Schroder GAIA Halvårsrapport

Transkript

1 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Svenska R.C.S. Luxembourg B

2

3 Schroder GAIA Société d investissement à capital variable (SICAV) Halvårsrapport 31 mars 2017 Teckningar kan inte tas emot på grundval av de finansiella rapporterna. Teckning är endast giltig om den är gjord på grundval av gällande prospekt jämte senast tillgängliga års- eller halvårsrapport, om sådana publicerats efter rapporterna. Denna rapport grundas på det aktuella prospektet. Eventuella års- och halvårsrapporter, det gällande prospektet och Bolagets bolagsordning finns tillgängliga kostnadsfritt på Bolagets huvudkontor på adressen 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Storhertigdömet Luxemburg.

4

5 Innehåll Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 5 Schroder GAIA Styrelse Administration Förvaltningsberättelse Investeringsförvaltarens rapport Noter till bokslutet Redovisning av nettotillgångar Utdelning på investeringar per bransch Placeringsportfölj Schroder GAIA BlueTrend Schroder GAIA BSP Credit Schroder GAIA Cat Bond Schroder GAIA Egerton Equity Schroder GAIA Indus PacifiChoice Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage Schroder GAIA Sirios US Equity Schroder GAIA Two Sigma Diversified Bilaga I Totalkostnadsandel (TER) Bilaga II Transaktioner för värdepappersfinansiering

6

7 Schroder GAIA Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 7 Bolaget Schroder GAIA ( Bolaget ) är ett öppet investeringsbolag med paraplystruktur inregistrerat som ett aktiebolag, organiserat som ett société anonyme och som kvalificerar sig för benämningen SICAV-bolag enligt del I i lagen av den 17 december 2010 med ändringar. Bolaget bildades den 21 oktober 2009 och bolagsordningen offentliggjordes i Mémorial den 12 november 2009 med ändringar. Denna rapport omfattar perioden från den 1 oktober 2016 till den 31 mars Redovisningen framställs enligt Luxemburgs bestämmelser avseende företag för kollektiva investeringar. Den senaste dagen på vilken kurser beräknades var den 31 mars 2017, den sista arbetsdagen under perioden som granskas. På datumet för denna rapport finns åtta fonder tillgängliga för investering inom Bolaget (fonderna). Gå till det gällande prospektet för fondens investeringsmål samt uppgifter om investeringsbegränsningar. Investeringsförvaltarens rapport för varje fond finns i investeringsrapporterna som publiceras varje kvartal. De kan erhållas från Bolagets säte och finns även på webbplatsen för Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. ( Schroders är en organisation som följer bestämmelserna i FATCA. FATCA-klassificeringen för denna enhet och dess GIIN är som följer: FATCA-enhetsklassificering: Utländskt finansinstitut (FFI). Sponsrande enhet: Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Sponsrande enhet för GIIN: 4RIMT SP.442. Bolagsstyrning Bolaget är föremål för en bolagsstyrning som bygger på följande: 1. Bolagets skyldigheter definieras i UCITS-direktivet 2009/65/EG daterat den 13 juli 2009, vilket har införlivats i den luxemburgska lagen som finns tillgänglig på Bolagets säte på adressen: 5, rue Hohenhof, 1736 Senningerberg, Storhertigdömet Luxemburg. 2. Bolagsordningen finns tillgänglig på Bolagets säte och på Luxemburgs företags- och handelsregister, RCSL (Registre de Commerce et des Sociétés). 3. Som ansvarig för Bolagets förvaltning har Bolaget utsett Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. (förvaltningsbolaget), som är föremål för kraven i förvaltningsbolagsdirektivet 2010/43/EG, som har införlivats i luxemburgsk lag. 4. Bolaget har frivilligt antagit den luxemburgska fondorganisationen ALFI:s (Association of the Luxembourg Fund Industry) uppförandekod för luxemburgska investeringsfonder. Internkontroll och riskhanteringssystem Styrelsen är ansvarig för att upprätta och bibehålla adekvata, interna kontroll- och riskhanteringssystem för Bolaget avseende den löpande ekonomiska redovisningen. Sådana system är utformade att hantera snarare än att eliminera risken för fel eller bedrägeri när Bolagets ekonomiska rapporteringsmål uppnås och kan endast ge en rimlig och inte någon absolut garanti mot väsentlig felaktig framställning eller förlust. Styrelsen har i avtal med förvaltningsbolaget angett metoder för att garantera att alla relevanta redovisningshandlingar hanteras på ett korrekt sätt och snabbt finns tillgängliga. Styrelsen utarbetar även årsredovisningar och halvårsrapporter.bolagets årsredovisningar och halvårsrapporter måste godkännas av bolagsstyrelsen och lämnas in till Luxemburgs finansinspektion CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier) och, avseende årsredovisningarna, till handels- och företagsregistret RCSL (Registre de Commerce et des Sociétés). Den lagstadgade årsredovisningen måste revideras av oberoende revisorer som årligen rapporterar sina bedömningar till styrelsen. Styrelsen sammanträder minst fyra gånger per år och garanterar att Bolaget har höga integritetsstandarder och en hög kontroll av verksamheten samt att det föreligger adekvata styrnings- och kontrollsystem i enlighet med de krav som gäller i lagar och bestämmelser.

8 Sida 8 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Styrelse Ordförande Styrelseledamöter Eric Bertrand Chef för Schroders GAIA Shackleton Residence Ta Xbiex Seafront XBX 1027 Ta Xbiex, Malta Mike Champion Produktutvecklingschef Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA, Storbritannien Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini Oberoende styrelseledamot 19, rue de Bitbourg 1273 Luxemburg, Storhertigdömet Luxemburg Daniel de Fernando Garcia Oberoende styrelseledamot Serrano Madrid, Spanien Bernard Herman 1 Oberoende styrelseledamot 11 13, rue de Fischbach 3372 Leudelange, Storhertigdömet Luxemburg Achim Kuessner Landschef Tyskland, Österrike samt Central- och Östeuropa Schroder Investment Management GmbH Taunustor Frankfurt, Tyskland Ketil Petersen 2 Landschef Norden Schroders Denmark Filial of Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Store Strandstraede Köpenhamn K, Danmark Claude Kremer 3 Partner Arendt & Medernach 41A, Avenue J.F. Kennedy 2082 Luxemburg, Storhertigdömet Luxemburg 1 Bernard Herman utsågs till ledamot av styrelsen den 16 november Ketil Petersen avgick ur styrelsen den 7 april Claude Kremer avgick ur styrelsen den 31 december 2016.

9 Administration Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 9 Säte Förvaltningsbolag, inhemskt ombud, huvudbetalningsombud, registrator och registreringsombud 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Storhertigdömet Luxemburg Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Storhertigdömet Luxemburg Förvaringsinstitut och fondadministratör Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A.80, route d Esch, 1470 Luxemburg, Storhertigdömet Luxemburg Juridisk chefsrådgivare Arendt & Medernach S.A. 41A, Avenue J.F. Kennedy, 2082 Luxemburg, Storhertigdömet Luxemburg Revisor PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator, B.P.1443, 1014 Luxemburg, Storhertigdömet Luxemburg Fondförvaltare Benefit Street Partners LLC 9 West 57 th Street, Suite 4920, New York NY 10019, USA Schroder GAIA BSP Credit Egerton Capital (UK) LLP Stratton House, 5 Stratton Street, London W1J 8LA, Storbritannien Schroder GAIA Egerton Equity* Indus Capital Partners, LLC 888 Seventh Avenue, 26th Floor, New York NY 10019, USA Schroder GAIA Indus PacifiChoice Paulson & Co Inc Avenue of the Americas, New York NY 10020, USA Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage Schroder Investment Management (Switzerland) AG Central 2, CH-8021 Zürich, Schweiz Schroder GAIA Cat Bond Sirios Capital Management LP One International Place, Boston MA, 02110, USA Schroder GAIA Sirios US Equity* Systematica Investments Limited 29 Esplanade, St Helier JE2 3QA, Jersey Schroder GAIA BlueTrend Systematica Investments Limited har utsett följande underförvaltare för Schroder GAIA Blue Trend: - Systematica Investments Jersey Limited - Systematica Investments GP Limited, Geneva branch - Systematica Investments Singapore PTE - Systematica Investments Services Limited. Two Sigma Advisers LP 100 Avenue of the Americas, 16th Floor, New York NY 10013, USA Schroder GAIA Two Sigma Diversified * Förvaltningsberättelsen innehåller uppgifter om bolagets alla åtgärder under perioden som granskas.

10 Sida 10 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Förvaltningsberättelse Inledning Bolagets styrelse lämnar in rapport och reviderat bokslut för perioden som slutade den 31 mars Verksamhet under perioden Den 31 mars 2017 uppgick de totala nettotillgångarna i Bolaget till euro jämfört med euro den 30 september 2016, vilket utgör en ökning med 13,70 procent. Följande ändringar trädde i kraft under perioden: 9 december 2016 Slutlig stängning av andelsklasserna Schroder GAIA Egerton Equity I tillv. och I tillv. i, säkrade. 1 mars 2017 Ändring av handelns stopptid i Schroder GAIA Sirios US Equity från T+1 till T Styrelsen Schroder GAIA 31 mars 2017 Informationen i denna rapport är historisk och ger inte nödvändigtvis indikationer om framtida resultat.

11 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Investeringsförvaltarens rapport Sida 11 Fonderna i Schroder GAIA:s utbud kan dra nytta av positiva eller negativa marknadsvillkor genom lång- eller kortfristig exponering. Denna metod kan ibland ge mycket olika resultat på kort sikt jämfört med de marknader där fonderna investerar. Ekonomisk översikt Periodens början dominerades av det amerikanska presidentvalet och Donald Trumps överraskande vinst. Investerarna välkomnade allmänt Trumps planer på skattesänkningar, ökade infrastrukturinvesteringar och minskade regleringar. Denna tillväxtfrämjande agenda har hjälpt till att skifta fokus i globala politiska diskussioner från enbart penningpolitisk stimulans. Detta ökade inflationsförväntningarna, som redan hade fått ett uppsving tack vare den måttligt förbättrade globala tillväxtprognosen sedan sommaren Misslyckandet med att ändra sjukvårdslagstiftningen skapade dock i periodens slut vissa tvivel beträffande administrationens förmåga att genomföra en del av sin politik. USA:s ekonomiska siffror var allmänt starka, särskilt för sysselsättning. Federal Reserve (Fed) höjde räntorna i december 2016 och återigen i mars 2017, vilket speglade de förbättrade utsikterna för tillväxt och inflation. Europeiska centralbanken (ECB) förlängde sina kvantitativa lättnader till december 2017 (från mars 2017), men minskade de månatliga obligationsköpen till 60 miljarder euro från 80 miljarder euro. Den europeiska ekonomin fortsatte sin långsamma återhämtning. Inflationen, mätt enligt konsumentprisindex, ökade till 2,0 procent i februari 2017, men sjönk dock tillbaka till 1,5 procent i mars. Den politiska osäkerheten var fortsatt stor i Europa. Matteo Renzo avgick som Italiens premiärminister efter att ha förlorat en folkomröstning om ändring av grundlagen. Oron för den politiska utvecklingen minskade något när mitten-höger-sidan vann det nederländska valet i mars och avvärjde hotet från EU-motståndarpartiet lett av Geert Wilders. I Storbritannien förblev den ekonomiska tillväxten stark med en motståndskraftig konsumtion. Det brittiska pundet inledde perioden svagt då det föll kraftigt i början av oktober efter premiärminister Theresa Mays retorik om en hård Brexit. Valutan återhämtade sig något från förlusterna efter att Bank of England uppgraderade tillväxtprognoserna för Storbritannien, högsta domstolen fastslog att parlamentets godkännande behövdes för att inleda EU-utträdesprocessen och regeringen antog en försonligare ton beträffande Brexit. I Japan försvagades yenen kraftigt i slutet av 2016, men stärktes återigen i början av Bank of Japan bibehöll sin policy att hålla 10-åriga obligationsavkastningar kring noll. På tillväxtmarknader var osäkerhet kring potentiella ändringar av USA:s handelspolitik periodens tema. Donald Trumps protektionistiska retorik under kampanjen skapade oro. Under den nya administrationens första månader skedde dock inget omedelbart genomförande av detta. På annat håll såg slutet av 2016 en återhämtning i energi- och råvarupriser som var till fördel för en rad tillväxtmarknadsekonomier. En OPECöverenskommelse om oljeproduktion i slutet av november var positiv för investerarnas attityd. Tillsammans med ett efterföljande avtal mellan icke- OPEC-producenter om att minska tillgången i december gav detta oljepriset ett rejält uppsving. Oljepriserna föll dock igen i slutet av sexmånadersperioden då lager och produktion i USA ökade snabbare än väntat. Översikt över aktiemarknaden Globala aktier utvecklades positivt under sexmånadersperioden och resultatet för MSCI World Index var 8,6 procent 1. Marknaderna inledde något ostadigt inför det amerikanska valet, med negativa resultat i oktober. Efter Donald Trumps vinst steg dock aktierna tack vare förväntningar om högre tillväxt och inflation. Denna reflationshandel gav ett uppsving särskilt till finansaktier och andra delar av marknaden som är känsligare för den ekonomiska utvecklingen, som tidigare hade det svårare. Värdeaktier som bedöms undervärderade jämfört med sina grundförutsättningar uppvisade starka resultat i slutet av Samtidigt tenderade obligationsersättare stabila företag med attraktiva utdelningar att underavkasta. Denna marknadsrotation saktade dock ned i början av Regionalt fick amerikanska aktier stöd av allmänt robusta ekonomiska data. Euroområdets aktier fick särskilt stöd från förväntningarna på en högre räntemiljö globalt, vilket skulle minska en del av pressen på regionens banker. Japanska aktier utvecklades mycket starkt under de sex månaderna, men främst under yenens svaga period i slutet av Tillväxtmarknaderna utvecklades positivt men släpade efter industrilandsmarknaderna. Detta berodde delvis på oro för USA:s handelspolitik, även om den minskade något i början av Högre råvarupriser var till fördel för latinamerikanska marknader. Marknadsbedömning för företagsobligationer Resultatet för företagsobligationer var blandat under perioden. På grund av känsligheten för ränteändringar genererade globala investeringsvärdiga krediter negativ totalavkastning under de tre sista månaderna Omvänt var kvartalet även en period då högavkastande företagsobligationer glänste. Högavkastningssegmentets överavkastning fortsatte i början av Försäkringssektorn gav de bästa resultaten i början av 2017 för det investeringsvärdiga segmentet men gav samtidigt goda resultat i högavkastningssegmentet. Sektorn gynnas av stigande räntor. Investeringsvärdiga obligationer avkastade 2,7 procent 2 under perioden, jämfört med högavkastande obligationers positiva avkastning på 3,5 procent 3. 1 DataStream, totalavkastning för MSCI World i US-dollar. 2 DataStream, BofA Merrill Lynch Global Corporate Index (IG), total avkastning i US-dollar. 3 DataStream, BofA Merrill Lynch Global High Yield Index, total avkastning i US-dollar.

12 Sida 12 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Investeringsförvaltarens rapport Prognos Ett starkt momentum från slutet av föregående år spiller över till 2017 i USA, Europa och Japan. Tillväxten tilltar även i BRIC-ekonomierna. Schroders ekonomer har uppgraderat den globala tillväxtprognosen för 2017 till 2,9 procent (tidigare 2,8 procent) med Kina uppgraderat till 6,6 procent. Tillväxtprognosen för 2018 är oförändrad på 3 procent då måttliga förbättringar i BRIC-länderna, Japan och Storbritannien kvittas mot en nedgradering av USA, där förväntningarna på finanspolitisk expansion har minskat. Under tiden ökar inflationen och Schroders ekonomer har justerat sin globala prognos för 2017 till 2,7 procent (tidigare 2,4 procent) efter 2 procent år Drivkraften bakom detta är baseffekten från råvarupriser, som förs vidare till producent- och konsumentpriser. År 2018 förväntas oljepriserna stabiliseras, vilket leder till att inflationen beräknas vara måttlig på 2,3 procent. För USA väntar vi oss fortfarande att Feds räntor ska höjas till 1,50 procent före slutet av Om vi fortsätter till 2018 förväntas Fed strama åt ytterligare då finanspolitiken stöder den ekonomiska tillväxten och inflationen stiger ytterligare. Som jämförelse väntas räntorna bibehållas på samma nivå i Storbritannien, Japan och euroområdet. Dessutom väntas Europeiska centralbanken (ECB) ytterligare minska på de kvantitativa lättnaderna under På tillväxtmarknaderna förväntas ytterligare expansiv penningpolitik i Brasilien, Ryssland och Kina under detta år. Beträffande tillgångsklasser beräknas aktierna stiga tack vare den globala ekonomins synkroniserade återhämtning. Detta bör ge en bättre miljö för vinsttillväxt. Viktigt är att grundförutsättningarna bör stödja aktier på medellång sikt även om omständigheterna ändras kortsiktigt. Globala värderingar verkar vara på den dyrare sidan av verkligt värde och stöds av lågräntemiljön. På räntemarknaderna förblir statsobligationer sårbara för ändringar i ränteförväntningar då centralbankerna försöker normalisera politiken genom räntehöjningar eller mindre expansiv penningpolitik. På kreditmarknaderna är värderingarna av högavkastande och investeringsvärdiga obligationer inte längre tilltalande. Råvaror bör dra nytta av den synkroniserade förbättringen av den globala tillväxten. Det finns dessutom tecken på en meningsfull justering av tillgången i vissa sektorer, främst jordbruk och industrimetaller. Guldet är fortsättningsvis sårbart för en miljö med högre realräntor och en starkare US-dollar. Guld fungerar dock i spridningssyfte och säkrar mot politiska risker. Investeringsförvaltarna Schroder GAIA 31 mars 2017 Informationen i denna rapport är historisk och ger inte nödvändigtvis indikationer om framtida resultat.

13 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 13 Bolaget Schroder GAIA ( Bolaget ) är ett öppet investeringsbolag organiserat som ett société anonyme enligt lagarna i Storhertigdömet Luxemburg. Bolaget kvalificerar sig som ett SICAV-bolag (Société d Investissement à Capital Variable). Bolagets enda syfte är att investera de tillgängliga medlen i omsättningsbara värdepapper av något slag och i andra godkända tillgångar, däribland finansiella derivatinstrument, i syfte att sprida placeringsriskerna och se till att andelsägarna tillgodogörs portföljförvaltningens avkastning. Investeringsstrategin för varje fond grundas på en alternativ investeringsstrategi som har utformats och för närvarande styrs av varje investeringsförvaltare. Andelsklasser Andelar emitteras vanligen som tillväxtandelar. Avkastningsandelar kommer endast att emitteras i en fond enligt styrelsens gottfinnande. Investerarna kan hos förvaltningsbolaget eller hos sin distributör göra en förfrågan om det finns några avkastningsandelar i varje andelsklass och fond. Styrelsen kan besluta att inom varje fond skapa olika andelsklasser vars tillgångar vanligen kommer att investeras gemensamt enligt den särskilda placeringsinriktningen för den aktuella fonden, men där en särskild avgiftsstruktur, noteringsvaluta eller någon annan särskild egenskap kan tillämpas för varje andelsklass. Ett särskilt substansvärde per andel, som kan skilja sig på grund av dessa föränderliga faktorer, kommer att beräknas för varje andelsklass. De andelsklasser som finns tillgängliga för varje fond anges i detalj i det aktuella prospektet. Klass E- och G-andelar är inte tillgängliga genom Schroders globala distributörsnätverk. Kontakta förvaltningsbolaget vid eventuella frågor om detta. Inträdesavgift Förvaltningsbolaget och distributörerna har rätt till en inträdesavgift, som de delvis eller till fullo kan avstå från efter styrelsens gottfinnande. * Andelsklasser Inträdesavgift A-, K- och M-andelar C-, E-, F- och H-andelar A1-andelar I-, N- och IF-andelar Högst 3,09278 procent av substansvärdet per andel Högst 1,0101 procent av substansvärdet per andel Högst 2,04081 procent av substansvärdet per andel Ingen inträdesavgift Distributionsavgift På datumet för denna rapport föreligger det en distributionsavgift på 0,50 procent på alla A1-andelsklasser i Schroder GAIA. Det finns inga andra distributionsavgifter hänförliga till några andra andelsklasser tillgängliga i Bolaget. Swingkurssättning En fond kan drabbas av utspädning av dess substansvärde per andel på grund av att investerare köper eller säljer andelar i en fond till en kurs som inte återspeglar handelskostnader och andra kostnader som uppstår när investeringsförvaltaren ägnar sig åt värdepappershandel för att jämka samman de in- och utgående kassaflödena. För att möta denna påverkan kan en swingkurssättningsmekanism användas för att skydda intresset för fondens andelsägare. Om de sammanlagda nettotransaktionerna för andelar i en fond överstiger en i förväg fastställd tröskel på en värderingsdag, enligt vad som fastställts och prövats för varje fond på periodisk basis av förvaltningsbolaget, kan substansvärdet per andel justeras uppåt eller nedåt för att återspegla nettoinflödet respektive nettoutflödet. Nettoflödet kommer att fastställas av förvaltningsbolaget grundat på senast tillgängliga information vid tidpunkten för beräkningen av substansvärdet per andel. Omfattningen av kursjusteringen kommer att fastställas av förvaltningsbolaget för att återspegla handelskostnaderna och andra kostnader. En sådan justering kan variera från fond till fond och kommer inte att överstiga 2 procent av det ursprungliga substansvärdet per andel. Mekanismen har införts för fonderna i Schroder GAIA sedan lanseringen. Den 31 mars 2017, den aktuella periodens sista beräkningsdag, tillämpades ingen justering med swingkurssättning på någon fond. Minsta belopp vid teckning, minsta belopp vid ytterligare teckning och minsta belopp för innehav I enlighet med bestämmelserna för det aktuella prospektet är minsta belopp vid teckning, vid ytterligare teckning och för innehav enligt följande: Share Classes Minsta belopp vid första teckning Minsta belopp vid ytterligare teckning Minsta innehav A-andelar EUR/ EUR/ EUR/ A1-andelar EUR/ EUR/ EUR/ C-, E- och H-andelar EUR/ EUR/ EUR/ F-andelar IF-andelar

14 Sida 14 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Minsta belopp vid teckning, minsta belopp vid ytterligare teckning och minsta belopp för innehav Share Classes Minsta belopp vid första teckning Minsta belopp vid ytterligare teckning Minsta innehav I-andelar * EUR/ EUR/ EUR/ K-, M- och N-andelar EUR/ EUR/ EUR/ Substansvärde Beräkning av substansvärde per andel Substansvärdet per andel i varje andelsklass beräknas på beräkningsdagen i den aktuella andelsklassens valuta. Det beräknas genom att dela varje andelsklass substansvärde, som är det proportionerliga värdet på dess tillgångar minus skulder, med antalet andelar i den andelsklass som då är emitterad. Den summa som blir resultatet ska rundas av till de två närmaste decimalerna. Ytterligare uppgifter om de regler som tillämpas vid värdering av de totala tillgångarna finns i det aktuella prospektet. Värdering av Bolagets tillgångar Värdet på disponibla eller deponerade medel, växlar och kravbrev samt kundfordringar, förutbetalda kostnader, kontanta utdelningar och deklarerad eller upplupen ränta enligt ovan och som ännu inte mottagits ska beräknas till sina fulla belopp, med undantag för de fall där det är sannolikt att samma belopp inte kommer att betalas eller tas emot i sin helhet, där det i så fall görs en bestämning av ett värde efter avdrag av vad Bolaget bedömer vara ett rimligt värde. Värdet på värdepapper, finansiella derivatinstrument och tillgångar fastställs på basis av marknadernas stängningskurser på handelsdagen, på en fondbörs eller en annan reglerad marknad på vilken dessa värdepapper eller tillgångar omsätts eller tillåts omsättas. Om ett värdepapper inte omsätts eller är noterat på en officiell fondbörs eller reglerad marknad, eller om de omsatta eller noterade värdepapperens senast tillgängliga kurs inte återspeglar det faktiska värdet, ska styrelsen agera utifrån den förväntade säljkursen, som ska värderas med klokhet och i god tro. De finansiella derivatinstrument som inte är noterade på en officiell fondbörs eller omsatta på någon annan organiserad marknad är föremål för en tillförlitlig och kontrollerbar värdering på daglig basis och kan säljas, likvideras eller avslutas genom en avräkningstransaktion när som helst till det verkliga värdet på Bolagets initiativ. Om någon av ovanstående värderingsprinciper inte avspeglar den värderingsmetod som normalt används på vissa marknader eller om sådana värderingsprinciper inte förefaller noggranna för att fastställa värdet på Bolagets tillgångar, får styrelsen tillämpa andra värderingsprinciper i god tro och enligt accepterade värderingsprinciper och metoder. Andelar eller aktier i öppna fondföretag för kollektiva investeringar (s.k. UCI-fonder) ska värderas på basis av det senast tillgängliga substansvärdet enligt vad som redovisas av den UCI-fonden. Kurssättning till verkligt värde Per datumet för denna rapport tillämpades inte systematisk kurssättning till verkligt värde för några fonder. Styrelsen förbehåller sig dock rätten att genomföra kurssättning till verkligt värde närhelst den anser det lämpligt. Beskattning Bolaget är inte skattskyldigt för inkomster eller kapitalvinster i Luxemburg. Den enda skatt som Bolaget erlägger är den statliga avgiften taxe d abonnement med 0,05 procent per år som bygger på substansvärdet i varje fond i slutet av aktuellt kvartal och som beräknas och betalas per kvartal. När det gäller en andelsklass eller fonder som endast omfattar institutionella investerare (enligt betydelsen i artikel 174 i lagen av den 17 december 2010 med ändringar), kommer den uttagna skatten att vara 0,01 procent per år. Förändringar av fonderna En lista som för varje fond anger de totala köp och försäljningar som ägde rum under den aktuella perioden kan erhållas kostnadsfritt på begäran från Bolagets huvudkontor. Förvaltningsavgifter Aktuella nivåer som betalas per den 31 mars 2017 anges i följande tabell: * Förvaltningsberättelsen innehåller uppgifter om bolagets alla åtgärder under året som granskas.

15 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 15 Förvaltningsavgifter Fond Andelsklass Förvaltningsavgift Schroder GAIA BlueTrend Schroder GAIA BSP Credit Schroder GAIA Cat Bond Schroder GAIA Egerton Equity Schroder GAIA Indus PacifiChoice Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage Schroder GAIA Sirios US Equity Schroder GAIA Two Sigma Diversified A-andelar 2,00% C-andelar 1,50% E- och N-andelar 1,00% I-andelar Ingen A-andelar 2,00% C-andelar 1,50% E-andelar 0,75% I-andelar Ingen F-andelar 1,50% IF-andelar 1,10% I-andelar Ingen A- och A1-andelar 2,00% C- och E-andelar 1,25% I-andelar * Ingen C- och H-andelar 1,50% K- och M-andelar 2,00% I-andelar Ingen A-andelar 2,00% C-andelar 1,25% E-andelar 1,00% I-andelar Ingen A-andelar 2,00% C-andelar 1,50% E-andelar 1,00% I-andelar Ingen C-andelar 1,40% K-andelar 1,90% I-andelar Ingen Förvaltningsbolaget kan delvis avstå från dessa avgifter. Styrelsearvoden Marie-Jeanne Chevremont och Daniel de Fernando Garcia har erhållit en ersättning motsvarande EUR vardera under perioden som granskas. Bernard Herman har erhållit en ersättning motsvarande EUR under perioden som granskas. Övriga styrelseledamöter avstod från ersättning. Resultatbaserade avgifter De resultatbaserade avgifterna förfaller till betalning vid överavkastning, med andra ord om ökningen av substansvärdet per andel under den aktuella avkastningsperioden överstiger högvattenmärket, dvs. genom referens till det högsta substansvärdet per andel vid utgången av en föregående avkastningsperiod (högvattenmärket). En andelsklass resultatbaserade avgift ackumuleras varje bankdag och ingår i fondens substansvärde nästa beräkningsdag, på basis av skillnaden mellan substansvärdet per andel på samma beräkningsdag (före avdrag av avsättning för den resultatbaserade avgiften) och tröskelvärdet, multiplicerat med det genomsnittliga antalet emitterade andelar under räkenskapsåret eller vid en resultatbaserad avgift baserad på ett bättre resultat än jämförelseindex, det högre av målsubstansvärdet per andel (dvs. det hypotetiska substansvärdet per andel förutsatt ett resultat baserat på jämförelseindexet fram till bankdagen) och högvattenmärket, multiplicerat med det genomsnittliga antalet emitterade andelar under räkenskapsåret. För I-andelarna beräknas ingen resultatbaserad avgift. Uppgifter om beräkningen av resultatbaserade avgifter för den aktuella perioden visas i tabellen nedan. Ytterligare information om beräkningen av resultatbaserade avgifter finns i gällande prospekt. Fond Fondförvaltare Jämförelseindex Schroder GAIA BlueTrend Schroder GAIA BlueTrend EUR Hedged Schroder GAIA BlueTrend GBP Hedged Schroder GAIA BlueTrend CHF Hedged Schroder GAIA BlueTrend SGD Hedged Systematica Investments Limited Systematica Investments Limited Systematica Investments Limited Systematica Investments Limited Systematica Investments Limited * Förvaltningsberättelsen innehåller uppgifter om bolagets alla åtgärder under perioden som granskas.

16 Sida 16 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Resultatbaserade avgifter Fond Fondförvaltare Jämförelseindex Schroder GAIA BSP Credit Benefit Street Partners LLC BBA Libor 1 Month Act 360 Schroder GAIA BSP Credit GBP Hedged Benefit Street Partners LLC BBA Libor GBP 1 Month Act 365 Schroder GAIA BSP Credit EUR Hedged Benefit Street Partners LLC BBA Libor EUR 1 Month Act 360 Schroder GAIA Egerton Equity Egerton Capital (UK) LLP EONIA % Schroder GAIA Egerton Equity GBP Hedged Egerton Capital (UK) LLP SONIA % Schroder GAIA Egerton Equity Hedged Egerton Capital (UK) LLP US Overnight % Schroder GAIA Indus PacifiChoice Schroder GAIA Indus PacifiChoice CHF Hedged Schroder GAIA Indus PacifiChoice EUR Hedged Schroder GAIA Indus PacifiChoice GBP Hedged Schroder GAIA Indus PacifiChoice SGD Hedged Indus Capital Partners LLC Indus Capital Partners LLC Indus Capital Partners LLC Indus Capital Partners LLC Indus Capital Partners LLC Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage Paulson & Co Inc. BBA Libor 3 Month Act 360 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage CHF Hedged Paulson & Co Inc. BBA Libor CHF 3 Month Act 360 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage EUR Hedged Paulson & Co Inc. BBA Libor EUR 3 Month Act 360 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage GBP Hedged Paulson & Co Inc. BBA Libor GBP 3 Month Act 365 Schroder GAIA Sirios US Equity Sirios Capital Management LP BBA Libor 3 Month Act 360 Schroder GAIA Sirios US Equity CHF Hedged Sirios Capital Management LP BBA Libor CHF 3 Month Act 360 Schroder GAIA Sirios US Equity EUR Hedged Sirios Capital Management LP BBA Libor EUR 3 Month Act 360 Schroder GAIA Sirios US Equity GBP Hedged Sirios Capital Management LP BBA Libor GBP 3 Month Act 365 Schroder GAIA Two Sigma Diversified Schroder GAIA Two Sigma Diversified CHF Hedged Schroder GAIA Two Sigma Diversified EUR Hedged Schroder GAIA Two Sigma Diversified GBP Hedged Two Sigma Advisers LP Two Sigma Advisers LP Two Sigma Advisers LP Two Sigma Advisers LP För Schroder GAIA Egerton Equity, Schroder GAIA Indus PacifiChoice och Schroder GAIA Two Sigma Diversified är den resultatbaserade avgiften 20 procent av överavkastningen. För Schroder GAIA BSP Credit, Schroder GAIA BlueTrend, Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage och Schroder GAIA Sirios US Equity är den resultatbaserade avgiften 20 procent av överavkastningen (med undantag för E-andelar, där avgiften är 15 procent av överavkastningen). Återinvestering av säkerhet i kontanter För att dämpa motpartsrisken kommer fonder med valutasäkringstransaktioner som rör säkrade andelsklasser att varje dag betala eller erhålla en säkerhet i form av kontanter från motparten. På så sätt minskas exponeringen under terminskontraktets löptid. Investeringsförvaltarna kan återinvestera kassasäkerheten de får från motparten i samband med valutasäkring. Säkerheter att erhålla eller att betala på terminskontraktets förfallodag framgår i redovisningen av nettotillgångar som ett i valutaklass säkrat terminskontrakt att erhålla/betala. Återvinning av säkerheter att fordra eller att betala framgår i redovisningen av nettotillgångar som ett i valutaklassen nettosäkrat terminskontrakt att erhålla/betala. Valutaterminskontrakt Utestående valutaterminskontrakt värderades till senaste tillgängliga kurs på beräkningsdagen för NAV, genom referens till den valutaterminskurs som är tillämplig på det relevanta kontraktets förfallodag. Den orealiserade värdeökningen/(värdeminskningen) anges i redovisningen av nettotillgångar under på valutaterminskontrakt. Den 31 mars 2017 använde följande fonder valutaterminskontrakt: Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend Portföljsäkring AUD apr-2017 ( 681 ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun-2017 ( )

17 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 17 Valutaterminskontrakt Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend AUD jun-2017 ( 390 ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun-2017 ( 195 ) AUD jun-2017 ( 262 ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun AUD jun-2017 ( ) AUD jun AUD jun-2017 ( 657 ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun-2017 ( ) AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun-2017 ( ) AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun AUD jun BRL apr-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( 138 ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( 535 ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun BRL jun-2017 ( 7 ) BRL jun-2017 ( 491 ) BRL jun-2017 ( 610 ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( 802 ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( 604 ) BRL jun-2017 ( 331 ) BRL jun-2017 ( 445 ) BRL jun-2017 ( 488 ) BRL jun-2017 ( 482 ) BRL jun-2017 ( 554 ) BRL jun-2017 ( 610 ) BRL jun-2017 ( 494 ) BRL jun-2017 ( 241 ) BRL jun-2017 ( 552 ) BRL jun-2017 ( 482 )

18 Sida 18 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Valutaterminskontrakt Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend BRL jun-2017 ( 526 ) BRL jun-2017 ( 802 ) BRL jun-2017 ( 472 ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( 462 ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun-2017 ( ) BRL jun BRL jun-2017 ( 824 ) BRL jun-2017 ( 824 ) CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CAD jun CLP jun CLP jun CLP jun CLP jun CLP jun EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun EUR jun EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( )

19 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 19 Valutaterminskontrakt Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun EUR jun-2017 ( ) EUR jun-2017 ( ) EUR jun EUR jun-2017 ( ) EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun EUR jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun-2017 ( ) GBP jun-2017 ( 499 ) GBP jun GBP jun GBP jun-2017 ( ) GBP jun-2017 ( ) GBP jun GBP jun-2017 ( ) GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun GBP jun HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( 467 ) HUF jun HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( )

20 Sida 20 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Valutaterminskontrakt Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) HUF jun-2017 ( ) IDR jun IDR jun IDR jun IDR jun IDR jun INR jun INR jun INR jun INR jun JPY apr JPY jun-2017 ( ) JPY jun-2017 ( ) JPY jun-2017 ( 669 ) JPY jun-2017 ( 401 ) JPY jun-2017 ( ) JPY jun JPY jun JPY jun-2017 ( 550 ) JPY jun-2017 ( 963 ) JPY jun-2017 ( ) JPY jun-2017 ( ) JPY jun-2017 ( ) JPY jun-2017 ( ) JPY jun-2017 ( ) JPY jun JPY jun-2017 ( ) JPY jun-2017 ( 979 ) JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun-2017 ( ) JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun JPY jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun

21 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 21 Valutaterminskontrakt Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun-2017 ( 490 ) KRW jun-2017 ( 484 ) KRW jun-2017 ( 663 ) KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun-2017 ( 489 ) KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun-2017 ( 60 ) KRW jun KRW jun KRW jun-2017 ( 261 ) KRW jun-2017 ( 290 ) KRW jun-2017 ( 388 ) KRW jun-2017 ( 388 ) KRW jun-2017 ( 222 ) KRW jun-2017 ( 38 ) KRW jun-2017 ( 30 ) KRW jun-2017 ( 24 ) KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun

22 Sida 22 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Valutaterminskontrakt Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun-2017 ( 166 ) KRW jun-2017 ( 166 ) KRW jun-2017 ( 180 ) KRW jun-2017 ( 64 ) KRW jun KRW jun-2017 ( 59 ) KRW jun-2017 ( 64 ) KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun KRW jun-2017 ( 171 ) KRW jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun MXN jun NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( 406 ) NOK jun-2017 ( 152 ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NOK jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( 21 ) NZD jun-2017 ( 86 ) NZD jun-2017 ( 733 ) NZD jun NZD jun NZD jun-2017 ( )

23 Schroder GAIA Halvårsrapport 31 mars 2017 Sida 23 Valutaterminskontrakt Valuta, köpt Valuta, såld Förfallodag Schroder GAIA BlueTrend NZD jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( 901 ) NZD jun NZD jun NZD jun NZD jun-2017 ( 601 ) NZD jun NZD jun-2017 ( 169 ) NZD jun-2017 ( ) NZD jun-2017 ( 290 ) NZD jun-2017 ( 97 ) NZD jun-2017 ( 911 ) NZD jun-2017 ( 456 ) NZD jun-2017 ( 336 ) NZD jun NZD jun-2017 ( 15 ) NZD jun NZD jun-2017 ( ) NZD jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun PHP jun-2017 ( 18 ) PHP jun PHP jun PHP jun-2017 ( 14 ) PLN jun-2017 ( ) PLN jun-2017 ( 837 ) PLN jun-2017 ( 402 ) PLN jun-2017 ( 837 ) PLN jun PLN jun PLN jun PLN jun-2017 ( 232 ) PLN jun-2017 ( ) PLN jun-2017 ( 812 ) PLN jun-2017 ( ) PLN jun-2017 ( ) PLN jun PLN jun PLN jun-2017 ( 362 ) PLN jun PLN jun PLN jun RUB jun SEK apr-2017 ( ) SEK apr-2017 ( ) SEK jun-2017 ( )