x Median 1,6 12x Bear 1,0 5x Källa: Factset, Company websites, Redeye Research Vargbäcken värderas till 11 MSEK I vårt Base-case värderar vi Vargbäcken till 14 MSEK. Värderingen av Vargbäcken har ökat med 3 MSEK sedan vår senaste uppdatering, anledningen till detta är en högre värdering för våra jämförelsebara bolag samt en starkare krona. Vargbäcken värdering Base-case Tillgången Au, tr oz EV/oz EV MUSD USD/SEK EV MSEK x 1,2 8,8 11 8

9 Base-case: Sum-of-the-part Motiverat värde i Basecase på 2,49 SEK per aktie I vår Base-case uppgår vårt motiverade värde av Botnia Exploration till 2,49 (2,36) SEK per aktie. Detta är ungefär 2 gånger dagens aktiekurs. Vi finner det sannolikt att denna stora undervärdering främst beror på avsaknaden av information om framtida produktionskostnader för Fäbodtjärn, vilket gör det svårt för marknaden att uppskatta potentialen. Det är även sannolikt att många potentiella investerare avvaktar för att se utfallet från provbrytningen innan de väljer att investera. Vi finner våra antagande om kostnader och produktionskapacitet sannolika. Vårt motiverade värde förutsätter dock att en gruvproduktion påbörjas vilket en investerare måste vara medveten om. Sum-of-the-parts värdering Base-case MSEK Enterprise value Värde per aktie Värderingsmetodik Vargbäcken 13,5 0,17 EV/oz Fäbodtjärn 192,7 2,48 NAV/DCF Finansiellatillgångar 1,0 0,01 Bokfört värde Operativ Burn Rate -12,0-0,15 3 års disk. Burn Enterprise Value 195 Lån 6,1 Bokfört värde Konvertibel 1,5 Bokfört värde Kassa Q1'15 6,4 0,08 Bokfört värde Dilution 1,00 Marknadsvärde 194 2,49 Potential/risk 204% Katalysator för värdeskapande Ökad resurskvalitet och provbrytningen sannolika katalysatorer i närtid De främsta katalysatorerna vi i närtid blir resultaten från den pågående infyllnadsborrningen som antas lyfta resurskvaliteten för Fäbodtjärn samt ge betydelsefull vägledning införsommarens provbrytning, vilket kommer påverka värderingen av Botnia kraftigt. Framförallt så anser vi att positiva resultat från provbrytningen kommer kunna minska gapet mellan bolagets motiverade värde och aktiekurs. För att bolaget skall kunna nå sitt motiverade värde måste också alla ansökningar, och förstudier vara avklarade så risken för att gruvdriften uteblir är minimal. 9

10 Bear-case: Sum-of-the-part I vårt Bear-case räknar vi med ett lägre framtida guldpris på 900 dollar/oz. Här räknar vi också med en lägre guldhalt i Fäbodtjärn på cirka 5,5 Au g/t. Den lägre guldhalten drar ned de antagna marginalnivåerna samt höjer Cash Cost i Fäbodtjärn. Antaganden för produktion, kostnads- och CAPEXnivåerna förblir desamma som i Base-case. I detta scenario antar vi vidare att Vargbäcken är värderad i nivå med det lägre intervallet för våra jämförelsebara bolag på en EV/oz multipel basis. Vi räknar även med att bolaget behöver ta in ytterligare kapital i form av en nyemission för att ta Fäbodtjärn till gruvstart. Vi ser då en sannolik utspädning på omkring 40 procent. Vårt motiverade värde i ett Bear-case uppgår till 0,69 SEK per aktie, vilket tyder på en risk på nedsidan om -50 procent. Sum-of-the-parts värdering Bear-case MSEK Enterprise value Värde per aktie Värderingsmetodik Vargbäcken 4,3 0,05 EV/oz Fäbodtjärn 61,6 0,79 NAV/DCF Finansiellatillgångar 1,0 0,01 Bokfört värde Operativ Burn Rate -12,0-0,15 3 års disk. Burn Enterprise Value 55 Lån 6,1 Bokfört värde Konvertibel 1,5 Bokfört värde Kassa Q1'15 6,4 0,08 Bokfört värde Dilution 0,60 Marknadsvärde 54 0,41 Potential/risk -50% Bull-case: Sum-of-the-part I vårt Bull-case räknar vi med ett högre framtida guldpris på dollar/oz. Här räknar vi också med en högre guldhalt i Fäbodtjärn på cirka 10 Au g/t. Den högre guldhalten höjer de antagna marginalnivåerna samt sänker Cash Cost i Fäbodtjärn. Antagandena för produktion, kostnads- och CAPEX-nivåerna förblir detsamma som i Base-Case. I detta scenario antar vi vidare att Vargbäcken är värderad i nivå med det högre intervallet för våra jämförbara bolag på en EV/oz multipel basis. Vårt motiverade värde i ett Bull-case uppgår till 4.55 SEK per aktie, vilket tyder på en potential på nästan 4,5x pris dagens aktiekurs. Sum-of-the-parts värdering Bull-case MSEK Enterprise value Värde per aktie Värderingsmetodik Vargbäcken 21,3 0,27 EV/oz Fäbodtjärn 345,2 4,44 NAV/DCF Finansiellatillgångar 1,0 0,01 Bokfört värde Operativ Burn Rate -12,0-0,15 3 års disk. Burn Enterprise Value 355 Lån 6,1 Bokfört värde Konvertibel 1,5 Bokfört värde Kassa Q1'15 6,4 0,08 Bokfört värde Dilution 1,00 Marknadsvärde 354 4,55 Potential/risk 455% 10

11 Guldhalt Chng. WACC Guldhalt Chng. Botnia Exploration Känslighetsanalys Det enskilt största värdet i Botnia anser vi ligga i Fäbodtjärnfyndigheten som vi idag värderar till omkring 193 MSEK. Fäbodtjärn är en fyndighet som är väldigt höghaltig samt sannolikt billig att bryta. För att den totala kostnaden räknat i dollar per oz, Cash cost, skall nå upp till dagens guldpris krävs att halten minskar med 4 g/ton samt ökar med 300 kr/ton från våra antaganden om 850 kr/ton. Cash Cost Kostnad per t Chng. 400, Fäbodtjärns värdering påverkas självfallet även av framtida guldpris. Tack vare sin höga halt samt kostnadseffektiva brytning är fyndigheten lönsam även till lägre guldpriser. Vid en WACC om 20 procent samt ett guldpris om 830 dollar/oz är ändå värdet av Fäbodtjärn högre än dagens marknadsvärde på Botnia Exploration. EV Fäbodtjärn Guldpris , % % % % % Även om det långsiktiga guldpriset skulle gå ner till omkring dollar/oz samt att halten i Fäbodtjärnfyndigheten skulle minska med omkring 2 g/ton, skulle ändå värdet av Fäbodtjärn vara högre än dagens marknadsvärde på Botnia Exploration. EV Fäbodtjärn Guldpris ,

12 Sammanfattning Redeye Rating Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2p. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng. Ratingförändringar i denna rapport: Inga förändringar har skett av ratingen i denna rapport. Ledning 7,0p Ägarskap 6,0p Tillväxtutsikter 4,5p Bolaget har under de senaste två åren då fokuserat sin prospektering på Vindelgranseleområdet samt skapat en tydlig vision. Målsättningen som är att identifiera en mineraltillgång på tr Oz guldekvivalenter i Vindelgranseleområdet är ambitiös men inte orimlig och kan uppnås vid positivt prospekteringsutfall vid Fäbodtjärn. Bolaget har låga driftskostnader och det kapital som erhållits i senaste emissioner har använts enligt plan och gett positiva prospekteringsresultat. Botnia har en imponerande ledning med geologer som har lång erfarenhet samt en styrelse som både har teoretisk kunskap (Pär Weihed, Luleå Universitet) och praktisk kunskap (Per-Erik Lindvall). Bolaget har inga incitamentsprogram men såväl styrelse som ledning har aktieinnehav. Alla representanter i Botnias styrelse är aktieägare i bolaget men för ett högre betyg krävs större innehav. VD Bengt Ljung med familj är samtidigt storägare med ett innehav på ca 7 miljoner aktier (ca 10 procent ägande) vilket är mycket positivt. Det är även förtroendeingivande att VD tillsammans med styrelse och geologer äger ca 15 procent av utestående aktier. Det finns ingen institutionell ägare bland storägarna men Ramab Iggesund samt Partner Invest är stora och aktiva ägare. Dessa ägare är kapitalstarka och långsiktiga vilket är viktigt för ett utvecklingsbolag som Botnia Exploration. Att Norrlandsfonden deltog vid senaste kapitaliseringen ser vi som positivt och är långsiktigt viktigt för Botnia. Botnia Exploration har på sistone fokuserat sina resurser till Vindelgransele-området och den kommande utvecklingen vilar således till stor del på ett enskilt område. Fokus på guldfyndigheter innebär också att bolaget är beroende av en enskild metall. Vindelgransele är beläget i Skelleftefältet vilket är positivt då det finns flera etablerade aktörer i området vilket förbättrar möjligheterna för att något av bolagets projekt kan realiseras. Botnia Exploration har inga försäljningsintäkter men guldtillgångarna kan utökas betydligt och försäljning av fyndigheter kan ge engångsintäkter Lönsamhet 0,0p Botnia Exploration är ett prospekteringsbolag och har inga intäkter idag men har annonserat att egen gruvbrytning kan komma att ske om styrelsen finner detta som mer lönsamt för aktieägarna. Finansiell styrka 0,0p Befintlig kassa anser vi täcker kapitalbehovet i ca 12 månader. Dock blir betyget lågt då bolaget inte har några återkommande intäkter 12

13 Resultaträkning E 2016E 2017E Omsättning Summa rörelsekostnader EBITDA Avskrivningar materiella tillg Avskrivningar immateriella tillg Goodwill nedskrivningar EBIT Resultatandelar Finansnetto Valutakursdifferenser Resultat före skatt Skatt Nettoresultat Balansräkning E 2016E 2017E Tillgångar Omsättningstillgångr Kassa och bank Kundfordringar Lager Andra fordringar Summa omsättn Anläggningstillgångar Materiella anl.tillg Finansiella anl.tillg Övriga finansiella tillg Goodwill Imm. tillg. vid förväv Övr. immater. tillg Övr. anlägg. tillg Summa anlägg Uppsk. skatteford Summa tillgångar Skulder Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Kortfristiga skulder Övriga kortfristiga skulder Summa kort. skuld Räntebr. skulder L. icke ränteb.skulder Konvertibler Summa skulder Uppskj. skatteskuld Avsättningar Eget kapital Minoritet Minoritet & E. Kap Summa skulder och E. Kap Fritt kassaflöde E 2016E 2017E Omsättning Sum rörelsekost Avskrivningar EBIT Skatt på EBIT NOPLAT Avskrivningar Bruttokassaflöde Föränd. i rörelsekap Investeringar Lönsamhet E 2016E 2017E ROE -12% -12% -16% -14% -16% ROCE -12% -11% -12% -11% -10% ROIC -14% -13% -13% -10% -9% EBITDA-marginal -193% -80% -225% -200% -200% EBIT-marginal -216% -177% -232% -200% -200% Netto-marginal -217% -177% -264% -156% -156% Data per aktie E 2016E 2017E VPA -0,09-0,09-0,11-0,08-0,08 VPA just -0,09-0,09-0,11-0,08-0,08 Utdelning 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Nettoskuld -0,11-0,03 0,17 0,33 0,49 Antal aktier 72,63 77,81 77,81 77,81 77,81 Värdering E 2016E 2017E Enterprise Value 26,4 44,7 75,5 88,2 100,6 P/E -5,1-6,9-7,6-10,0-10,0 P/S 11,0 12,3 20,0 15,6 15,6 EV/S 8,5 11,7 24,3 22,0 25,2 EV/EBITDA -4,4-14,7-10,8-11,0-12,6 EV/EBIT -4,0-6,6-10,5-11,0-12,6 P/BV 0,6 0,8 1,3 1,5 1,8 Aktiens utveckling Tillväxt/år 13/15e 1 mån 25,0 % Omsättning 0,3 % 3 mån 31,2 % Rörelseresultat, just 3,90 % 12 mån -12,1 % V/A, just 6,8 % Årets Början 33,3 % EK -9,3 % Aktiestruktur % Röster Kapital Monica, Bengt, Thomas & Anders Ljung 10.41% Ramab Iggesund AB 9.95% Partner Invest Övre Norrland AB 8.68% Nordnet Pensionsförsäkring 5.95% Avanza Pension 5.80% Akilakonsulting AB 5.05% Need Invest AB 2.33% Other 51.83% Aktien Reuterskod BOTX.ST Lista Aktietorget Kurs, SEK 0,8 Antal aktier, milj 77,8 Börsvärde, MSEK 62,2 Bolagsledning & styrelse VD CFO IR Ordf Nästkommande rapportdatum Bengt Ljung Bengt Ljung Per-Erik Lindvall Fritt kassaflöde Kapitalstruktur E 2016E 2017E Soliditet 96% 88% 76% 54% 42% Skuldsättningsgrad 0% 11% 31% 86% 137% Nettoskuld Sysselsatt kapital Kapit. oms. hastighet 0,1 0,1 0,0 0,1 0,0 Tillväxt E 2016E 2017E Försäljningstillväxt % 23% -18% 29% 0% VPA-tillväxt (just) -53% -6% 22% -24% 0% Analytiker Kristoffer Lindström Redeye AB Mäster Samuelsgatan 42, 10tr Stockholm 13

14 Omsättning & Tillväxt (%) EBIT (justerad) & Marginal (%) 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0, E 2016E 2017E 90000% 80000% 70000% 60000% 50000% 40000% 30000% 20000% 10000% 0% % E 2016E 2017E 50000% 0% % % % % % % Omsättning Försäljningstillväxt EBIT just EBIT just-marginal Vinst Per Aktie Soliditet & Skuldsättningsgrad (%) Produktområden Geografiska områden Intressekonflikter Kristoffer.Lindström äger aktier i bolaget Botnia Exploration: Nej Redeye utför/har utfört tjänster åt bolaget och erhåller/har erhållit ersättning från bolaget i samband med detta. Verksamhetsbeskrivning Botnia Exploration is an exploration company. Botnia Exploration?s main priority is gold, but the project portfolio also includes other precious and base metals. The company is operating in Sweden, aiming at the early phases of ore deposit development. The organisation consists of experienced geologists and prospectors, with invaluable knowledge about land areas with great potential that have not yet been claimed by competitors. In addition, the company has a board of directors and a management group with extensive experience in business management. 14

15 DISCLAIMER Viktig information Redeye AB ("Redeye" eller "Bolaget") är en specialiserad finansiell rådgivare inriktad mot små och medelstora tillväxtbolag i Norden. Vi fokuserar på sektorerna Technology och Life Science. Vi tillhandahåller tjänster inom Corporate Broking, Corporate Finance, aktieanalys och investerarrelationer.. Våra styrkor är vår prisbelönta analysavdelning, erfarna rådgivare, ett unikt investerarnätverk samt vår kraftfulla distributionskanal redeye.se. Redeye grundades år 1999 och står under Finansinspektionens tillsyn sedan Redeye har följande tillstånd: mottagande och vidarebefordran av order avseende finansiella instrument, investeringsrådgivning till kund avseende finansiella instrument, utarbeta, sprida finansiella analyser/rekommendationer för handel med finansiella instrument, utförande av order avseende finansiella instrument på kunders uppdrag, placering av finansiella instrument utan fast åtagande, råd till företag samt utföra tjänster vid fusion och företagsuppköp, utföra tjänster i samband med garantigivning avseende finansiella instrument samt bedriva Certified Advisory-verksamhet (sidotillstånd). Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analysen är baserad på källor som Redeye bedömer som tillförlitliga. Redeye kan dock ej garantera riktigheten i informationen. Den framåtblickande informationen i analysen baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller en osäkerhet. Redeye kan inte garantera att prognoser och framåtblickande estimat kommer att bli uppfyllda. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Redeye frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Potentiella intressekonflikter Redeyes analysavdelning regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Bland annat gäller följande: För bolag som är föremål för Redeyes analys gäller bl.a. de regler som Finansinspektionens har uppställt avseende investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter. Vidare gäller för bolagets anställda handelsstopp i finansiella instrument för bolaget från 30 dagar innan det att det bevakade bolaget kommer med ekonomiska rapporter, såsom delårsrapporter, bokslutskommunikéer eller liknande, till det datum Redeye offentliggör sin analys plus två handelsdagar efter detta datum. En analytiker får inte utan särskilt tillstånd från ledningen medverka i corporate finance verksamhet och får inte erhålla ersättning som är direkt kopplad till sådan verksamhet. Redeye kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, det bolag som belyses i analysen alternativt ett emissionsinstitut i samband M&A, nyemission eller en notering. Läsaren av dessa rapporter kan anta att Redeye har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella rådgivningstjänster från bolaget/bolag nämnt i rapporten. Ersättningen är ett på förhand överenskommet belopp och är inte beroende av innehållet i analysen. Angående Redeyes analysbevakning Redeyes analys präglas av case-baserad analys vilket innebär att frekvensen av analysrapporter kan variera över tiden. Om annat inte uttryckligen anges i analysen uppdateras analysen när Redeys analysavdelning finner att så är påkallat av t.ex. väsentliga förändrade marknadsförutsättningar eller händelser relaterade till analyserad emittent/analyserat finansiellt instrument. Rating/Rekommendationsstruktur Redeye utfärdar ej några investeringsrekommendationer för fundamental analys. Däremot så har Redeye utarbetat en proprietär analys och ratingmodell, Redeye Rating, där det enskilda bolaget analyseras, utvärderas och belyses. Analysen ska ge en oberoende bedömning av bolaget, dess möjligheter, risker mm. Syftet är att ge ett objektivt och professionellt beslutsunderlag för ägare och investerare. Redeye Rating ( ) Rating Ledning Ägarskap Tillväxtutsikter Lönsamhet Finansiell styrka 7,5p - 10,0p ,5p - 7,0p ,0p - 3,0p Antal bolag *För investmentbolag ser parametrarna annorlunda ut. Mångfaldigande och spridning Detta dokument får inte mångfaldigas för annat än personligt bruk. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Copyright Redeye AB. 15

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 1 april 2015 Sammanfattning West International (WINT) Förväntningarna höjs West International meddelade idag en omvänd vinstvarning för Q1 2015. Bolaget räknar

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 7 april 2015 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Förbättrade utsikter för Kopy Den enskilt största nyheten sedan vår senaste analysuppdatering är att GV Gold formellt har meddelat att

Läs mer

Vårt motiverade värde på 3,7 kr per aktie visar på en stor potential dock inte utan risker.

Vårt motiverade värde på 3,7 kr per aktie visar på en stor potential dock inte utan risker. BOLAGSANALYS 3 april 214 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Framtida samarbeten i fokus Försäljningen utav Kavkaz och Prodolny licenserna är nu avklarad detta medför starkare kassa framöver och att

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 25 juni 2014 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX.ST) Operation Fäbodtjärn inledd Botnia Exploration har inlett ett arbete med att erhålla tillstånd för provbrytning i Fäbodtjärn. Bolaget

Läs mer

Crown Energys Q2-rapport bjöd inte på några direkta överraskningar utan mer antydan om att intressanta nyheter kring Sydafrika kan komma i närtid.

Crown Energys Q2-rapport bjöd inte på några direkta överraskningar utan mer antydan om att intressanta nyheter kring Sydafrika kan komma i närtid. BOLAGSANALYS 18 augusti 2014 Sammanfattning Crown Energy Möjlig uppvärdering framöver Crown Energys Q2rapport bjöd inte på några direkta överraskningar utan mer antydan om att intressanta nyheter kring

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 26 november 2013 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Avtal för Krasny bekräftar potential Kopy Goldfields har på sistone levererat två tydligt värdeskapande affärer för sina projekt.

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 16 maj 214 Sammanfattning North Chemical (NOCH) Tempot på väg uppåt Årets första kvartal var snarlikt samma period ifjol rent siffermässigt. Rekryteringar på marknadssidan medförde dock lite

Läs mer

Våra prognoser och värdering lämnas i stort sett oförändrade. Den nedtryckta aktiekursen speglar relativt väl osäkerheten och risken i bolaget.

Våra prognoser och värdering lämnas i stort sett oförändrade. Den nedtryckta aktiekursen speglar relativt väl osäkerheten och risken i bolaget. BOLAGSANALYS 27 februari 2014 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Storstädningen slutförd Bokslutet från Geveko bjöd resultatmässigt inte på några stora överraskningar. Marknadsläget inför 2014 är lite ljusare

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 12 september 214 Sammanfattning Allenex God tillväxt enligt förväntan -rapporten var relativt odramatisk. Försäljningen växte med 16 procent, vilket var marginellt högre än vi räknat med.

Läs mer

DIBS Account lanseringen har nu påbörjats och kommer bli mycket intressant att följa under året.

DIBS Account lanseringen har nu påbörjats och kommer bli mycket intressant att följa under året. BOLAGSANALYS 21 februari 2014 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Står inför ett spännande år DIBS rapport för det fjärde kvartalet överträffade våra förväntningar för såväl försäljningen som resultatet. Tillväxten

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 12 juni 2015 Sammanfattning Systemair (SYSR.ST) Marginallyft hägrar Avslutningen på bokslutsåret 2014/15 bjöd på stark organisk tillväxt: 8% är den högsta siffran

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 212 213 214E 215E 216E BOLAGSANALYS 15 januari 215 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Pågående nyemission och steg 1 avklarat Bolaget har kommit med två ytterligare uppdateringar kring utvecklingen

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 23 maj 2014 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Illinois öppnar för ny storaffär Opus meddelar att de förhandlar om ett nytt stort bilprovningskontrakt med delstaten Illinois. Detta är en

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 21 februari 2014 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Envirotest-affären i hamn Q4 var intäktsmässigt högre än vi hade räknat med, medan 45 MSEK i EBITDA justerat för e.o. poster, prickade

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 213 214 215E 216E 217E BOLAGSANALYS 25 september 215 Sammanfattning Allenex Svagt Europa bör vända uppåt Försäljningen i Q2 kom in något under våra förväntningar och liksom tidigare kompenserar ett starkt

Läs mer

Botnia Exploration (BOTX)

Botnia Exploration (BOTX) BOLAGSANALYS 26 feb 2013 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX) Utökad potential i Fäbodliden C Botnia Exploration har uppvisat fortsatt positiva prospekteringsresultat vid Fäbodliden C där mineraliseringen

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 20 mars 2015 Sammanfattning axichem (AXIC-A.ST) Fortsätter på rätt spår Axichem fortsätter på sin utstakade väg för att ta sina produkter baserad på fenylcapsaicin

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 5 maj 2014 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Dibs blir allt mer intressant Dibs rapport för det första kvartalet var till stora delar som vi förväntat oss. Tillväxten uppgick till 13 procent vilket

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 28 november 2014 Sammanfattning Systemair (SYSR.ST) Stabilt, trots tappet i Ryssland Q2-rapporten visade upp en fortsatt resultatförbättring och lönsamheten ser

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 18 september 2015 Sammanfattning axichem (AXIC-A.ST) Med bevisad effekt Axichem fortsätter arbetet med att ta sin produkt axiphen, ett syntetiskt, naturanalogt

Läs mer

Pledpharma (Pled.st) AvMASCCering av PLIANT-studien förstärker vårt intryck av PledOx

Pledpharma (Pled.st) AvMASCCering av PLIANT-studien förstärker vårt intryck av PledOx BOLAGSANALYS 9 juli 2015 Sammanfattning (Pled.st) AvMASCCering av PLIANT-studien förstärker vårt intryck av PledOx En utökad uppsättning data från PLIANT-studien presenterades nyligen på MASCC-kongressen

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 14 november 2014 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) BlackRock-affären i hamn Q3 präglades av svaga vindar men klart högre snittintäkter än väntat. Resultatet för segmentet

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 2 april 2015 Sammanfattning (Pled.st) Aktien har mer att ge Den initialt positiva kursreaktionen på utfallet i PLIANT-studien har snabbt raderats ut. Vi bedömer

Läs mer

Den positivare marknaden ser ut att fortsätta in i 2014 där bolaget möter enklare jämförelsetal under första halvåret.

Den positivare marknaden ser ut att fortsätta in i 2014 där bolaget möter enklare jämförelsetal under första halvåret. BOLAGSANALYS 7 februari 2014 Sammanfattning Acando (acanb.st) Bra direktavkastning i Acando 2013 blev ett år präglat av en volatil marknad för Acando. Året avslutades dock starkt och rörelsemarginalen

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 20 juli 2015 Sammanfattning Lagercrantz (LAGR B) Resultatet på ny toppnivå Q1-rapporten för bokslutsåret 2015/16 var övervägande stark även om överraskningsmomenten

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 22 augusti 2014 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) I väntan på Illinois Under Q2 fick Opus full utväxling på sina senaste affärer och förvärv. Intäkterna steg

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 6 maj 2015 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) Ser fram emot kvothöjning Q1 var ett vindmässigt normal och starkt kvartal som gav en EBITDA från Vindkraftdriften om

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Viss ljusning i Danmark DIBS rapport för det andra kvartalet var starkare än vad vi väntat oss. Försäljningen uppgick till 39,9 miljoner kronor

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 17 februari 2015 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) 2015 - konsolideringsår Utfallet i Q4-rapporten var lite bättre än väntat tack vare en reavinst vid avyttringen

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 24 februari 2015 Sammanfattning Genovis (Genob.st) Q4 andas viss optimism Under hösten 2014 gick aktien ned på grund av fallande försäljning. Genovis tappade kraft

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 19 februari 2014 Sammanfattning Formpipe Software (fpip.st) Små steg i rätt riktning 2013 inleddes svagt av Formpipe men det andra halvåret har varit ett steg i rätt riktning. Försäljningen

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST)

Formpipe Software (FPIP.ST) BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 16 september 2015 Sammanfattning (Pled.st) I väntans tider Det viktigaste beskedet i den senaste delårsrapporten var att ett end of phase II-möte med FDA (PLIANT-studien)

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 5 mars 2015 Sammanfattning Senzime (SEZI.ST) I linje med förväntan Senzimes bokslutskommuniké visade ett svagt år med utebliven försäljning av instrument. Omsättningen

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 20 juli 2015 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) Överraskande starkt kvartal Elproduktionen i Q2 var hela 27% över budget och gav bra utväxling i resultatet trots att

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 7 januari 2015 Sammanfattning (MYCR.ST) Drar fram som en väghyvel Denna analysuppdatering gäller ännu en Prexisionorder. Den tredje till antalet, inkommen precis

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 213 214 215E 216E 217E BOLAGSANALYS 3 juni 215 Sammanfattning Allenex Marginalmålet inom räckhåll Försäljningen i Q1 växte med 1 procent med god hjälp av positiva valutaeffekter. Det var något mer än vi

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 212 213 214E 215E 216E BOLAGSANALYS 26 januari 215 Sammanfattning Aerocrine (Aerob.st) Dags att flytta fokus Under 213 gick aktien ned på grund av fallande försäljning. Trots god tillväxt och imponerande

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 11 maj 2015 Sammanfattning Prevas (PREVb.ST) Osäkert läge Prevas rapport för det första kvartalet 2015 var klart under vår förväntan, störst avvikelse var lönsamheten

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 28 maj 2015 Sammanfattning West International (WINT) Levererar enligt plan Bolagets rapport för det första kvartalet kom in enligt vår förväntan. West rapporterade

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 1 september 2015 Sammanfattning Avega Group (AVEGB.ST) Förstärkt lönsamhet framöver Avega Groups rapport för det andra kvartalet levde upp till våra förväntningar.

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 11 augusti 2014 Sammanfattning (Binv.st) Plattformen ökar i betydelse Det var positivt att lyckas visa vinst i verksamheten för andra kvartalet och det tar bolaget

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 25 september 215 Sammanfattning Elos Medtech (ELOSSb.S) Bra start för stort förvärv Tillväxten i Q2 blev hela 37 procent och det drevs till stor del av förvärvet av Onyx Medical som överträffade

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 8 november 2013 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Envirotest, en drömaffär Förvärvet av amerikanska Envirotest är en affär med flera positiva förtecken. Koncernen blir både större och stabilare

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 28 oktober 2014 Sammanfattning (dibs.st) Fortsatt stark utveckling i spännande marknad Q3-rapport var något bättre än våra förväntningar med en omsättning på 45,4

Läs mer

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E Aktiekurs, SEK Volym x 1 ANALYSGARANTI* 27 maj 28 A-Com (Acom.ST) Back on track Efter två svaga kvartal i rad visade A-Coms rapport för det första kvartalet att bolaget är back on track. Rörelseresultatet

Läs mer

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen!

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! BOLAGSANALYS 22 oktober 2010 Sammanfattning Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner

Läs mer

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential Analysgaranti* 3 april 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning Betting Promotion kom igår med en vinstvarning för det första kvartalet och meddelade

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 12 maj 2015 Sammanfattning Avega Group (AVEGB.ST) Ett effektivare Avega motiverar en uppvärdering Avega rapporterade ett resultat och försäljning under det första

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 1 mars 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Stor uppvärderingspotential för Bidjovagge Arctic Gold presenterade i slutet av förra året en Scopingstudie som, vid rådande metallpriser,

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare BOLAGSANALYS 23 april 2010 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare Formpipes första kvartal var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 31,4 miljoner kronor

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form!

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! BOLAGSANALYS 3 december 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! Formpipes rapport för det tredje kvartalet som även innehöll två månader av det danska förvärvet Traen var

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 212 213 214E 215E 216E BOLAGSANALYS 22 maj 215 Sammanfattning Scandidos (SDOS.ST) Emissionen pressar aktien Scandidos genomför för närvarande en nyemission för att stärka kassan inför kommande produktlanseringar.

Läs mer

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår BOLAGSANALYS 23 augusti 2010 Sammanfattning Stille (STLL.ST) Tufft första halvår Stilles försäljning under det andra kvartalet uppgick till 18,3 miljoner kronor mot vår förväntan om 22 miljoner kronor.

Läs mer

Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer

Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer ANALYSGARANTI* 1 juni, 27 Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer Q1-rapporten visade en tillväxt på 63 procent, vilket indikerar att Tele5 äntligen fått ordning på sin säljverksamhet.

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST) Finansiering säkrad

Arctic Gold (ARCT.ST) Finansiering säkrad BOLAGSANALYS 24 november 2010 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Finansiering säkrad Alcaston Exploration har bytt namn till Arctic Gold då majoriteten av verksamheten numera utgörs av Bidjovaggeprojektet

Läs mer

Catella. Avkastningspotential 7 Trygg Placering 5 Lönsamhet 4. Redovisade förbättrar resultat med drygt 100 % jämfört med samma period föregående

Catella. Avkastningspotential 7 Trygg Placering 5 Lönsamhet 4. Redovisade förbättrar resultat med drygt 100 % jämfört med samma period föregående Independent Analysis Catella Redovisade förbättrar resultat med drygt 100 % jämfört med samma period föregående år Ambitionerna för framtiden är dock högre vad gäller lönsamhet då Catella vill uppnå en

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 17 mars 2015 Sammanfattning Cortus Energy (COEN.ST) Avgörande år för Cortus Cortus är nu på god väg att kommersialisera sin unika förgasningsteknik för biobränslen.

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp

Fotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp ANALYSGARANTI* 31 Oktober 25 Fotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp Q3-rapporten var svagare än vad vi hade förväntat. Omsättningen uppgick till 39 MSEK och resultatet efter finansnetto

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround

Fotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround ANALYSGARANTI* 3 januari 26 Fotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround Fotoquick presenterade ett bokslut i linje med förväntningarna. Omsättningen för helåret uppgick till 21,5 MSEK, varav 65 MSEK var

Läs mer

Intäkterna för Q4 kom in något högre än väntat, 25 vs 22 MSEK men bruttomarginalen var lägre än väntat vilket sänkte resultatet.

Intäkterna för Q4 kom in något högre än väntat, 25 vs 22 MSEK men bruttomarginalen var lägre än väntat vilket sänkte resultatet. BOLAGSANALYS 24 februari 2014 Sammanfattning Invisio (IVSO.ST) Bör vända till vinst 2014 Intäkterna för Q4 kom in något högre än väntat, 25 vs 22 MSEK men bruttomarginalen var lägre än väntat vilket sänkte

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 29 oktober 213 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Rekrytering i fokus framöver Avega Group fortsätter att visa en stabil rörelsemarginal på 6,6 procent i det tredje kvartalet vilket var

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 4 maj 2015 Sammanfattning Bredband2 (BRE2.ST) Tilltalande tilltagande tillväxt Intäkterna i Q1 om 85,9 MSEK, motsvarande en tillväxt på 20 procent, var i linje

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E ju Sammanfattning (BRE2.ST) BOLAGSANALYS 9 februari 2015 Kundstocken växte 13 % i H2 De 10 000 nya privatkunderna från jättekampanjen under Q4 fick till följd att intäkterna

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 25 oktober 2013 Sammanfattning ReadSoft (RSOFb.ST) Fortsatt svagt från ReadSoft ReadSofts rapport för det tredje kvartalet var i linje med våra lågt ställda förväntningar. Försäljningen ökade

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst

Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst BOLAGSANALYS 28 februari 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst Q4 är lågsäsong som alltid medför negativt resultat, men rörelseförlusten på 35 MSEK var större än vi räknat med,

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger BOLAGSANALYS 26 april 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger Under vintern går verksamheten på sparlåga och utfallet i Q1-rapporten är därför svårt att dra slutsatser ifrån. Rörelseförlusten

Läs mer

03/04 04/05 05/06 06/07e 07/08e

03/04 04/05 05/06 06/07e 07/08e ANALYSGARANTI* 29:e juni 26 A-Com (Acom.ST) På rätt spår A-Coms bokslutskommuniké för det brutna räkenskapsåret 5/6 var stort sett i linje med våra förväntningar. Försäljningen var bättre än väntat medan

Läs mer

Kopparberg Mineral (KMINB.ST)

Kopparberg Mineral (KMINB.ST) BOLAGSANALYS 17 oktober 2013 ju Sammanfattning Kopparberg Mineral (KMINB.ST) Går mot ett ljusare 2014 Marknadsklimatet för prospekteringsbolag har varit negativt under 2013 vilket varit tufft för Kopparberg

Läs mer

Immunicum (Immu.st) ASCO står i fokus

Immunicum (Immu.st) ASCO står i fokus BOLAGSANALYS 19 maj 2014 Sammanfattning Immunicum (Immu.st) ASCO står i fokus Kostnaderna i tredje kvartalet för det brutna räken skapsåret 2013/14 ökade något mer än vi förväntat oss, men är av ringa

Läs mer

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt BOLAGSANALYS 25 november 2008 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt Addnodes Q3 rapport var stark där såväl försäljning som resultat var i linje med våra förväntningar. Försäljningen

Läs mer

Immunicum (Immu.st) Starkt sentiment lyfter aktien

Immunicum (Immu.st) Starkt sentiment lyfter aktien 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 19 mars 2015 Sammanfattning (Immu.st) Starkt sentiment lyfter aktien Data för Intuvax från fas I/II-studien inom indikationen mrcc ser fortsatt mycket lovande ut

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Tålamod kommer att krävas

Fotoquick (FOTO.ST) Tålamod kommer att krävas ANALYSGARANTI* 30:e augusti 2005 Fotoquick (FOTO.ST) Tålamod kommer att krävas Fotoquick kom med en svag Q2-rapport. Men den stora nyheten i samband med kvartalsrapporten var att I.T.S. förvärvar 34 procent

Läs mer

Precio Systemutveckling AB.

Precio Systemutveckling AB. Bull or Bear Independent Analysis Precio Systemutveckling AB. Value Drivers Quality of Earnings Risk Profile Quality of Management Störst i Sverige Genom förvärvet skapas Sveriges största special företag

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång BOLAGSANALYS 28 juli 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång Det andra kvartalet blev svagare än väntat. Segmentet Live fortsatte att imponera med en stark tillväxt på 86 procent.

Läs mer

Biolin Fokus på kärnverksamheten

Biolin Fokus på kärnverksamheten Aktiekurs, SEK Volym x 1000 ANALYSGARANTI * 11 september 2008 Biolin Fokus på kärnverksamheten Biolin väljer att renodla fullt ut med fullt fokus på analysinstrument. Verksamheten inom dentala implantat

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina BOLAGSANALYS 24 februari 2012 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina Kvarvarande verksamhet visar en svag men ändå positiv lönsamhet med ett rörelseresultat på 18 MSEK under 2011. Pressen

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder BOLAGSANALYS 16 juli 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder Efter den positiva inledningen på året hade vi lite högre förväntningar på Q2 även om detta är en säsongsmässigt svag

Läs mer

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion Siffrorna för det tredje kvartalet var sämre än vi räknat med, vilket dock vägs upp av bättre marginaler. Vi har sänkt

Läs mer

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart BOLAGSANALYS 13 september 2010 Sammanfattning Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart Samgåendet med Hamelin skapar en koncern med bättre kritisk massa på sina viktiga marknader. I huvudsak kompletterar

Läs mer

Allenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning

Allenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning BOLAGSANALYS 14 maj 2012 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Rapport visar på vändning Omsättning och rörelseresultat var bättre än vi räknat med för första kvartalet och bolaget är på väg mot att vända rörelsen

Läs mer

Resultatlyft trots volymtapp

Resultatlyft trots volymtapp BOLAGSANALYS 15 november 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Resultatlyft trots volymtapp Resultatet förbättrades under Q3 (EBIT: 26 MSEK mot 15 MSEK ifjol) vilket förvånade oss mot bakgrund av den försvagade

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 27 augusti 2014 Sammanfattning Moberg Pharma (MOB.ST) Låga förväntningar inför viktiga studieresultat Rapporten som bolaget släppte för andra kvartalet var genomgående

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 10 augusti 2015 Sammanfattning Sprint Bioscience (SPRINT.ST) Sprintar i mål med MTH1 Sprint Bioscience annonserade att man ingått avtal med läkemedelsgiganten Bayer

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt

Fotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt ANALYSGARANTI* 22 augusti 2006 Fotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt Fotoquicks halvårsrapport visar att det återstår en rad åtgärder innan bolaget kan nå tillfredsställande lönsamhet.

Läs mer

Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet

Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet BOLAGSANALYS 6 maj 2009 Sammanfattning Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet Omsättningen backade 6% och resultatet före skatt minskade något till 7 MSEK (7,7 MSEK) under det första kvartalet.

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig Första kvartalet var något starkare än vi räknat med, men försäljningen är fortsatt på en mycket låg nivå.

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 1 november 213 Sammanfattning Addnode Group (ANODb.ST) Svagt Q3 från Addnode Group Addnode Group:s rapport för det tredje kvartalet var betydligt svagare än vad vi räknade med även justerat

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 29 september 2014 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Positiva tongångar Bolaget har kommit med en första operationell uppdatering från borrprogrammet på Krasnylicensen som påbörjades

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 30 oktober 2015 Sammanfattning Vitrolife (VITR.ST) Ett barn blir två i Kina Igår meddelade kommunistpartiet i Kina att ettbarnspolitiken överges och att det nu

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige BOLAGSANALYS 8 mars 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige Betting Promotions tillväxt på 18 procent i det fjärde kvartalet imponerade, samtidigt som bruttomarginalen

Läs mer

Avega Group (AVEGb.ST) Vind i ryggen

Avega Group (AVEGb.ST) Vind i ryggen BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Vind i ryggen Avega Groups åtgärder under hösten har gett positivt resultat. Försäljningstillväxten uppgick till 7,5% och EBIT$marginalen

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Fotoquick förvärvar i Portugal

Fotoquick (FOTO.ST) Fotoquick förvärvar i Portugal ANALYSGARANTI* 4: e oktober 2005 Fotoquick (FOTO.ST) Fotoquick förvärvar i Portugal Fotoquick köper Portugals största fotokedja. Affären genomförs med kontanta medel utan ny upplåning, vilket tyder på

Läs mer

Cision (CISI.ST) Intäktsnedgång att vänta H1 13

Cision (CISI.ST) Intäktsnedgång att vänta H1 13 BOLAGSANALYS 8 februari 2013 Sammanfattning Cision (CISI.ST) Intäktsnedgång att vänta H1 13 Rensat för valutaeffekter kom Cisions Q4-rapport in ungefär som väntat. Intäkterna uppgick till 242 MSEK och

Läs mer

Cybercom Group (CYBE.ST)

Cybercom Group (CYBE.ST) 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 29 oktober 2015 Sammanfattning Cybercom Group (CYBE.ST) Marginalerna närmare ett trendbrott Cybercom ser ut att börja få kontroll på underkonsultkostnaderna samtidigt

Läs mer

Arise Windpower (AWP.ST) Extraintäkter gav medvind

Arise Windpower (AWP.ST) Extraintäkter gav medvind BOLAGSANALYS 21 februari 2012 Sammanfattning Arise Windpower (AWP.ST) Extraintäkter gav medvind Resultatet var återigen avsevärt mycket högre än väntat. Utvecklingsarvodet från Jädraåsprojektet förklarar

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 16 mars 2015 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.ST) Stegar vidare på egen hand Hansa Medical har varit en kursraket på börsen i år. En del av uppgången kan förklaras

Läs mer

Doro (DORO.ST) Åter på tillväxtbanan

Doro (DORO.ST) Åter på tillväxtbanan BOLAGSANALYS 15 maj 2013 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Åter på tillväxtbanan Även om resultatet i Q1 visade en relativ stor negativ avvikelse överskuggades det av två positiva punkter: den starka orderingången

Läs mer