EPaccess Hälsovård Sverige 4 september 23 Analysavdelningen +46 8 463 8 analys@penser.se PledPharma Nytäckning Rapport Viktig händelse Kurspotential Hög Risknivå Hög Kurs 2.95 Högsta/Lägsta (2M) 6.5/8.23 Antal aktier (m) 2.9 Börsvärde (SEKm) 273 Nettoskuld (SEKm) -59 Enterprise Value (SEKm) 24 Reuters/Bloomberg PLED.ST/PLED SS Listning First North 22 23E 24E 25E Försäljning 74 34 EBITDA -35-4 4 5 EBIT -35-4 4 5 Vinst f. skatt -34-39 4 5 EPS, just. -.67 -.83 5.2 3.75 EK/A 2.65.5 6.43.2 Utdelning.... V/A Tillv. NM NM NM -25.3 EBIT Marg. NM NM 8. 78.5 ROE -48. -89.2 24. 44.4 ROCE 869.3,53.2-89.9-244.6 Nettoskuld/EK -. -. -.22 -.24 EV/Fsg. NM NM.29.68 EV/EBITDA NM NM.6 2. EV/EBIT NM NM.6 2. P/E, just. NM NM 2.6 3.5 P/EK 3.25 8.6 2..28 Direktavk..... 7 6 5 4 3 2 9 8 A S O N D J F M A M J J PledPharma OMXS (Rebased) Datum Händelse Plats 25//23 Q3-rapport
Nettoskuld, SEKm Nettoskuld/EK EBIT, SEKm EBIT marginal, (%) EBIT, SEKm EBIT marginal, (%) Other % Other % None % None % 6 4 2 8 82 8 8 8-2 -4 2 2 2 2 3 3 6 4 8 79-6 2-2 -4 8 9 2 3E 4E 5E 79 78 78-8 - -6 77-2 EBIT EBIT marginal EBIT EBIT marginal -5 - -5-2 -25-3 8 9 2 3E 4E 5E Nettoskuld Nettoskuld / EK -2-4 -6-8 - -2-4 Börsvärde (SEKm) 273 Antal utestående aktier (m) 2.9 Genomsnittligt antal aktier handlade per dag (s) 2 Fritt handlade aktier.% Största aktieägare Röster Aktier Staffan Persson, bolag 25.6% 25.6% Peter Lindell, bolag 6.4% 6.4% Länsförsäkringar 5.3% 5.3% Torsten Almén 4.% 4.% Others 48.7% 48.7% Ordförande Håkan Åström Verkställande direktör Jacques Näsström Finansdirektör Michaela Johansson Investerarkontakt Jacques Näsström Telefon / Internet +46 8 67972 / www.pledpharma.se Nästa rapport 25 October 23
23E 24E 25E Förr Nu Förändr. Förr Nu Förändr. Förr Nu Förändr. Försäljning - 74 74.% 34 34.% EBIT -4-4 NM 4 4.% 5 5.% EPS just. -.7 -.83 NM 4.86 5.2 3.4% 3.63 3.75 3.4%
Resultaträkning 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E Nettoomsättning - - 74 34 Övriga intäkter - - 2 Personalkostnader - - - - -2-7 -8-9 -8-8 Övriga rörelsekostnader - - - - -4-2 -28-3 -25-2 Resultat före avskrivningar - - - - -4-7 -35-4 4 5 Avskrivningar - - - - - - - - - - Goodwill-avskrivningar - - Rörelseresultat - - - - -4-7 -35-4 4 5 Extraordinära poster - - -7 Resultatandelar i intresseföretag - - Finansnetto - - Resultat före skatt - - - - -4-33 -34-39 4 5 Skatter - - -3-23 Minoritetsintressen - - Nettoresultat, rapporterat - - - - -4-33 -34-39 82 Kassaflödesanalys 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E Resultat före avskrivningar - - - - -4-7 -35-4 4 5 Förändring av rörelsekapital - - 2 2-5 - Övriga kassaflödespåverkande poster - - - Kassaflöde från löpande verksamheten - - -3-5 -33-44 4 5 Finansiella nettokostnader - - - - Betald skatt - - - Investeringar - - -2-9 - - - - Fritt kassaflöde - - - -5-24 -32-44 4 5 Utdelningar - - Förvärv - - Avyttringar - - Nyemission/återköp av egna aktier - - 4 Övriga justeringar - - Kassaflöde - - - -5 9-32 -44 4 5 Icke kassaflödespåverkande justeringar - - Nettoskuld, rapporterad - - - - - -9-59 -34-75 -28 Balansräkning 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E TILLGÅNGAR Goodwill - - Övriga immateriella tillgångar - - 5 5 8 Materiella anläggningstillgångar - - - Innehav i intresseföretag och andelar - - Övriga anläggningstillgångar - - Summa anläggningstillgångar - - 5 5 8 Varulager - - Kundfordringar - - Övriga omsättningstillgångar - - Likvida medel - - 9 59 34 75 28 Övriga omsättningstillgångar - - 9 6 34 75 28 SUMMA TILLGÅNGAR - - 5 6 8 9 6 34 75 28 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital - - 5 6 7 88 54 34 44 226 Minoritetsintressen - - Summa eget kapital - - 5 6 7 88 54 34 44 226 Långfristiga finansiella skulder - - Pensionsavsättningar - - Uppskjutna skatteskulder - - Övriga långfristiga skulder - - 3 54 Summa långfristiga skulder - - 3 54 Kortfristiga finansiella skulder - - Leverantörsskulder - - 2 Skatteskulder - - Övriga kortfristiga skulder - - 2 4 Kortfristiga skulder - - 4 7 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER - - 5 6 8 9 6 34 75 28
Aktiedata 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E Vinst per aktie, rapporterad - - -2.7-5.78-2.6 -.64 -.67 -.83 5.2 3.75 Vinst per aktie, justerad - - -2.7-5.78-2.6 -.8 -.67 -.83 5.2 3.75 Rörelsens kassaflöde/aktie - - -2.69-5.77-2.6 -.64 -.67 -.83 6.43 4.8 Fritt kassaflöde per aktie - -. -. -6.55 -.8 -.57-2.7 6.45 4.8 Utdelning per aktie - -........ Eget kapital per aktie - - 24.4 24.24 23.2 4.32 2.65.5 6.43.2 Eget kapital per aktie, ex goodwill - - 24.4 24.24 23.2 4.32 2.65.53 6.55.3 Substansvärde per aktie - - 24.4 24.24 23.2 4.32 2.65.5 6.43.2 Nettoskuld per aktie - - -3.47 -.64 -.89-4.47-2.9 -.6-7.99-2.79 EV per aktie - - - - - 5.68 5.72.35 4.96.6 Genomsnittligt antal aktier efter utspädning (m) 5. 5..2.2.3 2.2 2.2 2. 2.9 2.9 Antal aktier efter utspädning vid årets slut (m) - -.2.2.3 2.2 2.2 2.9 2.9 2.9 Värdering 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E P/E-tal, rapporterat - - - - - NM NM NM 2.6 3.5 P/E-tal, justerat - - - - - NM NM NM 2.6 3.5 Kurs/rörelsens kassaflöde - - - - - NM NM NM 2. 2.7 Kurs/rörelsens kassaflöde per aktie - - - - - NM NM NM 2. 2.7 Fritt kassaflöde/börsvärde - - - - - -.6-8.2-6. 49.8 37. Direktavkastning - - - - -..... Utdelningsandel, justerad - - NM NM NM NM NM NM.. Kurs/eget kapital - - - - - 2.35 3.25 8.6 2..28 Kurs/eget kapital, ex goodwill - - - - - 2.35 3.25 8.45.98.26 Kurs/substansvärde - - - - - 2.35 3.25 8.6 2..28 EV/omsättning - - NM NM NM NM NM NM.29.68 EV/EBITDA - - - - - NM NM NM.6 2. EV/rörelseresultat - - - - - NM NM NM.6 2. Aktiekurs, årsslut - - - - -.5 8.63 2.95 2.95 2.95 Aktiekurs, årshögsta - - - - - 8. 9.2 6.5 - - Aktiekurs, årslägsta - - - - - 7.5 8.23 8.63 - - Aktiekurs, årssnitt - - - - -.36.85 2.55 - - Börsvärde, årsslut och nuvarande - - - - - 26 75 273 284 284 Enterprise Value, årsslut och nuvarande - - - - - 5 6 24 225 225 Tillväxt och marginaler 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E Omsättningstillväxt, årsförändring - - - NM NM NM NM NM NM -23. Rörelseresultat, årsförändring - - - NM NM NM NM NM NM -25.4 Vinst per aktie, årsförändring - - - NM NM NM NM NM NM -25.3 EBITDA marginal - - NM NM NM NM NM NM 8. 78.6 EBITA marginal - - NM NM NM NM NM NM 8. 78.5 Rörelsemarginal - - NM NM NM NM NM NM 8. 78.5 Vinstmarginal, justerad - - NM NM NM NM NM NM 8. 78.5 Nettomarginal, justerad - - NM NM NM NM NM NM 63.2 6.2 Skattesats - - NM NM NM NM NM NM 22. 22. Lönsamhet 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E Avkastning på eget kapital - - - -25.2-6.2-34. -48. -89.2 24. 44.4 Avkastning på eget kapital, 5-års snitt - - - - - - - -5.3-2.5 -.6 Avkastning på sysselsatt kapital - - - -28. -65. -,3.9 869.3,53.2-89.9-244.6 Avkastning på sysselsatt kapital, 5-års snitt - - - - - - - 255. 82.5 46.6 Investeringar och kapitaleffektivitet 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E Investeringar - - 2 9 Investeringar/omsättning - - NM NM NM NM NM NM.. Investeringar/avskrivningar - -..,69. 2,569.7 5. 4.7 4.6 4.6 Varulager/omsättning - - NM NM NM NM NM NM.. Kundfordringar/omsättning - - NM NM NM NM NM NM.. Leverantörsskulder/omsättning - - NM NM NM NM NM NM.. Rörelsekapital/omsättning - - NM NM NM NM NM NM -. -. Kapitalomsättningshastighet - - -......67.59 Finansiell ställning 26 27 28 29 2 2 22 23E 24E 25E Nettoskuld, rapporterad - - - - - -9-59 -34-75 -28 Soliditet - - 94. 95.4 82.3 95.7 89.2 99.3 82. 8.5 Skuldsättningsgrad - - -.4 -.7 -.8 -.3 -. -. -.22 -.24 Nettoskuld/börsvärde - - - - - -.44 -.34 -.2 -.62 -.99 Nettoskuld/EBITDA - -.3.3. 5.3.7.8 -.2-2.7
EBIT, SEKm EBIT marginal, (%) Vinst före skatt, SEKm Vinstmarginal, (%) Försäljning, SEKm Årsförändring, (%) EBITDA, SEKm EBITDA marginal, (%) Resultaträkning Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q2 Q22 Q32 Q42 Q3 Q23 Nettoomsättning - - Övriga intäkter - - 2 3 5 Övriga rörelsekostnader - - -5-5 -8-9 - - -6-9 -8-6 Resultat före avskrivningar - - -3-3 -3-9 -9 - -6-9 -8-6 Avskrivningar och amorteringar - - - - - - - - - - - Rörelseresultat - - -3-3 -3-9 -9 - -6-9 -8-6 Extraordinära poster - - -7 Resultatandelar i intresseföretag - - Finansnetto - - - - Resultat före skatt - - -3-2 -2-25 -9 - -6-9 -8-6 Resultat före skatt, justerat - - -3-2 -2-8 -9 - -6-9 -8-6 Skatter - - Minoritetsintressen - - Nettoresultat, rapporterat - - -3-2 -2-25 -9 - -6-9 -8-6 Tillväxt och marginaler Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q2 Q22 Q32 Q42 Q3 Q23 Nettoomsättning - - - - - - - - - - - - Rörelseresultat - - - - - - NM NM NM NM NM NM EBITDA marginal - - NM NM NM NM NM NM NM NM NM NM Rörelsemarginal - - NM NM NM NM NM NM NM NM NM NM Vinstmarginal, justerad - - NM NM NM NM NM NM NM NM NM NM Skattesats - - NM NM NM NM NM NM NM NM NM NM -5 - -5 2 2 2 2 3 3-2 -25-3 -35 2 2 2 2 3 3 Försäljning, 2-mån rullande medelvärde Årsförändring -4 EBITDA EBITDA marginal -5 2 2 2 2 3 3-5 2 2 2 2 3 3 - - -5-5 -2-2 -25-25 -3-3 -35-35 -4-4 EBIT EBIT marginal Vinst före skatt, justerat Vinstmarginal, justerat
Denna publikation har sammanställts av Erik Penser Bankaktiebolag för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan inte garanteras. Erik Penser Bankaktiebolags medgivande krävs om hela eller delar av denna publikation mångfaldigas eller sprids. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 5a 6, Securities Exchange Act of 934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll. Informationen i publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Erik Penser Bankaktiebolag frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat Etiska Regler och Riktlinjer för Intressekonflikter. Dessa syftar till att förebygga och förhindra intressekonflikter mellan analysavdelningen och andra avdelningar inom företaget och bygger på restriktioner (Chinese Walls) i kommunikationerna mellan analysavdelningen och företagets andra avdelningar. Det kan dock föreligga ett uppdragsförhållande eller rådgivningssituation mellan det analyserade bolaget och någon annan avdelning än Analysavdelningen. Erik Penser Bankaktiebolag har utarbetat interna restriktioner för när handel får ske i ett finansiellt instrument som är föremål för Investeringsanalys. I denna publikation har analytikern redovisat och återgett sin personliga uppfattning om bolaget och/eller det finansiella instrumentet. Erik Penser Bankaktiebolag kan erhålla ersättning från bolaget som belyses i analysen. Ersättningen är på förhand avtalad och inte beroende av innehållet i publikationen. Den eller de som sammanställt denna publikation har inget uppdragsförhållande med det analyserade bolaget.