Halvårsredogörelse för Carlsson Norén Aktiv Allokering. (Organisationsnummer )

Transkript

1 Halvårsredogörelse för 2016 Carlsson Norén Aktiv Allokering (Organisationsnummer )

2 Förvaltarkommentar halvårsredogörelse 2016 Inledning Fonden Carlsson Norén Aktiv Allokering ( Fonden ) bygger på kvantitativ makroanalys. Fonden baserar sin tillgångsallokering på egenutvecklade så kallade timingindikatorer, som i sin tur baseras på historiska samband mellan makroekonomiska och finansiella data och de olika tillgångsslagens utveckling. Den grundläggande investeringsfilosofin är att fonden skall vara investerad i aktier respektive obligationer så länge den förväntade riskjusterade avkastningen är god och i annat fall investera i tillgångar med mycket låg risk. Fonden investerar primärt i indexterminer, börshandlade fonder och andra indexnära instrument med god likviditet. Ränteinstrument som ingår i portföljen ska ha en god kreditvärdighet, och fonden ska hedga eventuell utländsk valutaexponering. Förvaltarkommentar Perioden kring årsskiftet var mycket turbulent på de finansiella marknaderna, bland annat till följd av ett kraftigt ras för oljepriset och oro för att en svagare kinesisk ekonomi och räntehöjningar i USA skulle leda till en avmattning av världsekonomin. Följdeffekter blev att oljeproducerande länder sålde finansiella tillgångar för att täcka sina budgetunderskott vilket förvärrade börsraset, att delar av high yield-marknaden drabbades av stora nedgångar, och att vissa europeiska bankers balansräkningar ifrågasattes. ECB lyckades under våren lugna investerarna genom ytterligare stimulansåtgärder, bland annat genom utvidgade obligationsåterköp som även skulle omfatta vissa typer av företagsobligationer. Orosmoln i form av det amerikanska presidentvalet och framför allt Brexit-omröstningen ledde till nya börsnedgångar under juni, något som marknaden skakade av sig senare under sommaren. Korta räntor (OMRX T-bill index) fick på grund av ränteläget en negativ avkastning under det första halvåret 2016 (-0,3%). Långa räntor sjönk ytterligare från redan låga nivåer, vilket gjorde att statsobligationer (OMRX T-bond index) fick en mycket god avkastning (+5,9%). Investment grade-segmentet utvecklades väl tack vare krympande kreditspreadar, vilket gjorde att exempelvis Dow Jones Corporate Bond index steg med 7,3%. OMXS30 sjönk med -4,9%. Fonden avkastade -5,5% under halvåret, vilket huvudsakligen berodde på de negativa korträntorna och den svaga börsutvecklingen. Aktieallokeringen var i genomsnitt något lägre än den neutrala positionen (ca 36% jämfört med 40%), men varierade kraftigt som lägst ca 1% och som högst ca 63%. Fonden missgynnades även av de stora och oförutsägbara svängningarna på aktiemarknaden. Fondens allokeringsmodell fungerar i allmänhet bäst under perioder med tydliga och uthålliga trender, men under det första halvåret hade OMXS30 kortsiktiga rörelser som översteg 5% vid åtminstone tolv tillfällen, vilket dels försvårade beräkningen av timingindikatorerna och dels ledde till svårigheter med den kortsiktiga timingen av köp och försäljningar. Historiska samband har fungerat mindre bra för att förutse prisrörelser under den långa turbulenta perioden som inleddes i början av Vår bedömning är att historiska samband, och därmed vår allokeringsmodell, kommer att fungera betydligt bättre framöver, vilket gör att förutsättningarna för framtida avkastning är goda. Den 30 juni hade Fonden följande allokering: 40% aktier, 21% statsobligationer, 17% företagsobligationer och 22% korta räntor. Magnus Dahlgren

3 Balansräkning Tillgångar Not Överlåtbara värdepapper Penningmarknadsinstrument Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Fondandelar Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0 0 Övriga tillgångar 0 0 Summa tillgångar Skulder Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder 0 Summa skulder Fondförmögenhet Fondförmögenhet Poster inom linjen Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument

4 Noter till balansräkning Not 1 Se flik "Innehav" för specifikation av finansiella instrument Not 2 Förvaltararvode Depåavgift Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

5 Fondens innehav och positioner per Instrumentnamn Volym Upplupen ränta Värd.kurs Värd.ränta Marknadsvärde (lokal) Valutaslag Marknadsvärde (SEK) Andel av fondförmögenheten (%) Överlåtbara värdepapper - obligationer SE Sweden ,578-0, SEK ,31% SE Sweden ,083 0, SEK ,46% SE Sweden ,983-0, SEK ,05% SE Sweden ,63-0, SEK ,12% ,93% Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde OMX Futures , SEK ,30% ,30% Fondandelar SEB Corporate Bond SEK-LUX ACK , SEK ,93% SEB Obligationsfond SEK-LUX ACK , SEK ,15% XACT OMXSB , SEK ,47% ,54% Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Upplupet förvaltararvode SEK ,08% Upplupen SEB Fee (Portfolio Risk fee, SEK ,00% ,09% Likvidkonton Aktiv Allokering SEK SEK ,93% Säkerhetskonto Aktiv Allokering OM - SEK SEK ,38% ,31% Fondförmögenhet ,00% Specifikation av innehav och positioner i fonden i enlighet med FFFS 2013:9 29 (1) Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES (2) Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES (7) Övriga finansiella instrument Marknadsvärde (SEK) Andel av fondförmögenheten (%) ,93% ,54% ,52% ,00% Kategorisering av derivat för innehav och positioner i fonden i enlighet med FFFS 2013:9 31:33 Volym Marknadsvärde (SEK) Derivat (på reglerad marknad) som har underliggande tillgångar: - Finansiella index OMX Futures

6 Redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen är upprättad enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder, lagen om värdepappersfonder, Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder 2013:10, Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder 2013:9 samt följer Fondbolagens Förenings riktlinjer där de är tillämpliga. De finansiella instrument som ingår i fonden värderas utifrån gällande marknadsvärde, varmed avses senaste betalkurs, eller om sådan saknas senaste köpkurs. Kurserna hämtas dagligen vid respektive marknads stängning. Om sådana kurser saknas, eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande, får fondbolaget fastställa värdet på objektiva grunder.