Halvårsredogörelse för Lancelot Global Select 2014 Lancelot
Styrelsen för Lancelot Asset Management AB får härmed avge halvårsredogörelse för Lancelot Global Select för perioden 1 januari 30 juni 2014 Halvårsredogörelsen har upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.
Innehåll Lancelot Global Select Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Fondförmögenhet 4 Förvaltningens mål och inriktning 4 Förvaltarkommentar 5 Värdeutveckling sedan start 7 Nyckeltal 8 Förändring av fondförmögenhet 9 Balansräkning 10 Noter 11 Granskningsrapport 13 Kontaktuppgifter 14
Lancelot Global Select Fondfakta Lancelot Global Select, org nr 515602-5933 Placeringsinriktning: Aktivt förvaltad global fondandelsfond utan några geografiska begränsningar. Tillgångsslag: Främst aktie-, ränte- och hedgefonder. Startdag: 15 november 2012. Ansvarig portföljförvaltare: Magnus Jahnke. Fast arvode: 0,9 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex. Beräknas kollektivt och debiteras månadsvis i efterskott. Jämförelseindex: OMRX Treasury Bill Index + 1%. High Watermark: Ja, fonden erlägger endast prestationsbaserat arvode då eventuell underavkastning i förhållande till jämförelseindex från tidigare perioder har inhämtats. Insättnings- och uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst 500 000 kronor, därefter multiplar av 25 000 kronor per teckningstillfälle. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Nej. Fondbolag: Lancelot Asset Management AB, org nr 556562-9705. Förvaringsinstitut: Swedbank AB (publ), org. nr 502017-7753. Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: KPMG AB. ISIN-kod: SE0004871887. Fonden använder åtagandemetoden som riskbedömningsmetod för att beräkna sammanlagda exponeringar som hänför sig till derivatinstrument. Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet Lancelot Global Select är öppen för teckning och inlösen av fondandelar en gång i månaden. Vid utgången av 2013 uppgick fondförmögenheten till 50 MSEK. Under första halvåret 2014 tecknades nya andelar för 14 MSEK och andelar inlöstes för 1 MSEK. Periodens resultat uppgick till -1 MSEK. Per den 30 juni 2014 uppgick den totala fondförmögenheten till 61 MSEK. Förvaltningens mål och inriktning Lancelot Global Selects målsättning är att genom en aktiv förvaltning långsiktigt uppnå en god absolut avkastning till en lägre volatilitet än en traditionell aktiefond. Placeringar i flera fonder med olika förvaltningsstrategier inom olika tillgångslag syftar till att uppnå en god riskspridning och en avkastning som är mindre beroende av den allmänna utvecklingen på aktie- och räntemarknaderna. Fonden investerar globalt, främst i aktivt förvaltade aktie-, ränte- och hedgefonder. Exponering mot olika tillgångklasser och underliggande fonder kommer att variera beroende på marknadsläget. Andelen aktie- eller räntefonder kan variera mellan 0-75% av fondens värde och hedgefonder eller andra alternativa investeringar mellan 0-100%. Lancelot Global Select placerar i ett begränsat antal fonder (ej fler än 12 fonder). 4 halvårsredogörelse lancelot global select 2014
Förvaltarkommentar Lancelot Global Select minskade i värde under det första halvåret 2014 med cirka två procent att jämföra med jämförelseindex (OMRX T-bill +1 procent) som under motsvarande period ökade med 0,8 procent i värde. Perioden mars till mitten av maj visade sig vara en mycket svår period för många hedgefondsstrategier och då främst för aktiehedgefonder. Under perioden uppvisade aktiemarknaderna relativt små kursförändringar på aktieindexnivå, dock var utvecklingen för enskilda aktier och vissa sektorer så som teknologi och bioteknologi mer dramatisk. Enkelt uttryckt såg vi en kraftig rotation ut ur de bolag och sektorer som presterade bäst under 2013 och in i de bolag och sektorer som presterade mindre bra under 2013. Många av aktiehedgefonderna hade sin värsta period på många år och tyvärr utgjorde ett par av Lancelot Global Selects innehav inget undantag. Fondens aktiehedgefonder med exponering mot teknologisektorn och små och medelstora bolag i Europa föll kraftigt. Samtidigt lyckades inte de strategier som normalt ska balansera portföljen vid volatila aktiemarknader kompensera för dessa fonders utveckling varvid Lancelot Global Select som helhet tappade i värde. Resultatet under första halvåret har inte varit tillfredställande främst på grund av de enskilda månadsresultaten i mars och april. Vi är dock övertygade att dessa två månader var extrema månader i termer av olycklig samvariation mellan de olika strategierna som fonden är investerad i. Vi fortsätter att vara fokuserade på förvaltarnas långsiktiga resultat och inte på det kortsiktiga resultatet för enskilda månader. Marknadsutveckling Konjunktursignalerna har varit blandade under årets första halva. Den amerikanska ekonomin har fortsatt att förbättras trots svag BNP-statistik i början av året. I Europa har konjunkturutvecklingen varit svag, dock finns det tecken på en vändning för vissa länder som exempelvis Storbritannien. På tillväxtmarknaderna och främst i BRIC-länderna (Brasilen, Ryssland, Indien och Kina) är tillväxttakten fortsatt dämpad. Dock har vissa länder (Indien och Indonesien) haft val under våren och sommaren vilket har gjort att marknaderna har visat en viss optimism om att nya reformer ska lyfta tillväxten. Centralbankernas agerande har likt 2013 dominerat händelseförloppen på de finansiella marknaderna. Den amerikanska centralbanken (Fed) fullföljde den tidigare utstakade planen att trappa ned obligationsköpen. I euroområdet sänkte den europeiska centralbanken (ECB) sin styrränta från 0,25 procent till 0,15 procent och inlåningsräntan till minus 0,1 procent samt meddelade om framtida kvantitativa åtgärder i ett försök att stärka återhämtningen i euroområdet. Den japanska centralbanken (BOJ) har fortsatt att stimulera ekonomin för att få fart på tillväxten i landet och nå sina inflationsmål. Merparten av aktiemarknaderna steg under första halvåret 2014, trots geopolitisk oro i Östeuropa, Mellan östern och Asien samt blandade konjunktursignaler. I USA steg börsen (S&P 500) med 4,8 procent medan Europa i form av Euro Stoxx 50 ökade med 3,8 procent och Stockholmsbörsen (SIX RX) steg med 9,5 procent. Den japanska börsen (Nikkei 225) sjönk med 6,9 procent och de globala tillväxtmarknaderna (MSCI Global Emerging Markets USD) vände uppåt efter en lång period av negativ utveckling och steg med 6 procent. De så kallande Frontier Markets (MSCI Frontier Markets USD) ökade med hela 15,7 procent, främst drivet av några länder i Mellanösten såsom Förenade Arabemiraten. Obligationsräntorna föll relativt kraftigt under perioden. I USA sjönk räntan på 10-åriga statsobligationer från 3,0 procent vid årsskiftet till 2,5 procent vid periodens slut. Den tyska motsvarigheten minskade från 1,9 procent till 1,3 procent medan svenska 10-årsräntan föll från 2,5 procent till 1,7 procent. På valutamarknaden försvagades den svenska kronan med 4 procent mot US-dollarn och med 3 procent mot euron. Den japanska yenen försvagades i början året halvårsredogörelse lancelot global select 2014 5
och har varit relativt stabil emot de större valutorna sedan dess. Fondens innehav Inom hedgefondssegmentet är det fyra strategier som fonden har varit exponerade mot: global makro, aktier lång/kort, krediter lång/kort och räntor lång/kort. Sammantaget har hedgefondsexponeringen i snitt utgjort ca ¾ av fondens totala exponering. Renodlade aktiestrategier har i genomsnitt uppgått till cirka 15 procent och har varit fördelat på två förvaltare med exponering mot aktiemarknaderna i Afrika och Asien. Den resterade delen, knappt 10 procent, har utgjorts av kontanta medel. Under perioden har vi genomfört ett antal förändringar av fondens innehav. Två innehav avyttrades, räntehedgefonden Ignis Absolut Return Government Bond Fund och aktiehedgefonden Criterion Horizon, för att för att ge plats för nya investeringar som vi anser har en bättre risk och avkastningspotential. Två nya fonder adderades under samma period Ignis Global Macro Govenment Bond Fund och Contour Manticore Fund. Ignis Global Macro Govenment Bond Fund bygger på samma investeringsprocess som det tidigare innehavet i Ignis Absolute Return Government Bond Fund men med större möjligheter att utnyttja belåning och därmed ta större positioner. Contour Manticore är likt Criterion Horizon en aktiehedgefond med fokus på aktier inom TMT-sektorn (Teknologi, Media och Telekom). De innehav som har bidragit mest positivt till fondens värdeutveckling under perioden är aktiehedgefonderna BlackRock European Hedge Fund och Skyline UCITS Fund. Vårt långsiktiga huvudtema bland våra renodlade aktiefonder, den växande medelklassen i tillväxtmarknadsländer, bidrog positivt till avkastingen under perioden. De fonder som hade störst negativ påverkan på resultatet var innehaven i aktiehedge fonden Contour Manticore Fund och räntehedgefonden PAMLI Global Credit Strategies. Vid periodens slut ägde fonden nio olika fonder varav 74 procent av fondens kapital utgjordes av olika hedgefondsstrategier och 15 procent av renodlade aktiefonder. Den resterade delen var kontanta medel. Ansökan enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder Fondbolaget har i april 2014 ingivit en ansökan till Finansinspektionen om tillstånd för bolaget att driva verksamhet som AIF-förvaltare enligt den nya lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. De nya föreskrifterna har begränsad påverkan på fonden. 6 halvårsredogörelse lancelot global select 2014
Lancelot Global Selects värdeutveckling sedan start jämfört med fondens jämförelseindex Lancelot Global Select Jämförelseindex (OMRX Treasury Bill +1%) Ovanstående diagram illustrerar Lancelot Global Selects värdeutveckling efter arvoden sedan start i jämförelse med fondens jämförelseindex. Fonden har sedan fondstart haft en värdeutveckling om 4,2 % samtidigt som jämförelseindex ökat med 3,0 %. För första halvåret 2014 hade fonden en värdeutveckling om -2,0 % medan jämförelseindex ökade med 0,8 %. halvårsredogörelse lancelot global select 2014 7
nyckeltal Belopp i TSEK Lancelot Global Select Jämförelseindex AVKASTNING, % 2014-01-01-2014-06-30 -2,01 0,84 2013 6,21 1,88 2012 (sedan 2012-11-15) 0,14 0,27 Sedan fondens start (2012-11-15) 4,23 3,01 Genomsnittlig årsavkastning sedan fondens start 2,58 1,84 RISKMÅTT OCH ÖVRIGA NYCKELTAL Standardavvikelse sedan fondens start, % 3,27 Sharpekvot 0,54 Korrelation SIX Return 0,44 Korrelation HFRIFOF 0,73 Bästa månad, % 1,31 Sämsta månad, % 2,79 Andel positiva månader, % 80,0 8 halvårsredogörelse lancelot global select 2014
förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK 2014* 2013 2012** Ingående fondförmögenhet 1 januari 49 967 12 517 - Transaktioner under året Andelsutgivning 13 600 37 200 12 500 Andelsinlösen -860-2 326 0 Årets resultat -1 290 2 576 17 Total fondförmögenhet vid periodens slut 61 417 49 967 12 517 Antal utelöpande fondandelar 5 892 4 698 1 250 Andelsvärde, SEK** 10 423,12 10 636,64 10 014,33 Avkastning -2,0% 6,2% 0,1% Jämförelseindex, % 0,8% 1,9% 0,3% * Avser perioden 2014-01-01-2014-06-30. ** Avser perioden 2012-11-15-2012-12-31, d v s från fondens startdatum. halvårsredogörelse lancelot global select 2014 9
balansräkning Belopp i TSEK Not 2014-06-30 2013-12-31 TILLGÅNGAR Fondandelar 1 54 749 50 039 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 1-765 Bankmedel och övriga likvida medel 7 276 31 Kortfristiga fordringar 2 39 2 458 Summa tillgångar 62 064 53 293 SKULDER OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 103 - Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 91 131 Kortfristiga skulder 4 453 3 195 Summa skulder 647 3 326 Fondförmögenhet 61 417 49 967 POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 0 0% 0 0% 10 halvårsredogörelse lancelot global select 2014
noter Not 1 FONDENS INNEHAV 2014-06-30 Finansiella instrument Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde Andelar i fonder och fondliknande överlåtbara värdepapper Marknads- Andel av fond- Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet BlackRock European Hedge Fund Ltd. Class I EUR 6 940 10 111 16,5% TT Long/Short Focus Fund A2 Euro EUR 4 064 3 574 5,8% Ignis Global Macro Gov Bond Class I SEK Hedged SEK 55 000 5 511 9,0% Manticore Fund (Cayman) Ltd Class C-1 SEK 8 000 7 167 11,7% Coupland Cardiff Asian Evolution Fund Class A USD 58 108 5 957 9,7% Duet Africa Opportunities Fund IC USD 1 851 3 272 5,3% Omni Macro Fund I Ltd USD 6 701 8 358 13,6% Pamli Global Strategies Offshore Ltd. Class B USD 1 200 7 512 12,2% Skyline UCITS Fund Class I USD 3 307 3 286 5,3% Summa 54 749 89,1% OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Valutarelaterade Belopp Marknads- Andel av fond- Valutaterminer Valuta (tusental) värde (TSEK) förmögenhet EUR/SEK Fwd EUR -1 450-88 -0,1% USD/SEK Fwd USD -75-14 0,0% USD/SEK Fwd USD -4 215 0 0,0% Summa -103-0,2% Summa finansiella instrument, netto 54 646 89,0% Övriga tillgångar/skulder, netto 6 772 11,0% Total fondförmögenhet 61 417 100,0% Specifikation av fondens innehav Marknadsvärde (TSEK) Kategorier 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande - marknad utanför EES. 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande - marknad utanför EES. 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad - och öppen för allmänheten. 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad - och öppen för allmänheten. 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad - marknad eller en motsvarande marknad utanför EES. 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid - någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten. 7. Övriga finansiella instrument. 54 646 Summa 54 646 halvårsredogörelse lancelot global select 2014 11
Not 2 KORTFRISTIGA FORDRINGAR I TSEK 2014-06-30 2013-12-31 Fondlikvidfordran - - Upplupen ränta 14 35 Övriga kortfristiga fordringar 25 2 423 Summa 39 2 458 Not 3 UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER I TSEK 2014-06-30 2013-12-31 Upplupet fast förvaltningsarvode 91 37 Upplupet prestationsbaserat arvode - 94 Summa 91 131 Not 4 KORTFRISTIGA SKULDER I TSEK 2014-06-30 2013-12-31 Fondlikvidskuld - 2 143 Skuld avseende inlösen per 30 juni 451 1 052 Övriga kortfristiga skulder 2 - Summa 453 3 195 12 halvårsredogörelse lancelot global select 2014
Stockholm den 29 augusti 2014 LANCELOT ASSET MANAGEMENT AB Peggy Bruzelius Ordförande Rune Andersson Per Ljungberg Fredrik Persson Sverker Thufvesson Granskningsrapport Lancelot Global Select Till andelsägarna i fonden Lancelot Global Select, org nr 515602-5933 I egenskap av revisorer i Lancelot Asset Management AB, organisationsnummer 556562-9705, har vi utfört en översiktlig granskning av bifogade halvårsredogörelse för fonden Lancelot Global Select per 2014-06-30 och för perioden 2014-01-01 2014-06-30. Det är fondbolagets styrelse som har ansvaret för att upprätta och presentera denna halvårsredogörelse i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna halvårsredogörelse grundad på vår översiktliga granskning. Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standards on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing ISA och god revisionssed i Sverige har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har. Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att den bifogade halvårsredogörelsen inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Stockholm den 29 augusti 2014 KPMG AB Hans Åkervall Auktoriserad revisor halvårsredogörelse lancelot global select 2014 13
Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Lancelot Asset Management AB Besöksadress: Nybrokajen 7, Stockholm Kontaktpersoner: Lisa Seligson Sälj- och marknadsansvarig Magnus Jahnke Ansvarig förvaltare fonden Lancelot Global Select Tobias Järnblad VD Lancelot Asset Management AB Postadress: Box 161 72, 103 23 Stockholm Telefon: + 46 8 440 53 80 Fax: + 46 8 440 53 85 Webbplats: www.lancelot.se 14 halvårsredogörelse lancelot global select 2014