insiderfonder årsberättelse 2015 insiderfonder Ab

insiderfonder årsberättelse 2015 insiderfonder Ab

2 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER Årsberättelse 2015 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Insider Insidermodell...4 Om bolaget...5 Spara i våra fonder...6 Fakta om våra fonder...7 förvaltningsberättelser Inside Active Global...8 Inside Asia... 20 Inside Australia... 30 Inside Canada... 38 Inside Sweden... 46 Inside USA... 54 Scientia Hedge... 62

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 3 vd har ordet d et har blivit dags att summera det gångna året för våra fonder och jag vill tacka Dig som investerare för det förtroende som Du har givit oss på Insiderfonder. Jag tycker det är viktigt att lyfta fram att det faktiskt formellt är Du som tillsammans med de andra andelsägarna i respektive fond som äger fondernas tillgångar. Årsberättelsen som du antingen håller fysiskt i handen eller läser digitalt är fondbolagets berättelse av hur vi har arbetat med att förvalta fondernas medel under året och resultatet av detta arbete. Det blev en rivstart på börsåret då Europeiska Centralbanken, ECB, lanserade kvantitativa lättnader under årets första månad. Som mest hade Stockholmsbörsen i slutet av april stigit med drygt 21 procent. Under andra kvartalet föll marknaderna tillbaka på en eskalerande kris i den Grekiska ekonomin. Det underlättade inte heller när den kinesiska makrostatistiken visade på en tillväxt i landet som var den lägsta på 15 år. Dessutom fortsatte oljepriset att sjunka och bidrog ytterligare till en negativ marknadsutveckling. Stockholmsbörsen kom trots detta att stå 10,5 6 av 7 insiderfonder slog sina respektive jämförelseindex under 2015 procent högre i slutet av året än året innan. Den amerikanska ekonomin gick starkt under 2015 och i december höjde den amerikanska centralbanken Federal Reserve sin styrränta. Höjningen markerade därmed slutet, åtminstone för denna gång, på de nollräntor som varat i nästan 10 år. Det var ett blandat år för amerikanska aktier där teknikaktier agerade som draglok. Den tekniktunga Nasdaq-börsen klättrade med 15 procent medan det bredare Dow Jones-indexet steg med 6 procent. Årsberättelsen för våra fonder för 2015 inkluderar inte längre Inside USA Small Cap. Det beror på att fondbolagets styrelse under året beslutade att fusionera fonden med Inside USA. Fusionen gjordes den 1 september för att effektivisera förvaltningen med målsättningen att åstadkomma en bättre avkastning för andelsägarna. Under året har vi vidareutvecklat insidermodellen och återinvesterat sex års erfarenhet av att praktiskt förvalta efter insynshandel. Resultaten har varit mycket goda. Under året har 6 av 7 av våra fonder haft en värdeutveckling som varit bättre än sitt respektive jämförelseindex. Jag tänkte också nämna ett par ord om insynshandeln under året. Aktiviteten bland svenska insynspersoner har varit hög - 14 procent fler affärer gjordes 2015 än under 2014. Andelen köpaffärer hamnade dock på låga 60 procent. Senast köpandelen för ett helt år var på en lägre nivå var 2006. I juni då tillväxten i Kina skapade stor osäkerhet på marknaderna passade insynspersonerna på och fyndköpte. Under denna månad var inte mindre än 78 procent av affärerna köp. När detta vd-brev skrivs i slutet av februari 2016 har Stockholmsbörsen haft en tuff start på året. Köpandelen har under denna inledning på 2016 stigit till 62 procent vilket indikerar att insynspersonerna så smått börjat köpa i aktier som marknaden har straffat lite extra hårt. iusa är bilden tydligare. Köpandelen under 2015 var 20 procent vilket är ovanligt högt för att vara i USA under en längre sammanhängande period. Senast den var högre under ett enskilt år var 2008, dvs. mitt under finanskrisen då den var 21 procent. När börserna straffades hårt under andra halvåret 2015 steg köpandelen till mycket höga 29 procent. Den relativt höga köpandelen är intressant eftersom det indikerar att amerikanska insynspersoner tycker att amerikanska aktier fortfarande är billiga. Det finns marknader där insidersentimentet faktiskt är rejält positivt, exempelvis i Kanada och Australien. På dessa marknader är köpandelen den högsta under de senaste tio åren just nu. Jag tror det beror på att många insynspersoner i råvarubolag gör bedömningen att priserna närmar sig en bottennotering för denna gång och att deras bolag har straffats alltför mycket. I Australien har exempelvis andelen köpaffärer under de första månaderna av 2016 stigit till 83 procent. Mycket talar för att det blir ett turbulent börsår 2016. Men oavsett hur snålt börsvinderna blåser under året så kommer det finnas fina köplägen och jag hyser stor tillförsikt till att insynspersonerna ska guida oss till rätt placeringar alldeles oavsett hur året gestaltar sig. Jag önskar dig trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt förtroende även under 2016. ERIK LIDÉN, VD

4 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER insider insidermodell Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - InsiderModellen - bearbetar dagligen information om insynshandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. InsiderModellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer som vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders göra få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar - insidermodellen: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar InsiderModellen mönster i insynshandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insynshandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information analyseras sedan av InsiderModellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att fonderna endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men InsiderModellen studerar noga hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från steg två genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad. Detta innebär att förvaltningen inte är personberoende vilket är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder.

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 5 Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: 556739-2849 Säte: Göteborg Datum för tillstånd: 24 mars 2009 Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: 2 357 519 kr Vd: Erik Lidén Styrelse: Staffan Gavel (ordf), Fredrik Carlsson, Anne Palmgren och Erik Lidén. Ägare: Erik Lidén inkl. närstående (41,46% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,82%), Roland Persson (8,33%) samt ytterligare 20 aktieägare. Revisorer: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB Compliance: Adv. Racine Ashjari, Morris Law AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Asia, Inside Australia, Inside Canada, Inside Sweden, Inside USA och Scientia Hedge

6 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER spara i våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att spara i våra fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på 031-165 100 om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av informationsbroschyren om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuell informationsbroschyr för fonden innan köp av andelar. Där framgår alltid gällande fondavgifter och fondens risknivå. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida (www.insiderfonder.se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Engelbrektsgatan 26, 41137 Göteborg. Du kan också faxa den till: 031-165215, eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Karin Lidén Marknadschef När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande 15 000 euro. Kunder som redan har genomfört köp i våra fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens.

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 7 fakta om våra fonder fakta om våra fonder per 31 december 2015 INSIDERFONDER AB start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2015% utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ * fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE ACTIVE GLOBAL 2012-08-24 SE0004751386 333518 5851-1079777 MSCI World 2,0/20% 4 8,08 5,90 50,84 66,79 472 INSIDE ASIA 2011-09-15 SE0004113926 357830 5851-1075704 MSCI Asia 1,5/20% 5-5,08-4,49 5,63 38,46 119 ex Japan INSIDE AUSTRALIA 2012-08-24 SE0004751337 154369 5851-1079688 MSCI 1,6/20% 6 3,58-6,42 25,84 9,70 13 Australia INSIDE CANADA 2012-08-24 SE0004751345 261859 5851-1079653 MSCI 1,6/20% 5-12,72-18,79 34,82 1,39 9 Canada INSIDE SWEDEN 2010-10-01 SE0003495654 476895 5851-1073205 SIX PRX 0,9/20% 5 22,64 10,50 83,63 77,79 46 INSIDE USA 2012-08-24 SE0004751378 297689 5851-1079750 MSCI USA 1,3/20% 5 13,18 8,16 90,61 86,61 49 SCIENTIA HEDGE 2009-06-01 SE0002898312 Ej i PPM 5851-1067736 OMRX T-bill 1,15/20% 5 21,25-0,27 70,19 4,44 45 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets Authority.

8 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE active global

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 9 förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL 3,13% 2012 28,03% 5,70% 2013 2014 8,08% 2015 fondens utveckling under året Inside Active Global redovisade en avkastning på totalt +8,08 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2015 att jämföra med +5,90 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Börsåret kännetecknades av centralbankers olika stimulansprogram, en fortsatt nedgång i oljepriset och svag global tillväxt. Aktiemarknaderna inledde året med kraftiga kursuppgångar men föll tillbaka under andra kvartalet efter en eskalerande kris i den grekiska ekonomin. Osäkerheten på marknaderna ökade när makrostatistik från Kina visade att landets ekonomiska tillväxttakt avtog och var den lägsta på mer än 15 år. USA tillhörde de få länder som uppvisade god ekonomisk tillväxt och i december höjde den amerikanska centralbanken sin styrränta och satte därmed stopp på en era med nollräntor som varat i närmare tio år. På de marknader där fondens tillgångar är placerade utvecklades de flesta positivt omräknat till svenska kronor. Störst värdeökning hade den japanska aktiemarknaden som steg med drygt 16 procent. Världens insynspersoner var betydligt mer positiva under 2015 än vad de har varit senaste 13 åren. Att insidersentimentet varit lägre tidigare år visar att värderingarna har kommit upp relativt högt efter flera år av uppgång på världens aktiemarknader. Sättningen, som under andra halvåret bidrog till att värderingarna närmade sig mer normala nivåer även om det är fortsatt dyrt och väldigt attraktivt på många håll gjorde insynspersonerna försiktigt optimistiska igen. På de marknader där fonden varit verksam under året tillhörde insynspersonerna i Australien och Kanada de mest positiva. Givet agerandet och hur värderingarna i relation till historiska värderingar såg ut vid årsskiftet betraktas marknaderna som billiga och insiderkollektivet står positionerade för fortsatta kursuppgångar. Fondens riskhantering och nyckeltal Risknivån i fonden var något lägre än jämförelseindex under året. Under året har omsättningshastigheten varit 3,08 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Fondens omsättningshastighet ligger inom vad som är normalt för liknande fonder. Innehav och förändringar under året Vid årsskiftet utgjorde brittiska aktier 20,9 procent av fondens tillgångar vilket gör Storbritannien till den enskilt största landsexponeringen i fonden. Allokeringen skiljer sig rejält mot världsindex där USA:s vikt uppgick till drygt 51 procent och Storbritannien 6 procent. Den förhållandevis stora viktskillnaden beror på att den amerikanska aktiemarknaden idag är relativt högt värderad i jämförelse med historiska nivåer medan den brittiska motsvarigheten är lågt värderad. Vid utgången av året var 50 procent av fondens tillgångar koncentrerade till Japan, USA, Kanada och Australien. Fondens resterande kapital var placerade i Schweiz, Frankrike och Spanien. Fondens japanska och franska innehav utvecklades starkast och bidrog mest positivt till avkastningen. Bland dessa återfinns Cookpad, ett reklam- och marknadsföringsföretag inriktat på mat och recept på internet, som steg med drygt 80 procent under året. Den enskilt bidragande händelsen till uppgången är förvärvet av matbloggsplattformen Cucumbertown som har 3 200 underliggande bloggar. Annat glädjeämne var franska komponenttillverkarföretaget Parrot som efter en stororder från Chrysler fick aktiekursen att klättra med 105 procent under den period som aktien var innehav i fonden. Starkast bland innehaven gick japanska kosmetikföretaget Kose med en kursuppgång på hela 132 procent efter såväl köprekommendationer som försäljningsrekord i både Japan och Kina. Fondens sk. active share var vid årsskiftet 89 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoutflöde på 59 751 tkr och vid utgången av 2015 uppgick fondförmögenheten till 472 433 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 18 023 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till 41 728 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 9 952 tkr till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under året Inside Active Global erlade under året 2 056 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 198 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

10 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Avkastning efter arvoden, % 2015 2014 2013 2012 Från Start* Totalavkastning 8,08 5,70 28,03 3,13 50,84 Totalavkastning, jämförelseindex (MSCI World) 5,90 24,94 23,48 2,06 66,79 avkastningsanalys, % Andel positiva månader 67 67 83 60 73 Genomsnittlig månadsavkastning 0,65 0,46 2,08 0,62 1,03 Bästa månaden 7,58 3,69 4,19 2,03 7,58 Sämsta månaden -7,09-1,96-1,79-1,03-7,09 riskmått och övriga nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 4,84 4,81 - - 4,40 Sharpekvot 0,57 2,17 - - 1,15 Totalarisk (standardavvikelse), % 13,05 6,84 - - 10,91 Totalrisk, jämföresleindex, % 13,94 5,80 - - 11,28 månadsavkastning efter arvoden, % Januari 5,78-1,96 3,54 - - Februari 7,03 1,74 1,00 - - Mars 1,90 0,22 3,68 - - April 0,60-1,55 3,14 - - Maj 1,65 3,69 2,21 - - Juni -4,88 2,16-1,79 - - Juli 5,36 0,46 2,65 - - Augusti -7,09 1,21-0,44-0,72 - September -5,19-1,95 3,86 2,03 - Oktober 7,58 1,50 4,19 0,94 - November 0,93-1,15 2,39 1,91 - December -4,42 1,35 0,73-1,03 - *Från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 11 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL Övrig information Not 2015 2014 2013 2012 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 490 456 557 472 1 582 451 0 Andelsutgivning 28 097 33 809 935 179 1 546 267 Andelsinlösen -87 848-127 882-2 283 975 0 Utdelning 0 0 0 0 Årets resultat 41 728 27 027 323 818 36 184 Total fondförmögenhet vid årets slut 472 433 490 456 557 472 1 582 451 Andelsvärde Antal utestående andelar 3 132 119 3514 648 4 220 625 15 172 436 Andelsvärde, kr 150,835429 139,560076 132,034807 103,126163 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader 1 031 777 3 227 473 Förvaltningskostnader 1-223 -207-424 -160 Värdeförändring efter förvaltningskostnader 808 570 2 803 313 Marknadsvärde per årets sista NAV 10 808 10 570 12 803 10 313 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 2056 2 455 7 758 1 874 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 2 2,00 2,03 3,76 4,48 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer. Not 2 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2012. 2012 års kostnad från fondstart den 24 augusti uppgick till 1,60%.

12 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014 2015 inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 443 178 977 485 375 315 Fondandelar 28 550 987 - Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 471 729 964 485 375 315 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 471 729 964 485 375 315 Bankmedel och övriga likvida medel 1 103 823-38 264 021 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 182 971 - Övriga tillgångar 3 1 182 430 48 898 475 Summa tillgångar 473 199 188 496 049 039 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-765 728-832 272 Övriga skulder - -4 760 626 Summa skulder -765 728-5 592 898 Fondförmögenhet 472 433 460 490 456 141 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupen ränta - Fondrabatt 182 971 - Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 182 971 0 Not 3 Likvider på väg 1 182 430 48 898 475 Summa övriga tillgångar 1 182 430 48 898 475 Not 4 Förvaltningsavgift -765 728-832 272 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -765 728-832 272

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 13 resultaträkning 2014 2015 förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL Resultaträkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 52 613 950 36 885 467 Värdeförändring fondandelar -4 763 480 - Ränteintäkter - 5 310 Utdelningar 9 420 304 7 958 625 Valutakursvinst- och förluster netto -3 652 671-5 181 905 Övriga finansiella intäkter 6 108 258 56 038 Övriga intäkter 7 463 706 202 Summa Intäkter och värdeförändring 54 190 067 39 723 737 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -9 952 313-9 941 422 Ersättning till förvaringsinstitut -382 228-270 092 Räntekostnader -70 653-29 751 Övriga finansiella kostnader 8-475 -14 790 Övriga kostnader 9-2 056 262-2 454 733 Summa kostnader -12 461 932-12 710 788 Årets resultat 41 728 136 27 012 949 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 130 356 616 114 154 254 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -61 283 992-52 350 325 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -16 458 674-24 918 462 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper 52 613 950 36 885 467 Not 6 Kupongskatt (restitution) 18 254 56 038 CSA, återföring 90 004 - ÖVRIGA FINANSIELLA INTÄKTER 108 258 56 038 Not 7 Ersättning för delar av aktier vid bolagshändelser 1 326 202 Fondrabatt 462 380 - Summa finansiella intäkter 463 706 202 Not 8 Bankkostnad -120-10 Återutdelning -355-1 748 Restitution/korrigering utdelningar - -13 031 Summa övriga intäkter 475-14 790 Not 9 Transaktionskostnader -2 056 262-2 454 733 Kapitalskatt - - Valutakursvinst/förlust vid växling av affär - - Summa övriga kostnader -2 056 262-2 454 733

14 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Inside Asia 270 290 105,631 SEK 28 550 987 28 550 987 6,04 Australian Agricultural Co Ltd 231 030 1,340 AUD 309 580 1 897 506 0,40 AMP Ltd 29 500 5,860 AUD 172 870 1 059 570 0,22 Australia & New Zealand Banking Group Ltd 6 280 27,960 AUD 175 589 1 076 234 0,23 AP Eagers Ltd 20 873 12,330 AUD 257 364 1 577 458 0,33 Burson Group Ltd 74 640 4,290 AUD 320 206 1 962 632 0,42 Bega Cheese Ltd 54 940 7,170 AUD 393 920 2 414 447 0,51 BHP Billiton Ltd 15 630 18,090 AUD 282 747 1 733 035 0,37 Blackmores Ltd 1 570 214,820 AUD 337 267 2 067 208 0,44 Elders Ltd 68 657 4,650 AUD 319 255 1 956 806 0,41 Event Hospitality and Entertainment Ltd 15 700 16,500 AUD 259 050 1 587 792 0,34 Fortescue Metals GP 140 861 1,870 AUD 263 410 1 614 516 0,34 Goodman Group 26 550 6,450 AUD 171 248 1 049 625 0,22 GPT Group 35 020 4,860 AUD 170 197 1 043 187 0,22 Harvey Norman Holdings 60 419 4,280 AUD 258 593 1 584 992 0,34 Insurance Australia Group Ltd 30 460 5,530 AUD 168 444 1 032 440 0,22 Incitec Pivot Ltd 68 350 3,970 AUD 271 350 1 663 179 0,35 InvoCare Ltd 19 620 12,150 AUD 238 383 1 461 118 0,31 Mirvac Group 83 690 1,995 AUD 166 962 1 023 355 0,22 Medibank Pvt Ltd 77 190 2,150 AUD 165 959 1 017 207 0,22 National Australia Bank 5 750 30,330 AUD 174 398 1 068 932 0,23 Newcrest Mining Ltd 20 470 13,020 AUD 266 519 1 633 574 0,35 Northern Star Resources Ltd 95 940 2,770 AUD 265 754 1 628 881 0,34 Perseus Mining Ltd 759 328 0,325 AUD 246 782 1 512 595 0,32 Qantas Airways Ltd 61 890 4,140 AUD 256 225 1 570 474 0,33 Retail Food Group Ltd 52 260 4,650 AUD 243 009 1 489 472 0,32 Rio Tinto Ltd 6 090 44,780 AUD 272 710 1 671 519 0,35 Stockland 39 260 4,210 AUD 165 285 1 013 077 0,21 TFS Corp Ltd 172 370 1,600 AUD 275 792 1 690 408 0,36 Treasury Wine Estates Ltd 38 500 8,170 AUD 314 545 1 927 936 0,41 Westpac Banking Corp 5 200 33,660 AUD 175 032 1 072 821 0,23 Wesfarmers LTD 6 120 41,970 AUD 256 856 1 574 346 0,33 Village Roadshow Ltd 36 310 7,500 AUD 272 325 1 669 158 0,35 Western Areas Ltd 123 420 2,320 AUD 286 334 1 755 025 0,37 Vita Group Ltd 106 230 2,590 AUD 275 136 1 686 385 0,36 A&W Revenue Royalties Income Fund 13 018 28,640 CAD 372 836 2 257 952 0,48 AirBoss of America Corp 16 200 17,530 CAD 283 986 1 719 865 0,36 Alacer Gold Corp 113 900 2,480 CAD 282 472 1 710 696 0,36 Alimentation CCH Tard SUBD 6 016 61,990 CAD 372 932 2 258 535 0,48 Bank Of Nova Scotia 4 400 57,700 CAD 253 880 1 537 538 0,33 Boston Pizza Royalties Income Fund 19 853 17,830 CAD 353 979 2 143 753 0,45 Brookfield Asset Management Incorporated 5 848 44,320 CAD 259 183 1 569 656 0,33 Brookfield Canada Office Properties 9 840 26,370 CAD 259 481 1 571 457 0,33 Canadian Imperial Bank of Commerce 2 700 92,400 CAD 249 480 1 510 891 0,32 Canadian National RY. 3 400 78,370 CAD 266 458 1 613 712 0,34 Chorus Aviation Inc B 65 360 5,610 CAD 366 670 2 220 610 0,47 DH Corp 8 400 31,750 CAD 266 700 1 615 178 0,34

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 15 not 1: innehav forts. förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Dundee Precious Metals Inc 234 479 1,280 CAD 300 133 1 817 654 0,38 E-L Financial Corp Ltd 370 715,000 CAD 264 550 1 602 157 0,34 Exco Technologies Ltd 14 900 16,860 CAD 251 214 1 521 392 0,32 First National Financial Corp 11 894 22,260 CAD 264 760 1 603 432 0,34 Gluskin Sheff + Associates Inc 12 900 20,810 CAD 268 449 1 625 770 0,34 Kirkland Lake Gold Inc 60 300 4,820 CAD 290 646 1 760 199 0,37 Klondex Mines Ltd 109 890 2,820 CAD 309 890 1 876 742 0,40 Lundin Mining Corp 82 900 3,810 CAD 315 849 1 912 832 0,40 Magellan Aerospace Corp 14 376 15,890 CAD 228 435 1 383 437 0,29 Mandalay Resources Corp 437 920 0,650 CAD 284 648 1 723 874 0,36 Premium Brands Holdings Corp 9 800 39,060 CAD 382 788 2 318 225 0,49 SNC-Lavalin Group Inc 6 200 41,950 CAD 260 090 1 575 147 0,33 Silver Wheaton Corp 16 500 17,070 CAD 281 655 1 705 748 0,36 Sun Life Financial Inc 5 800 43,960 CAD 254 968 1 544 127 0,33 Tahoe Resources Inc 24 500 11,830 CAD 289 835 1 755 287 0,37 Teck Resources Ltd 62 800 5,300 CAD 332 840 2 015 732 0,43 Thomson Reuters Corp 6 900 53,280 CAD 367 632 2 226 438 0,47 Toromont Industries Ltd 8 400 31,760 CAD 266 784 1 615 687 0,34 Uni-Select Inc 3 900 69,820 CAD 272 298 1 649 080 0,35 WSP Global Inc 5 700 43,050 CAD 245 385 1 486 091 0,31 Weston Georg Ltd 3 548 108,570 CAD 385 206 2 332 871 0,49 Westshore Terminals Investment Corp 19 100 11,580 CAD 221 178 1 339 489 0,28 Bucher Industries AG 750 226,300 CHF 169 725 1 442 019 0,31 SGS 437 1 911,000 CHF 835 107 7 095 244 1,50 Forbo Holding 121 1 182,000 CHF 143 022 1 215 145 0,26 Actelion 680 139,600 CHF 94 928 806 528 0,17 Lindt & Spruengli 2 74 620,000 CHF 149 240 1 267 974 0,27 Schweiter Technologies AG 90 847,500 CHF 76 275 648 048 0,14 Clariant AG 3 800 19,010 CHF 72 238 613 749 0,13 Holcim 14 366 50,300 CHF 722 610 6 139 444 1,30 Straumann 551 305,000 CHF 168 055 1 427 830 0,30 Sonova Holding 660 127,300 CHF 84 018 713 834 0,15 PSP Swiss Property 1 120 88,000 CHF 98 560 837 386 0,18 APG SGA SA 200 386,750 CHF 77 350 657 182 0,14 Dufry 1 394 120,000 CHF 167 280 1 421 246 0,30 Partners Group 1 009 361,250 CHF 364 501 3 096 879 0,66 Kuehne & Nagel 6 048 137,800 CHF 833 414 7 080 863 1,50 VZ Holding 1 027 295,500 CHF 303 479 2 578 417 0,55 Nestle 1 010 74,550 CHF 75 296 639 726 0,14 Leonteq AG 500 145,500 CHF 72 750 618 099 0,13 Cie Financiere Richemont SA 1 220 72,100 CHF 87 962 747 344 0,16 Abertis Infraestructuras 34 008 14,350 EUR 488 015 4 483 782 0,95 Ebro Foods 15 038 18,300 EUR 275 195 2 528 440 0,54 Banco Popular Espanol 117 632 3,076 EUR 361 836 3 324 477 0,70 Banco Santander 99 355 4,611 EUR 458 126 4 209 169 0,89 Grupo Catalana Occidente SA 2 430 32,110 EUR 78 027 716 899 0,15 Corporacion Alba 9 210 39,490 EUR 363 703 3 341 630 0,71

16 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Caixabank 42 413 3,244 EUR 137 588 1 264 129 0,27 Iberdrola 10 630 6,583 EUR 69 977 642 937 0,14 ACS 14 273 26,940 EUR 384 515 3 532 843 0,75 Vicat 9 298 55,040 EUR 511 762 4 701 966 1,00 Altarea 2 031 185,500 EUR 376 751 3 461 508 0,73 Montupet 1 412 71,390 EUR 100 803 926 155 0,20 Alten 2 203 53,540 EUR 117 949 1 083 688 0,23 Bouygues SA 1 986 36,700 EUR 72 886 669 664 0,14 SEB SA 740 96,510 EUR 71 417 656 169 0,14 Zodiac Aerospace SA 7 392 22,455 EUR 165 987 1 525 059 0,32 Christian Dior SE 360 159,450 EUR 57 402 527 398 0,11 Publicis Groupe 8 130 61,810 EUR 502 515 4 617 010 0,98 Dassault Systeme 6 219 73,990 EUR 460 144 4 227 709 0,89 Orpea SA 1 500 74,150 EUR 111 225 1 021 913 0,22 Iliad SA 2 993 219,200 EUR 656 066 6 027 800 1,28 Trigano SA 3 701 55,510 EUR 205 443 1 887 565 0,40 Nextradiotv 2 450 36,980 EUR 90 601 832 424 0,18 Legrand SA 2 084 52,620 EUR 109 660 1 007 535 0,21 ID LOGISTICS GROUP 420 127,500 EUR 53 550 492 007 0,10 Croda International Plc 7 180 30,610 GBP 219 780 2 736 206 0,58 Schroders Plc 4 280 29, 950 GBP 128 186 1 595 885 0,34 British American Tabacco Plc 3 070 37,895 GBP 116 338 1 448 376 0,31 Sabmiller Plc 18 953 40,605 GBP 769 587 9 581 170 2,03 HSBC Hdg Plc 36 264 5,378 GBP 195 028 2 428 050 0,51 St James s Place Plc 21 465 10,140 GBP 217 655 2 709 754 0,57 TRAVIS PERKINS PLC 7 130 19,890 GBP 141 816 1 765 572 0,37 Daily Mail A 204 713 7,030 GBP 1 439 132 17 916 856 3,79 Next Plc 12 287 72,750 GBP 893 879 11 128 584 2,36 ITV PLC 56 700 2,765 GBP 156 776 1 951 818 0,41 Berkeley Group Hdg Plc 34 621 37,060 GBP 1 283 054 15 973 720 3,38 National Grid PLC. 11 500 9,510 GBP 109 365 1 361 568 0,29 Petrofac Ltd 176 688 7,940 GBP 1 402 903 17 465 805 3,70 London Stock Exchange Group PLC 6 050 27,500 GBP 166 375 2 071 329 0,44 Reckitt Benckiser Group Plc 7 110 63,100 GBP 448 641 5 585 474 1,18 Rolls-Royce Hdg 23 150 5,795 GBP 134 154 1 670 188 0,35 Rolls-Royce Holdings Plc Class C 25 470 0,000 GBP 0 0 0,00 Standard Life PLC 31 380 3,947 GBP 123 857 1 541 988 0,33 Rolls-Royce Holdings Plc Class C 1 866 051 0,000 GBP 0 0 0,00 Iida Group Holdings Co 16 217 2 260,000 JPY 36 650 420 2 557 613 0,54 HIS CO Ltd 6 000 4 065,000 JPY 24 390 000 1 702 032 0,36 Obic Business 4 305 6 800,000 JPY 29 274 000 2 042 857 0,43 Open House Co Ltd 7 680 2 346,000 JPY 18 017 280 1 257 318 0,27 Keyence 1 382 67 080,000 JPY 92 704 560 6 469 295 1,37 Cookpad 18 073 2 592,000 JPY 46 845 216 3 269 047 0,69 Gree Incorporated 36 402 576,000 JPY 20 967 552 1 463 200 0,31 Kose Corp 6 510 11 270,000 JPY 73 367 700 5 119 892 1,08 COLOPL Inc 21 397 2 396,000 JPY 51 267 212 3 577 631 0,76 Cyberagent Inc 4 170 5 030,000 JPY 20 975 100 1 463 726 0,31 Softbank Corp 30 704 6 139,000 JPY 188 491 856 13 153 716 2,78

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 17 not 1: innehav forts. förvaltningsberättelse INSIDE ACTIVE GLOBAL per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Daiichikosho Co Ltd 4 040 4 805,000 JPY 19 412 200 1 354 661 0,29 Temp HD 18 264 1 885,000 JPY 34 427 640 2 402 498 0,51 Nidec Corp 7 823 8 837,000 JPY 69 131 851 4 824 297 1,02 Bic Camera Inc 19 670 1 041,000 JPY 20 476 470 1 428 930 0,30 Fast Retailing 4 230 42 640,000 JPY 180 367 200 12 586 745 2,66 Pola Orbis HD 4 123 8 020,000 JPY 33 066 460 2 307 510 0,49 Matsumotokiyoshi 2 630 6 200,000 JPY 16 306 000 1 137 898 0,24 Rakuten Inc 54 318 1 403,000 JPY 76 208 154 5 318 110 1,13 At&T Inc 6 270 34,740 USD 217 820 1 831 672 0,39 Google A 222 790,300 USD 175 447 1 475 351 0,31 Apple Inc 1 480 107,320 USD 158 834 1 335 650 0,28 Atlantic Tele-Net 2 790 79,360 USD 221 414 1 861 899 0,39 Atmos Energy Corp 3 120 64,150 USD 200 148 1 683 068 0,36 Boeing Co 1 000 146,410 USD 146 410 1 231 179 0,26 Broadcom Corp 2 920 58,220 USD 170 002 1 429 570 0,30 Centurylink Inc 8 210 25,380 USD 208 370 1 752 206 0,37 Cisco Systems Inc 6 200 27,530 USD 170 686 1 435 318 0,30 Cognizant Tech Solutions 2 740 61,000 USD 167 140 1 405 500 0,30 Dominion Resources Inc 2 940 68,680 USD 201 919 1 697 962 0,36 Duke Energy Corp 2 750 72,190 USD 198 523 1 669 399 0,35 EMC Corp/MA 6 460 25,720 USD 166 151 1 397 185 0,30 Fastenal Co 3 600 41,510 USD 149 436 1 256 625 0,27 Fedex corp 1 000 149,180 USD 149 180 1 254 472 0,27 General Dynamics Corp 1 000 139,260 USD 139 260 1 171 053 0,25 HC2 Holdings Inc 43 310 5,370 USD 232 575 1 955 748 0,41 IDT Corp 18 470 12,070 USD 222 933 1 874 669 0,40 Intel Corp 4 900 34,990 USD 171 451 1 441 751 0,31 International Bus.mach. 1 220 139,340 USD 169 995 1 429 506 0,30 Jabil Circuit Inc 6 000 23,550 USD 141 300 1 188 208 0,25 Level 3 Communications Inc 4 210 54,200 USD 228 182 1 918 809 0,41 Microsoft Corp 3 061 56,310 USD 172 365 1 449 437 0,31 National Fuel Gas Co 4 970 42,260 USD 210 032 1 766 185 0,37 New Jersey Resources Corp 6 600 33,700 USD 222 420 1 870 356 0,40 Nextera Energy Inc 1 930 104,910 USD 202 476 1 702 647 0,36 Norfolk Southern Corp 1 600 84,860 USD 135 776 1 141 756 0,24 ONEOK Inc 9 510 23,440 USD 222 914 1 874 513 0,40 Oracle corp 4 460 36,920 USD 164 663 1 384 672 0,29 Ormat Technologies Inc 5 580 36,560 USD 204 005 1 715 500 0,36 Pinnacle West Capital Corp 3 090 65,230 USD 201 561 1 694 947 0,36 Public Service Enterprise Group Inc 5 000 38,990 USD 194 950 1 639 357 0,35 Republic Services Inc 3 300 44,540 USD 146 982 1 235 989 0,26 Shenandoah Telecommun Co 4 690 44,320 USD 207 861 1 747 926 0,37 T-Mobile US Inc 5 760 39,740 USD 228 902 1 924 867 0,41 3M 900 151,910 USD 136 719 1 149 686 0,24 United Parcel Service Inc 1 400 97,090 USD 135 926 1 143 018 0,24 United Technologies Corp 1 500 96,900 USD 145 350 1 222 265 0,26 Verizon Communications Inc 4 650 46,770 USD 217 481 1 828 819 0,39 Vonage Holdings Corp 39 760 5,850 USD 232 596 1 955 927 0,41 Summa: 471 729 964 99,85

18 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. inside active global ISIN-KOD: SE0004751386 INSIDERFONDER AB per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Investeringskonto AUD 0,00 6,129286 AUD 15 910 97 516 0,02 Investeringskonto CAD 3 107 6,056160 CAD 31 706 192 016 0,04 Investeringskonto UK - 12,449762 GBP 65 407 814 296 0,17 Investeringskonto JPY - 0,069784 JPY 424 644 29 633 0,01 Investeringskonto SEK 103 823 1,000000 SEK 103 823 103 823 0,02 Investeringskonto USD 1 923 8,409116 USD 5 823 48 968 0,01 Upplupet förvaltningsarvode -765 728 1,0000 SEK -765 728-765 728-0,16 Fondrabatt 182 971 1,0000 SEK 182 791 182 791 0,04 Summa: 703 496 0,15 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 472 433 460 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 19 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Göteborg den 21 mars 2016 staffan gavel, styrelsens ordförande Fredrik Carlsson anne palmgren Erik Lidén, verkställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i inside active global (org.nr. 515602-5701) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för Inside Active Global år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Göteborg den 21 mars 2016 Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor

20 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE asia

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 21 förvaltningsberättelse INSIDE ASIA 2011-2,41% 20,28% 2012 2013-12,19% 7,97% 2014 2015-5,08% fondens utveckling under året Inside Asia redovisade en avkastning på totalt -5,08 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2015 att jämföra med -4,49 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Asia ex. Japan Index. De asiatiska börserna inledde året positivt och aktiekurserna steg på bred front. Aktiemarknaderna gynnades av centralbankernas penningpolitiska stimulansprogram och styrräntan sänktes i flertalet asiatiska länder med en större riskaptit som följd. Från halvårsskiftet började marknaderna svänga rejält efter statistik om Kinas inbromsade tillväxttakt. Det orsakade stor oro på världens aktiemarknader och som senare präglade utvecklingen på Asiens börser resten av året. På de aktiemarknader som fonden är verksam på tillhörde Hong Kong vinnarna med en värdeutveckling på närmare +5 procent medan Singapore gick svagare och föll tungt med en marknadsutveckling på -14 procent mätt i svenska kronor. Singapore var också den marknad där insynspersonerna tog tillfället i akt att öka sina innehav i egna bolagen. Andelen köpaffärer uppgick till 69 procent vilket var den högsta nivån på åtta år. En hög köpandel hade även de filippinska insynspersonerna där närmare 7 av 10 affärer gjordes med köpknappen. Sådan stor andel har inte registrerats sedan finanskrisen vilket indikerar att filippinska aktiemarknaden är attraktivt värderad och står inför en period med kursuppgångar. Fondens riskhantering och nyckeltal Fondens risknivå var högre under det gångna året men lägre än jämförelseindex. Under året har omsättningshastigheten varit 2,70 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Under året var fondens omsättningshastighet lägre än vad som är normalt för liknande fonder. Innehav och förändringar under året Vid årsskiftet utgjorde sydkoreanska aktier 20,5 procent av Inside Asias tillgångar vilket gör det till största landsexponeringen i fonden. Vid utgången av 2015 var fondens övriga tillgångar fördelade med omkring 15 procent på respektive marknad. Fonden fick under året fint bidrag från största innehavet och indiska telekomtjänstebolaget Bharti Infratel som steg med 34 procent. Indien tillhör idag bland de snabbast växande länderna för nya internetanvändare och antalet mobiltelefonmaster samt övriga trådlösa kommunikationsstrukturer ökade i rask takt. Efterfrågan på bolagets tjänster växte under året vilket starkt bidrog till att vinsten ökades med 24 procent. Årets glädjeämne blev det koreanska läkemedelsbolaget Hanmi Pharmaceutical som rusade med hela 560 procent. Efter idel starka signaler från bolagets insynspersoner under slutet av 2014 plockades aktien in i portföljen strax före uppgången. Den fantastiska kursutvecklingen berodde på ett avtal som beviljade branschföretaget Kinex Pharmaceuticals att både vidareutveckla och kommersialisera alla produkter från Hanmis egenutvecklade tekniska plattform. Fondens sk. active share var vid årsskiftet 92 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoutflöde på 8 494 tkr och vid utgången av 2015 uppgick fondförmögenheten till 119 004 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 14 282 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till -5 787 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 2 200 tkr i förvaltnings arvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under året. Inside Asia erlade under året 995 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 40 tkr Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

22 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside asia ISIN-KOD: SE0004113926 INSIDER FONDER AKTIEBOLAG Avkastning efter arvoden, % 2015 2014 2013 2012 2011 Från Start Totalavkastning -5,08 7,97-12,19 20,28-2,41 5,63 Totalavkastning, jämförelseindex (MSCI Asia ex Japan) -4,49 24,09-0,61 12,97-2,81 38,46 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 58 58 33 58 50 51 Genomsnittlig månadsavkastning -0,43 0,64-1,08 1,55-0,70 0,11 Bästa månaden 9,07 3,74 4,12 11,37 5,94 11,37 Sämsta månaden -10,82-1,96-5,39-2,94-4,88-10,82 Riskmått och övriga nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 7,72 7,61 6,20 - - 7,07 Sharpekvot 0,15-0,33 0,19 - - 0,12 Totalrisk (standardavvikelse), % 14,60 9,00 12,52 - - 13,30 Totalrisk, jämförelseindex, % 16,94 10,12 11,30 - - 14,31 Månadsavkastning efter arvoden, % Januari 9,07-1,92-3,36 11,37 - - Februari 0,98 1,49 1,83 0,43 - - Mars 3,72 1,80-2,81-1,35 - - April 0,53 3,64-0,44 2,80 - - Maj -0,10 3,74 0,50-2,94 - - Juni -6,66 1,82-5,39-1,26 - - Juli 0,22 3,70-2,78-0,18 - - Augusti -10,82 1,22-2,51-1,03 - - September* -4,45-1,96 4,12 5,65-4,15 - Oktober 7,15-1,78 0,58 0,00 5,94 - November 0,16-1,82-0,33 5,71-4,88 - December -3,28-1,92-1,98 0,29 1,03 - * från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 23 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE ASIA Övrig information Not 2015 2014 2013 2012 2011 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 133 286 128 595 173 903 107 364 0 Andelsutgivning 50 043 5 085 25 216 595 872 110 063 Andelsinlösen -58 537-11 398-48 321-578 793-306 Utdelning 0 0 0 0 0 Årets resultat -5 787 11 004-22 204 49 460-2 392 Total fondförmögenhet vid årets slut 119 004 133 286 128 595 173 903 107 365 Andelsvärde Antal utestående andelar 1 126 604 1 199 573 1 260 533 1 480 586 1 099 892 Andelsvärde, kr 105,63 111,29 103,07 117,38 97,59 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader -350 958-1 078 2 455-150 Förvaltningskostnader 1-158 -161-140 -427-91 Värdeförändring efter förvaltningskostnader -508 797-1 219 2 028-241 Marknadsvärde per årets sista NAV 9 492 10 797 8 781 12 028 9 759 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) -995 1 108 1 387 1 853 354 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 2 1,50 1,50 1,51 3,95 3,14 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer. Not 2 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2012. 2012 års kostnad från fondstart den 24 augusti uppgick till 1,60%.

24 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014 2015 Inside asia ISIN-KOD: SE0004113926 INSIDER FONDER AKTIEBOLAG Balansräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 117 454 915 132 997 624 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 117 454 915 132 997 624 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 117 454 915 132 997 624 Bankmedel och övriga likvida medel 1 1 616 411 309 743 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar 2 78 862 3 701 734 Summa tillgångar 119 150 187 137 009 101 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-145 944-175 534 Övriga skulder 4 - -3 547 715 Summa skulder -145 944-3 723 249 Fondförmögenhet 119 004 243 133 285 852 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 78 862 3 701 734 Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR 78 862 3 701 734 Not 3 Förvaltningsavgift -145 944-175 534 summa UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER -145 944-175 534 Not 4 Likvider på väg - -3 547 715 övriga skulder - -3 547 715

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 25 resultaträkning 2014 2015 förvaltningsberättelse INSIDE ASIA Resultaträkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5-3 227 309 14 219 769 Ränteintäkter - 903 Utdelningar 2 771 077 2 391 559 Valutakursvinst- och förluster netto -1 652 277-2 004 966 Övriga finansiella Intäkter 6 2 614 - Övriga intäkter - 694 Summa Intäkter och värdeförändring -2 105 895 14 607 958 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -2 200 053-2 020 540 Ersättning till förvaringsinstitut -461 912-284 099 Räntekostnader -22 342-43 997 Övriga finansiella kostnader 7-2 374-147 190 Övriga kostnader 8-994 886-1 107 810 Summa kostnader -3 681 566-3 603 635 Årets resultat -5 787 461 11 004 323 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 29 864 059 29 125 690 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -23 023 856-18 317 004 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -10 067 511 3 411 084 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper -3 227 309 14 219 769 Not 6 Ersättning, fraction of shares 327 - Upplupen kompensation 2 287 - Övriga finansiella Intäkter 2 614 0 Not 7 Skatt för emission (WON) -690-17 060 Bankkostand -665-130 Upplupen kostnad vp-lån -1 019 - Övriga FINANSIELLA intäkter -2 374-147 190 Not 8 Transaktionskostnader -994 744-1 107 779 Öresavrundning -6-2 Kapitalskatt INR -136-29 Summa övriga kostnader -994 886-1 107 810

26 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav Inside asia ISIN-KOD: SE0004113926 INSIDER FONDER AKTIEBOLAG per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank Of East Asia 65 170 28 HKD 1 824 760 1 979 751 1,66 CSPC Pharmaceutical Group Ltd 160 430 7,86 HKD 1 260 980 1 368 085 1,15 China Traditional Chinese Medicine Co Ltd 258 249 5,1 HKD 1 317 070 1 428 939 1,20 Galaxy Entertainment Group Ltd 63 944 24,5 HKD 1 566 628 1 699 694 1,43 Goldin Properties Holdings Ltd 65 670 8,53 HKD 560 165 607 744 0,51 HKT TRUST and HKT Ltd 69 000 9,86 HKD 680 340 738 127 0,62 Hong Kong Shanghai Hotels Limited 269 171 8,55 HKD 2 301 412 2 496 889 2,10 Hopewell Hdg 75 993 27,85 HKD 2 116 405 2 296 168 1,93 SJM Hdg 247 718 5,4 HKD 1 337 677 1 451 297 1,22 Shun Tak Hdg 264 000 2,91 HKD 768 240 833 493 0,70 Techtronic Industries Co 101 471 31,7 HKD 3 216 631 3 489 845 2,93 Vitasoy International Holdings Ltd 38 000 15,5 HKD 589 000 639 028 0,54 Aurobindo Pharma Ltd 5 100 870,2 INR 4 438 020 562 151 0,47 Axis Bank Ltd 17 900 455,1 INR 8 146 290 1 031 866 0,87 BHARTI AIRTEL LTD 84 179 333,1 INR 28 040 025 3 551 746 2,98 Bharti Infratel Ltd 66 740 427,3 INR 28 518 002 3 612 290 3,04 Dabur India Ltd 20 200 275 INR 5 555 000 703 635 0,59 Dr Reddy s Laboratories Ltd 4 700 3121,15 INR 14 669 405 1 858 130 1,56 Emami Limited 5 200 997,5 INR 5 187 000 657 022 0,55 Godrej Consumer products ltd 7 586 1280,05 INR 9 710 459 1 229 995 1,03 HCL Technologies Ltd 7 512 840,5 INR 6 313 836 799 755 0,67 Housing Development Finance Corp Ltd 4 800 1233,7 INR 5 921 760 750 092 0,63 Motherson Sumi Systems Ltd 22 100 294,1 INR 6 499 610 823 286 0,69 Rajesh Exports Ltd 10 400 681,55 INR 7 088 120 897 831 0,75 Reliance Industries LTD 6 800 1004,5 INR 6 830 600 865 212 0,73 United Spirit 1 984 2924,6 INR 5 802 406 734 973 0,62 Welspun India Ltd 7 180 916,55 INR 6 580 829 833 574 0,70 Dongsuh Co Inc 3 400 31150 KRW 105 910 000 757 362 0,64 HALLA VISTEON CLIMATE CONTRO 5 030 51900 KRW 261 057 000 1 866 819 1,57 Hankook Tire Co Ltd (New) 7 660 47050 KRW 360 403 000 2 577 242 2,17 Hanmi Pharm Co Ltd 438 728000 KRW 318 864 000 2 280 196 1,92 Hanmi Science Co ltd 612 129000 KRW 78 948 000 564 557 0,47 Hanwha Chemical Corp 3 400 27200 KRW 92 480 000 661 324 0,56 Hyosung Corp 1 280 117500 KRW 150 400 000 1 075 510 0,90 Keumkang Korea Chemical 210 417500 KRW 87 675 000 626 964 0,53 Kolon Industries Inc 1 280 62800 KRW 80 384 000 574 826 0,48 LG Corp 1 857 70800 KRW 131 475 600 940 182 0,79 LG Display Co Ltd 4 874 24550 KRW 119 656 700 855 665 0,72 LG Electronics 2 231 53800 KRW 120 027 800 858 319 0,72 Meritz Financial Group Inc 6 400 13000 KRW 83 200 000 594 963 0,50 NAVER Corp 490 658000 KRW 322 420 000 2 305 625 1,94 Ncsoft Corp 400 213000 KRW 85 200 000 609 265 0,51 S-Oil Corp 4 430 79400 KRW 351 742 000 2 515 307 2,11 SK Innovation Co Ltd 1 240 130000 KRW 161 200 000 1 152 741 0,97 Samsung Card Co 2 612 30850 KRW 80 580 200 576 229 0,48 Samsung Fire & Marine Insurance Co Ltd 493 307500 KRW 151 597 500 1 084 074 0,91 Samsung SDI Co Ltd 1 731 114000 KRW 197 334 000 1 411 135 1,19 imarketkorea Inc 3 030 25300 KRW 76 659 000 548 189 0,46 BIMB Holdings Bhd 79 000 3,74 MYR 295 460 578 972 0,49

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 27 not 1: innehav forts. förvaltningsberättelse INSIDE ASIA per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Berjaya Sports Toto Bhd 94 167 3,03 MYR 285 326 559 114 0,47 Bumi Armada 438 400 1,04 MYR 455 936 893 435 0,75 Cimb Group Hdg 231 630 4,57 MYR 1 058 549 2 074 293 1,74 IGB Corp Bhd 139 130 2,3 MYR 319 999 627 058 0,53 IGB Real Estate Investment Trust 346 900 1,33 MYR 461 377 904 097 0,76 IHH Healthcare Bhd 127 950 6,56 MYR 839 352 1 644 762 1,38 IOI Corp Bhd 404 210 4,4 MYR 1 778 524 3 485 128 2,93 IOI Properties Group Berhad 168 600 2,23 MYR 375 978 736 752 0,62 Kulim Malaysia BHD 89 900 3,77 MYR 338 923 664 141 0,56 My EG Services Bhd 84 800 4,25 MYR 360 400 706 226 0,59 Public Bank Bhd 95 300 18,56 MYR 1 768 768 3 466 011 2,91 Sunway 102 900 3,06 MYR 314 874 617 015 0,52 Sunway Real Estate Investment Trust 170 600 1,46 MYR 249 076 488 080 0,41 YTL Corp Bhd 436 800 1,57 MYR 685 776 1 343 821 1,13 Alliance Global Group 365 000 16,1 PHP 5 876 500 1 052 869 0,88 Ayala Land 285 770 34,45 PHP 9 844 777 1 763 849 1,48 Ayala Land Preferred Non tradable shs 331 666 0 PHP - - 0,00 Bank Of Philippine Islands 185 840 83,85 PHP 15 582 684 2 791 887 2,35 D&L Industries Inc 375 000 9,15 PHP 3 431 250 614 763 0,52 Dmci Hdg 1 405 200 13,8 PHP 19 391 760 3 474 344 2,92 First Gen Corp 221 300 22,6 PHP 5 001 380 896 077 0,75 International Container Term Services 153 440 70,3 PHP 10 786 832 1 932 634 1,62 JG Summit Hldg 51 540 73,3 PHP 3 777 882 676 868 0,57 Jollibee Foods Corp 16 290 219 PHP 3 567 510 639 177 0,54 Metropolitan Bank & Trust 117 260 80,5 PHP 9 439 430 1 691 225 1,42 Nickel Asia Corp 449 500 6,25 PHP 2 809 375 503 344 0,42 Robinsons Land Corp 117 600 27,5 PHP 3 234 000 579 423 0,49 SM Investments Corp 375 800 21,7 PHP 8 154 860 1 461 074 1,23 Semirara Mining and Power Corp 24 800 136,5 PHP 3 385 200 606 513 0,51 Cwt 84 400 1,845 SGD 155 718 926 083 0,78 Olam Intl. 71 100 1,82 SGD 129 402 769 577 0,65 Osim International 304 760 1,08 SGD 329 141 1 957 460 1,64 Pacific Radiance Ltd 312 300 0,31 SGD 96 813 575 764 0,48 Perennial Real Estate Holdings Ltd 577 200 0,95 SGD 548 340 3 261 077 2,74 Raffles Medical Group Ltd 31 800 4,18 SGD 132 924 790 523 0,66 Sheng Siong Group Ltd 286 400 0,84 SGD 240 576 1 430 749 1,20 Soilbuild Business Space REIT 127 900 0,77 SGD 98 483 585 696 0,49 Super Group Ltd 253 000 0,835 SGD 211 255 1 256 372 1,06 United Overseas Bank 12 397 19,55 SGD 242 361 1 441 367 1,21 Venture Corp 10 900 8,16 SGD 88 944 528 966 0,44 Yanlord Land Group 538 430 1,01 SGD 543 814 3 234 162 2,72 Yoma Strategic 306 300 0,465 SGD 142 430 847 054 0,71 Summa: 117 454 915 98,70

28 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav forts. förvaltningsberättelse INSIDE ASIA per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Asia Investeringskonto EUR - 9,1878 EUR - - - Asia Investeringskonto HKD - 1,084938 HKD - - - Asia Investeringskonto INR - 0,126667 INR - - - Asia Investeringskonto KRW - 0,007151 KRW 857 064 6 129 0,01 Asia Investeringskonto MYR - 1,959562 MYR 9 638 18 886 0,02 Asia Investeringskonto PHP - 0,179166 PHP 117 079 20 977 0,02 Asia Investeringskonto SEK 1 616 411 1,000000 SEK 1 616 411 1 616 411 1,36 Asia Investeringskonto SGD - 5,947181 SGD 5 527 32 870 0,03 Asia Investeringskonto USD - 8,409116 USD - - - Upplupet förvaltningsarvode -145 944 1,00000 SEK -145 944-145 944-0,12 Summa: 1 549 329 1,30 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 119 004 243 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 29 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Göteborg den 21 mars 2016 staffan gavel, styrelsens ordförande Fredrik Carlsson anne palmgren Erik Lidén, verkställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i inside asia (org.nr. 515602-4704) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för Inside Asia år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Göteborg den 21 mars 2016 Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor

30 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE australia

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 31 förvaltningsberättelse INSIDE AUSTRALIA 15,35% 6,48% 2012-1,08% 2013 2014 3,58% 2015 fondens utveckling under året Inside Australia redovisade en avkastning på totalt +3,58 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2015 att jämföra med -6,42 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Australia Index. Australiensiska aktiemarknaden utvecklades positivt första kvartalet för att sedan falla tillbaka under andra kvartalet. Den negativa trenden höll i sig under resten av året och fick det breda indexet S&P ASX 200 att sjunka under noll-strecket. En annan tydlig trend på marknaden var de många bolagsförvärven som avlöste varandra under året. Indextunga bolag i råvarusektorn tillhörde förlorarna när oljepriset fortsatta falla samt exportbolagen som påverkades mycket negativt av inbromsningen i Kina. Trots en försvagad australiensisk dollar med närmare 4 procent mot kronan kunde fonden hålla emot och slå index med hela 10 procent under året. Insidersentimentet steg för fjärde året i rad och befinner sig i en positiv trend. Andelen köp under året uppgick till 75 procent vilket kan jämföras med 76 procent under finanskrisen. Vid årsskiftet var australiensiska aktier omkring 17 procent billigare än en tioråig snittvärdering vilket också stöds av insynspersonernas agerande under året. Fondens riskhantering och nyckeltalfondens risknivå sjönk jämfört med föregående år och var lägre än jämförelseindex under året. Under året har omsättningshastigheten varit 4,05 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Under året har fondens omsättningshastighet legat inom vad som betraktas normalt för fonder i liknande kategori. Innehav och förändringar under året Största förändringen under året bestod i en ökning med närmare 20 procent i både sällanköp- och råvarusektorerna på bekostnad av innehav mot sektorerna dagligvaror och telekom som minskades med omkring 10 procentenheter. Vid utgången av 2015 hade innehav exponerade mot råvarusektorn drygt 30 procent av fondens tillgångar. De innehav som bidrog mest till fondens utveckling var främst bolag exponerade mot dagligvaruhandeln. Bland dessa återfinns franchisekedjan Domino s Pizza Enterprises som hade en värdeutveckling på +62 procent efter ett starkt halvårsresultat samt nyheten om planerade förvärvet av konkurrenten Joey s Pizza. Ett annat innehav som utvecklades bra var TPG Telecom efter bland annat ett förvärv av branschkonkurrenten iinet under andra kvartalet. Främst bidrog teknikbolaget Hansen Technologies till fondens utveckling med en kursuppgång på hela 75 procent efter att ha tecknat ett mångårigt licensavtal med indiska Hinduja Group avseende sitt fakturerings- och betalningslösningssystem. Fondens sk. active share var vid årsskiftet 77 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoinflöde på 48 tkr och vid utgången av 2015 uppgick fondförmögenheten till 13 284 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 367 tkr högre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick 319 tkr Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 224 tkr till fondbolaget varav 221 tkr utgör fast arvode och 3 tkr utgör rörligt arvode. Inside Australia erlade under året 47 tkr i courtage och clearingavgifter. i transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 26 tkr Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

32 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside australia ISIN-KOD: SE0004751337 INSIDERFONDER AB Avkastning efter arvoden, % 2015 2014 2013 2012 Från Start* Totalavkastning 3,58-1,08 15,35 6,48 25,84 Totalavkastning, jämförelseindex (MSCI Australia) -6,42 12,21-2,34 5,92 9,70 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 75 50 67 60 65 Genomsnittlig månadsavkastning 0,29-0,09 1,20 1,26 0,58 Bästa månaden 7,08 5,91 9,76 4,48 9,76 Sämsta månaden -11,87-6,91-8,57-0,75-11,87 Riskmått och övriga nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 10,02 10,48 - - 10,48 Sharpekvot 0,15 0,42 - - 0,47 Totalrisk (standardavvikelse), % 16,71 17,53 - - 16,99 Totalrisk, jämförelseindex, % 19,21 17,25 - - 17,58 Månadsavkastning efter arvoden, % Januari 6,56-3,88 9,76 - - Februari 7,08 4,29 4,13 - - Mars 1,12 4,15 0,18 - - April 0,10-1,13-0,68 - - Maj 3,95 0,78-5,87 - - Juni -11,87-2,06-8,57 - - Juli 0,87 5,91 5,06 - - Augusti* -6,90 2,41 4,34-0,59 - September -2,87-6,91 6,64-0,75 - Oktober 3,52 4,07 6,95 4,48 - November 0,55-6,57-6,02 1,46 - December 3,12-1,11 0,32 1,80 - * från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 33 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE AUSTRALIA Övrig information Not 2015 2014 2013 2012 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 12 917 25 318 1 863 0 Andelsutgivning 15 540 6 309 165 730 102 400 Andelsinlösen -15 492-18 464-140 790-106 470 Utdelning 0 0 0 0 Årets resultat 319-246 -1 485 5 933 Total fondförmögenhet vid årets slut 13 284 12 917 25 318 1 863 Andelsvärde Antal utestående andelar 105 560 106 325 214 072 17 465 Andelsvärde, kr 125,84 121,49 122,82 106,48 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader 531 99 1 535 730 Förvaltningskostnader 1-173 -207 0-82 Värdeförändring efter förvaltningskostnader 358-108 1 535 648 Marknadsvärde per årets sista NAV 10 358 9 892 11 535 10 648 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 47 43 165 133 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 2 1,62 2,01 0,00 2,29 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer. Not 2 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2012. 2012 års kostnad från fondstart den 24 augusti uppgick till 0,82%.

34 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014 2015 Inside australia ISIN-KOD: SE0004751337 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 12 840 294 12 577 595 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 12 840 294 12 577 595 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 12 840 294 12 577 595 Bankmedel och övriga likvida medel 1 435 476 36 418 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar 2 24 231 1 394 163 Summa tillgångar 13 300 001 14 008 175 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-16 140-17 866 Övriga skulder 4 - -1 073 177 Summa skulder -16 140-1 091 043 Fondförmögenhet 13 283 861 12 917 133 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 24 231 1 394 163 summa Övriga tillgångar 24 231 1 394 163 Not 3 Förvaltningsavgift -16 140-17 866 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -16 140-17 866 Not 4 Likvider på väg - -1 073 177 Övriga skulder 0-1 073 177

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 35 resultaträkning 2014 2015 förvaltningsberättelse INSIDE AUSTRALIA Resultaträkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 186 062-327 989 Ränteintäkter - 275 Utdelningar 522 564 524 191 Valutakursvinst- och förluster netto -104 176-64 019 Övriga intäkter 6 57 99 Summa Intäkter och värdeförändring 604 507 132 557 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -223 844-321 549 Ersättning till förvaringsinstitut -14 205-12 634 Räntekostnader -727-781 Övriga finansiella kostnader 7 - -20 Övriga kostnader 8-46 783-43 396 Summa kostnader -285 559-378 381 Årets resultat 318 948-245 824 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 3 792 139 3 958 776 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -4 901 882-3 411 259 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper 1 295 805-875 506 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper 186 062-327 989 Not 6 Ersättning för delar av aktier vid bolagshändelser 57 99 Summa övriga intäkter 57 99 Not 7 Bankkostnad SEK - -20 övriga finansiella kostnader 0-20 Not 8 Transaktionskostnader -46 783-43 396 Summa övriga kostnader -46 783-43 396

36 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav Inside australia ISIN-KOD: SE0004751337 INSIDERFONDER AB per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde AMP Ltd 6 740 5,86 AUD 39 496 242 085 1,82 AP Eagers Ltd 5 090 12,33 AUD 62 760 384 672 2,90 Australia & New Zealand Banking Group Ltd 1 460 27,96 AUD 40 822 250 207 1,88 Australian Agricultural Co Ltd 60 560 1,34 AUD 81 150 497 394 3,74 BHP Billiton Ltd 3 953 18,09 AUD 71 510 438 304 3,30 Bega Cheese Ltd 13 000 7,17 AUD 93 210 571 311 4,30 Blackmores Ltd 410 214,82 AUD 88 076 539 844 4,06 Burson Group Ltd 18 980 4,29 AUD 81 424 499 072 3,76 Elders Ltd 16 970 4,65 AUD 78 911 483 665 3,64 Event Hospitality and Entertainment Ltd 3 710 16,5 AUD 61 215 375 204 2,82 Fortescue Metals GP 38 639 1,87 AUD 72 255 442 871 3,33 GPT Group 8 540 4,86 AUD 41 504 254 392 1,92 Goodman Group 6 470 6,45 AUD 41 732 255 784 1,93 Harvey Norman Holdings 14 268 4,28 AUD 61 067 374 297 2,82 Incitec Pivot Ltd 16 900 3,97 AUD 67 093 411 232 3,10 Insurance Australia Group Ltd 7 000 5,53 AUD 38 710 237 265 1,79 InvoCare Ltd 4 810 12,15 AUD 58 442 358 205 2,70 Jacana Minerals Ltd 4 193 0 AUD - - 0,00 Medibank Pvt Ltd 17 340 2,15 AUD 37 281 228 506 1,72 Mirvac Group 21 370 1,995 AUD 42 633 261 311 1,97 National Australia Bank 1 340 30,33 AUD 40 642 249 108 1,88 Newcrest Mining Ltd 5 440 13,02 AUD 70 829 434 130 3,27 Northern Star Resources Ltd 26 791 2,77 AUD 74 211 454 861 3,42 Perseus Mining Ltd 188 700 0,325 AUD 61 328 375 894 2,83 Qantas Airways Ltd 15 473 4,14 AUD 64 058 392 631 2,96 Retail Food Group Ltd 12 590 4,65 AUD 58 544 358 830 2,70 Rio Tinto Ltd 1 420 44,78 AUD 63 588 389 747 2,93 Stockland 9 810 4,21 AUD 41 300 253 140 1,91 TFS Corp Ltd 41 730 1,6 AUD 66 768 409 240 3,08 Treasury Wine Estates Ltd 9 480 8,17 AUD 77 452 474 723 3,57 Village Roadshow Ltd 8 550 7,5 AUD 64 125 393 040 2,96 Vita Group Ltd 26 963 2,59 AUD 69 834 428 034 3,22 Wesfarmers LTD 1 476 41,97 AUD 61 948 379 695 2,86 Western Areas Ltd 34 350 2,32 AUD 79 692 488 455 3,68 Westpac Banking Corp 1 227 33,66 AUD 41 301 253 145 1,91 Summa: 12 840 294 96,66 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Australia Investeringskonto AUD 0 6,129286 AUD 3 953 24 231 0,18 Australia Investeringskonto SEK 435 476 1,00000 SEK 435 476 435 476 3,28 Upplupet förvaltningsarvode -16 140 1,00000 SEK -16 140-16 140-0,12 Summa: 443 567 3,34 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 13 283 861 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 37 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Göteborg den 21 mars 2016 staffan gavel, styrelsens ordförande Fredrik Carlsson anne palmgren Erik Lidén, verkställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i inside australia (org.nr. 515602-5719) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för Inside Australia år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Göteborg den 21 mars 2016 Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor

38 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE CANADA

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 39 förvaltningsberättelse INSIDE CANADA 3,95% 2012 15,16% 2013 29,04% 2014 2015-12,72% fondens utveckling under året Inside Canada redovisade en avkastning på totalt -12,72 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2015 att jämföra med -18,79 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Canada Index. Den kanadensiska aktiemarknaden utvecklades svagt under året och Torontobörsen sjönk med drygt 19 procent mätt i svenska kronor. Mest negativt gick det för bolagen i indextunga sektorer som råvaror och energi efter fortsatt fallande råvarupriser. Starkt gick det för bolagen i sektorerna teknik och dagligvaror, som trots en genomsnittlig värdeutveckling på 20 respektive 10 procent, inte lyckades driva upp marknaden under året. Kanadas centralbank försökte stimulera ekonomin och öka tillväxten genom att sänka styrräntan två gånger men justerade istället ned tillväxtprognosen, vilket var i linje med övriga centralbankers ageranden under 2015. De kanadensiska insynspersonerna var i relation till tidigare års ageranden mycket positiva och har inte tryckt på köpknappen i samma utsträckning de senaste tio åren. Insidersentimentet hamnade på 50 procent vilket kan jämföras med 31 procent föregående år och 35 procent året dessförinnan. Om man tittar på hur den kanadensiska aktiemarknaden har värderats de senaste tio åren så är kanadensiska aktier nu billiga vilket tillsammans med insiders positiva agerande indikerar att marknaden står inför en uppgång. Fondens riskhantering och nyckeltal Risknivån i fonden ökades under gångna året jämfört med föregående år och låg i linje med jämförelseindex under 2015. Under året har omsättningshastigheten varit 2,76 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Fondens omsättningshastighet under året var högre än föregående år men lägre än vad som är normalt för liknande fonder under 2015. Innehav och förändringar under året Vid utgången av året uppgick innehaven i råvarusektorn till knappt 30 procent av fondens tillgångar vilket är en ökning med närmare 21 procent. Fonden ökade även innehaven i industrisektorn med 12 procentenheter. Ökningarna skedde på bekostnad av försäljning av samtliga innehav i energisektorn samt en minskad exponering mot tekniksektorn. Trots en negativ marknadsutveckling under året hade fonden flera innehav som utvecklades mycket väl. Bland dessa återfinns läkemedelsbolaget Valeant Pharmaceuticals som hade en värdeutveckling på +43 procent under perioden som fondinnehav efter förvärv av en branschkonkurrent under första halvåret. Fonden hann dock sälja sitt innehav innan aktiekursen halverades efter skandalen om att bolaget skapat fejkade apotek för att blåsa upp sin försäljning. Största bidraget till fondens relativa utveckling i förhållande till index gav butikskedjan Dollarama som steg med 52 procent efter ökad försäljning och idel starka kvartalsrapporter under året. Fondens sk. active share var vid årsskiftet 84 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoutflöde på 3 276 tkr och vid utgången av 2015 uppgick fondförmögenheten till 8 800 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 4 404 tkr lägre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till -1 128 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 379 tkr till fondbolaget varav 175 tkr utgör fast arvode och 204 tkr utgör rörligt arvode. Inside Canada erlade under året 30 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 19 tkr Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

40 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB 2015 2014 2013 2012 Från Start* Avkastning efter arvoden, % Totalavkastning -12,72 29,04 15,16 3,95 34,82 Totalavkastning, jämförelseindex (MSCI Canada) -18,79 20,34 2,75 1,06 1,39 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 58 83 83 60 75 Genomsnittlig månadsavkastning -1,13 2,15 1,18 0,78 0,75 Bästa månaden 6,78 6,25 3,90 2,37 6,78 Sämsta månaden -9,22-1,38-0,88-0,66-9,22 Riskmått och övriga nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 5,83 5,29 - - 5,64 Sharpekvot 0,46 3,09 - - 0,78 Totalrisk (standardavvikelse), % 15,18 6,28 - - 11,98 Totalrisk, jämförelseindex, % 14,93 8,39 - - 12,19 Månadsavkastning Efter Arvoden, % Januari 0,60-1,19 1,22 - - Februari 6,78 2,96 1,12 - - Mars -0,53 2,38 3,90 - - April 1,15 3,17 1,36 - - Maj 2,01 2,47 1,50 - - Juni -4,18 6,25-0,88 - - Juli 0,66 0,33 2,26 - - Augusti* -8,82 4,46 0,70-0,66 - September -7,88-1,38 1,30 1,98 - Oktober 6,75 1,12 1,73 2,37 - November 0,85 2,86 0,79 0,66 - December -9,22 2,61-0,72-0,44 - * från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 41 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE CANADA övrig information Not 2015 2014 2013 2012 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 13 204 12 023 1 460 0 Andelsutgivning 4 629 8 758 13 248 151 262 Andelsinlösen -7 905-10 122-3 128-157 164 Utdelning 0 0 0 0 Årets resultat -1 128 2 545 442 7 362 Total fondförmögenhet vid årets slut 8 800 13 204 12 023 1 460 Andelsvärde Antal utestående andelar 65 266 85 483 100 373 14 008 Andelsvärde, kr 134,82 154,46 119,70 103,95 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader -1 625 3 359 1 516 862 Förvaltningskostnader 1 354-455 0-467 Värdeförändring efter förvaltningskostnader - 1272 2 904 1 516 395 Marknadsvärde per årets sista NAV 8 728 12 904 11 516 10 395 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 0 20 8 165 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 3,47 4,05 0,00 4,67 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer.

42 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014 2015 Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 8 645 520 12 912 978 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 8 645 520 12 912 978 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 8 645 520 12 912 978 Bankmedel och övriga likvida medel 1 137 740 223 559 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar 2 27 159 787 021 Summa tillgångar 8 811 420 13 923 558 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-11 559-108 085 Övriga skulder 4 - -611 604 Summa skulder -11 559-719 689 Fondförmögenhet 8 799 861 13 203 870 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 27 159 787 021 summa Övriga tillgångar 27 159 787 021 Not 3 Förvaltningsavgift -11 559-108 085 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -11 559-108 085 Not 4 Likvider på väg - -611 604 summa Övriga skulder 0-611 604

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 43 resultaträkning 2014 2015 förvaltningsberättelse INSIDE CANADA Resultaträkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5-758 418 2 999 674 Ränteintäkter - 250 Utdelningar 210 916 217 255 Valutakursvinst- och förluster netto -56 163-46 135 Övriga finansiella intäkter 6 144 117 Övriga intäkter - - Summa Intäkter och värdeförändring -603 522 3 171 160 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -378 631-451 818 Ersättning till förvaringsinstitut -114 217-121 423 Räntekostnader -887-544 Övriga finansiella kostnader 7-59 -32 773 Övriga kostnader 8-30 444-19 992 Summa kostnader -524 238-626 550 Årets resultat -1 127 760 2 544 610 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 3 934 128 1 646 607 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -1 770 705-918 464 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -2 921 841 2 271 532 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper -758 418 2 999 674 Not 6 Ersättning för delar av aktier vid bolagshändelser 144 - övriga finansiella intäkter 144 0 Not 7 Återförd utdelning (Sears Canada) - -32 679 Kupongskatt SEK -59-94 Summa övriga finansiella kostnader -59-32 773 Not 8 Transaktionskostnader -30 444-19 990 Öresavrundning - -2 Summa övriga kostnader -30 444-19 992

44 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav Inside canada ISIN-KOD: SE0004751345 INSIDERFONDER AB per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde A&W Revenue Royalties Income Fund 1 920 28,64 CAD 54 989 333 021 3,78 AirBoss of America Corp 2 410 17,53 CAD 42 247 255 856 2,91 Alacer Gold Corp 17 120 2,48 CAD 42 458 257 130 2,92 Alimentation CCH Tard SUBD 836 61,99 CAD 51 824 313 852 3,57 Bank Of Nova Scotia 610 57,7 CAD 35 197 213 159 2,42 Boston Pizza Royalties Income Fund 3 270 17,83 CAD 58 304 353 099 4,01 Brookfield Asset Management Incorporated 836 44,32 CAD 37 052 224 390 2,55 Brookfield Canada Office Properties 1 360 26,37 CAD 35 863 217 193 2,47 Canadian Imperial Bank of Commerce 370 92,4 CAD 34 188 207 048 2,35 Canadian National RY. 460 78,37 CAD 36 050 218 326 2,48 Chorus Aviation Inc B 9 220 5,61 CAD 51 724 313 250 3,56 DH Corp 1 140 31,75 CAD 36 195 219 203 2,49 Dundee Precious Metals Inc 34 770 1,28 CAD 44 506 269 533 3,06 E-L Financial Corp Ltd 50 715 CAD 35 750 216 508 2,46 Exco Technologies Ltd 2 180 16,86 CAD 36 755 222 593 2,53 First National Financial Corp 1 552 22,26 CAD 34 548 209 225 2,38 Gluskin Sheff + Associates Inc 1 730 20,81 CAD 36 001 218 030 2,48 Kirkland Lake Gold Inc 8 530 4,82 CAD 41 115 248 997 2,83 Klondex Mines Ltd 14 470 2,82 CAD 40 805 247 124 2,81 Lundin Mining Corp 11 010 3,81 CAD 41 948 254 044 2,89 Magellan Aerospace Corp 2 280 15,89 CAD 36 229 219 410 2,49 Mandalay Resources Corp 67 170 0,65 CAD 43 661 264 415 3,00 Premium Brands Holdings Corp 1 390 39,06 CAD 54 293 328 810 3,74 SNC-Lavalin Group Inc 890 41,95 CAD 37 336 226 110 2,57 Silver Wheaton Corp 2 450 17,07 CAD 41 822 253 278 2,88 Sun Life Financial Inc 808 43,96 CAD 35 520 215 113 2,44 Tahoe Resources Inc 3 600 11,83 CAD 42 588 257 920 2,93 Teck Resources Ltd 8 950 5,3 CAD 47 435 287 274 3,26 Thomson Reuters Corp 1 050 53,28 CAD 55 944 338 806 3,85 Toromont Industries Ltd 1 160 31,76 CAD 36 842 223 119 2,54 Uni-Select Inc 590 69,82 CAD 41 194 249 476 2,84 WSP Global Inc 880 43,05 CAD 37 884 229 432 2,61 Weston Georg Ltd 488 108,57 CAD 52 982 320 868 3,65 Westshore Terminals Investment Corp 3 150 11,58 CAD 36 477 220 911 2,51 Summa: 8 646 520 98,26 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Canada Investeringskonto CAD - 6,05616 CAD 4 485 27159 0,31 Canada Investeringskonto SEK 137 740 1,000000 SEK 137 740 137 740 1,57 Upplupet förvaltningsarvode -11 559 1,000000 SEK -11 559-11 559-0,13 Summa: 153 340 1,74 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 8 799 861 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 45 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Göteborg den 21 mars 2016 staffan gavel, styrelsens ordförande Fredrik Carlsson anne palmgren Erik Lidén, verkställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i inside canada (org.nr. 515602-5727) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för Inside Canada år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspek tionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Göteborg den 21 mars 2016 Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor

46 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE SWEDEN

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 47 förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN 2011-12,80% 11,63% 2012 25,95% 13,15% 2013 2014 22,64% 2015 fondens utveckling under året Inside Sweden redovisade en avkastning på totalt +22,64 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2015 att jämföra med +10,50 procent för fondens jämförelseindex, SIX Portfolio Return Index. Stockholmsbörsen hade för fjärde året i rad en positiv värdeutveckling och steg med 10,5 procent inklusive utdelningar. Börsåret inleddes starkt och noterade en uppgång på närmare +22 procent i slutet av april för att sedan mattas av under året. Börshumöret, som svängde rejält under året, påverkades av penningpolitiska stimulansprogram, en eskalerande greklandskris och ett fortsatt fallande oljepris samt en svagare ekonomisk tillväxt i Kina. Bolag i dagligvaruhandeln utvecklades starkast efter en ökad köpkraft hos konsumenterna som under året fått mer pengar i plånboken. I övrigt ökades vinsterna för bolagen med försäljning i utländsk valuta, som gynnades av en svagare krona. Aktiviteten bland svenska insynspersoner var hög under året. Köpandelen hamnade på 60 procent vilket var samma nivå som föregående år. Under juni månad när tillväxten i Kina orsakade stor osäkerhet på marknaderna passade insynspersonerna på att tanka aktier i de egna bolagen då hela 80 procent av affärerna var köp. Sammantaget har insidersentimentet inte varit så här lågt sedan 2006 och ger en indikation på att börsen, efter flera år av kursuppgångar, går mot ett alltmer negativt klimat. Fondens riskhantering och nyckeltal Fondens risknivå ökade under det gångna året och var högre än fondens tidigare år men var under året lägre än fonder i samma kategori. Under året har omsättningshastigheten varit 2,46 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Under året har fondens omsättningshastighet varit något lägre än vad som är normalt för liknande fonder. Innehav och förändringar under året Vid årsskiftet utgjorde aktier i råvarusektorn 21,7 procent av fondens tillgångar vilket är en ökning med närmare 13 procentenheter från föregående år. En ökning gjordes även i sektorerna sjukvård och dagligvaror med 14 respektive 10 procentenheter. Fondens innehav i industrisektorn och sällanköp minskades med 27 respektive 11 procent vilket utgjorde de största nettoförsäljningarna under året. Flertalet innehav under året gick mycket starkt och utvecklades bättre än börsen varför fonden presterade drygt 12,1 procent bättre än jämförelseindex. Bland innehaven med en imponerande utveckling återfinns Vitrolife AB, Byggmax AB och Rottneros AB. Bioteknikföretaget Vitrolife har sedan början av året ökat med hela 75 procent efter bland annat förvärvet av danska teknikföretaget Unisense FertiliTech gav ett bidrag till det förstärkta resultatet. Byggkedjan Byggmax steg med 55 procent under perioden fonden ägde aktien efter stark tillväxt under året. Inför halvårsrapporten lämnade byggkedjan en omvänd vinstvarning vilket fick aktiekursen att rusa. Mest bidrog fondens största innehav, pappersmassatillverkaren Rottneros, till fondens utveckling med en kursuppgång på 48 procent. Bolaget hade ett rekordår tack vare en stark dollar, låga energipriser och en gynnsam massaprisutveckling. Fondens sk. active share var vid årsskiftet 85 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoinflöde på 2 070 tkr och vid utgången av 2015 uppgick fondförmögenheten till 45 535 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 9 810 tkr högre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till 7 741 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 642 tkr till fondbolaget varav 359 tkr utgör fast arvode och 283 tkr utgör rörligt arvode. Inside Sweden erlade under året 108 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 39 tkr Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

48 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside sweden ISIN-KOD: SE0003495654 INSIDERFONDER AB 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Fr Start* Avkastning efter arvoden, % Totalavkastning 22,64 13,15 25,95 11,63-12,80 7,94 83,63 Totalavkastning, jämförelseindex (SIX PRX) 10,50 15,90 27,97 16,68-13,60 7,61 77,79 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 58 58 83 58 33 67 60 Genomsnittlig månadsavkastning 1,71 1,03 1,94 0,92-1,14 2,58 0,97 Bästa månaden 9,27 6,10 5,44 5,96 8,84 6,61 9,27 Sämsta månaden -7,01-2,70-4,38-4,94-8,38-1,39-8,38 Riskrelaterade mått ** Aktiv risk (tracking error), % 4,84 4,03 4,57 5,12 - - 4,80 Sharpekvot 1,18 1,83 1,70-0,15 - - 0,88 Totalrisk (standardavvikelse), % 14,79 9,63 9,72 12,94 - - 13,27 Totalrisk, jämförelseindex, % 13,73 9,32 11,73 15,56 - - 13,85 Månadsavkastning och efter arvoden, % Januari 6,11-0,08 4,78 5,96-2,42 - - Februari 9,27 6,10 4,35 3,21-1,37 - - Mars 1,09 1,30-0,47-0,13 2,54 - - April 2,27 2,30 1,16-1,68 1,57 - - Maj -0,36 4,31 0,83-4,94-2,81 - - Juni -7,01-2,11-4,38 0,85-3,85 - - Juli 6,21-2,70 5,44 3,38-2,15 - - Augusti -5,28-0,41 0,21-1,10-8,38 - - September -2,91-2,49 3,73 1,89-5,10 - - Oktober* 7,68 2,66 2,47-0,17 8,84-1,39 - November 7,29 3,41 4,36 2,40-1,05 2,67 - December -2,14 0,54 1,23 1,82 1,61 6,61 - * från fondstart 1 oktober 2010 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 49 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN ÖVRIG INFORMATION NOT 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 35 725 31 213 38 219 35 981 28 076 0 Andelsutgivning 23 222 15 100 14 275 78 953 30 843 32 333 Andelsinlösen -21 152-14 812-29 327-81 945-18 186-6 286 Utdelning 0 0 0 1 413 0 0 Årets resultat 7 741 4 224 8 046 6 644-4 572 2 029 Total fondförmögenhet vid årets slut 45 535 35 725 31 213 38 219 35 981 28 076 Andelsvärde Antal utestående andelar 257 453 247 707 244 883 377 923 378 596 260 262 Andelsvärde, kr 176,87 144,22 127,46 101,20 94,12 107,94 Utdelning per andel, kr 0 0 0 3,499758 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader 2 448 1 412 2 696 1 283-1 163 850 Förvaltningskostnader 1-184 -97-101 -120-117 -56 Värdeförändring efter förvaltningskostnader 2 264 1 315 2 595 1 163-1 280 794 Marknadsvärde per årets sista NAV 12 264 11 315 12 595 11 163 8 720 10 794 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 108 50 85 121 45 40 Omsättning genom närstående vp-institut 0 0 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genoms. fondförm. 2 1,61 0,90 0,91 1,12 1,24 1,31 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer. Not 2 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2010. Fonden startades 1 oktober 2010.

50 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014 2015 Inside sweden ISIN-KOD: SE0003495654 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 45 009 743 35 642 306 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 45 009 743 35 642 306 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 45 009 743 35 642 306 Bankmedel och övriga likvida medel 1 841 709 110 328 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Summa tillgångar 45 851 451 35 752 634 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2-316 162-27 681 Övriga skulder - - Summa skulder -316 162-27 681 Fondförmögenhet 45 535 289 35 724 953 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Förvaltningsarvode -316 162-27 681 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -316 162-27 681

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 51 resultaträkning 2014 2015 förvaltningsberättelse INSIDE SWEDEN RESULTATräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 3 7 320 930 3 568 435 Utdelningar 1 225 264 1 058 316 Ränteintäkter 1 608 Övriga intäkter 4 202 - Summa Intäkter och värdeförändring 8 546 395 4 628 359 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -641 806-330 991 Ersättning till förvaringsinstitut -53 388-22 034 Räntekostnader -2 087-1 536 Övriga finansiella kostnader - -10 Övriga kostnader 5-108 393-50 280 Summa kostnader -805 674-404 850 Årets resultat 7 740 721 4 223 509 Not 3 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 12 183 084 4 271 002 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -4 416 510-645 162 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper -445 645-57 405 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper 7 320 930 3 568 435 Not 4 Ej identifierade insättningar 2013 202 - övriga intäkter 202 0 Not 5 Transaktionskostnader -108 310-50 277 Bankkostnad -70 - Öresavrundning -13-2 Summa övriga kostnader -108 393-50 280

52 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav Inside sweden ISIN-KOD: SE0003495654 INSIDERFONDER AB per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Besqab AB 6 247 171,5 SEK 1 071 361 1 071 361 2,35 Billerud Korsnäs AB 21 037 157,2 SEK 3 307 016 3 307 016 7,26 Biogaia B 5 356 281,5 SEK 1 507 714 1 507 714 3,31 Boliden 22 456 142,9 SEK 3 208 962 3 208 962 7,05 Byggmax Group AB 13 044 87 SEK 1 134 828 1 134 828 2,49 Clas Ohlson B 7 654 153 SEK 1 171 062 1 171 062 2,57 Creades AB A 4 991 207,5 SEK 1 035 633 1 035 633 2,27 Dedicare AB 35 553 41,3 SEK 1 468 339 1 468 339 3,22 Elekta B 20 240 72,1 SEK 1 459 304 1 459 304 3,20 Elos B 12 501 123,5 SEK 1 543 874 1 543 874 3,39 Getinge 6 780 222,5 SEK 1 508 550 1 508 550 3,31 Hakon Invest / Ica Gruppen AB 3 895 307,4 SEK 1 197 323 1 197 323 2,63 Hemfosa Fastigheter AB 12 380 94,25 SEK 1 166 815 1 166 815 2,56 Hennes & Mauritz B 3 930 302,1 SEK 1 187 253 1 187 253 2,61 Industrivärden A 6 630 158,9 SEK 1 053 507 1 053 507 2,31 Industrivärden C 7 240 145,1 SEK 1 050 524 1 050 524 2,31 Kinnevik B 3 940 262 SEK 1 032 280 1 032 280 2,27 Latour Investment B 3 340 311,7 SEK 1 041 078 1 041 078 2,29 Lundbergforetagen B 2 270 467,4 SEK 1 060 998 1 060 998 2,33 Modern Times Gp.Mtg B 5 183 216,7 SEK 1 123 156 1 123 156 2,47 Mq Holding AB 23 459 49,4 SEK 1 158 875 1 158 875 2,55 Raysearch LABoratories AB 12 499 122,5 SEK 1 531 128 1 531 128 3,36 Recipharm AB B 11 655 126,5 SEK 1 474 358 1 474 358 3,24 Rnb Retail And Brands AB 59 188 19,1 SEK 1 130 491 1 130 491 2,48 Rottneros 399 784 8,15 SEK 3 258 240 3 258 240 7,16 Skistar B 9 468 124 SEK 1 174 032 1 174 032 2,58 Svolder B 8 115 123,5 SEK 1 002 203 1 002 203 2,20 Teliasonera 76 425 42,19 SEK 3 224 371 3 224 371 7,08 Vitrolife 5 252 288,5 SEK 1 515 202 1 515 202 3,33 Zinzino AB B 65 474 18,5 SEK 1 211 269 1 211 269 2,66 Summa: 45 009 743 98,85 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Sweden Investeringskonto SEK 841 709 1,000000 SEK 841 709 841 709 1,85 Upplupet förvaltningsarvode -316 162 1,000000 SEK -316 162-316 162-0,69 Summa: 525 547 1,15 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 45 535 289 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 53 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Göteborg den 21 mars 2016 staffan gavel, styrelsens ordförande Fredrik Carlsson anne palmgren Erik Lidén, verkställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i inside sweden (org.nr. 515602-4217) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för Inside Sweden år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Göteborg den 21 mars 2016 Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor

54 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER INSIDE USA

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 55 förvaltningsberättelse INSIDE USA -2,82% 37,79% 2012 2013 25,77% 2014 13,18% 2015 fondens utveckling under året Inside USA redovisade en avkastning på totalt +13,18 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2015 att jämföra med +8,16 procent för fondens jämförelseindex, MSCI USA Index. Börserna i USA utvecklades svagt under året med undantag för Nasdaq-börsen. Det tekniktunga indexet gick mot strömmen och lyfte när teknikbolagen noterade nya rekordnivåer och agerade draglok för aktiemarknaden. Bolag i framförallt råvaru- och energisektorn reviderade ned sina vinstprognoser efter fortsatt nedgång i oljepriset. En god ekonomisk tillväxt gjorde att den amerikanska centralbanken, Federal Reserve, höjde styrräntan första gången på tio år vilket fick dollarn att stärkas ytterligare mot andra valutor. Insidersentimentet var lågt första halvåret. Insynspersonernas agerande signalerade att bolagen var högt värderade efter stora uppgångar sedan maj 2008 när marknaderna började vända efter finanskrisen. Under andra halvåret då marknaderna föll kraftigt tryckte insynspersonerna på köpknappen och ökade sina innehav. Andelen köp under året uppgick till 20 procent vilket är högre än vad den har varit de senaste åren. Fondens riskhantering och nyckeltal Risknivån i fonden var högre under gångna året jämfört med föregående år och låg i linje med risknivån för fondens jämförelse index under 2015. Under året har omsättningshastigheten varit 4,70 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Fondens omsättningshastighet ligger inom vad som är normalt för liknande fonder. Innehav och förändringar under året Under året avyttrades samtliga innehav i sektorerna dagligvaror, sällanköpsvaror, finans och sjukvård. Nettoköp gjordes i bolag exponerade mot sektorerna teknik, telekom och industri. Det visade sig vara en korrekt allokering, framförallt utvecklades innehaven i tekniksektorn mycket väl. Största innehaven bidrog mest till fondens avkastning under året. Tobaksbolaget Reynolds American hade en värdeutveckling på +42 procent efter en kraftig försäljningsökning samt att sammanslagningen med tobaksföretaget Lorillard gav positivare synergieffekter än väntat. Näthandelsjätten Amazon steg med 65 procent efter bland annat starka kvartalsrapporter. Sökmotorn Google, eller numera Alphapet, levererade delårsrapporter som var bättre än marknadens förväntningar och rusade under året med drygt 45 procent. Fondens sk. active share var vid årsskiftet 86 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoinflöde på 13 256 tkr varav 9 678 tkr är hänförligt till fusionen med Inside USA Small Cap som genomfördes per 31 augusti. Vid utgången av 2015 uppgick fondförmögenheten till 48 743 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 17 644 tkr högre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till 4 528 tkr. Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 752 tkr till fondbolaget varav 497 tkr utgör fast arvode och 255 tkr utgör rörligt arvode. Inside USA erlade under året 184 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 48 tkr. Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

56 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart Inside Usa ISIN-KOD: SE00047513578 INSIDERFONDER AB Avkastning efter arvoden, % 2015 2014 2013 2012 Från Start Totalavkastning 13,18 25,77 37,79-2,82 90,61 Totalavkastning, jämförelseindex (MSCI USA) 8,16 34,86 30,25-1,58 86,61 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 50 83 75 40 68 Genomsnittlig månadsavkastning 1,04 1,93 2,71-0,57 1,63 Bästa månaden 10,00 6,14 8,11 1,35 10,00 Sämsta månaden -8,20-3,45-1,47-3,68-8,20 Riskmått och övriga nyckeltal** Aktiv risk (tracking error), % 5,81 5,91 - - 6,02 Sharpekvot 1,22 3,13 - - 1,49 Totalrisk (standardavvikelse), % 15,38 8,78 - - 13,39 Totalrisk, jämförelseindex, % 14,16 7,09 - - 11,84 Månadsavkastning efter arvoden, % Januari 5,58-3,45 8,11 - - Februari 6,74 1,58 2,11 - - Mars 1,10 0,48 4,29 - - April -0,34-0,04-0,16 - - Maj 2,74 4,69 3,68 - - Juni -3,91 2,75-0,17 - - Juli 9,93 1,25 3,30 - - Augusti* -8,20 6,14-1,47-0,51 - September -3,73 2,46 3,57 1,35 - Oktober 10,00 2,09 4,83-1,13 - November -1,20 1,52 3,99 1,21 - December -4,37 4,00 0,79-3,68 - * från fondstart 24 augusti 2012 ** Baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 57 övrig information förvaltningsberättelse INSIDE USA Övrig information Not 2015 2014 2013 2012 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 31 099 35 473 1 053 0 Andelsutgivning 42 704 12 832 38 663 197 356 Andelsinlösen -29 588-22 366-9 498-197 107 Utdelning 0 0 0 0 Årets resultat 4 528 5 160 5 256 804 Total fondförmögenhet vid årets slut 48 743 31 099 35 473 1 053 Andelsvärde Antal utestående andelar 255 727 184 655 263 262 10 637 Andelsvärde, kr 190,61 168,42 133,91 97,18 Utdelning per andel, kr 0 0 0 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader 1 539 2 725 3 779-206 Förvaltningskostnader 1-221 -149 0-76 Värdeförändring efter förvaltningskostnader 1 318 2 577 3 779-282 Marknadsvärde per årets sista NAV 11 318 12 577 13 779 9 718 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 184 114 47 251 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 2 1,96 1,39 0,00 2,13 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer. Not 2 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2012. 2012 års kostnad från fondstart den 24 augusti uppgick till 0,76%.

58 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014 2015 Inside Usa ISIN-KOD: SE00047513578 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 47 465 458 30 347 298 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 47 465 458 30 347 298 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 47 465 458 30 347 298 Bankmedel och övriga likvida medel 1 1 284 406 903 686 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar 2 44 108 1 691 083 Summa tillgångar 48 793 972 32 942 068 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-50 625-32 743 Övriga skulder 4 - -1 810 241 Summa skulder -50 625-1 842 983 Fondförmögenhet 48 743 347 31 099 085 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 44 108 1 691 083 summa Övriga tillgångar 44 108 1 691 083 Not 3 Förvaltningsavgift -50 625-32 743 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -50 625-32 743 Not 4 Likvider på väg - -1 810 241 summa Övriga skulder 0-1 810 241

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 59 resultaträkning 2014 2015 förvaltningsberättelse INSIDE USA Resultaträkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 4 067 287 5 705 051 Ränteintäkter - 391 Utdelningar 560 513 287 937 Valutakursvinst- och förluster netto -349 713-244 896 Övriga intäkter 6 1 372 938 - Summa Intäkter och värdeförändring 5 651 025 5 748 484 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -772 509-352 317 Ersättning till förvaringsinstitut -165 696-122 198 Räntekostnader -880-459 Övriga finansiella kostnader - -20 Övriga kostnader 7-184 057-113 524 Summa kostnader -1 123 141-588 518 Årets resultat 4 527 884 5 159 966 Not 5 Realisationsvinster 14 780 869 6 367 993 Realisationsförluster -6 010 967-1 474 782 Orealiserade vinster/förluster -4 702 615 811 840 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper 4 067 287 5 705 051 Not 6 Fusion 1 372 938 - Summa övriga intäkter 1 372 938 0 Not 7 Transaktionskostnader -184 057-113 524 Summa övriga kostnader -184 057-113 524

60 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav per 31 december 2015 (kr) Inside Usa ISIN-KOD: SE00047513578 INSIDERFONDER AB VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde 3M 810 151,91 USD 123 047 1 034 717 2,12 Apple Inc 1 310 107,32 USD 140 589 1 182 231 2,43 At&T Inc 4 810 34,74 USD 167 099 1 405 158 2,88 Atlantic Tele-Net 2 110 79,36 USD 167 450 1 408 103 2,89 Atmos Energy Corp 2 330 64,15 USD 149 470 1 256 906 2,58 Boeing Co 800 146,41 USD 117 128 984 943 2,02 Broadcom Corp 2 290 58,22 USD 133 324 1 121 135 2,30 Centurylink Inc 6 460 25,38 USD 163 955 1 378 715 2,83 Cisco Systems Inc 4 870 27,53 USD 134 071 1 127 419 2,31 Cognizant Tech Solutions 2 200 61 USD 134 200 1 128 503 2,32 Dominion Resources Inc 2 230 68,68 USD 153 156 1 287 910 2,64 Duke Energy Corp 2 080 72,19 USD 150 155 1 262 672 2,59 EMC Corp/MA 5 130 25,72 USD 131 944 1 109 529 2,28 Facebok INC 2 850 41,51 USD 118 304 994 828 2,04 Fedex corp 780 149,18 USD 116 360 978 488 2,01 General Dynamics Corp 830 139,26 USD 115 586 971 974 1,99 Alphabet Inc Class A 169 790,3 USD 133 561 1 123 127 2,30 HC2 Holdings Inc 32 590 5,37 USD 175 008 1 471 665 3,02 IDT Corp 13 890 12,07 USD 167 652 1 409 808 2,89 Intel Corp 3 810 34,99 USD 133 312 1 121 035 2,30 International Bus.mach. 970 139,34 USD 135 160 1 136 574 2,33 Jabil Circuit Inc 4 890 23,55 USD 115 160 968 390 1,99 Level 3 Communications Inc 3 090 54,2 USD 167 478 1 408 342 2,89 Microsoft Corp 2 379 56,31 USD 133 961 1 126 498 2,31 National Fuel Gas Co 3 250 42,26 USD 137 345 1 154 950 2,37 New Jersey Resources Corp 4 530 33,7 USD 152 661 1 283 744 2,63 Nextera Energy Inc 1 440 104,91 USD 151 070 1 270 369 2,61 Norfolk Southern Corp 1 340 84,86 USD 113 712 956 221 1,96 ONEOK Inc 4 940 23,44 USD 115 794 973 722 2,00 Oracle corp 3 770 36,92 USD 139 188 1 170 451 2,40 Ormat Technologies Inc 3 780 36,56 USD 138 197 1 162 113 2,38 Pinnacle West Capital Corp 2 320 65,23 USD 151 334 1 272 582 2,61 Public Service Enterprise Group Inc 3 850 38,99 USD 150 112 1 262 305 2,59 Republic Services Inc 2 580 44,54 USD 114 913 966 318 1,98 Shenandoah Telecommun Co 3 820 44,32 USD 169 302 1 423 684 2,92 T-Mobile US Inc 4 200 39,74 USD 166 908 1 403 549 2,88 United Parcel Service Inc 1 200 97,09 USD 116 508 979 729 2,01 United Technologies Corp 1 190 96,9 USD 115 311 969 664 1,99 Verizon Communications Inc 3 570 46,77 USD 166 969 1 404 061 2,88 Vonage Holdings Corp 28 730 5,85 USD 168 071 1 413 324 2,90 Summa: 47 465 458 97,38 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton USA Investeringskonto SEK 1 284 406 1,000000 SEK 1 284 406 1 284 406 2,63 USA Investeringskonto USD 1 276 8,409116 USD 5 245 44 108 0,09 Upplupet förvaltningsarvode -50 625 1,000000 SEK -50 625-50 625-0,10 Summa: 1 277 889 2,62 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 48 743 347 100,00

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 61 redovisningsprinciper Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen (2004:46) om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer i tillämpliga delar. Göteborg den 21 mars 2016 staffan gavel, styrelsens ordförande Fredrik Carlsson anne palmgren Erik Lidén, verkställande direktör revisionsberättelse till andelsägarna i inside usa (org.nr. 515602-5750) Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Insiderfonder AB, organisationsnummer 556739-2849, utfört en revision av årsberättelsen för Inside USA år 2015. Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Göteborg den 21 mars 2016 Ernst & Young AB Stefan Kylebäck Auktoriserad revisor

62 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER SCIENTIA HEDGE

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 63 förvaltningsberättelse SCIENTIA HEDGE 2011-6,84% 8,28% 14,45% 2012 2013 2014-8,03% 21,25% 2015 fondens utveckling under året Scientia Hedge redovisade en avkastning på totalt +21,25 procent efter fast- och prestationsbaserat arvode under 2015 att jämföra med -0,27 procent för fondens jämförelseindex, OMRX T-Bill. Stockholmsbörsen steg med 10,5 procent under året inklusive utdelningar ytterligare ett år med positiv utveckling. Börsåret präglades av centralbankernas stimulansprogram, en förvärrad ekonomisk kris i Grekland, fortsatt nedgång i oljepriset och en oroande svag tillväxt i Kinas ekonomi. Riksbanken sänkte styrräntan för första gången under noll-strecket och vid utgången av året låg räntan på historiskt låga -0,35 procent vilket bidrog till en ökad riskaptit på börsen. Aktiviteten bland svenska insynspersoner var hög under året. Köpandelen hamnade på 60 procent vilket var samma nivå som föregående år. Under juni månad när tillväxten i Kina orsakade stor osäkerhet på marknaderna passade insynspersonerna på att tanka aktier i de egna bolagen då hela 80 procent av affärerna var köp. Sammantaget har insidersentimentet inte varit så här lågt sedan 2006 och ger en indikation på att börsen, efter flera år av kursuppgångar, går mot ett till ett alltmer negativt klimat. Fonden placerar i instrument som speglar utvecklingen av guldpriset och Brent-olja. Omkring 20 procent av fondens medel ska vara exponerad mot utveckling på guldpriset och omkring 10 procent mot utvecklingen på priset på Brent-olja. Under året hade guldpriset en värdeutveckling på -3,0 procent i svenska kronor. Priset på Brent-olja fortsatte att falla kraftigt och utvecklades -38,5 procent i svenska kronor. Fondens riskhantering och nyckeltal Fondens risknivå ökade under det gångna året jämfört med föregående år och hade under året högre risk än fonder i liknande kategori. Under året har omsättningshastigheten varit 4,31 gånger vilket mäts som volymen på köpta/sålda värdepapper i förhållande till den genomsnittliga fondförmögenheten under det senaste året. Ju oftare förvaltaren köper/säljer i fonden desto högre blir kostnaderna i form av exempelvis courtage men samtidigt ökar möjligheten att skapa en högre avkastning genom att göra mer vältajmade affärer. Under året har fondens omsättningshastighet legat inom vad som betraktas som normalt. Innehav och förändringar under året Största förändringarna under året består utav en ökning i sektorerna råvaror, dagligvaror och sjukvård. Samtliga innehav exponerade mot såväl industri som sällanköpsektorn såldes under året. Fonden har idag drygt 33 procent koncentrerat i sjukvårdssektorn vilket är en ökning med närmare 18 procentenheter från föregående år. De innehav som bidrog mest positivt till fondens utveckling var bland andra bioteknikföretaget Vitrolife AB, byggkedjan Byggmax AB och pappersmassatillverkaren Rottneros AB. Bioteknikföretaget Vitrolife har sedan början av året ökat med hela 75 procent efter bland annat förvärvet av danska teknikföretaget Unisense FertiliTech gav ett bidrag till det förstärkta resultatet. Kursuppgången i Byggmax uppgick till 55 procent efter såväl stark tillväxt som positiv vinstvarning vilket fick aktiekursen att rusa. Fondens största innehav Rottneros hade ett rekordår. Bidragande faktorerna var stark dollar, låga energipriser samt gynnsam massaprisutveckling vilket fick aktiekursen att stiga med 48 procent. Fondförmögenhetens utveckling Fonden har under året haft ett nettoinflöde på 1 507 tkr och vid utgången av 2015 uppgick fondförmögenheten till 45 432 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid årets slut var 8 869 tkr högre än ett år tidigare. Årets resultat uppgick till 7 362 tkr Förvaltningskostnader Fonden erlade under året 492 tkr till fondbolaget varav 440 tkr utgör fast arvode och 52 tkr utgör rörligt arvode. Scientia Hedge erlade under året 201 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under året till 42 tkr Fondbestämmelser Inga förändringar i fondens fondbestämmelser har skett under året. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna årsberättelse där fondens utveckling under året redovisas så erhåller du även en halvårsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

64 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER nyckeltal sedan fondstart scientia hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB Från 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Start Avkastning efter arvoden, % Totalavkastning 21,25-8,03 14,45 8,28-6,84 20,55 9,66 70,19 Totalavkastning, jämförelseindex (OMRX T-bill) -0,27 0,47 0,88 1,21 1,63 0,32 0,13 4,44 Totalavkastning, Stockholmsbörsen (SIX PRX) 10,50 15,9 27,97 16,68-13,60 26,90 23,98 159,94 Avkastningsanalys, % Andel positiva månader 50 42 67 58 50 58 57 54 Genomsnittlig månadsavkastning 1,62-0,69 1,13 0,66-0,59 1,57 0,77 0,68 Bästa månaden 7,33 6,06 10,17 8,15 9,51 8,37 4,16 10,17 Sämsta månaden -6,42-7,63-4,06-4,57-7,01-7,01-2,91-7,63 Riskrelaterade mått ** Totalrisk (standardavvikelse), % 14,51 12,31 11,31 13,18 15,08 - - 13,18 Sharpekvot 0,44 0,21 0,91-0,01 0,39 - - 0,63 Månadsavkastning efter arvoden, % Januari 6,17 0,80 2,57 8,15-3,99-1,32 - - Februari 7,33 6,06 2,92-0,73 0,71 1,15 - - Mars -1,18 1,39-0,11-0,38 3,48 5,95 - - April 5,56 1,22-1,73-1,81 2,02 4,31 - - Maj -2,16 1,97-2,07-4,57-4,13-7,01 - - Juni* -6,42-1,24-4,06-1,29-4,07-0,10-2,91 - Juli 2,07-4,66 10,17 2,96 1,75 2,43 4,05 - Augusti -2,98-2,47 1,13 1,79-3,55-1,67-0,22 - September -0,58-7,63 0,67 1,83-7,01 8,37 1,92 - Oktober 7,11-1,36 1,79 0,40 9,51-0,30 4,16 - November 6,26-0,15 2,86 1,47 0,14 2,45 2,49 - December -0,58-1,60 0,11 0,68-0,84 5,52-0,01 - * från fondstart i juni 2009 ** baseras på 24 månaders historik eller sedan fondstart

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 65 övrig information förvaltningsberättelse SCIENTIA HEDGE Övrig information not 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Förändring av fondförmögenheten (tkr) Ingående fondförmögenhet 36 563 46 633 49 341 55 441 63 488 33 475 0 Andelsutgivning 13 418 8 950 12 255 16 338 20 798 37 778 31 820 Andelsinlösen -11 912-15 341-21 337 18 065-23 745-17 031-206 Utdelning 0 0 0 8 613 0-336 0 Årets resultat 7 362-3 680 6 374 4 241-5 100 9 603 1 860 Total fondförmögenhet vid årets slut 45 432 36 563 46 633 49 341 55 441 63 488 33 475 Andelsvärde Antal utestående andelar 321 791 313 997 368 330 444 625 453 995 483 671 306 683 Andelsvärde, kr 141,18 116,44 126,61 110,62 121,84 130,78 109,11 Utdelning per andel, kr 0 0 0 19,03 0 0,83 0 Andelsägares kostnader kr kr kr kr kr kr kr Investering per årets början 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 Värdeförändring före förvaltningskostnader 2 268-370 1 737 1 188-362 2 766 1 345 Förvaltningskostnader 1-144 -432-291 -360-322 -697-334 Värdeförändring efter förvaltningskostnader 2 125-803 1 445 828-684 2 069 1 011 Marknadsvärde per årets sista NAV 12 125 9 197 11 445 10 828 9 316 12 069 11 011 Kostnader Transaktionskostnader (tkr) 201 156 203 141 83 220 75 Omsättning genom närstående värdepappersinstitut 0 0 0 0 0 0 0 Förvaltningskostnad, % av genomsnittlig fondförmögenhet 2 1,29 4,19 2,76 3,39 3,28 6,10 5,37 Försäljnings- och inlösenavgifter, % 3 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Not 1 Avser ersättning till fondbolaget för förvaltningen, till förvaringsinstitutet, Finansinspektionen och revisorer. Not 2 Avser kostnad omräknad till årstakt för 2009. 2009 års kostnad från fondstart i juni uppgick till 3,13%. Not 3 Mellan 2010-01-15 och 2010-03-11 drogs en köpavgift på 1%

66 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER balansräkning 2014 2015 scientia hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB Balansräkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 61 504 583 46 739 132 Diskonteringsinstrument 1-3 995 880 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 61 504 583 50 735 012 Bankmedel och övriga likvida medel 1 10 427 705 4 020 565 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter - - Övriga tillgångar 2 120 954 249 405 Summa tillgångar 72 053 242 55 004 982 Skulder Överlåtbara värdepapper med negativt marknadsvärde 1-26 336 972 - Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde 1 - - Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde 1 - -18 102 076 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -26 336 972-18 102 076 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-106 811-45 574 Övriga skulder 4-177 590-294 228 Summa skulder -26 621 373-18 441 878 Fondförmögenhet 45 431 868 36 563 104 Poster inom linjen Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument 18 801 691 19 857 446 Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument - Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvider på väg 120 954 249 405 Summa övriga tillgångar 120 954 249 405 Not 3 Förvaltningsavgift -93 596-37 587 Upplupen kostnad VP-lån -13 216-7 987 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -106 811-45 574 not 4 Likvider på väg -177 590-294 228 Summa övriga skulder -177 590-294 228

INSIDERFONDER ÅRSBERÄTTELSE 2015 67 resultaträkning 2014 2015 förvaltningsberättelse SCIENTIA HEDGE Resultaträkning (kr) Not 2015-12-31 2014-12-31 Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på överlåtbara värdepapper 5 7 403 749-745 455 Värdeförändring övriga derivatinstrument 6-1 196 213 Värdeförändring fondandelar 7-22 926-2 943 296 Ränteintäkter - 32 866 Utdelningar 797 127 1 062 708 Valutakursvinst- och förluster netto - -7 898 Övriga finansiella intäkter 8 4 186 - Övriga intäkter 8 5 7 Summa Intäkter och värdeförändring 8 182 141-1 404 821 Kostnader Förvaltningskostnad Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -492 169-1 941 739 Ersättning till förvaringsinstitut -657 - Räntekostnader -12 402-2 601 Övriga finansiella kostnader 9-114 337-175 287 Övriga kostnader 10-200 623-155 588 Summa kostnader -820 188-2 275 215 Årets resultat 7 361 953-3 680 036 Not 5 Realisationsvinster överlåtbara värdepapper 16 036 844 9 366 049 Realisationsförluster överlåtbara värdepapper -12 317 621-6 811 584 Orealiserad vinst/förlust överlåtbara värdepapper 3 684 526-3 299 919 Summa värdeförändring överlåtbara värdepapper 7 403 749-745 455 Not 6 Realisationsvinster övriga derivatinstrument - 45 927 Realisationsförluster övriga derivatinstrument - -427 724 Orealiserad vinst/förlust övriga derivatinstrument - 1 578 010 Summa värdeförändring övriga derivatinstrument 0 1 196 213 Not 7 Fondandelar realisationsförluster -22 926-2 943 296 Summa värdeförändring fondandelar -22 926-2 943 296 Not 8 Ränteintäkter penningmarknadsinstrument 4 186 - Öresavrundning 5 7 Summa övriga intäkter 4 191 7 Not 9 Avgift Futureskonto - -55 194 Bankkostnad SEK - -380 Kostnad vp-lån -114 337-102 660 Courtage EUR - -17 053 Summa övriga finansiella kostnader -114 337-175 287 Not 10 Transaktionskostnader -200 623-155 588 Summa övriga kostnader -200 623-155 588

68 ÅRSBERÄTTELSE 2015 INSIDERFONDER not 1: innehav scientia hedge ISIN-KOD: SE0002898312 INSIDERFONDER AB per 31 december 2015 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Besqab AB 8 390 171,5 SEK 1 438 885 1 438 885 3,17 Billerud Korsnäs AB 30 016 157,2 SEK 4 718 515 4 718 515 10,39 Biogaia B 7 364 281,5 SEK 2 072 966 2 072 966 4,56 Boliden 29 855 142,9 SEK 4 266 280 4 266 280 9,39 Byggmax Group AB 19 141 87 SEK 1 665 267 1 665 267 3,67 Clas Ohlson B 10 660 153 SEK 1 630 980 1 630 980 3,59 Creades AB A 6 717 207,5 SEK 1 393 778 1 393 778 3,07 Dedicare AB 50 055 41,3 SEK 2 067 272 2 067 272 4,55 Elekta B 28 560 72,1 SEK 2 059 176 2 059 176 4,53 Elos B 17 069 123,5 SEK 2 108 022 2 108 022 4,64 Getinge 7 695 222,5 SEK 1 712 138 1 712 138 3,77 Hakon Invest / Ica Gruppen AB 5 222 307,4 SEK 1 605 243 1 605 243 3,53 Hemfosa Fastigheter AB 16 590 94,25 SEK 1 563 608 1 563 608 3,44 Industrivärden A 8 870 158,9 SEK 1 409 443 1 409 443 3,10 Industrivärden C 9 380 145,1 SEK 1 361 038 1 361 038 3,00 Kinnevik B 3 295 262 SEK 863 290 863 290 1,90 Latour Investment B 4 850 311,7 SEK 1 511 745 1 511 745 3,33 Lundbergforetagen B 3 060 467,4 SEK 1 430 244 1 430 244 3,15 Modern Times Gp.mtg B 6 424 216,7 SEK 1 392 081 1 392 081 3,06 MQ Holding AB 31 529 49,4 SEK 1 557 533 1 557 533 3,43 RaySearch Laboratories AB 17 400 122,5 SEK 2 131 500 2 131 500 4,69 Recipharm AB B 16 676 126,5 SEK 2 109 514 2 109 514 4,64 RNB Retail and Brands AB 83 271 19,1 SEK 1 590 476 1 590 476 3,50 Rottneros 568 641 8,15 SEK 4 634 424 4 634 424 10,20 Skistar B 13 957 124 SEK 1 730 668 1 730 668 3,81 Svolder B 11 476 123,5 SEK 1 417 286 1 417 286 3,12 Teliasonera 69 390 42,19 SEK 2 927 564 2 927 564 6,44 Vitrolife 7 385 288,5 SEK 2 130 573 2 130 573 4,69 Zinzino AB B 88 985 18,5 SEK 1 646 223 1 646 223 3,62 BULL GULD X4 H 408 500 5,45 SEK 2 226 325 2 226 325 4,90 BULL OLJA X4 H 7 550 200 0,15 SEK 1 132 530 1 132 530 2,49 Summa: 61 504 583 135,38