E 2016E 2017E E 2016E 2017E

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E"

Transkript

1 E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 10 juni 2015 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX.ST) Med blicken på provbrytning Botnia Exploration har erhållit det viktiga provbrytningstillståndet från Länsstyrelsen. En väntad händelse men ack så viktig i detta skede för utvecklingen av Fäbodtjärn mot småskalig gruvdrift. Fokus ligger nu på den stundande provbrytningen under sensommaren. Planerat tonnage är ton. Bolaget räknar med att guldhalten i genomsnitt kommer uppgå till omkring 5,7 g/t vilket i så fall skulle motsvara 45,6 kg guld. Sett till dagens guldpris så är 45,6 kg guld värt ungefär 14,9 MSEK. Vårt motiverade värde (i ett Base-case) justeras till 2,49 (2,36) SEK per aktie. Ökningen beror på något högre guldoch valutaprognoser. Vår Bear-case värdering uppgår till 0,41 SEK per aktie och Bull-case till 4,55 SEK per aktie. Vi ser stora underliggande värden i Botnias tillgångar. Resultat från provbrytningen ser vi som den främsta värdedrivaren framöver. Lista: Aktietorget Börsvärde: 62 MSEK Bransch: Exploration & Mining VD: Bengt Ljung Styrelseordf: Per-Erik Lindvall OMXS 30 Botnia Exploration 1,2 1,1 1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 28-maj 26-aug 24-nov 22-feb 23-maj Redeye Rating (0 10 poäng) Ledning Ägarskap Tillväxtutsikter Lönsamhet Finansiell styrka 7,0 poäng 6,0 poäng 4,5 poäng 0,0 poäng 0,0 poäng Nyckeltal E 2016E 2017E Omsättning, MSEK Tillväxt % 23% -18% 29% 0% EBITDA EBITDA-marginal Neg Neg Neg Neg Neg EBIT EBIT-marginal Neg Neg Neg Neg Neg Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal Neg Neg Neg Neg Neg Utdelning/Aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 VPA -0,09-0,09-0,11-0,08-0,08 P/E Neg Neg Neg Neg Neg EV/S 8,5 11,7 24,3 22,0 25,2 EV/EBITDA Neg Neg Neg Neg Neg Fakta Aktiekurs (SEK) 0,8 Antal aktier (milj) 77,8 Börsvärde (MSEK) 62 Nettoskuld (MSEK) 13 Free float (%) 50 % Dagl oms. ( 000) 75 Analytiker: Kristoffer Lindström Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post:

2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeye Rating är att hjälpa investerare att identifiera bolag med en hög kvalitet och attraktiv värdering. Company Qualities Avsikten med Company Qualities är att den ska ge en strukturerad och god bild av ett bolags kvalitet (eller verksamhetsrisk) dess chans att överleva och förutsättningar att uppnå långsiktigt stabil vinsttillväxt. Vi klassificerar bolagets kvalitet utifrån en tiogradig skala baserad på fem värderingsnycklar; 1 Ledning (Management), 2 Ägarskap (Ownership), 3 Tillväxtutsikter (Growth Outlook), 4 Lönsamhet (Profitability) och 5 Finansiell styrka (Financial Strength). Varje värderingsnyckel utvärderas utifrån ett antal kvantitativa och kvalitativa nyckelfrågor som viktas olika utifrån hur viktiga de anses vara. Varje nyckelfråga tilldelas ett antal poäng utifrån sitt betyg. Det är det sammanlagda antalet poäng från de enskilda frågorna som ligger till grund för bedömningen av varje värderingsnyckel. Betygsskalan sträcker sig från 0 till +10 poäng. Det sammanlagda betyget för varje värderingsnyckel visualiseras genom storleken på dess stapelkropp. Den relativa storleken mellan staplarna beror därmed på betygsfördelningen mellan de olika värderingsnycklarna. Ledning Vår rating av Ledning representerar en bedömning av styrelsens och ledningens förmåga att förvalta bolaget med aktieägarnas bästa för sina ögon. En duktig styrelse och ledning kan göra en medioker affärsidé lönsam, och en dålig kan försätta till och med ett starkt bolag i kris. De faktorer som utgör bedömningen av Ledning är; 1 Exekvering, 2 Kapitalallokering, 3 Kommunikation, 4 Erfarenhet, 5 Ledarskap, och 6 Integritet. Ägarskap Vår rating av Ägarskap representerar en bedömning av utövat ägarskap för ett mer långsiktigt värdeskapande. Ägarengagemang och kompetens är avgörande för bolagets stabilitet och för styrelsens handlingskraft. Bolag som har spridd ägarstruktur utan tydlig huvudägare har historiskt sett gått betydligt sämre än börsens index över tiden. De faktorer som utgör bedömningen av Ägarskap är; 1 Ägarstruktur, 2 Ägarengagemang, 3 Institutionellt ägande, 4 Maktmissbruk, 5 Renommé, och 6 Finansiell uthållighet. Tillväxtutsikter Vår rating av Tillväxtutsikter representerar en bedömning av bolagets förutsättningar att uppnå långsiktigt stabil vinsttillväxt. På lång sikt följer aktiekursen ungefär bolagets resultatutveckling. Ett bolag som inte växer kan vara en god kortsiktig placering, men är det sällan på lång sikt. De faktorer som utgör bedömningen av Tillväxtutsikter är; 1 Strategier och affärsmodell, 2 Försäljningspotential, 3 Marknadstillväxt, 4 Marknadsposition, och 5 Konkurrenskraft. Lönsamhet Vår rating av Lönsamhet representerar en bedömning av hur effektivt bolaget historiskt har utnyttjat sitt kapital för att skapa vinst. Bolag kan inte överleva om de inte är lönsamma. Bedömningen av hur lönsamt ett bolag varit baseras på ett antal nyckeltal och kriterier under en period på upp till fem år tillbaka i tiden; 1 Avkastning på totalt kapital (Return on total assets; ROA), 2 Avkastning på eget kapital (Return on equity; ROE), 3 Nettomarginal (Net profit margin), 4 Fritt kassaflöde, och 5 Rörelseresultat (Operating profit margin, EBIT). Finansiell styrka Vår rating av Finansiell styrka representerar en bedömning av bolagets betalningsförmåga på kort och lång sikt. Basen i ett bolags finansiella styrka är balansräkningen och dess kassaflöden. Om inte balansräkningen klarar av att finansiera tillväxten är inte ens den bästa potentialen till någon nytta. Bedömningen av ett bolags finansiella styrka baseras på ett antal nyckeltal och kriterier; 1 Räntetäckningsgrad (Times-interest-coverage ratio), 2 Skuldsättningsgrad (Debt-to-equity ratio), 3 Kassalikviditet (Quick ratio), 4 Balanslikviditet (Current ratio), 5 Omsättningsstorlek, 6 Kapitalbehov, 7 Konjunkturkänslighet, och 8 Kommande binära händelser. 2

3 Med blicken på provbrytning Botnia Exploration Den enskilt viktigaste händelsen sedan vår senaste uppdatering är att Botnia Exploration nu har erhållit tillstånd från Länsstyrelsen för den stundande provbrytningen i Fäbodtjärn. Detta var något vi hade räknat med men det är ett viktigt steg för att närma sig gruvdrift. Fokus framgent kommer nu framförallt att ligga på den stundande provbrytningen. Botnia utför sedan maj månad infyllnadsborrningar för att kunna höja Fäbodtjärn från en antagen mineralisering till en indikerad. Fokus framgent kommer nu framförallt att ligga på den stundande provbrytningen Godkännandet beräknas vinna laga kraft i juni I vår uppdatering har vi korrigerat antaganden om framtida guldpris och valutakurs enligt gällande konsensusprognoser. Vi för även en diskussion angående Botnias utestående lån och möjligheten att förlänga det vid behov. Provbrytningstillstånd erhållen Den 15 maj kom beskedet från Länsstyrelsen att Botnia har fått godkännande för deras ansökan om provbrytning i Fäbodtjärn. Tillståndet innefattar en brytning på sammanlagt ton guldmineralisering och gråberg. Att Botnia skulle erhålla ett godkännande var något som vi hade räknat med men tidpunkten gav ändå det positiva beskedet att bolaget levererar planenligt och närmare sig starten för en småskalig gruvdrift. Godkännandet skall nu kungöras och vinna laga kraft vilket bolaget räknar med ska ske under juni månad. När godkännandet vunnit laga kraft kommer upphandlade skog- och gräventreprenörer omedelbart att bygga en tillfartsväg och rensa brytningsområdet. Därefter kommer moränen att tas bort för att sprängningarna skall kunna påbörjas. Principskiss provbrytningen Provbrytningen kommer sannolikt att generera omkring 45 kg guld Efter att skogsavverkning och moränen är borttagen kommer en rörgrav att sprängas längst hela kvartsgången. Sprängningar kommer att ske i ertappar då gråberget först spränges och lastas bort varefter kvartsgången också 3

4 utsprängs. Sprängningarna kommer att ske i två pallar med ett sammanlagt djup om ca 8 meter. Sprängningarna kommer att göras på en eller flera fronter för att öka produktiviteten. Efter att utlastningen av kvartsgången är färdig kommer alla gråbergsmassor och morän återföras i det utsprängda området. Den guldförande kvartsen transporteras med ca 300 lastbilslass till ett befintligt anrikningsverk där guldet kommer att anrikas med gravimetrisk metod. Planerat tonnage för provbrytningen är ton. Bolaget räknar att halten i genomsnitt kommer uppgå till omkring 5,7 gram per ton då borträknat med gråbergs inblandning vilket i så fall skulle motsvara 45,6 kg guld. Sett till dagens guldpris så är 45,6 kg guld värt ungefär 14,9 MSEK. Vidare uppger bolaget att kostnaderna för provbrytningen kommer vara likvärdiga med provbrytningen i Vargbäcken. I VD brevet finns det indikationer om att förhandling med lånegivare pågår Brygglånet under förhandling Botnia har idag ett brygglån samt en utestående konvertibel till sina huvudägare. Bolagets räntebärande lån uppgick vid utgången av föregående kvartal till 5,5 MSEK. Dessa lån har en årsränta på procent med förfall i slutet av sommaren. I Botnias VD-brev kommenterar bolaget att de för diskussioner med långivarna om en förlängning av lånet. Denna försiktighetsåtgärd är något som vi ser positivt på. Även bolagets revisor har i årsredovisningen uttalat sig om att bolagets likviditet kommer att räcka i minst tolv månader från publiceringen av redovisningen. Revisorn har sannolikt tagit del av hur förhandlingarna med långivaren fortlöper, vilket indikerar att förhandlingarna är positiva. Sannolikt kommer dock inte lånen behöva förlängas utan kan betalas genom kassaflödet som provbrytningen kommer att generera. Från antagen till indikerad Botnia utför sedan några veckor tillbaka infyllnadsborrningar i Fäbodtjärn. Sammanlagt kommer 13 nya hål att borras. De röda strecken nedan visar var de nya hålen kommer att borras. 13 nya håll borras för att kunna ta mineraliseringen från antagen till indikerad Infyllnadsborrning av 13 hål Källa: Botnia Exploration 4

5 Anledningen till borrningarna är att få utökad kännedom om mineraliseringen men framför allt för att genom tätare borrningar kunna uppgradera mineraliseringen från en antagen mineralisering till en indikerad. En vital förändring inom gruvindustrin då risken sänks betydligt. Idag är Fäbodtjärn alltså klassad som en antagen mineraltillgång. En antagen mineraltillgång är den del av en mineraltillgång för vilken kvantitet, halt eller kvalitet kan uppskattas på grundval av geologiska undersökningar och begränsad provtagning samt rimligt bedömda, men ej fastställda, geologiska samband och halter. Bedömningen grundar sig på begränsad information och provtagning, inhämtad genom lämplig teknik från blottningar, provgropar, skärpningar och borrhål. En antagen mineraltillgång kan inte ligga som underlag för lönsamhetsstudier. Den kan dock ligga till grund för en PEA (pre-feasibility study) under förutsättning att det framgår att studien är konceptuell, d.v.s. osäker. Från mineraltillgång till mineralreserv En indikerad tillgång går att grunda en PEA på med god kredibilitet Källa: SveMin Genom ytterligare borrningar finns den tekniska förutsättningen för att klassificera Fäbodtjärn som en indikerad mineraltillgång. En mineralisering kan klassas som en indikerad mineraltillgång av en Kvalificerad Person när kvaliteten, mängden och fördelningen av data är sådan att den tillåter en säker tolkning av den geologiska strukturen samt när det är rimligt att säkerställa mineraliseringens kontinuitet för en PEA. Ett viktigt nivålyft för Botnia inför stundande bearbetningskoncession och kommande småskaliga gruvbrytning. 5

6 Burn rate och kassa Botnia Exploration - Brun Rate (MSEK) Datum Q Q Q Q Q1 Kassaflöde från den löpande verks. -5,3-3,9-1,2-2,5-1,2-1,3-0,8 Kassaflöde från investeringsverks. -14,3-3,7-1,9-0,4-0,8-1,2-0,9 Kassaflöde från finanseringsverks. 16,1 11,4 0,0 0,0 7,7 3,3 0,0 Totalt kassaflöde -3,5 3,7-3,1-2,9 5,8 0,7-1,8 Utg. Balans likvida medel 4,0 7,7 4,6 1,7 7,5 8,2 6,4 Kassaflöde från löp. Verks./månad -0,4-0,3-0,4-0,8-0,4-0,4-0,3 Medel Burn Rate/månad -0,5 Antagen framtida Burn Rate -0,4 Under det gångna kvartalet uppgick burn rate till omkring -0,3 MSEK per månad, vilket var lägre än tidigare kvartal. Bolaget håller hårt kostnadsfokus vilket också syns i siffrorna. Botnia uppger att de ser en framtida burn rate på omkring -0,3 MSEK per månad. Vi väljer dock att vara något konservativa och anta en burn rate på runt -0,4 MSEK. Vid utgången av kvartalet uppgick kassan till 6,4 MSEK. 6

7 Guld- och valutaprognoser I vår NAV-värdering av Fäbodtjärn använder Redeye sig av konsensusprognoser över guld- och valutapriser inhämtade från Bloomberg. I vårt Base-case räknar vi med ett långsiktigt guldpris på dollar/oz samt en USD/SEK kurs på 7,3. I vårt pessimistiska Bear-case använder vi oss av ett guldpris på 900 dollar/oz och i vårt optimistiska Bullcase dollar/oz. Våra antaganden är i det närmaste oförändrade jämfört med föregående analys. De främsta skillnaderna är ett något högre antaget guldpris samt en svagare krona givet dagens prognoser vilket påverkar värderingen positivt. I Base-case räknar vi med ett guldpris på dollar/oz Guldpris USD/SEK - prognos Guld $/ozprognos (Base) prognos Guld $/oz- År (Bull) Guld $/ozprognos (Bear) USD/SEKprognos , , , , ,3 Källa: Bloomberg konsensus Prognos Fäbodtjärn Det uppdaterade guldpris- och valutaantagandena påverkar vår prognos och värdering av Fäbodtjärn svagt positivt. I våra Bull- och Bear-case antar vi något högre fakturerade kvantiteter samt något lägre guldhalter för att visa hur detta påverkar värderingen av Fäbodtjärn. Fäbodtjärn, resultaträkning MSEK Försäljning Kostnader EBITDA D&A EBIT Skatt NOPLAT CAPEX Cash Cost USD/Oz Tillväxt och marginaler Försäljningstillväxt n.m. n.m n.m 96% 47% 11% 0% -20% -25% EBITDA-marginal n.m. n.m 64% 66% 66% 66% 66% 66% 65% EBIT-marginal n.m. n.m 72% 71% 70% 70% 71% 72% 74% 7

8 Värdering Fäbodtjärn - NAV Vårt odiskonterade NAV-värde av Fäbodtjärn uppgår till 410 MSEK vilket är en ökning med 10 MSEK sedan vår senaste uppdatering. Vi använder oss av en WACC på 14 procent vilket leder till ett diskonterat NAV-värde på 193 MSEK vilket motsvarar 2,5 SEK per aktie. Fäbodtjärn, värde per aktie 2,5 SEK Fäbodtjärn värdering (MSEK) Base-case Odiskonterat värde Disk. NAV Värde per aktie ,5 Något högre EV/oz värdering efter uppgång hos jämförbara bolag Vargbäcken Vargbäcken värderar vi med ett antagande om en EV/oz multipel som baseras på hur jämförbara bolag värderas i förhållande till deras mineralresurser. Vi har valt ut bolag som innehar tillgångar med en liknande guldhalt som den i Vargbäcken. Värderingen har ökat något sedan vår senaste uppdatering och median värderingen ligger på ungefär 12x (Dollar) per oz. I vår Bull-case värdering använder vi oss av en EV/oz på 14x och i vårt Bear-case på 5x EV/oz. Peer värdering junior gold miners Bolag Mineralresurs tr oz ('000) Au, g/t EV (MUSD) EV/ Oz LYDIAN INTERNATIONAL LTD , x ALMADEN MINERALS LTD , x KAMINAK GOLD CORP-A , x MINERA IRL LTD , x ASANKO GOLD INC , x OREX MINERALS INC , x BELO SUN MINING CORP ,7 54 7x MARATHON GOLD CORP , x GOLDQUEST MINING CORP ,3 13 4x SANDSPRING RESOURCES LTD ,7 12 1x NORTHERN GOLD MINING INC ,0 6 3x INTL TOWER HILL MINES LTD ,6 29 1x Bull 1,7 14x Median 1,6 12x Bear 1,0 5x Källa: Factset, Company websites, Redeye Research Vargbäcken värderas till 11 MSEK I vårt Base-case värderar vi Vargbäcken till 14 MSEK. Värderingen av Vargbäcken har ökat med 3 MSEK sedan vår senaste uppdatering, anledningen till detta är en högre värdering för våra jämförelsebara bolag samt en starkare krona. Vargbäcken värdering Base-case Tillgången Au, tr oz EV/oz EV MUSD USD/SEK EV MSEK x 1,2 8,8 11 8

9 Base-case: Sum-of-the-part Motiverat värde i Basecase på 2,49 SEK per aktie I vår Base-case uppgår vårt motiverade värde av Botnia Exploration till 2,49 (2,36) SEK per aktie. Detta är ungefär 2 gånger dagens aktiekurs. Vi finner det sannolikt att denna stora undervärdering främst beror på avsaknaden av information om framtida produktionskostnader för Fäbodtjärn, vilket gör det svårt för marknaden att uppskatta potentialen. Det är även sannolikt att många potentiella investerare avvaktar för att se utfallet från provbrytningen innan de väljer att investera. Vi finner våra antagande om kostnader och produktionskapacitet sannolika. Vårt motiverade värde förutsätter dock att en gruvproduktion påbörjas vilket en investerare måste vara medveten om. Sum-of-the-parts värdering Base-case MSEK Enterprise value Värde per aktie Värderingsmetodik Vargbäcken 13,5 0,17 EV/oz Fäbodtjärn 192,7 2,48 NAV/DCF Finansiellatillgångar 1,0 0,01 Bokfört värde Operativ Burn Rate -12,0-0,15 3 års disk. Burn Enterprise Value 195 Lån 6,1 Bokfört värde Konvertibel 1,5 Bokfört värde Kassa Q1'15 6,4 0,08 Bokfört värde Dilution 1,00 Marknadsvärde 194 2,49 Potential/risk 204% Katalysator för värdeskapande Ökad resurskvalitet och provbrytningen sannolika katalysatorer i närtid De främsta katalysatorerna vi i närtid blir resultaten från den pågående infyllnadsborrningen som antas lyfta resurskvaliteten för Fäbodtjärn samt ge betydelsefull vägledning införsommarens provbrytning, vilket kommer påverka värderingen av Botnia kraftigt. Framförallt så anser vi att positiva resultat från provbrytningen kommer kunna minska gapet mellan bolagets motiverade värde och aktiekurs. För att bolaget skall kunna nå sitt motiverade värde måste också alla ansökningar, och förstudier vara avklarade så risken för att gruvdriften uteblir är minimal. 9

10 Bear-case: Sum-of-the-part I vårt Bear-case räknar vi med ett lägre framtida guldpris på 900 dollar/oz. Här räknar vi också med en lägre guldhalt i Fäbodtjärn på cirka 5,5 Au g/t. Den lägre guldhalten drar ned de antagna marginalnivåerna samt höjer Cash Cost i Fäbodtjärn. Antaganden för produktion, kostnads- och CAPEXnivåerna förblir desamma som i Base-case. I detta scenario antar vi vidare att Vargbäcken är värderad i nivå med det lägre intervallet för våra jämförelsebara bolag på en EV/oz multipel basis. Vi räknar även med att bolaget behöver ta in ytterligare kapital i form av en nyemission för att ta Fäbodtjärn till gruvstart. Vi ser då en sannolik utspädning på omkring 40 procent. Vårt motiverade värde i ett Bear-case uppgår till 0,69 SEK per aktie, vilket tyder på en risk på nedsidan om -50 procent. Sum-of-the-parts värdering Bear-case MSEK Enterprise value Värde per aktie Värderingsmetodik Vargbäcken 4,3 0,05 EV/oz Fäbodtjärn 61,6 0,79 NAV/DCF Finansiellatillgångar 1,0 0,01 Bokfört värde Operativ Burn Rate -12,0-0,15 3 års disk. Burn Enterprise Value 55 Lån 6,1 Bokfört värde Konvertibel 1,5 Bokfört värde Kassa Q1'15 6,4 0,08 Bokfört värde Dilution 0,60 Marknadsvärde 54 0,41 Potential/risk -50% Bull-case: Sum-of-the-part I vårt Bull-case räknar vi med ett högre framtida guldpris på dollar/oz. Här räknar vi också med en högre guldhalt i Fäbodtjärn på cirka 10 Au g/t. Den högre guldhalten höjer de antagna marginalnivåerna samt sänker Cash Cost i Fäbodtjärn. Antagandena för produktion, kostnads- och CAPEX-nivåerna förblir detsamma som i Base-Case. I detta scenario antar vi vidare att Vargbäcken är värderad i nivå med det högre intervallet för våra jämförbara bolag på en EV/oz multipel basis. Vårt motiverade värde i ett Bull-case uppgår till 4.55 SEK per aktie, vilket tyder på en potential på nästan 4,5x pris dagens aktiekurs. Sum-of-the-parts värdering Bull-case MSEK Enterprise value Värde per aktie Värderingsmetodik Vargbäcken 21,3 0,27 EV/oz Fäbodtjärn 345,2 4,44 NAV/DCF Finansiellatillgångar 1,0 0,01 Bokfört värde Operativ Burn Rate -12,0-0,15 3 års disk. Burn Enterprise Value 355 Lån 6,1 Bokfört värde Konvertibel 1,5 Bokfört värde Kassa Q1'15 6,4 0,08 Bokfört värde Dilution 1,00 Marknadsvärde 354 4,55 Potential/risk 455% 10

11 Guldhalt Chng. WACC Guldhalt Chng. Botnia Exploration Känslighetsanalys Det enskilt största värdet i Botnia anser vi ligga i Fäbodtjärnfyndigheten som vi idag värderar till omkring 193 MSEK. Fäbodtjärn är en fyndighet som är väldigt höghaltig samt sannolikt billig att bryta. För att den totala kostnaden räknat i dollar per oz, Cash cost, skall nå upp till dagens guldpris krävs att halten minskar med 4 g/ton samt ökar med 300 kr/ton från våra antaganden om 850 kr/ton. Cash Cost Kostnad per t Chng. 400, Fäbodtjärns värdering påverkas självfallet även av framtida guldpris. Tack vare sin höga halt samt kostnadseffektiva brytning är fyndigheten lönsam även till lägre guldpriser. Vid en WACC om 20 procent samt ett guldpris om 830 dollar/oz är ändå värdet av Fäbodtjärn högre än dagens marknadsvärde på Botnia Exploration. EV Fäbodtjärn Guldpris , % % % % % Även om det långsiktiga guldpriset skulle gå ner till omkring dollar/oz samt att halten i Fäbodtjärnfyndigheten skulle minska med omkring 2 g/ton, skulle ändå värdet av Fäbodtjärn vara högre än dagens marknadsvärde på Botnia Exploration. EV Fäbodtjärn Guldpris ,

12 Sammanfattning Redeye Rating Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2p. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng. Ratingförändringar i denna rapport: Inga förändringar har skett av ratingen i denna rapport. Ledning 7,0p Ägarskap 6,0p Tillväxtutsikter 4,5p Bolaget har under de senaste två åren då fokuserat sin prospektering på Vindelgranseleområdet samt skapat en tydlig vision. Målsättningen som är att identifiera en mineraltillgång på tr Oz guldekvivalenter i Vindelgranseleområdet är ambitiös men inte orimlig och kan uppnås vid positivt prospekteringsutfall vid Fäbodtjärn. Bolaget har låga driftskostnader och det kapital som erhållits i senaste emissioner har använts enligt plan och gett positiva prospekteringsresultat. Botnia har en imponerande ledning med geologer som har lång erfarenhet samt en styrelse som både har teoretisk kunskap (Pär Weihed, Luleå Universitet) och praktisk kunskap (Per-Erik Lindvall). Bolaget har inga incitamentsprogram men såväl styrelse som ledning har aktieinnehav. Alla representanter i Botnias styrelse är aktieägare i bolaget men för ett högre betyg krävs större innehav. VD Bengt Ljung med familj är samtidigt storägare med ett innehav på ca 7 miljoner aktier (ca 10 procent ägande) vilket är mycket positivt. Det är även förtroendeingivande att VD tillsammans med styrelse och geologer äger ca 15 procent av utestående aktier. Det finns ingen institutionell ägare bland storägarna men Ramab Iggesund samt Partner Invest är stora och aktiva ägare. Dessa ägare är kapitalstarka och långsiktiga vilket är viktigt för ett utvecklingsbolag som Botnia Exploration. Att Norrlandsfonden deltog vid senaste kapitaliseringen ser vi som positivt och är långsiktigt viktigt för Botnia. Botnia Exploration har på sistone fokuserat sina resurser till Vindelgransele-området och den kommande utvecklingen vilar således till stor del på ett enskilt område. Fokus på guldfyndigheter innebär också att bolaget är beroende av en enskild metall. Vindelgransele är beläget i Skelleftefältet vilket är positivt då det finns flera etablerade aktörer i området vilket förbättrar möjligheterna för att något av bolagets projekt kan realiseras. Botnia Exploration har inga försäljningsintäkter men guldtillgångarna kan utökas betydligt och försäljning av fyndigheter kan ge engångsintäkter Lönsamhet 0,0p Botnia Exploration är ett prospekteringsbolag och har inga intäkter idag men har annonserat att egen gruvbrytning kan komma att ske om styrelsen finner detta som mer lönsamt för aktieägarna. Finansiell styrka 0,0p Befintlig kassa anser vi täcker kapitalbehovet i ca 12 månader. Dock blir betyget lågt då bolaget inte har några återkommande intäkter 12

13 Resultaträkning E 2016E 2017E Omsättning Summa rörelsekostnader EBITDA Avskrivningar materiella tillg Avskrivningar immateriella tillg Goodwill nedskrivningar EBIT Resultatandelar Finansnetto Valutakursdifferenser Resultat före skatt Skatt Nettoresultat Balansräkning E 2016E 2017E Tillgångar Omsättningstillgångr Kassa och bank Kundfordringar Lager Andra fordringar Summa omsättn Anläggningstillgångar Materiella anl.tillg Finansiella anl.tillg Övriga finansiella tillg Goodwill Imm. tillg. vid förväv Övr. immater. tillg Övr. anlägg. tillg Summa anlägg Uppsk. skatteford Summa tillgångar Skulder Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Kortfristiga skulder Övriga kortfristiga skulder Summa kort. skuld Räntebr. skulder L. icke ränteb.skulder Konvertibler Summa skulder Uppskj. skatteskuld Avsättningar Eget kapital Minoritet Minoritet & E. Kap Summa skulder och E. Kap Fritt kassaflöde E 2016E 2017E Omsättning Sum rörelsekost Avskrivningar EBIT Skatt på EBIT NOPLAT Avskrivningar Bruttokassaflöde Föränd. i rörelsekap Investeringar Lönsamhet E 2016E 2017E ROE -12% -12% -16% -14% -16% ROCE -12% -11% -12% -11% -10% ROIC -14% -13% -13% -10% -9% EBITDA-marginal -193% -80% -225% -200% -200% EBIT-marginal -216% -177% -232% -200% -200% Netto-marginal -217% -177% -264% -156% -156% Data per aktie E 2016E 2017E VPA -0,09-0,09-0,11-0,08-0,08 VPA just -0,09-0,09-0,11-0,08-0,08 Utdelning 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Nettoskuld -0,11-0,03 0,17 0,33 0,49 Antal aktier 72,63 77,81 77,81 77,81 77,81 Värdering E 2016E 2017E Enterprise Value 26,4 44,7 75,5 88,2 100,6 P/E -5,1-6,9-7,6-10,0-10,0 P/S 11,0 12,3 20,0 15,6 15,6 EV/S 8,5 11,7 24,3 22,0 25,2 EV/EBITDA -4,4-14,7-10,8-11,0-12,6 EV/EBIT -4,0-6,6-10,5-11,0-12,6 P/BV 0,6 0,8 1,3 1,5 1,8 Aktiens utveckling Tillväxt/år 13/15e 1 mån 25,0 % Omsättning 0,3 % 3 mån 31,2 % Rörelseresultat, just 3,90 % 12 mån -12,1 % V/A, just 6,8 % Årets Början 33,3 % EK -9,3 % Aktiestruktur % Röster Kapital Monica, Bengt, Thomas & Anders Ljung 10.41% Ramab Iggesund AB 9.95% Partner Invest Övre Norrland AB 8.68% Nordnet Pensionsförsäkring 5.95% Avanza Pension 5.80% Akilakonsulting AB 5.05% Need Invest AB 2.33% Other 51.83% Aktien Reuterskod BOTX.ST Lista Aktietorget Kurs, SEK 0,8 Antal aktier, milj 77,8 Börsvärde, MSEK 62,2 Bolagsledning & styrelse VD CFO IR Ordf Nästkommande rapportdatum Bengt Ljung Bengt Ljung Per-Erik Lindvall Fritt kassaflöde Kapitalstruktur E 2016E 2017E Soliditet 96% 88% 76% 54% 42% Skuldsättningsgrad 0% 11% 31% 86% 137% Nettoskuld Sysselsatt kapital Kapit. oms. hastighet 0,1 0,1 0,0 0,1 0,0 Tillväxt E 2016E 2017E Försäljningstillväxt % 23% -18% 29% 0% VPA-tillväxt (just) -53% -6% 22% -24% 0% Analytiker Kristoffer Lindström Redeye AB Mäster Samuelsgatan 42, 10tr Stockholm 13

14 Omsättning & Tillväxt (%) EBIT (justerad) & Marginal (%) 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0, E 2016E 2017E 90000% 80000% 70000% 60000% 50000% 40000% 30000% 20000% 10000% 0% % E 2016E 2017E 50000% 0% % % % % % % Omsättning Försäljningstillväxt EBIT just EBIT just-marginal Vinst Per Aktie Soliditet & Skuldsättningsgrad (%) Produktområden Geografiska områden Intressekonflikter Kristoffer.Lindström äger aktier i bolaget Botnia Exploration: Nej Redeye utför/har utfört tjänster åt bolaget och erhåller/har erhållit ersättning från bolaget i samband med detta. Verksamhetsbeskrivning Botnia Exploration is an exploration company. Botnia Exploration?s main priority is gold, but the project portfolio also includes other precious and base metals. The company is operating in Sweden, aiming at the early phases of ore deposit development. The organisation consists of experienced geologists and prospectors, with invaluable knowledge about land areas with great potential that have not yet been claimed by competitors. In addition, the company has a board of directors and a management group with extensive experience in business management. 14

15 DISCLAIMER Viktig information Redeye AB ("Redeye" eller "Bolaget") är en specialiserad finansiell rådgivare inriktad mot små och medelstora tillväxtbolag i Norden. Vi fokuserar på sektorerna Technology och Life Science. Vi tillhandahåller tjänster inom Corporate Broking, Corporate Finance, aktieanalys och investerarrelationer.. Våra styrkor är vår prisbelönta analysavdelning, erfarna rådgivare, ett unikt investerarnätverk samt vår kraftfulla distributionskanal redeye.se. Redeye grundades år 1999 och står under Finansinspektionens tillsyn sedan Redeye har följande tillstånd: mottagande och vidarebefordran av order avseende finansiella instrument, investeringsrådgivning till kund avseende finansiella instrument, utarbeta, sprida finansiella analyser/rekommendationer för handel med finansiella instrument, utförande av order avseende finansiella instrument på kunders uppdrag, placering av finansiella instrument utan fast åtagande, råd till företag samt utföra tjänster vid fusion och företagsuppköp, utföra tjänster i samband med garantigivning avseende finansiella instrument samt bedriva Certified Advisory-verksamhet (sidotillstånd). Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analysen är baserad på källor som Redeye bedömer som tillförlitliga. Redeye kan dock ej garantera riktigheten i informationen. Den framåtblickande informationen i analysen baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller en osäkerhet. Redeye kan inte garantera att prognoser och framåtblickande estimat kommer att bli uppfyllda. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Redeye frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Potentiella intressekonflikter Redeyes analysavdelning regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Bland annat gäller följande: För bolag som är föremål för Redeyes analys gäller bl.a. de regler som Finansinspektionens har uppställt avseende investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter. Vidare gäller för bolagets anställda handelsstopp i finansiella instrument för bolaget från 30 dagar innan det att det bevakade bolaget kommer med ekonomiska rapporter, såsom delårsrapporter, bokslutskommunikéer eller liknande, till det datum Redeye offentliggör sin analys plus två handelsdagar efter detta datum. En analytiker får inte utan särskilt tillstånd från ledningen medverka i corporate finance verksamhet och får inte erhålla ersättning som är direkt kopplad till sådan verksamhet. Redeye kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, det bolag som belyses i analysen alternativt ett emissionsinstitut i samband M&A, nyemission eller en notering. Läsaren av dessa rapporter kan anta att Redeye har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella rådgivningstjänster från bolaget/bolag nämnt i rapporten. Ersättningen är ett på förhand överenskommet belopp och är inte beroende av innehållet i analysen. Angående Redeyes analysbevakning Redeyes analys präglas av case-baserad analys vilket innebär att frekvensen av analysrapporter kan variera över tiden. Om annat inte uttryckligen anges i analysen uppdateras analysen när Redeys analysavdelning finner att så är påkallat av t.ex. väsentliga förändrade marknadsförutsättningar eller händelser relaterade till analyserad emittent/analyserat finansiellt instrument. Rating/Rekommendationsstruktur Redeye utfärdar ej några investeringsrekommendationer för fundamental analys. Däremot så har Redeye utarbetat en proprietär analys och ratingmodell, Redeye Rating, där det enskilda bolaget analyseras, utvärderas och belyses. Analysen ska ge en oberoende bedömning av bolaget, dess möjligheter, risker mm. Syftet är att ge ett objektivt och professionellt beslutsunderlag för ägare och investerare. Redeye Rating ( ) Rating Ledning Ägarskap Tillväxtutsikter Lönsamhet Finansiell styrka 7,5p - 10,0p ,5p - 7,0p ,0p - 3,0p Antal bolag *För investmentbolag ser parametrarna annorlunda ut. Mångfaldigande och spridning Detta dokument får inte mångfaldigas för annat än personligt bruk. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Copyright Redeye AB. 15

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 26 november 2014 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX.ST) Potentialen i Vindelgransele Rapporten för det tredje kvartalet bjöd inte på några direkta överraskningar.

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 1 april 2015 Sammanfattning West International (WINT) Förväntningarna höjs West International meddelade idag en omvänd vinstvarning för Q1 2015. Bolaget räknar

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 7 september 2015 Sammanfattning (Genob.st) Medvind för nya produkter Försäljningen ökade med cirka 40 % i det andra kvartalet. De två nya produkterna har blivit

Läs mer

Botnia Exploration (BOTX.ST)

Botnia Exploration (BOTX.ST) BOLAGSANALYS 29 augusti 213 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX.ST) Prospekteringsresultat kan ge lyft Botnia Exploration skriver i den nyligen publicerade Q2-rapporten att geokemiska borrningar har

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 7 april 2015 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Förbättrade utsikter för Kopy Den enskilt största nyheten sedan vår senaste analysuppdatering är att GV Gold formellt har meddelat att

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 25 september 2015 Sammanfattning (Exina.st) Radiotystnad råder Verksamheten fortsätter utvecklas svagt och andra kvartalet visade på klart lägre omsättningen än

Läs mer

Vårt motiverade värde på 3,7 kr per aktie visar på en stor potential dock inte utan risker.

Vårt motiverade värde på 3,7 kr per aktie visar på en stor potential dock inte utan risker. BOLAGSANALYS 3 april 214 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Framtida samarbeten i fokus Försäljningen utav Kavkaz och Prodolny licenserna är nu avklarad detta medför starkare kassa framöver och att

Läs mer

2005 2006 2007e 2008e 2009e

2005 2006 2007e 2008e 2009e Analysgaranti* 16 juli 27 Carl Lamm (CLAM.ST) Aptit på bättre lönsamhet Den organiska tillväxten uppgick till dryga 23 procent, vilket imponerar. Det är uppenbart att Carl Lamm gynnas av en god konjunktur,

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 213 214 215E 216E 217E BOLAGSANALYS 19 mars 215 Sammanfattning Allenex Tillväxten lyfts av valuta Allenex försäljning i Q4 var lägre än vi förväntat oss, men resultatet var betydligt bättre. Det berodde

Läs mer

E 2015E 2016E E 2015E 2016E

E 2015E 2016E E 2015E 2016E 212 213 214E 215E 216E BOLAGSANALYS 22 december 214 Sammanfattning (MYCR.ST) En tidig julklapp Detta är en kort uppdatering med anledning av s pressmeddelande om ändrad helårsprognos på grund av tidigare

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 28 oktober 2015 Sammanfattning DGC One (dgc.st) Allt mer fokus på fiber DGC:s rapport för det tredje kvartalet var som väntat relativt svag lönsamhetmässigt jämfört

Läs mer

Crown Energys Q2-rapport bjöd inte på några direkta överraskningar utan mer antydan om att intressanta nyheter kring Sydafrika kan komma i närtid.

Crown Energys Q2-rapport bjöd inte på några direkta överraskningar utan mer antydan om att intressanta nyheter kring Sydafrika kan komma i närtid. BOLAGSANALYS 18 augusti 2014 Sammanfattning Crown Energy Möjlig uppvärdering framöver Crown Energys Q2rapport bjöd inte på några direkta överraskningar utan mer antydan om att intressanta nyheter kring

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna

Läs mer

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat ANALYSGARANTI* 16 februari 26 TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat Q4-rapporten var svagare än väntat. Vi hade väntat oss att ordern från Nordamerika skulle infalla i Q4 25, men ordern inföll istället i

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 16 maj 214 Sammanfattning North Chemical (NOCH) Tempot på väg uppåt Årets första kvartal var snarlikt samma period ifjol rent siffermässigt. Rekryteringar på marknadssidan medförde dock lite

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 26 november 2013 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Avtal för Krasny bekräftar potential Kopy Goldfields har på sistone levererat två tydligt värdeskapande affärer för sina projekt.

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 25 juni 2014 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX.ST) Operation Fäbodtjärn inledd Botnia Exploration har inlett ett arbete med att erhålla tillstånd för provbrytning i Fäbodtjärn. Bolaget

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 15 augusti 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Bra investeringsläge inför hösten Arctic Gold har under sommaren påbörjat årets borrprogram omfattande 8 000 meter. Resultat från prospekteringen

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 29 januari 2016 Sammanfattning Lagercrantz (LAGR B) Storshoppar i Danmark Utfallet i Q3 påminde mycket om kvartalet innan, där tillväxten mattades medan marginalerna

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 22 november 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Sikte på utökad mineraltillgång Kopy Goldfields har under de senaste månaderna presenterat positiva prospekteringsresultat från årets

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 12 september 214 Sammanfattning Allenex God tillväxt enligt förväntan -rapporten var relativt odramatisk. Försäljningen växte med 16 procent, vilket var marginellt högre än vi räknat med.

Läs mer

Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta

Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta BOLAGSANALYS 14 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta Positiva besked rapporteras från en fas I-studie med OX219, vilken motiverar vidareutveckling av produkten. FDA-möte

Läs mer

Våra prognoser och värdering lämnas i stort sett oförändrade. Den nedtryckta aktiekursen speglar relativt väl osäkerheten och risken i bolaget.

Våra prognoser och värdering lämnas i stort sett oförändrade. Den nedtryckta aktiekursen speglar relativt väl osäkerheten och risken i bolaget. BOLAGSANALYS 27 februari 2014 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Storstädningen slutförd Bokslutet från Geveko bjöd resultatmässigt inte på några stora överraskningar. Marknadsläget inför 2014 är lite ljusare

Läs mer

Den 13 maj kom IP-Only med ett kontant bud att förvärva Availo för 61 kronor per aktie, efter utdelning ändrades det till 35,5 kronor per aktie.

Den 13 maj kom IP-Only med ett kontant bud att förvärva Availo för 61 kronor per aktie, efter utdelning ändrades det till 35,5 kronor per aktie. BOLAGSANALYS 23 maj 2014 ju Sammanfattning Availo (Availo.st) IP-Only lägger bud Den 13 maj kom IP-Only med ett kontant bud att förvärva Availo för 61 kronor per aktie, efter utdelning ändrades det till

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.

Läs mer

E 2017E 2018E E 2017E 2018E

E 2017E 2018E E 2017E 2018E 2014 2015 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 26 februari 2016 Sammanfattning North Chemical (NOCH) Turn-around i sikte Utfallet i Q4-rapporten var som väntat svagt. Försäljningen minskade 3% till 31,5 MSEK

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 22 februari 2015 Sammanfattning Avega Group (AVEG B) Säljfokus ger resultat Avega avslutar året starkt. Försäljningen uppgick till 117 miljoner kronor, vilket motsvarar

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 23 november 2015 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Marginallyft i USA Utfallet i Q3-rapporten var något bättre än väntat och ett kvitto på stabiliteten och den

Läs mer

Avega Group (avegb.st)

Avega Group (avegb.st) BOLAGSANALYS 11 februari 214 Sammanfattning Avega Group (avegb.st) Överraskande svagt från Avega Group Avega Group avslutade året med en överraskande svag rapport där såväl försäljningen som resultat avvek

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 213 214 215E 216E 217E BOLAGSANALYS 11 december 215 Sammanfattning Allenex Svagt Q3 men ljusning i sikte Försäljningen backade med,6 procent i Q3 trots medvinden från valutor. Både Europa och Nordamerika

Läs mer

DIBS Account lanseringen har nu påbörjats och kommer bli mycket intressant att följa under året.

DIBS Account lanseringen har nu påbörjats och kommer bli mycket intressant att följa under året. BOLAGSANALYS 21 februari 2014 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Står inför ett spännande år DIBS rapport för det fjärde kvartalet överträffade våra förväntningar för såväl försäljningen som resultatet. Tillväxten

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 23 oktober 2015 Sammanfattning (Pled.st) Knackar på dörren till FDA Blickarna riktas nu helt mot det förestående end of phase II-mötet (PLIANT-studien) bolaget

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång!

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång! BOLAGSANALYS 29 november 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång! Kopy Goldfields har presenterat en första beräkning av mineraltillgången vid Krasny utförd enligt JORC-koden.

Läs mer

Eurocine Vaccines (EUCI.ST)

Eurocine Vaccines (EUCI.ST) 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 3 september 2014 Sammanfattning (EUCI.ST) Dags för avtal? De pågående partnerdiskussionerna kring Immunose FLU är det allt kretsar kring i nuläget, både från internt

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 212 213 214E 215E 216E BOLAGSANALYS 15 januari 215 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Pågående nyemission och steg 1 avklarat Bolaget har kommit med två ytterligare uppdateringar kring utvecklingen

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten BOLAGSANALYS 29 april 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten Omsättningen förväntas uppgå till 304 MSEK och EBIT beräknas uppgå till 16,2 MSEK. EBIT(marginalen väntas landa på

Läs mer

E 2016E 2017E E 2016E 2017E

E 2016E 2017E E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 13 februari 2015 Sammanfattning (Exina.st) Siktet inställt mot Europa Under 2014 lyckades Exini för första gången visa positivt resultat i rörelsen, EBIT på 0,4

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 4 maj 2015 Sammanfattning Addnode Group (ANODb.ST) Norska marknaden pressar Addnode Group rapporterade en försäljning på 431,8 MSEK under det första kvartalet vilket

Läs mer

Pledpharma (Pled.st) Partnerprocess i fokus

Pledpharma (Pled.st) Partnerprocess i fokus 2014 2015 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 16 mars 2016 Sammanfattning (Pled.st) Partnerprocess i fokus Sedan årsskiftet har arbetet att hitta en partner till huvudprojekt PledOx intensifierat. Insynen i

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 213 214 215E 216E 217E BOLAGSANALYS 25 september 215 Sammanfattning Allenex Svagt Europa bör vända uppåt Försäljningen i Q2 kom in något under våra förväntningar och liksom tidigare kompenserar ett starkt

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 16 september 2014 Sammanfattning Spago Nanomedical (Spago.st) På jakt efter rätt partikel Fokus i verksamheten är inriktat på projektet Spago Pix, kontrastmedel vid MR-undersökningar, vilket

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 12 juni 2015 Sammanfattning Systemair (SYSR.ST) Marginallyft hägrar Avslutningen på bokslutsåret 2014/15 bjöd på stark organisk tillväxt: 8% är den högsta siffran

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 25 april 214 Sammanfattning Formpipe Software (fpip.st) Ljummen start på året Formpipes rapport för det första kvartalet överträffade våra relativt lågt ställda förväntningar. Försäljningen

Läs mer

Vi gör enbart några mindre prognosjusteringar och upprepar vårt motiverade värde, i Base-case, på 15 SEK per aktie E 2017E 2018E

Vi gör enbart några mindre prognosjusteringar och upprepar vårt motiverade värde, i Base-case, på 15 SEK per aktie E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 22 december 2016 Sammanfattning Prevas (PREVb.ST) Tar rätt grepp Prevas rapport för det tredje kvartalet visade inga större avvikelser från våra estimat. Konsultmarginalen

Läs mer

E 2017E 2018E

E 2017E 2018E 2014 2015 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 30 augusti 2016 Sammanfattning (SYSR.ST) Bra drag på flera fronter Inledningen på bokslutsåret 2016/17 var upplyftande med dryga 7% organisk tillväxt och en skaplig

Läs mer

Botnia Exploration (BOTX)

Botnia Exploration (BOTX) BOLAGSANALYS 26 feb 2013 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX) Utökad potential i Fäbodliden C Botnia Exploration har uppvisat fortsatt positiva prospekteringsresultat vid Fäbodliden C där mineraliseringen

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 21 februari 2014 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Envirotest-affären i hamn Q4 var intäktsmässigt högre än vi hade räknat med, medan 45 MSEK i EBITDA justerat för e.o. poster, prickade

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 25 maj 2015 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Med dollarn i ryggen Utfallet i Q1-rapporten påminner i flera avseenden om Q4-14. En starkare dollar lyfter intäkterna

Läs mer

Kopparberg Mineral (KMIN-B.ST)

Kopparberg Mineral (KMIN-B.ST) BOLAGSANALYS 29 januari 2013 Sammanfattning Kopparberg Mineral (KMIN-B.ST) Utökad potential i Nordic Iron Ore Kopparberg Minerals intressebolag Nordic Iron Ore har redovisat positiva resultat från prospekteringen

Läs mer

Positiva indikationer gör att ett troligt intåg på fjäderfäfodermarknaden kan ske tidigare är förut aviserat.

Positiva indikationer gör att ett troligt intåg på fjäderfäfodermarknaden kan ske tidigare är förut aviserat. BOLAGSANALYS 1 mars 214 ju Sammanfattning axichem (AXIC-A.ST) Möjligheter till en flygande start Positiva indikationer gör att ett troligt intåg på fjäderfäfodermarknaden kan ske tidigare är förut aviserat.

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 5 maj 2014 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Dibs blir allt mer intressant Dibs rapport för det första kvartalet var till stora delar som vi förväntat oss. Tillväxten uppgick till 13 procent vilket

Läs mer

E 2016E 2017E E 2016E 2017E

E 2016E 2017E E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 27 augusti 2015 Sammanfattning North Chemical (NOCH) Vem tar över taktpinnen? Q2-rapporten visar tyvärr inget trendbrott utan följer det senaste årets utveckling

Läs mer

E 2017E 2018E

E 2017E 2018E 2014 2015 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 28 november 2016 Sammanfattning (SYSR.ST) Små steg åt rätt håll s Q2-rapport visar fortsatt hälsosam tillväxt (5% organiskt) och en hyfsad resultatförbättring.

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 23 maj 2014 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Illinois öppnar för ny storaffär Opus meddelar att de förhandlar om ett nytt stort bilprovningskontrakt med delstaten Illinois. Detta är en

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 24 augusti 2015 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) Återställare för lönsamheten Q2-rapporten var resultatmässigt ett klart styrkebesked. EBITDA nådde en ny toppnotering:

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 20 mars 2015 Sammanfattning axichem (AXIC-A.ST) Fortsätter på rätt spår Axichem fortsätter på sin utstakade väg för att ta sina produkter baserad på fenylcapsaicin

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 BOLAGSANALYS 9 maj 2012 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 DIBS rapport för det första kvartalet var i nivå med våra förväntningar både tillväxt- och resultatmässigt. Tillväxten

Läs mer

E 2016E 2017E E 2016E 2017E

E 2016E 2017E E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 18 februari 2015 Sammanfattning (Pled.st) Spännande tider Som sig bör innehöll rapporten för fjärde kvartalet inga stora oväntade nyheter. Projektkostnaderna ökar

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 18 september 2015 Sammanfattning axichem (AXIC-A.ST) Med bevisad effekt Axichem fortsätter arbetet med att ta sin produkt axiphen, ett syntetiskt, naturanalogt

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 20 juli 2015 Sammanfattning Lagercrantz (LAGR B) Resultatet på ny toppnivå Q1-rapporten för bokslutsåret 2015/16 var övervägande stark även om överraskningsmomenten

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik BOLAGSANALYS 11 augusti 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik Netrevelation bjöd på få glädjeämnen men heller inga större avvikelser i sin halvårsrapport. Omsättningen ökade med 8,5

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 14 november 2014 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) BlackRock-affären i hamn Q3 präglades av svaga vindar men klart högre snittintäkter än väntat. Resultatet för segmentet

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Ny ägare stärker förtroende

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Ny ägare stärker förtroende BOLAGSANALYS 27 september 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Ny ägare stärker förtroende Kopy Goldfields har genomfört en riktad nyemission till Eldorado Gold som tillfört bolaget ca 17 miljoner

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 7 maj 2015 Sammanfattning Aerocrine (Aerob.st) Tillväxt och budspekulationer Den svaga balansräkningen sänkte aktien under 2014, men efter nyemissionen har bolaget

Läs mer

Pledpharma (Pled.st) AvMASCCering av PLIANT-studien förstärker vårt intryck av PledOx

Pledpharma (Pled.st) AvMASCCering av PLIANT-studien förstärker vårt intryck av PledOx BOLAGSANALYS 9 juli 2015 Sammanfattning (Pled.st) AvMASCCering av PLIANT-studien förstärker vårt intryck av PledOx En utökad uppsättning data från PLIANT-studien presenterades nyligen på MASCC-kongressen

Läs mer

Botnia Exploration (BOTX) Ökar takten i Vindelgransele

Botnia Exploration (BOTX) Ökar takten i Vindelgransele BOLAGSANALYS 18 juni 2013 Sammanfattning Botnia Exploration (BOTX) Ökar takten i Vindelgransele Botnia Exploration genomför en riktad emission samt en företrädesemission som tillför bolaget ca 13 miljoner

Läs mer

Avegas rapport för det tredje kvartalet var i linje med vår prognos och bjöd inte på några större överraskningar.

Avegas rapport för det tredje kvartalet var i linje med vår prognos och bjöd inte på några större överraskningar. 2014 2015 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 21 december 2016 Sammanfattning Avega Group (AVEGB.ST) Rekrytering är fokus Avegas rapport för det tredje kvartalet var i linje med vår prognos och bjöd inte på

Läs mer

Den positivare marknaden ser ut att fortsätta in i 2014 där bolaget möter enklare jämförelsetal under första halvåret.

Den positivare marknaden ser ut att fortsätta in i 2014 där bolaget möter enklare jämförelsetal under första halvåret. BOLAGSANALYS 7 februari 2014 Sammanfattning Acando (acanb.st) Bra direktavkastning i Acando 2013 blev ett år präglat av en volatil marknad för Acando. Året avslutades dock starkt och rörelsemarginalen

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 213 214 215E 216E 217E BOLAGSANALYS 3 november 215 Sammanfattning West International (WINT.ST) Potential åttafaldigad! Wests rapport för det tredje kvartalet var något starkare än vi hade förväntat oss.

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E E 216E 217E BOLAGSANALYS 9 november Sammanfattning Avega Group (AVEGB.ST) Utdelningsfest framöver Avegas rapport för det tredje kvartalet prickade våra estimat väldigt väl. Bolaget rapporterade en försäljning

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 2 april 2015 Sammanfattning (Pled.st) Aktien har mer att ge Den initialt positiva kursreaktionen på utfallet i PLIANT-studien har snabbt raderats ut. Vi bedömer

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 28 november 2014 Sammanfattning Systemair (SYSR.ST) Stabilt, trots tappet i Ryssland Q2-rapporten visade upp en fortsatt resultatförbättring och lönsamheten ser

Läs mer

E 2015E 2016E E 2015E 2016E

E 2015E 2016E E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 19 november 2014 Sammanfattning Exini Diagnostics (Exina.st) Bra utveckling i Q3 Nettoomsättningen i det tredje kvartalet steg till 5,2 miljoner kronor från 1,7

Läs mer

E 2017E 2018E E 2017E 2018E

E 2017E 2018E E 2017E 2018E 2014 2015 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 28 april 2016 Sammanfattning (Spago.st) Positiv utveckling i projekten Viktigaste beskedet i år är att bolaget nu tagit sig förbi tidigare utmaningar om att få

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 10 november 2015 Sammanfattning Catella (Catb.ST) Listbyte 2016 Q3-rapporten var starkare än vi räknat med både avseende intäkter och resultat. Intäkterna ökade

Läs mer

E 2018E 2019E E 2018E 2019E

E 2018E 2019E E 2018E 2019E 2015 2016 2017E 2018E 2019E BOLAGSANALYS 17 februari 2017 Sammanfattning (BOLJ.ST) Ett par ljusglimtar Avslutningen på fjolåret blev helt ok och utfallet i Q4- rapporten prickade denna gång våra förväntningar.

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa

Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa ANALYSGARANTI* 17 maj 26 Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa Fotoquicks första år på börsen har präglats av en marknad i stark förändring och avvaktande kunder vilket också avspeglats i kursutvecklingen.

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft BOLAGSANALYS 25 november 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft Netrevelation visar stadig tillväxt men har svårt att visa lönsamhet i sin verksamhet. 27 procents tillväxt har

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 2 februari 2016 Sammanfattning Powercell (PCELL.ST) Stigande affärsaktivitet Under senare tid har Powercell presenterat ett antal nyheter som indikerar att man

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 6 maj 2015 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) Ser fram emot kvothöjning Q1 var ett vindmässigt normal och starkt kvartal som gav en EBITDA från Vindkraftdriften om

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 5 maj 2014 Sammanfattning Prevas (PREVb.ST) På väg åt rätt håll Prevas rapport för det första kvartalet var ett klart steg i rätt riktning. Vi hade förväntat oss att bolaget skulle vända till

Läs mer

E 2017E 2018E E 2017E 2018E

E 2017E 2018E E 2017E 2018E 214 215 216E 217E 218E BOLAGSANALYS 28 april 216 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.ST) Ambitiöst kliniskt program De kliniska studierna fortskrider enligt plan. En är färdigrekryterad och en annan kommer

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 22 augusti 2014 Sammanfattning Opus Group (OPUS.ST) I väntan på Illinois Under Q2 fick Opus full utväxling på sina senaste affärer och förvärv. Intäkterna steg

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 12 maj 2014 Sammanfattning Avega Group (avegb.st) En viktig comeback av Avega Det viktigaste att ta med sig från Avegas rapport för det första kvartalet är att lönsamheten återgick till mer

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST)

Formpipe Software (FPIP.ST) BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var

Läs mer

E 2018E 2019E E 2018E 2019E

E 2018E 2019E E 2018E 2019E 2015 2016 2017E 2018E 2019E BOLAGSANALYS 23 maj 2017 Sammanfattning (BOLJ.ST) Vinst på sista raden hade en bra inledning på året och redovisar svarta siffror även på sista raden. Omsättningen minskade

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Viss ljusning i Danmark DIBS rapport för det andra kvartalet var starkare än vad vi väntat oss. Försäljningen uppgick till 39,9 miljoner kronor

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 24 februari 2015 Sammanfattning Genovis (Genob.st) Q4 andas viss optimism Under hösten 2014 gick aktien ned på grund av fallande försäljning. Genovis tappade kraft

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 19 februari 2014 Sammanfattning Formpipe Software (fpip.st) Små steg i rätt riktning 2013 inleddes svagt av Formpipe men det andra halvåret har varit ett steg i rätt riktning. Försäljningen

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 5 mars 2015 Sammanfattning Senzime (SEZI.ST) I linje med förväntan Senzimes bokslutskommuniké visade ett svagt år med utebliven försäljning av instrument. Omsättningen

Läs mer

E 2015E 2016E E 2015E 2016E

E 2015E 2016E E 2015E 2016E 212 213 214E 215E 216E BOLAGSANALYS 22 augusti 214 Sammanfattning Caperio Holding (cape.st) Stora förändringar i Caperio Caperios rapport för det andra kvartalet var till stora delar enligt våra förväntningar.

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 16 september 2015 Sammanfattning (Pled.st) I väntans tider Det viktigaste beskedet i den senaste delårsrapporten var att ett end of phase II-möte med FDA (PLIANT-studien)

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 20 juli 2015 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) Överraskande starkt kvartal Elproduktionen i Q2 var hela 27% över budget och gav bra utväxling i resultatet trots att

Läs mer

Eurocine Vaccines (EUCI.ST) Avtalsfrågan fortsatt i centrum

Eurocine Vaccines (EUCI.ST) Avtalsfrågan fortsatt i centrum BOLAGSANALYS 24 februari 2014 Sammanfattning Eurocine Vaccines (EUCI.ST) Avtalsfrågan fortsatt i centrum Senaste kvartalsrapport bjöd inte på några större siffermässiga överraskningar. Verksamheten fort

Läs mer

E 2017E 2018E E 2017E 2018E

E 2017E 2018E E 2017E 2018E 2014 2015 2016E 2017E 2018E BOLAGSANALYS 25 oktober 2016 Sammanfattning (VITR.ST) Fruktsamma förvärv s starka underliggande tillväxt har kompletterats med förvärv. De lyfter försäljning och resultat, men

Läs mer

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4%

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4% BOLAGSANALYS 9 februari 2011 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Stark rapport och höjd utdelning Addnode var en av våra favoriter i vår konsultrapport som släpptes innan jul och den är rapporten visar delvis

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 17 februari 2015 Sammanfattning Arise (ARISE.ST) 2015 - konsolideringsår Utfallet i Q4-rapporten var lite bättre än väntat tack vare en reavinst vid avyttringen

Läs mer

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E

2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2013 2014 2015E 2016E 2017E BOLAGSANALYS 18 november 2015 Sammanfattning Prevas (PREVb.ST) Omorganisation för förbättring Prevas rapport för det tredje kvartalet låg klart under vår prognos. Bolaget rapporterade

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 7 februari 2014 Sammanfattning Addnode Group (ANODb.ST) Stark avslutning på utmanande år Addnode Group avslutar ett 2013 med flaggan i topp. Tillväxten uppgick till 10 procent i kvartalet

Läs mer

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E

2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2012 2013 2014E 2015E 2016E BOLAGSANALYS 7 januari 2015 Sammanfattning (MYCR.ST) Drar fram som en väghyvel Denna analysuppdatering gäller ännu en Prexisionorder. Den tredje till antalet, inkommen precis

Läs mer