US Recovery AB Kvartalsrapport december 2014
innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Fastighetsöversikt 5 Drift, förvaltning och finansiering 6 Struktur 7 Allmänt om bolaget 7 2 Kvartalsrapport december 2014
Huvudpunkter Aktiekursen har det senaste kvartalet haft en positiv utveckling på 15,0 procent. Senaste kurs per aktie är beräknad till 8,15 kronor. I Paramount har bolaget tecknat ett femårigt hyresavtal med en tandläkarpraktik. Bolaget har sedan start haft en avkastning på 4,5 procent, justerat för utbetalningar på totalt 2,90 kronor per aktie.* Nyckeltal för US Recovery AB Marknadsvärde av fastigheter (MSEK) 113 GEOGRAFISK FÖRDELNING USA 100 % SEGMENTFÖRDELNING Bostäder 89 % Annat 11 % INTÄKTER, VAKANS OCH AREAL Årliga brutto hyresintäkter (MSEK) 12 Ekonomisk vakans 14,7 % Areal (Kvm) 47 893 FINANSIERING Totalt lån (MSEK) 29 Genomsnittlig låneränta 4,7 % Genomsnittlig löptid lån (år) 2,7 MANDAT Etableringsår 2008 Avvecklingsperiod 2014-2016 SENASTE BERÄKNADE AKTIEKURS (VÄRDEJUSTERAT EGENKAPITAL) PER 15.12.2014* Utveckling senaste kvartalet 15,0 % Utveckling senaste året 11,6 % Utveckling senaste tre åren 16,8 % Utveckling sedan start 4,5 % HISTORISKA UTBETALNINGAR 2013 0,5 2014 2,40 Totalt 2,90 * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. Kvartalsrapport december 2014 3
Aktiekurs och utdelningar INLEDNING Aktiekursen har det senaste kvartalet gått upp med 15,0 procent. De viktigaste förklaringarna till kursutvecklingen är positiva valutaeffekter och kassaflöde. FÖRUTSÄTTNINGAR Beräknat värde per aktie är baserat på räkenskapsinformation, över/underkurs på fasträntelån och valutakurser per den 30 september 2014. Ingen ny värdering av fastighetsportföljen har inhämtats inför denna kursjustering. UTVECKLING AV VALUTA Bolaget har investeringar i USA. Den svenska kronan har under perioden försvagats mot den amerikanska dollarn med cirka 7,6 procent. Detta har bidragit positivt till aktiekursen för investerare i svenska kronor. KURSUTVECKLING Senaste beräkning av aktiekurs per den 15 december ger en kurs per aktie på 8,15 kronor. Total värdeutveckling för bolaget sedan start är 4,5 procent. SEK 12 SEK 10 SEK 8 Kurs per aktie SEK 6 SEK 4 SEK 2 SEK 0 15.09.2008 15.12.2008 15.03.2009 15.06.2009 15.09.2009 15.12.2009 15.03.2010 15.06.2010 15.09.2010 15.12.2010 15.03.2011 15.06.2011 15.09.2011 15.12.2011 15.03.2012 15.06.2012 15.09.2012 15.12.2012 15.03.2013 15.06.2013 15.09.2013 15.12.2013 15.03.2014 15.06.2014 15.09.2014 15.12.2014 Nominell kurs A-aktier Utbetalningsjusterad kurs * * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. 4 Kvartalsrapport december 2014
PORTFÖLJÖVERSIKT Investering Läge Segment Valuta Ägarandel Antal kvm* Årlig hyra (tnok) Andel av årlig hyra Paramount Orlando Bostäder USD 20 % 34,037 7,698 69 % Waterscape Fort Walton Beach Bostäder USD 25 % 13,856 3,526 31 % Atlanta Land II JV Atlanta Tomter USD 25 % 0 0 0 % Fieldstone Land USA Tomter USD 20 % 0 0 0 % Summa 47,893 11,224 100 % *100% oberoende av ägarandel Geografisk fördelning (andel av kvm) ANDEL AV EGET KAPITAL (marknadsvärde lån) Fort Walton Beach Fort Walton Beach 29 % 29 % Waterscape 31 % Waterscape 31 % Orlando 71 % Orlando 71 % Paramount 69 % Paramount 69 % * ikke hensyntatt tomtene * ikke i Atlanta hensyntatt tomtene i Atlanta * ingen hänsyn tagen till tomterna i Orlando och Atlanta * ingen hänsyn tagen till tomterna i Orlando och Atlanta Kartan visar den geografiska spridningen av bolagets investeringar. Kvartalsrapport december 2014 5
Drift och förvaltning PARAMOUNT (80 PROCENTS ÄGARANDEL) I Paramount-portföljen fortgår arbetet med att utveckla ytterligare ett våningsplan (så kallad mezzaninvåning) på 800 kvadratmeter. Byggstart är förväntad under det första halvåret 2015. Bolaget har nyligen tecknat ett femårigt hyresavtal med Gentle Dental, en lokal tandläkarverksamhet. Vidare förs även diskussioner om en möjlig uthyrning av en butikslokal på den första våningen. Uthyrningsgraden har förbättrats löpande under hösten och är nu cirka 97 procent. WATERSCAPE (75 PROCENT ÄGARANDEL) I Waterscape-portföljen har efterfrågan varit svagare på de lägenheter som nu återstår till försäljning. Dessa har normalt bättre lägen och är följaktligen högre prissatta. Bolaget genomför nu en analys för att finna den optimala prissättningen för dessa enheter. Paramount Waterscape 6 Kvartalsrapport december 2014
struktur Cirka 85 aktieägare i Norge Cirka 1 700 aktieägare i Sverige US Recovery AS (Norge) US Recovery AB (Sverige) 8 % 92 % US Recovery Sweden AB 25 % 20 % 25 % Atlanta Land II JV Paramount Waterscape Tomter Orlando 264 lägenheter Fort Walton Beach 115 lägenheter Allmänt om bolaget OM BOLAGET Bolaget genomförde emissioner under 2008 och 2009 och har investeringar i två delstater i USA. Bolaget har tillsammans med US Opportunities Norway AS investerat i lägenheter i Florida och tomter i och vid Atlanta, Georgia. AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Bolagets målsättning är en netto egenkapitalavkastning före skatt motsvarande minst 15-20 procent per år, mätt som ett genomsnitt över perioden som bolaget har verksamhet. Det ges ingen garanti för att avkastningsmålet nås. INVESTERINGSMANDAT US Recovery AB (USR) är ett onoterat svenskt aktiebolag registrerat i Sverige, som investerat i tomter, bostäder och bostadsutvecklingsprojekt i USA. Investeringar ska huvudsakligen göras i tillgångar som fallit betydligt i värde. PERIODISKA UTBETALINGAR Det planeras inga årliga utbetalningar till aktieägarna. Utbetalningar till aktieägare kommer att ske när fastigheter säljs. Enligt bolagets investeringsmandat ska fastighetsportföljen realiseras mellan 2014 och 2016, beroende på när marknadsläget är mest gynnsamt ur investerarsynpunkt. Kvartalsrapport december 2014 7
Om rapporten Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS, ett dotterbolag till Agasti Holding ASA. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget USR. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i USR. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. 8 Kvartalsrapport december 2014
Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge www.obligoim.com www.kursiv.no