Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential. per 30 september 2018

Transkript

1 Strategifonderna Multistrategi Coeli Mix och Coeli Potential per 30 september 2018 Viktig Information. Detta marknadsbrev är enbart ämnad som information och utgör inget erbjudande om eller utfästelse att köpa eller sälja finansiella instrument eller att på annat sätt delta i någon transaktion. Informationen i publikationen utgör ingen juridisk, skatte- eller investeringsrådgivning. Alla förutsägelser om framtiden är med nödvändighet behäftade med osäkerhet och några eller alla av de prognoser som görs i detta material kan komma att signifikant avvika från det verkliga utfallet. Historisk utveckling utgör ingen indikation om framtida utveckling. Informationen i publikationen är baserad på källor som bedömts som tillförlitliga. Coeli AB kan dock inte garantera nämnda informations riktighet och ansvarar inte för förluster som kan uppstå genom att någon använder sig av uppgifter lämnade i denna publikation.

2 Strategifonder Med våra strategiportföljer väljer du den målavkastning och risknivå som passar dig bäst. Våra förvaltare sköter resten. Strategifonderna är unika och skapar ett stort värde för dig genom att vara aktiva i tre nivåer; mellan tillgångsslag som aktier och räntor, mellan regioner och sektorer samt i valet av bolag. Beroende på marknadsklimatet allokerar förvaltarna aktivt mellan aktier, räntor och alternativa investeringar för att skapa ett skydd vid börsfall samt extra gas när börsen går bra. Coeli Multistrategi har en aktieexponering som normalt varierar mellan 0-20 procent, Coeli Mix har en aktieexponering som normalit varierar mellan procent och Coeli Potential har en aktieexponering som normalt varierar mellan procent. Aktier Erik Lundkvist Allokering Räntor & Alternativa investeringar Utveckling på de finansiella marknaderna under månaden Efter en svag inledning på månaden återhämtade sig världens börser och slutade på +/- 1. Den svenska kronan som tidigare under året försvagats kraftigt återhämtade sig och stärktes med 2-3 procent mot både euron och den amerikanska dollarn. Detta medförde att utvecklingen i september mätt i svenska kronor blev negativ för de utländska börserna. Under månaden har Trump höjt insatserna i handelskriget med Kina och kraftigt ökat antalet varor som beläggs med tullar. Även om det är en negativ nyhet var både Trumps upptrappning och Kinas vedergällning mildare än befarat vilket fick marknaderna att reagera positiv. Utvecklingen är negativ för framförallt kinesisk tillväxt men påverkan är liten då Kina de senaste tio åren mer än halverat sitt exportberoende och ekonomin är allt mer inhemskt driven. Trots betydande osäkerhet om hur Sverige ska regeras de kommande fyra åren har marknaden som väntat tagit det med en axelryckning. Det säger en del om att Sverige (i nuläget) står sig starkt ekonomiskt och att utländska investerare ser mycket små realpolitiska skillnader mellan de politiska alternativen. Exponering - framåtblickande syn och allokering Den 15 september var det 10 år sedan den amerikanska investmentbanken Lehman Brothers försattes i konkurs, vilket har fått symbolisera starten på den djupaste krisen sedan 1930-talet. Lågkonjunkturer som föranleds av bankkris brukar vara extra svåra att återhämta sig ifrån då de små och medelstora bolagen som står för en stor del av jobb-skapandet får svårt att finansiera sin tillväxt. Återhämtningen har också denna gång varit allt annat än imponerande med förvånansvärt låga tillväxttal i en historisk jämförelse runt om i världen. Så även om den nuvarande konjunkturcykeln har varat ovanligt många år är nivåerna vi uppnått inte lika imponerande. En konjunkturcykel dör tvärt emot oss människor inte av gammal ålder. En annan konsekvens av att krisen för tio år sedan var så djup är att flera av de embryos till kommande kriser utraderades. En lågkonjunktur brukar föranledas av excesser och även om det finns en befogad oro för den svenska fastighetsmarknaden finns det inga tillräckligt stora obalanser globalt som skulle kunna få världsekonomin på fall. Därför är det sannolikt att vi för första gången på flera decennier går en traditionell konjunkturcykel till mötes där inflationen sakta men säkert stiger och centralbankerna höjer räntan vilket skapar nästa lågkonjunktur. USA återhämtade sig snabbast efter krisen och där har centralbanken FED redan höjt räntorna stegvis upp till 2 procent. FED har aviserat ytterligare 1,0 procent i höjningar utspritt över de kommande fem kvartalen och skulle så bli fallet ökar risken betydligt för en lågkonjunktur i slutet av nästa år. Även om Trump hävdar att tillväxttakten på dryga 4 procent är långsiktigt hållbar är det få andra som tror det. Vårt huvudscenario är att den amerikanska tillväxten mattas av ned mot 2 2,5 procent vilket kommer medföra att centralbanken reviderar ned ränteprognosen under nästa år. Det medför att högkonjunkturen kan fortsätta betydligt längre. Avgörande för börsutvecklingen kommer även vara hur mycket ledarna i Kina väljer att stimulera efter att den inhemska ekonomin har saktat in.

3 Taktisk allokering Aktier Efter den oroliga starten av september med fallande börser passade vi på att öka investeringarna i aktier, se förändringarna i graferna nedan. Konjunkturen i världen är fortsatt stark och fler men tidiga signaler tyder på att Kina byter fot från broms till gas. Varför då inte öka aktieexponeringen ännu mer? Vår åsikt är att i nuläget är det inte värt att ta mer risk i relation till den potential vi ser i marknaderna. Vårt huvudscenario är att även om högkonjunkturen består står världen inför ett skifte där amerikansk tillväxt med tiden förväntas svalna av och kinesisk ekonomi tar över ledartröjan vilket kan leda till oro på börserna. Aktieexponering Mix Aktieexponering Potential Aktieexponering Multistrategi 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% % 100% 95% 18% 16% 14% 12% 8% 6% 4% 2% 0% Taktisk allokering Räntor och alternativa investeringar Aktiviteten inom den taktiska allokeringen för räntor har varit ovanligt aktiv under månaden, se graferna nedan för respektive portfölj. Samtidigt som aktieexponeringen ökades minskades investeringen i amerikanska långräntor då marknadens allt mer positiva syn på framtiden talade för högre räntor (när räntorna stiger faller priset på en obligation). Mycket riktigt fortsatte räntorna att stiga. Efter den amerikanska centralbankens möte den 26 september - när oron för att ytterligare räntehöjningar skulle läggas på de redan kommunicerade - ökade vi återigen ränteinvesteringen. Ränteexponering Mix Ränteexponering Potential Ränteexponering Multistrategi 50% 45% 40% 35% 5% 0% 40% 35%

4 Utveckling för Strategifonderna under september månad Fondportföljerna sjönk i värde under månaden. Utländska aktier var den största bidragande faktorn som till stor del beror på att den svenska kronan stärktes. Investeringen i svenska företagsobligationer fortsatte att utvecklas starkt. Den taktiska allokeringen mot aktier bidrog något positivt medan den mot långräntor bidrog negativt, även om förlusten begränsades av förändringarna under månaden. Två av fyra hedgefondsinvesteringar steg i värde och två föll i värde. Exponering Coeli Multistrategi - september 2018 Företagsobligationer Samhällsbyggnadsbolaget. - Företagsobligation 1,83 Arise FRN - Företagsobligation 1,77 Coeli Prognosis Machines - Hedgefond 1,45 Magnolia FRN - Företagsobligation 1,38 Intrum FRN - Företagsobligation 1,35 Icelandair FRN - Företagsobligation -4,32 US Ultra Long Bond Future - Hävstång -3,29 S&P 500 Emini future - Hävstång -2,55 Prospect Capital Corporation - Företagsobligation -2,25 Coeli Altrua Macro - Hedgefond -1,78 Företagsobligationer ,67 6,67

5 Exponering Coeli Mix - september 2018 Företagsobligati oner Mecon SA - Aktie Rumänien 28,68 Cinnober Financial Tesch. - Aktie Sverige 24,80 Grupo Financiero Galicia-ADR - Aktie Argentina 13,02 OMV Petrom SA - Aktie Rumänien 9,75 Georgia Capital PLCB - Aktie Georgien 8,98 Svenska aktier RBL Bank LTD - Aktie Indien -22,25 Chevron Lubricants Lanka PLC - Aktie Sri Lanka -20,34 Romaero SA Bucuresti - Aktie Rumänien -15,97 Danske Bank A/S - Aktie Danmark -13,59 Chemours CO/THE - Aktie USA -11,92 Globala aktier Tillväxtmarknad saktier Företagsobligationer Tillväxtmarknadsaktier 20 Globala aktier 16,5 Svenska aktier 8,5 17,5 10 Exponering Coeli Potential - september 2018 Tillväxtmarknadsak tier Mecon SA - Aktie Rumänien 28,68 Cinnober Financial Tesch. - Aktie Sverige 24,80 Grupo Financiero Galicia-ADR - Aktie Argentina 13,02 OMV Petrom SA - Aktie Rumänien 9,75 Georgia Capital PLCB - Aktie Georgien 8,98 Svenska aktier RBL Bank LTD - Aktie Indien -22,25 Chevron Lubricants Lanka PLC - Aktie Sri Lanka -20,34 Romaero SA Bucuresti - Aktie Rumänien -15,97 Danske Bank A/S - Aktie Danmark -13,59 Chemours CO/THE - Aktie USA -11,92 Globala aktier Tillväxtmarknadsaktier 30 Svenska aktier 20 Globala aktier ,5 10