DIÖS. Något under förväntan Projektutveckling påbörjas under 2018 Estimatförändringar KURS (SEK): 55,50 REMIUM EQUITY RESEARCH

Transkript

1 DIÖS NASDAQ OMX Mid Cap Något under förväntan Projektutveckling påbörjas under 218 Estimatförändringar Något under förväntan. För det fjärde kvartalet redovisade Diös hyresintäkter om 443 MSEK (337) som med en överskottsgrad om 6,% (57,9) resulterade i ett driftöverskott om 266 MSEK (195). Hyresintäkterna kom in,6% över vår prognos om 44 MSEK medan driftnettot var,8% sämre än vårt estimat om 268 MSEK. Överskottsgraden blev således 87 bps sämre än vad vi hade räknat med. Nettouthyrningen fortsatte vara stark och uppgick i kvartalet till 1 MSEK och för helåret 217 landade den på 55 MSEK (26). Kostnader för central administration kom in på -21 MSEK (-18) där vi hade räknat med -18 MSEK, finansnettot uppgick till -48 MSEK (- 45) gentemot vår prognos om -48 MSEK. Därmed uppvisade Diös ett förvaltningsresultat om 197 MSEK (132), 3% under vår förväntan om 22 MSEK. Utdelningen föreslås öka med hela 45% till 2,9 SEK (2,), helt i linje med vår prognos om 2,9 SEK. För nästa år räknar vi med att utdelningen ökar 1% till 3,2 SEK (2,9). Projektutveckling påbörjas under 218. Diös har identifierat byggrätter omcirka 15 kvm BTA med en total investering i nybyggnationsprojekt om cirka 4 MSEK. De första projekten väntas påbörjas under innevarande år och först ut är ett mindre antal bostäder i Falun samt hotellprojektet Riverside i centrala Sundsvall. Projektutvecklingen är fortfarande i sin linda, men det var bra att Diös äntligen lyfte på locket och avslöjade hur stora investeringar de ser framgent. Med en nettobelåningsgrad om 56,9%, som väntas falla till 49,9% vid slutet av 22, ser vi goda möjligheter för en hög projektutvecklings- och förvärvstakt framgent. För närvarande räknar vi med investeringar om cirka 5 MSEK per år i eget fastighetsbestånd. Estimatförändringar. Ännu en gång levererade Diös ett stabilt kvartal, men det var något sämre än väntat. Vi justerar ned överskottsgraden samtidigt som en lägre genomsnittlig ränta väntas påverka positivt. Jämfört med motsvarande period föregående år minskade bolagets genomsnittliga ränta till 1,5% (2,). De finansiella nyckeltalen (soliditet, ränteteckningsgrad etc.) är väldigt starka. För 219e reviderar vi upp våra prognoser till följd av högre förväntad hyresutveckling. BOLAGSBESKRIVNING Diös är ett fastighetsbolag med inriktning att förvärva, förädla, förvalta och försälja fastigheter norr om Dalälven. Bolaget äger främst centralt belägna kommersiella lokaler i huvudorterna Borlänge, Falun, Umeå, Gävle, Sundsvall, Östersund och Luleå. Analytiker: Markus Henriksson markus.henriksson@remium.com, NYCKELDATA 55,5 KURSUTVECKLING Marknadsvärde (MSEK) mån (%) -,5 Nettoskuld (MSEK) mån (%) -1,3 Enterprise Value (MSEK) mån (%) 24,4 Soliditet (%) 34,9 YTD (%) -,4 Antal aktier f. utsp. (m) 134,5 52-V Högst 59,8 Antal aktier e. utsp. (m) 134,5 52-V Lägst 42,2 Free Float (%) 63,9 Kortnamn DIOS 216A 217A 218E 219E Hyresintäkter (MSEK) Driftnetto (MSEK) Förv.res (MSEK) EBT (MSEK) EPS (förv.res.) (SEK) 7,21 6,11 6,9 7,36 DPS (SEK) 2, 2,9 3,2 3,5 Tillväxt hyresint (%) 2,2 28,5 7,1 5,2 Just. EPS tillväxt (%) 6,1-15,3 13, 6,6 Just. Driftnettomarg. (%) 6,1 62,8 63,8 64,1 216A 217A 218E 219E EV/Hyresintäkter (x) 9,3 1,8 9,9 9,4 EV/Driftnetto 15,5 17,2 15,5 14,7 P/E (förv.resultat.) (x) 8,3 9,1 8, 7,5 P/NAV (x),8,9,8,7 P/CEPS(x) 8,3 9,9 8,4 7,8 Dir. avkastning (%) 3,3 5,2 5,8 6,3 KURSUTVECKLING HUVUDÄGARE KAPITAL AB Persson Invest 15,5%,155 15,5% Backahill Inter AB 1,5%,148 1,5% Bengtssons Tidnings AB 1,1%,19 1,1% Pensionskassan SHB Förs.förening 6,% 6,% LEDNING Ordf. Bob Persson 1Q-rapport VD Knut Rost 2Q-rapport CFO Rolf Larsson 3Q-rapport IR Källor: Infront, Bolagsrapporter, Remium Nordic, Holdings Johan Dernmar KURS (SEK): FINANSIELL KALENDER Fastigheter DIOS OMXSPI (ombaserad) RÖSTER Important information: Please see the attached disclaimer at the end of this document Remium 1

2 RESULTATRÄKNING MSEK 1Q17A 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 215A 216A 217A 218E 219E 22E Hyresintäkter Driftkostnader Driftnetto Central admin EBIT Finansnetto Förvaltningsresultat avslutning Värdeförändring derivatinstr EBT Skatter Nettoresultat EPS e. utsp. (SEK) 2,42 1,9 1,43 1,9 1,51 1,7 1,74 2,3 7,25 11,13 7,65 6,99 7,35 5,87 EPS (förv.res.) 1,33 1,67 1,65 1,46 1,57 1,81 1,86 1,66 6,8 7,21 6,11 6,9 7,36 7,52 Tillväxt hyresintäkter Q/Q 2,5% 8,% -,2% 1,4% 2,% 1,8% 1,4%,3% N/A N/A N/A N/A N/A N/A Tillväxt hyresintäkter Y/Y 2,8% 3,9% 3,2% 31,6% 11,5% 5,% 6,7% 5,6%,3% 2,2% 28,5% 7,1% 5,2% 1,9% Överskottsgrad 59,5% 65,7% 65,8% 6,% 6,4% 66,4% 66,8% 61,5% 59,% 6,1% 62,8% 63,8% 64,1% 64,6% Förv.res.marginal 44,8% 51,9% 51,5% 45,1% 47,4% 53,7% 54,4% 48,4% 39,2% 4,7% 48,4% 51,% 51,7% 51,8% Just. EBT marginal 98,3% 74,3% 62,4% 6,5% 57,9% 64,2% 64,6% 74,9% 64,3% 71,4% 73,4% 65,5% 65,4% 51,3% KASSAFLÖDE MSEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E SEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E Kassaflöde från rörelsen EPS 7,25 11,13 7,65 6,99 7,35 5,87 Förändring rörelsekapital EPS (förv.res.) 6,8 7,21 6,11 6,9 7,36 7,52 Kassaflöde löpande verksamheten BVPS 49,4 57,7 51,2 58,2 62,3 64,7 Kassaflöde investeringar CEPS 5,21 7,21 5,58 6,63 7,8 7,3 Fritt kassaflöde DPS 2,85 2, 2,9 3,2 3,5 3,7 Kassaflöde fin. verksamheten ROE 15% 21% 18% 13% 12% 9% Nettokassaflöde Just. ROE 15% 21% 18% 13% 12% 9% BALANSRÄKNING MSEK 215A 216A 217A 218E 219E 22E Soliditet 27% 31% 35% 37% 39% 39% AKTIESTRUKTUR Fastigheter Antal A-aktier (m) - Totala tillgångar Antal B-aktier (m) 134,5 Eget kapital Totalt antal aktier (m) 134,5 +46 () Kassa och bank Nettoskuld Sysselsatt Soliditetkapital 128% % % 18 25% % % 817 DATA PER AKTIE & AVK. EGET KAPITAL Källor: Bolagsrapporter, Remium Nordic BOLAGSKONTAKT Fritzhemsgatan 1A Östersund ESTIMATFÖRÄNDRINGAR 4Q 217A 218E 219E MSEK Estimat Utfall Skillnad Förr Nu Förändring Förr Nu Förändring Totala Intäkter % % % Driftnetto % % % EPS (förv res) (SEK) 1,5 1,46-2% 6,9 6,9 % 7,13 7,36 3% Remium 2

3 RESULTATRÄKNING, ÅR & KVARTAL HYRESINTÄKER & DRITNETTO (MSEK) HYRESINTÄKTER & FÖRVALTN.RESULTAT (MSEK) A21A211A212A213A214A215A216A217A218E 219E 22E Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q2E Q4E % 5% 4% 3% 2% 1% % Hyresintäkter Driftnetto Hyresintäkter Förvaltningsresultat-marginal TILLVÄXT & BALANSRÄKNING HYRESINTÄKTSTILLVÄXT, Y/Y 35% BELÅNINGSGRAD & NETTOSKULD/ DRIFTNETTO 8% 3X 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q2E Q4E % 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E Belåningsgrad Nettoskuld/driftnetto 25X 2X 15X 1X 5X X ROE & CAPEX RETURN ON EQUITY NET CAPEX/ FÖRVALTNINGSFASTIGHETER (R12) 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3Q4 Q1Q2 Q3Q4 Q1Q2 Q3Q4 Q1Q2 Q3Q4 Q2E Q4E 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 Q2E Q4E ROE Net CapEx/Förvaltningsfastigheter Remium 3

4 DOMINERANDE POSITION I NORRA SVERIGE Diös är det största privata fastighetsbolaget i norra Sverige, men bara en medelstor aktör i jämförelse med andra svenska fastighetsbolag. Företaget definierar sin marknad från Borlänge i söder till Luleå i norr. Fastighetsportföljen består av cirka 34 fastigheter, eller 155 tusen kvm uthyrbar yta, belägna i sju affärsområden: Retail, Dalarna, Gävleborg, Västernorrland, Jämtland, Västerbotten och Norrbotten. De sex län som utgör affärsområdena har cirka 1,4 miljoner invånare. Borlänge i söder till Luleå i norr Sedan 26 har portföljen ökat med en CAGR (6-17) om 22% och under de senaste två åren (15-17) har den ökat med en CAGR om 21%. Under 211 förvärvade Diös "Norrvidden" för 5,8 miljarder SEK och i början av 217 förvärvades "Norrporten" från Castellum för 4,5 miljarder SEK. Under hade Diös en CAGR om ca 3,4%. I slutet av fjärde kvartalet (17) och efter förvärvet från Castellum kom cirka 5% av sitt hyresvärde från kontor, 23% från detaljhandel, 5% från lager/logistik, 7% från bostadsfastigheter och 15% övrigt. Diös fokuserar på tio stycken städer med underliggande tillväxt och bolagets fastigheter återfinns i städernas stadskärnor (CBD). Med tanke på portföljens storlek har bolaget en mycket dominerande marknadsposition i bland annat Östersund, Umeå, Luleå och Sundsvall. Genomfört två väldigt stora portföljaffärer Borlänge i söder till Luleå i norr Fastighetsvärde (MSEK) Källa: Remium, bolagsrapporter Fastighetsvärde Regional fördelning (%) 25% 2% 15% 1% 5% % V-botten Jämtland Retail N-botten Dalarna V-norrland Gävleborg Driftnetto Uthyrningsbar yta Fastighetsvärde Källa: Bolaget Källa: Remium, bolagsrapporter Remium 4

5 TYDLYG URBANISERINGSTREND I SVERIGE Demografin har länge varit svagare i Norrland än i Sverige i allmänhet, dock är samma urbaniseringstrend synlig i norr. Vi tror att den så kallade avfolkningen fortsätter, men trenden kommer inte bara att gynna Stockholm. Istället tror vi att de största städerna i Norrland, såsom Umeå, Östersund och Sundsvall, kommer att fortsätta att gynnas av urbaniseringen. Som framgår av diagrammet nedan stöds vår tro av positiv befolkningstillväxt de senaste åren och vi bedömer att utvecklingen kommer att fortsätta hädanefter. Naturligtvis är Diös också fullt medveten om aktuella trender. Under de senaste åren har bolaget bland annat avyttrat i Timrå, Ånge, Lycksele samt Härnösand och förvärvat fastigheter i Umeå, Skellefteå, Luleå etc. Bolagets koncentration till större enheter i städer med underliggande tillväxt, universitet och flygplatser är en strategi som vi uppskattar. Marknaderna som Diös verkar på kännetecknas av relativt låga hyresnivåer och hög direktavkastning. Historiskt sett har nybyggnation inte motiverats, vilket i sin tur har bidragit till marknadsstabilitet. Vidare har Diös en stor spridning mellan olika kommersiella hyresgäster, med en betydande andel inom den offentliga sektorn (till exempel Trafikverket, Arbetsförmedlingen och Polismyndigheten), vilket bidrar till att sänka bolagsrisken. Med de senaste årens högkonjunktur har vi fått se minskade avkastningskrav, framförallt i Stockholm men även i städer som Umeå, Luleå och Östersund. Den ökade efterfrågan skapar nya möjligheter och vi har sett positiva tecken. När det gäller nybyggnation eller hyresgästanpassningar förhandlar Diös numera om kontorshyror mellan per kvm, jämfört med kronor per kvm några år tillbaka. Utmanande demografi i Norrland Generellt hög direktavkastning där Diös verkar I allmänhet ökar efterfrågan på effektiva och flexibla kontor, med bra läge och goda kommunikationsmöjligheter. Kontor utgör cirka 5% av Diös hyresvärde. Befolkningstillväxt (basår 2) Avkastningskrav kontorsfastigheter (%) Dorotea Göteborg Härnösand Luleå Stockholm Sundsvall Umeå Östersund Sverige Källa: Remium, bolagsrapporter, SCB 7,5% 7,% 6,5% 6,% 5,5% 5,% 4,5% 4,% 3,5% H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1 H Umeå (A-läge) Luleå (A-läge) Källa: Remium, NaiSvefa Stockholm (AA-läge) Östersund (A-läge) Hyresvärde per geografisk marknad (%) Hyresvärde per fastighetstyp (%) 1,6% 18,4% 7% 5% 12,6% 12,7% 16,8% Västerbotten Retail Jämtland Norrbotten Västernorrland Dalarna Gävleborg 15% 5% Kontor Butik Övrigt Bostäder Industri/Lager 12,2% 16,7% 23% Källa: Remium, bolagsrapporter Källa: Remium, bolagsrapporter Remium 5

6 PEERTABELL Kurs (SEK) Hyrestillväxt (%) P/förvaltn.res. (x) P/NAV (x) ROE (%) 216A 217E 218E 216A 217E 218E 216A 217E 218E 216A 217E 218E Stendörren 71,6 23,6 3,1 5,8 13,7 12, 1,2,84,78,75 34,4 12,9 7,5 Catena 158,8 13,4 18,3 4, 12,8 1,7 1,1,97,94,89 13,5 9, 9, FastPartner* 141, 12, 6,2 11,5 12,4 13,2 11,2 1,8 1,6,94 29,7 21,1 12,9 Diös 55,5 2,2 28,5 7,1 8,3 9,1 8,,84,92,81 2,8 18,4 12,8 Amasten* 3,4 45,5 12, -1,8 22,2 8,2 24,7,87,81,8 5,5 2,3 1, Atr. Ljungberg 125,8-6,8 1, 4,3 19,7 14,8 13,9,91,75,71 2,4 14,3 5,3 SBB i Norden* 6,6 N/A 614,7 18,6 N/A 15,3 9,5 N/A,7,66 114, 46,6 6,3 Medel 15, 98,9 7,1 14,8 22,2 12,5,92,85,79 34,1 17,8 7,8 Median 12,7 12, 5,8 13,2 13,2 1,2,89,81,8 2,8 14,3 7,5 * Preferensaktiejusterade nyckeltal Källa: Capital IQ, Remium Nordic Remium 6

7 HISTORISKA NYCKELTAL Hyresintäkter Driftnetto Förvaltningsresultat Adj. P/E (x) P/EAFI (x) P/CEPS (x) P/NAVPS (x) 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216A 217A 218E 219E 22E CAGR L3Y L5Y ,4% 5,2% ,3% 7,1% ,% 19,3% AVG. L3Y L5Y 7,3 1, 8,6 7,7 9,6 1,3 9, 8,3 9,1 8, 7,5 7,4 8,8 9,3 7,3 1, 8,6 7,7 9,6 1,3 9, 8,3 9,1 8, 7,5 7,4 8,8 9,3 6,4 11,4 1,3 7, 1, 1,5 11,8 8,3 9,9 8,4 7,8 7,6 1, 1,1,8,9,3,7,9 1,1 1,,8,9,8,7,7,9,9 EV/RENT (x) EV/NOI (x) EV/EBIT (x) 7,1 9,8 15, 7,8 8,4 9,1 9,8 9,3 1,8 9,9 9,4 9,2 1, 9,5 12,4 17,2 27,6 13,6 14,8 15,6 16,7 15,5 17,2 15,5 14,7 14,3 16,5 16, 14,3 19,3 32,7 15,5 16,7 16,9 18, 16,8 18,4 16,5 15,6 15,2 17,8 17,4 ROA (%) 2,6% 5,% 2,1% 3,6% 2,6% 2,5% 4,2% 6,1% 6,1% 4,6% 4,6% 3,6% 5,5% 4,3% ROE (%) 9,4% 17,8% 8,4% 14,9% 1,2% 9,2% 15,4% 2,8% 18,4% 12,8% 12,2% 9,2% 18,2% 14,8% ROCE (%) 6,6% 5,8% 3,5% 6,2% 6,% 6,4% 6,2% 6,1% 6,6% 6,% 6,1% 6,1% 6,3% 6,3% ROC (%) 6,6% 5,8% 3,4% 5,9% 5,7% 6,% 5,8% 5,7% 6,2% 5,6% 5,6% 5,6% 5,9% 5,9% FCF YIELD (%) DIV. YIELD (%) 4,% -37,8% -37,% 7,9% 9,7% 3,% -13,% 11,4% -28,8% 4,7% 5,4% 6,1% -1,2% -3,6% 6,3% 4,5% 3,9% 6,6% 5,% 4,9% 4,6% 3,3% 5,2% 5,8% 6,3% 6,7% 4,4% 4,6% No. of shares (m) Market Cap (MSEK) EV (MSEK) 34, 34,1 39,8 74,7 74,7 74,7 74,7 74,7 134,5 134,5 134,5 134, P/NAVPS (x) 3 1,2 25 1,,8 2,6 15,4 1,2, 5 *Medel =,8 P/EAFI (x) *Medel = 8,9 12, , ,5 2 29A21A211A212A213A214A215A216A217A218E 219E22E P/NAVPS (x) Average Medel P/EAFI (x) Average Medel *Medelvärdet baseras på historiska nyckeltal Remium 7

8 DIÖS Fastigheter i norra Sverige Diös är ett fastighetsbolag som fokuserar på tillväxtorter i norra Sverige. Mer exakt definierar bolaget sin marknad från Borlänge i söder till Luleå i norr. Målsättningen är att skapa värden genom att förvärva, förädla, förvalta och sälja fastigheter. Från Borlänge i söder till Luleå i norr Diös är ett av norra Sveriges ledande privata fastighetsbolag och bolaget definierar sin marknad från Borlänge i söder till Luleå i norr. Målsättningen är att skapa värden genom att förvärva, förädla, förvalta och avyttra fastigheter. Faktorer som gör att bolaget anser att Norrland är intressant är i huvudsak en stabil basindustri, ett ökande antal högskolor och en stark turism. Historiskt har Diös vuxit i en lagom takt, med två tydliga undantag. 211 förvärvades Norrvidden för 5,8 miljarder SEK och i början av 217 förvärvades Norrporten från fastighetsbolaget Castellum för 4,5 miljarder SEK. Merparten av beståndet består av centralt belägna kommersiella lokaler med fokus på så kallade attraktiva A-lägen. Strategin att äga centrala fastigheter och det faktum att Diös fastighetsbestånd ökat betydligt under senare år har medfört att de har fått en dominerande position på flera orter. Diös fastighetsbestånd består främst av kontor och butiker, men även industrilokaler och en mindre del bostäder. Fastigheterna är indelade i sju marknadsområden: Gävleborg, Dalarna, Västernorrland, Jämtland, Västerbotten, Retail och Norrbotten. De städer som står för den största andelen av fastighetsbeståndets värde är Umeå, Luleå, Sundsvall och Östersund. Diös präglas av en decentraliserad förvaltningsorganisation med en stark lokal förankring. Värderar sitt fastighetsbestånd externt I enlighet med IFRS (International Financial Reporting Standards) måste de noterade fastighetsbolagen marknadsvärdera sina fastigheter varje kvartal. Om värdeförändring har uppstått behöver fastighetsvärdena skrivas upp eller ned, vilket direkt påverkar resultatet. Trots ett starkt driftnetto från uthyrningen kan resultatet således påverkas negativt vid sjunkande marknadspriser på fastigheter. De svenska fastighetsbolagen genomför värderingen på olika sätt där vissa gör den internt och andra externt via oberoende värderingsinstitut. Diös externvärderar 25 % av sitt fastighetsbestånd varje kvartal medan resterande fastigheter, som inte är föremål för stora förändringar, internvärderas. De fastigheter som är föremål för större förändringar, exempelvis omfattande om- eller nybyggnationer, liksom nytecknade eller uppsagda hyresavtal, internvärderas med extern hjälp. Ett av norra Sveriges ledande privata fastighetsbolag( ) ( ) som fokuserar på A- lägen och har en dominerande position Främst kontor och butiker i fastighetsbeståndet Fastigheter värderas till verkligt värde Remium 8

9 DIÖS En fastighet kan inte värderas på samma sätt som andra tillgångar eftersom varje fastighet är unik, till skillnad från exempelvis en aktie. Har det dessutom skett få transaktioner i ett område blir det ännu svårare att få fram ett rättvist verkligt värde. Istället för att titta på resultatet är det av intresse att se till kassaflödet, vilket inte påverkas av icke realiserade värdeförändringar. Detta förklarar att fastighetsbolagen, till skillnad från många andra bolag, även i tider med förlust i många fall kan erbjuda aktieägarna kontinuerliga utdelningar. Viktigt att både titta på nettoresultatet och kassaflödet Den norrländska fastighetsmarknaden Den norrländska fastighetsmarknaden och orterna som Diös verkar på kännetecknas av relativt låga hyresnivåer jämfört med andra delar av Sverige, men även av en högre direktavkastning. I och med den höga direktavkastningen definierar Diös sig som ett kassaflödesorienterat bolag där utdelningen till aktieägare ska vara god över tid. En låg nybyggnationstakt och en stark underliggande ekonomisk utveckling i framförallt Umeå, Luleå, Sundsvall och Östersund har dock medfört att hyresnivåerna under senare år ökat betydligt snabbare än vad de gjort historiskt. I allmänhet ökar efterfrågan på effektiva och flexibla kontor, med utmärkt läge och goda kommunikationsmöjligheter. Det har lett till att Diös under kommande år ser möjligheter att investera upp till 5 MSEK per år i befintligt bestånd, samt ytterligare 7-1 MSEK per år i nybyggnationsprojekt. Medellång räntestrategi Då i princip alla fastighetsbolag arbetar med betydande skuldsättning blir den finansiella ställningen i högsta grad relevant. Vissa väljer att ingå långa låneavtal och binder lånen med olika löptider. En del kompletterar även detta med derivat för att säkra vissa räntesatser under vissa perioder. Även värdeutvecklingen på derivaten påverkar resultatet. Diös arbetar med en medellång räntestrategi med målsättningen att den genomsnittliga återstående löptiden på räntebärande skulder skall uppgå till mellan två och fyra år samt att lånens förfallostruktur skall vara jämnt fördelad över tid. Därutöver äger Diös, tillsammans med Catena, Fabege, Platzer och Wihlborgs, 2% av finansbolaget Svensk FastighetsFinansiering AB med ett säkerställt MTN-program (medium term note) för att bredda basen för ägarbolagens upplåningsstruktur. Bolagets finansiella målsättning är en långsiktig avkastning på eget kapital (ROE) som överstiger riskfri ränta plus sex procentenheter. Vidare ska soliditeten uppgå till minst 25% på kort sikt och 3% på lång sikt, en ränteteckningsgrad om minst 1,8 ggr och en belåningsgrad om högst 65%. Diös är ett kassaflödesorienterat fastighetsbolag ( ) ( ) som ser stora investeringsmöjligheter framgent Delägare i Svensk FastighetsFinansiering ROE överstigande riskfri ränta plus sex procentenheter Ansvarig utgivare: Arash Hakimi Fard, Remium Nordic Holding AB (Remium) Analys utarbetad av: Markus Henriksson, analytiker, Remium. DISCLAIMER - Remium 9