Omvärldsanalys per 31 mars 2016
|
|
- Sofia Gunnarsson
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Omvärldsanalys per mars 6 USA Federal Reserve tycks föredra risken att inflationen skjuter i höjden, snarare än att våga riskera att bromsa in en redan bräcklig ekonomi. Europa Ny innovativ lösning från ECB i syfte att uppmuntra bankerna till ökad utlåning. Tillväxtmarknad En svagare amerikansk dollar, ett högre oljepris och kapitalflöde in till regionen ledde till återhämtning inom tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Market). Andreas Brock andreas.brock@coeli.se Erik Lundkvist Chief Investment Officer erik.lundkvist@coeli.se Gustaf Sjöström gustaf.sjostrom@coeli.se Gustav Fransson gustav.fransson@coeli.se Christian Voboril christian.voboril@coeli.se Coelis Modellportfölj Övervikt ) Undervikt Kraftig övervikt Allokering mot aktier USA Europa Sverige Tillväxtmarknadsländer Räntor Övervikt Neutral Undervikt Alternativa investeringar Kraftig undervikt ) En övervikt innebär att vi väljer att ha en större exponering mot aktier än vad vårt jämförelseindex har. En övervikt av sektorer, regioner eller länder ska ses i ljuset av dess portföljvikt i rekommenderad portfölj relativt dess portföljvikt i vårt jämförelseindex. Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa eller sälja finansiella instrument eller att på annat sätt delta i någon transaktion. Informationen i publikationen utgör ingen juridisk, skatte- eller investeringsrådgivning. Alla förutsägelser om framtiden är med nödvändighet behäftade med osäkerhet och några eller alla av de prognoser som görs i detta material kan komma att signifikant avvika från det verkliga utfallet. Historisk utveckling utgör ingen indikation om framtida utveckling. Informationen i publikationen är baserad på källor som bedömts som tillförlitliga. Coeli AB kan dock inte garantera nämnda informations riktighet och ansvarar inte för förluster som kan uppstå genom att någon använder sig av uppgifter lämnade i denna publikation.
2 USA Federal Reserve lät räntan vara oförändrad samtidigt som de sänkte sin räntebana (från fyra till två höjningar under 6). De låga inflationsförväntningarna och den globala tillväxten pekades återigen ut som bakomliggande faktorer. Liknande argument kommunicerades av Federal Reserve i samband med marknadsturbulensen kring den kinesiska ekonomin under hösten. Sedan dess har en höjning genomförts. Dock tyder mycket fortfarande på att Federal Reserve hellre tycks föredra risken att inflationen skjuter i höjden, snarare än att riskera att bromsa in en redan bräcklig ekonomi. Den senaste tidens statistik har inte enbart pekat åt det positiva hållet, även om inga större försämringar heller synts till. Som exempel överraskade bomarknaden negativt då både försäljningen av befintliga hem och försäljningen av nyproducerade hus kom in lägre än marknadens förväntningar. Det bör dock nämnas att försäljningen av nyproducerade hus steg med procent jämfört med föregående månad. Industriproduktionen är också lägre (dollareffekt) jämfört med föregående år och nya order för amerikanska kapitalvaror sjönk. Inköpschefsindex inom tillverkningsindustrin och amerikansk industriproduktion US Man. PMI US Industrial Production YoY På den positiva sidan fortsätter det komma in stabila jobbsiffror. Inköpschefsindex inom både tillverkningsindustrin och servicesektorn nådde högre nivåer, där den sistnämnda nu återigen nådde över -nivån (pekar på expansion) från att tidigare ha legat under. Konsumentförtroendet är fortsatt starkt och hushållens utgifter och krediter ser ut att öka, vilket ger stöd åt tillväxten. Den låga arbetslösheten på procent ger utrymme för löneökningar, vilket också bidrar till högre inflationsförväntningar, men riskerar samtidigt att påverka företagens marginaler negativt. När ny makrodat,a som baseras på spekulationer kring Federal Reserves agerande, släpps har det blivit förhöjda kurssvängningar. Detta beror på att marknadsaktörerna tenderar ha blivit mer kortsiktiga. Det så kallade skräckindexet VIX har dock kommit ned från höga nivåer på runt 8 procent under januari/februari till procent. Detta pekar på att nervositeten kring tidigare recessionsfarhågor nu ser ut att ha lagt sig. Sentimentet hos investerarna är således mer balanserat nu jämfört med vid inledningen av året då den negativa sidan var i majoritet. På det stora hela ser vi inte att så mycket egentligen har förändrats under perioden då inflationen är fortsatt låg och tillväxten i ekonomin är måttlig men positiv. Generellt ser den inhemska ekonomin fortsatt okej ut jämfört med många andra delar av världen. Däremot fortsätter analytikerna skriva ned vinstestimaten över lag. Det hindrade dock inte att den amerikanska aktiemarknaden (S&P ) noterades över nollstrecket under månaden, räknat i amerikanska dollar. Den amerikanska dollarn har dock sjunkit genemot euron under perioden, vilket gett stöd åt aktiemarknaden samt att dollarförsvagningen bidragit till att mer riskfyllda tillgångar exponerade mot tillväxtmarknader och råvarupriser ökade generellt, då dessa ofta handlas i amerikanska dollar. Vår bedömning är att dollarn kommer att stärkas från dagens nivåer på lång sikt då Federal Reserve står inför en åtstramning samtidigt som bland annat ECB och Bank of Japan fortsatt bedriver en expansiv penningpolitik. Risken är att vi står inför en situation där tillväxtmarknader återigen sätts under press vid en starkare dollar och att vi faller tillbaka in i samma mönster som vi sett under senaste året.
3 Europa ECB sänkte sin inlåningsränta med, procent ned till minus, procent Hushållens lån och konsumentkrediter samtidigt som de utökade de månatliga obligationsköpen med ytterligare Mdr euro. Obligationsköpen uppgår nu till 8 Mdr euro per månad och innefattar nu även företagsobligationer. Utöver dessa två åtgärder sänktes styrräntan ned till samtidigt som banker under en fyraårsperiod nu har möjlighet att låna till styrräntan. Alternativt även ned till inlåningsräntan på minus, procent, beroende på hur mycket bankerna ökar sin utlåning. Förhoppningen är att denna innovativa lösning, där banker uppmuntras att öka sin utlåning, skall leda till ett ökat utbud av pengar inom euroområdet 8 6 och därmed leda till ökad tillväxt. Sett ur ett historiskt perspektiv har det varit ett starkt samband mellan just ökad utlåning och förbättrad tillväxt inom euroområdet, vilket ger stöd åt ECB:s åtgärd. Den stora frågan är dock - - hur verkningsfull åtgärden kommer att bli, i vilken utsträckning bankerna kommer att utnyttja denna möjlighet och huruvida de europeiska företagen faktiskt är intresserade av att låna i en större utsträckning då de redan idag har relativt starka balansräkningar och god tillgång till likvida medel. Euro Area Loan to Households Consumer credit YoY % Euro Area Loan to Households YoY % (RHS) Intresset för nyinvesteringar i projekt för framtida tillväxt är dessutom redan begränsad i avsaknad av efterfrågan. Konsumentförtroendet inom regionen har också noterat lägre nivåer även om detta ännu inte avspeglats då hushållens lån fortätter öka. Konsumentkrediterna ser dock ut att ha minskat under senare tid. Att euron stärkts gentemot dollarn har lett till att inköpschefsindex kommit ned under månaden. På den positiva sidan noteras att de senaste siffrorna för tysk tillverkningsindustri stärkts, konsumentpriserna tog ett kliv uppåt i mars samt att arbetslöshetsnivån i Tyskland fortsatt är på låga, procent. Arbetslösheten inom euroområdet befinner sig i en fallande trend sedan toppnoteringen på, procent () och vi förväntar oss fortsatt lägre nivåer. Arbetslösheten ligger nu på, procent där framförallt arbetsmarknaden i Spanien utvecklas starkast. Dock är den spanska arbetslösheten fortsatt på höga,9 procent. Inflationen och inflationsförväntningarna inom euroområdet är fortfarande på låga nivåer, vilket talar för en fortsatt expansiv penningpolitik och låga räntor under en överskådlig framtid. Tillväxtmarknaderna Förr eller senare skulle en reversering uppstå i tillgångar som tryckts ned under en längre period. Så blev fallet under mars månad då tillväxtmarknaderna Tillväxtmarknader (MSCI Emerging Market) och Brasilien (MSCI Brazil) (MSCI Emerging Markets) utveckades starkt både i absoluta tal och relativt de mogna marknaderna (MSCI World). Den starka utvecklingen berodde dels på en svagare amerikansk dollar, ett högre oljepris samt kapitalflöden in till regionen då riskviljan ökade bland investerarna. Framförallt utvecklades Brasilien (MSCI Brazil) starkt med,6 procent, i svenska kronor. Ett högre 9 oljepris har bidragit till viss lättnad i ekonomin samtidigt som spekulationer 8 om ett regimskifte ökat i och med anklagelser mot Brasiliens president Dilma Rouseff gällande oegentligheter i de offentliga finanserna. En eventuell ny regering skulle behöva implementera nya reformer för att få bukt med den ökande arbetslösheten, höga inflationen, negativa tillväxten och det 7 6 tilltagande budgetunderskottet. Landet står därför fortsatt inför stora utmaningar och vår bedömning är att finansmarknaden värderat upp den Brasilianska aktiemarknaden lite för fort då Dilma fortfarande sitter vid MSCI Emerging Markets MSCI Brazil
4 makten och ingen klar efterträdare står redo att ta över. People s bank of China (PBoC) har sänkt bankernas reservkrav för att öka utlåningen och även försiktigt skrivit ned valutan i syfte att stimulera ekonomin. En risk att bevaka framöver är de så kallade Non-performing Loans (dåliga lån) i det kinesiska banksystemet då dessa tenderat att öka. Vår bedömning är att det fortfarande finns utrymme för utökade penningpolitiska åtgärder, utifall det skulle anses nödvändigt. Kina har nu kommunicerat ett tillväxtmål på 6, procent där vi tror att fokus kommer ligga på de inhemska delarna i ekonomin såsom service och konsumtion snarare än att återigen starta nya infrastrukturprojekt. Resultatet av detta är fortsatt dämpad efterfrågan på råvaror, vilket kommer att missgynna råvaruberoende ekonomier inom tillväxtmarknaderna. Oljepriset är svårt att förutspå men en stabilisering på högre nivåer gynnar tillväxtmarknaderna generellt. Men så snart återhämtningen inom tillväxtmarknaderna kommer att se ut att förbättras, kommer detta ge näring till Federal Reserve att höja räntan. Detta riskerar återigen att trigga en nedåtspiral inom tillväxtmarknaderna. Tillsvidare behåller vi vår undervikt gentemot tillväxtmarkander då de makroekonomiska utsikterna fortsatt ser ut att vara ogynnsamma i ett längre perspektiv. Däremot tror vi att aktiemarknaderna inom tillväxtmarknaderna kortsiktigt kan fortsätta att utvecklas relativt bättre än de mogna marknaderna då relativvärderingen fortsatt är attraktiv efter år av underavkastning. Det finns dock vissa ljusglimtar såsom Indien vilket är en relativt isolerad ekonomi och mindre beroende av export och där resultaten av tidigare reformer förhoppningsvis snart börjar märkas. Räntor och krediter Under mars noterades mindre nedgångar för de korta marknadsräntorna. Statsobligationer med tioårs löptid steg samtidigt något i Sverige och Tyskland medan de var i det närmaste oförändrade i USA. Spreadarna för sydeuropeiska statsobligationer minskade under månaden, bland annat noterades tioåriga italienska obligationer till, procent - endast, procentenheter över dess historiska lägstanivå. Utvecklingen på företagsobligationsmarknaden var mycket stark med kontinuerligt ökad riskaptit under månaden. Spreadarna för såväl investment grade som high yield gick ihop avsevärt under mars och var vid slutet av månaden på lägre nivåer än vid början av året. Index för europeiska high yield spreadar minskade med ca,8 procent till nivåer runt procent. Det förbättrade sentimentet bidrog till ökad aktivitet. I den svenska marknaden gjorde bland annat bilåterförsäljaren Bilia och fastighetsutvecklaren ALM Equity debut när de för första gången emitterade företagsobligationer.
5 Strategiportföljer Två viktiga räntebesked har eldat på mer riskfyllda tillgångar under mars månad. ECB levererade över marknadsförväntningarna i och med sin räntesänkning samt utökat stödpaket. Federal Reserve lät räntan vara oförändrad samtidigt som de sänkte sin räntebana (från fyra till två höjningar under 6). Detta var två starkt bidragande faktorer till att tillväxtmarknaderna (MSCI Emerging Markets) utvecklades starkare än de mogna (MSCI World). Tillväxtmarknaderna steg med 7, procent där den relativa skillnaden sinsemellan var hela 6, procent och där bland annat råvarurelaterade sektorer/regioner utvecklades mycket starkt. I och med vår undervikt gentemot både tillväxtmarknader och råvaror generellt bidrog den taktiska allokeringen således negativt. Den del som under bidrog positivt är nu den största bidragande faktorn till det negativa relativa resultatet. Dessutom hade både Macquarie Asia Ne Star och Coeli Frontier en svagare utveckling än tillväxtmarknaderna generellt då de till en större utsträckning investerar i konsumentrelaterade bolag. Även om tillväxtmarknaderna utvecklats starkt under månaden anser vi att regionen fortsatt står inför samma utmaningar som den gjorde för bara några månader sedan. Detta på grund av en inbromsning i den kinesiska ekonomin, låg global tillväxt och en eventuell starkare amerikansk dollar. I och med detta behåller vi vår undervikt gentemot regionen. Inom de mogna marknaderna hade Global Select och JO Hambro European Select Values en bra månad och utvecklades positivt,, procent respektive, procent. Det var framförallt bolagspecifika händelser som bidrog, där bland annat Brembo och KRUK utvecklades mycket starkt i Global Select. Ytterligare positivt bidrag inom aktiebenet kom från våra svenska fonder där samtliga levererade överavkastning. Coeli Sverige - Lux var den strategi som utvecklades starkast på,9 procent. Inom räntebenet hade samtliga strategier positiv utveckling. Legg Mason Western Asset Macro Opp som tidigare haft en svag inledning, steg med,9 procent under perioden. Fondens valutaexponering gentemot råvarurelaterade valutor bidrog positivt tillsammans med fondens investeringar i företagsobligationer och korta positioner i statsobligationer. Fonden har nu en positiv avkastning sedan årsskiftet,, procent. Även Legg Mason Brandyine Global Fixed Income Absolute Return hade en bra månad, upp, procent. Fondens innehav i indonesiska statspapper samt dess valutaexponering gentemot tillväxtmarknadsvalutor bidrog positivt. Även Coeli Nordic Corporate Bond utvecklades väl, upp, procent. Inom våra alternativa strategier var det framförallt våra kvantitativa strategier som bidrog negativt. Coeli Prognosis Machines utvecklades negativt, fonden var ned -6,7 procent. Här är det framförallt fondens långa positioner i amerikanska dollar som gav det största negativa bidraget följt av fondens positionering inom råvaror och statsobligationer. Fonden är överlag mer defensivt positionerad i en marknad där mer riskfyllda tillgångar gynnats. På den positiva sidan hade Coeli Norrsken en stark månad, upp, procent där strategin gynnats av bland annat högre riskpremier och bra investeringar inom energi och fastighetssektorn. Vi har inte genomfört några större förändringar i portföljerna under perioden. Är du rådgivningskund men önskar mer information kring Coelis strategiportföljer? Vänligen kontakta din rådgivare. Fördelningar Försiktig Medel Offensiv,%,%,%,%,%,% %
Omvärldsanalys per 30 april 2016
Omvärldsanalys per april 6 USA Svagare BNP-utveckling ger stöd åt oförändrad ränta. Politiska orosmoln som kan stöka till det på aktiemarknaderna under sommaren. Vinsterna slår lågt ställda förväntningar
Läs merOmvärldsanalys per 31 januari 2016
Omvärldsanalys per januari 06 Stor osäkerhet på världens finansmarknader Oljan handlades under 0 dollar per fat långt ifrån toppnoteringen på 5 dollar per fat i mitten av 008. USA, Europa & Sverige Centralbankerna
Läs merTillväxtmarknadsländer. Högutdelade aktier
September 201 Månadsbrev USA Oförändrad ränta med hänvisning till frågetecken kring den globala tillväxten och den inhemska inflationen. Värderingarna kan se attraktiva ut vid en första anblick. Sverige
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 28 februari 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 28 februari 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 mars 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 mars 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 maj 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 maj 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 juni 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 juni 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa
Läs merMÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en
Läs merStrategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 november 2018
Strategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 november 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse
Läs merCarnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN
Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora
Läs mer-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%
US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus
Läs merMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 april 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 april 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 juli 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 juli 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs merMÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MAJ, 2016: BLOX SAMMANFATTNING De globala börserna steg nästan 4 % under maj. Månaden har präglats av diskussioner kring Storbritanniens eventuella utträde ur EU-sammarbetet samt om den amerikanska
Läs merMakrokommentar. Februari 2017
Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde
Läs merStrategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 oktober 2018
Strategifonderna Coeli Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 oktober 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse
Läs mer0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%
US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs mer21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT
21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin
Läs merFondstrategier. Maj 2019
Fondstrategier Maj 2019 Information Hej! Vi är glada över att du prenumererar på Danske Banks Fondstrategier och vi hoppas att du har glädje av dem. Framöver kommer formatet av dessa utskick förändras
Läs merStartdatum Jämförelseindex -3,2% Rådgivare 56,9%
US Balanserad Index 2 1 1 med och tyska DAX med 3%. Svenska börsen avvek dock och OMX30 stängde månaden drygt ned. Relativt starka företagsrapporter, men främst av förhoppningar om nya US Balanserad 3,8%
Läs mer7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA
7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA I väntan på en närstående räntehöjning i USA är den amerikanska ekonomin tudelad. Arbetsmarknaden utvecklas bra, medan frågetecknen framförallt
Läs merMÅNADSBREV JUNI, 2017: BLOX
MÅNADSBREV JUNI, 2017: BLOX I juni månad slutade den globala aktiemarknaden (MSCI World) ned nästan 3 % i svenska kronor. Stockholmbörsen (OMXS30) utvecklades i linje med de globala aktiemarknaderna och
Läs merMÅNADSBREV NOVEMBER, 2015: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV NOVEMBER, 2015: BLOX SAMMANFATTNING Centralbankerna var återigen i fokus och makrodata som kom under månaden påminde om utvecklingen som vi har haft under en tid, d.v.s. bättre i Europa och
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på
Läs mer9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER
9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer
Läs mer10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET
10 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD FED VÄNTAR RUNT HÖRNET Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF så godkänndes till slut ett sparpaket från
Läs mer17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS
17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS Flera centralbanker bedriver en mycket expansiv penningpolitik för att ge stöd åt den ekonomiska utvecklingen och för att inflationen skall stiga.
Läs merMakrokommentar. Juni 2016
Makrokommentar Juni 2016 Nej till EU i Storbritannien Hela juni månad präglades av upptakten och efterverkningarna av folkomröstningen om Storbritanniens fortsatta medlemskap i EU. Den 23 juni röstade
Läs merMÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING
MÅNA D SBR E V J UL I, 2 01 5 : BLOX MAKROSAMMANFATTNING Greklandsoron har präglat även juli månad. Efter att man röstade ner långivarnas förslag för sparpaket samt att man missade sin betalning till IMF
Läs mer8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET
8 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD OROLIG START PÅ ÅRET Starten på det nya året har präglats av rädsla för utvecklingen av den globala ekonomin med stora fall på de globala börserna. Detta kan härledas
Läs merFörändringar i Fondstrategier Stockholm 21 maj Vi säljer JP Morgan US Smaller Companies och köper Fidelity Asian Special Situations.
XL Fondstrategier Förändringar i Fondstrategier Stockholm 1 maj 01 Vi säljer och köper. Varför? Vi ändrar från övervikt i USA till neutral vikt genom att sälja av JP Morgan US Smaller Companies. Sedan
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 september 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 september 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse
Läs merMÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING
MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Det sammanslagna globala inköpschefsindexet, som presenterades i början av mars, steg till 52.0 i från 51.7 i månaden innan. I USA föll siffran tillbaka
Läs mer12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS
12 OKTOBER, 2015: MAKRO & MARKNAD AVMATTNING INTE KOLLAPS Global tillväxt är fortfarande god även om den har tappat en del fart på slutet. Finansiella marknader är nu oroliga för en kollaps i Kina och
Läs mer4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD
4 MAJ, 2015: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FÖRARSÄTET Veckan som gick präglades av stora rörelser. Vi fick bland annat se den största dagliga nedgången på Stockholmsbörsen sedan oron i oktober förra
Läs merVECKOBREV v.44 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination
Läs merHöjdpunkter. Agasti Marknadssyn
Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna
Läs merMakrokommentar. Februari 2014
Makrokommentar Februari 2014 Uppgång i februari Aktiemarknaderna steg i februari och volatiliteten som var hög vid ingången av månaden sjönk till lägre nivåer. VIX-indexet mäter volatiliteten på den amerikanska
Läs mer4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR
4 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD POSITIVA TONGÅNGAR Globala aktier har stigit mellan 10-13% sedan februari. Även oljepriset har återhämtat sig och är upp nästan 40% sedan botten i år. Den tidigare oron för
Läs merMakrokommentar. Mars 2017
Makrokommentar Mars 2017 Uppgång i mars i Europa De ekonomiska nyckeltal som inkommit hittills under 2017 har i hög grad överraskat positivt och bidragit till den goda stämningen på finansmarknaderna.
Läs merStrategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 31 augusti 2018
Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 31 augusti 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs merStartdatum Jämförelseindex -3,1% Rådgivare 52,8%
US Balanserad Index 2 Index visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. fallet under årets två inledande månader. Amerikanska S&P500 klättrade till sin högsta nivå sedan
Läs mer31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT
31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats
Läs merMånadskommentar november 2015
Månadskommentar november 2015 Månadskommentar november 2015 Ekonomiska läget Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin avseende november avspeglar på ett bra sätt det globala konjunkturscenariot. Tillväxten
Läs merSEB House View Marknadssyn 07 mars
SEB House View Marknadssyn 07 mars Hur ser vi på marknadsläget just nu? Global tillväxt är stark Högre räntor oroar marknaderna Goda vinstprognoser 75% Låga räntor och god likviditet ett tag till Försiktig
Läs merMAKRO & MARKNAD. USA fortsätter framåt och Europa börjar så smått komma igång
USA fortsätter framåt och Europa börjar så smått komma igång Det globala sentimentet hos världens inköpschefer steg något under februari. Samtidigt ser man tecken på att det låga oljepriset börjar ge avtryck
Läs merPenningpolitik när räntan är nära noll
Penningpolitik när räntan är nära noll 48 Sedan början på oktober förra året har Riksbanken sänkt reporäntan kraftigt. Att reporäntan snabbt närmat sig noll har aktualiserat två viktiga frågor: Hur långt
Läs merMånadskommentar mars 2016
Månadskommentar mars 2016 Ekonomiska utsikter Måttligt men dock högre löneökningar Den svenska avtalsrörelsen ser ut att gå mot sitt slut och överenskomna löneökningar ligger kring 2,2 procent vilket är
Läs merMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stämning i mars 2 Mars blev en bra månad på de internationella finansmarknaderna och marknadsvolatiliteten backade från de höga nivåerna i januari och februari. Oslo-börsen
Läs mer22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER
22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merVECKOBREV v.3 jan-15
0 0,001 Makro Veckan Valutakaos som uppstod gått efter att Schweiziska centralbanken slopade det valutagolv mot euron om 1.20 som infördes 2011. Schweizerfrancen sågs under eurokrisen som en säker hamn
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) mars 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 11 527 mnkr. Det är en minskning med 278 mnkr sedan förra månaden.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs merCOELI STRUKTURERADE PRODUKTER
STRUKTURERADE PRODUKTER Placering Startdag Förfallodag Teckningskurs Korgutveckling Teoretiskt slutvärde Kreditcertifikat High Yield 2013-12-11 2018-12-20 100% - 106,6% Kreditcertifikat Stena 2013-11-27
Läs mer13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING
13 JULI, 2 0 1 5: MAKRO & MARKNAD FRÅN GREKLAND TILL ÅTERHÄMTNING Starten på sommaren blev inte så behaglig. Greklandsoron intensifierades då landet i början av juni fick anstånd med en återbetalning till
Läs merMÅNADSBREV SEPTEMBER, 2017: BLOX
MÅNADSBREV SEPTEMBER, 2017: BLOX Aktiemarknaderna steg under september, globala aktier (MSCI World) med ca 4,7 % i svenska kronor och Stockholmsbörsen (OMXS30) med ca 5,8 %. Riskaptiten kom tillbaka med
Läs mer25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL
25 APRIL, 2016: MAKRO & MARKNAD VOLATILT FÖRSTA KVARTAL Efter ett första kvartal som har varit oroligt med stora slag på de globala börserna så har större delen av nedgången på börserna återhämtat sig.
Läs mer14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED
14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED De senaste två veckorna har trots mycket statistik varit lugnare och volatiliteten har fortsatt ner. Både den svenska och amerikanska börsen handlas
Läs merMarknadskommentarer Bilaga 1
Marknadskommentarer Bilaga 1 Sammanfattning Under september har utvecklingen på världens börser varit positiv då viktiga beslut har fattats främst i Europa. Både den amerikanska och europeiska centralbanken
Läs merMånadskommentar oktober 2015
Månadskommentar oktober 2015 Månadskommentar oktober 2015 Ekonomiska läget Den värsta oron för konjunktur och finansiella marknader lade sig under månaden. Centralbankerna med ECB i spetsen signalerade
Läs merInvestment Management
Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar
Läs merVi köper DI Euro High Yield, DI Nordiska Företagsobligationer och säljer DI Tillväxtmarknadsobligationer.
XL Fondstrategier Stockholm juli 01 Förändringar i Fondstrategier Vi minskar innehaven i samt Fund. Vi köper, och säljer DI Tillväxtmarknadsobligationer. Varför? Risken för ett fullskaligt handelskrig
Läs merMånadsrapport januari 2010
Månadsrapport januari 2010 Månadsrapporten innehåller beskrivning och analys av rådande marknadsläge, prognos för kommande månad samt aktuell fördelning i modellportföljen. Utifrån modellportföljen visas
Läs merDet ekonomiska läget och penningpolitiken
Det ekonomiska läget och penningpolitiken SCB 6 oktober Vice riksbankschef Per Jansson Ämnen för dagen Penningpolitiken den senaste tiden (inkl det senaste beslutet den september) Riksbankens penningpolitiska
Läs merMÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING
MÅNADSBREV AUGUSTI, 2015: BLOX SAMMANFATTNING Det blev endast en ytterst kort period av optimism efter att oron för Grekland lagt sig. Finansmarknadernas rörelser har de senaste veckorna präglats av rädsla
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merStrukturerade placeringar. Kapitalskyddade placeringar SEB1111
Strukturerade placeringar Kapitalskyddade placeringar SEB1111 Aktieobligation Nya Tillväxtl xtländer 1111E och 1111F Aktieobligation Nya Tillväxtländer 3 år lång Exponering: BNP Paribas Next 11 Core 8
Läs merMånadsöversikt. Ekonomin fortsatt stark i oktober. November Förbättrad ekonomisk aktivitet i USA
Månadsöversikt November 2017 Ekonomin fortsatt stark i oktober Förbättrad ekonomisk aktivitet i USA Den europeiska centralbanken förlängde sitt köpprogram Bra ekonomisk tillväxt i Kina under det tredje
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs merHalvårsredogörelse för Carlsson Norén Aktiv Allokering. (Organisationsnummer )
Halvårsredogörelse för 2016 Carlsson Norén Aktiv Allokering (Organisationsnummer 515602-7293) Förvaltarkommentar halvårsredogörelse 2016 Inledning Fonden Carlsson Norén Aktiv Allokering ( Fonden ) bygger
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 Maj
SEB House View Marknadssyn 2018 Maj Summering Makro och politik Börs och marknad Slutrekommendationer Fördjupning Vår marknadssyn, maj 2018 Fortsatt positiv marknadssyn Marknadsbarometern 70% Vi har en
Läs merUtvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar
Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är
Läs merCOELI STRUKTURERADE PRODUKTER
COELI STRUKTURERADE PRODUKTER Placering Startdag Förfallodag Teckningskurs Korgutveckling Teoretiskt slutvärde Aktuell Kurs 2017-11-17 Kreditcertifikat High Yield 2013-12-11 2018-12-20 100% - 106,6% 105,0%
Läs merStrukturerade placeringar. Kapitalskyddade placeringar SEB1112
Strukturerade placeringar Kapitalskyddade placeringar SEB1112 Aktieobligation Nya Tillväxtländer 1112 E & F Aktieobligation Nya Tillväxtländer 3 år lång Exponering: BNP Paribas Next 11 Core 8 index (f
Läs merInvestor Brief. OUTLOOK 2016: Stark ekonomi, turbulenta marknader
3. KVARTAL DECEMBER 2015 OUTLOOK 2016: Stark ekonomi, turbulenta marknader Makroekonomi och allokering: 2016 kan visa sig bli ett riktigt bra år för den globala ekonomin, samtidigt som det finns risk för
Läs merCOELI STRUKTURERADE PRODUKTER
COELI STRUKTURERADE PRODUKTER Placering Startdag Förfallodag Teckningskurs Korgutveckling Teoretiskt slutvärde Aktuell Kurs 1900-01-00 Kreditcertifikat Sverige 3 2012-03-01 2017-04-07 100% - 106,1% 104,3%
Läs merVECKOBREV v.5 jan-14
Veckan som gått 0 0,001 1000 Makro Grekland är nära en överenskommelse om en ny utbetalning av stödlån. Överenskommelsen förväntas bli klar i februari vilket skulle innebära att en utbetalning kan ske
Läs merSEB House View Marknadssyn 2018 augusti
SEB House View Marknadssyn 2018 augusti Summering Makro och politik Börs och marknad Slutsatser Fördjupning Vår marknadssyn, augusti 2018 Något mer försiktig marknadssyn Marknadsbarometern 50% 65% Sommarmånaderna
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik
Läs merGlobal Asset Allocation Strategy Osäkerheten består. Investment Strategy and Advice September 2015
Global Asset Allocation Strategy Osäkerheten består Investment Strategy and Advice September 2015 September 2015 osäkerheten består Aktiemarknaderna tog en rejäl smäll i augusti efter starka uppgångar
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar 1 Agenda Länsförsäkringars huvudscenario* Global tillväxt, kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik Tillväxtmarknaderna
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2013 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 483 mnkr. Det är en minskning med 24 mnkr sedan förra månaden, och 70% av
Läs merMakrofokus. Makroanalys. Veckan som gick
Makroanalys Sverige 27 februari 2012 Patrik Foberg +46 8 463 84 24 Patrik.foberg@penser.se Makrofokus Sven-arne Svensson +46 8 463 84 32 Sven-arne.svensson@penser.se Veckan som gick - Det tyska IFO-indexet
Läs merInvesterarna undervärderar styrkan i den globala högkonjunkturen
Danske Bank Quarterly House View Q3 2018 Investerarna undervärderar styrkan i den globala högkonjunkturen Även om vi har gått in i den senare delen av högkonjunkturen, har vi fortfarande en längre period
Läs merunder oktober med 0,7 procent medan S&P 500 och Stockholmsbörsen föll med 2 procent. 260
US Balanserad 2 1 1 sep-03 sep-04 sep-05 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12 US Balanserad 0, 5, 6,5% 3,5% 41,4% 0, 6, 8, 9, 61,6% Skillnad 0, -0,6% -1,6% -5,6% -20, Aktier 55% 5 5% 3 7 varav
Läs merSammanställning Portfölj Tillväxt
Sammanställning 2013-03-31 Portfölj Tillväxt Portfölj Tillväxt Sverige 6,86% SEB Sverige Indexfond 3,0% 0,6% Archipel Dynamic SEB Räntehedge Alpha 24% 17,11% Enter Select 7,3% PIMCO Unconstrained bond
Läs merMånadskommentar januari 2016
Månadskommentar januari 2016 Ekonomiska utsikter Centralbanker trycker återigen på gasen Året har börjat turbulent med fallande börser och sjunkande räntor. Början på 2016 är den sämsta inledningen på
Läs mer