Räntecertifikat Stena Handelsbanken erbjuder räntecertifikat kopplade till Stena AB. Certifikaten har en löptid om cirka fem år och erbjuds i två alternativ. Det ena betalar kvartalsvis rörlig ränta om 3 månaders Stibor plus en preliminär kreditpremie om 4,6 procent och det andra alternativet betalar en fast årlig ränta om preliminärt 5,2 procent. Under senare år har räntan på stats- och bostadsobligationer fallit krafefterfrågan på tillgångar med en hög och regelbunden avkastning och som inte har alltför hög risk. Exempel på denna typ tigt. Detta har ökat av placeringar är företagsobligationer, räntecertifikat och kreditcertifikat. Avkastningen på en företagsobligation består av två beståndsdelar: en basränta och ett kreditpåslag, en så kallad kreditspread, som utgör ersättning för företagsobligationens kreditrisk. Kreditspreadarna har minskat de senaste åren, men ger enligt vår bedömning fortfarande en skälig ersättning för den kreditrisk som företagsobligationer medför. Då risken är högre i räntecertifikaten jämfört med många traditionella ränteplaceringar bör en mindre del av det räntebärande kapitalet inve- steras i denna typ av placeringar. Det är också viktigt att sprida riskerna. Hur stor del som är lämplig beror framförallt på risktolerans. Eventuella likviditetsbehov är också viktiga, eftersom skillnaden mellan köp- och säljkurs i andrahandsmarknaden kan vara stor under löptiden. För vem? Räntecertifikat är en placering som passar placerare som vill ha en regelbunden räntebetalning. Räntecertifikaten passar investerare som är beredda att ta en högre risk och därmed få en högre avkastning än i traditionella ränteplaceringar. Stena har en rating som är under invest- ment grade vilket brukar sägas innebära något spekulativt. Räntecertifikaten med rörlig ränta passar placerare som tror på stigande korträntor. Dessutom påverkas marknadsvärdet på andrahandsmarknaden för räntecertifikat med rörlig ränta i mindre utsträckning av förändrade marknadsräntor eftersom räntan justeras kvartalsvis. Räntecertifikaten med fast ränta passar placerare som vill ha en känd årlig ränta och som kan tolerera en högre rörlighet i marknadsvärdet under löptiden. SHBC STEN8 Certifikatet är utgivet av Handelsbanken och är kopplat till Stena AB. Räntecertifikatet ger en kvartalsvis rörlig ränta om 3 månaders Stibor plus en preliminär kreditpremie om 4,6 procent. Definitiv kreditpremie fastställs på affärsdagen den 3 september 2015. Kupongen utbetalas kvartalsvis den 8 januari, 8 april och 8 juli och 8 oktober, första gången den 8 januari 2016 och sista gången på återbetalningsdagen den 8 oktober 2020. SHBC STEN9 Certifikatet är utgivet av Handelsbanken och är kopplat till Stena AB. Certifikatet ger en fast årlig ränta om preliminärt 5,2 procent. Slutlig kupong fastställs på affärsdagen den 3 september 2015. Kupongen utbetalas årligen den 8 oktober, första gången den 8 oktober 2016 och sista gången på återbetalningsdagen den 8 oktober 2020. Möjligheter Möjlighet till högre avkastning än i traditionella räntebärande placeringar. Regelbunden avkastning i form av årliga räntebetalningar. Risker Skillnad mellan köp- och säljkurs kan vara stor under löptiden. Högre risk än i många traditionella ränteplaceringar. Riskindikator På en skala från 1 till 7, där 7 är högst risk, bedömer vi att räntecertifikaten har risknivå 4 vad gäller marknadsrisker, läs mer om riskindikatorn på sid 6. Stena AB, historisk 5 årig kreditspread 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 apr-09 jul-09 okt-09 jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 jul-12 okt-12 jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 Kreditspread Stena AB Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utfall. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets. 2
Beskrivning Räntecertifikaten är utgivna av Handelsbanken och har en löptid på cirka fem år. Det ena alternativet, SHBC STEN8, ger en kvartalsvis rörlig ränta som justeras i början av respektive ränteperiod, och uppgår till 3 månaders Stibor plus en fast kreditpremie. 3 månaders Stibor är en daglig referensränta, beräknat som ett medelvärde av de räntor som banker ställer till varandra för utlåning, med tre månaders löptid. Kreditpremien är det fasta påslag placeraren får för att ta kreditrisken i certifikatet. Kupongen justeras kvartalsvis och 3 månafastställs två bankdagar före varje räntepe- ders Stibor riod. Räntan utbetalas den 8 januari, 8 april, 8 juli och 8 oktober varje år, första gången den 8 januari 2016. Den slutliga nivån på kreditpremien fastställs på affärsdagen den 3 september 2015. Det andra alternativet, SHBC STEN9, betalar en fast årlig ränta om preliminärt 5,20 procent. Räntan utbetalas årligen den 8 oktober, första gången den 8 oktober 2016 och sista gången på återbetalningsdagen den 8 oktober 2020. Slutlig nivå på den årliga räntan fastställs på affärsdagen den 3 september 2015. Beräkning av kupong För att beräkna det belopp som utbetalas på respektive ränteförfallodag används följande formel: Teckningsbelopp x Kupong x Ränteperiod Kupongen i SHBC STEN8 är 3 månaders Stibor plus fastställd kreditpremie. Ränteperioderna är faktiskt antal dagar i respektive ränteperiod dividerat med 360. Kupongen i SHBC STEN9 är preliminärt 5,2 procent per år och ränteperioderna är antal dagar i ränteperioden, där varje månad anses ha 30 dagar, dividerat med 360. Återbetalt belopp Räntecertifikaten innebär en kreditrisk både på Handelsbanken, som utgivare av certifikaten, och på Stena AB. Om ingen kredithändelse sker under löptiden åter- betalar räntecertifikaten teckningsbeloppet på återbekredithändelse däremot skulle inträffa justerar Handelsbanken ner återbetalat belopp och kupongen reduceras till noll. Hur stort belopp som återbetalas vid en kredithändelse beror på vilket återvärde som kommer att fastställas. talningsdagen. Om en Vid en kredithändelse i Stena AB beräknar och justerar Handelsbanken återbetalningsbeloppet. I samband med att kredithändelsen inträffar fastställs ett så kallat återvärde. Återvärdet är det värde som en lämplig obligation utgiven av bolaget handlas till i marknaden. För ett placerat belopp om 100 000 kronor och ett fastställt återvärde om 30 procent blir det belopp som återbetalas på återbetalningsdagen 100 000 kronor x 30 procent = 30 000 kronor. Avkastningstabell Beräkningarna i tabellen nedan är baserade på ett nominellt belopp om 100 000 kronor och ett courtage om 1,0 procent. För räntecertifikaten med rörlig ränta antas 3 månaders Stibor vara konstant över hela löptiden. Den 17 au- gusti var 3 månaders Stibor -0,269 procent. Placerat belopp Återbetalt belopp 3 månaders Stibor SHBC STEN8 Rörlig ränta Årlig effektiv ränta Fast ränta SHBC STEN9 Årlig effektiv ränta -0,25 4,35% 4,26% 5,20% 5,04% 0,00 4,60% 4,52% 5,20% 5,04% 0,25 4,85% 4,78% 5,20% 5,04% 0,50 5,10% 5,04% 5,20% 5,04% 0,75 5,35% 5,30% 5,20% 5,04% 1,00 5,60% 5,56% 5,20% 5,04% 1,50 6,10% 6,09% 5,20% 5,04% Historisk avkastning är ingen garanti för framtida utfall. Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets. 3
Kredithändelse, räkneexempel med mera Kredithändelse En kredithändelse är när ett bolag antingen försätts i konkurs, har ställt in betalningar, så kallat betalningseller genom ett statligt ingripande (gäller endast finansiella bolag) under tiden från affärsdagen till och med slutdagen. dröjsmål, genomför en rekonstruktion Konkurs innebär att bolaget är på obestånd. Betalningsdröjsmål innebär att bolaget inte i rätt tid fullgör sina betalningsförpliktelser ser om minst motsvarande 1 miljon amerikanska dollar avseende finansiell skuld. En finansiell skuld är till exempel lån eller utgivna obligationer. Rekonstruktion innebär att bolaget omförhandlar villkoren avseende en finansiell skuld om minst motsvarande 10 miljoner amerikanska dollar till följd av försämrad kreditvärdighet eller minskad finansiell styrka. Statligt ingripande innebär att en statlig myndighet eller annat liknande organ helt eller delvis tvingar bolaget att vidta vissa åtgärder som påverkar en finansiell skuld om minst motsvarande 10 miljoner amerikanska dollar i syfte att exempelvis upprätthålla stabilitet i banksystemet. Definitionen på en kredithändelse bestäms av ett regelverk fastställt av ISDA, International Swaps and Derivatives Association. Kreditrating Ett kreditvärderingsinstitut bedömer emittenters (låntagares) kreditvärdighet, det vill säga deras förmåga att betala tillbaka lånet samt betala ränta i tid. Kreditvärderingsinstitutets bedömning av låntagaren mynnar ut i ett betyg som beskriver låntagarens sannolikhet att fullgöra sina åtaganden. Kreditbetygsskalan delas grovt in i två delar - Investment grade och non-investment grade. Begreppet Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att bolaget är godkänt som placering för amerikanska pensionsstiftelser. De två största kreditvärderingsinstituten tuten är Standard & Poor s och Moody s. De har olika skalor som anger kreditbetyget, se tabellen nedan. Rating S&P Rating Moody's AAA Aaa Absolut högsta kreditkvalitet AA A Aa A BBB Baa Ganska hög kreditkvalitet BB B CCC Ba B Caa C C Nära betalningsinställelse D D Moody s publicerar årligen statistik över inträffade kredithändelser bland de bolagen som de analyserar. Enligt denna rapport är den historiska konkurssannolikheten sedan 1998 under en femårsperiod för bolag med en kreditrating om Ba3 10,6 procent. Sannolikheten för konkurs varierar dock över tiden och är även beroende av vilken bransch bolaget är verksam inom. Räntecertifikat jämfört med företagsobligationer Förklaring Högsta kreditkvalitet Hög kreditkvalitet Något spekulativt Spekulativt Klart spekulativt Konkurs Räntecertifikat skiljer sig från företagsobligationer. De viktigaste skillnaderna är: Ett räntecertifikat t innebär kreditrisk både på emittenten (utgivaren av räntecertifikatet) och på bolaget räntecertifikatet är kopplat till. Företagsobligationer innebär bara en kreditrisk på bolaget som gett ut obligationen. Räntecertifikaten är börsnoterade vilket företagsobligationer oftast inte är. Därmed kan räntecertifikaten placeras i Investeringssparkonto (ISK) och i kapitalförsäkring. Räntecertifikaten kan köpas i poster om nominellt 100 000 kronor och i svenska kronor. Företagsobligationer handlas oftast i poster om 1 000 000 kronor och/eller i utländsk valuta. 4
Mer om Stena AB Stena AB Stenakoncernen är en av de största familjeägda företagsgrupperna i Sverige och har sina verksamheter inom fem affärsområden: Färjelinjer, Drilling, Shipping, Fassom är en av världens största internatio- tigheter och Adactum. Färjelinjer, nella passagerar- och fraktverksamheter, bedrivs via Stena Line. Drillingverksamhet, med halvt nedsänkbara oljeborrningsriggar och oljeborrningsfartyg, bedrivs av Stena Drilling. Shippingverksamhet bedrivs av Stena RoRo, Stena Bulk och Stena LNG. Stena Fastigheter äger fastigheter främst i Göteborg, Stockholm och Malmö och är en av Sveriges största privatägda fastighetsägare. Den internationella verksamheten har fastigheter ibland annat Europa och USA. Stena Adactum investerar i företag utanför Stenas traditionella kärnverksamhet. Under 2014 omsatte Stena 33,5 miljarder kronor och rörelseresultatet uppgick till 4,8 miljarder kronor (3,6 miljarder kronor exklusive värdeförändring förvaltningsfastigheter och realisationsresultat av försäljning anläggningstillgångar). Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 5,0 miljarder kronor. De räntebärande nettoskulderna uppgick till 56,3 miljarder kronor och nettoskuldsättningsgraden vid årets slut till 1,6 gånger. Stena AB har kreditbetyget Ba3 från Moody s och BB från Standard & Poor s, båda med stabila utsikter. 5
Räntecertifikaten i sammandrag Anmälan, betalning och courtage Räntecertifikaten köps till kurs 100 procent av teckningsbeloppet. Teckningsbeloppet är i poster om nominellt 100 000 kronor. Sista anmälningsdag är den 31 augusti 2015. Affärs- och likviddag är den 3 september 2015. Courtage är 1 procent på teckningsbeloppet. Kupong Kupongen i räntecertifikatet SHBC STEN8 är rörlig och justeras kvartalsvis. Vid varje räntejusteringstillfälle fastställs kupongen till Referensränta plus fastställd kreditpremie. Kupongen i räntecertifikat SHBC STEN9 är fast under hela löptiden. Vid en kredithändelse reduceras kupongen i båda alternativen till noll och inga fler kuponger kommer att utbetalas. Referensränta och Kreditpremie Referensräntan är 3 månaders Stibor, avläst 2 Bankdagar före den första dagen i respektive ränteperiod. 3 månaders Stibor läses av på Reuters sida STIBOR=. För den första ränteperioden är referensräntan en linjär interpolering mellan 3 månaders och 6 månaders Stibor. Kreditpremien är fast under hela löptiden och uppgår preliminärt till 4,6 procent. Slutlig kreditpremie fastställs på affärsdagen 3 september 2015. Nivån avgörs bland annat av hur kreditspreadarna på Handelsbanken och Stena AB rör sig fram till affärsdagen. Ränteförfallodagar För SHBC STEN8 betalas kupongen kvartalsvis den 8 januari, 8 april, 8 juli och 8 oktober varje år. Första gången den 8 januari 2016 och sista gången på återbeoktober 2020. För SHBC STEN9 talningsdagen den 8 utbetalas kupongen årsvis den 8 oktober varje år, första gången den 8 oktober 2016 och sista gången på åter- betalningsdagen den 8 oktober 2020. Startdag och Slutdag Startdag är den 3 september 2015 och Slutdag är den 20 september 2020. Återbetalningsbelopp och Återvärde Om det inte sker en kredithändelse förfaller räntecertifitill teckningsbeloppet. Om det sker en kredithändelse beräknas ett så kallat återvärde. Med återvärde avses det procentuella marknadsvärdet på en obligation utgiven av det bolag där kredithändelsen har inträffat, eller det värde som enligt Handelsbanken är mer riktig. katet För en mer utförlig beskrivning, se Slutliga villkor. Återbetalningsdag Den 8 oktober 2020 förutsatt att ingen kredithändelse har inträffat. Har en kredithändelse inträffat, kan återbetalningsdagen komma att senareläggas och infaller då snarast möjligt efter konstaterad kredithändelse. Riskindikatorn Riskindikatorn mäter risken i våra placeringar enligt en sjugradig skala, där 1 är lägst risk och 7 är högst. Riskindikatorn följer så långt som möjligt de riktlinjer för fonder som tagits fram av Europeiska värdepappersoch marknadsmyndigheten, ESMA. Därmed kan du jämföra risken i våra certifikat med risken i fonder från bland annat Handelsbanken. Riskindikatorns nivå beror dels på certifikatets konstruktion, dels på risken i underliggande marknad(er). Riskindikatorn är utformad så att den mäter risken för mindre sannolika kraftigt negativa utfall. Över tiden kan riskindikatorn ändras både uppåt och nedåt. Riskindikatorn mäter bara marknadsrisken, det vill säga hur förändringar i marknaden påverkar värdet av placerr, till exempel Handelsbankens kreditrisk och likviditetsrisk, tar den inte hänsyn till. Det är också viktigt att notera att vi mäter risken på placeringens slutdag, inte under löptiden. Courtage och Arrangörsarvode ingen. Andra typer av risker, På affärsdagen fastställs villkoren för certifikaten och likvid inklusive courtage betalas. Courtaget är 1 procent på teckningsbeloppet. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande maximalt 0,4 procent per år av certifikatets teckningsbelopp. Arrangörsarvodet tas ut som en engångskostnad vid start och är inkluderat i certifikatets pris. Vid en investering om 1000 000 kronor innebär det: Courtage: 1 000 kronor. Arrangörsarvode: maximalt 2 000 kronor, det vill säga totalt maximalt 3 000 kronor. Beskattning Räntecertifikatens skattemässiga status är inte klarlagd. Enligt Handelsbankens bedömning torde de beskattas som fordringsrätt. Kapitalvinst respektive kapitalförlust borde således behandlas på samma sätt som räntor vid kvittning mot andra förluster respektive vinster. Räntecertifikaten bedöms vara marknadsnoterat. Detta är endast allmän information utifrån vad som i dagsläget är känt och kan komma att ändras i framti- den. För rådgivning eller information om vilka skatteregler som gäller rekommenderar vi att du kontaktar en skatterådgivare eller revisor. Värdet under löptiden andrahandsmarknad Räntecertifikaten kommer att noteras på Stockholmsbörsen från och med den 8 september 2015. Kurser finns på www.handelsbanken.se/certifikat. Värdet av- 6
görs framför allt av marknadens prissättning av Hankreditvärdighet, marknads- delsbankens och Stena ABs räntor samt återstående löptid. Observera också att skillnaden mellan köp- och säljkurs kan vara stor. Under perioder kan andrahandsmarknaden vara begränsad. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnota beräknas sändas ut den 2 september 2015. Volymen i respektive certifikat är begränsad till 200 000 000 kronor. Handelsbanken n förbehåller sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa detta belopp. För ytterligare information Se Slutliga villkor. Handelsbanken kommer att ställa in alternativ om kreditpremien i SHBC STEN8 inte kan fastställas till minst 4,25 och kupongen för SHBC STEN9 inte kan fastställas till minst 4,8 procent. Handelsbanken har rätt att ställa in emissionen i vissa fall. För ytterligare information se Slutliga villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till det konto som angetts. Kapitalförsäkring Räntecertifikaten kan läggas i en kapitalförsäkring. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället en årlig avkastningsskatt. För mer information om Handelsbankens kapitalförsäkring Kapitalspar Depå, se www.handelsbanken.se/kapitalspar_depa. Investeringssparkonto Räntecertifikaten kan läggas i ett Investeringssparkonto. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället beskattas en årlig schablonintäkt. För mer information om Handelsbankens Investeringssparkonto, se www.handelsbanken.se/investeringssparkonto. Kunskapsnivå Placerare ska förvissa sig om att kunskapen om handel med certifikat är tillräcklig för att kunna fatta ett affärsmässigt beslut. Placerare i certifikat bör uppmärksamär noll förloras hela ma att om återbetalningsbeloppet det placerade beloppet. Fullständiga villkor Räntecertifikaten ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram. Det fullständiga prospektet utgörs dels av Grundprospektet för Handelsoch Certifikatprogram, dels av Slutliga villkor. Båda dokumenten finns på www.handelsbanken.se/prospektochprogram. Grund- bankens MTN-, Warrant- prospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen. Försäljningsrestriktioner Erbjudandet riktar sig till personer i Sverige vars deltagande inte förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder utöver de som vidtas av Handelsbanken. Prospektet får inte distribueras i något annat land där distributionen eller erbjudandet kräver sådan åtgärd eller strider mot reglerna i sådant land. Förvärv av värdepapper som emitteras i enlighet med detta prospekt i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltigt. Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av materialet får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan n lämnat skriftligt medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens reginstruments historiska avkastning är inte en ler. Finansiella garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information n may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. Handelsbanken är ansluten till Strukturerade Placeringar i Sverige (SPIS) och har därmed åtagit sig att följa Svenska Fondhandlareföreningens branschkod för vissa strukturerade placeringsprodukter. Den anger riktlinjer för innehållet i marknadsföringsmaterialet, se vidare på www.strukturerade.se. 7
Viktiga datum Sista dag för teckning: Måndagen den 31 augusti 2015 Affärs- och likviddag: Torsdagen den 3 september 2015 Noteringsdag: Tisdagen den 8 september 2015 Återbetalningsdag: Fredagen den 8 oktober 2020 Risker med certifikat Det finns risker som är viktiga att känna till innan köp av certifikat. Kreditrisk emittentrisk Vid köp av värdepapper emitterade under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram tar placerare en kreditrisk på Handelsbanken. Med kreditrisk menas risken att Handelsbanken inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot placeraren. Om Handelsbanken skulle hamna på obestånd riskerar placeraren då att förlora delar av eller hela sin placering, oavsett hur den underliggande marknaden har utvecklats under värdepapprets löptid. Oberoende kreditbedömningsinstitut ger betyg på bankers och andra företags förmåga att klara av sina finansiella åtaganden. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s ( S&P), Aa2 från Moody s, AA- från Fitch och AA (low) från DBRS. Med Moody s rating Aa2, S&P rating AA-, Fitch rating AA- och DBRS rating AA (low) menas hög kvalitet med mycket låg kreditrisk. Handelsbanken är en universalbank och har därmed ett komplett utbud av olika bankprodukter. Därigenom uppkommer en rad olika risker som identifieras mäts och hanteras på ett systematiskt sätt inom koncernens alla delar. Placerarens möjlighet att erhålla betalning under ett värdepapper är beroende av bankens möjlighet att infria sina betalningsåtaganden, vilket i sin tur är beroende av utvecklingen i bankens verksamhet och bankens hantering av de olika riskerna i dess verksamhet. Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade värdepapper och en placerare som placerar i värdepapper omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Kreditrisk bolag Vid ett köp av räntecertifikat tar placeraren utöver kreditrisken på Handelsbanken även en kreditrisk på de bolag, som är kopplat till respektive räntecertifikat. Bolag som har ett kreditbetyg om minst BBB- från Standard & Poor's och Baa3 från Moody's innebär att bolaget har så kallad investment grade status. Investment grade kommer från den amerikanska marknaden och innebär att de bolag som har kreditbetyg över en viss nivå är godkända som placeringar för amerikanska pensionsstiftelser. För bolag som har ett kreditbetyg under BBB- och Baa3 innebär det en högre kreditrisk. Marknadsrisk Under löptiden påverkas värdet på certifikatet av flera faktorer, bland annat kreditspreadarnas utveckling, återstående löptid och marknadsräntor. Likviditetsrisk Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja ett certifikat. Detta kan till exempel inträffa vid dålig likviditet i marknaden, vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Valutarisk Valutakursförändringar kan direkt och indirekt påverka avkastningen. Avkastningen påverkas direkt av valutakursförändringar till exempel när investeringen görs i annan valuta än den i vilken underliggande tillgång är uttryckt. I de fall direkt valutapåverkan neutraliserats med så kallat fast växelkursförfarande kan eventuell indirekt valutapåverkan fortfarande föreligga. Indirekt valutapåverkan kan uppstå om underliggande tillgång till exempel utgörs av ett index, en fond eller en korg som uttrycks i en annan valuta än de tillgångar som ingår i indexet, fonden eller korgen. En investering kan således påverkas av valutakursförändringar såväl direkt som indirekt, i kombination eller var för sig.