Analys och sammanfattning av riskkapital marknaden Q3 2008

Transkript

1 Analys och sammanfattning av riskkapital marknaden 28

2 Analys och sammanfattning av riskkapital marknaden 28 2 december 28 Marie Reinius VD Svenska Riskkapitalföreningen Linus Dahg Analytiker Svenska Riskkapitalföreningen

3 Analys och sammanfattning av riskkapitalmarknaden 28 Svenska Riskkapitalföreningen har tillsammans med Nutek och Innovationsbron genomfört kvartalsundersökningen av riskkapitalbolagens aktiviteter och syn på läget i branschen för det tredje kvartalet 28. Nedanstående text är en analys och sammanfattning av kvartalsrapporten. Finanskrisen och den rådande konjunkturen Den starka turbulensen på de finansiella marknaderna under det tredje kvartalet har påverkat riskkapitalbolagens syn på framtiden. Flertalet riskkapitalbolag anser att den rådande finanskrisen har lett till ökad osäkerhet med ökad risk i flera sektorer och faser. Hela 88 % av riskkapitalbolagen i undersökningen tror på ytterligare försämring av konjunkturen under de kommande 12 månaderna. Vi befinner oss i början av en lågkonjunktur som ännu inte fått fullt genomslag i den reala ekonomin. Portföljbolagens orderingång och tillväxt har ännu inte påverkats i den grad man förutspår. Detta leder till ökad försiktighet och man avvaktar med nyinvesteringar. Fokus kommer snarare ligga på att stötta de befintliga portföljbolagen. En klar majoritet anser dock att den rådande finansiella situation leder till köplägen för de riskkapitalbolag som har pengar att investera. Vi tror att det kommer att dyka upp många intressanta möjligheter på betydligt mera intressanta prisnivåer Respondent från temaundersökningen 28 För buyout-aktörerna finns det ett frågetecken kring belåningen då många aktörer anser att kreditmarknaden är väldigt bekymmersam, vilket kan leda till färre investeringar och lägre belåningsgrad på de investeringar som genomförs framöver. Värderingarna sjunker Värderingarna av de privata företagen har sjunkit relativt 27. Åsikterna kring nivåerna går dock isär bland respondenterna. Vissa hävdar att värderingarna gått ned med ca 5 % och andra att de sjunkit med närmare 7 %. En gemensam uppfattning är dock att det fortfarande finns en eftersläpning gentemot de publika värderingsnivåerna. Investeringar under Under det tredje kvartalet genomförde de svenska riskkapitalbolagen och de utländska riskkapitalbolagens svenska filialer 147 investeringar för ett totalbelopp av 9 68 Mkr. Aktivitetsnivån kring antalet investeringar under detta kvartal får anses vara relativt normal även om det var det högsta antalet investeringar för ett enskilt kvartal under året. Investerat belopp fördelat på venture och buyout Venture 28 Buyout 28 Total Det totala investerade beloppet för det tredje kvartalet minskade jämfört med tidigare kvartal. Sett till fördelningen mellan buyout och venture så minskade det investerade beloppet till buyout och ökade till venture. Minskningen inom buyout förklaras främst av att det skedde väldigt få midmarket buyouts och dessutom skedde det inga large- eller mega-buyouts under tredje kvartalet. Inom venture ökade investeringarna med 72 % jämfört med andra kvartalet och detta förklaras främst av ett fåtal större expansionsinvesteringar. Trenden under och är att det investerade beloppet sker i senare faser inom venture och då framför allt i expansionsfasen. Sådd, men även i viss mån start-up, anses som än mer riskfyllt under rådande finanssituation.

4 Investerat belopp inom venture under 28 (Mkr) Sådd Start-up Expansion Förskjutningen mot senare faser har resulterat i att investeringar inom sådd har minskat, vilka enbart uppgick till 8 Mkr under det tredje kvartalet. Att intresset för att investera i sådd-fasen för närvarande är väldigt lågt kommenterades även i temafrågorna där bland annat en respondent förklarade läget som: Kritiskt då allt färre investerar i tidiga skeden och kan ta vid då seed-kapitalet inte räcker längre... Respondent från temaundersökningen 28 Investeringarna i Sverige Investeringar gjorda av svenska och utländska riskkapitalbolag (inklusive utländska riskkapitalbolag utan svenskt kontor/filial) i Sverige uppgick under det tredje kvartalet till (5 223 Mkr) fördelat på 127 (18) investeringar. Investerat belopp i Sverige (Mkr) 12 9 förändrats. Anledningen till den stora skillnaden i investerat belopp inom buyout för jämfört med tidigare kvartal beror på, även på den svenska marknaden, att det skett få större buyout-investeringar under det tredje kvartalet. Förändringen investerat belopp inom venture är en konsekvens av att det genomförts ett par större expansionsinvesteringar av buyout-aktörer under. Investeringar fördelat på branscher Under det tredje kvartalet gjorde de svenska riskkapitalbolagen och de utländska riskkapitalbolagens svenska filialer flest antal investeringar inom Data och konsumentelektronik och Life Sciences. Detta överensstämde även med ventureaktörerna som genomförde flest investeringar (34) i Data och konsumentelektronik och Life Sciences med 3 investeringar. Den bransch som attraherade flest antal investeringar för buyoutaktörerna var Affärs relaterade och industriella produkter med 9 stycken. Sett till investerat belopp attraherade Konsumentvaror och detaljhandel mest kapital från ventureaktörer med 1 28 Mkr och Finansiella tjänster mest kapital från buyout-aktörer med 3 41 Mkr. Cleantech Det investerade beloppet inom Cleantech nådde under sin högsta nivå sedan Cleantech-investeringar började separeras som en särskild investeringskategori 26. Investeringarna under uppgick till 284 Mkr fördelat på 16 investeringar. Cleantech som investeringsområde har hittills inte påverkats märkbart av den finansiella krisen och 7 % av riskkapitalbolagen anser att finanskrisen inte påverkat deras vilja att investera i Cleantech 1. Investeringar i Cleantech (Mkr och Antal) Venture 28 Buyout 28 Total Q4 Q4 Totalt investerat belopp i Sverige ligger på ungefär samma nivå som under. Dock har relationen mellan venture- och buyout-investeringarna Mkr Antal 1) Gavelius. M & Jacobsson. J. (28) Riskkapitalets syn på möjligheter och tillväxt i Clean Tech-sektorn. Öhrlings PricewaterhouseCoopers

5 Det höga investerade beloppet inom Cleantech i Sverige går helt i linje med övriga Europas och USA:s rekordinvesteringar inom området 2. Fondresningar Den allmänna synen på kapitalanskaffningsmöjligheterna är för närvarande dyster. Det är framför allt venture-aktörerna som har svårt att anskaffa kapital då det tar väldigt lång tid att resa nya fonder, om det är möjligt över huvud taget. Många institutionella investerare sitter dessutom överallokerade i alternativa investeringar som en följd av den finansiella oron på aktiemarknaderna. Bilden från buyout-aktörerna är en annan. Dessa ser inga större problem med att resa kapital för närvarande även om det i vissa fall kan ta längre tid. Ett exempel på en fondresning under det tredje kvartalet av en buyout-aktör, var Altors fondresning som attraherade 2 miljarder Euro från investerare. Med denna fond tar Altor även ett nytt grepp genom att man förlänger investeringshorisonten upp till 15 år samt breddar sitt investeringsmandat till att bland annat ha möjligheten att göra minoritetsinvesteringar i noterade bolag. Altors nya fondstruktur som möjliggör nya affärsmöjligheter utanför sin tidigare inriktning är något som vi ser kan komma att bli alltmer vanligt bland PE-fonder framöver. En väldigt trög exitmarknad Vi möts av en vi har lagt locket på nya investeringar attityd idag. Detta hämmar utvecklingen till nästa steg för våra portföljbolag Respondent från temaundersökningen för 28 Antalet försäljningar under det tredje kvartalet uppgick till 12 stycken vilket är den lägsta nivån sedan Nutek och SVCA startade samarbetet med undersökningarna 21. Den låga aktiviteten överensstämmer i hög grad med såväl venture- som buyout-aktörernas syn på den nuvarande avyttringsmarknaden. Det är väldigt svårt att hitta någon industriell köpare av bolagen och dessutom anses börsnoteringar vara helt uteslutet givet oroligheterna på aktiemarknaden. Prognos 28 samt in på det nya året Trots finanskris och början på lågkonjunktur kan vi konstatera att det investerade beloppet i svenska bolag under årets tre första kvartal är högre jämfört med samma period 27. Det förefaller troligt att det totala investerade beloppet i Sverige kommer att kunna uppgå till ungefär samma nivå som under rekordåret 27. Vi kan även se att det investerade beloppet i Sverige för bolag i tillväxtfaserna kommer att öka jämfört med föregående år medan buyout-investeringarna i svenska bolag förutspås minska något. Med tanke på det rådande marknadsläget samt antal genomförda avyttringar hittills under året tror vi att antalet avyttringar kommer att fortsatta ligga på en relativt låg nivå för både venture och buyout. Lågkonjunkturen kommer att påverka en del av portföljbolagen precis som övriga näringslivet med bland annat lägre orderingång och sämre resultat. Följden blir att riskkapitalbolagen måste öka andelen uppföljningsinvesteringar för att stötta sina bolag vilket i sin tur leder till färre nyinvesteringar. Problemen med lånefinansieringsmöjligheter, som är en följd av bankkrisen och den allmänna lågkonjunkturen, tros pågå även under början på 29. Som tidigare påvisat var kapitalanskaffningen hög under det tredje kvartalet inom buyout och det förefaller sannolikt att detta kommer att fortsätta framåt. Framför allt kommer nya fonder resas av buyout-aktörer som har funnits länge och har bra track record. När det gäller venture-fonder ser det mer problematiskt ut och det anskaffade kapitalet för venture-investeringar tros ligga på en relativt låg nivå framöver. Marie Reinius VD Svenska Riskkapitalföreningen 2) hämtat den 26 november 28.

6 SVCA verkar för en växande del av svenskt näringsliv riskkapitalbranschen Svenska Riskkapitalföreningen (SVCA) är en obunden, ideell intresseförening för företag och personer som är aktiva i den svenska riskkapitalbranschen. SVCA samlar hela den svenska riskkapitalmarknaden och har till uppgift att verka för en väl fungerande private equity-marknad i Sverige. För ytterligare information: Linus Dahg, Svenska Riskkapitalföreningen Grev Turegatan 18, Stockholm , linus.dahg@svca.se